Mitch Haws（高级副总裁，投资者关系）
Hong Hou（总裁兼首席执行官；技术与战略委员会成员）
Mark Lin（执行副总裁兼首席财务官）
Sean O'Loughlin（TD Cowen）
Tore Svanberg（Stifel, Nicolaus & Company Inc）
Christopher Rolland（Susquehanna International Group LLLP）
Tristan Gerra（Robert W. Baird & Co）
Robert（Needham & Company）
Joseph Moore（Morgan Stanley & Co LLC）
Craig A. Ellis（B. Riley Financial Inc）
Cody Acree（The Benchmark Company LLC）
Scott Searle（Roth Capital Partners LLC）
美好的一天，感谢您的等候。欢迎参加先科电子2026年第四季度及财年业绩电话会议。[操作员说明]。
现在，我想将会议交给先科电子投资者关系高级副总裁Mitch Haws。请讲。
谢谢大家，欢迎参加先科电子2026年第四季度及财年财务业绩电话会议。今天参加电话会议的有我们的总裁兼首席执行官Hong Hou，以及执行副总裁兼首席财务官Mark Lin。
在我们开始之前，我想重点介绍即将举行的投资者活动，包括明天开始的光纤通信会议，以及3月23日的Roth技术会议。今天收盘后，我们发布了2026年第四季度及财年的未经审计业绩，这些业绩连同业绩电话会议演示文稿已发布在我们的投资者关系网站investors.semtech.com上。
今天的电话会议将包括有关未来预期、计划和前景的各种评论，这些都构成前瞻性陈述。请参考今天的新闻稿，并查看业绩演示文稿的第2张幻灯片以及我们最新的10-K表年度报告中的风险因素部分，了解可能导致我们的实际结果和事件与今天电话会议上预期或预测的结果存在重大差异的一些风险因素。您应将这些风险因素与我们的前瞻性陈述结合考虑。
在今天的电话会议中，我们将主要参考非公认会计准则财务指标。除非另有说明，我们还将提及2026年第四季度和财年的业绩。有关我们非公认会计准则财务报告的重要说明，请参见今天的新闻稿和业绩演示文稿的第3张幻灯片。新闻稿和业绩演示文稿还包括我们公认会计准则和非公认会计准则财务指标的调节表。
接下来，我将把电话交给Hong。
谢谢Mitch。下午好，欢迎各位参加今天的会议。先科电子2026财年以强劲势头收官，净销售额达到创纪录的10.5亿美元，这一里程碑反映了我们取得的进展以及我们认为未来的发展轨迹。我们实现了强劲的连续和同比收入及收益增长，推进了数据中心路线图以抓住引人注目的设计订单机会，并继续优化我们的产品组合，同时执行研发和扩张计划，我们相信这些计划将为先科电子开启激动人心的新篇章。
来看第四季度，净销售额为2.744亿美元，环比增长3%，同比增长9%。全年收入为10.5亿美元，同比增长15%，这得益于我们数据中心和LoRa产品组合的持续强劲表现。调整后稀释每股收益为0.44美元，同比增长10%。2026财年，调整后稀释每股收益为1.71美元，较上年增长94%。
除了实现强劲的收入和收益增长外，产品组合优化仍然是执行的重点。正如本月早些时候宣布的，我们收购了HieFo Corporation，这为先科电子提供了重要的战略基石。HieFo是一家总部位于加利福尼亚州的高效磷化铟基光电器件制造商，包括增益芯片和连续波激光芯片，这些是为当今数据中心提供动力的光收发器的关键组件。简而言之，HieFo制造的是位于高速光互连核心的发光构建块。
战略理由很简单。随着数据中心架构向1.6T和3.2T演进，光互连的复杂性急剧增加。通过将HieFo成熟的磷化铟激光技术与先科电子行业领先的跨阻放大器（TIA）和激光驱动器相结合，我们可以共同开发和优化激光-调制器-驱动器接口的性能，并将先科电子在800G模块中的内容机会从高个位数美元增加到3.2T模块中的约80美元。我们相信这种组合将产生更集成、更高效的芯片组，降低系统功耗，并为超大规模数据中心运营商提供用于高带宽光收发器模块的差异化解决方案。
我们已为加利福尼亚州阿罕布拉的工厂制定了全面的投资计划，以扩大国内产能并加速产品开发。HieFo与先科电子业务的整合正在进行中，预计该交易将在第一年内增加非公认会计准则稀释每股收益。我们对加入先科电子的人员和技术感到由衷的兴奋，并且我们看到高效激光器在不同互连应用中具有巨大的未开发潜力。
