小C.托马斯·埃文斯（临时首席执行官、秘书兼总法律顾问）
布拉德利·T·卡姆登（执行副总裁兼首席财务官）
格雷格·彼得斯（雷蒙德·詹姆斯联合公司）
大家早上好。今天是雷蒙德·詹姆斯机构投资者会议的第二天。这是我的临时办公室。昨天我一整天都坐在这里，今天我又来了。所以感谢大家今天早上的参与。在这三天里，有很多保险公司和保险经纪公司参加。其中，Kemper公司一直是我们会议非常忠诚且长期的参与者。至少可以说，这是一段有趣的旅程。过去五年，汽车保险市场面临诸多挑战，Kemper也经历了成功与一些挑战。所以今天早上，我想这应该是一场炉边谈话，虽然没有炉边。但在我们剩下的28分38秒里，我想让担任临时首席执行官的汤姆先用几分钟总结一下Kemper的整体状况，包括去年年底的情况以及当前的展望。然后我们当然可以以此为出发点，提问关于你们各个州汽车市场的情况。开始吧。
好的。大家早上好，谢谢格雷格。简单介绍一下我自己。我在公司工作。到下个月就满34年了。我平时的工作是总法律顾问，但在这34年里我担任过很多角色。我是在公司从Teledyne分拆出来后不久加入的。所以我见证了整个过程，正如格雷格所说，这是一段有趣的旅程。我们退出了一些业务，也收购了一些新业务。如今，我们真正专注于两大核心业务，即汽车业务——其中很大一部分是非标准汽车业务，包括商业性的小型车队业务，以及我们的人寿业务。正如你所说，格雷格，过去五年既有挑战，也有非常好的时刻。走出新冠疫情后，我们确实遇到了一些波折，去年由于主要市场的环境变化，尤其是加利福尼亚州和佛罗里达州，这种波折再次出现。
展望2026年和2027年，我们真正关注的将是这两大核心业务，以更高的效率、更严格的纪律运营它们，力求恢复盈利能力，同时抓住机遇。过去几年我们进行了大量投资，重新搭建了很多平台。现在是我们利用这些投资并真正看到它们能为业务带来什么的时候了。所以对于那些仍在进行中的项目，我们会完成它们，然后在未来几年充分利用这些努力带来的好处。
有道理。感谢你的总结。那么我们开始吧。感觉我们的讨论应该聚焦于各州的情况，可能是加利福尼亚州和其他州，不过佛罗里达州和得克萨斯州各有其独特的生态系统。但现在我们先聚焦于加利福尼亚州。回顾一下，该州的最低责任限额情况发生了一些变化。请给我们介绍一下过去的情况、变化内容以及这些变化对你在该州的业务有何影响。
好的。我也会请布拉德补充。对于不了解情况的人来说，加利福尼亚州近60年来没有改变过其最低财务责任限额，考虑到它是一个如此大的州，汽车保险市场又如此重要，它是四个限额极低的州之一。因此，在2023年底，州议会通过了一项新法案，要求——抱歉——提高限额，从1月1日起生效，人身伤害和责任限额翻倍。事实证明，这对当地市场造成了真正的干扰。你总是可以尝试预测这类事情的影响，但在真正陷入其中并看到实际情况之前，很难判断。我们像其他公司一样进行了调整和备案，并且知道在过程中需要进行微调。我们现在正在做这件事。我们在那里调整费率。对我们来说，我认为影响比很多保险公司都要大，因为我们在那里的很大一部分业务都是最低限额业务。所以我们受到的影响比一些其他保险公司更为显著。因此我们正在微调，调整费率。这对我们的人身伤害损失产生了重大影响。人们知道限额提高后可能会发生的一件事是，它吸引了更多律师的关注。因为涉及的金额更多了。这自然会吸引很多人身伤害律师。
布拉德，你有什么要补充的吗？
