盖伊·布拉德利（主席）
马丁·默里（财务总监）
苏嘉琳（首席执行官）
雷蒙德·刘（汇丰银行）
约翰·林（瑞银集团）
西蒙·张（高盛集团）
下午好，女士们、先生们。欢迎参加太古股份公司2025年年度业绩分析师简报会。今天出席简报会的有太古股份公司主席盖伊·布拉德利先生、太古股份公司财务总监马丁·默里先生以及太古可口可乐首席执行官苏嘉琳女士。
在我们详细查看2025年年度业绩之前，我们想为大家播放一段短视频，重点介绍太古股份公司本年度的主要发展和成就。请欣赏视频。（视频演示）
现在，我们邀请盖伊、马丁和苏嘉琳为我们详细介绍2025年年度业绩。
各位晚上好，感谢大家参加今天的会议。我们直接进入正题，我先从战略亮点开始讲起。我想大家可以看到，在太古股份公司旗下的各个核心业务中，我们基本上都在按照增长战略推进业务发展。
在地产方面，我们有非常健康的新项目储备。同时，我们继续对非核心资产进行有效的资本循环。对我们来说重要的是，我们继续在大湾区进行投资，这是地产团队的既定目标。去年，我们在中国大陆上海成功推出了首个住宅项目，对此我们感到非常满意。因此，地产业务非常符合战略方向，并继续实现良好增长。
饮料业务方面，2025年的经营环境相当艰难，但我认为大家可以看到我们饮料业务的韧性。我们在整个周期中持续投资，到目前为止，这些投资已用于在中国大陆和越南建设新工厂、购置新设备。我们还在继续努力整合过去几年成功收购的东南亚新特许经营业务，特别是越南和泰国的业务。
航空业务方面，情况非常好。香港飞机工程有限公司（HAECO）于去年11月完成了其美国业务的出售。因此，现在的战略是将业务重点放在香港、中国大陆以及东南亚未来的机遇上。因此，我们在香港飞机工程有限公司的业务非常专注。正如大家昨天所听到的，国泰集团正在投资100多架新一代飞机，并通过资本项目改进其产品。因此，航空业务取得了非常好的业绩。
简要谈谈数字方面，核心利润增长了9%，达到114亿港元，这主要得益于资本循环以及我刚才提到的航空业务强劲的经常性利润。这使得我们的普通股息增长了13%，我认为这是非常健康的。大家可以看到，我们的财务状况稳健，有大量可用流动资金，资产负债率为20.6%。
核心经常性利润为98亿港元，较去年增长5%，这得益于航空旅行的高需求以及地产和饮料部门的强劲表现。作为地产业务核心组成部分的香港写字楼市场，在2025年保持了非常稳定的入住率。我认为，在当前的疲软周期中，我们看到了持续的“向优质物业转移”趋势。太古地产投资的新建筑正从这一趋势中受益。
我认为我们可以看到香港和中国大陆的零售市场都有复苏的迹象。上海的住宅项目显然已接近售罄。但我认为香港住宅市场的情绪也开始回暖。
饮料业务方面，2025年表现稳健，核心经常性利润基本持平，但我们认为情况有望改善。航空业务方面，在IUP（语音）层面增长19%，香港飞机工程集团由于基地维修和发动机大修服务的需求，经常性利润增长了73%。众所周知，国泰航空连续第三年实现盈利，这得益于强劲的旅行需求和出色的货运表现。
我想现在请马丁详细介绍一下财务状况。马丁？
谢谢。谢谢主席。是的，再次强调一下，我们认为这是非常强劲的良好业绩。核心利润的增长主要得益于太古地产的核心利润增长，而航空业务则更多体现在经常性利润层面，航空业务连续三年实现非常强劲的经常性利润，饮料业务也表现稳健。法定利润因投资物业的公允价值重估损失进行了调整，主要是公允价值方面的调整。大家可以看到经营活动产生的强劲现金流，这主要来自迈阿密的出售以及泰国子公司全年的贡献。这些强劲的业绩使我们能够继续实施渐进式股息政策，股息增长了13%。
这张幻灯片重点展示了各部门的强劲核心利润。大家可以看到，两个蓝色部分是推动增长的因素。其中，太古地产的核心利润增长了27%，这是主要推动因素。正如我所说，航空业务的增长得益于强劲的经常性利润。两个红色方框则是抵消因素，即我们去年提到的饮料和T&I业务缺乏重估收益。
