布鲁斯·威廉姆斯（ICR董事总经理）
马克·戈德斯顿（执行董事长）
卡尔·戴克勒（首席执行官）
布拉德·兰伯格（首席财务官）
亚历克·莱格（Canaccord Genuity）
埃里克·德劳里耶（Craig-Hallum Capital Group）
迈克尔·库平斯基（NOBLE Capital Markets）
乔治·凯利（ROTH Capital Partners）
亚历克斯·汉特曼（Sidoti & Company）
下午好。感谢您参加今天的Beachbody Company, Inc. 2025年第四季度财报电话会议。我叫塔尼娅（发音），将担任今天会议的主持人。[操作员说明]。
现在，我想将会议转交给您的主持人，ICR董事总经理布鲁斯·威廉姆斯。布鲁斯，请开始。
欢迎各位，感谢大家参加我们的第四季度财报电话会议。今天与我一同参加会议的有Beachbody公司执行董事长马克·戈德斯顿、联合创始人兼首席执行官卡尔·戴克勒以及临时首席财务官布拉德·兰伯格。在准备好的发言之后，我们将开放提问环节。
在开始之前，我想提醒大家公司的安全港声明。本次电话会议中包含的非历史事实陈述可能被视为1995年《私人证券诉讼改革法案》所指的前瞻性陈述。由于多种风险和不确定性，实际未来结果可能与这些陈述所暗示的结果存在重大差异，所有这些风险和不确定性均在公司向SEC提交的文件中有所描述，其中包括今天的新闻稿。
今天的电话会议将提及非公认会计原则财务指标，如调整后息税折旧摊销前利润（adjusted EBITDA）、净现金和自由现金流，这些非公认会计原则财务指标与最具可比性的公认会计原则财务指标的调节表可在财报发布中找到，该财报发布可在我们的网站上查阅。
现在，我想将会议转交给马克。
非常感谢，布鲁斯，各位下午好，欢迎参加BODi 2025年第四季度财报电话会议。2025年是BODi重要的转型年，我们于2025年1月1日以全新公司的身份起步，摒弃了以前的多层次营销业务模式，转而采用五管齐下的全渠道模式，包括直接面向消费者、亚马逊及其他市场、今年晚些时候首次推出的零售分销、单层次联盟计划，以及针对超过800万前客户的全新客户赢回计划，这些客户包括前数字健身和营养客户。
由于业务模式的重大转变，从收入角度来看，同比比较并不真正相关，因为我们在2025年及以后的业务模式中不再利用数万名前传销销售人员。事实上，正如大家所知，在过去12个月里，我们一直表示，投资者首次能够对反映两年新业务模式的清晰结果进行直接季度收入同比比较，将是在2026年第三季度的财报发布中。
由于我们在2025年出色的财务表现，在2026年1月初，我们成功与 lenders（老虎金融和SG资本）就某些财务契约达成了重大改进。在新协议中，只要BODi的现金余额比未偿还债务水平高出460万美元以上， lenders将不会测试关键契约。只有当我们的现金余额低于未偿还债务水平以上460万美元的缓冲时，才会测试这些契约。我非常高兴地报告，截至2025年12月31日，我们的现金余额为3900万美元，而未偿还债务水平仅为2500万美元，这使我们的现金缓冲为1400万美元，高于要求维持的460万美元现金缓冲，从而无需测试契约。
正如我们在2025年第三季度财报电话会议上所指出的，自从我担任执行董事长对BODi进行重大转型以来的两年半时间里，我们财务表现的显著好转令我们极为满意。我们之前将财务转型定义为实现季度和年度正营业收入及净收入，这比原定于2026年12月31日实现这一里程碑的目标提前了一年。事实上，我们在2025年第三季度实现了正净收入。今天，我们报告在2025年第四季度也实现了正净收入，并且2025年全年实现了正调整后净收入。
我们在2025年第四季度和全年也都实现了正营业收入。这标志着自2021年以来，我们首次全年同时实现正营业收入和调整后净收入。为了说明这一令人印象深刻的里程碑成就，2025年第四季度我们连续第二个季度实现营业收入820万美元，与2024年第四季度录得3290万美元营业亏损相比，营业收入改善了4110万美元。
从净收入角度来看，2025年第四季度我们连续第二个季度实现正净收入520万美元，比2024年第四季度3460万美元的净亏损改善了3980万美元。此外，自从我在2023年6月加入公司以来的10个季度里，我们继续展现财务纪律，2025年第四季度录得第九个连续季度的正调整后息税折旧摊销前利润1290万美元，较2024年第四季度的870万美元增长48%。
正如我们在之前的财报电话会议上所指出的，由于BODi财务转型的加速以及我们比计划提前了整整一年，我们将2026年指定为释放我们丰富创新 pipeline 首批元素的年份。这些创新于2025年12月启动，推出了一项革命性概念，旨在针对1.85亿美国成年人，这些人超重和/或存在血压、胆固醇、血糖、睡眠呼吸暂停等问题，并且坦率地说，他们没有时间、知识，甚至没有意愿参与45分钟到90分钟的完整锻炼计划。
