操作员
克里斯·奥德（合伙人）
克里斯·拉迪（首席执行官）
达里尔·伯纳姆（首席财务官）
托马斯·福特（Maxim集团）
迈克尔·库平斯基（Noble Capital Markets）
问候。欢迎参加Newsmax 2025年第四季度及财年财报电话会议。[操作员说明]请注意，本次会议正在录制。
现在我将会议交给主持人，Riveron投资者关系部的克里斯·奥德。克里斯，请开始。
下午好，欢迎参加Newsmax 2025年第四季度财报电话会议。今天与我一同出席的有首席执行官克里斯·拉迪和首席财务官达里尔·伯纳姆。
在本次电话会议中，克里斯和达里尔将就最近一个季度和全年业绩发表一些准备好的讲话，然后我们将接受投资界的一些提问。本次电话会议的录音将在会议结束后不久在我们的投资者关系网站上提供。
请注意，本次电话会议可能包含有关Newsmax财务业绩和经营成果的前瞻性陈述。这些陈述基于管理层当前的预期，由于今天电话会议和公司SEC文件中确定的某些因素，实际结果可能与所述内容存在差异。
此外，本次电话会议将包括某些非GAAP财务指标。非GAAP财务指标的调节信息包含在收益报告和我们的SEC文件中，可在我们网站的投资者关系部分获取。
现在我将电话交给Newsmax首席执行官克里斯·拉迪。克里斯？
谢谢你，克里斯，欢迎大家参加我们2025年第四季度和全年的收益电话会议。
2025财年是Newsmax具有决定性意义的一年，也是我们作为上市公司的第一年。尽管许多传统电视公司在非选举年面临挑战，此时全行业的观众数量、参与度和广告需求通常会趋于正常，但Newsmax实现了强劲增长，并在我们的指导区间高端表现。这一表现反映了我们品牌的实力、观众的忠诚度以及我们多平台战略的势头。
在这一年中，我们扩大了发行范围，并巩固了我们作为第四高收视率有线新闻网络的地位，同时在尼尔森测量的数百个有线电视频道中，在全天收视率方面排名第六。我们还以强劲的无债务资产负债表结束了这一年，为2026年加速增长的投资提供了坚实基础。全年收入增长10.7%至1.893亿美元，对我们至关重要的广播收入增长17.3%，这得益于广告、附属费用、订阅和许可业务的全面增长。附属费用具体增长了14.9%。这一表现凸显了我们多元化收入模式的优势以及所有平台对独立、价值观驱动的新闻的持续需求。我们继续将Newsmax视为一家高增长公司。在许多媒体业务收缩之际，我们的增长脱颖而出，我们预计这一势头将持续到2026年。这种表现是由我们差异化的多平台模式驱动的。我们不仅仅是一个有线电视频道。我们不仅仅是一个流媒体FAST频道。我们不仅仅是一个流媒体附加服务。我们不仅仅是一家网络数字公司。我们是所有这些，甚至更多。
我们已经弄清楚如何将数字媒体与传统电视媒体整合，如何将我们的品牌跨多个平台迁移，并以协同方式做到这一点，创建一个可扩展的生态系统，为增长做好准备。这种方法使我们能够在任何地方接触到观众，并利用我们扩大的发行范围进一步通过多个渠道实现参与度的货币化。虽然这种模式与传统媒体业务不同，可能并不总是完全反映在我们行业公司的评估方式中，但我们相信持续的执行和一致的增长将越来越多地展示我们独特多平台模式的实力和持久性。
为了更好地理解这些结果，回顾2025年指导我们的优先事项以及我们在这些事项上取得的进展会有所帮助。首先，我们显著扩大了有线和电视发行覆盖范围。今年，我们深化了国内MVPD（多频道视频节目分销商）的 carriage 协议和关系，同时加速了国际增长。到年底，Newsmax已在100多个国家可用，我们预计国际许可增长将在全年持续。
