操作员
布莱恩·史密斯（投资者关系）
汤姆·查布（董事长、总裁兼首席执行官）
斯科特·格拉斯迈尔（执行副总裁、首席财务官兼首席运营官）
阿什利·欧文斯（KeyBanc Capital Markets）
达娜·特尔西（Telsey Advisory Group）
伊森·萨吉（BTIG）
毛里西奥·塞尔纳（瑞银集团）
约瑟夫·西维洛（Truist Securities）
特蕾西·科根（花旗集团）
各位好，欢迎参加牛津工业公司2025财年第四季度财报电话会议。[操作员说明]
现在，我很荣幸向大家介绍今天的主持人，牛津工业的布莱恩·史密斯。谢谢。请开始。
谢谢大家，下午好。
在我们开始之前，我想提醒参会者，今天电话会议和问答环节中发表的某些声明可能构成联邦证券法意义上的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非保证，实际结果可能与前瞻性陈述中表达或暗示的结果存在重大差异。可能导致实际经营业绩或我们财务状况出现差异的重要因素，已在我们今天早些时候发布的新闻稿以及我们向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中进行了讨论，包括我们10-K表格中包含的风险因素。我们没有义务更新任何前瞻性陈述。
在本次电话会议中，我们将讨论某些非公认会计原则财务指标。在2025财年第四季度，我们将盈利能力衡量标准从部门营业收入变更为部门息税折旧及摊销前利润（EBITDA）。您可以在我们今天早些时候发布的新闻稿中找到非公认会计原则与公认会计原则财务指标的调节表，包括部门EBITDA，该新闻稿已发布在我们网站（oxfordinc.com）的投资者关系栏目下。
现在，我想介绍今天的参会人员。今天与我一同出席的有董事长兼首席执行官汤姆·查布，以及首席财务官兼首席运营官斯科特·格拉斯迈尔。感谢大家的关注。
现在，我想将电话会议交给汤姆·查布。
下午好，感谢大家参加今天的会议。我很高兴今天能在这里讨论我们的第四季度业绩、2025财年取得的进展以及我们对2026财年的展望。我们对第四季度的净销售额和调整后每股收益感到满意，在我们最大品牌Tommy Bahama 1月下旬的增长势头推动下，这些指标达到了我们指导区间的中点，但不包括与萨克斯全球（Saks Global）破产相关的费用，这些费用在我们上次更新展望时是未知的。
尽管在假日季期间，我们面临着不均衡的消费者环境，整个产品组合的客流量和转化率趋势承压，市场促销活动激烈，但我们全年为加强业务所采取的行动，帮助在第四季度末实现了改善的趋势。假日季度的发展与我们上一季度描述的压力基本一致，特别是在受关税相关采购决策和高度促销市场影响最大的品类和产品组合方面。
尽管面临较高的关税成本和竞争环境的挑战，但我们加强供应链和多元化采购的努力帮助我们保护了强劲的毛利率并维持了健康的库存水平。重要的是，如果不考虑较高关税成本的影响，毛利率较上年将有所增长。随着2025财年的结束，我们对假日季结束后以及进入重要的度假季和早春时期所看到的改善感到鼓舞。
以Tommy Bahama中个位数的正同比销售为首的可比销售额有所改善，并在1月下旬使整个公司的可比销售额转为正值。在2026财年第一季度至今，Tommy Bahama的可比销售额保持中个位数的正增长，而整个公司的可比销售额保持小幅正增长。在Lilly Pulitzer，第一季度的可比销售额低于我们的计划，我们认为这主要归因于东海岸（包括佛罗里达州和东南部，该品牌最重要的市场）的寒冷天气。在Johnny Was，尽管可比销售额仍然为负，但随着我们的营销和商品销售有效性行动开始见效，该业务的表现符合我们的预期，并且在本季度持续改善。
本季度至今，新兴品牌集团的业务表现相当强劲，可比销售额达到两位数以上的增长。我们特别感到鼓舞的是，随着我们进入度假季和早春时期，业绩有所改善，此时我们的产品供应与客户需求的匹配度比假日产品组合更好。
