Stefan Neely（投资者关系负责人）
Jag A. Reddy（总裁兼首席执行官）
Rachele M. Lehr（首席财务官）
Linda（D.A. Davidson）
Greg Palm（Craig-Hallum）
Sam Karlov（William Blair）
Natalia（Citi）
Ted Jackson（Northland Securities）
大家好，感谢大家今天参加Mayville Engineering公司2025年第四季度及全年业绩电话会议。我是Sami，今天将为大家协调本次会议。[操作员说明]
现在，我想将会议交给主持人——Vallum Advisors的Stefan Neely。请Stefan开始。
谢谢，操作员。我谨代表我们整个团队，欢迎大家参加我们2025年第四季度及全年业绩电话会议。今天主持会议的是MEC的总裁兼首席执行官Jag Reddy，以及首席财务官Rachele Lehr。
今天的讨论包含有关未来业务和财务预期的前瞻性陈述。由于各种风险和不确定性，实际结果可能与今天前瞻性陈述中的预测存在重大差异，包括我们向美国证券交易委员会提交的定期报告中描述的风险。除法律要求外，我们没有义务进一步更新前瞻性陈述。本次电话会议将包括对某些非GAAP财务指标的讨论。这些指标与最接近的GAAP财务指标的调节信息已包含在我们的季度收益新闻稿中，可在mecinc.com上查阅。在我们准备好的发言之后，我们将开放电话线路接受提问。
接下来，我想将会议交给Jag。
谢谢Stefan，大家早上好。第四季度对MEC而言是一个过渡时期。虽然在通常季节性疲软的季度，我们传统终端市场的需求仍然低迷，但我们的团队仍然专注于为业务定位，以便在进入2026年时成功执行并实现增长。
在过去的六个月里，我们在数据中心和关键电力终端市场经历了强劲且持续的需求增长势头。作为回应，我们主动重新分配了可用产能和资源，以支持成功的项目启动，并满足该市场中OEM客户不断变化的需求。由于这些行动，我们第四季度的利润率表现受到了压力。我们承担并保留了通常会随着需求疲软而调整的成本，这反映了为支持项目准备和执行而进行的刻意投资。
重要的是，这种利润率压力主要是由早期项目效率低下和项目启动成本驱动的，因为我们正在为更高产量的项目做准备，而不是定价或结构性成本挑战。随着这些项目的 ramp-up 和利用率的提高，我们预计利润率将恢复到与我们长期预期一致的水平。这些利润率动态本质上是暂时的，重要的是，随着我们在快速扩张的数据中心和关键电力市场捕捉需求，MEC有望在2026年及以后实现盈利增长。此外，我们仍然专注于执行我们的MBX运营卓越框架，在我们的计划中推动有纪律的流程改进。我们还在推进优化和合理化我们制造足迹的举措，我们预计随着终端市场需求的恢复，这将进一步提高运营杠杆。
现在，让我们回顾一下我们的主要市场及其各自的终端市场前景。从商用车开始[技术问题]继续[技术问题]，该终端市场的净销售额与去年同期相比下降了约19%。在其最新报告中，ACT上调了2026年全年展望，现在预计2026年8级卡车产量将增长3.4%。这一改善的前景反映了围绕2027年EPA排放标准的更大清晰度，导致预期的预购活动和改善的宏观经济状况。
相比之下，我们的建筑和通道市场收入在本季度同比增长约13%。这得益于Accu-Fab的收购和强劲的非住宅活动。该市场的有机净销售额在本季度增长了约11%。在动力运动市场，净销售额同比增长约20%，这是由于新业务赢得的增量销量以及经销商库存水平现在与当前需求一致，客户生产计划稳定。这部分被船舶推进市场的销售额下降所抵消。
我们农业市场的净销售额同比基本持平，有迹象表明需求正达到周期性低谷。在我们的数据中心和关键电力终端市场，业务同比增长约13%，这得益于传统OEM需求增长以及Accu-Fab相关交叉销售机会的早期项目启动。数据中心和关键电力市场的OEM客户总体需求仍然强劲。
