卡罗琳·米切利（执行副总裁、首席沟通与投资者关系官）
杰森·库姆斯（首席财务官）
亚当·西姆森（总裁兼首席执行官）
丹·库诺斯（Benchmark Co.）
迈克·库平斯基（Noble Financial）
史蒂文·卡霍尔（Wells Fargo）
克雷格·胡贝尔（Huber Research）
香娜·钟（Barclays）
肯·西尔弗（Stifel）
感谢您的等待，欢迎参加EW史立普斯报业2025年第四季度财报电话会议。目前所有参会者均处于仅收听模式。在发言者陈述结束后，将进行问答环节。[操作员说明]
现在，我想将电话交给投资者关系主管卡罗琳·米切利。请讲。
谢谢，拉蒂夫。各位早上好，感谢您参加EW史立普斯报业财务业绩和业务战略的讨论。您可以访问scripps.com获取更多信息以及本次电话会议的重播链接。
提醒一下，我们的电话会议和网络直播包含基于管理层当前展望的前瞻性陈述，实际结果可能存在重大差异。可能导致差异的因素在我们的SEC文件中有概述。我们不打算更新今天做出的任何前瞻性陈述。
本次电话会议将讨论某些非GAAP财务指标，这些指标作为补充，旨在帮助管理层和公众分析和评估公司。这些指标并非根据GAAP制定，也不旨在替代GAAP财务指标，可能与其他公司的使用或表述方式不同。这些指标的调节表已包含在我们的收益报告中。
今天上午，首席财务官杰森·库姆斯将发言；然后是史立普斯的总裁兼首席执行官亚当·西姆森。下面请杰森发言。
各位早上好，感谢您参加我们的会议。这是我们连续第四个季度报告的财务业绩几乎在所有报告项目上都达到或超出预期。我们围绕网络流媒体发行和史立普斯体育的增长战略，在强劲的销售执行和严格的费用管理支持下，正帮助我们超越本地和全国同行公司。
我稍后将回顾我们2025年第四季度的业绩，但首先，我想谈谈自上一个报告期以来我们开展的几项重要活动。2月11日，我们宣布了一项转型计划，目标是到2028年将企业EBITDA增长1.25亿美元至1.5亿美元。我们的计划在调整当前费用结构与实施新的收入和盈利能力增长方式之间取得平衡。EBITDA的改善是我们更大公司转型计划的一个方面，亚当将在几分钟后讨论这一点。您将在今年下半年开始看到我们计划的财务效益。我们预计年内EBITDA的总影响为2000万美元至3000万美元，并在2027年达到6000万美元至75的年化运行率。我们预计这些效益将有助于在年底显著改善杠杆率。该计划建立在我们近年来为提高部门利润率所做的工作基础上。事实上，2025年，我们史立普斯网络部门的利润率表现超出了我们的指导。我们曾指导在2024年的基础上扩大400个基点至600个基点，而实际实现了近700个基点的扩大。在本地媒体部门，尽管在有价值且推动增长的体育版权方面建立了新的合作伙伴关系，但我们仍控制了费用。
作为提高利润率的另一项战略举措，我们正在行使选择权，重新收购23家与ION相关的电视台，这些电视台是我们五年前收购该网络时不得不剥离的。我们预计总购买价格约为5400万美元。这笔交易使我们能够扩大我们本已可观的频谱持有量。交易完成后，我们将不再向这些电视台的所有者支付附属费用。因此，收购这些电视台资产将立即增加史立普斯网络部门的部门利润和利润率。我们将根据FCC当前的电视台所有权规则为该交易寻求豁免。
2月9日，我们宣布出售Court TV，该交易无需监管批准，并于当日完成。这笔交易反映了我们在资本配置方面的严谨方法。我们实现了资产货币化，同时获得了一份多年期频谱租赁，立即改善了我们的经营业绩。该交易立即增加了史立普斯网络部门的利润和部门利润率。此次剥离反映了史立普斯发展业务，然后就如何释放最大价值做出战略决策的做法。我们也很高兴能找到一个合适的买家——Law&Crime，由ABC新闻首席法律分析师丹·艾布拉姆斯创立和运营。
在本地媒体并购方面，我们正朝着与Gray完成电视台互换以及出售佛罗里达州迈尔斯堡的WFTX和印第安纳波利斯的WRTV迈进。迈尔斯堡和印第安纳波利斯的销售额总收益将为1.23亿美元。我们预计迈尔斯堡的交易将在未来几周内完成，印第安纳波利斯的交易将在获得FCC批准后不久完成。我们也对未来几个月内完成Gray电视台交易持乐观态度。所有这些与电视台、ION附属机构的收购和剥离活动以及出售Court TV的交易，都支持我们评估和最大化资产价值、提高利润率同时减少债务和杠杆率的战略。