仅在去年第四季度，我们就宣布了一系列新的国际协议，包括在法国、以色列和塞浦路斯的推出，以及一项品牌许可协议，将于2026年上半年推出Newsmax乌克兰频道，目前正在进行中。我们还在Hulu TV上推出，并与YouTube TV续签了多年协议，将Newsmax保留在其基础套餐中，并从2026年开始通过YouTube Primetime Channels扩大Newsmax+的发行。
其次，我们在各个平台上扩大了观众规模和参与度。根据尼尔森数据，我们的有线电视频道Newsmax在2025年吸引了超过5800万总观众。我们通过所有平台定期覆盖5000万美国人。我们显然是美国顶级媒体资产。在一致的节目安排和忠诚、多样化的观众推动下，我们仍然是该国第四高收视率的有线新闻频道。强劲的收视率表现推动了广告需求，并加强了我们的发行关系。随着我们的覆盖范围和收视率继续增长，附属合同以更高的费率续签，这是长期增长的另一个关键驱动力。
随着我们的有线电视频道不断壮大，我们在流媒体方面也看到了令人鼓舞的增长，即我们的专用FAST频道Newsmax2。该频道在我们的应用程序、电视和OTT流媒体平台（如Xumo、Pluto、Samsung Plus以及几乎所有主要平台）上免费提供。Newsmax2还作为DigiNet频道在美国64个市场通过空中广播。我们在2025年扩展到了18个额外的市场，现在已进入美国前20个市场中的14个。
我们继续投资于节目制作，增加顶级新闻人才，扩大广播时间，并部署其他关键资源，目标是成为第一新闻流媒体频道。传统广播公司缺乏足够的资本和战略重点来对流媒体新闻进行有意义的投资，这使我们处于非常有利的位置来吸引这一不断增长的观众。
我们还有Plus服务，即Newsmax+，我们的付费点播服务，年底有超过26万名付费订阅用户。这项Plus服务不仅受益于我们的Newsmax和Newsmax2节目及人才，还增加了超过200小时的新点播节目。这些节目包括纪录片、电影和适合家庭的内容，我们相信市场上确实有空间容纳一个新闻和适合家庭的娱乐应用程序。
最后，还有我们更广泛的数字生态系统，我们的社交媒体关注者现已超过2400万，同比增长超过17%。2025年我们的第三个优先事项是将Newsmax定位为上市公司的长期成功。虽然IPO过程需要大量时间和资源，但我们成功完成了IPO，同时继续保持强劲的运营增长。
在这一年中，我们还解决了一项关键的法律和解，消除了重大的悬而未决问题，并承担了与我们向公众所有权过渡相关的大部分前期成本。这些里程碑使我们对基本成本结构有了更好的了解。再加上强劲的现金状况，它们为2026年及以后的投资和增长提供了坚实基础。
展望未来，我们在当今不断变化的媒体格局中看到了重要机遇。对于独立、可靠的新闻，仍有巨大的空白空间，这些新闻能够引起对传统媒体失去信任的观众的共鸣。我们的参与度指标表明，Newsmax已成为一个值得信赖的替代选择，正在获得份额并建立高度忠诚的观众群。这种忠诚度加强了我们的收视率，巩固了我们的发行关系，并支持附属、广告和订阅收入流的货币化。
Newsmax在强劲和更具挑战性的市场环境中都有扩大观众和增长收入的良好记录，同时以比许多同行更高效的成本结构实现这一目标。虽然传统有线电视仍然是我们业务的重要组成部分，也是整个生态系统观众增长的重要驱动力，但我们认识到新闻消费的未来正在迅速演变。
观众越来越多地转向流媒体和点播平台，而Newsmax在这一环境中处于独特的领先地位。如前所述，我们诞生于数字媒体公司，这种数字基础仍然是我们最大的竞争优势之一。当其他公司进入并失败时，这对我们成为主要有线电视频道确实至关重要。
