David Somo（总裁、首席执行官兼董事）
Tim Burns（首席财务官）
Jeff Christensen（Darrow Associates）
Casey Ryan（West Park Capital）
早上好，女士们、先生们，欢迎参加Ideal Power公司2025年第四季度及全年业绩电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。在管理层发言结束后，将进行问答环节[操作员说明]。提醒一下，本次活动正在录制。
现在，我想将会议转交给Jeff Christensen，请开始。
谢谢Holly。各位早上好。感谢大家参加Ideal Power公司2025年第四季度及全年业绩电话会议。与我一同参加会议的有总裁兼首席执行官David Somo，以及首席财务官Tim Burns。Ideal Power公司2025年第四季度及全年业绩的新闻稿可在公司网站idealpower.com上查阅。
在我们开始之前，我想提醒大家，本次电话会议和网络直播中所做的陈述，包括有关未来财务业绩和公司前景的陈述，均为前瞻性陈述，可能会受到许多风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能导致实际结果与电话会议中描述的结果存在重大差异。有关相关风险的列表，请参阅公司向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件。我们也建议您访问公司网站以获取更多支持性公司信息。
现在，我将会议转交给Ideal Power公司总裁兼首席执行官David。
谢谢Jeff。感谢大家今天参加我们的会议。正如我们在最近的业务更新网络直播中阐述了我们的战略、商业机会、优先事项和预期。这是一项旨在加速商业化并为我们的股东和客户创造更大价值的计划。既然我们已经制定了明确的道路，我们的重点就是严格执行。我不会重复在业务更新网络直播中分享的内容，相反，我将讨论自第四季度开始以来我们取得的进展。之后，我将把话题交给Tim，由他讨论我们的财务业绩。我们期待在发言结束后回答大家的问题。
首先，我们宣布与Lazzen达成了一项多年战略合作协议，内容涉及设计、开发和全球销售一系列基于B-TRAN技术的电路保护产品，包括固态断路器、电池断开单元和电动汽车接触器。他们首款基于B-TRAN技术的固态断路器预计将面向人工智能数据中心客户，其他潜在产品包括用于智能电网、可再生能源和储能系统以及电动汽车充电基础设施的固态断路器，以及用于电动汽车的接触器和电池断开单元。
对于那些不熟悉Lazzen的人来说，他们是亚洲一家公开上市的领先电路保护解决方案提供商和系统集成商，正日益专注于拓展北美和欧洲市场。其次，我们与亚洲领先的功率模块制造商签署了意向书，合作开发和提供一系列基于B-TRAN的功率模块，并向其客户销售。该客户已经提供了一系列IGBT和碳化硅模块。他们看到了B-TRAN的巨大价值，并由于其在各种终端应用中固有的竞争优势，有兴趣开发差异化和定制化的基于B-TRAN技术的解决方案。
第三，我们继续推进与Stellantis的合作，包括执行我们现有的定制开发和封装B-TRAN器件的采购订单，用于电动汽车应用。我们在2025年下半年完成了该采购订单下五项交付成果中的第一项。我们预计在2026年年中完成剩余四项交付成果，包括交付定制封装的B-TRAN器件和参考设计套件，用于电动汽车应用的测试和评估。我们还与Stellantis就电动汽车接触器的潜在开发项目保持着接触。
我们的B-TRAN专利组合继续增长。目前，我们拥有100项已授权的B-TRAN专利，其中48项在美國以外地区授权。我们的专利覆盖范围包括北美、中国、台湾、日本、韩国、印度和欧洲，这些都是我们的高优先级专利覆盖地区。由于我们持续的创新，我们的B-TRAN待审专利数量现已达到78项。为了进一步保护我们的知识产权，我们将我们开发的用于制造器件的经过验证的双面晶圆工艺流程视为商业秘密，并且不披露晶圆制造合作伙伴的身份，并与其签订严格的保密协议。因此，即使竞争对手研究我们的专利，他们也无法获得制造该器件的专有技术。
