Ben Rossiter-Turner（工作室副总裁）
Stephen Hood（首席执行官）
Stanley Beckley（首席财务官）
Anja Soderstrom（Sidoti & Company公司）
感谢您的等待，欢迎参加Motorsport Games公司2025年第四季度及全年财报电话会议。提醒一下，今天的会议正在录制。
现在，我将会议转交给Motorsport Games公司的Ben Rossiter-Turner。请讲。
谢谢，欢迎参加Motorsport Games公司2025年第四季度及全年财报电话会议和网络直播。今天参加电话会议的有Motorsport Games公司首席执行官Stephen Hood和首席财务官Stanley Beckley。
到目前为止，每个人都应该已经获取了公司今天收盘后发布的2025年第四季度及全年财报新闻稿。该新闻稿可在Motorsport Games公司网站的投资者关系部分查阅，网址为www.motorsportgames.com。
在本次电话会议过程中，管理层将发表某些前瞻性陈述，这些陈述是指根据美国联邦证券法定义不属于历史事实的任何陈述。这些陈述基于管理层当前的预期和信念，涉及可能导致实际结果与这些前瞻性陈述中描述的结果存在重大差异的风险和不确定性。除法律要求外，公司没有义务更新本次电话会议上作出的任何前瞻性陈述，也没有义务因新信息、未来事件或其他原因而更新或修改其前瞻性陈述。有关可能导致实际结果与今天作出的任何前瞻性陈述中明示或暗示的结果存在重大差异的某些风险的详细讨论，请参阅今天的新闻稿以及公司向美国证券交易委员会提交的文件，包括其截至2025年12月31日的最新10-K年度报告。
在今天的电话会议中，我们将提及某些非公认会计原则财务指标，例如调整后息税折旧摊销前利润（adjusted EBITDA），以讨论2025年第四季度及全年的财务业绩。您可以在今天早些时候发布的新闻稿中找到这些非公认会计原则指标与其最直接可比的公认会计原则指标的调节表，以及其他相关披露信息，该新闻稿也将在Motorsport Games公司网站的投资者关系部分（www.motorsportgames.com）提供。
现在，我想将电话转交给Motorsport Games公司首席执行官Stephen Hood。Stephen？
谢谢，Ben。大家下午好。感谢参加Motorsport Games公司2025年第四季度及全年财报电话会议。我很高兴地报告，我们实现了创纪录的盈利能力，收入同比增长30%，产生了持续的季度正现金流，并大幅改善了现金状况，这将使我们能够加快进展。尽管整个游戏市场面临挑战，但我们已经实现了重大转机，今天我们处于非常健康的状态。
2025年最后一个季度，我们的收入比去年同期增长了95%。截至2025年底，我们的现金及现金等价物为500万美元，到2026年2月底增至600万美元。
公司实现了平均每月正经营现金流，这主要得益于盈利能力的提高。我们还在2026年2月获得了循环信贷额度。这条信贷额度的条款非常优惠，主要是为了确保我们能够实现《勒芒终极版》（Le Mans Ultimate）的多平台计划，同时不影响我们启动新游戏开发的计划。
12个月前，我在这个电话会议上发言，承认我们的业务面临非常现实的挑战：现金可用性有限，以及在战略性出售NASCAR授权后公司处于转型期。今天，我们的处境发生了根本性变化。《勒芒终极版》引起了模拟赛车社区的关注，并验证了我们做出的战略决策，即围绕规模更小、更具纪律性的开发团队和清晰的长期平台战略来聚焦公司业务。
对Motorsport Games而言，2025年是我们证明这一模式可行的一年。在这一年中，我们分别在2月、6月、7月、9月和12月对《勒芒终极版》进行了五次重大更新。这种有意义的改进节奏在我们的赛车领域是不常见的，既反映了我们开发团队的承诺，也体现了快速运营实时服务产品的优势。