你说我是负责数字的人，对吧？所以我或许可以在汤姆的评论基础上补充一些数字和背景。正如汤姆提到的，我们在加利福尼亚州有大量业务。我们近70%的个人汽车业务都在那里。我们在那里超过90%的业务都是最低限额业务。所以当你将这些最低限额翻倍甚至三倍时，这是一个巨大的变化。正如汤姆所说，我们现在正在进行这些调整。回顾过去六到八个月的业绩，你会看到我们的综合比率有所上升。这完全是由加利福尼亚州驱动的。2025年下半年，加利福尼亚州的损失率上升了约15、16个百分点。我们正在努力解决这个问题。正如汤姆提到的，我们专注于理赔流程，以缓解市场上的人身伤害严重程度趋势。目前，当涉及这些保险范围的索赔进来时，几乎80%都有律师参与，有律师代理的索赔比无律师代理的索赔费用高出3.5到4倍。因此我们正在调整以解决这个问题。
此外，我们正在调整费率。我们上个季度提到，我们在加利福尼亚州申请了6.9%的费率上调。但从表面上看，6.9%似乎并不多。但这是对基础保险范围的调整。责任保险范围的调整超过40%，而金属保险范围有所下降。所以我们很高兴地宣布，该费率已获得批准，并将在大约一个月后在市场上生效。
这是个好消息。那么关于已获批的6.9%的费率上调，我感觉即使有了这个上调，综合比率可能仍然略高于你们的目标。这是否意味着在该费率生效后还会有另一次费率申请？或者你认为通过对保单持有人的调整，你们可以回到期望的盈利水平？
我们会做该州精算上合理的事情，做我们需要做的事情。关键是，你可以不断上调费率，但你需要在市场上保持竞争力。所以，我们会根据需要获取费率，但我们真的需要专注于我们的流程，关注理赔并降低理赔的严重程度。所以我们正专注于此。此外，在第三季度，我们宣布了重组费用。我们更换了一些领导层。我们专注于成本优化和流程优化，以在市场上更具竞争力。因此，这些措施，加上非费率行动——我们在新冠疫情期间多次谈到在加利福尼亚州可以采取的非费率行动——我们也在实施这些行动。
你们也回到了非费率行动。这很好。那么，关于你们在加利福尼亚州获批的费率上调，这是个好消息。我不想说得太超前，但感觉保险专员和保险部门已经吸取了教训，他们在加利福尼亚州的反应似乎比以往记录显示的要快一些。这种看法准确吗？
是的，格雷格，我认为这是准确的。我认为，更广泛的保险市场，尤其是那里的房主保险市场，一直处于混乱状态，所有野火造成了巨大损失，以至于在过去三年里，我想说我们以及行业内的其他人都会说，他们看到了更高水平的合作，以及与行业合作进行一些调整的意愿，包括努力加快费率审批。过去这是一个极其缓慢的过程，现在确实有所改善。肯定的。
是的。幸好你们没有野火风险。你们不在加利福尼亚州承保财产保险，否则那将是另一个……
对此非常感激。
投资者担忧的另一个来源。但我们再在加利福尼亚州停留一会儿，因为你谈到了由于限额提高导致的律师代理率。我们能否转向加利福尼亚州的商用车业务？因为我感觉这类保单的责任范围也更大一些。那么，你们在加利福尼亚州的商用车业务中是否看到律师代理率有任何变化？
那里没有显著变化，因为限额情况没有变化。我们看到的业务类型相同。我们继续看到人身伤害严重程度的增加。就像律师帮助索赔人获得更多创新治疗一样，他们试图接近限额，无论是50万美元、75万美元，甚至在某些情况下是100万美元，而且他们需要更长时间来解决。因此，随着他们经历这种潜在的发展过程，你会继续看到严重程度的增加，但没有真正的变化。显然，在过去一年左右的时间里，我们有一些不利的先前发展，主要集中在2023年及之前的事故年度。我们在2023年改变了准备金做法，我们对2024年和2025年事故年度的结果感到满意。但你看到2023年及之前，我们有所谓的大额损失。我们将大额损失定义为超过25万美元的任何损失。这是一种低频率、高严重程度的事件，其发展比我们预期的更为不利，并且需要更长时间来解决。因此我们进行了这些调整。我们希望我们已经捕捉到了大部分。鉴于数量显著下降，我们处理了大量此类库存。我的预期是，随着我们前进，不利发展已经减弱。
