Maryclare Kenney（高级副总裁兼首席商务官）
Brian Ossenbeck（摩根大通）
大家可以就座了。我们现在开始。接下来是CSX公司。我们请到了Maryclare Kenney，她是新任首席商务官。非常高兴今天您能来到这里。
谢谢。
感谢您的到来。
Bill Slater今天也在观众席上，暂时重新扮演他以前的角色。非常感谢您能来。我知道这有点困难，而且由于天气原因，出现了很多我们本以为现在已经解决的干扰，但显然没有。不过，目前整个网络的运行情况如何？您的团队有什么样的服务可以向市场推广和提供？
好的。谢谢，Brian。首先，感谢您邀请我。很高兴来到这里。我想说，总体而言，网络运行良好。今年我们确实受到了一些天气影响，所以我回想年初的时候，1月初其实相当不错，然后接连遭遇了两场风暴，不仅影响了网络，也影响了我们部分业务板块，客户在装载货物和维持正常运量方面遇到了困难。
我们从最初的风暴中恢复了过来。2月份期间又受到了一些影响，但我要说，运营团队在为网络构建弹性方面做得非常出色，确实将服务表现恢复到了强劲水平。从市场角度来看，某些地区受到天气问题的影响比其他地区更大。我想说的是集料。当你试图从地下开采岩石而地面结冰时，这会成为一个挑战。
因此，我们看到该市场的开局比计划的要慢一些。废弃物业务也受到天气的影响较大。然后，在煤炭方面，虽然天然气价格上涨以及寒冷天气带来的需求拉动了煤炭需求，但我们在1月底、2月初确实看到了冰冻煤炭带来的一些影响。我们也正开始从这一影响中恢复。
我不知道煤炭还会结冰。
是的，不幸的是，煤炭结冰后确实很难卸载，这给生产商和终端配送方都带来了挑战。
那么，除了天气，显然能源价格、能源价格波动和不确定性是下一个重要话题，这里有几个问题。或许我们可以从一些已经受到影响或如果这种情况持续可能会受到影响的终端市场开始。可能有一些积极因素，但可能更多的是不确定性，那么您现在关注哪些可能受到能源市场动态影响的领域？
好的。我想说，当我们考虑能源价格的水平时，任何对能源需求较高的领域都肯定会受到影响。当我想到我们更广泛的业务板块时，我们肯定在关注化工领域，你会想到该领域的塑料。这一领域对能源的需求较大，因此较高的价格肯定会产生影响。
当你考虑化工业务时，还有消费者方面的因素，对吧？因此，再次强调，当你考虑能源价格上涨对消费者的影响时，这肯定会影响该业务的这部分。另一个显然非常以消费者为中心的领域是多式联运。因此，随着情况的发展，我们会持续关注。
另一个在能源方面需求较大的领域当然是金属业务。制造业在这方面有很多投入，尽管我们看到金属业务组合中的几个板块开局相当不错。因此，我们业务中的废钢部分、管道部分，仍然看到了大量需求。
不过，我想说的另一点是，当你考虑能源价格上涨、天然气价格上涨时，这确实为国内煤炭创造了一些积极因素。因此，我们认为今年全年国内煤炭的需求将保持强劲。我想说，就CSX的具体业务而言，我们网络上有几家公用事业公司计划今年退役。
因此，我们看到了那里的高需求。我们认为在今年剩余时间里需求将保持强劲。我认为我们面临的一个大问题是，这些计划退役的公用事业公司今年是否真的会退役，或者我们是否会看到延期。在过去一年中，能源部已经有过一些这样的延期。这些延期通常是90天左右。因此，你面前没有很长的时间范围可以展望，但我们感觉如果这些设施继续运行，我们今年国内公用事业业务肯定会看到一些强劲表现。
那么，关于这些退役，听起来您没有太多的可见性，而且只是像90天这样的不断推迟。