我们认为这种改善特别有意义，因为这些季节是我们的品牌特别有优势的时期，因为它们与温暖天气的生活方式以及对我们客户最重要的场合相关联。尽管环境仍然不确定，但这些趋势增强了我们的信心，即我们所采取的行动正在取得成效。
我们在2025财年还在加强运营基础方面取得了重大进展。财年末后不久，我们完成了位于佐治亚州莱昂斯的最先进新配送中心的建设，并开始接收初始库存货物。莱昂斯配送中心是牛津多年来最重要的基础设施投资，我们为将其推进到这一阶段的团队感到自豪。正如我们之前所指出的，我们预计在 ramp-up 的早期阶段不会有显著的短期财务收益，但达到这一里程碑是加强我们长期运营平台的重要一步。
除了完成莱昂斯配送中心外，我们继续投资于技术、数据和分析以及人工智能，同时推进我们的战略采购计划，以进一步多元化我们的采购结构。2025财年初，我们约40%的服装及相关产品预计将从位于中国的生产商采购。
通过我们在这一年采取的行动，这一数字在2025财年降至我们产品采购的略低于30%，而我们进入2026财年的年化运行率已降至约15%。这些行动共同提高了我们的灵活性，使我们能够更好地应对市场的持续不确定性。
转向2026财年，我们的展望假设我们将在第一季度初看到的令人鼓舞的势头（尤其是在Tommy Bahama）的基础上继续发展。尽管关税情况仍然不稳定，并且我们在第一季度面临去年没有的重大关税压力，但我们相信，随着我们进入2026财年，我们为多元化采购和改善整个业务执行所采取的行动将有助于限制对收益的影响，并使我们能够将低个位数的销售增长转化为有意义的收益改善。斯科特将提供更多关于影响我们展望的因素的细节，但我们的重点很明确：保持增长势头、提高盈利能力并继续长期加强我们的品牌。
退一步说，无论宏观环境如何，我们的运营重点始终一致且明确：服务客户、保护我们生活方式品牌的完整性、产生现金以便我们能够深思熟虑地对业务进行再投资、维持强劲的资产负债表并创造长期股东价值。
在不确定的消费者环境中，成功来自于控制我们能够控制的因素并专注于执行。我们的每个品牌在2026财年都有针对其机会的特定优先事项，但它们有一个共同的主线：专注于使每个品牌与众不同的因素——产品、故事讲述以及保持客户参与的体验。
在Tommy Bahama，我们2026财年的首要任务是在该品牌本季度至今第一季度中个位数范围内的可比销售额基础上继续保持增长势头。我们认为，这种势头反映了团队在改善产品组合平衡、加强关键库存项目以及更好地使产品供应与客户需求保持一致方面所做的工作。
在2026财年，我们专注于优化商品销售、提升品牌故事讲述、改善酒店业绩以及改进我们的营销方法，以建立需求、加深客户留存并吸引新受众。我们相信，这种组合将使Tommy Bahama能够实现更高的盈利增长，同时巩固其作为领先高端生活方式品牌的地位。
在Lilly Pulitzer，我们专注于一系列战略手段，旨在释放更可持续的盈利能力，同时为品牌的长期增长定位。我们看到了在以下方面的重大机会：优化产品组合策略、改进定价架构和分配效率、通过更个性化的故事讲述加强与核心客户的联系，以及优化Lilly的分销和渠道组合，以支持这些增长和品牌知名度。
在Johnny Was，我们的首要任务仍然是执行我们一直在构建的品牌振兴计划。这从产品开始，我们努力使设计过程更具凝聚力、优化产品组合，并在零售、电子商务和批发领域创建更无缝的商业模式。同时，我们仍然专注于商品销售纪律、上市一致性和营销有效性，以随着时间的推移改善执行并稳定业绩。我们相信，这些行动以及我们在第三季度宣布的领导层变动将加强业务基础，为品牌的未来更好地定位，并在本年度带来显著改善的EBITDA。
在我们的新兴品牌集团内，我们2026财年的重点是加速品牌发展、有纪律地扩大分销，并继续利用我们共享的运营平台推动盈利增长。该集团在2025财年继续提供令人鼓舞的增长和活力，我们相信通过更强的故事讲述、更好的商品销售工具和更有效的跨渠道分配，有重大机会在此势头的基础上继续发展。
在整个产品组合中，我们正在采取有纪律的分阶段方法来开发我们的数据和人工智能能力，最初专注于我们看到最明确短期投资回报的领域，包括营销和电子商务用例、企业生产力工具以及选定的IT应用（如开发人员生产力）。我们从实际用例开始，同时继续加强支持更高级能力所需的数据基础。
