乔莫娜（投资者关系官）
江夏（财务副总裁）
身份不明的参会者
女士们、先生们，感谢您参加新氧2025年第四季度及全年财报电话会议。[操作员说明]
现在，我想将会议转交给今天的主持人乔莫娜女士。请开始，莫娜。
谢谢操作员，也感谢大家参加新氧2025年第四季度及全年财报电话会议。今天参加电话会议的还有我们的创始人、董事长兼首席执行官金兴先生，以及财务副总裁张莎女士。在我们开始之前，请参考我们 earnings 发布中的9月声明，该声明适用于本次电话会议，我们将发表前瞻性陈述。另请注意，我们今天将讨论非GAAP指标，这些指标在我们投资者关系网站上的 earnings 发布以及提交给sec的文件中得到了更彻底的解释，并与GAAP下报告的最具可比性指标进行了调节。
另请注意，本次电话会议中提到的所有手指均以补救措施为准，除非另有说明。我想将电话转交给云贤·圣先生。还有卡车主管。国家。2025年，中国医疗美容行业经历了结构性调整，上游产能扩张，消费者更加注重价值驱动。回归价值已成为追求熟练且可重复模式的机构的共同目标。这为建立长期优势提供了关键窗口。第四季度，我们继续加大投资，并在三个方向取得进展。首先，在我们的美容中心业务中实现规模、突破和运营改进。其次，加强医疗服务提供能力，建立长期信任驱动模式；第三，建立供应链壁垒，增强奶奶债券并寻找机会。
我们很高兴看到这些选择反映在我们的财务业绩中。总收入为4.51亿人，同比增长约25%，创下季度收入新高。我们美容中心业务的收入达到2.48亿，同比增长超过205%，比指导区间的高端高出约10%。我们的美容中心业务已成为我们最大的收入贡献部门，在Guilt Engine，苏阳诊所已成为中国按中心数量计算最大的生命金属美容连锁机构。
现在，让我向您介绍我们第四季度的进展以及2026年的部署，重点是我们的美容中心业务。我们的美容中心业务最近实现了两个里程碑。第一个是我们的中心足迹。截至2025年底，我们已开设49家生命医疗美容中心，按手指数量在所有层级中排名全国第一。第二个是治疗量。第四季度，经核实的治疗就诊次数超过125栋，同比增长178%。经核实的美容治疗执行次数超过289,400次，同比增长158%。
截至12月底，我们的总活跃用户超过170,000人。治疗量和用户群的增长验证了市场需求和消费者的持续认可。随着我们中心规模的扩大，运营效率持续提高。第四季度，25家中心实现盈利，39家中心产生正的运营现金流。2026年，我们将加速扩张，至少开设35家新中心。我们将深化在北京、上海、广州和深圳等核心城市的敏感性，同时也扩大在二线城市的布局。
随着我们运营的成熟，我们有信心在保持扩张的同时进一步提高设施的百分比，并在早期推动整体盈利能力。其次，我们正在增强我们的医疗服务提供能力，以建立长期的信任驱动模式。第四季度，我们从医生团队合规框架和数据安全三个维度加强了服务。这一改进增强了用户信任。邵江，你能帮我回答吗？截至2025年底，我们的全职医生团队扩大到211人，比第三季度末增长41%，按医生数量在全国同行中排名第一。在质量方面，我们所有的医生都有公立医院背景，并在执业前通过我们的定期内部认证。其中超过一半拥有主治医师或更高资格。平均而言，我们的团队拥有超过六年的临床经验，那些在一年或更长时间内为年轻服务的医生已完成超过6200次治疗。
优秀的医生反映了我们坚实的临床能力。2026年，我们将启动新的医生计划，以加速招聘并建立人才管道。该计划将提供行业领先的实践、系统培训和清晰的路径，使医生能够快速达到顶级表现，团队的专业知识代表着用户口碑的增长。我们预计每位医生的生产力将增长，推动盈利能力的持续改善。在合规方面，我们建立了6T低合规标准作为定期检查机制，通过数字软件，我们实现医疗服务的全流程可追溯性，在数据安全方面，新氧是行业内第一家获得PIA认证的公司。树立了这一行业的标杆，我们的持续投资反映在使用情况上。这里的核心成员的超级充电率超过80%，他们的平均年支出约为60,500。不断增长的用户信任是我们低成本可持续增长的基础。
第三，我们将继续加强我们的供应链，增强价值区并抓住市场机会。截至第四季度，我们与18家国内顶级供应商合作，采购了近1,400台注射设备。我们有42家顶级上游合作伙伴，累计采购量超过700,000单位。2025年，上游供应大幅扩张。国家药品监督管理局为3类医疗器械颁发了50多份证书，新氧同比增长超过60%。这提供了更广泛的产品组合、更持久的采购成本和增强的用户体验。