这张幻灯片内容相同，但按类别进行了细分。在非经常性项目方面，我们有投资物业处置收益，这推动了太古地产的强劲核心利润，包括出售迈阿密的Brickell City Centre、青衣工业村、东隅43楼以及太古城中心停车场（已进行多年）。
我们有物业、厂房和设备处置的损益。这主要是香港飞机工程美国公司处置的损失，部分被ITM业务出售的收益所抵消。我们在泰国出现了汇兑损失，Catella（语音）的公允价值损失，以及国泰航空子公司的部分减值转回。然后是公允价值损失和香港写字楼的影响，最终得出法定利润。
这张幻灯片展示了五年的核心利润，因为它确实突出了一点，即后疫情时代连续三年的强劲经常性利润，这得益于航空业务的良好业绩。在这五年期间，这些是我们回收非核心资产和退出业务战略的亮点。早在2021年，我们就退出了 marine业务。
大家可以看到，在此期间，我们的战略重点是大中华区和东南亚。因此，我们退出了非核心的美国业务，2023年是美国可口可乐业务，今年当然是香港飞机工程美国业务。在此期间，我们还清理了一些表现不佳的资产。因此，我们目前拥有三个非常强大的部门。
第二，流动性和期限结构，2025年12月的流动性状况非常健康。集团流动性为640亿港元，银行存款为230亿港元，期限结构健康，债务平均期限为三年半。在财务状况方面，我们的净债务为650亿港元，下降了8%，加权平均债务成本从4%降至3.6%。72%的债务为固定利率，资产负债率降至20.6%。
这张幻灯片实际上是关于我们如何进行资本配置的，我们对此采取中期观点，以便能够应对经济周期。因此，强劲的资产负债表是我们进行资本配置能力的核心。健康的资产负债率、低债务成本以及固定借款。
我们的首要任务是在核心市场进行长期战略投资，无论是太古地产1000亿港元计划内的资产，太古饮料在东南亚推出的新特许经营业务，还是香港飞机工程在厦门的投资。然后，我们致力于提高各运营公司的投资回报率。因此，各运营公司都以提高效率和改善利润率为目标。这就是为什么地产业务比以前更多地进行住宅交易，作为投资组合的一部分来提高回报。最后，这推动了可持续股息政策的实施。正如我们过去所做的那样，股票回购也是我们可以采用的手段之一。
同样，另一个方面——就像太古地产一样，我们已经连续九年增加股息。五年前我们改变了股息政策，我们支付的股息不低于扣除国泰航空股份后的核心经常性利润的一半，但会随着时间推移将从国泰航空收到的所有股息全额分配。这也使我们能够实施渐进式股息政策，正如大家所看到的，股息较去年增长了13%。
我们对整个集团在可持续发展方面的进展感到非常自豪。我们将其重新命名为SD 2050，并且主要遵循监管要求的支柱。因此，在气候、自然（水和废物）以及社会、人员和社区方面。我们在左侧列出的30个目标方面进展非常顺利。到2030年，我们的范围1和范围2排放量已减少46%，接近50%的目标。64%的废物被回收，接近2030年65%的目标。与基准相比，水消耗量减少了27%，目标是减少30%。我们董事会中女性占比已达到30%，并且我们对社区产生积极影响，太古信托已捐赠超过1.2亿港元。
谢谢马丁。在地产方面，鉴于太古地产刚刚花了一个小时详细讨论了相关内容，我将简要回顾一下。总体而言，核心利润增长了27%，正如大家所知，这主要得益于非核心资产处置的收益。核心经常性利润略有下降，主要是由于出售Brickell City Centre零售商场导致租金收入损失以及香港写字楼租金收入下降。
中国大陆市场表现非常好。在过去10年中，应占总租金收入的复合年增长率为10%。我们预计，随着所有新建设项目的推进，我们的总建筑面积将在短期内翻倍。考虑到过去几年的情况，我认为这是一个令人难以置信的表现。因此，我们对中国大陆业务的发展方向感到非常满意。
在香港，我们经历了艰难的周期。我认为我们在香港写字楼市场处于非常强大的防御性地位。入住率非常高，我们认为在需求复苏时，我们处于有利位置来抓住机会。在零售方面，我们的商场出租率为100%，目前零售销售额表现优于市场。因此，我认为香港零售市场出现了小幅复苏迹象。
