Heather Street（人力资源执行董事）
Scott M. Quist（总裁兼首席执行官）
Garrett S. Sill（首席财务官、财务主管）
S. Andrew Quist（副总裁兼总法律顾问）
Adam G. Quist（副总裁、纪念服务部、助理秘书兼总法律顾问）
Steven Kehl（殡仪馆与公墓首席运营官）
各位下午好，欢迎参加Security National Financial Corporation 2025年第四季度业绩电话会议。感谢大家今天加入我们，一起回顾截至2025年12月31日的财务和运营业绩。
在我们开始之前，我想提醒大家，今天的发言将包含前瞻性陈述。这些陈述基于当前的预期和假设，存在风险和不确定性，可能导致实际结果与预测结果存在重大差异。这些风险包括但不限于经济状况变化、利率变动、监管发展、竞争压力以及美国证券交易委员会文件中详细说明的其他因素。我们提醒您不要过度依赖这些前瞻性陈述，它们仅反映今天的情况。除非法律要求，我们没有义务公开更新或修订这些陈述以反映未来事件或情况。
接下来，我将把电话交给我们的董事长、总裁兼首席执行官Scott Quist。Scott？
谢谢Heather女士。首先，各位圣帕特里克节快乐。感谢大家参加我们的第四季度业绩电话会议，我认为可以准确地将其描述为我们2025年年度投资者电话会议。
在截至2025年12月31日的12个月里，SNFC的税后运营收益从2024年的2900万美元（取整数）增长10.8%，达到2025年的3200万美元，收入增长3%至3.45亿美元。排除2020年和2021年与疫情相关的年份——我确实开始排除这些年份，原因很简单，那些年份出现了特殊情况，包括利率环境（许多人会记得，在很短的一段时间内出现了负利率），以及死亡率上升（这推动了我们的公墓和殡仪馆收益），这些情况未来不太可能重现。因此，我选择将我们与更正常的时期进行比较。因此，再次排除2020年和2021年与疫情相关的年份，这是我们有史以来最好的净利润年份，比2024年增长近11%，这意义重大，要知道2024年是我们之前的最好年份（同样排除2020年和2021年）。
2025年对我们公司来说是非常好的一年，我认为第四季度尤其取得了出色的业绩。关于人寿保险部门，Sill先生将在我的发言后更详细地介绍，我想请大家注意，根据ASU 2018-12《长期合同会计处理的针对性改进》（又称LDTI）的实施，我们人寿保险部门2024年的全年业绩向上重述了约200万美元。
关于我用“非常好”来描述我们的年终业绩，我认为任何一家金融服务公司实现2%的总资产回报率都是非常好的。我们的整个团队，包括抵押贷款、人寿保险以及公墓和殡仪馆部门，共同努力取得了这一成果。至于我用“出色”来描述季度业绩，我认为任何时候我们实现比去年第四季度近200%的增长都是出色的。
现在谈谈我们具体的业务部门业绩，2025年是我们保险部门有史以来最好的运营年。我们已经并将继续投入大量的战略思考、努力和费用，从代理商、管理层以及终端客户的角度改进我们的销售系统，以增长我们的营收。我们已经引进并将继续引进新的有能力的人才，并继续完善和改进我们的支持和佣金系统。
我们的公墓和殡仪馆部门全年实现了近30%的EBITDA利润率，这是非常好的，尤其是考虑到火葬率不断上升的情况。在这里，我们也引进了新的销售人才，并继续投入大量资源完善我们的销售支持系统，以增长营收。我们相信，随着我们推动各项举措的实施，收入将会增长。
我们的抵押贷款部门第四季度表现出色，在收入下降4.6%的情况下，净收入增长了74%。我们在精简和合理化公司、区域和分支机构运营，以及扩大销售产品（包括能力和人员方面）方面投入了大量的思考、工作、问责和努力。这种改进和势头是显著的。理解我们公司的整合性质至关重要。人寿保险部门持续改进的一个主要原因是其投资收入，其中很大一部分与我们抵押贷款部门的运营有关。虽然我同意我父亲的说法，即每个部门都独立运营，因此我们需要从这些角度衡量我们三个业务部门的财务业绩。然而，我们的设计是每个部门都协同支持其他部门。如果没有每个业务部门的显著推动，我们公司不可能迎来有史以来最好的一年。
最后，在将时间交给Sill先生之前，我想说明我是控股公司的首席执行官兼总裁。我不是人寿保险部门、抵押贷款部门或纪念服务部门的首席执行官。如果我要明确这些，人寿保险部门由Adam Quist先生负责，纪念服务部门由Adam Quist先生负责，抵押贷款部门由Andrew Quist先生负责。
简单说明之后，我们请首席财务官Sill先生发言。Sill先生？