我们的合格机会管道现在超过1.25亿美元，计划在2026年启动的项目价值约为4000万至5000万美元。加上来自传统OEM客户的有机增长，我们预计2026年数据中心和关键电力将占我们收入的20%以上。展望未来，我们预计该终端市场将继续成为MEC的持续增长机会。
根据最近的市场研究，我们估计每千兆瓦新数据中心容量安装的可服务目标市场范围为1.15亿至1.85亿美元。考虑到2026年美国预计将有多个新数据中心上线，这代表约32亿美元的总市场机会。我们预计2026年至2030年该市场的复合年增长率约为16%。请注意，这些估计不包括服务器机架机会，这代表额外的增量上行空间。
虽然我们将继续采取平衡的方法为该终端市场分配产能，但强劲的需求增长使我们能够主动管理我们的承诺。这种方法确保我们最大限度地提高足迹利用率，在整个周期内实现持续的盈利增长，并继续投资于释放长期价值的增长举措。
在将会议交给Rachele之前，我想强调几个商业势头领域，这些领域让我们对2026年及以后的增长轨迹充满信心。在我们所有的终端市场，客户参与和投标活动仍然强劲。在第四季度，我们获得了约1500万美元的数据中心和关键电力客户新项目订单。今年到目前为止，我们传统市场的总订单超过1.08亿美元，超过了我们1亿美元的年度目标。
展望2026年，我们预计所有终端市场的总订单约为1.4亿美元，随着我们的传统市场在2026年底走向周期性复苏，支持盈利增长。在我们的传统终端市场，随着商用车客户为应对2027年EPA法规变化推出新产品，我们继续扩大市场份额。这些产品支持未来增长，计划于2026年底和2027年开始生产。除了商用车收入的未来扩张外，我们还获得了新车型推出的新农业业务以及为军事客户提供的额外服务业务。
在数据中心和关键电力市场，第四季度获得的约1500万美元订单主要由Accu-Fab主要客户的需求驱动。这些大量的工作范围包括配电单元、静态转换开关、母线槽组件和数据中心冷却。
关于资本配置，我们在2025年底实现了强劲的自由现金流生成。虽然我们预计第一季度自由现金流会较弱，但我们继续预计全年自由现金流转换率约为调整后EBITDA的50%至60%。随着今年的推进，我们自由现金流的主要用途仍将集中在债务减少上。
随着我们朝着2.5倍杠杆率的长期目标迈进，我们预计将在并购方面变得更加机会主义，重点是进一步多元化我们的终端市场 exposure 并支持持续的盈利增长。同时，我们的首要任务仍然是有纪律的资本部署，确保增长投资具有针对性、以回报为导向，并与保持资产负债表实力完全一致。
关于为投资者提供对我们业务趋势更清晰可见度的指导，除了全年展望外，我们还将推出季度财务指导。这是由于快速变化的数据中心和关键电力环境，以及我们传统终端市场的发展改善。Rachele将更详细地介绍我们的指导，但我想强调我们对2026年预期的几个关键要素。
包括Accu-Fab的全年业绩以及我们预计在2026年实现的相关数据中心和关键电力交叉销售协同效应，我们预计全年净销售额将相对于2025年有所增长，同时利润率扩大和自由现金流改善。这些预期假设我们的传统终端市场主要在下半年有所改善。
总而言之，MEC正进入一个重要的过渡年，这一年正在塑造我们增长和价值创造的下一阶段。虽然我们有意在预期需求之前投资资本和运营资源，但我们相信可持续增长和提高盈利能力的基础已经牢固确立。通过有纪律的执行和明确的战略重点，我们完全有能力为我们的股东和客户创造长期价值。
接下来，我想将会议交给Rachele。
谢谢Jag，大家早上好。第四季度总销售额同比增长10.7%，达到1.343亿美元。剔除Accu-Fab收购的影响，有机净销售额与去年同期相比下降5.3%。我们2025年第四季度的制造毛利率为6.6%，而去年同期为8.9%。制造毛利率下降是由于120万美元的数据中心和关键电力相关项目启动成本以及170万美元的商用车项目早期阶段效率低下。这部分被Accu-Fab收购带来的更高毛利净销售额贡献所抵消。剔除这些临时启动阶段动态，我们本季度的制造毛利率约为9%。
