Robin Stoecker（企业传播总监）
Nicholas Woodman（首席执行官）
Brian McGee（首席财务官兼首席运营官）
下午好。感谢您参加GoPro 2025年第四季度及财年收益电话会议。我叫Cameron，将担任今天的主持人。在电话会议的演示部分，所有线路都将静音，最后会有问答环节。[操作员说明]现在，我想将会议转交给您的主持人，GoPro企业传播总监Robin Stoecker。
您可以开始了。
谢谢，Cameron。下午好，欢迎参加GoPro 2025年第四季度及全年收益电话会议。今天与我一同出席的有GoPro首席执行官Nicholas Woodman以及首席财务官兼首席运营官Brian McGee。今天的议程包括Nick和Brian的简要评论，随后是问答环节。有关我们2025年第四季度和全年业绩以及展望的详细信息，请阅读我们发布在GoPro网站投资者关系部分的2025年第四季度及全年收益新闻稿和管理层评论。
在我将电话交给Nick之前，我想提醒大家，我们今天的发言可能包含前瞻性陈述。前瞻性陈述和所有其他非历史事实的陈述并非未来业绩的保证，并且受到许多风险和不确定性的影响，这些因素可能导致实际结果与预期存在重大差异。此外，今天发表的任何前瞻性陈述都是基于截至今天的假设。这意味着结果可能随时变化，我们不承担因新信息或未来事件而更新这些陈述的任何义务。
为了更好地理解可能导致实际结果与我们的评论存在差异的风险和不确定性，我们建议您参考我们最近提交给美国证券交易委员会的截至2024年12月31日的10-K年度报告，以及我们可能不时向SEC提交的其他报告。今天，我们可能会讨论毛利率、运营费用、净利润和亏损、调整后EBITDA，以及按照公认会计原则（GAAP）和非公认会计原则计算的基本和稀释每股净利润和亏损。
GAAP与非GAAP运营费用的调节表可在今天下午发布的新闻稿中找到，该新闻稿已发布在我们网站的投资者关系部分。除非另有说明，今天管理层评论和发言中讨论的所有与损益表相关的数字（收入除外）均为非公认会计原则下的数字。现在，我将电话交给GoPro的创始人兼首席执行官Nicholas Woodman。
谢谢，Robin。谢谢大家今天参加我们的会议。正如Robin所提到的，Brian和我将在进入问答环节前分享简短的评论，我想鼓励所有参会者阅读我们发布在投资者关系网站上的详细管理层评论。首先，我想祝贺Brian McGee，GoPro现任EDP、首席财务官兼首席运营官被任命为总裁兼首席运营官。在他担任总裁的新角色中，Brian将进一步加强全公司的协同和执行，使跨职能团队能够更快、更协调地朝着我们的战略目标前进。
Brian是一位非常有才华且充满热情的运营者，在解决问题和制定战略方面采取协作方式。我对GoPro在Brian担任新角色后所能取得的成就感到非常兴奋。我也很高兴地分享，GoPro现任财务副总裁Brian Tratt将担任我们的首席财务官。Brian Tratt已在GoPro财务团队工作13年，赢得了整个GoPro组织的尊重和信任。我很高兴他能凭借对我们业务的深刻理解和全新视角，担任首席财务官一职，领导我们的会计和财务团队。
这些领导变动将于3月17日生效。2025年，我们扩大了硬件和软件产品范围，实现了业务多元化和扩大目标市场（TAM）使命的第一阶段。在这一年中，我们推出了新的360度相机MAX2，在消费级360度相机类别中提供唯一真正的8K视频分辨率，具有耐用的可旋转更换镜头、GoPro标志性的耐用性和多功能性，以及由16款360度专用配件组成的新生态系统。我们还推出了新的LIT HERO相机，这是一款超 compact、轻便、坚固的运动和生活方式相机，拥有同类产品中最宽的视野镜头，以及集成灯，即使在无光的漆黑环境中也能拍摄迷人的照片和视频。
我们还推出了新的专业级云台Fluid Pro AI，这是一款同类最佳的多相机AI主体跟踪云台，与GoPro相机、智能手机以及重量不超过400克的傻瓜相机兼容。此外，我们还推出了一系列新的软件功能，包括新的360度内容编辑功能，如通过我们的Quik移动应用程序实现的AI驱动主体跟踪和基于云的360度编辑。此外，我们还为DaVinci Resolve推出了GoPro Reframe插件，在GoPro Player桌面应用程序中增强了低光降噪功能，并支持Apple Projected媒体配置文件，以在Apple Vision Pro中实现最高保真度的视频播放。