所以当我们——当你们的法定报表出来时，它们现在可能已经出来了，我们只是在等标准普尔发布。但我们会看到索赔总数有所下降，并且……
特别是在大额损失方面。
在大额损失方面。太好了。这是个好消息。关于加利福尼亚州商用车业务的前端。谈谈你们在费率周期中的位置。你们在那里有任何待批的费率申请吗？有什么可能导致商用车业务收入或保单数量变化的事情吗？
在我看来，商用车业务将继续增长。在过去三到五年里，它增长得相当显著。我们几乎达到了10亿美元。所以它已经增长……
那是整体业务。
整体业务中，加利福尼亚州约占50%。所以定价看起来非常稳健。从加利福尼亚州商用车保险承保的角度来看，市场仍然非常强劲。所以我预计它将继续增长，并实现90年代初的综合比率表现。
那太好了。当谈到——如果你需要踩下费率油门时，商用车的费率审批流程与非标准业务的流程是否不同？因为我感觉可能流程不同。也许更容易或更不容易。我不知道。
你说得对，确实更容易。商业领域有更多的自由度。所以我们能够更快地根据需要获得费率。
太好了。太好了。我正要结束加利福尼亚州的部分，因为它是你们业务的重要组成部分，对公司的前景非常重要。商用车的费率上调，除了准备金发展外，似乎处于良好状态。从理赔角度来看，有没有什么潜在的事情你想提一下，可能会导致今年的一些调整？你认为，随着你们在运营上所做的所有改变，你们是否处于一个拐点，加利福尼亚州的情况实际上可以稳定下来，甚至可能变得更好。
是的，我们从2025年年中开始对理赔部门进行了一系列改革，调整了一些职责，目的是能够解决布拉德提到的我们正在经历的人身伤害损失增加的问题。所以我们让更多有经验的理赔人员和我们法律团队的一些成员更早地参与进来，对一些理赔做法进行了调整。此外，我想你可能知道，我们在第四季度任命了新的首席理赔官安迪·拉马穆尔蒂。安迪目前的重点是努力看看我们可以做些什么来改进流程和运营，以便更快地解决理赔，确保我们迅速处理它们，因为如果你能缩短一些时间，就能降低律师代理率，这对整体损失经验有巨大影响。
是的，有道理。我接下来要问的问题，显然我现在关注的是加利福尼亚州，但这显然是一个更广泛的问题。你们有没有能够利用的技术工具来帮助你们进行这些流程？这是今年这个会议的最大主题之一，就是人工智能以及ChatGPT、Claude的发展。它正在对保险领域以及更广泛领域的其他方面产生潜在影响。所以我觉得你们有机会部署其中一些工具，特别是在加利福尼亚州帮助处理律师代理率等问题。但也可能在整个业务中。
是的，我们一直在这样做。在过去五年里，评估许多不同的工具来降低律师代理率、更快地获取信息、发现欺诈，这并不是什么新鲜事。我们在这方面有一些很好的合作伙伴，以及一些新的公司带着不同的技术进入这个领域。这非常有帮助。所以它有助于工作流自动化，有助于理赔解决，有助于预测未来成本以及医疗护理治疗应该花费多少或医疗应该花费多少。所以我们继续与我们的创新团队一起发展这方面，我们喜欢我们所看到的。我仍然认为，我们已经做了很多年了，但随着技术变得更好，随着你获得更多数据并更好地使用它，结果只会随着时间的推移而改善。
