Tony Skiadas（执行副总裁兼首席财务官）
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Bryan Kraft（德意志银行）
好的。各位早上好。感谢大家参加我们今天上午的第一场会议。我非常高兴向大家介绍Tony Skiadas，他是Verizon的执行副总裁兼首席财务官。Tony，欢迎您。
谢谢。Bryan，感谢您主持我们的会议。
在我们开始之前，我想您有一些安全港声明想要分享？
当然。我想提及Verizon的安全港声明和SEC文件可在我们的投资者关系网站上查阅，我们可能发表的评论具有前瞻性，受风险和不确定性影响。因此，有了这些说明，我们可以开始了。感谢大家的到来。
太好了。这是我们的荣幸。或许首先，您能否给我们一些关于Dan Schulman在10月担任首席执行官后启动的转型的看法？管理团队试图通过转型实现哪些目标，以及这将如何为公司和股东带来利益？
当然。如您所知，我们正在进行很多工作。我们正在打造一个新的Verizon，目标是成为最优秀的公司并力争获胜。正如Dan在1月份的财报电话会议上所概述的，他谈到公司正处于关键的转折点，确保我们对文化进行重大变革，并将文化转向以取悦客户和为股东创造价值为目标。为此，我们利用网络优势推动移动和宽带增长，并以财务负责的方式进行。过去大约100天充满了许多变化，但公司内部也重新燃起了兴奋和乐观的情绪。我们迅速采取行动，大胆地从业务中削减了50亿美元的成本。其中一部分将再投资于客户，其余部分将计入底线。我们还采取行动调整组织规模，使我们在服务客户方面更加敏捷。
从资本角度来看，我们确实收紧了资本范围，专注于移动和宽带，并在此过程中实现约40亿美元的节省。最后，我们还给出了2026年的指引，这比您过去看到的我们的表现有显著改善。我们对未来感到非常兴奋，并正在执行我们的计划。
在公司总体计划的背景下，您今年的优先事项是什么？
当然。如果我从公司高层开始说，团队在移动和宽带增长方面非常一致，正如我所说，通过可持续的基于量的增长来实现。这对我们来说极为重要。第二是执行我们的转型，在客户体验方面有很多工作正在进行，改善客户体验，同时通过忠诚度和减少客户流失来实现这一目标。转型的一部分包括执行Frontier的整合。我们在1月20日完成了对Frontier的收购，所以我们现在正处于整合工作的中期，进展非常顺利。第三是继续我们的网络卓越，这包括部署C波段以及继续建设光纤。
如果深入到我的优先事项，我有三个。首先是支持业务中的领导者，将我们的重点缩小到日常的运营绩效和执行上，我认为您在我们第四季度的表现中已经看到了这一点。第二是实现我们对全年的指引。如果我能给您一些细节，我们给出的指引包括：全年零售后付费净增用户75万至100万；移动和宽带服务收入增长2%至3%。我们说2026年将是无线服务收入的过渡年，因为我们正在建立可持续的用户量。调整后每股收益增长4%至5%是我们的预期，这比过去几年有显著改善。然后是现金流，我们设定至少7%的增长。我们拥有行业领先的现金流，因此至少达到215亿美元。您知道，这些现金流让我想到了我的第三个优先事项，即执行我们的资本配置框架，强劲的现金流使我们能够执行框架的所有四个支柱，包括我们早些时候宣布的股票回购计划。
因此，我们对此感到非常兴奋，并专注于执行。
您已经谈到了今年的计划和一些目标。您能否谈谈到目前为止在计划方面取得的进展，以及我们应该如何看待全年的进展情况？
当然。当Dan上任时，他对公司有一个愿景，这个愿景和计划既大胆又具有变革性，非常以客户为中心，但也专注于取悦客户、为股东返还资本。这两者是可以相辅相成的。我认为，利用我们的网络优势对我们实现这一目标极为重要，并且以财务负责的方式实现用户量增长。我认为，当您看到第四季度的业绩时，我们取得了强劲的用户量。我们在移动和宽带方面净增了超过100万用户。我们获得了可观的市场份额，并实现了我们的财务指引。因此，这些是正在进行的工作的早期迹象。我们目前还处于转型的早期阶段。您所提到的即将开展的许多工作都围绕客户体验，改善客户体验并对此进行投资，以确保我们能够继续减少客户流失，部署人工智能来改善我们的运营，使我们在服务客户方面更加敏捷，同时提供能引起客户共鸣且易于客户理解的价值主张。