不幸的是，到目前为止我们看到的情况就是这样。通常是90天一个周期，所以现在，我们对其中几个地点的可见性大约到春末，但我们正在密切关注。我确实认为目前电网的需求相当强劲。因此，我们对可能会看到其中一些设施进一步延期持乐观态度，但目前很难确定具体会持续多久。
那么，能源价格上涨的另一方面，显然是收入方面的燃油附加费，以及支出方面，所以或许您可以稍微评论一下转嫁情况，因为它已经大幅上涨。显然，你们在提供服务交付等过程中会消耗这种燃料，而且这是实时的。那么，在我们看到这种大幅上涨之后，您对这方面的发展有什么看法？
是的，当然。因此，燃油方面最近确实存在波动。我认为从今天的角度来看，按照当前的燃油价格，我们预计本季度将面临约2000万美元至3000万美元的阻力，这主要是基于我们的燃油附加费计划，该计划确实会根据当前的公路柴油价格进行重新调整。不过，我们有信心，虽然目前本季度会受到影响，但我们将在今年全年内弥补这一损失。
是的，因为附加费有滞后性，它在合同中，所以我们会弥补回来。
这只是时间问题。
好的。您当前的展望基本上是工业生产持平。我们已经看到几个月的PMI有所改善，这是一个不错的变化。我不知道这是否因为能源价格波动而被搁置，但在我们看到可能出现一些改善的情况下，您对工业市场的看法是什么？
当然。我可以告诉你，我们在今年年初做了大量的规划和检查，现在我们进入这一年已经两个半月了，情况与我们预期的非常接近。我想说，当我考虑更广泛的市场时，或许从商品业务方面开始，我们在今年早些时候的财报电话会议上谈到了，我们看到今年工业生产相当疲软带来的阻力，尽管有一些迹象表明可能有轻微改善。我不会说我们现在看到市场有任何强劲的变化。
我们指出了几个领域。所以，当你考虑我们的业务时，我们尤其与汽车和住房行业相关。不幸的是，汽车行业继续面临阻力。就今年而言，我看到的最新数据显示，产量预计下降约1.5%[语音]。销量预计下降约2%。我要指出的是，对于CSX，我们之前提到过，但我们网络上有一个相当大的汽车工厂今年全年都在进行重组，并且将持续到明年第一季度，所以这对我们来说是一个阻力。
但更广泛地说，当你纵观整个汽车行业，没有太多强劲改善的迹象。我认为——你考虑到可负担性，考虑到利率，这肯定会影响该市场。在住房方面也看到了类似情况，住房也与我们业务的几个领域相关，所以现在，当我们与客户交谈时，最大的相关性在于我们的林产品业务，其中约一半是建筑产品。我想说，2026年没有太多乐观情绪。我认为他们中的大多数人都在关注2027年可能会看到什么。
然后我可能会提到在我们的林产品业务中，非建筑产品的另一部分是纸浆和造纸业务。我们去年对此谈论了很多，因此，随着我们努力应对2025年看到的一些工厂关闭的影响，今年，实际上到第三季度，我们仍然面临阻力。所以，当你考虑到住房和汽车这两个主要领域时，我们看到的情况与我们今年年初预期的没有太大不同。
不过，业务中有几个领域我们仍然感到相当乐观。我们之前谈到过，但当你看看美国的基础设施投资时，它仍然很强劲。当你考虑我们业务中的矿产部分，特别是集料和水泥时，我们看到了这种拉动效应。今年应该是IIJA基础设施支出的峰值年，因此我们预计该领域将保持强劲。由于冬季天气，今年的开局比我们预期的要慢一些。我们仍然对全年的市场趋势感到相当乐观。
然后我 earlier 提到过，但我想说在金属业务方面，有得有失。显然，该领域的投入，无论是铝还是钢，都进入了汽车行业。但我们看到废钢业务以及更广泛的基础设施投资、管道、棒材、线材等领域有相当强劲的增长，我们对今年这些领域感到更乐观。