我们多次谈到太古地产在2022年设定的1000亿港元投资承诺。正如大家几分钟前听到蒂姆所说的，我们现在大约已承诺了三分之二，并且大部分中国大陆的投资承诺已经做出。因此，该投资计划进展非常顺利。
最后，关于战略更新，重点仍然是在太古地产的核心市场严格执行1000亿港元投资计划。在中国大陆，五个新开发项目将从今年晚些时候开始陆续开业。
我想重点强调一下今年早些时候完成的深水湾道6号的成功出售。这笔交易在今年入账，但在去年年底以非常有吸引力的价格达成。这不仅是我们能够获得如此高住宅价格的一个很好的例子，也是我们能够实现资本周转的方式。我认为这非常成功，反映了香港住宅市场兴趣水平的回升。因此，我们对此感到非常满意。
最后，关于新项目，大家从这张图表中可以看到非常平衡的地域组合和行业组合。总体而言，我们希望在未来三到四年内为投资组合增加1240万平方英尺，我认为这是一个很好的情况。这反映了我们拥有的项目储备。我可以在这里说，未来还会有更多项目。因此，在香港和中国大陆消费市场相当艰难的情况下，太古地产的表现令人鼓舞。但我们确实看到了改善的迹象。
现在转向可口可乐业务，请苏嘉琳介绍一下该业务的情况。谢谢。
谢谢，各位下午好。我将介绍太古可口可乐2025年的业绩和战略更新。这是充满挑战的一年。我们的优先事项很明确：实现可持续收益、保持成本纪律并继续在我们看到长期价值的地方进行投资。
那么让我转向我们的年度财务业绩。2025年，太古可口可乐实现应占经常性利润13.9亿港元，与去年表现基本一致。这一结果是在整个地区面临极具挑战性的运营环境下取得的。这些因素对基本业绩的影响被ThaiNamthip的全年贡献（其于2024年9月30日成为子公司）以及我们在中央成本控制方面的持续纪律所抵消。
让我按市场介绍业绩情况。在中国大陆，业绩保持韧性。经常性利润增长1%，收入按当地货币计算也增长1%。尽管夏季几个月食品配送平台的激进补贴对即饮饮料行业造成了重大干扰，但我们的管理层迅速做出反应，推出有针对性的消费者举措——商业举措，以加强市场渠道模式，并加强我们在新兴在线渠道的执行力度。
在香港，业绩有所加强，经常性利润增长14%，收入增长提供了支持。这反映了我们强大的商业执行力、有效的营销活动以及有利的产品组合，其中含气饮料、果汁和咖啡的收入均实现同比增长。台湾的经常性利润下降6%。按当地货币计算的收入与去年持平。业绩主要受到桃园工厂产能提升项目相关成本增加的影响。2025年越南和柬埔寨的应占经常性利润为1.52亿港元，较去年下降35%，主要原因是运营环境非常困难。
按港元计算的收入下降11%，主要受越南盾贬值的不利汇率影响以及饮料行业整体收缩情况下的激烈竞争。在这种背景下，我们的含气饮料类别收入和销量出现下降。结果还受到胡志明市工厂搬迁至 Tay Ninh 省新工厂的一次性费用的不利影响。在泰国，业绩受到经济疲软的影响，主要是旅游业的显著下滑。
我已经提到了每个地区的经常性利润，现在我想谈谈我们的销量表现。在中国大陆，尽管市场受到干扰，我们的整体销量保持平稳，含气饮料类别也保持稳定。同时，我想提一下我们的能量饮料类别表现突出，继续保持强劲势头，同比增长53%。在香港，尽管销量下降3%，但我们的整体收入增长2%，反映了有利的产品组合和有效的定价管理。在越南和柬埔寨，总销量下降7%，与整体行业竞争情况一致。
我们的EBITDA利润率总体保持韧性。在中国大陆，尽管整个夏季旺季市场条件非常具有挑战性，但EBITDA利润率仍提高至11.7%。香港的强劲收入增长和供应链优化举措使其EBITDA利润率从16.6%提升至18%。台湾受到一次性目标工厂重建项目产生的额外运营成本的不利影响。我们的东南亚市场受到激烈竞争和非常困难的运营环境的影响。