7月，该游戏成功退出抢先体验阶段。自那以后，我们继续大力投资于改善玩家体验、扩展内容以及加强支持我们模拟体验的基础技术。
9月，我们推出了欧洲勒芒系列赛的首批内容，直接响应了玩家对额外赛道和类别的需求。12月，我们发布了1.2版本，这是该平台迄今为止最全面的更新之一。虽然新内容（如保罗·里卡德赛道和Ginetta G61 LMP3赛车）是重要的补充，但更重要的是我们继续对专有模拟技术的投资。
深度技术改进是我们在核心即时市场建立长期信任和用户留存的基础。我们在加强在线赛车的竞争公正性方面也取得了实质性进展。1.2版本引入了Easy Anti-Cheat反作弊系统集成。
我们推出了驾驶员徽章声誉系统以及“实时管家”（Live Steward）的第一阶段，这是一个旨在识别不安全或不体育道德驾驶行为的自动事件检测系统。这些系统对于建立健康和可持续的在线竞争环境至关重要，并进一步表明Motorsport Games不仅致力于改善当前核心市场的体验，还致力于改善我们认为随着时间推移将接触到的那些玩家的体验。
与此同时，我们推出了团队在线锦标赛，支持有组织的多场比赛赛季，以及工程师模式，允许队友在耐力赛期间远程管理维修站策略。这些功能旨在加深用户参与度，并巩固《勒芒终极版》作为顶级耐力赛模拟游戏的地位。同样重要的是，在过去一年中，竞争对手的赛车游戏已进入市场。其中一些是备受期待的。我们欢迎这种竞争。它推动了该类型游戏的发展，我们看到这个市场领域重新焕发了活力。
特别令人鼓舞的是，尽管有这些游戏推出，《勒芒终极版》的玩家基础和参与度仍在加速增长。换句话说，我们在一个非常活跃的市场环境中竞争，玩家的反应表明我们对真实性、技术和社区的关注正在赢得有意义的支持。玩家们认识到我们的热情，并认可我们所选内容的价值。Steam上的平均同时在线玩家从2025年1月的约786人增加到同年12月的近3000人，几乎增长了四倍。我很高兴地报告，这一势头一直持续到2026年。
1月，我们创下了超过8700名同时在线玩家的历史峰值，平均玩家数量超过4200人，而这只是一款目前仅在PC端推出且属于专业模拟类别的游戏。这些数字非常强劲，与许多历史悠久的竞争对手相比也毫不逊色。重要的是，这种增长完全是有机的。
在此期间，我们没有在营销方面进行大量投资。在我们没有专门人才和经验的领域，我们限制支出。总有一天，我们会将我们的信息传递给更广泛的受众，因此，我们正在积极招聘优秀的营销人才加入我们的团队，以提高对我们强大产品的认知度，尤其是在《勒芒终极版》登陆游戏主机之前。与此同时，产品质量、口碑、用户推荐和高度参与的社区正在帮助我们达到新的高度。
这就引出了RaceControl，它正迅速成为我们财务模式的核心支柱。RaceControl是我们专有的匹配和竞争性赛车平台，为我们选择集成的产品提供在线体验支持。rFactor 2和《勒芒终极版》都受益于这个平台。除了支持在线游戏外，它还提供了一个可选的订阅层，使我们能够为最忠实的玩家提供额外的服务和功能。这个平台使我们能够从传统的视频游戏商业模式（收入主要在发布前后集中体现）转变为混合模式，结合游戏销售、DLC内容和经常性订阅收入。到2025年底，RaceControl拥有超过40万个注册账户，超过26000名活跃付费订阅者，每月经常性收入约为20万美元。
重要的是，2026年前两个月是我们迄今为止月度经常性收入增长最强劲的时期之一。我们推出的许多功能，如团队锦标赛、驾驶员徽章、实时管家和工程师模式，都是为了专门增加这个平台的价值并加强订阅者留存。经常性收入、活跃的玩家参与度和持续的内容扩展相结合，为公司创造了一个更加稳定和可扩展的财务模式。