2025年第四季度的其他销售、一般和管理费用为970万美元，占净销售额的7.2%，而去年同期为790万美元，占净销售额的6.5%。这些费用的增加主要反映了20万美元的非经常性成本和110万美元的增量SG&A费用，每项都与Accu-Fab收购相关。
2025年第四季度的利息支出为380万美元，而去年同期为200万美元。增长是由Accu-Fab收购导致的借款增加驱动的，部分被SOFR基准利率低于去年同期所抵消。本季度调整后EBITDA利润率为4.7%，而去年同期为7.6%。下降反映了传统市场销量下降以及290万美元的项目启动成本和早期阶段项目效率低下，部分被Accu-Fab收购的收益所抵消。剔除这些项目，调整后EBITDA利润率约为7%。
现在谈谈我们的现金流和资产负债表。2025年第四季度的自由现金流为1020万美元，而去年同期为3560万美元。同比下降主要反映去年第四季度收到了与前健身客户纠纷相关的2550万美元和解款项。剔除这一项目，自由现金流同比基本持平。在第四季度，我们使用可用自由现金流偿还了约1000万美元的债务，导致季度末净债务为2.053亿美元，高于2024年第四季度末的8210万美元。我们增加的债务导致截至12月31日的净杠杆率为3.7倍。
现在回顾我们2026年的财务指导。正如Jag之前提到的，除了全年指导外，我们还将推出季度指导。对于2026年第一季度，我们目前预计该季度的净销售额在1.37亿至1.43亿美元之间，调整后EBITDA在500万至700万美元之间。
我们的第一季度展望反映了在大多数数据中心和关键电力项目于第二季度开始 ramp-up 之前，持续的项目启动成本和利润率压力。此外，自由现金流预计将反映正常的季节性营运资金使用、支持数据中心和关键电力 ramp-up 的增量营运资金投资，以及300万至500万美元的计划资本支出。全年来看，我们预计净销售额在5.8亿至6.2亿美元之间，调整后EBITDA在5000万至6000万美元之间，自由现金流在2500万至3500万美元之间。
这一展望反映了Accu-Fab全年的所有权、4000万至5000万美元的增量交叉销售收入，以及传统终端市场需求的逐步改善，主要在下半年。此外，我们2026年调整后EBITDA指导中包含了200万至300万美元的成本改善，这是由我们的MBX运营卓越和基于价值的战略定价举措带来的，扣除通胀压力后的净额。
关于自由现金流，我们预计全年自由现金流转换率约为调整后EBITDA的50%至60%，全年资本支出在1500万至2000万美元之间。鉴于这一展望和我们偿还债务的优先事项，我们预计到2026年底净杠杆率将达到3倍或更低。
再次强调，2026年对我们来说将是过渡的一年。我们相信，随着我们进入传统终端市场的周期性复苏和增长阶段，并得到数据中心和关键电力终端市场增长的支持，我们的成本结构和营运资金纪律将使我们能够实现盈利增长、强劲的自由现金流收益率和改善的调整后EBITDA利润率。
操作员，我们准备好的发言到此结束。请开放电话线路，我们开始问答环节。
非常感谢。[操作员说明]我们的第一个问题来自D.A. Davidson的Michael Shlisky。您的线路已接通，Michael。请讲。
早上好，Michael。
谢谢。是的，我是Linda。[语音]嗨，Jag。我的第一个问题从商用车市场开始。Jag，您在发言中提到了ACT的修订展望，我们昨晚得到的数据显示，2月份8级卡车订单是有史以来排名前十的月份之一。这是否改变了您对2026年的看法，您认为如果这只是与排放相关的预购，是否会从2027年的订单中抢占一部分？