关于战略，我们继续果断投资以支持我们在中国大陆的长期增长。正如2023年宣布的那样，太古可口可乐计划在未来十年投资超过120亿元人民币用于生产设施和物流基础设施。这包括在郑州、昆山（靠近上海）、广州以及最近在海南的新生产设施。郑州工厂于去年10月开始运营。昆山、广州的新工厂预计将于今年5月开始运营。海南工厂的建设正在进行中，计划于2028年投入运营。
除了产能扩张外，所有这些新设施都旨在树立规模、可持续性和创新的新标杆，并通过统一的额外基础来增强我们整个制造网络的安全性、效率和运营弹性。总体而言，这些投资将进一步加强我们的制造足迹，增强我们的供应链弹性，并进一步支持我们在市场的业务增长。
在东南亚，去年7月，太古可口可乐在越南启用了一座新的1.36亿美元旗舰制造工厂，这是我们在越南三个生产基地中最大的一个。这是越南首个获得LEED金级绿色建筑认证的食品饮料工厂，反映了太古可口可乐对创新和可持续发展的承诺。这项投资强调了我们对市场的承诺，支持创造就业机会，并加强我们可持续发展的基础。
今年2月，我们还完成了向ThaiNamthip出售越南特许经营业务30%的股权，进一步加强了区域协同。在总部层面，我们已转向简化的区域管理结构，去年12月任命的首席运营官将进一步加快我们的决策和对市场变化的响应。因此，总体而言，这强化了我们在短期内专注于严格执行的重点，以及我们对长期增长驱动因素的持续投资和在创造可持续价值方面的稳步进展。
现在，我想请马丁介绍国泰航空的最新情况。
谢谢。是的。接下来是航空业务，显然，在后疫情时代的过去几年里，航空业务确实是我们经常性利润改善的驱动因素，国泰航空集团表现出色。但今年香港飞机工程有限公司（HAECO）的表现也非常好。大家可以看到，香港飞机工程有限公司的经常性利润接近12亿港元，现在他们已经退出了美国市场。ITM业务确实进入了——该经常性利润应该是一个稳定的数字。国泰航空再次取得了连续三年的出色业绩。
在香港飞机工程有限公司，令人高兴的是其三个核心业务都有所改善，如左侧所示。因此，后疫情时代航空业的改善最终体现在香港飞机工程有限公司的业绩上，因为它清理了非核心资产。香港飞机工程有限公司迎来了令人兴奋的时期，新的厦门设施即将开业，这是同类中最好的，看起来非常出色，引起了很多关注。正如我所提到的，我们已经退出了美国市场，重点也在东南亚和越南拓展业务。
国泰航空昨天发布了公告，客运方面再次取得了出色的业绩，受可用座位公里（ASK）增长26%的推动，收入创历史新高。随着可用座位公里的增加，收益率有所下降。但载客率保持积极，这是一个好迹象。国泰货运也继续保持强劲，货运吨公里增长近两位数，达8.3%，载客率基本持平，随着运力增加，收益率也有所下降。
这是非常令人兴奋的时期。他们去年宣布了1000亿港元的投资计划。他们通过回购50%的优先股、回购68%的可转换债券、回购卡塔尔航空9.56%的股份，清理了资产负债表，使我们的持股比例达到47.6%。
在医疗保健方面，我们有所退缩，因为我们等待医疗保健投资的估值从高位回落。同时，我们从已进行的投资中学到了很多。DeltaHealth已成为中国大陆首家外资拥有并获得心血管三级医院资质的医院。我们聘请了一位新的心脏病学教授，因此我们预计该业务在未来几个月会有所改善。在印度尼西亚，我们是那里的少数股东，这是我们2024年进行的一项盈利投资。
关于这一点，我将把话题转回主席，由他介绍展望。
谢谢。那么，最后一张幻灯片是关于展望的。尽管存在全球不确定性，但我们确实认为我们的核心部门今年将继续表现良好。在地产方面，我们在所有市场都有令人兴奋的新项目储备。正如我 earlier 提到的，我们认为中国大陆和香港的消费者信心将继续回升。香港写字楼市场出现新的增长势头的早期迹象。我们确实认为，我们正在建设的住宅项目将在未来做出积极贡献。
饮料业务方面，中国大陆消费者信心的回升应该会影响我们可口可乐最大的市场。但我要说的是，东南亚地区，特别是泰国的竞争环境具有挑战性，该地区的经济疲软预计在短期内仍将持续。