这个名为“10分钟BODi”的创新计划是一个包含400个视频的项目，涵盖各种锻炼和身体部位动作。它有趣、简单、有效，每天只需10分钟即可完成，每月仅需10美元。接下来，我们上个月推出了“P90X新一代”计划，这是15年来首次推出传奇的P90X计划的新版本，该计划是有史以来最畅销的极限健身计划，拥有数百万用户。卡尔稍后将详细介绍2026年的数字健身创新。
我们创新 pipeline 和业务重点调整的主要主题之一是业务中营养方面的发展。全球营养补充剂类别规模达1640亿美元，是全球数字健身类别的12倍以上，并且一直是Beachbody公司收入基础的关键要素，在公司最成功的年份，营养补充剂收入往往以2:1的比例超过数字健身收入。我们将于今年第二季度首次进入食品杂货店、药店、大型零售商和俱乐部商店的零售市场，推出新的P90X营养补充剂系列，以及我们Shakeology品牌的新七份装34.99美元规格产品，顺便说一下，该品牌累计销售额达34亿美元，作为30份装129美元的产品已售出超过10亿份。而且，Shakeology从未在零售渠道销售过。
我们还将在第二季度末、第三季度初在南加州进行测试市场，推出P90X和Insanity品牌下的独特配方能量饮料。然后，Insanity营养补充剂系列将于第三季度末、第四季度初推出。我们将在第三和第四季度开发即饮型Shakeology超级食物蛋白饮料，无需混合，并有望在2026年第四季度推出P90X和Shakeology的创新新蛋白棒。我们还考虑在2026年末或2027年初对现有的Beachbody补充剂产品线进行全面改造，将其归入新的BODi品牌名称并采用新包装。
因此，pipeline 内容丰富且充实。其中有很多新的营养元素，我们对此感到非常兴奋。但重要的是，既然我们不再受前传销模式中高达40%至50%销售佣金结构的限制，我们现在可以将营养产品定价在非常实惠的价格点，远低于我们以前营养产品的定价。
凭借P90X、Insanity和Shakeology等品牌名称，我们进入零售市场时将拥有非常高的辅助品牌知名度，因为数百万人以前接触过这些品牌或成为这些品牌的一部分。我们现在能够以低得多的价格点定价产品，这不仅在零售渠道，而且在我们的DTC业务（bodi.com）中都代表着巨大的机会。
我们计划于2026年4月在我们新的Shopify网站上推出P90X补充剂和新的七份装34.99美元Shakeology规格产品，这些产品的实体零售推出将随后于2026年5月开始，届时Shakeology将以七份装34.99美元的包装在Sprouts超市首次亮相，这将是一个令人兴奋的消息。还将有许多其他零售客户销售Shakeology和P90X补充剂系列，我们的零售销售合作伙伴Advantage Solutions正在接下来的4至8周内展示这些系列并争取确认和订单。
BODi令人印象深刻的财务转型亮点包括：2025年全年实现正营业收入、2025年全年实现正调整后净收入、连续九个季度实现正调整后息税折旧摊销前利润、2025年12月31日现金余额为3900万美元，比老虎金融2500万美元的未偿还债务水平高出56%、与之前的Blue Torch债务相比利息费用减少44%、通过将息税折旧摊销前利润盈亏平衡点从我行前的超过9亿美元降至如今的1.8亿美元，在损益表中建立了巨大的经营杠杆。最后，比原计划提前一年实现了转型的财务方面。
再加上2026年我们令人印象深刻的创新 pipeline 中的新产品和计划的推出，BODi有望在2026年底完成公司的全面转型，比计划提前整整一年。我们期待2026年下半年，届时可以进行第一次清晰的同比收入比较，因为传销的遗留业务模式元素到那时将已消除，我们可以清楚地说明2026年全年推出的新产品和计划的表现，以及它们是否有助于我们实现恢复同比收入增长的首要目标，以匹配令人印象深刻的同比财务转型表现。
现在，我想将话筒交给我们的联合创始人兼首席执行官卡尔·戴克勒。卡尔？
谢谢，马克，也感谢大家今天参加会议。马克已经介绍过，布拉德稍后将详细说明我们第四季度的业绩，这些业绩展示了我们在2025年全年建立的运营势头。财务转型取得的进展创造了一个极其高效的业务，现在处于非常有利的位置，可以加速进入这个令人兴奋的新 offers pipeline，我们可以在多个销售渠道实现最大化。
正如我们在上次财报电话会议中所说，我们在黑色星期五、网络星期一假期以及进入2026年第一季度推出的年终 offers 经过精心安排，以最大化新模型的效果。我们看到新的Shaun T举重计划“DIG IN”的需求旺盛，该计划与特别的假期和新年订阅优惠捆绑在一起。我们还推出了超过400个10分钟或更短的微剂量健身锻炼的高 volume、低价格层级，以服务美国超过1.85亿超重、肥胖或只是没有时间、没有意愿进行更长锻炼或对健身房感到 intimidated 的人群。这个层级我们称为“10分钟BODi”，通过10天免费试用和非常有吸引力的每月10美元价格点推动。
“10分钟BODi”的推出显示了微剂量健身计划的即时受欢迎程度，在过去几个月中，约8%的观众已经选择了这些较短的格式。展望未来，我们重组后的绩效营销和创意团队准备支持我们创新 pipeline 中最令人兴奋的推出——“P90X新一代”。