最后，我们在蜂窝模块业务的剥离方面继续取得进展，我们对感兴趣的程度和参与度越来越感到鼓舞。我们仍然相信，这项业务对合适的收购方来说是一个有吸引力的机会，我们将继续专注于使这一过程成功结束。
现在让我转向我们终端市场的讨论。第四季度，基础设施净销售额为8630万美元，环比增长11%，同比增长25%，这主要得益于我们的数据中心业务。2026财年，基础设施净销售额为3.1亿美元，较上年增长27%。第四季度，数据中心净销售额达到创纪录的6300万美元，环比增长12%，同比增长26%，这得益于我们广泛产品组合的强劲需求，包括我们市场领先的FiberEdge集成电路，其净销售额再创新高。
第四季度，我们还开始向LPO收发器发货，收入与上一季度业绩电话会议上提供的展望一致。[技术问题] 2026年，我们的数据中心收入达到创纪录的2.23亿美元，年增长率为58%。我们的光和铜产品线已在超大规模数据中心牢固确立为差异化和高性能产品。
功率效率已成为现代AI基础设施的决定性限制因素之一。随着超大规模数据中心以兆瓦为单位衡量数据中心容量，在网络层以更低功耗更快地传输数据的能力不再仅仅是差异化因素，而是促成因素。我们的模拟解决方案直接解决了这一问题，使运营商能够扩展800G、1.6T并最终实现3.2T的下一代架构。对800G TIA解决方案的需求仍然强劲且广泛，在整个2026年势头不断增强。在1.6T方面，我们参与了广泛的收发器项目，预计随着超大规模数据中心全年推出使用低功耗1.6T收发器的新型XPU和交换机平台，销量将逐步增长。
在LPO方面，与几家领先的美国超大规模数据中心的设计订单验证了我们在800G收发器中的TIA和驱动器解决方案。我们非常高兴成为新的XPO MSA的成员，该组织旨在通过结合低损耗铜互连（如飞线或线性重驱动PCB迹线）来定义规范并实现高带宽、高密度和低功耗交换机。一些超大规模数据中心对1.6T LPO的信心日益增强，而不是在扩展结构的第一层使用LRO。我们继续扩展我们的LPO集成电路产品组合，预计今年将推出1.6T LPO驱动器和TIA。
为了支持低功耗线性光学的进一步普及，先科电子与其他行业领导者正在开发MPO（近封装光学）MSA，以提供低功耗、高密度和高带宽解决方案。800G LPO收发器的成功部署使超大规模数据中心对MPO作为光学解决方案的下一次演进充满信心。我们对先科电子在MPO部署中获得的更多内容感到兴奋。
我们的有源铜缆（ACC）继续获得显著 traction。评估ACC与现有解决方案的客户看到了显著的性能优势，表现为强大的链路余量和与基于DSP的解决方案相比的变革性功耗节省。除了我们的电缆解决方案外，客户越来越多地评估我们的CopperEdge线性均衡器用于板载集成，以增强高速链路上的信号完整性，我们有信心这一机会将在未来几个季度转化为设计订单。其中一个用例是使用CopperEdge集成电路的有源背板，我们的电缆合作伙伴将在OFC上展示。
最后，我们共同撰写了ACC-MSA，帮助确立ACC技术作为低功耗和高性能铜链路的领先解决方案。MSA的成员包括集成电路、XPU和电缆供应商，均与主要超大规模数据中心合作。我们相信ACC-MSA加速了整个行业的采用曲线。通过建立通用规范，我们减少了碎片化，降低了超大规模数据中心的部署风险，并使生态系统更容易围绕ACC作为标准而非专有解决方案发展。这对客户有利，对先科电子也有利。
我们期待明天开始在OFC与各位见面。今年，我们将在几个关键产品领域进行现场演示。它们清晰地展示了先科电子在数据中心互连市场的定位。从铜缆开始，我们将演示运行实时流量到NVIDIA 224G SerDes的1.6T ACC。我们还将展示下一代每通道448G的CopperEdge芯片。随着AI集群的扩展，对低功耗和低延迟铜互连的需求持续增长，我们认为我们在引领市场方面处于非常有利的位置。
在光学方面，我们将演示由某些类型的TIA和激光驱动器提供支持的NVIDIA 1.6T DR8收发器，在NVIDIA交换机平台中实时运行。我们还将演示通过单模和多模光纤运行实时流量的100T以太网交换机，支持基于先科电子芯片的Broadcom Tomahawk 6平台上的FRO、LRO和LPO配置。我们很高兴展示我们在多供应商生态系统中的广泛光学产品组合。
我们还将演示下一代每通道448G调制器驱动器和TIA，以满足支持未来一代AI工作负载不断增长的带宽需求。我们还将展示我们的磷化铟连续波激光器和用于可调谐激光应用的增益芯片技术，具有出色的过温性能功率效率和远场光束轮廓，这些产品来自我们对HieFo的收购。