是的，Linda，这是个好问题。我今天早上就预料到会有这个问题。你知道，我直到今天早上才看到ACT的报告，对吧？所以显然这是最新的消息。我对2月份订单的增加并不感到惊讶，但显然，2月份订单增加的幅度让我们感到惊讶。
在过去一个月左右的时间里，我们从OEM客户那里看到了一些信号，询问我们以及其他供应商的产能利用率，我们也看到了他们潜在提高生产速度的信号。我可以告诉你的是，这些信号尚未转化为需求。话虽如此，考虑到今天早上的消息，我们预计部分需求将加速我们商用车客户的生产速度提升，我们预计这将在第二季度中后期开始显现。通常，对于大多数供应商来说，有六周的提前期，因此我们尚未在我们的EDI数据中看到这一点，但我们确实预计会看到。
因此，考虑到这一点，你知道，我们在本次电话会议前预计约23万辆的生产速度。我们将不得不等待，看看未来几个季度这一估计是否会改变。这也是我们推出季度指导的原因之一，这对我们来说是新的。我们传统终端市场的发展非常迅速。我们在建筑和小型农业领域也看到了类似的复苏迹象。因此，考虑到所有这些，我们希望不仅在内部，而且在与股东沟通时更加灵活。
太好了。感谢您的详细说明，非常有帮助。然后转向农业，我们不断听到农业正在好转的消息，无论是约翰迪尔的订单，还是其他供应商变得更加乐观。您在该终端市场看到隧道尽头的曙光了吗？
正如我们的一些客户所指出的，大型农业设备今年仍将下降两位数。这是我们客户的预测，也是他们公开传达的信息。但我们在小型农业、草坪护理、 turf和林业设备方面看到了改善的迹象。因此，正如我所提到的，我们在农业业务中确实看到了一些复苏迹象。
我还想提醒您，我们的农业业务占我们总销售额的近5%，虽然它曾经是我们业务中更大的一部分。随着我们的数据中心业务和其他终端市场的持续增长，以及农业在过去18至24个月持续下滑，它现在在我们业务中所占的比例要小得多。
明白了。那么，我的最后一个问题是关于关键电力的。您提到关键电力的一些启动成本在2026年对利润率造成了压力。您认为这会在2027年完成吗，明年可能会有什么样的利润率顺风？
嗨，Linda，我是Rachele。只是——你知道，当我们展望2026年时，我们确实看到这是在项目启动之前，我们确实预期并预计其中大部分将在第二季度末达到满负荷运行。因此，我们确实预计下半年将达到满负荷运行。
因此，我们预计会产生更多这些成本，上半年利润率将面临压力。我们预计下半年会有一点滞后影响，但主要是上半年的影响。
明白了。非常感谢。感谢您今天早上的时间。
谢谢，Linda。
我们的下一个问题来自Craig-Hallum的Greg Palm。您的线路已接通，Greg。请讲。
是的，谢谢。早上好，各位。你们——所以你们产生了更多的成本，确认了比预期更低的利润率，你知道，从11月的电话会议开始。所以我想，回顾一下，相对于那个展望，什么让你感到惊讶，然后也许你可以帮助解读，你知道，特别是第一季度的EBITDA指导，也许更具体地说，第二季度到第四季度的利润率进展情况。听起来第二季度会有一些成本，而这些成本在下半年大部分会消失。所以只是想确定我们理解了，对吧。
是的。Greg，让我先开始。对我们来说，最重要的是我们在数据中心赢得的业务比我们在11月电话会议后预期的要多。我们预计我们的第一季度——我们显然不会在这里谈论第一季度的订单，但我们第一季度的数据中心订单将显著高于我们在去年下半年收购后看到的水平。
因此，为这些启动做准备，我们已经处于许多这些启动的中间阶段，因为我们在第一季度赢得了业务，所以我们必须在12月，以及现在的第一季度引入大量资源。这是我们在第一季度展示利润率情况的主要原因。