在2025年进行重组之后，我们现在拥有合适的人员、机构和策略来最大化这次推出以及我们今年的其余计划。事实上，我们于2月初在纽约市向众多媒体和影响者推出了新的P90X计划，随着我们在第二季度在直接面向消费者和零售渠道推出P90X品牌补充剂系列，这将在第二季度延续推出势头。
这次补充剂推出最有意义的是：我们的补充剂战略代表了重大的业务模式转变。许多人从未意识到的是，在我们年收入12亿美元的巅峰时期，健身仅占收入的34%，约4亿美元，而主要由补充剂驱动的其他收入占7.83亿美元。当时我们的传销模式需要网络补偿结构，这限制了利润率和定价灵活性，难以真正扩大规模。现在没有了这个障碍，我们很快将以15至35美元的价格点提供P90X和Shakeology品牌下的高效补充剂，同时保持健康的利润率。
这对我们来说是前所未有的，极大地改变了我们的经济效益和真正进入大众市场的潜力。这种可负担性的转变非常符合我们所谓的人们健康生活方式改变所需的“整体解决方案”模式，其中包括健身和营养。这种整体解决方案的方法是我们的客户在BODi总能获得惊人健康成果的原因之一。我们确实看到，我们最好的年份是由有效补充剂和健身的结合驱动的。
但我们的数据和分析团队最近发现一个日益增长的趋势：首先提供数字健身的客户获取成本稳步上升，而首先提供营养的客户获取成本实际上有所下降。这也有道理，因为营养补充剂业务的市场规模已经膨胀到数字健身的12倍以上。因此，我们基于健身和营养捆绑的整体解决方案的力量，现在开始利用我们三个最著名和最成功的品牌名称来实现这一经过验证的前提，从新的“P90X新一代”计划与新的P90X补充剂和饮料系列的结合开始。消费者调查显示，P90X品牌已经拥有令人难以置信的62%的辅助认知度得分，这使我们在所有销售渠道，尤其是零售渠道推出这个营养系列时具有巨大的竞争优势。
同样，我们将直接向消费者宣传Shakeology，正如我们在之前的电话会议中提到的，马克也说过，Shakeology在从未在零售渠道提供的情况下已经售出超过10亿份。因此，主要零售商对我们第二季度Shakeology推出的热情证实了该产品已准备好超越其在传销中的 legacy。在2026年第二季度末或第三季度初，我们将在Insanity品牌下推出一个前卫的能量饮料系列，针对更年轻、更男性化的人群。我们还将在P90X品牌下推出科学支持的性能能量饮料系列，在南加州市场测试中服务更广泛的男性和女性目标客户。我们的目标是在测试市场读取这些新产品的表现，进行必要的修改，并准备在2027年全国推出Insanity和P90X能量饮料。
在营销支持方面，这才是真正有趣的地方。我们近30年来完善的D2C营销模式旨在实现自我清算，这意味着广告基本上通过产生的销售来支付自身成本。因此，我们营养系列的营销支出不仅将推动有利可图的直接销售，还将推动零售、亚马逊、联盟渠道以及我们客户数据库的流量，该数据库在新补充剂产品方面已经显示出非常有希望的生产力迹象。每一位通过营养购买进入生态系统的客户都将获得加入健身平台的免费试用优惠，这是补充剂领域的主要附加值和竞争优势。因此，这种补充剂推广的浪潮以及数字健身的附加值将为我们提供提高所有渠道效率的机会。
再次强调，近30年来推动客户成果的整体解决方案的力量依然存在且良好。我们只是在调整营养和健身的关系，以利用当前的有利趋势。正如我上个季度提到的，所有这些都将得到我们向Shopify电子商务平台过渡的支持，该平台的结账便捷性和高转化率指标将从3月底开始最大化所有这些流量。因此，由于新的运营效率，我们拥有初创公司的灵活性，再加上我们经过验证的知名品牌组合和数十年建立的客户数据库，所有这些都在一个极其高效的结构上运行。
自2021年上市以来，我们连续九个季度实现正息税折旧摊销前利润，连续第二个季度实现正净收入，显然这次转型现在具有一定的稳定性。当我们执行这个全新业务模式的第一个完整年度时，团队充满活力，努力最大化我们的势头，在2026年上半年负责任地部署资本，并在2027年逐步扩大规模。
好的。让我们请首席财务官布拉德·兰伯格介绍第四季度业绩和2025年全年表现的详细情况。布拉德？
谢谢，卡尔，也感谢大家今天参加电话会议。我将回顾我们第四季度的业绩，并提供2026年第一季度的展望。我们在转型方面继续取得重大进展，并成功重新构建了成本结构以推动运营杠杆。本季度，我们的净收入和调整后息税折旧摊销前利润超出了指导预期，同时产生的收入高于指导区间的中点。
在进入本季度细节之前，我想指出，本季度包括第三季度计提的奖金应计转回带来的220万美元收益，其中190万美元对运营费用有利，30万美元对收入成本有利，以及消除了我们指导中包含的第四季度额外计划的220万美元奖金应计。我们连续第二个季度实现净收入，连续第九个季度实现正调整后息税折旧摊销前利润。全年来看，我们自豪地实现了营业收入和调整后净收入，这两者都是自2021年上市以来的首次，同时还产生了正自由现金流。