一如既往，我想对我们整个企业的团队表示深深的感谢。他们的韧性、创造力和对客户的专注是我们一切工作的基础。
接下来，我将电话会议交给斯科特，由他对我们的财务业绩和展望进行更详细的评论。
谢谢，汤姆。正如汤姆所提到的，我们完成了2025财年第四季度和整个财年的业绩，营收结果在我们的指导范围内，利润结果也在我们的指导范围内，但不包括与萨克斯全球破产相关的每股0.19美元的费用。
2025财年合并净销售额下降3%，至14.8亿美元。我们全价实体门店和电子商务的销售额下降3%，主要受直接面向消费者（DTC）总可比销售额下降4%的推动，零售渠道新增门店的增加部分抵消了这一下降。奥特莱斯销售额也下降2%。我们的食品和饮料门店增长4%，主要受年内新增四家食品和饮料门店的推动，略微负的可比销售额部分抵消了这一增长。
我们的批发渠道继续面临压力，主要是由于专业商店市场的下滑，下降了1300万美元，即5%。尽管专业市场下滑，但我们对在最重要的百货商店客户中的售罄率以及我们增长或至少维持市场份额的能力感到满意。
按品牌划分，Tommy Bahama和Johnny Was的销售额下降分别由高个位数和低两位数的负可比销售额推动。Lilly Pulitzer的销售额由低个位数的正可比销售额推动。我们的新兴品牌继续是亮点，销售额实现低两位数增长，因为该品牌继续成长和成熟。
调整后毛利率下降190个基点至61.3%，主要受3000万美元（即200个基点）的较高关税推动。资产关税（语音）、Tommy Bahama和Lilly Pulitzer在促销和清仓活动期间净销售额占比更高，部分被年内成功重新谈判合同带来的客户运费降低以及直接面向消费者销售占比提高的销售组合变化所抵消。
在我们的三个主要品牌中，消费者对我们的促销和季末清仓活动以及新的创新时尚产品的反应继续最为强烈，延续了过去几年的趋势。
调整后销售、一般及管理费用（本年度已调整以剔除折旧和摊销）增长4%，至8.15亿美元，而2024财年为7.84亿美元。在2025财年，我们产生了更高的费用，与2025财年新开的10家净零售门店（包括4家新的食品和饮料门店）以及2024财年新增的30家净门店相关。这些门店合计占年内销售、一般及管理费用增长的近一半。
我们还产生了与软件和专业服务费用相关的更高成本。信用损失主要与萨克斯破产相关，部分被较低的广告成本所抵消。其结果是调整后EBITDA为1.07亿美元，占EBITDA利润率的7.2%（语音），而去年调整后EBITDA为1.93亿美元，占净销售额的12.7%。
除EBITDA外，调整后折旧和摊销与2024财年持平。我们产生了400万美元的更高利息费用，这是由于平均债务水平上升，并且我们的调整后有效税率更高。综上所述，我们最终的调整后每股收益为2.11美元，其中包括与萨克斯破产相关的0.19美元费用。
现在我将转向我们的资产负债表，从库存开始。2025财年末，按后进先出法（LIFO）计算，库存下降1%，这受到我们后进先出法储备大幅增加的影响。按先进先出法（FIFO）计算，库存增长2%。增长是由与2025财年实施的关税相关的1100万美元增量关税成本资本化到库存中推动的。除Johnny Was外，所有品牌的库存均略有上升，这主要是由于额外的关税成本。
关于关税，我还想说明一些重要点。在2025财年，我们支付了约4000万美元根据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收的关税，该关税被最高法院驳回。虽然这些付款有可能转化为应收账款，但时间和可收回性仍不确定，我们的2025财年业绩或2026财年指导中均未包含任何潜在的回收。
我们年末的长期未偿债务为1.16亿美元，高于上一年末的3100万美元。我们2025财年1.2亿美元的经营现金流被1.08亿美元的资本支出（主要与佐治亚州莱昂斯配送中心项目和新增实体门店相关）、5500万美元的股票回购和4200万美元的股息所超过。