依托中国最大的生命医疗美容连锁机构，我们不断增强供应链布局能力。我们还与核心供应商建立了长期合作伙伴关系，并建立了量价联动机制，确保行业内最佳的份额采购价格。继续之前的话题。城市。金浦超。吉。然而，在第四季度的项目布局中，我们推出了更轻量的Miracle PLLA版本3 Pretty，降低了客户的试用门槛。我们还是旭宏生物制药透明质酸溶液的独家经销商，该溶液现已在中国获批上市，这扩展了我们BDL治疗的产品组合。我们通过IP CO品牌和沉浸式体验改善了线索影响和转化率。第四季度，我们与Legal Print IP合作，推出了“青春星球永恒光芒”活动。该活动利用了多种渠道和形式，包括名人治疗体验、快闪活动和小红书博主的店内访问。
我们的企业胜利产生了约200万次现场访问，相关笔记的总曝光量超过4000万。这种线上线下协同效应增强了我们的品牌知名度，并延迟了bbl的销售转化，使盲建与收入保持一致。我们的产品整合、新产品推出和市场活动反映了我们在第四季度取得强劲成功的承诺。这些重磅产品取得了强劲的业绩，贡献了超过37%的收入，环比增长，仍然是我们美容和传统业务的核心引擎。
同时，我们的新娘区已在离线场景中得到充分验证。迄今为止，我们已成功在全国高端购物中心建立了 presence，包括北京、Hubsung one、广州ICC Mall、杭州Carey Center、济南Hongnong Saga等。其高端购物中心在夏季提升了品牌认知度，并帮助我们在Chaoxing relied上实现目标客户增长。
最后，让我分享我们对未来的展望。随着行业逐渐回归理性的质量驱动路径，价值分配正在重置。我们相信，从长远来看，行业将因这场危机而得到提升，并能够为新氧提供最值得信赖的服务。2026年是一个转折点。我们正从规模优先转向规模和效率的双引擎。我们的目标不仅是开设中心，还要证明在我们扩展系统能力时该模式是盈利的。
过去两年给了我们很大的信心，但我们的雄心壮志在于，我们的中心网络、供应链和医疗服务交付创造了一个飞轮。我们将降低准入门槛，让更多消费者享受安全、透明和包容性的服务，同时为股东提供可持续的回报。我们相信，创造真正价值的公司将获得市场的长期认可。现在，我将把话筒交给我们的VPO决赛选手郑霞女士，由她介绍财务业绩，随后是问答环节。
谢谢鑫，也感谢大家今天加入我们。我是江夏，财务副总裁。代表我们的首席财务官，我将向您介绍我们2025年第四季度的运营和财务业绩。有关我们第四季度和全年业绩的更多详情，请参考我们今天早些时候发布的 earnings 公告。除非另有说明，所有金额均以人民币计，2025年对新氧来说是变革性的一年。我们品牌美容中心网络的快速扩张从根本上重塑了我们的业务格局，我们对今天的状况感到满意。
第四季度总收入达到41.607亿元，同比增长24.8%。这是由我们品牌美容中心业务的持续扩张推动的。截至年底，我们的现金状况为9.364亿元，为我们的扩张计划提供了坚实的资金支持，同时保持了财务灵活性。现在让我按业务部门介绍业绩。我们的品牌美容中心业务是我们增长的核心，我们的平台和上游供应链业务作为补充支柱。
它们共同构成了医疗美容行业的一体化价值链。美容治疗服务收入达到2.481亿元，同比增长205.3%。自第二季度以来，这一直是我们最大的收入部门，本季度首次突破50%的收入贡献门槛。此外，这标志着我们连续第三个季度超过部门指导的高端。这一强劲表现是由网络的持续扩张和百分比经济效益的改善推动的。
截至12月31日，我们在15个主要城市运营着49家新氧诊所，本季度净增加了10家中心。现在按中心发展阶段细分收入，我们的17家成熟阶段中心产生了1.425亿元的收入，即每家中心约840万元。我们的19家成长阶段中心贡献了8900万元，即每家中心约470万元。13家爬坡阶段中心贡献了1660万元。值得注意的是，随着中心从成长阶段进入成熟阶段，每家中心的平均收入几乎翻了一番。