谢谢Scott。下午好，感谢大家今天参加会议。正如Scott所提到的，我叫Garrett Sill，是Security National Financial Corporation的首席财务官。
正如我们在上次电话会议中提到的，加速申报状态给公司带来了一些重大的变化和挑战。最显著的变化是采用和正式确立了公司的财务报告内部控制。公司的内部控制通常可以分为两类：业务流程控制和信息技术一般控制。2025年让公司达到新的控制标准的时间很短，但我们做到了。幸运的是，2026年我们有更长的准备时间，我们将利用去年开发的框架来完善、加强和补救我们的控制，无论是从404(a)还是404(b)的角度。
正如Scott所提到的，2025年我们的财务报表也发生了重大变化，因为我们正式采用了ASU 2018-12，即《长期合同会计处理的针对性改进》（简称LDTI）。随着我们周一提交文件，这个项目已经完成，我可以正式从办公室的白板上擦掉它了。这是一项为期三年的工作，我要感谢我们的精算师和财务团队以及德勤会计师事务所所做的努力。关于我们采用LDTI，我建议大家查看我们10-K报告的第49至52页，这些页面阐明了公司财务报表受到的各种影响，因为我们重述了2024年的年度业绩以作比较。
对我来说，解释LDTI影响的最简单方法是关注两个关键项目。首先，在旧的会计准则下，递延获取成本（DAC）是根据保单的保费支付期进行摊销的。在我们的新会计准则（LDTI）下，DAC现在在保单的整个生命周期内摊销。结果是DAC摊销减少，这意味着收益加速确认。
其次，我们在计算未来保单准备金时使用标准化贴现率，并且每个季度将标准化利率应用于我们的有效业务。结果是，利率变化会导致我们的准备金在利率下降时增加，在利率上升时减少。由于利率变化导致的准备金变动计入其他综合收益，这是股东权益的组成部分。
现在，我想提一下我们合并财务报表的几个项目。首先，在资产负债表上，投资资产增加了近7200万美元，增幅7.5%，因为我们增加了在关键领域的投资。随着2025年利率的宽松，我们的固定收益（债券）组合也出现了有利的波动。由于我之前提到的LDTI，我们的递延获取成本（DAC）余额增加了近900万美元，增幅6.9%。总体而言，我们的总资产增加了6700万美元，增幅4.5%。我们的大多数负债保持相对稳定，除了未来保单福利（准备金），增加了近4800万美元，增幅6.3%。这主要是由于年底贴现率的变化。提醒一下，准备金的这种增加直接计入股东权益，并被债券组合的增值部分抵消。这两个项目以及我们的收益将股东权益推高至4.1亿美元，增幅7.5%。
转到收益表，Scott提到的3%的收入增长主要是由于良好的投资回报，这体现在该报表中的净投资收入和投资收益项目中。收入增加的1000万美元被总计约600万美元的成本增加所抵消。增加最显著的领域是人员费用，增加了约200万美元，其他费用增加了约300万美元。其他费用子类别中最明显的增加是坏账、专业费用、保险费和数据处理。最终结果是年度净收益同比增加300万美元，增幅10%。
最后，2025年对公司来说是财务状况良好的一年，我们看到总资产、股东权益和净收益同比增长。随着我们继续应对加速申报状态，我们仍有大量工作要做，但我有信心我们能够达到严格的标准。
接下来，我们将听取Security National Mortgage总裁兼首席执行官Andrew Quist的发言。谢谢。
谢谢Garrett，各位股东下午好。正如Garrett所提到的，我是Andrew Quist，Security National Mortgage Company的总裁兼首席执行官。
2025年第四季度，Security National Mortgage Company的税前净亏损为116.1万美元，而2024年第四季度的净亏损为440万美元，净亏损减少了323.9万美元，降幅74%。虽然仍为净亏损，但与去年同期相比，平均每月改善超过100万美元，显示出我们公司的显著进步和我引以为豪的发展轨迹。这种改善是在贷款发放量减少的情况下实现的。
2025年第四季度，我们发放了5.4亿美元的贷款，而2024年第四季度为5.73亿美元，同比下降6%。环比来看，贷款发放量下降13%。根据抵押贷款银行家协会报告的第四季度行业总贷款发放量，Security National Mortgage Company的市场份额从第三季度的11个基点下降到9个基点。贷款发放量和市场份额的下降是由于公司与无法盈利发放贷款的贷款发起人分道扬镳，以及再融资量持续表现不佳。