在铜缆和光学领域，无论是近期还是下一代，OFC都为我们提供了展示先科电子在整个超大规模互连堆栈中地位的绝佳机会。我们相信，在我们扩展产品组合的支持下，我们有望获得多年的增长机会。我们预计本季度开始为1.6T ACC超大规模数据中心部署发货CopperEdge，需求将在全年加速增长。我们还预计1.6T收发器的FiberEdge设计订单将在今年下半年显著增长。
近期的其他收入增长驱动因素预计来自ACC和其他超大规模数据中心的额外设计订单、多个客户的板载线性均衡器、收发器中的增益芯片和连续波激光器，以及我们市场领先的用于3.2T互连解决方案的400G FiberEdge和CopperEdge产品。鉴于我们数据中心产品组合的广度以及在不断扩大的客户群中的设计订单吸引力，我们预计本财年数据中心收入同比增长将超过50%。
现在转向我们的高端消费终端市场。第四季度净销售额为3660万美元，环比下降13%，同比增长3%。2026财年净销售额为1.551亿美元，同比增长5%，这得益于我们的TVS和PerSe产品组合。我们的消费类TVS收入继续增长，远高于其手机销量增长，我们预计收入和设计订单势头将再持续一年。我们预计下一季度消费类TVS收入将增加，这是[语音]改善的季节性和领先手机制造商市场份额增长的结果。
此外，PerSe继续扩大其设计订单覆盖范围，在智能眼镜和智能手机平台上的采用率不断提高，支持当前和即将推出的产品发布。力感应产品组合的整合进展顺利，初步工作正在进行中。客户参与和设计订单活动继续增加，我们对这种组合在我们合并客户群中释放的交叉销售机会越来越乐观。
转向我们的工业终端市场。第四季度工业净销售额为1.51亿美元，环比和同比均增长3%。LoRa业务又迎来了一个稳健的季度，全年工业收入为5.84亿美元，较上年增长13%。LoRa支持的净销售额为3960万美元，与第三季度持平，同比增长7%，这得益于智能公用事业、智能建筑、智能城市和资产管理等多个应用垂直领域的持续扩张。
全年LoRa收入为1.56亿美元，全年增长34%。我们今年在CES上展示了新的LoRa应用用例，表现突出。我们展示的四个主题：边缘AI集成、多协议连接、全球网络扩展以及工业和消费物联网的融合，共同反映了这项技术正在扩大其在越来越多市场中的影响力。
边缘AI成为另一个定义性趋势。随着传感器出于延迟、隐私和带宽原因越来越多地在本地处理数据，我们与生态系统合作伙伴的合作展示了LoRaWAN和边缘AI如何协同工作，实现工业环境中的预测性维护。对结合LoRa和多协议灵活性的解决方案的需求正在加速。为了促进LoRa Plus的采用，我们最近与一家技术合作伙伴签署了一项协议，支持软件开发以激活和支持其他协议。
我们首先推出Z-Wave，随后将推出Zigbee、Thread和Matter。我们预计测试版单元将在今年第二季度提供给部署合作伙伴，作为多协议智能家居和安全解决方案。市场向单一技能解决方案的转变正是LoRa Plus旨在解决的问题，在为客户降低复杂性的同时扩大我们的目标市场。购买我们LoRa Plus收发器的客户现在可以免版税访问SDK和开发工具，从单一来源获得硅和软件。
此外，亚马逊和Ring宣布了一系列由LoRa驱动的传感器，涵盖安全、安防和家庭控制应用，均在亚马逊Sidewalk上运行。Ring计划于3月在美国推出该产品，随后扩展到加拿大、墨西哥、欧洲、澳大利亚和日本。这表明LoRa已准备好以亚马逊的规模进行大众市场消费采用，这是其工业和商业路线的重大演变。
生态系统继续扩展，目前在70个国家部署了超过1.25亿美元的LoRaWAN连接设备，远远超出了早期采用阶段，进入了主流部署。借助LoRa技术，我们现在建立了低功耗连接平台的三大支柱：LoRaWAN、具有多协议的LoRa Plus以及亚马逊Sidewalk。凭借这些载体，我们相信LoRa的长期增长率约为20%，季度销售额将在3500万美元至4500万美元之间。
我们的物联网系统和连接业务第四季度净销售额为8990万美元，环比增长2%，同比下降3%。2026财年，收入为3.54亿美元，较去年增长9%。我们继续将产品推向市场，以解决工业客户如何连接远程基础设施的差距。第四季度，我们推出了AirLink RX400和EX400，这是业内首款专为关键任务工业部署设计的 rugged 5G RedCap路由器。这些路由器提供5G性能， idle功耗不到1瓦，约为标准5G设备功耗的十分之一，首次使太阳能和电池供电部署成为现实。这使我们的公用事业、石油和天然气以及运输客户能够在并非总能获得电网电力的偏远地区运营。