现在让我们回顾第四季度的财务业绩，然后我将分享第一季度和全年的一些指导。第四季度，我们本地媒体部门的收入为3.6亿美元，与去年相比下降30%，原因是没有政治广告收入。然而，本季度核心广告增长了12%。让我重复一下。本季度核心业务增长了12%。我们的五大类别均实现同比增长，包括我们最大的服务类别增长19%。博彩类增长32%。我们的本地体育战略是核心广告增长的关键贡献者，而且不仅仅是今年新增的坦帕湾闪电队。
我们在现有本地体育市场（拉斯维加斯、盐湖城和南佛罗里达）的第四季度也看到了持续强劲的收入增长。本地媒体发行收入下降1.6%。该部门的费用同比下降约1%。本地媒体部门利润为5000万美元，而去年第四季度政治周期的利润为1.99亿美元。对于第一季度，我们预计本地媒体部门收入将增长低至中个位数。这里的重点再次是核心广告收入的增长，我们预计将增长中个位数。除了推动第四季度增长的体育战略外，第一季度我们还有11家NBC电视台转播冬奥会和超级碗带来的收益。在2026年下半年，我们预计本地媒体部门收入将通过创纪录的中期选举支出实现增长。在2022年中期选举中，我们获得了约2亿美元。今年，由于亚利桑那州、科罗拉多州、密歇根州、内华达州、俄亥俄州和威斯康星州的美国参议院和州长竞选，我们预计我们市场的支出将强劲增长。我们还受到广告影响报告的鼓舞，该报告显示本地广播公司和相关媒体将保留约一半的预计创纪录支出。我们预计本地媒体发行将受益于约70%的付费电视订户家庭今年续约。全年来看，我们预计总收入将实现低个位数增长，净发行收入将实现低十几%的增长，这是由于收入增长和附属费用下降的结果。
回到第一季度的指导。我们预计本地媒体费用将增长低个位数。不考虑闪电队的新费用，本地媒体费用有所下降。
现在让我们回顾史立普斯网络部门第四季度业绩和第一季度指导的亮点。第四季度，史立普斯网络收入为1.99亿美元，与2024年第四季度相比下降不到8%，远高于指导和市场水平。联网电视收入与去年同期相比增长近10%，全年增长30%。
由于员工相关成本降低和运营费用减少，该部门本季度的费用下降了13%。史立普斯网络部门利润为6400万美元，部门利润率为32%。对于第一季度，我们预计史立普斯网络部门收入将下降高个位数。我们预计史立普斯网络第一季度费用将下降低个位数。
转向“其他”部门。第四季度，我们报告亏损800万美元。共享服务和公司费用为2200万美元。对于第一季度，我们预计该项目约为2700万美元。预期增长是由于医疗索赔增加和保险费上涨。第四季度，我们报告每股亏损0.51美元。该季度包括我们持有的待售Court TV资产的1950万美元非现金费用、240万美元的重组成本以及240万美元的债务清偿损失。这些项目使归属于股东的亏损增加了每股0.20美元。此外，即使我们不支付优先股股息，它也会对每股收益产生负面影响。本季度，它使每股收益减少了0.18美元。
现在我想分享一些线下项目的全年指导。2026年，我们预计支付的现金利息在1.8亿美元至1.9亿美元之间，现金税在1500万美元至2000万美元之间，资本支出在6000万美元至7000万美元之间，折旧和摊销在1.4亿美元至1.5亿美元之间。我们今年还需要向养老金计划最低缴纳450万美元。12月31日，我们的循环信贷额度没有未偿还借款。现金及现金等价物总额为2800万美元，净债务为23亿美元。本季度，我们还偿还了5500万美元的B2定期贷款。年底的净杠杆率为4.8倍，根据我们信贷协议中的计算方法。展望2026年底，我预计随着我们执行改善EBITDA的计划，并从强劲的中期选举周期、我们的史立普斯体育战略、增值并购中获益以及偿还债务，我们的净杠杆率将大幅降低。改善资产负债表并降低债务和杠杆率仍然是我们资本配置的首要任务。
现在请亚当发言。
谢谢，杰森。各位早上好。我们非常高兴以强劲的财务业绩结束2025年，这些业绩再次全面达到或超出预期。我们通过完全按照我们所说的去做来实现这些结果，从我们拥有的资产（我们的本地电视台和网络）中获得更多，并专注且有纪律地执行。这是什么样的呢？在史立普斯网络部门，我们通过实现近700个基点的同比利润率增长，超出了2025年全年指导。这一成功得益于我们的体育直播战略、流媒体收入举措和严格的费用管理。在本地媒体部门，尽管我们获得了新的推动增长的本地体育版权，但全年费用保持平稳。我们能够降低费用，部分原因是降低了网络附属费用，这反映了网络附属动态的根本转变，我们预计这将继续对我们有利。