随着媒体格局的不断变化，我们将保持灵活性，找到并满足观众的需求，在所有平台上为所有人提供可信赖的、价值观驱动的新闻。尽管我们对免费流媒体平台和数字业务的增长感到鼓舞，但Newsmax+仍然是我们的战略重点，因为我们致力于释放其全部潜力。我们对当前的订阅增长轨迹并不满意。然而，我们认为它需要来自我们频道的更好内容和更多点播视频内容，并且我们一直在将这些内容到位。虽然我们认为当前的订阅新增速度是短期阻力而非结构性问题，但我们正在采取有意识的措施来提高参与度、加强留存率，并将扩展的优质内容转化为加速的订阅增长。对独家节目、产品和技术增强的投资有助于扩大发行，是这一努力的核心。
尽管短期内订阅量疲软，但我们预计2026年将是Newsmax收入加速增长的一年。值得注意的是，这种加速是由基本业务基本面而非政治周期驱动的。随着我们度过转型年并获得更好的成本可见性，我们还预计更强的运营杠杆以及收入增长与我们投资战略之间更好的一致性。
我们的长期愿景是将Newsmax建立为美国乃至全球最值得信赖和最具影响力的新闻品牌之一。我们正在建立一家多平台媒体公司，从数字领域起步，成功扩展到有线电视领域（唯一做到这一点的公司），现在通过流媒体、移动应用程序、社交媒体、出版和国际市场吸引大量观众。
我们以强劲的财务灵活性、更好的成本透明度和严谨的增长战略进入2026年。我们对我们建立的基础以及未来几年的执行能力充满信心，因为坦率地说，我们得到了读者、观众、广告商以及各位股东的大力支持。我们感谢你们和他们。
现在我请达里尔介绍财务表现。
谢谢你，克里斯，也谢谢大家今天参加我们的会议。
正如克里斯强调的那样，我们全年收入达到了指导区间的高端，并以坚实的势头结束了2025年。重要的是，我们年底拥有1.31亿美元的现金和短期投资，没有债务，提供了有意义的财务灵活性。随着大部分IPO相关和其他一次性成本现已过去，我们对基本运营结构有了更好的了解。这种清晰度，加上附属收入的持续强劲，支持我们对2026年加速增长的预期，并使我们能够有信心地部署资本。
转向我们的全年业绩。2025财年，我们实现总收入1.893亿美元，同比增长10.7%。转向我们的可报告部门。2025财年，总广播收入同比增长17.3%至1.533亿美元。广播业务的增长是由于广告收入的增加，这得益于需求和定价的提高、发行范围的扩大、流媒体平台覆盖范围的增加、新协议和续签协议带来的附属费用持续增长，以及Newsmax+订阅的增量贡献。
2025财年总数字收入同比下降10.9%至3590万美元。广告和订阅收入的下降主要是由于与前一年的选举年相比更具挑战性，部分被产品销售增长所抵消。提醒一下，我们的数字部门通过多种在线广告（包括展示广告、电子邮件、其他在线印刷广告位）、订阅产品（如我们的健康和财经新闻通讯、《Newsmax杂志》和会员计划）以及电子商务（主要通过销售营养补充剂和书籍）产生收入。
现在，转向我们的收入构成。总广告收入增长至1.203亿美元，同比增长10.2%，这是由于观众覆盖范围扩大导致线性电视广告增加，需求和定价提高，部分被选举周期后的数字广告下降所抵消。附属收入同比增长14.9%至3060万美元，这得益于新的合同关系以及现有合同的费率上涨。
订阅收入为2750万美元，同比增长2.6%，Newsmax+的增长抵消了数字出版物订阅的减少。产品销售收入同比增长20.7%至730万美元，主要由图书销售增长驱动，反映了公司出版业务中关键图书的强劲表现。其他收入（主要代表许可收入）为360万美元，高于去年的230万美元，主要由新的国际许可交易驱动。