2月份在DistribuTECH的客户参与强化了我们的信念，即该产品的推出时机恰到好处，能够满足实际市场需求。回顾2026财年，我为团队所取得的成就感到自豪。我们通过纪律严明的执行、差异化的产品组合以及对先科电子能够赢得的客户和市场的不懈关注，实现了强劲的收入和收益增长。这不仅是财务上强劲的一年，也是我们从根本上加强先科电子基础的一年。
看看我们今天的位置，我比以往任何时候都更有信心我们的定位。AI数据中心建设是一代人中最重要的基础设施投资之一，我们相信先科电子凭借专为1.6T和3.2T时代设计的广泛专用解决方案组合处于有利地位。我们相信，我们通过研发和收购对核心资产的持续投资有助于确保我们不仅跟上下一代技术的步伐，还帮助定义下一代技术。
重要的是，我们现在拥有财务灵活性，可以认真评估和追求将加速我们增长的战略投资。我们带着势头、明确的目标和比多年来更强大的先科电子进入2027财年。我要感谢我们的员工、客户和股东对我们的持续信任。我们才刚刚开始，未来的机会从未如此引人注目。
我们2027财年的重点包括：第一，通过在产能受限的环境中竞争时提供充足的可用性和强大的运营指标来支持客户增长，从而加速业务增长；第二，加强研发投资，通过对研发投资进行严格治理，增加新的增长动力和解决方案差异化，目标是赢得客户并提供强劲的财务回报；第三，通过加强我们的制胜文化并在产品组合优化方面取得重大进展来转变先科电子。
接下来，我将把电话交给Mark，他将详细介绍我们的财务业绩以及我们对27财年第一季度的展望。Mark？
谢谢Hong。第四季度，我们实现了连续第八个季度的净销售额增长，创纪录的净销售额为2.744亿美元，高于我们展望的中点，同比增长9%。财年净销售额为10.5亿美元，同比增长15%。按终端市场、可报告部门和地理区域划分的净销售趋势包含在随附的业绩演示文稿中。
调整后毛利率为51.6%，高于我们展望的中点。半导体产品总毛利率为61.7%，环比增长40个基点，同比增长350个基点。半导体产品总毛利率高于我们展望范围的高端，这是我们LoRa和数据中心产品组合有利组合的结果。我们预计，今年下半年铜和光学1.6T产品组合中的新数据中心产品对毛利率的贡献将增加我们的半导体产品和信号完整性产品的毛利率。
物联网系统和连接业务的毛利率反映了与蜂窝模块净销售增长相关的产品组合，第四季度为31.6%。调整后净运营费用为9150万美元，略高于我们指导范围的中点。调整后运营收入为5000万美元，调整后运营利润率为18.2%，调整后EBITDA为5740万美元，调整后EBITDA利润率为20.9%，所有这些指标均高于我们指导范围的中点。
反映资本结构变化，先科电子第四季度的净利息收入为10万美元，与一年前报告的1120万美元净利息支出相比发生了重大变化。2026财年，调整后净利息支出为1150万美元，而2025财年为7060万美元。我们录得调整后稀释每股收益为0.44美元，高于我们指导的中点，全年调整后稀释每股收益为1.71美元。
第四季度经营现金流为6150万美元，环比从4750万美元增长30%，同比从3350万美元增长84%。第四季度自由现金流为5910万美元，环比从4460万美元增长32%，同比从3090万美元增长91%。独立第四季度的经营现金流和自由现金流均超过了2025财年全年报告的金额，这得益于我们资本结构和经营业绩的改善。
强劲的现金流产生使我们能够灵活地投资于研发项目以及通过小型收购进行战略投资。在我们核心数据中心、LoRa和传感产品组合中增加的研发投资已产生强劲回报。我们在2025年10月收购的力感应产品组合和2026年3月收购的激光业务的总对价低于我们第四季度产生的自由现金流。
我相信我们对研发支出的平衡，以及对产能扩张和收购的审慎资本使用，使我们能够为股东创造有意义的长期回报。我们第四季度末的现金及现金等价物余额为1.952亿美元，债务为5.03亿美元，与上一季度持平。截至第四季度末，我们的调整后净杠杆率为1.3，环比从1.5下降，同比从2.3下降。
现在转向我们对2027财年第一季度的展望。我们目前预计净销售额为2.83亿美元，上下浮动500万美元，中点同比增长13%。我们预计基础设施终端市场的净销售额将环比增长，这得益于数据中心预计环比增长12%，包括本季度末支持超大规模数据中心的初始CopperEdge生产发货。
我们预计高端消费终端市场的净销售额将环比增长约9%，或同比增长约13%，这得益于季节性趋势改善、我们TVS产品的市场份额增长以及第四季度收购的力感应产品组合的贡献。我们预计工业终端市场的净销售额将基本持平，LoRa的增长将抵消物联网系统和连接业务的下降。