除了直接的玩家收入外，RaceControl也正成为全球品牌和版权持有者希望利用的平台。通过RaceControl，我们可以为在线赛车活动提供一站式竞争基础设施，包括匹配、调度、反作弊、广播工具和官方排名。这为汽车制造商、赛车系列赛和消费品牌创造了机会，通过我们的平台直接与高度参与的游戏受众互动。我们在这一领域的对话令人鼓舞，我们将在未来分享更多有关这些发展的信息。
谈到未来，我们在将《勒芒终极版》推向PlayStation和Xbox游戏主机方面继续取得进展。我们的外部开发合作伙伴正与内部团队合作，交付首个主机版本，同时为我们现有的、非常支持我们的PC玩家群体改进基础游戏引擎。主机代表着《勒芒终极版》目标市场的显著扩展，我们在把握这一机会时采取了谨慎的质量优先方法。
最后，随着我们现在实现的财务稳定，我们开始探索Motorsport Games的下一阶段增长。《勒芒终极版》已经证明，我们的技术、开发方法和社区参与策略可以带来盈利和可持续的业务。我们现在正在评估未来将该模式扩展到更多游戏的机会。虽然还处于早期阶段，但我们的目标很明确：建立一个由支持《勒芒终极版》的相同技术平台、服务基础设施和竞争生态系统支持的赛车体验组合。
为了支持下一阶段的增长，我们已开始通过有针对性的招聘来加强团队，涵盖工程、平台开发和战略领导等领域。这些新成员将帮助我们加快扩展RaceControl平台的能力，并支持未来产品的开发。我也很高兴欢迎Peter Hansen-Chambers以顾问身份与我们的管理团队合作，共同规划公司的下一步发展。Peter曾是Hutch Games的联合首席执行官兼首席财务官，在建立和扩展成功的游戏业务方面拥有丰富经验，多年来一直运营着一级方程式（Formula 1）和其他赛车领域的顶级知识产权。他已经为我们的未来计划做出了积极贡献，我们对他为Motorsport Games带来的视角和专业知识感到兴奋，并希望在未来能更多地谈论这一点。
现在，基础已经牢固建立并按计划运行，我们有信心在2026年及以后继续保持增长势头。转机阶段已经过去。我们的重点是扩展我们构建的平台。
现在，我将电话转交给我们的首席财务官Stanley Beckley，由他讨论2025年第四季度和全年的财务业绩。
谢谢，Stephen，大家晚上好。与之前的财报电话会议一样，我今天不会提供任何前瞻性指导。相反，我将重点提供2025年第四季度和全年的财务业绩更新和亮点。本季度收入为380万美元，与去年同期相比增长180万美元，增幅为95%。核心游戏《勒芒终极版》的数字游戏销售增加，以及可下载内容（DLC）销售增长是增长的主要驱动因素。
2025年第四季度的净收入为80万美元，而去年同期净亏损为290万美元，增长了370万美元。收入增加、商品销售成本降低以及运营费用减少是2025年全年净收入较去年同期增长的关键因素。因此，2025年第四季度归属于A类普通股的净收入为0.15美元，而去年同期每股亏损为0.89美元。
我们报告2025年第四季度调整后息税折旧摊销前利润为190万美元，而去年同期调整后息税折旧摊销前亏损为250万美元。调整后息税折旧摊销前利润增长的原因与本季度和比较季度净收入变化的讨论原因相同。2025年全年收入为1130万美元，与去年同期相比增长260万美元，增幅为30%，主要原因是2024年2月发布的《勒芒终极版》赛车游戏在2025年带来了580万美元的收入增长。特别是，与2024年相比，DLC销售额更高，以及来自RaceControl的120万美元收入，抵消了2025年与NASCAR相关的收入减少440万美元（NASCAR是公司决定出售的游戏，以便我们可以将精力集中在其他地方。因此，我们从2025年初开始不再销售NASCAR游戏）。
2025年净收入为680万美元，而2024年净亏损为310万美元。收入增加、商品销售成本降低以及运营费用减少是2025年全年净收入较去年同期增长的关键因素。
2025年全年调整后息税折旧摊销前利润为730万美元，而去年同期调整后息税折旧摊销前亏损为390万美元，改善了1120万美元。调整后息税折旧摊销前利润的增长主要是由于与之前讨论的2025年全年净收入较去年同期变化的相同因素，以及非经常性收益的减少被排除在调整后息税折旧摊销前利润之外。