是的。创新发展如此之快，改进流程的机会正在加速。有一件事你需要小心，就是确保你把赌注押在正确的技术上。我恰好去了我们在阿拉巴马州伯明翰的大型设施，几周前我花了一些时间和那里的创新团队在一起，对他们正在做的一些事情印象非常深刻。他们仍处于开发阶段，仍在试图找出哪些应用最有利。但我同意，这有很大的前景。我们会在确信投资值得且技术对我们有效的情况下继续推出这些东西。
是的，感觉你们公司和整个行业都有很多机会利用这些工具来提高效率，改善消费者的结果。这很好。所以我想——我们必须谈谈佛罗里达州，谈谈其他市场，谈谈得克萨斯州。所以让我们转向佛罗里达州，这是你们的另一个大州。佛罗里达州内部发生了很多变化，这里也因为通过的立法而成为热门话题，该立法限制了审判律师。首先谈谈你们在佛罗里达州的非标准汽车业务的经验，因为在佛罗里达州，然后如果合适的话我们可以转向商用车业务。
当然。三年前的这个月通过的侵权法改革，正如你所说，确实极大地改变了这里的市场。我不是佛罗里达州居民，所以我很羡慕，因为你们的保险费率在下降，而我们这些住在其他州的人的费率却在上升。但这确实对这里的诉讼行业造成了重大打击。我注意到该州仍然不乏审判律师的广告牌。但是的，我认为这是一个有趣的教训，希望其他州能注意到。而且我知道不同的商业组织，不仅仅是保险行业，都在试图弄清楚如何将这里发生的事情打包并带到其他州，告诉他们，看，你们想帮助这里的公民并降低他们的费率。这些才是真正起作用的事情。所以对我们来说，我们看到诉讼显著减少。2023年法案即将颁布时，出现了大量诉讼。但从那以后，诉讼数量急剧下降，这非常好。这里的市场竞争更加激烈，这对我们来说有利有弊。你看到一些多年来因环境恶劣而避开该州的保险公司又回到了该州。
我们的目标是在我们的核心市场——加利福尼亚州、佛罗里达州和得克萨斯州——各地都实现增长。考虑到佛罗里达州的规模、范围和机会，我们预计在佛罗里达州的增长将快于加利福尼亚州。我们在第四季度计入了重组费用，实现了一些成本节约。我们将部分节约的资金再投资到佛罗里达州，这使得我们能够降低一些价格。正如汤姆提到的，市场变得更具竞争力，你看到我们的有效保单增长有所下降。现在在第四季度已经稳定下来。确实有所下降。我们市场的正常季节性，第四季度通常是购买淡季，第一季度会回升。所以我们对在佛罗里达州采取的行动所带来的结果感到满意。我们认为这是一个很好的增长市场，我们期望能有更多增长。
太好了。作为佛罗里达州的消费者和居民，是的，汽车和房主保险的费率都在下降。这是一个受欢迎的变化。很高兴看到立法能产生积极影响。那么我们花一两分钟谈谈得克萨斯州。同样，每个州都有自己的生态系统，但也许谈谈你们公司在得克萨斯州非标准汽车业务的情况。
你先说。好吧，我刚才想说的是，得克萨斯州市场的独特之处在于它非常分散，那里有很多保险公司。目前我想说，我们在那里有一些小幅增长。我们正在寻找该州可以扩展的其他地区。我们去年推出了一款新的汽车产品。它是在俄勒冈州和亚利桑那州推出的。我想是去年第三季度或第二季度。我们在佛罗里达州和得克萨斯州有 pending 的备案，计划在这些州推出该产品，预计在第二季度初获得批准并开始进入市场。但任何新产品都需要一段时间来微调。但我们认为得克萨斯州市场非常有吸引力。它与我们追求的人口统计非常契合。所以正如布拉德所说，我们将其视为另一个增长州。
而且——我知道我们一直在——我一直关注非标准汽车业务，这些市场的商用车业务。我假设你们对那里的机会仍然持积极看法。
没错。佛罗里达州、得克萨斯州和佛罗里达州的商用车业务都在继续增长，我们喜欢这些结果。我们将继续在该领域投资，我们相信团队，相信他们会继续取得成果。