现在我们正在为2026年建立显著的势头。今年，我们预计我们的财务业绩将受到创纪录的中期选举支出、推动行业领先核心广告表现的本地体育合作伙伴关系、ION上的全国职业体育、冬奥会和世界杯、持续超出市场的联网电视收入增长以及增值并购的推动。两周前，我们宣布了一项全企业转型计划，旨在改善运营业绩并释放新的价值。作为该计划的一部分，我们将在2028年前将企业EBITDA运行率提高1.25亿美元至1.5亿美元。我们将通过成本节约以及同样重要的收入增长举措来实现这一EBITDA改善。我们正大力利用技术、人工智能和自动化在我们的运营方式、工作中使用的工具以及产生的收入方面所能带来的机会。但我们也在深思熟虑。经过该领域的大量研究、实验和测试，我可以自信地说，这种转变将增强收入，而不会降低我们工作的质量或数量。相反，充分利用技术正是实现现代化和改进工作所必需的，也是确保我们能够继续致力于美国观众和广告商的必要条件。
虽然我们现在向投资者公布我们的计划并分享财务模型的可量化目标，但我们实际上在一年前就启动了这项工作。去年夏天，我们整合并集中了公司的所有技术、工程和IT职能，以提高效率和效力。考虑到人工智能、自动化和技术在我们未来的作用，我们知道这些变化必须是该计划的前兆。我们现在正在执行的计划将使EBITDA提高近三分之一，充分利用效率机会。但请不要误解，这不是关于收缩，而是关于增长。
对史立普斯来说，一直都是关于增长。这家公司成立于近150年前。我们的创始人E. W. 史立普斯是一位精明的资本家，他从一开始就明白，做好事和做得好根本不冲突。相反，它们对彼此至关重要。E. W. 的企业家精神经常驱使这家公司对市场采取逆向投资策略，投资者从中受益。在我们的整个历史中，我们一直倾向于其他人忽视的机会，从公司成立开始，当时E. W. 建立了一个面向工人阶级的报纸帝国，这一人群在当时大多被其他报业巨头忽视。这种以客户为中心的方法一直延续到更现代的时代，例如当我们铺设同轴电缆时，尽管怀疑者说没有人会为电视付费。以及当我们建立HGTV和最初的史立普斯生活方式有线网络时，而同行则专注于他们高利润的报纸。最近，将Katz网络和ION合并使我们能够摆脱转播收入，提高频谱的收入收益率，并进入蓬勃发展的流媒体市场。网络业务使我们能够利用ION电视台，凭借区域体育网络的崩溃利用我们无与伦比的覆盖范围，并在女子体育领域占据领导地位，所有这些都在推动今天使我们与众不同的收入增长表现。
现在，您正在见证史立普斯又一个基于近期成功的拐点。在E. W. 史立普斯时代，信息、新闻和娱乐是稀缺的，而今天，它们是丰富的。稀缺的是真正的人际联系。史立普斯处于独特的地位，可以通过围绕成为我们公司当今在社会中最重要角色的根本重新定位来创造价值。即在政治极化、虚假信息和不和谐的时代，当美国人报告感到越来越孤立和孤独时，我们看到通过拥抱帮助美国人建立真实个人联系的使命来创造经济价值的开放途径。今天，史立普斯在媒体的部分领域运营，在这些领域，联系的机会是真实且共享的：本地社区、体育直播、值得信赖的新闻以及仍然聚集跨代观众的娱乐品牌。这些环境推动参与度，为广告商提供可衡量的结果，并建立持久的客户和消费者关系。由于我们公司长期以来的独立性和社区管理声誉，我们在这一刻处于独特的位置，可以提供美国人最需要的东西：一种凝聚的目标感和联系感。通过我们的本地社区新闻战略，我们将人们彼此联系起来，并与他们生活的社区联系起来。我们的体育和娱乐节目通过有意义的体验将人们与他们的热情、他们喜爱的球队以及彼此联系起来。我们的广告产品不再只是聚集眼球，而是将品牌和企业与他们寻求的有价值客户联系起来。我们正在以类似的以消费者和联系为中心的方式发展和识别新的商业机会。
我们的转型战略有两个主要要素。首先，我们将进一步改善我们的经营业绩。这就是我之前讨论的EBITDA增长。这是我们一直在进行的增值并购和投资组合优化，这是监管环境 overdue 变化的结果，也是我们对改善资产负债表的持续关注。提高效率、利用技术、人工智能和自动化以及整合驱动的并购对于创造股东价值至关重要，但它们不是有机增长的途径。在某些情况下，它们只是短期的财务工程。
因此，转型的第二个方面是有机增长。我们新的公司愿景“我们创造联系”正在开辟既与我们当前业务相邻又在我们有优势的业务之外的机会。我们预计相邻业务和新领域机会都将为底线带来收益。关于这一战略的一个很好的例子，看看我们在史立普斯体育方面已经做的事情。我敢说，在这个国家，现在没有什么比体育直播更能将人们彼此和他们的社区联系起来了。当观众、广告商、球队和联盟都告诉我们他们在碎片化的媒体市场中面临着不同的挑战时，我们利用我们在线性电视和流媒体方面无与伦比的覆盖范围来解决他们的问题，使我们进入一个全新的市场，创造收入增长和收益，这是我们的同行所没有的。这是我们对联系的关注、客户需要解决的问题与史立普斯股东的经济价值之间的直接联系。