因此，当您将所有这些与可持续的用户量增长结合起来时，我们将能够在年底时处于比年初更强的位置。
您谈到了今年50亿美元的成本节约。这些节约将如何重新部署以支持战略？
当然。我们在第四季度迅速采取行动，从业务中削减了50亿美元的成本，这给了我们很大的灵活性。它使我们能够灵活地投资于客户，也能够灵活地将部分节省计入底线。关于——让我稍微深入谈谈这些成本的来源。首先在网络方面，如果您考虑传统网络的退役，那里正在进行大量工作，想想我们拥有的铜缆网络，继续将铜缆从网络中移除，包括Frontier的铜缆网络，我们在这方面有很多机会，并降低接入成本。在客户体验方面，我提到继续减少系统中的呼叫量，这是成本的一个重要驱动因素。并继续改善客户体验。然后，从IT和房地产角度来看，继续减少IT堆栈，部署人工智能使我们在服务客户方面更加敏捷，然后减少房地产，包括网络设施和行政设施。
在营销方面，既然我们也将Frontier纳入其中，我们在营销支出方面非常高效和明智。从劳动力角度来看，我们谈到了第四季度的裁员，约13,000人。其中大多数人在第一季度已经不在 payroll 上了。我们还大幅减少了承包商和第三方支出。最后从Frontier的角度来看，我们在财报电话会议上谈到将协同效应目标翻倍。因此，我们表示到2028年至少实现10亿美元的运营费用 run rate 协同效应。这些协同效应将随着时间的推移逐步显现。因此，当您把所有这些放在一起，从EBITDA的角度来看，我们正在做的工作和成本削减工作使我们能够做很多事情。首先，它使我们能够更精简、更敏捷地运营。它使我们能够投资于客户体验，我们认为这极为重要。它使我们能够吸收服务收入的过渡年，并使我们能够向股东返还资本，因此EBITDA增长确实是我们今年给出的调整后每股收益指引的基础。
用户量改善策略预计能带来多少——抱歉，用户量改善策略预计有多少将推动75万至100万后付费手机净增用户指引，您预计是由更低的客户流失率驱动还是更高的新增用户驱动？哪里是更大的机会和重点？
当然。我们给出的后付费净增用户指引是75万至100万。这是2025年的两到三倍。如果您想想我们2025年的表现，我们的净增用户份额处于低个位数，可能是4%，具体取决于您的计算方式。因此，今年我们预计将显著改善这一情况，并以非常、非常财务负责的方式进行。我们看到在客户流失方面有很多机会。关于您提出的客户流失率与新增用户的问题，我们的重点确实是保留客户和改善客户流失率。我们认为，例如，如果我们能够将客户流失率降低5个基点，这将使我们达到全年净增用户目标的一半以上。如果我们做到这一点，我们就可以更有针对性、更精准地使用促销支出来推动另一半的用户量增长。因此，我们正通过成本削减和效率工作投入资金来改善客户流失率，并以明智的方式进行，我们表示我们将以财务负责的方式实现用户量增长，我们认为我们可以通过改善客户流失率来实现这一目标。
那么改善客户流失率的机会有多可实现？降低客户流失率的时间表是什么样的，您可以采用哪些策略来实现这一目标？
是的，当然。我们从一开始就一直在努力。目前正在进行大量工作。关于策略和驱动因素？我想说有几个因素。首先是我们过去采取的一些定价举措。我们进行了多次定价调整。虽然它们对收入是一个良好的推动，但它们对客户流失率造成了压力，这迫使我们试图投入更多的促销资金来追求增长。因此，这不一定是最可持续的策略。虽然我不能谈论我们未来可能采取的定价策略，但我们将始终结合相应的价值主张来评估定价。这是我们非常、非常注意的事情。
当我们考虑客户体验和客户感到沮丧时，例如，客户多次来电，这不是良好的体验，这会导致客户流失。这会导致显著的客户流失。客户不理解他们的账单或促销活动。我们让他们与我们开展业务变得过于复杂。因此，这些是我们正在着手解决的领域，然后是融合。我们看到融合有很多机会，特别是现在Frontier也加入了。当我们有融合客户时，我们看到客户流失率显著改善。拥有融合客户时，客户流失率降低30%。因此，有很多方法可以解决这个问题。而且，由于我们继续进行成本削减，我们有灵活性投资于这些领域以确保降低客户流失率。