现在我将花一些时间讨论我们对2026年的展望。对于全年，我们预计净销售额在14.75亿美元至15.3亿美元之间，与2025年14.78亿美元的销售额相比，大致持平至增长4%。2026年的销售计划包括Tommy Bahama、Lilly Pulitzer和新兴品牌部门的增长，部分被Johnny Was的下降所抵消。
总可比销售额约为持平至正3%，2025年开设的非可比门店带来一些额外增长。按分销渠道划分，销售计划包括实体零售渠道的中个位数增长，以及食品和饮料门店的低两位数增长，其中包括2025年四家新门店的全年影响。
批发渠道预计将出现中个位数收缩，主要由于专业商店市场的持续下滑。更广泛地说，我们的指导平衡了第一季度至今小幅正的可比销售额与我们在消费者环境中继续看到的不确定性。这包括涉及伊朗的冲突可能带来的额外压力，以及油价上涨可能对消费者支出、运费和原材料成本造成的影响。
转向毛利率，首先让我列出我们展望中包含的关税假设。我们假设2026财年全年的关税税率将与2025财年期间实施的增量关税税率基本一致。这些税率与我们2026财年初的库存余额以及我们对年内未来收货的预期一致。
我们没有纳入最近Spring Court裁决或其他关税事项相关后续行动的任何收益。我们也没有假设任何先前支付关税的退款。基于这些假设，我们预计2026财年与IEEPA相关的总关税阻力为5000万美元，即额外2000万美元或150个基点的毛利率影响，以及在2025财年我们吸收的3000万美元关税阻力基础上每股1美元的影响。
额外的关税成本预计不会在全年均匀分布。正如我们之前讨论的，由于关税颁布的时间以及我们加速大部分库存采购的努力，我们在2025财年第一季度确认的增量关税成本非常少。因此，我们预计2026年第一季度毛利率将面临约1200万美元或300个基点的阻力。
从第二季度开始，随着我们度过2025财年包含更实质性关税影响的时期，我们预计增量关税影响将显著缓和。第一季度之后，我们预计每季度的同比关税阻力约为200万至400万美元，即50至100个基点。
除关税外，我们预计全年将受益于价格上涨、直接面向消费者销售占比更高的销售组合变化以及略微降低的促销频率，从而导致调整后毛利率适度扩张至约62%。我们指导中的价格上涨幅度为4%至8%，因品牌而异。这些增长反映了更高端的产品组合，以及新产品的更高定价，而现有产品的同比增长相对有限。
除关税和毛利率外，我们预计现在不包括折旧和摊销的销售、一般及管理费用将以低个位数增长，主要由于与软件相关的成本增加、2025财年新增10家门店的销售、一般及管理费用的全年化、2026财年包括新Tommy Bahama Marlin Bars在内的少数门店以及激励薪酬的增加（主要由于近年来较低的支出）。此外，在EBITDA中，我们预计2026财年特许权使用费和其他收入将增加约200万美元。
此外，我们2026年的指导包括与新莱昂斯配送中心开业相关的500万美元损失或每股0.25美元的不利影响。这些损失反映了在达到目标库存水平之前开设和运营设施的 ramp-up 成本，以及在我们从旧设施过渡到新设施期间运营两个设施的成本。我们预计2026财年运营新莱昂斯配送中心的所有增量成本将主要与折旧相关，同时现金运营成本会有一些抵消性减少。
我们还预计非经营性项目将增加，包括全年预计更高的利息费用100万美元，或预期平均债务水平上升带来的约0.05美元每股收益影响。我们还预计调整后有效税率约为28%，高于2025年的24%，其中我们看到约200万美元的额外税收支出或0.15美元每股收益影响。
有效税率的上升主要是由于2026财年股票薪酬归属预计不足。考虑到所有这些项目，我们预计2026年调整后每股收益在2.10美元至2.70美元之间，而去年调整后每股收益为2.11美元，其中包括与萨克斯全球破产相关的0.19美元费用。
在转向第一季度之前，我想简要讨论一下莱昂斯新配送中心的完成情况。正如汤姆所提到的，我们仍处于早期 ramp-up 阶段，使设施投入使用，并且在其完全运营并处理我们预期的交易量之前，我们要谨慎地归因于特定的财务收益。从长远来看，我们相信莱昂斯将成为牛津的重要资产。