基于预期的产品组合和净销售水平，我们预计调整后毛利率为52.8%，上下浮动50个基点。我们预计半导体产品总毛利率为60.4%，上下浮动50个基点，环比下降130个基点，其中包括HieFo收购的初始 ramp成本。调整后净运营费用预计为9690万美元，上下浮动100万美元，导致中点调整后运营利润率为18.6%。第一季度调整后运营费用展望较高，其中包括与力感应业务增加相关的研发成本，以及为支持我们不断增长的数据中心产品组合（包括HieFo收购）而增加的投资。我们在研发投资方面已展示出强劲的回报，并期望从这些投资中获得增量回报。
调整后EBITDA预计为5950万美元，上下浮动300万美元，导致中点调整后EBITDA利润率为21%。我们预计调整后利息和其他净支出约为50万美元。我们预计2027财年全年调整后正常所得税率为72%[语音]，高于2026财年的15%，这是由于税前利润的地域转移。这些金额预计将导致调整后稀释每股收益为0.45美元，上下浮动0.03美元，基于加权平均股数9660万股。
谢谢Mark。现在我们可以将电话交回给操作员进行问答环节。
谢谢。我们现在将进行问答环节。[操作员说明]。谢谢。我们的第一个问题来自TD Cowen的Sean O'Loughlin。
嘿，各位。恭喜取得稳健业绩并继续执行你们的战略。我想问一个关于HieFo收购的问题。我认为你们阐述的战略理由非常直接，但想知道你们能否详细说明你们最初瞄准的应用，听起来主要是收发器方面。更重要的是，你们的磷化铟基产品在一些客户的认证或设计周期中处于什么阶段，我们应该如何预期这些产品何时开始对业绩产生实质性影响？
是的。谢谢你的问题，Sean。HieFo目前生产的初始产品是用于可调谐激光器的增益芯片。这些是高端激光器，支持80公里、40公里的城域网和数据中心互连应用。凭借大约四十年的激光设计经验，他们一直是ITLA增益芯片的领先供应商。这是一款已经批量生产的产品，需求正在增长，目前产能有限。因此，2027年该产品的收入贡献可能约为高十几的水平。但我们正在增加产能，就在第二周，作为这一资产的自豪所有者。
我们还展示了——明天将在OFC上展示——强度调制直接驱动激光器，即我们用于光收发器的连续波激光器。这些激光器设计得非常好，支持高转换效率。例如，室温下的 wall-plug效率为42%。这远高于典型的约25%。而且过温性能出色，远场光束轮廓也很出色。因此，这使得将其耦合到单模光纤、我们的硅光子波导中变得更加容易。目前我们没有足够的产能来满足行业需求。公告发布后，你可以想象，我们有多个客户联系我们要求样品。因此，我们将能够向主要客户提供样品以支持评估，同时我们正在建设产能以支持未来的增长。
至于纳入业绩模型，可能一旦我们更好地了解设备交货时间和未来期间的产能，我们将提供更多关于激光器——连续波激光器收入贡献的指导。目前，我们计划用于3.2T收发器。当然，它也可以支持1.6T收发器。
很好。谢谢。感谢所有这些细节。如果我能快速向Mark跟进一个关于这个话题的问题，当你谈到阿罕布拉的产能扩张时，我们应该如何看待资本支出？我想Hong在他之前的评论中提到了理解设备交货时间的答案。但是磷化铟行业的每个人似乎都在扩大产能，你们是不是，我想找个更好的词，排在队伍的后面？
是的。资本支出强度是适中的。该工厂已经具备关键能力。目前，我们只需要有选择地在某些领域增加产能。所以，我知道整个行业都在扩张，设备和测试设备、晶圆厂设备的需求也很高。但我们将在新市场和二手市场结合方面非常有创意，并关注晶圆厂和测试设备。我想说，资本支出的强度可以很容易地用我们过去几个季度展示的一个季度的自由现金流来支持。
是的，Sean，产能提升是多个季度的过程，但我认为先科电子的世界级运营团队正在处理这个问题。我们在尽职调查期间已经进行了规划。另一个好消息是，所有这些资本支出，我相信都有资格获得48D节投资税收抵免，35%，还有一些额外的政府赠款计划可用，特别是为了加强美国半导体制造能力。
谢谢，各位。
谢谢。
我们的下一个问题来自Stifel的Tore Svanberg。
是的。谢谢Hong、Mark。恭喜取得业绩。我的第一个问题是关于CopperEdge。随着这项业务在27财年开始增长，你能给我们一些关于它可能有多大的感觉吗，也许是数千万美元？如果你不能给出规模，也许你至少可以给出实际ACC电缆与线性均衡器之间的组合。
是的。谢谢你的问题，Tore。我们正在支持增长。我们正在获取预测，并准备材料，正如我们在准备好的发言中给出的指导，在本财季末——嗯，本财季，在4月左右，我们将开始向我们的直接客户——电缆制造商发货，以支持年中机架级别的批量增长。所以，一切都按计划进行。至于DAC和ACC之间的组合，他们目前仍在进行机架级测试系统验证。因此，我们可能在一两个月内会更好地了解支持情况。但我们正在获取长期预测，以便我们能够在晶圆厂开始晶圆生产并准备材料。正如我所指出的，这是我们运营的一个关键重点。