您2%至3%的服务收入增长指引包括无线服务收入持平增长，这意味着2026年ARPU和ARPA会有一些适度的压力，我想您已经提到过这一点。是什么导致了这种压力？您能给我们更多细节吗，投资者应该如何看待长期ARPU趋势？您预计ARPU会在2027年再次开始增长吗？您对此有何看法？
当然。我们对移动和宽带服务收入的指引是2%至3%，其中包括Frontier，这确实反映了我们将移动和宽带作为增长战略驱动因素的重点。我们说2026年将是无线服务收入的过渡年，因为我们正在转向推动可持续的基于量的增长。关于您提出的今年我们看到的一些压力问题，我们面临过去几年促销摊销带来的持续压力，这种压力将持续存在。
此外，我们正在消化去年的定价举措，这将给我们的收入带来约180个基点的压力。然后，为了应对这些压力，有多种方法。首先，如果您考虑我们产品组合中的额外服务，去年，我们的额外服务用户超过1500万。这些额外服务为客户提供了巨大价值。它们对我们来说也是很好的收入和利润率来源。因此，继续在客户群中推广额外服务。客户升级到 premium 套餐也是另一种方式，我们的客户购买手机保险等附加服务。
此外，我们的预付费业务也有所改善，经过几个季度的用户量增长后，我们现在也开始看到收入增长。因此，在移动方面，我认为我们今年有办法稳定收入。在宽带方面，当包括Frontier时，我们现在拥有超过1600万宽带用户，Frontier做得非常出色。他们在过去一年新增了约50万光纤用户。我们看到融合以及光纤和固定无线接入增长的很多机会，两者都是我们增长战略的关键，我们正在积极推进。交易一完成，我们在48小时内就在市场上推出了融合套餐，我们正以紧迫感推进。
我想问一下第四季度的促销环境。我认为Verizon在该季度的促销活动相当激进。有些人会说比客户经济效益所保证的更为激进。您同意这种观点吗，Verizon会继续在获取客户方面保持这种激进态度吗？
Bryan，我们是这样看待这个问题的。我们第四季度表现强劲。我们在移动和宽带方面净增了超过100万用户。我们在宽带业务中获得了市场份额，并且我们实现了上调后的财务指引，原因有几个。我们有在市场上引起共鸣的优惠，并且正如您的问题所提到的，我们匹配了竞争对手的优惠。我们在实地执行得很好，销售团队做得非常出色。因此，这对我们极为重要，而且我们在市场上的存在感一直很稳定，这与今年早些时候的情况不同。因此，这三个因素促成了强劲的第四季度。而且，展望未来，我们表示我们将推动可持续的购买增长，但要保持财务纪律。我认为，当您回顾第四季度时，我们有强劲的用户量。我们全年调整后EBITDA为500亿美元，我们拥有行业领先的现金流。因此，我认为结果不言而喻。
是的，好的。第一季度您在市场上看到了什么，比如行业转换、零售门店流量、促销水平？您能谈谈那里的竞争环境吗？
是的，当然。我的意思是，竞争环境依然存在，这没有改变。我们不提供季度指引，所以我不会分享任何季度环境指引。但就我们正在做的事情而言，我们在市场上保持稳定的存在感，这在第四季度已经看到了。我们在第一季度也看到了这一点。我们继续专注于确保我们每天在实地执行良好，而且，我们的目标是同比增长。用户量将遵循正常的季节性模式，正如我所概述的，我们在这样做时将非常注重财务责任。
您在1月份刚刚完成了对Frontier的收购。您能详细介绍一下您的光纤到户宽带战略、当前的覆盖范围、建设速度以及长期目标吗？