关于再融资量，Security National从第三季度14%的再融资占比提高到第四季度的19%，仅12月就达到23%的再融资占比，这标志着该指标达到三年来的最高水平。我相信这表明我们专注于获取更多再融资市场份额并提高该领域技能的努力正在奏效。再次强调，我们将始终是以购房交易为基础的贷款机构，但提高再融资贷款的获取能力是在当前环境下提高市场份额和贷款发放量的关键。
回顾全年业绩，Security National Mortgage 2025年净亏损476.1万美元，而2024年净亏损621.3万美元。亏损减少了145.2万美元，改善幅度23%。我认为GAAP业绩低估了SNMC的同比改善。在运营基础上，2025年的同比改善超过400万美元。这是在贷款发放量持平的情况下实现的。Security National Mortgage在2025年和2024年的贷款发放额均为23亿美元。
总之，Security National Mortgage在第四季度表现出显著改善，平均每月比去年同期业绩高出100多万美元。我们还将2025年的全年业绩改善了23%。我有信心我们将继续沿着这条改善之路前进，我想衷心感谢我们的贷款官员和员工为改善SNMC所做的持续努力。这些努力正在取得成果。谢谢。
谢谢Andrew。我叫Adam Quist，是Security National Life Insurance Companies的总裁兼首席执行官，因此我的发言将重点关注我们人寿保险公司的业绩，正如Scott所提到的，2025年是它们有史以来最强劲的运营年。
2025年，人寿保险部门的净收益上升至3740万美元（税前净收入），同比增长近8%。我们实现这一业绩的总营收约为2.08亿美元，比2024年增长约5%。这些结果反映了我们强劲的投资表现、保险业务的持续稳定以及我们在加强分销和运营平台方面取得的进展。
让我进一步强调这些结果背后的几个关键驱动因素。首先，投资收入是今年业绩最有意义的贡献者。净投资收入增加到约7600万美元，比去年增长约12%。这主要得益于与我们住宅房地产投资策略相关的回报。我们的人寿保险公司受益于多元化的投资组合，该组合的一个重要组成部分是与我们抵押贷款部门协同产生的资产。正如Scott所说，Security National的整合结构继续为我们的人寿保险公司提供独特优势，使我们能够高效配置资本，同时在人寿保险部门内实现我们认为的长期强劲风险调整回报。
其次，我们的核心保费收入保持非常稳定，今年总计约1.2亿美元。这反映了我们保单持有人基础的持久性和我们代理网络的实力。在过去两年中，我们投入了大量时间和资源来改善我们的销售管理、销售系统、代理支持基础设施以及整体代理、合作伙伴和客户体验。这些投资帮助我们维持了稳定的生产基础，同时为未来增长奠定了基础。需要明确的是，我们的目标不仅仅是稳定保费收入。我们的目标是增长保费。虽然这是一个过程，但我相信我们过去两年的投资开始见效了。
第三，我们继续有针对性地投资于人员，同时保持严格的费用管理。随着我们扩展销售支持能力、投资技术和继续现代化内部基础设施，我们确实看到运营费用有所增加。这些投资是有目的和战略性的。它们旨在加强我们的分销平台，并确保我们的人寿保险公司为长期增长做好准备。
再次强调，重要的是要记住，正如Garrett所提到的，我们的业绩反映了ASU 2018-12（即LDTI会计准则）的实施。虽然会计列报有所变化，但正如您在我们的业绩中所看到的，人寿保险公司的基本经济状况和业绩仍然强劲。我想呼应Garrett的话，并向我们的财务和精算团队表示感谢，因为LDTI的实施是一项艰巨的任务，需要两个团队付出大量努力。
除了财务业绩外，我们的重点仍然放在三个核心优先事项上。首先，扩大和加强我们的销售领导和销售分销。我们继续招募新代理并在销售组织内部培养新的领导人才。其次，改进支持我们的领导、代理和殡仪馆合作伙伴的系统。在过去两年中，我们努力完善我们的销售支持工具、佣金系统和运营流程。我们的目标很简单，就是增加我们对代理和合作伙伴的价值，让我们的代理和合作伙伴更容易与我们开展业务，帮助他们增长业务量。我们继续投资于技术、保单申请和管理能力以及数字工具，以提高代理生产力和我们的运营效率。
我们的第三个优先事项是继续建设基础设施，以支持我们的人寿保险公司长期获得强劲的投资回报。我们投入了大量的人力和财务资本来加强这一能力。当然，我们无法免受超出我们控制的更广泛宏观经济状况的影响，因为我们投资组合的很大一部分是与房地产相关的投资。我们都能从主流媒体上读到影响这些市场的更广泛经济趋势，有时是积极的，有时则不然。尽管如此，我们相信通过严格的承销、强大的合作伙伴关系和深思熟虑的资本配置，我们正在实施的平台和战略将继续在长期内产生有吸引力的风险调整回报。