我想补充的是，你知道，我们的传统业务，我们总是有产品启动，但我们是在12到18个月的时间里进行的，时间要长得多，我们能够做到这一点。这项业务是8到12周，所以我们不得不加快速度，真正进行投资。我们有一个专门针对此的产品启动团队，比以往任何时候都更加专注，因为我们的客户要求东西的速度和强度。再次，正如Jag提到的，这确实超出了我们的预期，以及我们在首次收购这项业务时赢得的业务，你知道，我们曾说过，2026年的交叉销售协同效应将是100万到200万美元，而现在我们达到了4000万到5000万美元。所以我们不得不进行更多投资，并且这种情况将持续到第一季度，因为很多这些业务要到年底才能达到满负荷运行。但我们想把它做好，我们想确保我们在这些新客户和我们的地点上取得成功。
我们正在重组我们的六个传统工厂——MEC工厂。这是一项重大努力，不仅将数据中心工作纳入我们今年到目前为止和去年赢得的业务，还纳入我们2026年预期的业务。对吧。所以对于今年剩余时间和长期来说，我们能够快速将六个设施转换为交叉销售协同效应，这显然是个好消息。
好的，这是很好的详细信息。您已经提到您预计该终端市场将占收入的20%以上。我只是好奇，就目前而言，您对那个1.25亿美元的收入数字有什么样的可见性，如果您想用那个数字的话。而且您在新闻稿中有一句话提到了管道和多个大型机会。这些多个大型机会是否在那个1.25亿美元的数字中，还是那是单独的？
所以我可以非常有信心地说，我们对今年1.2亿美元的数据中心业务有很好的了解。所以这是第一点。第二点，我们提出的合格管道数字中很少包含那些非常大的机会。
抱歉，请再说一遍。
所以我们正在追求的一些大型——非常大的机会，要么是有，要么是没有。[语音]对吧。所以我们不想把这些机会考虑进去——我们不想用这些大机会来夸大我们的管道。对吧。所以当我们谈论1.25亿美元的合格管道时，这主要是可见性，并且有超过50%的信心我们可以赢得这些机会。因此，我们在合格管道中排除了一些非常大的机会。
好的。明确一下，就像——当您谈论今年的预期时，如果您赢得更多小业务或赢得一个或几个这样的大业务，这是否可能转化为今年超过1.2亿美元的收入？或者我们应该把这更多地看作是2027年的事件？
是的，Greg，这是可能的，因此我们推出了季度指导。这是一个快速变化的终端市场，尽管我们列出了4000万至5000万美元的交叉销售协同效应，但我们的预期是，如果我们继续以该终端市场现有的赢单率赢得业务，该数字可能会有上行空间。
好的，完美。好的，我就问到这里。谢谢。
谢谢。
我们的下一个问题来自William Blair的Ross Sparenblek。线路已接通，Ross。请讲。
早上好。我是Sam Karlov，代表Ross提问。感谢您回答我的问题。
嘿，早上好，Sam。
我想——也许从Rachele开始，您能帮助我们解析EBITDA指导中的一些变动因素吗？我的意思是，考虑到2026年包括Accu-Fab的全年业绩以及4000万至5000万美元的增量边际 accretive 交叉销售，我们应该如何构建800万美元的同比增长？
当然。我认为有几件事需要考虑。一是我们的传统业务。正如我们今天预算的那样，销量继续保持低迷。当然，我们刚刚谈到了昨晚商用车的情况，那里有一些上行空间。但展望全年，我们的客户表示——我们的指导表明，我们预计其中大部分将在今年下半年开始反弹。
因此，我们的这部分业务持续面临压力。我们有很高的固定成本，你知道，55%的成本是固定的。因此，当利用率较低时，我们确实存在持续的吸收不足问题。另一个方面是为传统业务的反弹做准备。我们保留了一些人才，因为反弹即将到来。第三个方面是那些启动成本。就像我说的，我们真的想确保我们取得成功。速度更快，我们正在增加人才，我们在这个过程中学习，看到这方面的增长是令人兴奋的。但我们确实需要专注于实现这一目标。因此，上半年确实受到吸收不足、启动成本以及为反弹做准备的压力。
明白了。您有没有给出全年的启动成本预期，或者任何范围都会有帮助。