当然。我们非常高兴终于在1月20日完成了Frontier的交易。这是一条漫长的道路，但我们做到了。也向Frontier团队致敬，他们在这段时间内将业务保持在良好状态。Frontier团队在这段过渡期内执行得非常出色。因此，我们对这项资产非常满意。现在交易完成后，我们的光纤覆盖家庭超过3000万户，这非常令人高兴。关于您提出的建设速度问题，我们预计今年我们将通过光纤覆盖约200万户家庭，这涵盖整个覆盖范围。我们有多种实现方式，无论是在合并后的覆盖范围内进行有机建设，还是与Tillman等合作伙伴合作，他们允许我们在覆盖范围外按照我们的规格建设，并且具有非常好的经济效益。然后我们说，中期内，我们预计通过光纤覆盖4000万至5000万户家庭，并以非常高效的方式实现这一目标。我们看到了融合的力量，融合客户是非常粘性的客户。正如我所说，既然交易已经完成，我们正以紧迫感推进，同时我们也在深入整合。
好的。渗透率水平如何？您认为公司在整个光纤覆盖范围内能实现什么样的渗透率？您在宽带业务中看到的ARPU增长和融合机会是什么？
当然，如您所知，我们拥有20年的Fios光纤建设经验，我们的Fios产品是同类最佳产品。我们为此感到非常自豪。Fios在20年后仍在增长。因此，我们知道如何建设光纤，我们知道在我们最成熟的Fios市场中成功是什么样子，我们的渗透率在40%以上。因此，当我们查看Frontier的覆盖范围时，我们认为那里有超过我们现有水平的增长空间，我们认为我们可以改善这一点，这确实是我们的目标，并且以高效的方式实现。我们将审视光纤建设，看看哪里有最佳回报，这可能在Verizon的覆盖范围，也可能在Frontier的覆盖范围。我们将查看建设经济效益，查看地理位置、每户覆盖成本等。我们将以紧迫感推进，而且我们不会停止。因此，我们对Fios所做的工作感到非常满意，我们认为我们可以将Fios的精华也带到Frontier的覆盖范围。
我忘了您是否说过，200万的覆盖在今年之后会加速还是——
Bryan，我们没有给出超出此范围的目标，所以——但我们不会停止。我的意思是，我们传达的信息是我们非常专注于推动移动和宽带增长，我们不会停止光纤建设。我们将继续。
好的。我们应该如何看待Verizon固定无线接入产品的增长前景？您预计那里的增长速度会重新加速吗？
是的，对于固定无线接入，我们已经说过，我们正在建立一个长期可持续的业务，有足够的发展空间，这就是我们正在做的。2025年，我们新增了约120万固定无线净增用户，我们目前的业务基础超过570万FWA客户。因此，客户对该产品非常满意。这是一个很好的收入来源。当我想到网络时，我们的工程师在设计网络容量方面做得非常出色，容量远远领先于那里的需求。我们进入2026年时，固定无线接入的容量比进入2025年时更多。因此，我对此感觉非常好。关于固定无线接入的增长形态，正如您的问题所问，可能会遵循移动的季节性模式，并且通常与移动一起销售。因此，您可以预期它会遵循这种趋势。
然后，当您考虑我们在多户住宅单元方面所做的一些其他工作时，我们刚刚完成了对Starry的收购，这将帮助我们在MDU领域扩展我们的产品，并为我们提供更多可销售的固定无线接入。因此，我们对该产品非常满意，正如我所说，客户喜欢它，我们可以大规模开展FWA和光纤业务，这就是我们正在做的。
是的，好的。或许您可以谈谈自由现金流增长。尽管您在多个领域进行投资，如您所谈到的，您指引今年资本支出下降，自由现金流增长约15亿美元或更多。您如何实现资本支出节省，尤其是现在您将Frontier纳入公司，资产基础正在增长。
当然。我们的首要任务是投资于业务，这就是我们正在做的。我们今年的资本支出范围是160亿至165亿美元，足以满足我们所有的增长计划。我们确实将重点缩小到移动和宽带平台。如果我从移动方面开始，如果您考虑C波段，我们在1月份谈到，我们的C波段建设已完成约90%。因此，我们计划站点的90%现在都在使用C波段，目标是今年基本完成C波段建设。当我们这样做时，建设将更多地使用小型基站，单位成本更低。这是计划好的，我们早些时候在C波段进行了大量投资。我们在过去几年加速了很多投资。因此，我们正以小型基站接近建设的尾声。这是一方面。