在第四季度，我们在多项战略举措上取得了进展，包括GoPro的AI培训计划以及与我们的合作伙伴、意大利领先摩托车头盔品牌AGV合作开发的技术赋能摩托车头盔。我们很高兴分享有关我们AI培训计划的重要更新。我们现在正与选定的AI合作伙伴合作，为他们提供由选择通过其GoPro云内容 monetize用于AI模型培训的美国订阅者贡献的真实、高质量GoPro内容的访问权限。我们计划在第一季度确认该计划的收入，今年晚些时候，我们将向内容被选中的参与GoPro订阅者进行首次货币支付。
该计划为所有利益相关者创造价值。所有合作伙伴都获得了用于训练其模型的真实世界视频。参与的GoPro订阅者通过收入分成获得收入，GoPro则受益于新的可扩展高利润收入流。自2025年第三季度启动该计划以来，我们看到了订阅者的强烈热情，迄今为止已提交超过500,000小时的多样化、高质量视频内容，并且随着我们继续向全球更多订阅者扩展该计划，提交量稳步增长。我们预计在2026年全年将与更多第三方许可合作伙伴达成进一步协议。
转换话题，我们继续推进与AGV合作开发的技术赋能摩托车头盔计划。GoPro和AGV共同利用各自的设计、工程和品牌优势，提供显著的创新，增强摩托车手的安全性、性能和使用乐趣。所有这些都融入到一个在各个方面都令人惊叹的头盔设计中。我们期待在今年晚些时候向投资者提供有关该计划的更多实质性更新，并且我们计划在不久的将来公开分享一些产品预告，请大家敬请关注。
谈谈最近的发展。2026年2月，美国国际贸易委员会通过对Insta360发布排除令和停止令，重申了我们的设计专利权，阻止其侵权产品进入美国市场。这一决定，加上专利审判和上诉委员会去年维持多项涵盖我们高超音速技术的专利的裁决，验证了我们一直以来所知道的：GoPro建立在原创创新之上。我们的专利组合现在已超过1,500项美国专利，我们将继续对选择抄袭而非创造的竞争对手进行辩护。
我们对创新的承诺推动了数字成像领域的许多进步，从世界上迄今为止最好的相机视频 stabilization技术HyperSmooth，到行业领先的图像质量、分辨率和帧率，同类最佳的广角视野等等，所有这些都集成在坚固且多功能的小型相机中。我们的定制GP2处理器在许多这些创新中发挥了重要作用，并帮助我们的旗舰相机占据市场领先地位。同时，GoPro施加了一些限制，这些限制在某些性能领域限制了我们相机的发展，特别是电源效率、热性能和低光使用场景。
最值得注意的是，GP2的低光限制阻碍了GoPro在快速增长的高端低光能力相机类别中的竞争能力，我们估计2025年该市场 segment 约为每年200万至250万台。现在推出GP3，GoPro即将发布的下一代处理器，旨在提供行业领先的电源效率、运行时间和热性能，以及小型相机甚至许多专业相机尚未具备的同类最佳低光性能。
正如我们本周早些时候宣布的那样，我们新的独家GP3处理器代表了GoPro历史上在处理能力和图像质量方面最重大的进步。GP2是12纳米系统级芯片（SoC），而GP3是5纳米SoC，其像素处理能力是GP2的两倍以上，从而实现了行业领先的分辨率和帧率，远远超过竞争对手的能力。GP3还配备了专用的AI神经网络处理器（NPU），当与低光图像传感器结合使用时，可显著提升低光图像质量，并且具有行业领先的电源效率和热性能，显著优于竞争对手。
为了量化GP3的效率和领先程度，在我们自己的内部测试中，我们发现相机运行时间比竞争对手长40%至90%，热性能优势同样令人印象深刻，此外图像质量也明显更好。说我们对GP3以及我们将在[技术问题]季度推出的基于GP3的新相机感到非常兴奋，这还远远不够。我们预计GP3将成为GoPro的关键增长催化剂，为整个数字成像行业设定新的性能基准，使GoPro能够在我们现有的核心领域保持领先地位，并从今年第二季度开始在包括快速增长的低光相机设备在内的新专业产品类别中获得有意义的市场份额。
我鼓励您访问GoPro.com的新闻部分，查看用我们即将发布的一款GP3相机拍摄的几张令人惊叹的图像。我想您会同意我的看法，GoPro即将开启一个新的性能和能力维度。此外，尽管消费 sector 面临持续的宏观经济压力，包括关税、内存成本上升和供应限制，我们仍在努力加强我们的运营状况，正如Brian将概述的那样，同时推进我们的下一个产品周期和有意义的技术增强。
我们正处于GoPro技术和性能领先的新时代的开端，正如Brian将在他的发言中分享的那样，我们有明确的机会增长收入和运营收入。我们对GoPro的未来感到非常有动力。我要感谢我们的员工、供应商、零售和分销合作伙伴以及我们的股东的支持。我们非常兴奋。现在，我将电话交给Brian。