此外，为了最大限度地减少侵权的可能性，我们专门与那些有尊重知识产权历史的国家的代工厂和封装厂合作。最后，我想详细说明公司的战略重点。首先，继续为销售渠道增加新的机会。我们今天有了一个良好的开端，已确定了近2亿美元的潜在销售机会，但需要通过新的合作和机会不断扩大销售渠道。
我们的机会是全球性的，我们在去年年底在亚洲增加了一名销售负责人，预计在不久的将来在欧洲增加一名销售负责人，并在亚洲增加一名现场应用经理，以支持B-TRAN的全球商业化。通过将销售渠道中的机会尽早转化为设计订单和定制开发协议，推动初始收入增长。这不仅仅是扩大我们的销售渠道，更重要的是我们要执行并推动合格的机会通过渠道转化为生产订单和收入。
确保获得Lazzen首款基于B-TRAN技术的固态断路器产品的生产订单，并扩大与Lazzen的战略合作，将解决方案扩展到更多市场和应用领域。完成Stellantis采购订单下的剩余交付成果，并继续推进与Stellantis以及其他全球汽车制造商和一级供应商在电动汽车接触器和电池断开单元方面的合作机会。继续与全球市场领导者探索战略投资机会。我们正在与少数全球市场领导者就潜在的战略投资进行接触。
战略投资者通常受到两个因素的驱动。首先，能够最好地解决客户解决方案挑战的新技术和创新技术，这些挑战与市场变化相关，例如从交流到800伏直流数据中心配电系统的过渡。其次，提供额外的资源和开发支持，以指导和加速对其业务具有重大意义的新技术的商业化。虽然这些投资需要时间，但它们提供了重要的验证，并与客户的利益保持一致。
现在，我想将会议交给Tim Burns，由他回顾我们的财务状况。Tim？
谢谢David，各位早上好。我将首先总结我们最近的融资情况。我们在2月25日完成的公开募股和同时进行的私募中，估计净 proceeds为1260万美元。此次发行包括普通股和预融资认股权证。预融资认股权证是普通股等价物，在计算每股收益时计入公司的加权平均流通股，但由于在行使前没有投票权，因此不计入流通股。
对于那些不熟悉预融资认股权证的人来说，它们不是那种在交易中需要增加认股权证覆盖的类型。预融资认股权证在交割时实际上已经支付了款项，除了几分之一美分的面值，而不是作为普通股的附加甜头，几乎没有额外的对价。我们很高兴此次融资由公司最大的现有机构股东牵头，Ideal Power的内部人士（包括我们的首席执行官）也参与其中。
此次发行加强了我们的资产负债表。发行后，我们仍然保持清晰的资本结构，没有债务。我们2025年第四季度的现金消耗为220万美元，而2025年同期为260万美元，2025年第三季度为270万美元。我们第四季度的现金消耗远低于我们250万至270万美元的指导值。我们2025年全年的现金消耗为960万美元，而2024年全年为920万美元。
我们2025年全年的现金消耗低于我们约1000万美元的指导值。我们继续谨慎且积极地管理开支。我们预计2026年第一季度的现金消耗将增加到约260万至280万美元，2026年全年的现金消耗约为1050万美元，同比增长主要是由于计划在2026年招聘，包括David提到的扩大直销团队，相比之下，2025年的现金消耗为960万美元。
截至2025年12月31日，现金及现金等价物总额为610万美元，这不包括我们最近融资的估计净 proceeds1260万美元。我们在2025年第四季度没有记录收入。公司为潜在纳入其OEM产品而评估我们产品的初始订单预计规模较小，随着客户完成设计周期、进行产品认证并为其基于B-TRAN的产品商业化建立库存，订单规模将增加。
2025年第四季度的运营费用为190万美元，而2024年第四季度为280万美元，主要原因是基于股票的薪酬费用和人员成本降低。较低的基于股票的薪酬包括与公司前首席执行官签订的退休和过渡服务协议相关的某些股权奖励的 forfeiture和修改。