现在，我想提供更多关于本季度的细节。总收入为5550万美元，环比下降7.3%，同比下降35.7%，符合我们的预期，因为我们继续进行战略转型。短期内，收入继续受到从多层次营销平台向全渠道模式转变的影响。第四季度综合毛利率为74.5%，环比下降10个基点，但同比增长400个基点。我们很高兴地报告，综合毛利率保持在目标区间的高端，突显了我们强大的运营执行能力。
关于数字和营养及其他收入。需要注意的是，同比下降很大程度上受到2024年12月31日关闭的前传销 legacy 业务收入的影响。因此，2025年的数字和营养收入中包含传销 legacy 业务的部分，这使我们无法将其与2026年第一季度的预测进行直接同比比较。数字收入环比下降5.8%至3430万美元，同比下降31.9%。
数字收入反映了我们数字订阅的持续压力，订阅量环比下降3.3%至约87万，同比下降18.7%。营养及其他收入环比下降9.6%至2120万美元，同比下降39%。营养订阅量环比增长14.3%至约8万，同比下降11.1%。
数字毛利率为87.3%，环比下降80个基点，但同比上升140个基点。我们的数字毛利率符合目标。同比毛利率的持续强劲主要是由于更严格的制作和固定资产支出导致数字内容摊销和折旧减少。营养及其他毛利率为53.7%，环比持平，同比上升140个基点。营养毛利率超出我们的目标。剔除某些一次性收益，毛利率将为50.5%。本季度运营费用环比下降16.4%，同比下降64.6%至3320万美元。注意，去年同期包括2000万美元的商誉减值。
销售和营销费用占收入的百分比环比上升40个基点，但同比显著下降1280个基点至32.3%。与去年相比的显著改善源于2024年12月31日退出多层次营销渠道后消除了合作伙伴补偿。企业技术和开发费用占收入的15.7%，环比下降170个基点，同比下降990个基点，主要是由于支持新业务模式所需的技术支出减少导致折旧降低。
一般及行政费用占收入的11.8%，环比下降510个基点，同比下降160个基点。环比改善反映了先前重组带来的人员费用减少和专业费用降低。这种严格的费用管理带来了强劲的盈利能力。
本季度营业收入为820万美元，而去年同期亏损3290万美元，标志着我们连续第二个季度实现营业收入。2025年第四季度净收入为520万美元，是我们自上市以来连续第二个季度实现净收入，而去年同期净亏损3460万美元。全年净亏损为290万美元，而去年净亏损7160万美元。本季度调整后净收入为720万美元，而去年同期调整后净亏损470万美元。全年调整后净收入为350万美元，而去年调整后净亏损3120万美元。调整后息税折旧摊销前利润为1290万美元，环比为950万美元，去年同期为870万美元，标志着我们连续第九个季度实现正调整后息税折旧摊销前利润。全年调整后息税折旧摊销前利润为3080万美元，而去年为2830万美元。
正如马克所讨论的，在26年初，我们对ABL融资进行了修订，修改了契约。最重要的是，只要我们的现金余额超过未偿还债务本金460万美元，我们的关键契约就无需测试。我们的现金余额为3900万美元，而去年同期为3390万美元，去年同期为2020万美元。我们的净现金头寸为1540万美元。全年经营活动产生的现金为2180万美元，而去年为260万美元，自由现金流为1740万美元，而去年为负200万美元。
现在转向我们的第一季度指导。虽然我们对转型的执行感到满意，但我想重申，我们刚刚完成了从传销模式向多渠道营销和分销模式转变的第一年。请记住，本指导不应与2025年第一季度进行比较，因为25年第一季度仍有来自 legacy 传销模式的显著收入确认。如前所述，我们大幅降低了费用和收入盈亏平衡点。这种转变开辟了我们以前无法进入的新增长渠道，我们对未来的机会感到非常兴奋。我们现在拥有更强的资产负债表和更可行的长期业务模式。但与正在经历转型的公司一样，在这些新业务线中发展牵引力需要时间。
随着 legacy 业务的收尾，我们预计第一次能够对新业务模式进行同比比较的时间将是2026年第三季度与2025年第三季度的比较。我们预计第一季度收入在4900万美元至5400万美元之间，净收入在负200万美元至正100万美元之间，调整后息税折旧摊销前利润在400万美元至700万美元之间。净收入展望不包括认股权证负债的公允价值变动，因为它受到公司股价变动的显著影响，无法估计。
随着我们继续向新业务模式过渡，我们希望提供额外更新，以帮助您了解我们新财务模型的变化。本季度，我们预计收入中约63%为数字收入，37%为营养及其他收入。然而，根据我们在本次电话会议中阐述的战略，我们目前预计到26年底将出现显著转变，营养及其他业务在我们业务中的占比将大幅提高，并带来相应的利润率。本季度，我们的数字毛利率目标预计在86%至88%之间。我们的营养及其他毛利率目标预计在44%至50%之间，这与我们的 volume 预期和计划的某些促销努力一致。我们的总毛利率目标预计在69%至73%之间。
在过去两年中，我们在业务转型方面取得了相当大的进展。我们显著降低了盈亏平衡点，加强了财务状况，为我们执行增长计划奠定了坚实的财务基础，这些计划将推动长期股东价值。我期待在下次财报电话会议上向您更新我们的进展。
现在我将会议转回给马克作总结发言。