然后在光纤方面，我们刚刚谈到继续在网络中部署光纤。我们说，今年覆盖200万户家庭，并专注于以非常高效的方式做到这一点。然后关于您提出的为什么资本支出较低的问题？我们确实进行了严格的审视，并在运营支出和资本支出方面投入了大量精力，将重点缩小到移动和宽带，对于与增长不一致的领域，我们实际上进行了合理化或消除。因此，如果您考虑一些传统领域，如企业有线业务、批发铜缆领域，有很多领域我们不需要投资，或者投资回报期太长的项目。因此，我们在制定今年的资本计划时非常严格，我们专注于以高效的方式部署资本，我们知道如何做到这一点。这是团队今年的重点。
好的。如果您不介意，或许可以再跟进一下C波段。您谈到主要是小型基站。这是因为您已经在宏基站上部署了，现在正在填补空白吗？
是的，我们目前正在填补空白。正如我所说，我们加速了大量投资，现在我们在C波段覆盖了超过3亿人口。因此，我们正接近建设的尾声，现在主要是密集化。但我们对性能非常满意。我们看到C波段的出色性能，在部署C波段的地方，我们也看到客户流失率降低。
好的。或许您可以带我们了解一下今年自由现金流桥梁的主要变动因素。
当然。如果我从顶部开始，我们的业务产生强劲的现金流，我们喜欢业务的现金流生成能力。我们拥有行业领先的自由现金流。进入今年，支撑这一点的是强劲的EBITDA状况。我们去年的调整后EBITDA约为500亿美元。然后，当将Frontier的业务基础纳入其中时，他们也有良好的EBITDA状况。因此，这很有帮助。您考虑我们正在进行的成本工作，50亿美元的成本工作，我们有大约40亿美元的资本支出节省，然后您将对客户的投资放回。这些是主要的变动因素。然后在一些加减因素方面，我们谈到我们的资本支出范围是160亿至165亿美元。因此，我们将非常专注于此。
从利息支出角度来看，我们正在承担与Frontier相关的约10亿美元利息成本。所以这也在其中。从营运资本角度来看，我们的目标是继续改善营运资本状况。我们预计，由于第一季度与去年年底裁员相关的遣散费支付，同比将有约8亿美元的压力。从现金税角度来看，我们说，考虑到我们的计划和Frontier的属性，现金税同比略有上升。但当您把所有这些放在一起，我们在成本纪律和资本效率方面所做的强劲工作给了我们强劲且不断增长的现金流状况。我们说我们的现金流至少增长7%或超过215亿美元，这是一个非常强劲的结果，它使我们能够执行资本配置战略的所有四个支柱。
您提到了营运资本并试图改善它。或许您可以谈谈自由现金流指引中关于升级和客户获取的营运资本投资的基本假设，特别是考虑到您试图降低客户流失率并同时提高新增用户，所以似乎有更多的用户量在流动？
是的。Bryan，这里有几件事。我们没有对新增用户或升级进行指引，我认为这很难。升级很难预测。但我想说的是。去年我们看到了两位数的新增用户增长。我们也看到了两位数的升级量增长。我们仍然能够吸收所有这些，并拥有非常强劲的现金流状况，我们实现了上调后的现金流指引。因此，今年，通过我们在成本和资本效率方面变得更加灵活的工作，我们计划了各种情景。我们将不得不看看这些情景在全年如何发展。但是，我们有灵活性做到这一点，我们说我们将确保当我们增长时，我们以财务负责的方式增长。
好的。好的，这可能是一个结束的好地方。哦，不。抱歉。还有几个问题。另一页。2025年企业无线服务收入和客户增长减速，我认为其中很大一部分来自政府裁员，据我了解是DOGE。您能否带我们了解影响2025年的所有因素，并谈谈您对2026年的看法？您预计今年会有所改善吗？
是的，Kyle和团队在这个环境中做得非常出色。我的意思是，正如您所提到的，去年我们确实看到公共部门受到一些政府效率措施的压力，显然这对用户量增长造成了压力。2026年，我们看到这将恢复到更正常的水平。很多压力现在已经过去，这非常令人高兴。Kyle和团队非常专注于移动和宽带增长，但在增长方面非常有纪律。