我们的公司对这个机会感到明显的兴奋。几周前，我们召集了200多名史立普斯员工开始执行这项转型计划。在那之后的几周里，这个圈子一直在稳步扩大。我们全国各地的同事都参与了这项工作，并为有机会推动这家重要的公司走得更远、更快、走向未来而感到兴奋，我也是如此。未来几年将是关键，因为我们将加速我们的势头。因此，我很感激史立普斯董事会决定将我的合同延长至2029年底。我身后有近5000名同事的集体创造力和才能。我深信我们有能力执行史立普斯的又一次转型，我致力于将其完成。
现在，操作员，我们准备好回答问题了。
谢谢。[操作员说明] 我们的第一个问题来自Benchmark StoneX的丹·库诺斯（音译）。丹，您的线路已接通。
太好了。谢谢。早上好。首先，亚当，我只想说恭喜你续约。显然，你带领公司度过了很多动荡时期。所以我认为这是你应得的。因此，我有两个问题。首先，关于更广泛的环境，亚当，你一直说，而且你到目前为止已经清楚地证明，你愿意为股东释放价值，这里有很多收购和剥离的动态因素。你认为这是变化吗？比如，你是如何考虑的——我们正在偏离主题。我们有一个转型计划。但是如果FCC取消上限，然后我们看到Nexstar-Tegna完成交易，这会改变你认为事情可能会如何发展的格局，或者可能出现的其他机会吗？然后我还有一个后续问题。
是的，谢谢丹，我感谢你的美言。在我看来，转型实际上使我们更好地参与并购的可能性。但正如我 earlier 所说，整合（我绝对认为这是一个机会，也是必要的）是财务工程。我们所追求的，甚至是整合后的史立普斯必须追求的，是有机增长。关于并购，重要的是要注意，我们从一开始就在并购市场上很活跃，执行我们的计划以改善投资组合的表现并改善资产负债表。我们宣布的每一笔交易要么为我们带来现金，要么会增加部门利润，有些两者兼而有之。我指的是宣布以溢价卖方倍数出售的两个电视台、与Gray的互换交易、出售Court TV、我们今天宣布从INO收购20多个电视台，这些将并入我们的网络投资组合并提高部门利润率。老实说，我认为这项工作还没有完成。我认为我们将继续寻找机会优化我们的投资组合，并利用监管环境的变化。
那么，亚当，我认为你举了几个例子说明你计划如何推动有机增长，但我们将在哪里看到？需要多长时间才能实现？例如，你在CTV和ION方面做得很好。显然，本地体育和女子体育一直是驱动力。我假设出于竞争原因，你不会给我们一些相邻领域甚至一些切线的路线图，但有没有办法帮助我们思考什么时候开始看到其中一些变化，以及在多大程度上，除了你在准备好的发言中给出的例子之外，你还能给我们其他增量例子吗？
是的，当然。我的意思是，看，增长将来自我们为提高当前业务收益率所做的工作，以及我们在现有业务的延伸和相邻领域以及我们有优势的新市场机会中看到的新机会。我们今天拥有的平台非常强大。我们看到了巨大的机会来利用它们来增长企业价值，未来有重大机会。我还想说，从收入收益率管理、提高销售人员生产力和问责制以及额外的集中决策等方面来看，有显著的收入上行空间。我想说，这个行业在后台和前台采用技术的速度传统上一直很慢。技术开辟这一机会的方式发生了根本转变，我们将改变史立普斯的这一传统。我们将真正利用这一机会来提高业务效率，同时提高我们从当前资产中获得的收益率，同时我们探索并追求其他我们期望专注于底线改善的增长机会。
明白了。非常有帮助。谢谢，亚当。感谢你。
谢谢。我们的下一个问题来自Noble Capital Markets的迈克尔·库平斯基。迈克尔，请提问。
谢谢。有几个问题。你提到一些关键的广告类别正在推动核心业务，恭喜第四季度核心业务表现非常强劲。我想知道一些对利率更敏感的类别，如汽车和一些住房类别在第一季度的表现如何。如果你能给我们一些关于第一季度表现的感觉。
是的，我们指导第一季度核心业务增长中个位数，我们看到1月份开局相当强劲，1月份我们前五类中的四类增长，其中两类实际上增长超过10%，所以你提到的一些类别，例如家庭服务类，现在可能有点疲软。但我们最大的类别服务类继续保持强劲。博彩类一直很强劲，汽车类也表现出一定的相对强势。
迈克，我还想补充一点，除了类别层面的观点，第一季度，特别是本地，由于我们的体育合作伙伴关系以及我们有机会继续第四季度通过这些合作伙伴关系看到的增长，开局非常强劲。