非常感谢，布拉德，也感谢各位今天的参与。塔尼娅现在将开放提问。队列中应该有一些人。她将按出现的顺序接受问题。在问题结束时，我会回来做一些总结发言。
谢谢。我们现在开始问答环节。[操作员说明]。第一个问题来自Canaccord Genuity的苏珊·安德森。请提问。
嗨，下午好。亚历克·莱格代表苏珊提问。你们在过去几年里在降低盈亏平衡点方面做得非常出色。我想知道，如果必须排序的话，管理层接下来的优先事项是什么？仍然是专注于提高盈利能力，还是可能开始将部分重点转向通过今年及2027年计划的所有新推出和创新来恢复增长？
谢谢，亚历克。这是个很好的问题。我是马克。听着，我们一直努力重新构建公司，专注于盈利能力，这可能永远不会从我们的主要关注点中消失。话虽如此，我们阐述的这个创新 pipeline 内容相当丰富。好处是，我相信在这一点上，你们将看到的很多东西是将营销支出重新分配到更新的亮点举措上。因此，我们不会大幅增加营销支出，而只是基本上将这些资本重新部署到我们认为收益最高和最佳的用途上。正如卡尔所提到的，你会看到对营养的关注增加。
对我们来说，营养通常具有更低的客户获取成本，并给我们带来很好的收益。它也为我们提供了向数字健身业务迁移的路径。因此，我认为结论是，财务纪律永远不会消失。人们正在享受我们在公司财务方面所做努力的成果。所以人们希望保持这一点。这有点像让自己保持健康。你不想失去新获得的健康。但我们有很多令人兴奋的事情可以投资。而且，如果你看到了积极的迹象，并且盈利能力允许，我们会进行额外的投资支出吗？当然。但就目前而言，我们认为我们有充足的媒体预算，如果我们将其分配到正确的新闻上，将会取得成果。
谢谢，马克。然后还有一个后续问题。我知道现在才一个月左右。但我想知道对P90X推出的初步反馈如何？它是否带来了新客户到平台，重新激活了老客户？关于重新激活活动有什么说法，或者可能是两者的良好结合？
卡尔？
是的。我们对客户和订阅者对发布的反应非常满意。显然，这是一个全新的计划，向15年前我们推出原始P90X时创造的 legacy 致敬，这次在纽约的大型激活活动以及在 earned media 和付费媒体上获得了数百万的曝光。我们看到订阅者群体对该计划的接受度很高，但老实说，我们才发布一个月。
因此，第一批使用它的客户将成为下一波证明。因此，我们可能会在未来12个月内继续推进这次推出，因为我们继续收集成功案例，并向当前订阅者和潜在新订阅者展示这个计划有效，不仅极限运动员或极限健身人士可以做到，初学者可以通过调整者做到，那些只是想找回高中和大学时期运动身材的人也可以做到。因此，初步迹象良好，但还处于早期阶段，下一波成功案例将推动这样一个新计划的势头。
谢谢，卡尔。我把话筒交回。
谢谢，亚历克。
谢谢，亚历克。
谢谢。下一个问题来自Craig-Hallum的埃里克·德劳里耶。请提问。
太好了。感谢回答我的问题，并祝贺又一个非常令人印象深刻的季度和令人印象深刻的一年。
谢谢，埃里克。
第一个问题只是对P90X初步反馈的跟进。我想知道你是否对“10分钟BODi”的消费者反应有初步了解？然后在这一点上，你能否澄清一下，我听到你提到8%，我想，你的客户基本上在做这种，我认为，微剂量10分钟健身计划在你的平台上。这全是“10分钟BODi”，还是你平台上还有其他微剂量健身计划？
谢谢你的问题，埃里克。是的，我对“10分钟BODi”的反应非常满意。同样，这些事情会开始增长，对吧？你开始了解哪些渠道最有效，哪些媒体平台最有效，哪些创意信息最有效。是的，实际上不是8%的订阅者在使用它，而是整个平台8%的观看量来自10分钟或更短的微剂量健身锻炼。所以我们有5分钟的锻炼，8分钟的锻炼。而这都属于“10分钟BODi”订阅，正如你所记得的，这个订阅令人兴奋的地方在于它给了我们Planet Fitness做得非常好的杠杆，那就是高 volume、低价格。
所以我们正在宣传我们完整的微剂量健身目录的10天免费试用，然后转为每月10美元的订阅。然而，来订阅或参加10天免费试用的人也会被提供19美元的完整订阅。我最满意的是，我不会说得太具体，但我要说，我对那些打算购买每月10美元订阅的人实际升级到完整订阅的转化率感到非常满意，这与我们在离线看到的帮助Planet Fitness成长的模式类似，我们开始在这个虚拟健身环境中看到同样的动态。
所以，同样，还处于早期阶段，大约在圣诞节前后推出，但我们看到了强劲的接受度，坦率地说，它正在帮助我们实现我们所说的目标，即覆盖1.85亿超重或肥胖、不愿意进行完整计划、肯定不会为了10分钟锻炼计划加入健身房，但只是想在日程中安排锻炼的人群。我们认为，特别是结合对营养的关注，这真的有很大的发展空间。所以这种组合将成为帮助我们触及这个巨大TAM的整体解决方案。所以迹象良好，我们认为未来有很好的发展空间。
埃里克，这是——我是马克。有趣的是，特别是关于“10分钟BODi”，因为我们针对的是1.85亿基本上不锻炼的人。所以你首先要做的是建立认知，然后建立接受度，然后让他们探索这个计划，然后促成转化。向健身受众营销健身计划与向不参与健身的受众营销健身计划非常不同。但是当你向不参与健身的受众营销健身计划时，你的孕育期通常会更长，因为他们必须首先意识到它，然后调查它，决定是否要做，然后转化。