目前，现在判断还为时过早。但对于板载线性均衡器，有多个客户支持我们的活动。而且他们——我相信基于参与程度，其中一些将在未来几个季度内获得认证。因此，仅在线性均衡器方面，ACC方面，由11或12个创始成员组成的MSA已经成立并开始起草规范。这仍然是ACC的早期阶段，一些客户体验不同——不同客户体验不同的性能，制定这个MSA并起草规范并教育行业在一定的距离、规格和数据速率下可以期望什么是非常重要的。
因此，通过MSA的共同理解，我相信这项技术将更快地普及。因此，我们已经看到其他超大规模数据中心排队使用ACC设计他们的机架。
是的。这非常有帮助。谢谢。作为我的后续问题，也许更像是一个澄清问题，你谈到LoRa长期增长20%。但你也谈到了3500万美元到4500万美元的季度运行率。你刚刚达到了4000万美元。那么，这个3500万美元到4500万美元的范围到底是什么意思？我的意思是，你预计今年会有一些波动吗？或者——是的，如果你能澄清一下你的意思。谢谢。
是的。谢谢你，Tore。从历史上看，我们看到LoRa收入的总体趋势一直在增长。但由于基于项目的需求部署，季度之间会有一些波动。这就是为什么我们给出了上下500万美元的范围。但你会看到这个滑动规模将继续以中心点上升。所以我觉得我从未对我们的LoRa战略如此兴奋。通过双频段增加带宽以满足边缘AI应用，通过LoRa Plus在一个SKU中实现多种应用，软件和硬件都由我们支持，以及亚马逊Sidewalk在大众市场的应用。
因此，在大众市场增加增值市场，我们确实有多个增长驱动因素。所以，我认为这就是为什么我们有信心20%的增长率是非常可行的。当我们能够帮助生态系统更快地采用我们的LoRa Plus协议时，我们预计增长率将会加速。
非常清楚。谢谢。
谢谢。
我们的下一个问题来自Susquehanna的Christopher Rolland。
嘿，各位。谢谢你的问题。我想我的第一个问题是关于磷化铟激光器的收购。我想先澄清一下。这都是内部制造的材料。只是想澄清一下。
其次，你能否谈谈你们的市场进入策略，也许还有与其他部分的收入协同效应。你们会把它与FiberEdge捆绑吗？你们会直接面向超大规模数据中心吗？你们将如何进入这个市场？谢谢。
是的。谢谢你，Chris。这些都是很好的问题。回答你的第一个问题，是的，我们收购的工厂是垂直整合的。也就是说，我们进行外延片的外延生长，我们处理晶圆，我们在内部进行测试，我们利用后端封装的生态系统来增加产能。所以这部分我们做得非常好。这些激光器，因为涉及复杂的工艺，所以我们在内部进行。这就是我们能够在转换效率和过温性能方面获得卓越性能的原因。
关于你的第二个问题，市场进入策略。你说得完全正确。我们知道从每通道100G过渡到200G，已经给生态系统带来了很大的压力。因此，我们确实在以性能余量挑战设备设计师。当我们将数据速率提升到每通道400G时，实际上没有太多余量可以释放。因此，共同开发和共同优化对于获得最佳电子组件和最佳光电子组件至关重要。现在我们拥有等式的两边，因此我们将能够混合搭配以提供最佳的集成解决方案。
当我们做到这一点时，我们将向我们的客户群提供带有参考设计的芯片组。这样，我们将——帮助他们加快上市时间，作为回报，我们使我们的组件更具粘性，对吧？所以你使用这种电子组件，比如TIA、激光驱动器、调制器驱动器，使用我们的光学组件，你几乎可以保证能够提供400G性能。这就是为什么我们说我们预计主要的突破点是3.2T收发器模块。可能会比那更早。
太好了。这是一个很棒的策略。我从投资者那里得到的一个问题是关于CPO的最终结果，特别是对于scale-up。Jensen在GTC上谈到了机架中铜缆和光学的共存。但我从投资者那里得到的一些反对意见是关于铜缆的作用，随着光学更接近ASIC。显然，你们通过这里的激光器扩展了进入CPO世界的市场。但也许你也可以解决对铜缆的这种反对意见，你认为铜缆在未来两年，甚至到2030年将扮演什么角色，即使你将CPO移至ASIC。
很好。谢谢你，Chris。我也听了Jensen的电话会议。所以基本上，我在过去一年里一直想说的，但他解释得非常好。铜缆scale-up将一直存在，而CPO scale-up在多机架系统中更有意义。例如，他谈到了跨八个机架的Alberon [语音] NVL576。这样，因为使用有源铜缆，很难将八个机架全部点对点互连。所以你利用第一个机会，将XPU的信号转换为光学信号。光学不仅能够在机架内互连，还可以在机架之间互连。