是的，我认为这里有一个重要的点，我们在脚本中提到过，但我想重申一下，这不仅仅是新增的坦帕湾闪电队，这是我们的一份新合同，我们本地的每一项NHL交易在第一季度都比去年有所增长。所以我们不仅赢得了交易，而且一旦我们赢得交易，我们还在继续增长它们。
明白了。谢谢你的详细说明。然后关于政治广告，我知道在上一个周期，我们有如此强劲的政治广告，政治广告提前预订。所以我只是想知道你目前对第二季度和第三季度的政治广告有多少可见性？
谢谢，迈克。是的，我的意思是，我们正在关注这些竞选活动。我们的投资组合非常合适。我们有16场州长竞选，其中7场，我预计将竞争激烈。有6个州和26场美国国会众议院竞选预计将相当激烈。至于美国参议院，我想说我们有几场非常激烈的竞选，特别是在肯塔基州，接替米奇·麦康奈尔，以及将在俄亥俄州举行的特别选举，接替JD·万斯。好消息是，广播将占据最大份额，预计约51%的政治总支出将用于广播。但我认为同样重要的是要指出，史立普斯与其他本地广播公司不同，因为我们的网络业务和在联网电视方面的成功。因此，我们也在以我们的CTV库存进行有意义的竞争，这也将在政治年使我们受益。例如，在1月份，我们已经在CTV上看到了大量的政治活动，其中大部分支出集中在德克萨斯州、肯塔基州、北卡罗来纳州和伊利诺伊州。所以我们现在正在从一些我们甚至没有本地广播的市场中获取资金。因此，当你考虑我们在政治方面的机会时，它将体现在线性本地广播和非常强劲的线性政治年以及CTV上。
明白了。谢谢你。然后关于你目标的1.25亿美元至1.5亿美元的年化EBITDA增长，你能分解一下其中有多少预计来自成本节约，有多少来自收入举措吗？然后，你能在各部门之间进行分解吗？
是的，迈克，我们正在审视每一个收入和支出项目。我认为我们不会提供确切的分解。但我会告诉你，你将在整个企业看到影响。每个部门、公司，都既关注收入方面，如你所说，收入增长、提高收益率、识别相邻领域、识别新领域机会，也关注我们员工队伍、第三方支出等方面的运营效率。我的意思是，我们正在彻底检查这里的每一个方面。
是的，再补充一点评论。这个数字，1.25亿美元至1.5亿美元，这是一个可靠的计划。我认为你可以相信这一点。这应该让你了解拆分情况。我确实认为，由于这种转型，将有显著的收入机会和增长，正如我所谈到的。这是一个以增长为导向的转型，因为我们将公司重新定位为我们的新愿景“我们创造联系”。但EBITDA的改善绝对是可靠的。
明白了。那么，亚当，如果我没听错的话，那么如果出现其他中断之类的情况，你会考虑进一步的成本削减来实现这个目标吗？这是我听到的吗？
我不确定我是否理解。
换句话说，比如，如果我们经历了一些经济中断之类的事情，你说1.25亿美元至1.5亿美元是可以实现的目标，你会考虑其他成本削减来实现吗？
我对1.25亿美元至1.5亿美元的目标非常有信心。只是简单说明一下，我们花了几个月的时间检查了业务和公司的每个角落、每个机会，前台、后台。正如我所说，我有信心我们将实现EBITDA目标，并成为一家更强大、更灵活、更具侵略性的公司。这不是某种概念性的计划。这是一个精心制定和执行的计划。
明白了。谢谢你的详细说明。我很感激。谢谢，亚当。
谢谢，迈克。
谢谢。我们的下一个问题来自Wells Fargo的史蒂文·卡霍尔。请讲，史蒂文。
谢谢。关于转型计划还有几个问题。也许首先，杰森，你谈到的2000万美元至3000万美元是针对26年的，这是一个运行率数字，还是我们应该将其视为2026年基准案例的实际EBITDA增值贡献。亚当，我的意思是，这是一项巨大的事业。这非常雄心勃勃。我认为这相当于EBITDA的30%增长，你说这是可靠的。你如何考虑收入影响的一些风险？我的意思是，我想很多这些事情要么涉及现有员工，有时甚至在人工智能 disruption 的时代可能会让一些员工感到不安。那么你如何管理员工队伍，以确保每个人都能执行这一计划，而你不会面临任何问题？然后我还有一个关于并购的快速后续问题。
史蒂夫，我先回答。所以2000万美元至3000万美元是年内影响。所以它是26年的增值，以及你在那里的任何基准模型。我们预计今年年底的年化节省运行率为6000万美元至7500万美元。
是的，史蒂文，我的意思是，毫无疑问，这是一项非常雄心勃勃的事业。但我会告诉你，我们已经让全公司的员工参与到这个过程中。这不是一个自上而下的过程。这是一个自下而上的过程，确实给了我们许多员工巨大的自主权。因此，公司有很多精力来完成这项工作。这是否意味着每个人都支持这些变化？当然不是。但我认为我们的大多数员工认识到，这家公司对我们的利益相关者，不仅是我们的股东，还有我们服务的社区，以及坦率地说，我们这个时代的民主，都非常重要。他们致力于我们在社会中可以发挥的这一作用。在过去的几年里，我们已经积极地提高员工在自动化、技术和人工智能使用方面的技能。