在汽车供应链方面，您是否关注与一些芯片相关的问题？我觉得这个问题时不时会出现，我认为在当前季度和下一个季度可能值得关注。您是否也在关注这方面的问题？
我们一直在关注这个问题。自从我们走出新冠疫情以来，我才第一次真正更好地了解了半导体和芯片的重要性。但是——所以这绝对是我们一直在关注的事情。我想说最近，1月份汽车行业开局有点缓慢。我认为部分原因是假期后生产 ramp-up 较慢。然后我们确实仍然看到一些客户受到铝短缺的影响。我想说，现在我们关注的更大领域可能是铝短缺，而不是芯片。
我想说我们在2月份看到了改善，并且我们对3月及以后持乐观态度，希望大部分问题现在已经过去。就像我说的，我们预计今年不会有强劲的生产，与我们去年看到的整个行业水平基本一致，我们的情况略低一些。因此，我认为现在芯片问题可能是可控的，但绝对值得关注。
那么，运量前景存在一些不确定性，总体而言可能也有一些阻力，但铁路行业的通胀仍然相对较高。卡车市场正在好转。那么，综合考虑所有这些因素，您如何看待铁路定价？您正在与客户进行对话，服务产品越来越完善和一致——我相信您会遇到一些阻力，但在这些对话中，您是否至少仍然能够保持实际定价高于通胀？
是的。所以我可以告诉你，当我考虑CSX的定价时，我想说我们绝对预计今年的同店销售定价将比2025年更强劲。产品组合总是会产生影响。我之前谈到过，一些市场在增长，而一些市场则不那么强劲。因此，当你考虑我们的矿产业务时，这是我们每单位收入（RPU）较低的领域。我们今年在该领域的增长可能会比在化工或林产品领域更多，而后两者往往是我们每单位收入较高的业务。
但这是我们关注的领域。我想说，随着Steve担任这个角色，我想很多人都问过他这个问题。他和我进行了几次谈话。我们确实审视了我们所有的内部流程和控制，我们对我们在定价方面的发展轨迹感到满意，并确保当Mike和团队提供真正强大的服务产品时，我们能够获得与该服务相关的适当价值。
我认为当我们考虑更广泛的市场时，我们一直在关注卡车运力方面的情况，这显然对我们业务的许多板块都有巨大影响，尤其是多式联运业务。我可以告诉你，与去年同期相比，今天与渠道合作伙伴交谈时，他们感觉更乐观。但我也想说，在过去几年里，每年都有很多人期待下半年的复苏。
因此，我认为人们现在有点持观望态度，看看会发生什么。天气影响了卡车价格等等。但我确实看到了一些积极的转变。我想说的一点是，我们确实看到了滞后影响，对吧？所以，定价决策，首先，我们不能每年都触及业务的每个元素。有些业务部分我们可以触及。这也有一个时间问题。因此，会有关于合同等方面的决策。如果今年下半年卡车运输的影响更大，你会看到其中一些定价会有滞后影响。
所以，您提到了渠道合作伙伴。正如您提到的，他们的定价可能也与现货卡车市场存在一些滞后。但或许您可以详细说明一下他们的乐观情绪或他们所看到的情况。听起来他们不再像第四次那样指望下半年的复苏，但似乎确实有一些真正的理由感到乐观。我不知道这是否真的转化为他们在投标季的表现或他们在对话中听到的内容。
是的。我想说，到目前为止，我们在投标季看到的情况是积极的。我们今年看到了更多的投标，看到了更多的机会。而且我认为货主们确实在更仔细地研究他们有哪些货物是通过公路运输的，适合多式联运。所以我想说我们现在是谨慎乐观的。我认为我们的渠道合作伙伴也持相同看法。但我预计随着我们完成投标季，我们将继续看到更多机会。
霍华德街隧道扩建项目如何融入这一切？我认为它将在第二季度末全面实现双层堆叠。随着时间的推移，大约有10万负载量左右，但这个项目能多快 ramp-up，以及对于这个比我们大多数人预期更快上线的项目，市场的反响如何？