我们一直都知道这一点。这是公司的长期策略，确保我们为这个庞大的TAM人群提供产品，这些人以前表现出不愿意进行45到90分钟锻炼的行为。那是针对已经在健身行业的人。
这非常有帮助。听起来你们在这种不同或新的营销方法上已经做得非常出色。我的意思是，听起来已经有非常高的接受度了。所以祝贺初步成功，并期待未来的发展。
我的下一个问题是关于营养实体零售的推出。首先，祝贺宣布与Sprouts合作。我的意思是，这是一个非常好的第一个客户。想知道你能否更深入地分享Advantage Solutions与其他零售商的对话进展如何？我们是否应该考虑——在渠道渗透方面有任何其他帮助吗？比如，我们是否应该继续认为杂货店是我们早期胜利的初始渠道，或者我想知道与零售商的早期对话有多广泛？
是的。所以我们已经发出了，我的意思是，几十个所谓的样品集，也就是当经纪人向买家展示产品时，如果买家有兴趣，他们会要求所谓的样品集，这样他们就可以实际看到产品。然后流程是，他们将其提交给采购委员会，然后采购委员会做出决定，将其纳入商品陈列图，并给出进入商店的目标日期。所以现在，通过Advantage，我们有很多这样的样品集正在被零售采购社区审查。是的，很多初期将在杂货渠道。
Shakeology进入Sprouts是一件大事。我们今天刚刚听说，我不能分享，因为我还没有书面文件，但我们的营养部门今天确实听说有一个数百家门店的连锁店，我不能说具体的行业类别，想要引入整个Shakeology系列，所有SKU。所以再次强调，正如我们所讨论的，这将在第二季度形成势头。看起来我们将在5月进入Sprouts的门店，这很棒。然后进入第三季度，这些收到样品集的采购委员会，希望他们会做出积极决定，将P90X和Shakeology的产品上架，这将开始取得成果。
不过，请记住，我们将在几周后为bodi.com推出新的Shopify平台。届时，新的P90X和新的Shakeology规格产品将直接面向消费者，包括我们数据库中的当前用户、前用户和访问网站的人。因此，从时间安排上，P90X补充剂和Shakeology的DTC业务将领先于实体零售推出。然后我们将在4月底和5月开始使用我们各种媒体工具进行营销。
这非常有帮助，也非常令人鼓舞。再次祝贺迄今为止的所有进展。谢谢。
谢谢，埃里克。感谢你。
谢谢。接下来的问题来自NOBLE Capital Markets的迈克尔·库平斯基。请提问。
感谢回答我的问题，并祝贺出色的业绩。是的，我只想跟进，关于Shakeology和Sprouts超市的消息令人兴奋。我只是想知道，这将包括多少家门店？是从5月开始的全部484家门店吗？
不，不会。这将是一部分，有意义的一部分，但只是其中的一部分。
明白了。然后就你暗示第三季度可能显示收入增长而言，你能否为我们详细说明你预计到那时将实现什么？我的意思是，你是否预计到那时Shakeology将进入所有484家门店，只是大致列出你预计实现收入增长的时间线？
是的。所以需要明确的是，当布拉德谈到这一点时，他说2026年第三季度将是第一个可以进行清晰同比比较的季度。然后希望我们能够报告创新 pipeline 项目的进展情况。他没有说也没有预测我们将在那个季度增长，因为那将是提供超出当前季度的指导，当然我们不会这样做。所以不是说不会增长，但我们不会对第三季度的增长做出预测。
因此，从逻辑上讲，对于Sprouts，你不太可能进入这些门店，然后三个月后进入整个连锁店。这可能不会那样运作。他们会评估你所在的门店部分，这是一个有意义的数字。然后在某个时候，是的，你可能会在全连锁店推广。通常不会在两三个月内发生。
迈克尔，我们相信其他零售商将在第三季度开始展示我们在门店货架上同时有P90X和Shakeology，我们将开始能够了解，第一，由于这些新产品，我们在DTC业务中增加了多少业务。第二，我们在数字订阅用户中的渗透率是否提高？因为如你所知，迈克尔，目前只有不到10%的数字健身订阅者也使用我们的营养产品。不可能只有10%的人使用任何人的营养产品，但他们只使用我们的。这在很大程度上是因为我们以前受到传销定价层级的限制，我们在营养方面销售50至130美元的产品。今天，P90X系列是15至35美元，新的Shakeology规格是35美元，34.99美元。
所以我们在尝试交叉销售、吸引新网站访问者以及争取800万前BODi会员（其中可能有10亿至15亿美元的前营养收入）方面处于完全不同的境地，试图让他们现在关注这些新产品。因此，我们认为所有这些方面的汇合将在第三季度和第四季度开始显现。如果这取得成功，那么我们将处于能够进行清晰同比比较的位置。希望这将显示出一些积极迹象，那就太好了。
我问这个问题是因为股东问我。Beachbody品牌对当今年轻健身消费者的相关性如何，特别是当你计划推出针对年轻人群的新产品时，请给我们一些澄清。