我们正在开展良好的业务，我们确保在交易台上非常有纪律，无论是在无线方面还是有线方面。并淡化低利润交易。团队在成本削减方面也做得非常出色，在过去一年中我们削减了相当多的成本，这仍在进行中。很长时间以来，我们的EBITDA利润率首次同比改善，这真的非常令人高兴。展望未来，Kyle和团队将继续专注于移动和宽带增长，固定无线接入在业务方面也做得非常好，并以非常可持续的方式进行。Kyle和团队关注的另一件事是我们所谓的AI连接，拥有光纤，包括暗光纤和亮光纤。我们看到了很多需求。我们与超大规模企业签署了一些协议，并与其他品牌实现多元化。所以这是我们擅长的事情。这是良好的利润率业务，我们对到目前为止看到的交易感到满意。渠道中有很多交易，我们将看看情况如何，但这有望帮助阻止我们多年来继续面临的一些传统业务下滑。但是通过保持纪律和削减成本，我们继续看到扩大利润率的良好机会。正如我所说，Kyle和团队做得非常出色。
是的，关于AI机会，我记得大约一年前您谈论过这个，我认为它在2024年12月季度有所帮助。
确实如此。
然后从那以后我们似乎没有听到太多关于它的消息。是不是有一段时间，现在您开始看到一些重新加速？
需求很大，显然建设光纤路由也需要时间，而且满足客户想要的规格需要工作。但是我们看到对支持AI经济的光纤路由有很多需求。因此，我们喜欢我们看到的业务。我喜欢我们从该业务中看到的利润率。因此，显然，现在还处于早期阶段，但它可以成为阻止我们多年来看到的传统有线MPLS下滑的推动力。因此，Kyle和团队正在密切关注这一点。
听起来这主要是按规格建设的业务，而不是——
在某些情况下是的，是的。例如，可能是特定的路由。是的。
好的。好的，我想问一下批发其他和预付费收入。我认为2025年这两项合计推动了约100个基点的消费者无线服务总收入增长。我想问，假设这两个领域的贡献将继续保持大约这个速度，这公平吗？您对此有何看法？
是的，让我从预付费开始。我们的预付费业务有了显著的好转。经过几年的下滑后，我们现在已经连续六个季度实现用户量增长，这非常令人高兴。这种用户量增长已经转化为收入增长，这就是我想说的，而且是健康且有利可图的收入增长。这来自几个方面。来自我们的Visible品牌和Total Wireless。这两个品牌都表现得非常出色，我们继续打开分销渠道。因此，我对我们预付费业务的进展感到满意。然后关于您提到的批发和MVNOs，我能说的有点有限。但是，如您所知，我们最近与有线电视公司签署了一项长期协议。我们对这种合作关系非常满意。它的基础非常牢固。这项业务是增值的，使他们的客户能够留在最好的网络上。我们对这种合作关系非常满意，正如我所说，我不能谈论商业交易，但我们对与有线电视公司的合作关系非常满意。
好的，好的，听起来发展轨迹仍然完好？
非常完好，是的。
或许您可以谈谈，这是我们结束的地方。资本配置，谈谈未来一两年的资本配置战略计划，股息、股票回购、其他投资，无论是潜在的光纤收购、频谱等。
当然。我们的资本配置框架既纪律严明又深思熟虑，我们有四个资本配置优先事项。这些优先事项没有改变。但我们在这些优先事项中做了一些更新，让我逐一介绍。首先，正如我前面提到的，是投资于业务，我们谈到了我们160亿至165亿美元的资本范围，用于移动和宽带。因此，我们将继续投资于我们的网络，保持我们的网络卓越，这极为重要。投资于业务还包括并购，我们刚刚完成了对Frontier的收购，我们正在执行整合。因此，首先也是最重要的是投资于业务。第二个优先事项是我们对股息的承诺。我想您在财报电话会议上听到Dan谈到我们对股息的承诺是坚定不移的。1月份，我们连续第20年提高了股息，这是我们非常自豪的记录。
我们的目标是让董事会能够在未来继续提高每股股息，这是我们的重点。我们的第三个优先事项是强大的资产负债表，我们在偿还债务方面做了很多工作。在过去两个季度，我们的运营一直处于长期杠杆率目标范围内，我们的无担保杠杆率目标为2.0至2.25倍。我们刚刚承担了Frontier的债务，因此这将使无担保指标增加约0.25倍，我们表示，我们预计在2027年左右回到长期杠杆率目标。因此，重点将是继续产生现金并偿还债务。最后，我们的第四个优先事项是股票回购，董事会授权在未来三年内最多回购250亿美元的股票，2026年至少回购30亿美元。因此，当您把所有这些放在一起，我们有强劲的现金流状况，这使我们能够执行资本配置战略的所有四个支柱，我们正以紧迫感推进。
好的，好的，非常感谢，Tony。谢谢大家。
非常感谢您，Bryan。
非常感谢。
Sa。