是的。好吧，我要告诉你，我对霍华德街隧道感到超级兴奋。我在公司工作了14年，从多式联运开始，坦率地说，几年前我不确定我们是否真的能看到这一天。所以，很高兴我们这个项目几乎完成了。Mike、Corey和他的团队在去年大约9个月的时间里出色地完成了我们网络上的大部分工作。当我考虑未来的机会时，实际上有几个组成部分。
因此，当你考虑它时，双层堆叠将为我们的网络提供效率和容量，无论是东西向线路还是南北向线路。从西向东或东向西的角度来看，传统上，从芝加哥出来的任何货物通过我们的B&O路线运往巴尔的摩时，我们都必须采用单层堆叠。这在过去确实阻碍了我们能够从西部起点一直到巴尔的摩提供高效的双层堆叠服务。
基本上，过去如果货主想从西部某个地方运到巴尔的摩，货物会先到芝加哥的BN或UP装卸场。必须从火车上卸下来，通过橡胶轮胎在市区转运到我们的装卸场，然后再以单层堆叠的方式装载到巴尔的摩。所以现在有了这个隧道，一旦开通，我们将能够通过B&O路线运行双层堆叠列车，而不必在芝加哥进行那种操作。从而提高了效率。
在95号公路沿线，我们已经在佛罗里达和东北部市场之间通过我们的网络运输了大量货物。现在我们将在那里拥有双倍的容量。但它还将使我们能够有效地连接东南部的一些其他市场，坦率地说，由于单层堆叠运营效率低下，以前为这些市场提供服务是没有意义的。因此，我们正在提供从亚特兰大到东北部的新服务线路。所以，可以想想新泽西、费城和钱伯斯堡等地。
因此，我们一直在与我们的渠道合作伙伴和货主直接就未来的发展进行对话。正如你提到的，我们现在还有一小部分工作正在完成。有一座桥必须完工。我们预计可能在下个月末完成，然后我们就能推出这些新的解决方案。所以，我们对此感到兴奋。我们已经在与客户交谈，这样他们就可以在当前的投标季考虑它。
不过，根据我的过往经验，当你开始提供新产品和服务时，通常需要几个投标周期才能真正达到你的 full ramp 轨迹。
明白了。那么，我想问的另一个新服务领域是与CPKC合作的墨西哥东南部快运，我认为它也将在今年晚些时候开始 ramp-up。这似乎是一些相当大的终端市场之间的重要连接。这将解锁哪些机会？同样，这需要一点时间来 ramp-up 吗，还是考虑到这些市场的规模，在短期内就能产生更显著的影响？
当然。实际上，我们在2024年底开始了服务。所以我们从多式联运和整车货物的角度已经运营了一年多，并且我们与CPKC密切合作。我可以告诉你，虽然我们有南部连接点，但当你考虑从达拉斯或墨西哥往返东南部，主要是亚特兰大、佛罗里达，现在我们正在考虑夏洛特时，我们在多式联运业务方面确实没有一个非常高效的交换地点。
因此，建立这种连接使我们能够提供真正高效的服务。在过去的一年里，我们看到这一业务有所增长。我们正在考虑其他服务产品。我提到了夏洛特，我们将把它添加到这条运输路线中。但我想说的是，自从2024年STB批准收购M&BR以来，我们一直在投资与该线路相关的基础设施。因此，Mike和他的团队再次努力改善基础设施，以便我们能够提高速度并改善可靠性。
因此，当我们考虑到这一点以及多式联运的现状和与卡车的竞争时，随着可靠性和速度的提高，我们看到未来有更多将货物从公路转换过来的机会。
那么，抱歉，这在一致性、速度和机会方面是一个更大的转变[语音重叠]投资已经完成。
所以，一旦投资完成，轨道速度将会提高，这也将提高我们可靠服务这些市场的能力。因此，我们确实看到，并且我们现在正在与我们的渠道合作伙伴和货主交谈，既然我们已经运营了大约一年，我们如何继续与他们合作，针对那些历史上通过公路运输货物的特定货主，将其转换为铁路运输。