Kyber平台也是如此。他谈到了NVL1152。这也是NVL144上的八机架系统。CPO scale-up在这种情况下是有意义的。所以，总的来说，我认为铜缆scale-up将成为主流，主要用于机架内。CPO scale-up将用于多个机架。所以不要给铜缆设定终端价值。行业也在制定NPO（近封装光学），作为CPO的补充。所以，在某种程度上，CPO是一家公司的事情，对吧？但NPO可以定义规范，包括特定的几何形状、布局、I/O引脚和禁区，以利用整个生态系统的创新，使其更具可扩展性和可负担性。
因此，在CPO中，除了激光器，我们可能没有太多内容，但在MPO中，我们将到处都是激光驱动器、TIA、激光器，甚至硅光子调制器，正如我所提到的。这是我们通过内部开发自然扩展产品组合的结果。
谢谢。
谢谢。
我们的下一个问题来自Robert W. Baird的Tristan Gerra。
嗨，下午好。你们谈到了超大规模数据中心对LPO的兴趣日益浓厚。你能谈谈最近Arista XPO的公告以及它对LPO生态系统的影响吗？有没有办法量化中期的增长情况，以及你预计LPO收入的重大拐点何时出现？
很好。谢谢你，Tristan。Arista刚刚发布了XPO MSA，我们是该MSA的积极成员。XPO为前面板交换机定义了高密度、低功耗和高可靠性的MSA，例如，为了保持相同的基数，他们将能够将外形尺寸从本质上的4RU缩小到1RU，而不会损失任何容量。所以这基本上消除了封装开销。由于液冷可用，他们可以开发冷板，以便在光收发器之间插入。这非常好，确实建立在对LPO的信心之上，并建立在整个生态系统与多个模块制造商的创新之上。
另一方面，MPO [语音] 稍微复杂一些，因为它涉及开发通用规范，例如几何形状、禁区、I/O和短线配置。所以本质上，MPO在某种程度上是板上的XPO。XPO是盒子前面板上的这种高密度封装。在这两种配置中，我们都将在其中拥有大量内容，同样是激光器、调制器驱动器、调制器本身和TIA。因此，我们欢迎这种类型的MSA。它确实符合我们的方向。
好的。这是很好的信息。作为我的后续问题，你过去提到过一些板载ACC机会。你能否提供更多关于那是什么，具体用例是什么，以及随着时间的推移它可能变得多么有意义的反馈？
是的。板载CopperEdge线性均衡器，我们的客户正在定义五、六种不同的用例，以利用重驱动能力来延长链路并改善链路预算。它可以在交换机上，可以在商用GPU板上，可以在超大规模数据中心的ASIC板上，也可以在我们的电缆合作伙伴的有源背板上。
太好了。非常感谢。
谢谢。
我们的下一个问题来自Needham & Company的Quinn Bolton。
嗨，我是Robert [语音]，代替Quinn提问。恭喜本季度业绩。只是一个关于——你们一直在积极进行收购，并表示有意用你们的一些资金增加研发，但关于潜在的剥离有什么更新吗？我们最后听到的是，我认为正在进行中，大约在第三或第四局。所以任何关于这个过程的更新都会很棒。
是的，Robert，感谢你的提问。我不太擅长体育类比，但我认为我们正在取得良好进展。我对一个好的结果持乐观态度。在这一点上，我想说，与上一季度相比，感兴趣的各方正在外部顾问上花费一些资金，比如财务尽职调查和法律费用。所以，我们正处于那个阶段。当有额外的投入时，我认为这表明蜂窝模块剥离将在近期成功完成。
谢谢。作为后续问题。听起来LPO和铜缆都有很多顺风。我认为上周我们听说它们今年会在类似的时间框架内增长。你能为我们刷新一下，因为听起来ACC现在可能会更早增长？然后在未来12个月内，你认为哪个是更大的收入机会？
是的，Robert。我们给出了时间表。ACC增长按时按计划进行，然后是1.6T FiberEdge产品。除此之外，正如我所说，可能是其他超大规模数据中心的ACC、板载线性均衡器以及激光器和400G。所以，我们都喜欢它们。目前，判断哪个是更大的机会还为时过早，但我们都喜欢它们，并且都将以相当重要的方式做出贡献。
听起来很棒。谢谢，各位。
谢谢。
我们的下一个问题来自摩根士丹利的Joe Moore。
很好。谢谢。你们谈到了1.6T开始在你们的TIA业务和其他地方增长。你能谈谈你对800G仍在增长的看法吗？我假设它现在仍在增长，你在其上叠加更高的速度。这种情况会持续多久，什么时候开始更多地过渡？
没错。所以Joe，我们在准备好的发言中提到，800G是基础。增长强劲，需求强劲且广泛。所以，这是既定事实。至少在整个27财年都将非常强劲。至于行业推出新的XPU，然后所有的I/O都转向200G。所以，他们将向1.6T演进。在低功耗1.6T光学方面，我们实际上处于非常有利的位置，甚至比800G更好。