在我参加的几乎每一次全体会议上，我都谈到员工提高技能的重要性，以及技术不仅在这家公司、这个行业，而且在更广泛的工作环境中的作用。这确实是我们与员工合作的一贯方法的一部分，以坦诚和同情的态度与他们沟通。因此，我对这种转型带来的行为变化感觉非常好。这不仅仅是工作流程、流程的转型，实际上是一种转型，将使我们发展成为一家更加灵活、更具侵略性和竞争力的公司，我们的员工将把一定程度的问责制和绩效导向以及史立普斯一直以来的使命方法结合起来。所以我对我们的员工和他们在这个过程中的参与感到非常满意。
太好了。谢谢你的详细说明。然后在并购方面，我的意思是，我知道我们不喜欢谈论可能发生或可能不发生的理论事情。在过去的几个月里，你有一个非常具体的情况。我的印象是，Sinclair提出的方式不一定是董事会或管理层希望参与的方式。但我的印象是，在提出提案后，事情现在已经结束了。那么，情况是否确实如此，它们已经结束了？你能谈谈为什么围绕这一潜在交易没有更多参与的空间吗？谢谢。
是的，看，去年，史立普斯董事会明确表示，Sinclair的提案不符合所有史立普斯利益相关者和股东的利益，他们拒绝了Sinclair的收购提案。从那以后没有发生任何新的事情，我真的不期望会有。
太好了。谢谢。
谢谢，史蒂文。
谢谢。我们的下一个问题来自Huber Research Partners的克雷格·胡贝尔。克雷格，您的线路已接通。
太好了，谢谢。我的第一个问题，你能谈谈你这里的成本节约计划吗。如果可以的话，请给我一些例子，说明人工智能将如何帮助你节省成本、改进产品等？请在这方面给我们一些例子。
当然，克雷格。所以看，使用技术和人工智能既有显著的收入方面，也有支出方面的机会。在支出方面，我认为机会包括进一步的集中化和自动化，利用云计算进行生产工作流，加强新闻采集、营销运营和加强外部支出。再次强调，关于这些例子有两个重要点。这些不是广泛的主题或笼统的想法。它们是有实际业务案例的计划。这就是我有信心我们将实现1.25亿美元至1.5亿美元EBITDA改善的原因。第二，我坚信成本节约实际上会改善我们的产品，因为我认为我们将为公司带来更高的效率和更多的敏捷性。内容和广告都将得到改善。我认为这将改善我们对观众和广告商的服务，当然，也将改善我们的收入价值机会。回到史蒂文的问题，我确保我清楚地回答了。我不认为这会以任何方式降低收入价值。我认为这实际上会增强收入价值。
然后当你说有助于新闻采集时，请再深入一点，还有内容，具体说明人工智能将如何在这方面帮助你？
是的，看，在过去的几年里——是的，当然。在过去的几年里，随着碎片化的扩散，人们转向越来越多的平台获取新闻和信息。我们继续要求我们的员工用更少的资源做更多的事情。这降低了我们产品的质量。人工智能为我们提供了机会，实际上确保我们的记者、现场记者将时间花在他们进入这个行业要做的事情上，实际上进行报道，确保他们与他们服务的社区建立联系，确保他们直接与我们的消费者交谈，确保他们实际上能够参加新闻事件，而不必匆忙离开，以便在网上发布一些东西，然后立即在社交媒体上发布一些东西，然后进行4次现场报道——所以使用人工智能来处理其中一些事情已经为我们的记者开辟了机会，让他们花更多的时间做新闻，而不是我所说的一些表演性方面或他们工作的分发或制作方面。我们希望他们创作内容。这才是价值所在，这是我们与那里的商品新闻和信息的区别。我们不希望他们花时间将广播脚本重写为可以在网上发布的美联社风格的故事。有技术可以处理这一点，我们已经在使用它。
太好了。我很感激。然后请告诉我们，你对可能取消39%所有权上限的时间有什么期望，也许还可以谈谈你认为现在在这方面的情况，作为本地电视台运营商，能够代表自己与虚拟MVPD进行谈判，而不是依赖网络。你认为解决这个问题的途径是什么？它必须通过国会，还是FCC可以在第二点上做到？谢谢。
是的，嗯，我的意思是，我认为你问了两个不同的问题。我先谈谈我对上限的看法。看，我认为FCC认识到本地新闻、本地体育和本地节目现在完全取决于本地电视的耐久性，对吧？报纸只是它们曾经的外壳。阻碍这种耐久性的是本质上阻止市场内和全国范围内整合的规则。因此，我们认为取消上限和整合是必要的，以在与全国多元化媒体公司的公平竞争环境中竞争，坦率地说，给我们必要的杠杆来应对已经在利用其杠杆本质上损害我们服务本地社区能力的网络。我认为主席正确地认识到，利用他们的经济杠杆来控制本地电波实际上违反了《通信法》。因此，我相信主席和FCC最终将通过允许有限的市场内整合以及取消上限来纠正这一点。你听到我们今天宣布我们正在收购我们收购ION时剥离的其余电视台，即INYO电视台，这将需要豁免或取消上限才能完成，我有很大的信心我们能够看到这一点。