那么，CSX的整车货物转换战略是什么？Quality carriers 在某种程度上是一种转换，但不一定是多式联运，更多的是化工产品，但仍然属于同一范畴。是新服务吗？是新投资吗？显然，这已经存在很长时间了。市场机会仍然非常大，但总体而言，整个行业的表现一直不尽如人意。那么，在您新的扩展角色中，您是如何处理这个问题的？
是的。所以我可以告诉你，我在多式联运和汽车业务方面工作了很多年，多式联运与卡车竞争非常激烈，对吧？但我可以告诉你，当我接手整车货物业务时，我也看到了那里的机会，所以这并不局限于多式联运。我们正在审视我们的商品业务，这实际上是关于与客户密切合作，真正了解他们的全部业务，他们今天通过公路运输什么，以及为什么。是什么促使他们使用卡车解决方案而不是铁路，然后试图确定CSX需要做什么才能帮助他们将更多货物转换为铁路运输。
回到14年前我加入公司时，我会告诉你，我遇到的第一批客户，这是我从那以后从每一位客户那里听到的，对他们来说最重要的是一致、可靠的服务。这确实是他们所追求的。因此，我认为CSX通过我们的投资，以及运营团队的工作，在过去几年里确实改善了服务产品，我们的重点是继续在我们的业务范围内提供高度可靠的服务。
我认为过去更多货物通过公路运输的原因是，坦率地说，铁路公司在很长一段时间内没有很好地证明我们能够提供这种一致性和可靠性。当我放眼其他铁路公司时，我认为在过去一年左右的时间里，整个行业的服务表现确实有所改善。我可以单独为我们说话，但要说这将是我们未来的核心关注领域。
当我们考虑多式联运业务时，我们有一个全国性客户计划，我们直接与货主合作。所以我们有批发销售模式。所以我们通过渠道合作伙伴开展工作，但我们也直接与货主接触，我们的全国性客户团队会拜访这些货主。我们有一个优化工具，如果货主提供他们的整车货物文件，我们基本上可以将其通过我们的优化工具运行，评估今天通过公路运输的哪些业务最适合多式联运转换。
这会考虑运输距离、从我们的装卸场出发的短驳距离，然后我们会与货主进行咨询式沟通，讨论我们认为他们转换的最佳机会在哪里，以及为他们提供最佳服务产品的机会在哪里。所以这并不是什么新鲜事。我们已经这样做了好几年了，但这仍然是我们关注的领域，向货主展示可能的机会，并就哪些地方适合转换货物以及哪些线路更适合留在公路上与他们进行清晰直接的讨论。
再回到煤炭问题。您提到了一些基本负荷需求，天然气显然也会从国内公用事业方面影响煤炭需求，但出口价格，我想它们总是波动的，但特别是目前的动力煤，考虑到世界上正在发生的事情，这是一个您有额外机会或敞口的领域吗？然后是冶金煤方面，我的意思是价格下降了很多，但我认为这与你们的煤炭所跟踪的低挥发分与高挥发分基准不同。所以或许您可以更多地谈谈您所看到的出口机会。
当然。因此，当我们考虑出口业务时，我们对运量情况感到相当满意。去年年底，我们网络上有几个地点恢复了运营，因此我们的生产商有更多的煤炭可以运往出口市场。我认为更广泛的出口需求一直相对稳定，去年我们看到的更大影响是在定价方面。我们的很多业务，更大一部分是冶金煤，但与出口基准挂钩，我们看到这些基准从去年上半年到下半年大幅下降，这直接影响了我们的业务。
就目前的情况而言，我在10月底担任这个职位。从那时起，我一直在密切关注基准，我想说我们看到高挥发分业务方面有一些稳定性，这是我们主要挂钩的领域。我们没有那么多与PLV相关的业务。我们看到在PLV方面，澳大利亚基准在去年第四季度与高挥发分有所偏离。当高挥发分相对持平、相对稳定时，PLV加速得更快。