谢谢，Nick。2025财年在多个关键领域比2024年有显著改善，包括运营费用减少9300万美元，尽管受到IPA关税2000万美元的影响，毛利率仍持平于34%。库存减少35%，所有这些最终导致运营现金流改善1.04亿美元。2025年第四季度，收入为2.02亿美元，而我们的 guidance 为2.2亿美元上下浮动500万美元，我们产生了100万美元的正调整后EBITDA。运营现金流连续第三个季度为正，达1600万美元，同比改善4100万美元。
销量达到 guidance 的中点，为625,000台相机，导致渠道库存减少30,000台。回顾这一年，值得注意的财务业绩亮点包括：我们零售渠道的收入为4.82亿美元，占收入的74%，而2024年为75%。GoPro.com渠道的收入（包括订阅和服务收入）为1.7亿美元，占收入的26%，而2024年为25%。订阅和服务收入同比持平，为1.06亿美元，占收入的16%。
2025年Street平均售价（ASP）为357美元，同比增长8%。毛利率为33.8%，而去年为34.1%。尽管2025年因IPA关税产生了约2000万美元的负面影响。运营费用从3.54亿美元减少9300万美元至2.61亿美元，同比下降26%。GAAP和非GAAP每股亏损分别为0.59美元和0.30美元，而去年每股亏损分别为2.82美元和2.42美元。2024年GAAP和非GAAP每股亏损受到每股1.93美元的影响，这是由于2024年记录了2.95亿美元的税务估值备抵。
调整后EBITDA为2900万美元，相比去年的负7200万美元，负2900万美元。运营所用现金为2100万美元，而2024年运营所用现金为1.25亿美元，改善1.04亿美元。转向2026年。我们的展望以存在的突出不确定性为前提，这些不确定性源于关税税率、内存定价、内存可用性、消费者信心、竞争、组件供应链和全球经济不确定性的波动。为了说明我们对今年的期望和优先事项，我们预计2026年收入将增长至7.5亿至8亿美元，增幅近20%。基于我们现有的产品阵容、从第二季度开始推出的几款新产品以及今年额外的AI内容许可，中点增长率。
我们预计订阅和服务收入将增长约10%，这得益于每用户平均收入（ARPU）增长10%以及附加率和保留率的改善，但订阅者预计同比下降7%至220万，这略微抵消了增长。我们预计运营费用将在2.2亿至2.3亿美元之间，低于2025年的2.61亿美元，降幅14%。预期减少主要是由于诉讼费用减少或先前的重组行动导致2025年员工相关成本降低，以及对费用管理的持续高度关注。
我们计划采取的行动的累积效应预计将导致2027年运营费用范围减少至2亿至2.1亿美元之间。我们预计内存价格上涨（包括DRAM和NAND）将使毛利率同比下降约500个基点。我们预计有足够的内存来满足2026年的单位和收入目标。今天我们宣布了5000万美元的融资，其中我们已完成2500万美元。此外，我们修改了ABL和债务协议的贷款 covenant，详情可在我们与今天收益报告同时提交的8-K文件中找到。
我们预计流动性状况充足，我们预计2026年底现金约为5000万美元上下浮动500万美元，此外ABL工具下还有3500万美元可用，最近的融资协议下有2500万美元可用。我们预计2026年调整后EBITDA在1000万至2000万美元之间，相比2025年的亏损2900万美元和2024年的7200万美元有所改善，而我们之前对2026年 trailing 12个月调整后EBITDA的展望为4000万美元。值得注意的是，内存定价对 trailing 4000万美元EBITDA的影响为4000万美元，2026年总影响近6000万美元。
最后，我们相信我们的战略正在奏效。我们正处于激动人心的创新周期中，预计未来几年将推出领先产品、继续进行AI内容许可和其他服务，我们相信这将加强我们的市场地位，同时扩大我们的TAM。我们预计在2026年继续推进2024年启动的运营费用削减计划，以缓解内存成本上升的影响。我们相信我们将恢复收入增长，并在2026年实现1000万至2000万美元的调整后EBITDA。
操作员，我们现在准备接受问题。
谢谢。我们现在开始问答环节。[操作员说明]第一个问题来自摩根士丹利的Erik Woodring。您可以提问了。Erik，您的线路可能被静音了。Erik，您的线路可能被静音了。目前没有注册的问题。[操作员说明]目前没有等待的问题。现在我想将会议交回管理团队进行任何闭幕发言。
谢谢，操作员，也谢谢大家参加今天的电话会议。正如我们所分享的，我们对未来一年感到兴奋，特别是第二季度以及基于GP3的新相机的推出，我们相信这将标志着GoPro技术和性能领先的新时代，最终将为公司带来收入和利润增长。请务必关注我们的社交渠道，以获取产品预告和更多信息，因为我们即将推出新产品。再次感谢大家。
这是GoPro团队的结束语。
[操作员闭幕词]