好的。谢谢。
是的，谢谢。
我们的下一个问题来自B. Riley Securities的Craig Ellis。
是的。谢谢让我加入。各位，恭喜你们的执行和这个非常具有战略意义的收购。Hong，我认为在你准备好的发言接近尾声时，你评论说你认为今年数据中心收入同比增长可能达到50%左右。第一，确认我听到的是正确的。第二，你能帮助我们理解最大的增长驱动因素是什么，或者对推动这种增长的驱动因素进行排序吗？
是的。谢谢你，Craig。是的，你听到的是正确的。同比而言，我们预计今年数据中心收入将增长50%。所以，驱动因素是超大规模数据中心的ACC，下半年的1.6T FiberEdge，然后可能还有板载线性均衡器对增长的贡献。
这很有帮助。谢谢。然后Mark，恭喜半导体毛利率的强劲表现，以及我们在信号完整性方面看到的情况。很高兴看到那些中高60年代的水平再次实现。关于下半年产品增值的评论，我们是否暗示该部门的毛利率今年晚些时候或明年可能开始达到70年代？或者你仍然期望在60年代？
我们推出的新产品确实具有增值的毛利率，所以我对此非常满意。这是我们对产品投入研发的巨大回报，它们确实有助于提高毛利率。但我们仍然还有其他产品，比如800G，对吧？所以我不期望它达到70年代，但肯定在这个区间内。
是的。好吧，恭喜目前的水平。谢谢，各位。
谢谢你，Craig。
我们的下一个问题来自Benchmark Stone [语音]的Cody Acree。
谢谢，各位接受我的问题。也许只是跟进Craig的问题，你没有将LPO列为50%数据中心增长的驱动因素之一。有什么原因吗？也许你能谈谈过去几个月你们在ACC和LPO方面的参与度扩展情况，以及你期望它们在今年的进展如何？
谢谢你，Cody。是的，LPO继续增长。正如我们所说，第四季度，我们交付的收入正如我们给出的指导，中个位数，并标志着第一次增长。LPO将继续增长，但我们将它们归入FiberEdge产品类别，所以已经包含在内。LPO的采用正在扩散，这也为XPO和MPO战略建立了信心。
ACC也越来越被行业接受。我提到一个超大规模数据中心将在年中开始增长，更多的超大规模数据中心也在采用ACC。多个客户的线性均衡器参与度一直非常强劲。所以我相信我们不仅今年有增长驱动因素，而且在27财年之后的未来时期也有多个增长驱动因素。
太好了。感谢这些信息。Mark，对今年的运营费用趋势有什么看法？
是的。我们能够灵活地投资于业务，我对此感到满意。我们下一季度运营费用增长的展望确实是研发。所以我相信我们展示了强劲的投资回报。我们在研发方面的投资肯定比利息支出产生更强的回报，例如。但我们在研发投资方面保持纪律，专注于我们的核心数据中心产品组合、LoRa和PerSe。最近的两次收购确实增加了一些增量研发，但这些都在我们的核心产品组合中。
好的。太好了。谢谢，各位。
谢谢。
谢谢，Cody。
谢谢。我们的最后一个问题来自Roth Capital Partners的Scott Searle。
嘿，各位。谢谢在最后一刻让我加入。关于LoRa，想快速了解一下过去的情况。中国曾经占很大比例。我想知道本季度的情况以及那里的机会管道。你们会继续从中国市场多元化吗？
作为其中的一部分，Sidewalk不时被提及为一个巨大的机会。我认为到目前为止进展缓慢。我想知道你能否说明我们何时可能开始看到它做出更有意义的贡献。作为后续问题，关于保护和传感方面，我认为你提到有一个大订单将在第一季度开始。我想知道你能否澄清这一点并提供任何额外的信息。谢谢。
好的。谢谢。LoRa目前的增长是广泛的，跨越多个地区。中国当然是一个很好的驱动因素。在欧洲和北美，增长同样强劲。这都得益于多个增长驱动因素。Sidewalk在几年前确实有过一个小小的错误开始，但是——不是OFC，是1月份的CES，他们有超过10个产品演示都嵌入了LoRa芯片。所以，他们将在3月开始在北美部署，并计划扩展到其他国家。所以，这次我们将看到，但这可能是先科电子的一个相当重要的机会。
所以，我会让Mark回答TVS的问题。
是的。所以TVS，我们看到的增长高于手机销量——单位销量的代理。所以，我们在TVS方面有很多很好的设计订单。而且还有一些地缘政治顺风，我们相信这将在多个季度持续，这导致我们对第一季度的指导好于季节性。
太好了。非常感谢。本季度表现不错。
谢谢，Scott。
谢谢。
谢谢。现在我想将电话交回给Mitch Haws作任何总结发言。
今天的电话会议到此结束。感谢各位今天的参与。我们期待在未来几周的各种投资者活动以及明天开始的OFC上与各位见面。谢谢。
[操作员结束语]