最近，PLV开始下降。因此，与第四季度相比，它们彼此之间的差距越来越小。但我想说，对我们来说重要的是，特别是高挥发分方面，它一直保持相对稳定。我们预计今年剩余时间它将相对接近当前水平，这也是我们规划中所考虑的。
好的。明白了。显然，在可预见的未来，跨大陆铁路合并的并购活动将受到很多关注。您是否觉得——随着货主寻求多元化他们的供应链，CSX是否有机会在这段时间从诺福克南方公司那里夺取市场份额？
是的。我可以告诉你，我的意思是，我们真的专注于运营一个良好的网络和良好的业务。我的意思是，将会有很多事情发生。这将持续很长一段时间。我认为，对我和我的团队来说，重点是我们的客户，专注于与我们的运营团队合作，为我们的客户提供真正良好、强大的服务产品，并为他们确定新的解决方案。
因此，我认为我们看待行业现状的方式是，我不一定能控制行业内发生的事情，所以让我们专注于对我们重要的事情，那就是确保我们为客户提供卓越的服务产品。我们正在运营一条高效的铁路，我们在安全方面提供一流的服务。这对我们的员工和客户都非常重要，然后真正确保我们为客户提供创新的解决方案，以实现业务增长。这是我们的重点，也是我们在可预见的未来的重点。
一些服务似乎至少是对BNSF合并公告的反应，那么我们是否应该期待看到更多此类服务正在筹备中或可能出现？我想知道那些已经完成的服务与预期或初始计划相比表现如何？
是的。所以我想说，关于我们推出的BN东南产品，有很多问题。首先，我们对结果非常满意。我认为我们看到业务表现良好，我们的客户对服务产品非常满意。所以，这真的要归功于两个运营团队，他们在创建和提供该解决方案方面合作得非常好。我要提到的是，这项服务的讨论早在行业合并谈判之前就已经进行了。我在之前的角色中参与了这些讨论。
我告诉你的是，我们总是会寻找合作的方式。是否有一些重大的合作伙伴关系要宣布？不，我们没有预期会公布任何此类消息。但我认为重要的是我们总是与其他铁路公司合作。我告诉你，我担任多式联运和汽车副总裁多年，我经常与西部铁路公司和加拿大铁路公司就潜在的新服务产品、客户需求是什么进行定期接触和互动。即使是在我们今天拥有的服务线路上，我们如何继续提升体验，让客户能够将更多货物转换为铁路运输。所以我认为这不会改变。我认为我们有责任很好地合作，并真正合作以为我们的客户创造解决方案。
那么，合并中承诺的一个重要解决方案，正如您 earlier 谈到的，整个行业的表现一直不佳，那就是整车货物转换，那么您认为并购，或者至少是更大规模的交易，真的是解锁部分转换的最大方式或最明确的方式吗，还是说这与实际将其推向市场以及货主真正关心的其他因素相比不那么重要，更为复杂？
是的，我只想说，我回到我 earlier 提到的，货主从根本上关心的是一致、可靠的服务。这是——这是我从几乎所有我接触过的货主那里听到的最重要的事情。因此，我认为机会在于铁路公司继续努力。我们一直做得不错，但CSX一直非常专注于如何提升服务产品。我们必须在很长一段时间内保持这一点。
不能是——你有六个月或一年的出色服务产品。你必须能够向货主展示你可以持续表现，因此当他们选择卡车时，他们选择卡车是因为可靠性、速度。我们不会那么快，但我们肯定可以可靠。因此，我认为这就是机会所在，不仅是我们在核心网络上，而且与西部和加拿大承运人合作，我们如何继续集体将更好的服务产品推向市场，以便货主真正有机会将更多货物转移到铁路上，并真正获得铁路解决方案的好处。