由于股权奖励修改的会计准则，公司预计第一季度基于股票的薪酬将显著增加，第二季度逐渐减少。我们继续预计运营费用会有一定的季度波动，特别是我们的研发支出，这是由于半导体制造运行、产品开发、其他研发活动以及招聘的时间安排。股权授予的时间安排以及相关的非现金基于股票的薪酬费用确认也将导致我们季度运营费用的波动。
2025年第四季度的净亏损为190万美元，而2024年第四季度为260万美元。2025年全年净亏损为1060万美元，而2024年全年为1040万美元。截至2025年12月底，我们有8,537,387股流通股，完全摊薄后的股份数量为10,565,023股。在我们最近的融资完成后，正如我们在2月25日向SEC提交的最终招股说明书补编中所详细说明的，我们有12,089,289股流通股，2,238,040份预融资认股权证流通，以及1,486,955份股票期权和股票单位流通，完全摊薄后的股份数量为15,814,384股。
现在，我想开放电话会议进行提问。操作员？
谢谢。现在，我们正在进行问答环节[操作员说明]。请稍候，我们正在收集问题。今天的第一个问题来自West Park Capital的Casey Ryan。
嘿，各位早上好。随着我们告别25年并展望2026年，这是一个很好的过渡。Tim，感谢你对运营费用项目的详细说明。我想这本来是我的第一个问题。你谈到研发与生产相关，比如向客户交付样品。那么销售、一般及管理费用（SG&A）的情况如何？我只是在想从第四季度开始，但也许回顾一下，通常是30万美元左右。对于26年来说，这是一个合理的范围吗，还是也会有很大的变化？
是的，在现金基础上不会有变化。对吧。所以真正可能导致变化的只有基于股票的薪酬费用。但我们实际上期望保持一般及管理费用（G&A）相对平稳。按百分比计算，可能会有低个位数的增长，但我们的目标是每年保持G&A平稳。
好的，非常好。这非常有帮助。然后，感觉与LAZZEN的合作机会听起来令人兴奋和鼓舞，这是肯定的。你能告诉我们一些关于他们使用你的产品的情况吗，通常是用于新的建设和新产品，还是实际上有一些改造，比如升级和维修的机会，因为它是一个比某些领域已有的解决方案更好的解决方案？
是的，我来回答这个问题。Casey。Lazzen拥有一系列旧式机械断路器产品，这些产品应用于各种不同的领域。他们现在正在开发他们的固态断路器产品组合并进行扩展。这就是我们有机会参与他们产品组合的地方，从固态断路器和静态转换开关等领域开始，首先针对他们的数据中心市场，然后是可再生能源、电池储能系统和电网应用。因此，这可能是他们正在开发的固态断路器产品组合的首批终端市场，我们有机会通过B-Tran与他们合作。
好的。然后，在你了解的范围内，你认为数据中心在谈到电力系统转型时，这些也是新建的吗，意思是全新的建筑，还是现有的数据中心有可能完全改造，因此从其四面墙内的运行方式来看是新的，但位置可能不是新的。
是的，这是个有趣的问题，因为我们主要关注新的新建项目。但我也认为有一些改造的机会，特别是当数据中心采用的是400伏单相交流、三相交流系统，如果他们要采用新的NVIDIA平台，这会将配电系统推向800伏，那么就需要更换整个数据中心的基础设施。所以我认为这是可能的。当然，新建项目都是新的机会，而且可能也会有一些改造项目。
好的，非常好，非常好。然后我试着记下来，但你提到在2026年你们与Stellantis有四到五个里程碑计划实现，这非常棒。我只是好奇，你能否说明这些里程碑的性质。比如这些是Ideal Power团队可以推动的任务和成就，还是在某些情况下你们会受到限制，因为它们依赖于Stellantis那边的某些流程。我只是想知道在多大程度上是在你们的控制范围内，比如我们需要执行ABCD。
是的。总的来说，有五项交付成果。其中一项我们在去年年底完成了。所以在该采购订单下还有四项剩余的交付成果，这是定制开发工作。所以是为器件进行定制封装。他们希望我们交付两种封装变体，以及一些参考设计套件，以便他们能够在他们正在研究的应用中进一步评估该技术。所以这四项交付成果完全在我们的控制范围内，我们预计在26年年中完成。