我们报告2025年全年净亏损9950万美元，与去年7220万美元的净亏损相比下降37.8%，主要反映了7860万美元的法律和解费用，以及基于股票的薪酬成本、非现金衍生工具和认股权证负债调整以及更高的制作和节目投资，部分被更高的收入以及附属和许可费用增长所抵消。
全年调整后息税折旧摊销前利润为亏损650万美元，而去年调整后息税折旧摊销前利润为正1020万美元，反映了在内容、人才、技术和上市公司基础设施方面的持续战略投资。我们年底的现金及现金等价物为2040万美元，投资为1.109亿美元，使我们的现金和投资总额约为1.313亿美元。相比之下，2024年底为8240万美元，反映了首次公开募股及相关融资活动后我们资产负债表的实力。
现在转向我们的第四季度业绩。我们实现总收入5220万美元，同比增长9.6%。按季度收入流细分，首先从我们的可报告部门开始。2025年第四季度总广播收入同比增长12.6%至4250万美元，凸显了即使在非选举年也持续增长。
我们广播业务的增长是由附属费用收入增长、广播广告收入需求和定价增加以及许可增长驱动的。2025年第四季度总数字收入同比下降2%至970万美元。产品销售增长被广告和订阅收入下降所抵消。
现在转向我们的收入构成。广告收入增长至3390万美元，同比增长5.9%，主要由于我们扩大了MVPD合作伙伴，观众覆盖范围增加，抵消了选举年后数字广告的下降。附属收入同比增长17.9%至780万美元，由新的合同关系以及今年早些时候生效的费率上涨驱动。
订阅收入为660万美元，同比下降7%，主要由选举后周期正常化驱动。产品销售收入同比增长64.2%至260万美元，主要由图书销售增长驱动。其他收入为120万美元，高于2024年的40万美元，归因于与上一时期相比扩大的国际许可交易。
我们报告季度净亏损300万美元，与去年同期690万美元的净亏损相比改善了56.5%。净亏损的改善主要是由于为支持内容提供的持续扩展和增强而在人员、节目和制作能力方面进行的更高战略投资、基于股票的薪酬成本，被更高的广播广告、附属费用、图书销售和许可收入所抵消。
我们的季度调整后息税折旧摊销前利润为亏损130万美元，比去年同期报告的金额减少380万美元，反映了更高的制作和节目费用、增加的人员、法律、咨询和上市公司成本。
转向我们2026财年全年指导。我们预计2026年全年收入在2.12亿美元至2.16亿美元之间，区间中点同比增长13%，比我们在2025年实现的增长有所加速。重要的是要注意，我们预计这种增长是结构性的，而非周期性的。我们预计政治广告不会对我们的前景产生重大贡献。相反，增长预计主要由结构性势头驱动，包括附属费用扩张，反映费率上涨和新的发行渠道。
同时，我们将继续投资于优质内容和数字货币化举措，以支持我们所有平台的进一步上行空间。从盈利能力角度来看，我们预计由于法律和上市公司过渡费用的减少，运营状况将有所改善。
最后，我们为作为上市公司第一年取得的进展以及2025年的强劲收尾感到自豪。进入新的一年，我们仍然专注于严谨的执行、深思熟虑的投资和创造长期股东价值。凭借我们多元化的收入流、可扩展的多平台战略和增强的资本获取渠道，我们相信Newsmax已做好充分准备，在未来几年继续保持这一势头并实现可持续增长。
感谢大家今天的时间。我们期待在 next 季度的收益电话会议上向大家更新我们的持续进展。
现在，我们想开放分析师提问环节。操作员？
谢谢。[操作员说明]今天的第一个问题来自Maxim集团的托马斯·福特。托马斯，你的线路已接通。
太好了。谢谢。克里斯和达里尔，恭喜你们度过了强劲的季度和一年。我有一个问题和一个后续问题。我的第一个问题是，克里斯，当你看待当前的媒体环境时，是什么让你有信心能够继续夺取市场份额并提高收视率？