我相信这个委员会的行动将重新平衡市场。我不认为这是关于偏袒一个平台或另一个平台。我认为这只是试图使事情更加公平，以便美国人民知道他们可以在未来几代人依赖本地电视。同时，我现在更乐观的是，DOJ已经开始认识到其对本地市场定义的方法应该演变，因为我认为证据对任何检查它的人来说都是相当明显的。最终结果应该是FCC采纳法院的裁决，取消对拥有两个四大巨头的禁令，然后DOJ将认识到卡尔主席已经认识到的，我们不仅仅与本地电视台竞争。我们在拥挤而复杂的视频市场中争夺广告收入。一些市场内整合不仅是可以的，实际上将有利于消费者，因为它将保护我们服务的市场中的新闻业。
至于虚拟MVPD，我不确定这现在是否是政府监管角度的任何人的优先事项。显然，如果我们能够直接与虚拟MVPD进行谈判，我们会更好，我们认为网络和本地附属机构也会更好。事实上，在某些情况下，我认为虚拟MVPD和网络关系由于交叉所有权而受到损害。因此，我预计我们将继续敲响警钟，我知道国会中有人同意。我确实认为这可能需要将虚拟MVPD重新分类为MVPD。但你刚刚看到这在欧洲发生了。坦率地说，我认为我们没有理由区分通过Wi-Fi、同轴电缆或广播交付我们的产品。对我来说，所有相同的规则都适用，相同的版权规则适用，坦率地说，相同的业务动态也应该适用。
所以只是一个快速的后续问题。那么你认为取消或消除39%所有权上限的时间是什么时候？你认为可能在接下来的两个月内完成吗？
我的意思是，老实说，克雷格，有比我聪明得多的人——或者比我联系更紧密的人可能知道答案。我给你的任何答案都纯粹是猜测。我认为这是可能的，我认为它会到来，不管是在两个月内，我不知道。我的工作是按照我们监管机构的规则经营这家公司，我们将继续这样做，同时认识到我们有一个监管机构，当然愿意做必要的事情来造福业务并重新平衡生态系统。
对不起，最后一个问题。你能给我们一个更具体的关于你希望进行的这项ION交易，以收购这些额外的电视台的看法吗？这对你的公司意味着什么，你为什么对此感到兴奋？也许一些财务指标，我不知道你是否能详细说明。非常感谢。
是的，克雷格。提醒一下，我们在2021年为了遵守FCC规则不得不剥离这些电视台。在当前的监管环境下，我们认为现在是重新收购它们的合适时机。这些电视台的所有权从部门利润和利润率角度来看立即增值，此外我们还获得了一些有利的税收优惠。因此，我们——这笔交易最终将解除我们资产负债表上一直存在的重大一次性税务负债。因此，当你把所有这些放在一起时，这似乎是正确的做法。正如我们所说，这需要一些监管批准。但最终，这笔交易将使我们立即获得提升，因为现在，我们正在向INYO方支付这些电视台的附属费用，一旦交易完成，这将消失。
太好了。非常感谢你们。
谢谢。我们的下一个问题来自Barclays的香娜·钟（音译）。您的线路已接通。香娜。
早上好。谢谢你们。我意识到这可能很小，但你能提供关于Court TV出售收益的任何额外细节，也许在倍数方面的任何经济数据吗？然后我想，你们是否打算出售像Court TV这样的其他资产？
是的，谢谢香娜。所以正如我们所说，我们非常高兴能为Court TV这样一个伟大而独特的品牌找到买家。我们没有披露任何具体的财务条款。但我要指出的是，这笔交易既包括前期现金对价，也包括长期分销协议。因此，这最终创造了我们认为符合我们最佳利益的经济方案来执行。
香娜，我想广泛地说，我们将继续在并购市场寻找机会，特别是在我们的本地媒体部门，在那里我们有机会为非核心资产获得溢价倍数，我们认为这既能改善我们投资组合的经营业绩，又能帮助我们改善资产负债表。
谢谢。然后关于史立普斯网络。我知道在第四季度和第一季度，当你们没有WNBA时，史立普斯网络的收入往往会有更大的压力。我认为即使考虑到季节性，指导也比预期的要疲软一些。所以你们谈到了CTV上政治广告的积极评论以及该渠道广告的增长。我想知道，这个指导是否基于第一季度超级碗和奥运会等重大体育赛事转移了该渠道的一些广告美元，还是你们在CTV方面看到了越来越多的竞争，因为越来越多的参与者增加了快速频道？