目前有19家中心处于成长阶段，随着这些中心继续成熟，我们看到了明确的内在收入增长驱动力。至于它们的盈利能力，本季度有25家中心实现盈利，其中包括16家成熟阶段中心。39家中心产生正的运营现金流。随着中心经历其发展周期，盈利能力一直紧随其后。这让我们对新中心的财务轨迹充满信心。转向其他部门，信息和预订服务收入为1.257亿元，同比下降26.8%，主要原因是订阅我们平台信息服务的医疗服务提供商数量减少。
医疗产品销售和维护服务收入为6930万元，同比下降19.9%，主要原因是医疗设备订单量减少。其他服务收入为1770万元，同比下降40.7%，主要原因是新氧犯罪的收入减少。我现在将更详细地介绍我们的收入以下的财务数据。收入成本为2.559亿元，同比增长67.2%，主要由我们品牌美容中心的扩张推动。
进一步细分，美容治疗服务成本为1.89亿元，同比增长189.9%。信息和预订服务成本为10.5%，同比下降50.6%。医疗产品销售和维护服务成本为4160万元，同比下降4%。其他服务成本为1530万元，同比下降36.7%。总运营费用为3.277亿元，而2024年同期为8.152亿元，在两个时期均排除商誉减值费用的影响后，总运营费用同比温和增长，反映了在扩大我们美容中心业务方面的持续投资。销售和营销费用为1.687亿元，同比增长25.8%。
这主要是由支持品牌美容中心增长的品牌和用户获取投资推动的。折旧和摊销费用为1.019亿元，同比增长3.5%，原因是品牌美容中心的业务扩张。研发费用为3740万元，同比下降12.4%，原因是员工效率提高。我们还根据年度贷款业务资产减值评估报告了1970万元的商誉和长期资产减值费用。所得税收益为60万元，而2024年同期的所得税费用为210万元。
归属于新氧的净亏损为1.088亿元，而2024年同期为6.076亿元。归属于新氧的非公认会计原则净亏损为9340万元，而2024年同期为5320万元。基本和稀释后每股美国存托凭证亏损改善至1.08，而2024年同期为5.92。截至2025年12月31日，我们的现金及现金等价物、受限制现金和定期存款、定期存款和短期投资总额为9.364亿元，2024年12月31日为12.532亿元。
减少主要反映了我们对品牌美容中心扩张的加速投资。展望2026年第四季度，我们预计美容治疗服务收入将在2.68亿元至2.78亿元之间，同比增长171.2%至181.3%。这一指导反映了我们对品牌美容中心业务持续势头的信心。截至今天，我们的中心网络已突破50家中心的里程碑。2026年，我们将把重点从纯粹的网络扩张转向平衡增长与盈利能力改善。
我们计划在2026年新增不少于35家新中心，同时利用扩大的规模提高毛利率并推动整个网络的效率提升。我的发言到此结束。操作员，我们现在准备好进入问答环节。
非常感谢。[操作员说明]我们的第一个问题来自城市证券的何金鹏。请提问。
让我简要自我介绍一下。感谢您接受我的提问。我是CT证券的何景鹏。首先，祝贺第四季度加速增长，我们很高兴看到美容中心业务和服务业务的毛利率有所改善。所以，我有一个关于毛利率前景的问题。您能否分享更多关于毛利率计划以及进一步扩大利润率的来源作为一个关键问题？
吉姆。黄凯舒库鲁。
感谢您的问题。我们认为三个核心因素影响利润率表现。中心开业的品味、耗材成本和季节性促销。基于这些因素，我们有提高这些利润率的计划。首先，我们将继续优化中心开业的节奏，因为新中心的效率提升从对新中心的投资可能会造成短期的利润率压力和许可证审批。我们行业的时机往往是不可预测的。展望未来，我们的目标是在全年采用更均匀的节奏。
结合我们的综合操作系统，这加快了每个中心实现高效运营的路径，并缩短了爬坡周期。2026年，新开业的中心占总中心的比例将低于去年。这将减少集中的新中心投资对利润率的稀释。同时，成熟车队中心的比例和利润贡献将上升，推动整体毛利率水平。保障。寿司发现了。依靠。其次，我们将优化耗材成本。目前，我们已与上游合作伙伴建立了深度合作，包括四环生物制药、中国医疗系统、四环制药和索塔医疗。这保证了可靠的供应和持续的成本立法。展望未来，我们将加强与合作伙伴的支持力度，并将更多高质量的上游制造商转变为长期合作伙伴。同时，我们将继续推进我们的广泛战略。第四季度，我们的四大产品占收入的37%以上。
随着我们核心产品的增长，采购成本优势将更加明显。第三，我们将完善季节性促销。季节性活动仍然是用户基础扩张、客户转化和建立长期用户资产的关键渠道。展望未来，我们将优化产品组合，并将活动与会员系统更深入地整合。针对核心会员的重复消费，我们旨在将短期流量转化为客户生命周期价值。这反过来将推动增长利润率。