2025年归属于A类普通股的净收入为1.43美元，而去年净亏损为0.94美元。关于流动性，截至2025年12月31日，我们的现金及现金等价物为500万美元，到2026年2月28日增至600万美元。截至2025年12月31日的年度，我们平均每月产生约30万美元的正经营现金流。这主要得益于盈利能力的提高、2025年6月从Wesco保险公司获得的80万美元和解金，以及2025年3月与HC2 Holdings 2 Inc.达成的50万美元和解协议。我们目前没有未偿还的债务或购买承诺负债。
此外，截至2025年12月31日，我们的营运资金为420万美元，而截至2024年12月31日的营运资金为负220万美元，突显了资产负债表和流动性状况的显著改善。我们还在2026年2月从花旗银行获得了300万美元的循环信贷额度。目前，循环信贷额度下没有欠花旗银行的余额。
感谢大家的时间，现在我将电话转回给Stephen作总结发言。
再次感谢大家今天参加这个电话会议。如果我要总结过去12个月我们取得的所有进展，那就是我们的转机。我们有多个盈利季度，实现了强劲的现金状况。我们的RaceControl平台拥有可扩展的模式，正在以稳定的速度建立受众和付费订阅者。我们在没有大量营销支出的情况下构建了强劲的有机需求。我们正在努力将我们最新的游戏推向主机市场，并即将孵化出为您带来常青《勒芒终极版》的公司的下一个产品。我们已经超越了稳定业务的阶段。我们已经证明我们的模式可行，现在我们的重点是扩展它。
感谢您今天的参与。现在我将电话转回给主持人。
谢谢。[主持人说明] 我们将接受来自Sidoti公司的Anja Soderstrom的第一个问题。您的线路已接通。
嗨。感谢您回答我的问题，恭喜取得良好的业绩。我只是好奇，开发成本同比下降，主要驱动因素是什么？
是的。嗨，Anja。感谢您的问题。正如我们在10-K表格中披露的那样，我们资本化了约110万美元的开发成本。这些成本与游戏的重大升级和增强有关。自2024年2月游戏发布以来，我们已经为《勒芒终极版》发布了大量内容。到目前为止，我们已经发布了大约七个单独的可下载内容包，包括9月发布的欧洲勒芒系列赛包1和12月发布的包2。包3计划于本月晚些时候发布。这是开发成本下降的主要原因。此外，在过去几年中，我们进行了一些重组，因此开发人员和承包商的工资成本也有所下降。
好的。人工智能是否是开发成本下降的某种驱动因素，或者你们是如何实施人工智能的？
嗨，Anja，这是个很好的问题。人工智能目前无处不在。它当然在Motorsport Games的业务中发挥作用。我认为很多公司都在努力推进，试图弄清楚如何应用。我们本质上是一家高科技软件工程企业，人工智能始终在我们的开发流程和产品中发挥作用。但我们目前使用它的方式是进行大量快速迭代。例如，《勒芒终极版》作为实时服务的一个优势是我们推出这些更新的速度。这是一项非常面向社区的实时服务，社区欢迎定期更新、定期内容包更新和新内容的推出，而人工智能已经成为开发体验的一部分。
显然，我现在不会泄露我们的秘密，但我们正在越来越多地利用它。我认为它确实降低了开发成本，但实际上，对我们来说最大的优势是我们可以更容易地推出与玩家产生共鸣的更新。因此，这对我们是有益的，因为它使我们能够真正发挥我们的创意优势。
好的。谢谢。另外，您提到《勒芒终极版》的PlayStation和Xbox版本正在推进中。你们仍然预计在2026年底或2027年初推出吗？您认为这对收入有多大意义，对利润率会有什么影响？