不是全年，但我们预计第一季度的数据中心关键电力启动成本将与第四季度非常相似，为100万至150万美元。我们预计这将在今年的每个季度逐渐减少。
好的，明白了。那么换个话题，我的意思是，4000万至5000万美元的年内收入协同效应，听起来是下半年为主。我的意思是，这意味着2026年底的退出率相当健康。所以我不知道您能否帮助我们确定这个 ramp-up 的规模，以及这对我们进入2027年的业务意味着什么，你们已经赢得了业务。
是的，我认为，你知道，当我们展望2026年时，数据中心和关键电力可能占我们总业务的20%。这是很显著的。该业务的调整后EBITDA利润率在20%至22%之间。因此，考虑到4000万至5000万美元中的大部分将在下半年实现，我们的退出利润率将超过我们的历史水平。如果我们的历史业务继续增长，那只会进一步提高。
好的。从收入角度来看，如果我们说第三季度2000万美元，第四季度2000万美元，诸如此类，这意味着2027年的退出率约为8000万美元。我们应该这样想吗？
是的，Sam，我认为这是一个相当不错的假设。
好的，明白了。我就是这么想的。很有帮助。我就问到这里。谢谢，各位。
谢谢。
我们的下一个问题来自Citi的Andrew Kaplowitz。您的线路已接通，Andrew。请讲。
嗨，早上好。我是Natalia[语音]，代表Andrew Kaplowitz。
早上好，Natalia。
也许第一个问题是关于数据中心的，对吧？随着数据中心和关键电力部门的增长，占收入的20%以上，投资者是否应该预期客户集中度也会增加？或者该终端市场的机会管道是否在多个客户之间多样化？
是的，在该终端市场内部是相当多样化的。我们不仅与关键电力终端市场的一些蓝筹公司合作，我们还与该终端市场的下一级OEM合作。因此，我预计我们在该终端市场不会有显著的集中度。
明白了。这很有帮助。然后也许转向您的建筑通道和市场，以及复苏情况。您预计基础设施支出和潜在的降息将推动适度复苏。但是您是否已经看到客户订单模式或对话改善的早期迹象，或者这种复苏在目前更多是下半年的预期？
在该终端市场的建筑部分，我们已经看到生产速度在增加。您已经看到我们的客户发表公开评论，他们正在恢复产能，恢复员工。对吧。所以我们已经看到这影响到我们的需求和EDI率。
在通道方面，如果你愿意的话，特别是租赁公司在第四季度增加了需求，但随后我们的客户在通道方面的评论较为疲软。所以我们将不得不等待观察通道市场的发展。但你知道，总的来说，你知道，我们对建筑通道终端市场持乐观态度。
太好了，谢谢。很感激。我就这些问题。
谢谢。
我们的下一个问题来自Northland Securities的Ted Jackson。您的线路已接通，Ted。请讲。
谢谢。很感激。有10个问题要问，每个都检查过了。所以不管怎样，Jag，这里有几个问题给你。关于20%的收入可能来自2026年的数据中心和电力，你会拒绝传统业务以能够 ramp-up 并实现这一目标吗？或者这只是在你为许多传统业务拥有的足迹之上？
再进一步说，就像如果我们确实看到商用车出现更强的转机，你知道，我个人的观点是我们会，你知道，这会阻止你获得任何额外的业务吗？然后我还有几个问题。[语音]
是的。Ted，在这个阶段，我们相信我们有足够的产能能够在看到传统业务运行率提高的同时，ramp-up 数据中心业务。这不是2026年的问题。我相信对我们来说，真正的问题是在进入2027年时找到继续扩大产能的方法。我们的团队在过去几个季度一直在利用我们的MBX框架努力提高吞吐量和生产力。我们在一些工厂增加了额外的班次。我们在一些地点雇佣了更多的员工，所以我们正在相应地计划。在这一点上，我们不必拒绝任何传统客户的业务，但我们将继续关注这一点。这也为我们在2027年带来了一些选择，不一定是出于产能原因，而是可能出于利润率和定价原因。因此，我们将在进入2027年时继续评估这些机会。