谢谢。下一个问题来自广发证券的黄约翰。请提问。
现在。我是Ground Five Securities的王约翰。非常感谢管理层给我这个提问的机会，并祝贺公司获得这个机会。出色的表现。我的问题是关于新氧诊所在二线城市的发展，我想知道这些中心目前的运营表现是否达到了管理层的预期。管理层能否也分享一些代表性中心的运营更新？谢谢。
抱歉打扰，女士们、先生们，管理层的线路已断开。请保持连接，我们正在重新连接管理层的线路。感谢您的耐心等待。女士们、先生们，管理层的线路已重新连接。是的，请继续。宋语言。张健。宁波生活人d。舒乔。
从行业角度来看，虽然中国二线城市的医疗检查市场已达到相对成熟，但在医疗服务提供能力和运营标准方面可能领先一线城市。我们确保我们在二线城市的中心提供与一线城市相同水平的医疗服务质量。根据我们的运营记录，二线城市的中心也发展良好。客流量和每位客户的治疗量都在上升，每家中心的收入接近四线城市水平。
截至12月，武汉天壁中心和长沙钓鱼中心等二线城市的更多贸易中心每月每平方米平均销售额为7000。在二线城市的新开业中心中，明博 raffle 中心和苏州苏广场表现突出。这些中心实现了强劲的收入增长，具有行业领先的数字。例如，苏州苏广场自开业3个月以来，月收入突破100万。证明我们的模式在二线城市有效。
在盈利能力方面，与一线城市相比，二线城市的成熟中心由于员工、材料和租金支出较低，利润率略高。我们认为，连锁模式的根本优势在于通过技能和可及性降低交易成本并增强价格信任。目前，二线城市的大多数参与者都是单中心运营商，没有有意义的密度。基于我们如何进入后发城市以及隋岩的轻度信任增长，客户往往会在每次就诊时购买多种治疗。
展望未来，我们相信流程改进、资源协同和流量管理将推动我们二线中心的持续增长，规模经济将在我们的整个网络中生效。我们有信心这将带来二线城市更强的盈利能力和市场竞争力。谢谢。嗨，玛吉，你能听到我们吗？
玛吉，您的线路已解除静音。请继续提问。
现在。让我翻译我的问题。我是中金公司的黄玛吉。祝贺我们取得优异的业绩，我们想知道在持续扩大规模的过程中，客户获取成本的竞争优势是否得到了维持，管理层能否分享2026年的客户获取策略？谢谢。班吉多纳。
我们在客户获取成本方面的优势在本季度得到了保持并进一步加强，我们开设了大量新中心，并抓住了包括双11和双12在内的主要购物活动带来的机会，创下了季度新客户记录。全年来看，我们的平均税率仍低于收入的10%，这在该行业是极具竞争力的基准。我们主要通过客户推荐模式维持这一优势。通过我们的会员系统和差异化福利，我们将激励现有的高价值用户推荐新客户。
这不仅会降低技术成本，还会提高新用户的质量和保留率。其次，我们将继续优化公共和私有领域客户获取渠道的组合，并通过精细化运营提高其长期权重。同时，我们将继续推出与世界顶级知识产权的联合品牌举措。最近，我们与两个著名的知识产权“小印刷”和迪士尼推出了联合品牌计划。通过布拉德讲故事，我们接触到了更广泛的客户群，并在情感上与用户产生共鸣，进一步放大了我们的品牌资产。
随着我们的足迹扩大和用户群增长，我们预计技术成本将进一步降低。谢谢。
谢谢。下一个问题来自海邦国际的戴西·钟。请提问。
我将自己聊天。感谢管理层接受我的提问。我的问题是关于用户增长和会员运营，特别是核心会员。管理层能否分享未来将采取哪些具体措施来提高核心会员的生命周期价值？谢谢。
对于我们的核心会员，三级及以上会员继续呈现稳健的增长势头。我们的用户服务显示，核心会员的年度医疗美容预算仍有显著增长空间，为我们建立用户生命周期价值奠定了基础。本季度，核心会员的收入贡献及其季度购买率均超过80%，新核心会员超过14,000人。寿司。消费者表现正转向排序和临床能力。在这种背景下，我们将重点首先扩大我们的产品组合。我们将推出更全面的产品系列，包括标准化的背部治疗和中高端服务。我们预计这将提升用户价值。其次，我们将进一步优化我们的会员系统，通过提供折旧福利和服务接触点，实现共享用户细分并提供相应的服务。
这将加强指挥官对我们品牌价值的认知，建立积极的反馈循环，从而提高他们的忠诚度。这些措施将提高利润率，并为我们的长期增长提供强劲动力。谢谢。
[操作员结束语]