汤姆，谢谢你的问题。如果你看看这个国家和当前的媒体格局，这个国家在政治上显然存在分歧。我们从特朗普总统的民调数据和影响国家的重大问题中可以看到这一点。几乎是50-50的分裂。在分歧的左派一边，你看到很多媒体组织，都在争夺那个观众群体。
在分歧的右派一边，特别是在电视媒体世界，有线电视频道领域，实际上只有两个竞争对手，福克斯新闻和Newsmax。这是一个巨大的市场。是半个国家。因此，我们认为我们有巨大的市场份额可以获取。福克斯是该市场中非常强大的参与者。它很早就进入了，30多年前，超过30年前成立。
福克斯的创始人罗杰·艾尔斯曾说过：“人们说我是个天才。”他说：“人们说我是个天才。我说应该有一个服务于半个国家的媒体组织。”而Newsmax的观点是，在这个领域可以有不止一个竞争对手。我们已经证明了这一点，并且我们在继续增长。所以，我认为我们增长的原因有很多，但事实上，对我们来说，几乎是一片蓝海可以去开拓，这对我们来说确实非常积极。
非常好。然后我的后续问题，达里尔在他关于展望的评论中提到了这一点。但从总体上看，在中期选举年，我们应该如何看待你们的运营表现？
嗯，在美国，任何时候有选举，都会有很多参与度。总统年，我们总是称之为选举的超级碗。每四年发生一次。但请记住，在某些方面它实际上已经开始了。过去是在初选前几个月开始。现在几乎是连续的，但我们真的会看到总统选举的升温。而国会选举将是一场激烈的战斗。已经有迹象表明，民主党在民调中表现不错。
共和党有很多工作要做，但这将转化为地方层面的大量资金，我们认为一些资金也会进入国家层面。但我们受益的不是政治广告带来的资金量。坦率地说，很多国会选举的资金进入了州和地方媒体。但我们受益于全国范围内的大量参与，因为我们报道了50个州的所有选举。所以，我们认为这对我们来说将是一个巨大的好处。
谢谢你回答我的问题，克里斯。
谢谢。下一个问题将来自Noble Capital Markets的迈克尔·库平斯基。迈克尔，你的线路已接通。
非常感谢。晚上好，恭喜你们今年取得了出色的成绩。这里有几个问题。关于你们2026年的收入指导，我知道你们提到了附属费用增长。我想知道你能否给我们一个概念，收入增长中有多少是由附属费用驱动，有多少是由广告收入驱动，也许可以补充一些影响收入增长指导的最大差异因素。
然后你能否谈谈你们附属费用的重新谈判周期，也许给我们一个概念，2026年有多少订阅用户将面临续约？
我会让达里尔回答这个问题，但我只想说，大多数有线公司、有线电视频道，70%到80%的收入来自附属费用，而来自广告的份额非常小。有些甚至广告收入不到20%。Newsmax在公司历史的前10年，几乎完全依靠广告建立了我们的整个频道、整个网络。
只是在最近几年，我们才开始获得有线费用。人们说，我们不会获得任何有线费用。每个有线电视运营商——我们在每个主要系统上都有，并且每个人都向我们支付有线许可费用，而且这些费用在继续增长。所以，我们相信我们有很大的继续增长空间，达里尔可以提供更多的见解。但这对我们来说是一个非常积极的趋势。
谢谢你，克里斯。谢谢你，迈克尔的问题。是的，正如克里斯所说，我们实际上认为附属费用对我们来说是一个非常积极的贡献者，特别是对于我们2026年的指导。附属费用收入的势头将来自我们一直在合作的许多续约。这确实是我们过去几年投资的体现。现在，我认为关键的一点是，当你看附属费用的势头时，它显然是我们2026年指导的最大驱动因素。
正如我们过去所讨论的，我们的许多合同可以追溯到2023年我们首次开始获得附属费用的时候，这使我们有机会在续约时进行多年重新定价，即使在生态系统下滑的情况下。直播新闻仍然是MVPD试图保留其订阅用户群的重要组成部分，这在我们进行附属费用续约谈判时也对Newsmax有利。