是的，这非常棒，Tim。谢谢。听着，我认为在今天和上周的更新之间，我们对26年可能发生的事情有了很好的了解。所以感谢这个出色的更新，我们期待着今年剩下的时间里取得进展。谢谢。
谢谢。感谢你，Casey。
谢谢。
现在我将把会议转回给Jeff Christensen，由他宣读通过网络直播提交的问题。
谢谢Holly。我想提到的是，业务更新网络直播是可用的。链接可在我们的投资者关系网页上找到。我鼓励大家观看。先生们，我们的第一个问题是，Ideal Power还需要进行哪些产品开发工作才能使产品线满足客户需求？
是的。我们目前的第一代B-TRAN产品，我们今天已经向客户广泛提供样品，满足我们为加速商业化而优先考虑的目标应用。这包括固态断路器、静态转换开关、电动汽车接触器等领域，在器件层面确实不需要进一步的修改。我们现在与客户一起花费时间的地方实际上是他们特定的产品开发，我们与他们合作将B-TRAN整合进去，从优化电源电路中的驱动器到热解决方案，再到适应他们的外壳等等，使用我们的器件。所以实际上，产品已经为我们瞄准的初始应用做好了准备，现在更多的是与客户一起完成他们的产品开发。
谢谢。下一个提交的问题是，获得可观订单需要克服哪些主要障碍？
是的，首先也是最重要的，我们需要与客户合作完成他们的产品开发和认证。一旦他们完成设计，并获得诸如固态断路器等产品的认证包，他们就可以将其交付给客户，然后实际上是我们的客户去赢得他们终端客户的业务。因此，获得这些可观的订单需要通过与客户的产品开发认证，他们去向他们的客户介绍产品作为其销售流程的一部分，然后让客户采用这些系统并开始扩大生产。
谢谢。关于可能的战略合作伙伴，这些合作伙伴需要看到什么才能做出决定？
是的，部分原因是，他们需要评估并确认B-TRAN的优势能够最好地解决他们在系统要求中看到的设计挑战。因此，当他们考虑如何最好地满足终端客户在其开发的系统中的一些需求时，他们希望确认B-TRAN能够提供最佳优势来解决他们面临的一些挑战，这然后可以推动他们进行战略合作伙伴参与。
谢谢。我们收到了几个提交的问题，我们鼓励您点击“提问”按钮。下一个问题是，2026年是否有NRE（非经常性工程）收入机会？
简短的回答是肯定的，因为我们与许多不同的客户合作，并与他们进行讨论，在这些讨论中，有机会进行一些类似于我们与Stellantis或其他客户所做的定制开发，这些客户可能想要一些不同的东西，或者希望在其产品开发上获得额外的工程支持，这将为我们带来NRE收入机会。
谢谢。哪些Ideal Power解决方案将推动最早的收入？
是的，从产品角度来看，将是诸如固态断路器和静态转换开关之类的产品，这些产品用于采用新技术更快的市场。因此，数据中心、电池储能系统和电网应用是我们看到基于B-TRAN技术的产品最早的机会和收入潜力所在。
谢谢。请评论一下您扩大销售渠道的计划？
嗯，这里有两种方法。首先，正如您在准备好的发言中听到的，我们正在这里扩大和投资我们自己的销售资源。所以去年年底，我们在亚洲增加了一名销售负责人。我们现在正在那里增加一名应用工程经理，以便能够与客户一起坐在实验室里，帮助他们加速产品开发和新客户评估B-TRAN用于其潜在产品。
第二个领域是真正依靠我们的分销商网络，我们正在那里部署新的工具，帮助他们销售B-TRAN，实际上还有一些计划来激励他们，去争取设计订单、设计胜利和客户对我们产品的评估。
这将帮助我们填满渠道的顶部，事实上，我们今天的渠道中还有100多个不同的机会正在审查中，一旦合格，我预计其中许多将进入渠道。
公司缩短潜在客户销售周期的计划是什么？
是的，实际上，因为B-TRAN是一项新技术，与客户非常了解的传统解决方案（如IGBT和碳化硅FET）不同。我们需要帮助客户评估我们的产品用于他们的系统，然后加速产品开发，因为我们的器件有不同的电源或驱动结构。所以首先是参考设计套件。我们继续开发优化的参考设计套件，作为客户开始设计的良好起点，并通过为他们完成B-TRAN子系统的大部分工作来加速他们的产品开发。