航空业务方面，我们非常高兴能在2026年晚些时候（今年）启用新的厦门设施，这将提高香港飞机工程厦门公司的运营效率，他们将继续探索在东南亚的投资机会。
国泰航空方面，预计2026年客运和货运运力都将增长，尽管中东局势显然给全球经济带来了相当大的不确定性，这可能在某个时候影响国泰航空。不过，战略是继续增加航班频率和目的地，以利用香港国际机场的新跑道。
因此，我的介绍到此结束，我们很乐意回答问题。谢谢。
谢谢。盖伊、马丁和苏嘉琳。现在开始提问。非常感谢。我们将用英语提问。请说明您的姓名和机构，每次提问不超过两个问题。那么请前面的先生提问。谢谢。
谢谢。祝贺取得良好业绩。我是汇丰银行的雷蒙德·刘。我有两个问题。第一个问题与股东回报有关，如第15页的幻灯片所示。正如您所提到的，投资者对股息每股（DPS）增长13%感到非常满意。想知道我们应该如何看待未来的渐进式股息政策？我们是否应该考虑自由现金流支付率的增长，或者我们应该如何看待未来的增长？在同一张幻灯片上，您提到了股票回购。管理层能否分享有关新的潜在股票回购计划的任何信息？这是第一个问题。
第二个问题是关于饮料业务的。管理层提到2026年业务有望改善。管理层能否提供更多细节，说明2026年改善的关键驱动因素？关于东南亚业务的分拆是否有任何最新消息？谢谢。
谢谢。关于股息方面，正如我所说，五年前我们改变了股息政策，考虑到航空业务的不确定性，使其更加确定。我们的政策与太古地产略有不同。太古地产支付约50%的核心利润作为股息。我们支付至少50%的经常性利润。由于太古地产的成功战略以及进行非核心资产循环的一部分，加上航空业务的强劲以及整个成本方面在疫情期间得到解决，我们非常有信心，除非再次发生类似疫情的事件，否则渐进式股息政策将在一段时间内保持不变。因此，最简单的看法是，与地产类似，预计会有中等个位数的持续改善。
关于股票回购，我们总是说，我们的战略很简单——我们在西安和三亚等地的投资需要很长时间。因此，中期战略投资始终是关键。东南亚的特许经营业务只会在特定时间出现。因此，它们始终是优先事项。然后，如幻灯片所示，提高运营公司的回报。然后，首先是股息。股票回购是我们可以使用的手段。我们知道市场喜欢它。
考虑到股票的流动性，我们无论如何都不能进行非常大规模的回购。因此，这对我们来说总是可用的。如大家所知，当我们可能拥有价格敏感信息时，我们不能进行股票回购计划。因此，它不会一直存在，但肯定是我们战略的一部分。
谢谢雷蒙德的问题。我想从中国大陆市场和东南亚市场的角度回答您的问题。我们看到，消费者信心和整体经济状况在去年第四季度尤其显示出改善和回升的迹象。我们预计这种消费者信心和整体经济状况的改善将持续到2026年。
我们去年在中国大陆看到的是，购买渠道发生了结构性变化，从传统渠道转向便捷的在线渠道。因此，我们进行了投资，调整了我们的市场渠道模式，并投资于商业战略，以抓住这些渠道的增长机会。我们相信我们现在更有能力抓住这些新兴在线渠道的快速增长。此外，数字化将帮助我们提高运营效率并捕捉消费者消费。因此，我们对中国大陆的前景非常乐观。
转向东南亚，去年有一些短期因素影响了我们的业务表现。例如在越南，我们面临极端天气，政府的测试政策也对我们的业务产生了短期影响。我们相信随着2026年的到来，这些因素将有所缓解，预计整体GDP将有所改善。此外，东南亚市场年轻、充满活力，人均消费较低。因此，我们对该市场的长期前景非常有信心。谢谢。
谢谢。中间的先生。
谢谢。我是瑞银集团的约翰·林。这里有两个问题。一个可能是关于股息的后续问题。首先，我们预计股息增长约13%。我不确定我们是否可以这样理解，因为去年集团——包括太古地产和太古股份公司成功回收了一些资本，因此股息增长部分是由更多的资本回收驱动的，不确定我们是否可以这样认为。或者，假设2026年我们有类似规模的资本回收，那么我们可以预计2026年股息再增长13%。不确定我们是否可以这样想。