由于推出时间和订阅用户的可用性及采用情况，货币化存在延迟。但总体而言，附属费用绝对是2026年指导的主要驱动因素之一。但我们也认为，将有不止一个收入流为2026年提供收益。我们认为广告的持续增长将很重要。正如克里斯所说，尽管我们对中期选举的政治广告没有很高的期望，但它确实推动了新闻的整体参与度增加，这应该会增加整体需求。然后我们在许可方面也看到了一些机会。
明白了。而且我知道，你们在节目制作上的投资显然已经得到了回报。显然，你们的收视率有所提高，观众参与度也有所上升。我只是想知道你能否谈谈未来12个月、18个月节目制作和节目成本的发展轨迹。我知道你们有兴趣扩大外地办事处，并追求一些更高知名度的内容等等。我只是想知道你能否谈谈你对进入2026年节目成本的看法。
嗯，我们并不完全认同这样一种观点，即如果你向某个可能很有名的人支付巨额合同，他们突然就会带来大量观众。很少有那种能够带来观众的人和水平。我认为即使是离开福克斯的比尔·奥莱利，在他离开福克斯时也有很高的价值，但从那以后已经下降了很多。他有一些健康问题，半退休了。所以，像他这样的人不多。
但如果你回顾福克斯的成立，比尔·奥莱利并不是全国知名的人物。他曾在一个电视联合节目中出现过，但在有线新闻的硬新闻类型中肯定不为人知。肖恩·汉尼提以前甚至从未上过电视。福克斯的许多人都是无名小卒。事实上，福克斯最有名的人收视率最低，是宝拉·扎恩，她只持续了大约一年。所以有趣的是，人们现在正在寻找真正出色的内容，我们相信。令人兴奋的人物。
他们在寻找新鲜的人物，我们一直在寻找这些人。我们一直在改变我们的阵容，提拔我们自己的一些人才。卡尔·希格比一直在争夺我们网络的第一名。他从6点开始。他是前海军海豹突击队队员，在社交媒体上非常受欢迎。罗布·施密特仍然是我们晚间节目的第一名。他来Newsmax之前并不出名。现在，他非常有名。
所以，我们觉得有机地培养自己的人才，并将他们与资深记者（如主持我们下午4点晚间新闻节目或傍晚新闻节目的格雷塔·范·苏斯特伦）搭配是我们继续增长的最佳方式。你将在我们的流媒体频道Newsmax2上看到更多举措。我们看到该频道有很大的增长潜力。我们在那里也有人才阵容。所以，我们对此感到兴奋，但我们不一定认同你只需支付大合同就能立即获得观众的概念。
非常好。
我可能会补充一点，迈克尔——对不起。请继续。
不，请继续。对不起。
我想说，我可能会补充一点，我们确实将2026年视为在节目和内容方面的持续投资。正如克里斯所详细说明的，我认为我们的结果也详细说明了，节目投资确实在多个不同领域得到了回报。所以，我们过去曾讨论过，在我们的N1频道上投资节目在多个收入流中都有很多好处，对吧？它有助于提高频道的整体收视率和需求，这将增加广告收入。它有帮助，因为我们为Newsmax+提供的产品是更高质量的产品，这也是人们感兴趣的。
我们已经多次讨论过继续投资N2，对吧，因为N2对于公司的FAST频道具有长期战略价值，我们继续看到对其的投资。所以，Newsmax1，我们不仅从广告需求和Newsmax+订阅潜力中受益，使其成为更具价值驱动的产品，而且更高的收视率也有助于任何附属费用续约谈判。对Newsmax2的投资显然是公司的长期战略目标。
正如克里斯所说，对于Newsmax+，我们希望成为全国新闻级别的领先流媒体平台，我们已经为其添加了超过200小时的节目。所以，我们确实认为2026年的持续投资对公司的整体战略很重要。我认为我们在2025年取得的一些结果在某种程度上证明了这些投资对公司的长期未来具有战略重要性。