是的，我可以回答这个问题。所以从第一季度指导的角度来看，你是正确的，由于我们在那里的体育特许经营权，网络通常在夏季月份（当我们有WNBA和NWSL时）表现出更强的实力。因此，我认为我们可能会在第二和第三季度看到更有利的指导和比较。当你分析高个位数下降的指导时，有几个因素。其中之一我在最后一个问题中谈到了Court TV。Court TV将在今年剩余时间为我们带来负面比较。因此，我们给出的指导中包含了5周的Court TV收入，而去年同期显然是整个季度。所以你那里有Court TV的比较问题。你还——我们在本季度初确实看到DR定价有些疲软，这与影响DR类别的一些宏观经济因素有关。最后一点是，这与我关于体育的评论有关，我们去年多次谈到前期市场，去年的前期市场（目前正在我们的损益表中滚动），除了体育节目外，总体上较弱。因此，我们在第四季度的业绩和第一季度的指导中看到了这一点。但我们——我们去年在前期市场中与我们的体育资产相关的表现确实很好。因此，我们希望看到这一点，我们将在第二季度看到这种好处。
在快速频道方面，我想说，是的，现在比以往任何时候都有更多的快速频道。但坦率地说，我们的频道是市场上最优质的频道之一。我们与分销商有很好的合作伙伴关系。因此，我们预计增长不会减弱。我的意思是，我认为我们预测了两位数的增长，我预计将继续看到这一点。
谢谢你们。
谢谢，香娜。
谢谢。我们的下一个问题来自Stifel的肯·西尔弗。请讲，肯。
嘿，伙计们，非常感谢你们抽出时间。只是两个话题。首先，关于你给出的第一季度核心广告指导，我想你说的是增长中个位数。我只是想澄清一下，这包括超级碗和奥运会吗？
是的，包括。是的，它包括超级碗和奥运会。我们有11家NBC附属机构。所以我们确实看到了一些与这些相关的收益，以及我们所有本地体育版权或我们拥有的NHL交易的提升。
明白了。所以我想，我不知道你是否想稍微分析一下，比如如果你排除奥运会和超级碗，会增长多少？
所以我认为我们不会进行这种细分。我们确实看到奥运会收入表现强劲。与2022年相比，我们增长了约13%，超级碗也有一定的提升，从去年的福克斯转为NBC。但我认为我们不会超出这个详细程度。
我想你也说过，我们在本地层面与体育直播的合作伙伴关系在第一季度已经看到了显著的增长，这也是我们——。
我们的每一项NHL合同。我的意思是，坦帕湾显然是第一季度新增的，但我们其余的NHL合同在与我们合作的第二和第三年都显示出不错的同比增长。
好的。好吧，希望你们在金牌之后能有更大的提升[音译]。所以我希望一切顺利。然后只是——我想问你一件事。你在准备好的发言中提到了向网络支付的反向补偿降低。也许这是回顾，但你能谈谈为什么你预计它会下降吗？
是的，所以我感觉在过去的几年里我们一直在谈论这个问题，我们——附属费用从过去两到三年的增长变为持平。现在，随着订户流失对收入的持续压力，坦率地说，在我们收到的产品方面，排他性降低，更多——以NBC的NBA为例，其中很多产品在Peacock上可用，我们已经能够成功地谈判未来的附属费用下降。因此，虽然我们确实预计转播收入将继续增长，我们指导增长低个位数，我认为更大的故事是今年附属费用预计下降。
好的。你提到了NBC Peacock，但其他网络也是这样吗？
是的，是的。
好的。太好了。谢谢。非常感谢。
谢谢。我们有来自Huber Research Partners的克雷格·胡贝尔的后续问题。请讲，克雷格。
谢谢。如果可以的话，只是几个后续问题。亚当，你如何描述现在的广告环境，比如与一年或两年前相比？你觉得你现在运营的环境，无论是史立普斯网络方面还是本地电视台方面，有任何改善吗？请给我们一些关于这方面的看法。
我想说可能是一样的，我将其归因于宏观不确定性。就像华尔街在不确定性导致其上涨和下跌的日子里一样，我认为在本地和网络方面，这种不确定性水平，关税的不明朗前景，对营销人员的支出意愿产生了影响，并经常导致购买延迟，媒体环境有点模糊。我没有看到灾难。我没有看到广告衰退，更多的是普遍的疲软。我会说我们的体育战略一直是获取广告商仍然追捧的必看节目优质库存。因此，当我看到我们在ION和女子体育方面的优势，以及我们能够利用这些库存来推动我们网络投资组合的价值时，我认为这是我们成功的巨大驱动力。同样——当你将我们与网络同行进行比较时，你可以看到这一点。同样，在本地，体育为我们开辟了全新的广告商类别和不一定是本地电视广告商的新广告商，他们通过我们的本地体育特许经营权与我们合作。因此，尽管我们看到了我所说的横向环境，但我们一直擅长为我们开辟新的机会，并扩大我们服务的广告商数量和种类，这要归功于我们正在执行的战略。
太好了。非常感谢。
谢谢，格雷格。
[操作员结束语]