其次是利用公司内部的应用工程资源。当客户进入产品开发并遇到问题时，我们通过我们的工程团队提供直接支持，包括应用笔记，以及根据需要通过电话支持他们或与他们一起坐在实验室里。最后一个领域是利用我们的分销商。我们与像Richardson Electronics这样的分销商合作，他们在电力行业拥有丰富的经验。他们实际上既构建电力系统，也销售组件。
因此，他们拥有技术销售团队和现场应用工程师，可以帮助客户了解如何使用我们的B-TRAN产品进行开发。
谢谢。我们继续收到提交的问题。我们鼓励您点击“提问”按钮。下一个提交的问题是，Lazzen会制造产品吗？相对于公司谈论的技术许可，对此有什么想法？
是的。因此，我预计Lazzen和其他类似客户实际上将建立采购订单关系，随着时间的推移，可能会签订长期供应协议，但这将是购买Ideal Power制造的产品。从许可的角度来看，可能会出现的情况是，当我们与大型跨国客户打交道时，他们通常希望确保有多个来源或降低供应链风险。在这种情况下，如果我们由于某种原因无法供应，我们会考虑许可协议，让客户有信心他们可以自己或通过其他人制造产品。但当然，在这种情况下，如果出现这种情况，虽然我们对许可持开放态度，但我希望保持有利地位，并拥有优先供应权。
谢谢。汽车认证测试有什么更新吗？
我们已经说过，我们预计在今年夏天完成汽车可靠性测试，我相信我们正在按计划进行。
谢谢。为什么B-TRAN的双向性是如此重要的优势？
是的，我将在这里描述两种不同的情况。一种是在电池储能系统（BESS）的背景下，你有一个既放电又充电的电池系统，你必须双向传导电流。所以这是一个明显的优势，系统必须是双向的。然后，特别是在新的800伏配电系统和数据中心中，你会遇到电流不像在交流系统中那样过零的情况。
不想把这弄得太技术化，这意味着，当存在恒定电流和电压时，当出现故障情况时，电流实际上可能会双向倒流。因此，你希望能够识别这种情况发生的位置，能够控制它，并能够控制它如何在系统中传播。因此，从这个角度来看，这就是所谓的选择性。在800伏配电系统内部，电路保护系统需要具备双向能力。
谢谢。对于Stellantis与中国的Leapmotor分享更多电动汽车技术的最新公告，您有什么看法？这会对你们的关系产生任何正面或负面影响吗？
不，我认为这对Ideal Power是积极的，我们一段时间以来一直与Stellantis密切合作。正如Tim在他的评论中提到的，我们正在为他们的评估和电动汽车平台准备定制封装器件，以及与他们合作开发电动汽车接触器项目。因此，在某种程度上，他们分享一些技术将为我们在产品设计和开发的相同投资下打开更大的市场机会。
谢谢。在Stellantis项目或任何其他电动汽车项目中，您如何考虑它会是一种车型，还是多种车型？投资者应该如何看待这一点？
是的，汽车公司很少投资技术只为一种车型制造。他们通常希望将其应用于多种车型，以获得投资的规模经济。因此，我们的期望是，对于任何考虑我们产品的汽车原始设备制造商（OEM）或一级供应商，如果我们成功让他们采用B-TRAN，它将应用于他们更多的电动汽车车型，而不仅仅是单一车型。
谢谢。最近的融资将帮助Ideal Power实现哪些里程碑？
是的，我认为主要是扩大和加速B-TRAN的商业化以及支持它的销售举措。所以我提到了我们正在引进的新员工，欧洲的销售负责人和亚洲的应用经理，然后参与并确保我们在分销商中获得足够的关注，作为一家小公司，通过我们可以资助的设计评估、设计订单、设计胜利注册计划，真正让分销商对销售我们的产品感到兴奋。因此，它既关注我们的内部资源，也关注我们的分销商网络，以加速B-TRAN的商业化。
谢谢。问答环节到此结束。现在，我想将会议转交给David做总结发言。
我只想感谢今天参加我们电话会议的所有人，并感谢大家的提问。我们致力于执行我们的计划，并在前进过程中分享我们的进展。所以，操作员，你可以结束会议了。
谢谢。今天的会议到此结束。所有参会者可以挂断电话，祝您有美好的一天。