总而言之，2025年是我们人寿保险公司历史上最强劲的运营年。我们实现了稳定的保费生产、投资收入的显著增长和盈利能力的提高，同时继续投资于支持和推动未来增长的系统和基础设施。
感谢您的持续支持，我期待在未来的电话会议上与您分享我们的进展。现在我将时间交给Steve Kehl，由他报告我们的殡仪馆和公墓部门的情况。
谢谢Adam。各位下午好。我是Steve Kehl，Security National Funeral Homes and Cemeteries的首席运营官。
2025年第四季度，我们的税前收益增至174万美元，而去年同期为87.7万美元。总收入增长9.7%，达到813万美元，高于2024年第四季度的741万美元。全年税前收益为882万美元，而2024年为886万美元，总收入增长0.9%，达到3332万美元，高于去年的3302万美元。虽然全年收益略低于去年，但我们的表现反映了潜在的稳定性和持续的进展。我们正以对战略的新信念和实现持续增长及长期价值创造的明确路径进入新的一年。
2025年第四季度，在我们的殡仪馆业务方面，殡仪馆税前收益增长55.5%，达到18.2万美元，而去年同期为11.7万美元。收入保持稳定，为327万美元，略高于去年第四季度的326万美元。尽管服务家庭数量下降4.3%，但团队实现了平均殡葬销售额0.2%的增长，反映了严格的执行和对价值的持续关注。
全年来看，殡仪馆收入增长4%，达到1385万美元，而2024年为1332万美元。这一增长得益于平均殡葬销售额3.5%的增长以及服务家庭数量的增加。值得注意的是，选择在火葬的同时举行仪式的家庭数量增加了9.3%，反映出我们在调整服务以适应不断变化的消费者偏好方面持续取得成功。我们相信这一表现强调了我们扩展服务组合的有效性，以及我们的殡仪馆主任在引导家庭获得更有意义的个性化体验方面的持续进步。在过去一年中，我们有针对性地投资于专业发展，加强了安排会议的能力，并提高了整个殡仪馆团队的执行标准，为持续增长做好了准备。
2025年第四季度，在我们的公墓部门，公墓税前收益为51.8万美元，而去年同期为93.4万美元，收入下降11.3%，从435万美元降至386万美元。收入下降主要是由于净预售土地销售减少，包括本季度没有大型高价值物业交易。重要的是，团队将预售合同数量增加了11.8%，公墓安置数量增加了2.9%，反映出持续的潜在活动和参与度。全年来看，公墓收入下降6.2%，至1522万美元，而2024年为1622万美元。值得注意的是，我们在预售和即时需求公墓业务中都实现了合同量的增长，强调了持续的需求，同时也继续看到我们公墓内消费者处置偏好的演变。
随着我们的公墓团队继续专注于向家庭宣传建立永久纪念地的价值，我们相信这些努力将转化为未来的收入增长，并加强我们的长期地位。我们继续优先考虑一致的高质量安排演示、有针对性的基于教育的社区活动、增强的公墓公园参观以及持续的培训计划，以确保我们的公墓团队有效地引导家庭了解所有可用选项。
关于我们的投资收入，2025年第四季度，我们的投资收入增至100万美元，而去年同期为负20.2万美元。全年投资收入增长21.9%，达到425万美元，高于去年的348万美元。我们以长期视角对待投资策略，期望回报随着时间稳步复合增长。季度和年度投资收入都得到了我们抵押贷款和人寿保险部门内合作伙伴关系的加强。我们还看到普通股头寸的有利增长和未实现收益。我们仍然致力于严格的资本配置，包括继续投资于我们的内部增长计划，如公墓花园扩建。
最后，我想向我们的殡仪馆、公墓场地和运营支持团队表示诚挚的感谢。你们对卓越和专业的承诺真正定义了我们是谁，并推动了我们的成功。因为有你们，我们不仅保持了标准，还在加强标准，并继续以最高水平的关怀、同情和尊重为家庭服务。感谢您的时间和信任。
现在我将时间交回给我们的人力资源总监Heather Street女士。
谢谢Steve。在结束今天的电话会议之前，我们想开放提问环节。[操作员说明]
有任何问题吗？我在聊天中以及通过参会者渠道都没有看到问题。看来我们的时间已经结束了。我们将结束问答环节。由于没有更多问题，我们宣布问答环节结束。再次感谢您的提问和参与，我们重视股东和分析师的参与和深思熟虑的意见。
如需我们最新的财务报告或任何其他投资者材料，欢迎访问我们网站的投资者关系部分：www.securitynational.com。感谢您对Security National Financial Corporation的持续支持。2025年第四季度业绩电话会议到此结束。我们期待很快与您再次交谈。谢谢，祝您有美好的一天。