我的意思是，听着，这是个很好的问题。现实是Beachbody和现在的BODi是认证品牌名称。所以它们不是主要的目的地品牌名称，而是认证品牌名称。所以Shakeology、P90X、Insanity是主要品牌。我们历史上使用Beachbody名称是因为其历史提供了一种功效光环，我们现在通过BODi拥有这种光环，因为我们认为BODi更适合当前的世界和我们所处的当前环境，第一。第二，当我们想扩展到营养领域，想扩展到那些不大量锻炼的人群时，拥有一个名为BODi的公司，具有全新的视角，比传达使用我们产品的每个人都追求六块腹肌和大块二头肌要好得多。
并不是说我们没有这些产品，但我们的TAM通过更广泛的BODi名称要大得多。正如我在准备好的发言中提到的，你将看到我们正在研究一个概念，我们可能会将我们现有的许多营养产品（不是P90X，不是Shakeology）归入BODi品牌名称旗下，采用动态包装等，然后我们可以推出并进一步巩固BODi品牌名称，并利用公司的历史。
卡尔，你想补充一下吗？
我将添加一个小的轶事证明潜在品牌确实吸引客户。在“P90X新一代”推出的激活活动中，我震惊于有多少20多岁的影响者走到我面前，告诉我他们看着父母成功，也许在这些孩子成长过程中，父母在成年生活中达到了最佳状态。他们当时还在上小学。现在这是他们有机会参与一个可以在家进行的极限健身计划。教练Waz Ashayer吸引了20多岁、30多岁的人，他们正在寻找在家就能方便获得的极限效果。
另一方面，我们刚刚完成了一些锻炼的拍摄，“10分钟BODi”锻炼是为50、60多岁的人设计的。所以我们可以在整体品牌下吸引不同的人群，这个品牌代表整体健身和健康。我们可以根据我们创建的内容和与之配对的营养解决方案来吸引不同的人群。这给了公司难以置信的灵活性。内容的美妙之处在于，我们可以根据我们创建的内容改变目标受众，而不是设备或实体策略，这给了我们很大的灵活性和广度。
但迈克尔，你将看到我们未来会更多地使用BODi品牌名称作为认证，以帮助提高这些高知名度产品的营销认知度。所以我们肯定会进行过渡性的关注，确保BODi品牌名称提高其知名度，并能够利用前Beachbody公司作为进入市场的专家的 legacy。
太棒了。这非常有帮助。非常感谢。
谢谢，迈克尔。
谢谢。下一个问题来自ROTH Capital Partners的乔治·凯利。请提问。
大家好，感谢回答我的问题。首先，关于第四季度的会计问题。布拉德，我想确认我理解正确。有220万美元的转回对你给出的运营费用项目有利。我想还有一小部分在销售成本中。然后还有220万美元被纳入指导。所以实际上，这对指导有440万美元的有利影响。我重复得对吗？
我知道，乔治，是的，我是布拉德。你重复得对。没错。
好的。太好了。然后第二个问题，准备好的发言中讨论了很多关于你有机会调整定价的内容，你详细介绍了新的P90X定价和不同规格的Shakeology。就每份量而言，Shakeology的定价仍然相当高。所以我想知道在未来一年左右的时间里，一旦你的零售业务发展起来，你是否会考虑降低价格，或者我不确定需要什么条件，但你可能会对Shakeology进行更多的每份量定价调整吗？
这是个很好的问题，乔治。我会说以下几点。我们今天七份装的每份量价格约为4.99美元，大约不到5美元。如你所知，我们定位为高端产品，因为除了蛋白质外，我们还提供100种不同的成分和所有超级食物成分，这给你带来了所有这些额外的好处。所以我们希望在该市场中定位于高端，而纯单一蛋白质粉的价格较低。那不是我们的直接竞争对手，因为我们是含有适应原和Shakeology产品中所有其他成分的超级食物。
所以如果我们只是蛋白质粉，情况可能会不同，第一。第二，我们将看看它在零售市场的表现。你总是希望采用优质产品，我们有这样的产品，并以更高端的定位进入市场，因为这种利润率灵活性使你能够进行更多的营销、更多的样品、更多的试用、更多的本地参与活动。你有利润率来做到这一点。这一直是我们的策略。
当然，我们在零售和直接面向消费者方面都有机会，不是降低绝对价格，而是使用促销手段，在某些时候我们可以将产品进行促销定价，这将使我们能够做出价值声明，因为我们的常规零售价格是34.99美元，现在为你提供29.99美元（举例），而如果你只是降低产品的绝对价格，那么你就只是EDLP（每日低价），而不是高低价策略。如你所知，杂货店遵循两种定价层级。有些人是EDLP，有些人是高低价。我认为高低价给你更多的灵活性。所以我的强烈偏好是保持我们的高端定位，然后如果需要，可以进行促销。
我只想补充一点，这个产品已经售出超过10亿份的原因是人们可以感受到这个配方的实质。我们内部和外部一直面临压力，要求调整配方以降低价格，给人一种低价配方的印象。但我们坚持了质量和效力，因为它非常独特。这是我们独特的主张，你可以感受到差异。这就是为什么我们认为零售商将它放在货架上是一个好决定，因为这个产品很突出。由于这个配方的韧性，你真的可以感受到差异。
我们正在以与七份装Shakeology相同的价格销售P90X的乳清蛋白粉 tub，因为Shakeology中的额外成分使其成为高端产品。我的意思是，公司在过去18年以129.95美元的价格销售它，每份量约为4.33美元。通常，如你所知，乔治，当你减少规格时，每份量价格会上升。所以我们七份装的每份量价格是4.99美元。30份装的每份量约为4.33美元。所以在同一个区间内。