再回到多式联运的国际方面。与东部的竞争对手相比，您在港口和铁路网络方面有什么样的差异化方法？显然，我们看到美国和加拿大出现了很多劳动力中断的变化，但港口战略，我认为通常没有得到——或者至少进口战略没有得到足够的关注。谈到铁路，这相当复杂。有很多不同的参与方。那么，您如何看待未来几年这方面的发展？
是的。所以我可以告诉你，我们采取的方法是与世界上所有主要航线合作，同时也与港口密切合作。我们今天的很大一部分货物来自东海岸和墨西哥湾港口。但如果货主想通过西海岸以IPI方式运输货物，我们会与西部铁路公司密切合作，确保我们从交换点到东部市场提供适当的服务产品。
我想说，与港口的合作对我们来说非常重要。因此，我们与他们就他们的规划、准备、投资进行持续对话，并与他们合作，以便我们为班轮公司和货主提供全面的地理覆盖，对吧？因此，当你考虑东海岸港口的分布时，根据你在北部还是南部，某些内陆市场从一两个港口出发比从其他港口出发更有意义。
我们努力确保对于所有这些主要市场，我们确实有全面的解决方案。我们采取的方法是尝试本质上不偏袒任何港口。因此，让班轮公司和货主决定哪个港口最适合他们通过，我们为他们提供到内陆市场的正确解决方案。
我想说我们有点不同的地方，我认为我们更关注的是，除了传统上运输国际多式联运的主要市场之外，我们还关注如何将一些传统上通过卡车运输的短途运输机会转换为多式联运。因此，这是与东海岸和墨西哥湾港口合作开展我们所谓的内陆港口解决方案。
在过去八九年中，我们已经推出了几个这样的方案，并且看到了非常好的吸引力。所以这些通常是公私合作投资，涉及州或港口，真正识别内陆传统上有卡车运输但有大量进出口连接的锚定货物的市场。因此，我们继续研究这些解决方案。我们在2017年、2018年、2019年实施的方案已经有所增长，但我们也在考虑，当我们考虑未来时，是否有其他地方值得投资。
那么，关于为未来投资这一点，工业发展管道是投资者日的重点。我认为这一直是铁路公司的重点，但最近随着对增长的更广泛关注，现在可能更加明显。我想你们在本周早些时候或上周晚些时候刚刚确认了大约21个新地点。那么，情况有什么变化？显然，建立这些地点并选择地点需要很长时间，关税和进口的波动，以及其间的一切，这是否真的改变了这些项目的发展方式？与我们上次在投资者日谈论这个话题时相比，现在情况如何？
是的。所以我可以告诉你，我们实际上——我们对我们今天的管道状况非常满意。所以我们的管道中仍然有大约600个项目左右。因此，即使在更广泛的经济中存在各种噪音，我们仍然看到前方有一个强劲的管道。我想说，这些项目处于不同的阶段，从刚刚宣布想要做某事，可能仍然是一个秘密编码项目，到我们实际上正在破土动工、铺设铁路并准备运输产品的项目。所以，这是一个完整的范围。
不过，我们真的没有看到项目数量的实质性变化。所以我们继续收到咨询。Christina和她的团队在与经济发展商、与货主合作确定新机会方面做得非常出色。我想说，在去年下半年，有几个地点的一些项目比我们之前预期的 ramp 得慢一些。但我想说，项目数量在这一点上并没有减少。
我们继续，你提到了我们昨天刚刚宣布的精选地点。我们的团队仍然非常积极地与当地经济发展商以及业主合作，确保我们对地点进行资格认证，因为我认为当你考虑有人希望推进项目时，最重要的是他们有一个很容易启动和运行的项目，而不是需要多年时间来获得许可和接入，无论是水、能源还是诸如此类的东西。因此，我们的团队不断合作，试图找出如何帮助改进这一流程，使决策到实施的时间比现在更快。
好的。那么，这是一个很好的结束点。非常感谢，Maryclare，今天加入我们。
非常感谢。我很感激。祝您今天愉快。
谢谢。