增加班次对我来说很有趣。我的意思是，显然还有员工。我记得过去你们的一些地点，你知道，你只运行一班，老实说，由于劳动力限制，增加额外的班次有点困难，不好意思。你知道，在当前利用率方面你处于什么位置？你知道，在增加生产班次方面你处于什么位置？以及你必须克服哪些障碍才能实现这一点？
是的。如果不考虑两个Accu-Fab工厂，对吧，暂时排除它们，我会说我们在24/7设备产能基础上仍约为55%。因此，随着我们在传统工厂增加一些产量，我们正在考虑自动化。我们正在考虑，你知道，延长我们的班次安排。并非所有，但许多工厂在COVID之后都改为每周四天，每天两个10小时班次。对吧。所以那是每天20小时，每周四天。但我们正在做的是，你知道，在全公司标准化我们的班次安排。现在我们将改为每周五天，每天三个8小时班次。这是我们可以立即提高这些工厂运行产能的一种方式。正如我提到的，我们正在考虑自动化。我们正在考虑周末班次。我们正在考虑在一些工厂增加第三班。所以，你知道，这是我们根据需要的产能以及需求的来源采用的不同策略的组合。
好的。当你谈到必须投入资源来 ramp-up 并损害利润率时。所以我们一直在围绕所有这些事情讨论。所以是人员，你知道，更多的劳动力成本？除了，你知道，显然增加额外的班次之外，还有什么其他因素进入需要投入资源以定位自己捕捉这种增长并影响利润率的资源？
对。你知道，正如我们 earlier 提到的。对吧。你知道，我们传统的项目启动在很多情况下需要6到18个月。现在我们必须在6到12周的基础上启动这些新项目。我举个例子。我们有一个数据中心客户在1月份来找我们，然后实际上将我们过去在罗利生产的一条产品线的需求增加了四倍。所以我们不得不将该产品线运到俄亥俄州的Defiance，我们的一个传统商用车工厂。我们全力以赴。我是一个15人改善团队的一员。我在工厂车间待了整整一周，想办法如何通过该工厂为该客户将产量提高四倍。
所以我们正在重新思考如何组装组件。我们正在重新思考如何在工厂中进行产品流动。我们正在重新思考物流。我们不得不从头开始重新思考我们以前在任何运营中所做的一切。对吧。所以这需要项目管理资源，需要工程资源，需要MBX资源。所以所有这些，我们正试图在六个不同的地点做到这一点，正如我刚才提到的。对吧。随着我们 ramp-up 数据中心工作。对吧。
所以这些是我们正在进行的初始投资。我们显然必须投入一些额外的资本来提高生产力。我们拥有生产这些零件所需的大部分资本。但额外的——有时是额外的资本、新型机器或自动化可以提高吞吐量和生产力。对吧。所以我们也在考虑如何为这些客户从我们的工厂获得更多的产量。所以这些都是我们正在做的事情，所有这些都是我们预先进行的投资。
好的。然后我的最后一个问题，这有点傻，但只是为了确保我——我想确保我理解收入协同效应这个术语的含义。所以当你说，你知道，你将在2026年有4000万至5000万美元的收入协同效应，你能给我一个快速的定义吗？
是的。任何来自数据中心客户并将在传统MEC工厂生产的产品，这就是我们的定义。正如我们去年提到的，我们收购的两个Accu-Fab工厂在我们收购时已经满负荷运转。所以，当然，我们正试图通过这两个工厂提高额外的吞吐量，这不被视为交叉销售协同效应。这只是这两个工厂的生产力改进。但我们将数据中心客户的任何业务转移出去、增加产量以及新项目，将其放入MEC工厂，我们将其视为交叉协同效应。
我以为我理解对了。只是想确认一下。我就这些问题了。非常感谢，Jag。
谢谢，Ted。
我们目前没有更多问题，所以我想请Jag做一些总结发言。
在我们结束之前，我想再次感谢我们的员工持续的高度专注和执行，以及我们的股东一直以来的支持。虽然我们认识到几个传统市场的近期挑战，但我们对我们为MEC在未来几年实现持久、更高利润率增长所取得的进展充满信心。我们期待与您分享我们持续的进展。感谢您今天的参与。
[操作员结束语]