好的。然后我最后一个问题，我想是两部分。在Sprouts推出之前，你在Sprouts门店做过任何测试吗？然后第二个问题是，除了Sprouts之外，你还有其他零售分销渠道吗？这就是我所有的问题。
我们没有在那里做过任何测试。正如卡尔提到的，测试已经进行了15年，销售额达34亿美元，10亿份，许多买家都说，谢天谢地，Shakeology终于在零售渠道有售了。这就是那个问题的答案。
关于其他零售商，正如我在埃里克提问时的 earlier 评论中所说，我们的经纪人Advantage Solutions已经向零售采购社区发出了数十份样品集。这些都在买家和最终采购委员会的审查中，我们正在等待反馈，其中大部分将在4月和5月初发生，然后我们将获得关于谁将进行初始推出以及何时上架的具体数字。但我们预计，在第二季度末和第三季度，我们将开始获得更多的零售商。
就像我说的，有一个我不能谈论，因为这是口头的，还没有确定的采购订单，但即将到来，这是一个数百家门店的连锁店，计划引入所有口味、所有SKU的Shakeology。我们今天早上刚刚得知这一点。所以希望这将以书面采购订单的形式实现，然后我们可以谈论它。
谢谢。最后一个问题来自Sidoti & Co.的亚历克斯·汉特曼。请提问。
嗨，下午好。感谢回答问题。除了零售之外，我很好奇你从锐步合作关系中学到了什么，这个渠道是否能成为订阅用户增加的重要贡献者，以及是否有机会与类似品牌合作？
是的。我认为在这种合作关系上还处于早期阶段，当然这也是一种订阅模式。所以我们肯定会密切关注。但无论结果如何，无论是很好还是不太好，我们刚刚引进了一个人来负责合作关系，我们的整个重点将是寻找可以与之合作的对象，我们可以为他们的客户群增加价值，反之亦然，他们可以为我们的客户群增加价值，因为我们现在拥有更广泛的产品范围，包括“10分钟BODi”、新的P90X计划、现在这些新的营养产品、新的规格、更具吸引力的整体价格点。
我们正在销售15至34美元的产品。我们以前没有这样的产品。因此，由于这一点，我们出去建立合作关系的能力现在比六个月前更有吸引力。所以我希望在未来12个月内，你会开始看到一些这样的合作关系实现，因为每个人都认可我们品牌的力量。现在我们有了一些定价能力，我认为这将取得成果。
谢谢，马克。很有帮助。然后只是跟进10-K中的内容。我想你提到GLP-1既是顺风也是潜在逆风。我很好奇，你听到客户谈论这个吗？这是否影响了你正在进行的任何膳食计划或配方？
好吧，我想说，实际上我们认为这对我们来说更多的是一个机会，因为每个在GLP-1减肥药物上投资的人都需要通过锻炼和良好的营养来弥补肌肉流失的可能性。Shakeology显然是那些显然在寻找简单解决方案的人的理想简单解决方案。所以这在我们的营销和广告中一直是非常有成效的沟通和信息传递路线。
但同样，我们也在平台上专门为GLP-1用户制作了内容。再说一次，这不是一个寻求完全生活方式改变的人。他们正在寻找一种生物黑客，一种捷径来尝试获得一些结果并在健康生活方式上获得 traction。所以你可以想象，像“10分钟BODi”这样的东西，以及专门为GLP-1用户设计的内容，帮助他们以可管理的方式进行阻力训练和有氧运动，适合他们的生活方式，这将非常有吸引力。
在家进行的便利性是完美的配方。所以我们实际上觉得与GLP-1领域的增长非常契合，而且老实说，向我们庞大的数据库中已经表示希望找到减肥方法的人提供GLP-1类型的配方。也许他们不是当前的订阅者，但现在他们在我们的数据库中，我们可以向他们提供有吸引力的优惠，让他们获得可用的最佳解决方案。所以我们认为这是一个顺风。
如果你阅读关于GLP-1的研究，基本上说的是，当你不使用药物进行正常饮食并减掉20磅时，大约20%至25%的减重是肌肉，其他75%至80%是脂肪。根据我们看到的所有研究，当你使用GLP-1药物减重时，你减掉的体重中有40%至50%是瘦肌肉。因此，根据我们阅读的研究，通过药物减重时，瘦肌肉流失是通过常规热量限制饮食减重时的两倍。
所以卡尔的观点是，我们成为任何使用GLP-1药物的人的完美辅助，否则你会面临所谓的“瘦胖子”风险，即你减掉了体重，但没有肌肉。如果你超过40岁，你肯定不想这样做，因为你的肌肉骨骼力量与你的平衡以及避免跌倒和骨折等事情密切相关。因此，这个类别的扩展越多，现在他们似乎不仅提供注射剂，还提供药丸形式，我认为我们作为合作伙伴的相关性就越大，而不是将他们视为竞争对手。
很有帮助。谢谢。我就这些问题。
很好，非常感谢。操作员，还有其他问题吗？
没有。我将把会议转回给团队作总结发言。
不，听着，今天非常棒。非常感谢大家参加。我们显然对2025年的表现感到非常兴奋。这超出了我们的预期，我们对2026年的创新 pipeline 感到非常兴奋，希望看到它取得成果，尤其是在今年下半年。所以一如既往，如果有任何问题，请直接通过公司的布拉德·兰伯格（我们的首席财务官）或ICR与我们联系。
所以谢谢大家，祝大家有美好的一天。
[操作员结束语]