我想补充的是，如果你看看Newsmax到目前为止在人才方面的投资，我们已经相当不错了。考虑到去年，正如我在介绍性发言中提到的，我们在全天收视率中排名第六。尼尔森评级的有线电视频道有数百个。我们排名第六。我们没有花费数十亿美元像其他有线电视频道那样建立我们的生态系统。
我们的支出只是福克斯成立初期的一小部分。所以，我认为我们走在正确的道路上，收视率（独立于我们）表明我们正在做正确的事情，即专注于与观众产生共鸣的优质人才。正如达里尔所说，我们将在Newsmax+服务和Newsmax2频道中做同样的事情，继续寻找与观众产生共鸣的人才。
这确实很了不起。如果可以的话，我还有两个快速问题。我只是想稍微谈谈与福克斯的诉讼。我知道你可能无法具体评论诉讼。但我只是想知道，就诉讼本身而言，是否有附带的好处，也许它揭示了行业中发生的一些行业惯例，也许这在你们的附属费用谈判等方面对你们有所帮助。
嗯，我不确定这是否对我们的附属谈判有帮助，但我们知道福克斯非常害怕我们，他们在与其他有线电视和MVPD的协议中规定，他们不能将Newsmax放入他们的基本套餐中。如果他们这样做了，他们就必须撤下很多其他福克斯频道，比如收视率很低但费用很高的福克斯商业频道。
所以，我们知道在一些虚拟MVPD中确实存在这种情况，比如Sling和Hulu等公司，他们显然有这些所谓的“下拉权”协议，这是一种阻止机制，即如果像Sling这样的公司将我们纳入他们的基本套餐，他们就必须向福克斯支付2000万或3000万美元的费用来获得所有这些人们不看的频道。所以，他们的做法非常聪明。他们没有对所有运营商都这样做，但对一些虚拟MVPD这样做了，随着我们进行诉讼，我们会发现其他地方的情况。
我们认为让福克斯知道这些欺凌手段不会奏效非常重要，我们并不害怕。我们会与他们对抗，我们希望确保未来我们会受到保护。我们正在寻求非常重大的损害赔偿，因为我们证明他们从事了我们认为具有反竞争性的这些做法。我可能会提到，如果我们在法庭诉讼中被证明是正确的，福克斯将不得不向我们支付三倍的损害赔偿。所以，我们确实看到了。
我们有一家非常受尊敬的律师事务所，Kellogg，反垄断领域的领导者之一，领导这场诉讼。所以，我们认为这很重要，原因有很多，包括未来我们不会被阻止，也确保我们为他们过去10年试图阻止我们的任何交易获得赔偿。
谢谢。最后一个问题。你表示你们已扩展到100多个国家。我只是想知道，国际 monetization 战略是什么？你认为国际业务何时会成为公司有意义的收入贡献者？
嗯，我们的许可有两种方法。一种是我们将我们的美国频道Newsmax允许世界各地的其他有线电视和其他运营商及分销商播放。作为回报，他们会给我们一部分广告收入或费用。所以，每笔交易都不同，每个国家的情况也不同。
我们的第二个选择是人们喜欢Newsmax品牌，在一些国家，他们希望拥有当地语言的Newsmax频道。我们在塞尔维亚与United Cable合作开始了这一尝试，后来演变成。塞尔维亚电信公司购买了许可证，它是巴尔干地区最大的电信公司，据我了解，他们的频道是收视率第一的。巴尔干地区的有线新闻频道是Newsmax巴尔干。我们对那里的增长和额外许可证的潜力感到非常兴奋。
我们因使用我们的名称获得更高的费用，并且我们在新闻（尤其是国际新闻）和其他方面与他们合作。我们期待在2026年增加此类品牌许可证的数量。我们显然有很多事情在进行中，但我们确实认为它将继续增长。我在介绍性发言中提到，这是我们目前看到很多活动的领域。我希望很快能向投资者报告一些非常积极的进展。
太好了。谢谢你回答我所有的问题。非常感谢。
[操作员结束语]