是的。对于所有正在收听和在场的人来说，当我坐在这里听你们讲话时，令人印象深刻的是，在2022年和2023年通胀浪潮开始时，你们公司被视为一家前瞻性公司，比市场其他公司更早看到了一些这些趋势。这证明了你们在特定业务中的一些洞察力。所以感觉公司应该能够渡过难关。尤其是现在你们在加利福尼亚州的费率上调已获批准。我们只剩下几分钟了。我认为这里一个好的切入点是转向财务方面，当投资者查看2026年的业绩和预期业绩时。我们应该考虑和评估公司业绩与市场其他公司相比的正确绩效指标。让我们只看你们公司本身，我们应该如何——2026年Kemper的成功一年会是什么样子？给我们一些我们可以使用的基准。
是的，我们在第四季度的电话会议中讨论过这个问题。我认为首先也是最重要的，我们的目标之一是减少收益波动。我们的个人汽车业务是我们最大的业务板块，约70%在加利福尼亚州。所以我们明确表示，我们试图在各地增长，但在加利福尼亚州以外的州增长更快。所以首先要看我们的增长情况，在哪里增长，最终看业务板块的表现以及综合比率的改善情况。佛罗里达州和得克萨斯州的综合比率，我们都实现了承保利润。加利福尼亚州由于我们讨论的人身伤害严重程度趋势而面临一些压力。我们将在大约一个月后看到该费率生效并开始发挥作用，使该业务板块恢复盈利和良好表现，这对业务的成功至关重要。所以有效保单增长、多元化以及最终业务板块的表现和综合比率或损失比率。
我要关注的另一件事，汤姆 earlier 提到过，就是我们的效率。不久前，我们的费用率在十几的高位。我们的费用率是21.3、21.5。目前我们的目标是将其降低几个百分点，这将起到几个作用。第一，它将帮助我们提高盈利能力。第二，它将帮助我们在市场上更具竞争力，通过降低费用，我们可以降低价格并更有效地增长。所以目前我认为这几件事是最关键的。
太好了。我认为这是一个合适的结束点。你——我们没有谈论人寿业务，但资本方面，我知道人寿业务从资本角度为你们提供了一些多元化好处。但你能谈谈公司目前的资本状况，对超额资本的态度吗？如果合适的话，你可以顺便讨论一下人寿业务。
是的。我认为从资本权益的角度来看，我们有强劲的资本状况，有强劲的流动性状况。穆迪昨天重申了我们的评级，BBB-或Baa3。所以我们一点也不担心资本。我们有足够的资本来应对我们市场中看到的任何波动，并为未来的增长提供资金。所以强劲的资本状况，强劲的流动性状况，考虑到我们正在努力做的事情，目前不打算返还资本。我们认为从投资回报率的角度来看，投资于正在增长的商用车业务是值得的，这比个人业务需要更多的资本，然后将部分资本投资于佛罗里达州和得克萨斯州等强劲的州。
有道理。我没有问这个问题，我知道你不会用这种形式发布公告，但或许值得最后更新一下首席执行官的搜索过程。我知道我们之前稍微谈过，但也许为了所有听众的利益，你可以给我们一些最新的看法。
当然。我们的董事会有一个搜索委员会。他们有一系列候选人正在面试中。这类事情通常需要六到九个月的时间。我没有理由认为这次的时间会有太大不同。我确实知道我们的董事会有一些特定的要求，他们会非常慎重地确保找到合适的人来带领我们进入下一个篇章。
太好了。好了，我们已经到了30分钟的时间。所以对于在座的各位，接下来将有一个分组会议，地点在Corridor [Phonetic] 6。感谢大家今天早上的参与，当然也感谢管理层，汤姆、布拉德、迈克尔（他在观众席中），感谢你们参加第47届雷蒙德·詹姆斯机构投资者会议。祝大家早上好。
谢谢邀请我们。感谢大家的时间。
谢谢你，格雷格。