嗨。我再回答一下这个问题，Anja。我认为产品非常按计划进行。随着发布日期的临近，我们将深入确定确切的发布日期。我认为目前我想强调的关键是，对我们来说，这不再是一个技术挑战，因为我们从事这个行业已有一段时间了。实际上是选择合适的发布窗口。哪个发布窗口最有利？我们是否要与重大赛车赛事结合？我们的竞争对手游戏在做什么？但它非常有望在2027年初至年中推出。我认为这将产生重大影响。我之所以这么说，是因为我在这个行业工作了很长时间，参与过许多主机产品，目标市场非常巨大。实际上，主机上缺乏高端赛车模拟游戏，这是多年来的一个传统问题。市场上有很多不同的赛车游戏，更多的是街机风格的游戏。
为了让普通消费者参与我们提供的这种深度模拟赛车体验，人们不得不花费2000美元、3000美元、4000美元购买高端PC、方向盘和踏板。这是一项重大投资，很多人不愿意为首次体验赛车模拟游戏而进行这样的投资。但是，一旦进入主机平台，人们只需花几百美元就能买到主机，如果能够通过这种更容易被大多数人获取的媒介参与，体验我们的游戏，那么我们显然可以接触到更广泛的受众，因为入门价格大幅降低。这可能意味着人们进入我们的生态系统，可能意味着他们大量接触RaceControl，并且他们可能希望升级到PC产品，但我们将在PlayStation和Xbox主机上推出高质量的产品，在全球范围内可用，我们对此非常兴奋。我们没有就预期达到的目标受众提供指导，但是[技术问题]
好的。谢谢。我——你们能听到我吗？好像信号断了？
是的，看起来Stephen的信号断了，但我想他刚刚说完他的想法。
好的。好的。那么我还很好奇客户获取成本。以及您如何预期人工智能可能在这方面对您产生积极影响，您如何利用人工智能提高效率。
当然。关于客户获取成本，在过去两年中，我们在营销方面的投资非常少，在此期间我们的增长主要是有机增长。然而，随着我们寻求将信息传递给更广泛的受众，我们正在积极寻找合适的营销人才加入我们的团队。因此，由于营销支出很少或没有，客户获取成本方面没有太多可说的。
关于人工智能的使用，我相信Stephen之前可能已经谈到过。但是人工智能——开发团队在一定程度上使用人工智能，并且在回答客户查询方面也有应用，但Stephen回来了，我想他可以更详细地说明这一点。Stephen，你在吗？
是的，我重新连接上了。你们在谈论人工智能吗？
是的。
是的，我的意思是，在整个业务中利用它。我的意思是，不是为了取代我们在专业知识方面的创意方向，而是实际上为了更快地将元素推向市场，这是目前的主要用途。简化流程使我们能够真正发挥超出我们能力的作用，这是我们利用人工智能的重要方式。我们目前有意保持相对较小的团队规模。我们正在推动发展，但人工智能使我们能够以更快的速度交付，并为玩家带来更多内容和选择，这显然对我们有效。
好的。谢谢。然后，你们在《勒芒终极版》发布的推动下实现了相当不错的收入增长。我们应该如何看待未来的持续增长和盈利能力——持续的盈利能力，以及改善资产负债表和现金及资本配置的优先事项。你们预计会保持现金流为正吗？
那么我先回答问题的后半部分。我们的现金流和流动性状况在过去一年中比成立以来的任何时候都要强。正如我们在今天收盘后发布的10-K表格中所披露的，我们在2025年平均每月产生30万美元的正现金流，全年经营活动产生的现金为410万美元，而2024年平均每月现金消耗为20万美元，即全年使用280万美元。
截至2月底，我们的现金余额也很稳健，为600万美元。我们最近从花旗银行获得了300万美元的循环信贷额度。这条信贷额度将足以支持我们将《勒芒终极版》完全移植到主机平台的开发。关于收入结构，我们的《勒芒终极版》系列在2025年已经弥补了出售NASCAR授权带来的收入损失。例如，勒芒系列的收入约占年度收入的78%，而去年为34%。因此，《勒芒终极版》收入的结构，加上不断增长的RaceControl订阅（2025年占我们总收入的11%，而2024年不到1%）。RaceControl订阅平台于2024年12月推出，导致收入流更加平衡和多元化，我们预计这一趋势将在未来继续。
好的。谢谢。我的问题就这些。
谢谢。
[主持人结束语]