第二个问题是关于资产净值（NAV）折让的问题。我刚从太古地产的分析师简报会回来，我认为首席财务官也提到了缩小资产净值折让。我认为这对太古股份公司来说也是类似的问题。那么，首先，集团如何看待地产业务以及太古股份公司的资产净值折让？谢谢。
是的，谢谢。那么，关于股息方面，是的，当太古地产支付核心利润时，这总是有帮助的。但我们的支付率是50%，我们的政策至少是这样。航空业务的强劲增长以及我们从他们那里获得的股息分配使我非常有信心，基于我们对运营公司所遵循战略的了解，我们可以继续实施渐进式股息政策。所以，我再次回到我 earlier 的观点。当然，如果有特殊的核心利润，我们总是可以支付特别股息。
第二个问题是关于——是否有任何——芬妮还在那里。是的，芬妮做得很好。是的，就像芬妮一样。我的意思是，这有点双重折让。所以如果我们的一些物业有折让，我们也有。情况正在改善。正在好转。这是我们关注的事情。我认为，随着地产公司现在更多地进行资产回收，你会看到折让缩小。但这只是香港地产周期的一部分。
好的。第三排的先生，请提问。谢谢。
谢谢盖伊、马丁和苏嘉琳的介绍。我有三个问题。第一个是关于中东局势的干扰，油价上涨。我认为最明显的影响将是国泰航空。除了国泰航空，您能否告诉我们您认为集团其他业务可能会受到哪些干扰？这是第一个问题。
第二个问题是关于投资的。在过去几年里，大量资本被回收。您一直在谈论医疗保健业务。想知道您能否给我们更多最新情况。我听说估值仍然很高。您在等待什么？您有任何考虑的投资门槛吗？
最后一个问题是关于各国饮料EBITDA利润率的幻灯片非常有帮助。我们可以直观地看到不同市场之间的利润率差异。您能否告诉我们？显然越南市场或东盟市场的利润率较低。从中长期来看，我们应该如何看待每个市场的利润率概况？谢谢。
谢谢，先生。也请您说明您的姓名和机构。谢谢。
抱歉。我是高盛集团的西蒙·张。谢谢。
谢谢。
谢谢。我来回答第一个关于中东的问题。正如大家所听到的，对我们来说，影响最初主要通过国泰航空和燃油价格体现。现在判断其他部分可能会有什么影响还为时过早，但在现阶段，我们预计集团其他部分不会受到太大影响。马丁，你想回答医疗保健的问题吗？
是的，医疗保健方面，我们到目前为止在医疗保健领域已投资近30亿美元，显然疫情带来了挑战。我们喜欢这个行业的基本面，并且学到了很多东西。我们成功将DeltaHealth变为子公司，所以现在我们经营它。尽管我们在印度尼西亚是少数股东，但我们经营那些业务。我们拥有管理合同——我们一直在学习。
我们是我们认为的出色业务的长期持有者。显然，随着健康和可持续性的发展，很多风险投资公司进入了这个领域，他们有不同的模式。他们想退出。所以我们有不同的估值。我们必须考虑长期经营公司，并确保我们的贴现现金流和投资模型对我们有意义，因为我们不能只是进来，买下它，经营不善然后以高价出售。
所以我们认为市场——我们已经观察了一段时间，观察的时间越长，你就越能看到这些公司的表现低于他们最初向你推销的水平。因此，我们认为耐心是正确的策略，但我们确实喜欢这个行业的基本面。
谢谢您的问题。关于EBITDA利润率的问题。是的，我们当然看到各市场有提高EBITDA利润率的潜力，特别是在中国大陆。正如我刚才提到的，去年中国大陆受到渠道结构性转变以及食品配送平台激进定价补贴的干扰，这对饮料行业造成了影响。我们认为这是不可持续的，预计市场将恢复正常。
我们将通过收入增长管理举措、特定渠道包装以及定价管理策略来努力提高EBITDA利润率。在东南亚市场，我们也将努力提高利润率，我们看到通过进一步发展我们最盈利的含气饮料类别，以及继续我们在收入增长管理和推出特定包装以捕捉消费者消费场景方面的努力，有巨大的潜力。谢谢。
谢谢。我想我们还有时间再提一个问题。大家都没问题吧？太好了。那么今天的会议就到此结束。非常感谢大家的参与。祝大家晚上愉快。