该设施旨在通过更现代化的布局和最先进的自动化技术，提高我们分销网络的效率和灵活性。短期内，2026财年将包括前面提到的额外折旧成本，因为我们在2025年启动活动之后进入 ramp-up 的早期阶段。
即使在这个早期阶段，莱昂斯已经为业务提供了几个战略优势。这些包括能够淘汰2024财年收购Johnny Was时获得的两个成本较高的洛杉矶配送设施，减少我们分销网络其他部分的租赁空间，随着我们继续发展采购网络提高灵活性，随着时间的推移提高我们以更低库存水平运营业务的能力，以及增强对Tommy Bahama重要的东南部和东海岸市场的服务，这些市场历史上由我们在西海岸的华盛顿州奥本设施提供服务。
转向2026财年第一季度，我们预计销售额为3.85亿美元至3.95亿美元，而2025年第一季度的销售额为3.93亿美元。第一季度的销售计划包括低个位数范围内的持平至小幅正的可比销售额。
按渠道划分，我们预计零售和电子商务直接面向消费者渠道将出现低至中个位数的增长，食品和饮料渠道将出现中至高十几的增长，部分被批发渠道低两位数的下降所抵消。
正如我之前提到的，我们还预计由于更高的关税成本，商品销售成本将增加1200万美元，即约300个基点的毛利率影响或每股0.60美元，以及更高比例的促销和清仓销售，部分被更高比例的直接面向消费者销售所抵消。
销售、一般及管理费用下降——主要得益于2025年新开门店的周年效应，与佐治亚州莱昂斯新设施相关的一些额外成本，以及如前所述的激励薪酬增加。
利息费用增加约100万美元，有效税率约为25%，高于2025年第一季度的24%。我们预计这将导致第一季度调整后每股收益在1.20美元至1.30美元之间，而2025年第一季度为1.82美元。剔除额外的1200万美元或每股0.60美元的关税，我们指导区间低端的调整后每股收益与去年基本持平。
主要与新莱昂斯配送中心的完成和新开门店数量的显著减少相关，我们预计2026财年总资本支出约为6500万美元，而2025财年为1.08亿美元。6500万美元包括2026财年初完成新莱昂斯设施的约2000万美元最终成本，这些成本原计划在2025年末发生。
2026年剩余的资本支出将与正在进行的投资和新门店及Marlin Bars的管道执行相关，包括预计2026年开设的一家Marlin Bars，以及与现有实体门店搬迁和翻新相关的资本支出。在整个公司，我们预计在Tommy Bahama和Lilly Pulitzer开设少数新门店，但预计在其他品牌关闭一些门店，这将导致全年门店数量相对持平。
总结我们的指导，我们预计经营现金流约为1.3亿美元，使我们能够偿还大部分债务，同时完成上述投资并支付季度股息，董事会在我们最近的3月会议上将季度股息提高1%至每股0.70美元。
感谢大家今天的时间，现在我们将转向问答环节。莎玛莉？
谢谢。我们现在将进行问答环节。[操作员说明]我们的第一个问题来自KeyBanc Capital Markets的阿什利·欧文斯。请提问。
嗨。很好。谢谢，下午好。或许从Tommy Bahama开始。你们在该品牌正在实施的产品组合变化方面非常透明。当你们开始看到本季度至今中个位数的可比销售额改善时，能否帮助我们进一步分析是什么推动了这种势头？你们是否在客流量、客单价或转化率方面看到任何令人鼓舞的信号，让你们有信心现在看到的趋势可能是可持续的？
是的。谢谢你，阿什利。不，我们对Tommy Bahama的情况感到非常兴奋，因为我们不仅看到了中个位数的增长，而且这实际上可以追溯到1月下旬。所以是去年年底以及今年本季度至今，而且一直相当稳定。甚至不是这周，这周也不错。昨天周三对我们来说是很棒的一天。所以我们看到的这种持续结果给了我们很大的信心。
然后阿什利，我想说的是，这在很大程度上是关于在门店（当然也包括线上）拥有合适的产品和合适的库存深度。但这确实是推动因素。所以男士方面（这是我们业务的最大部分）的几个畅销产品是Emfielder Polo，这是我们的核心Polo衫，我们对它做了一些调整。这是一款改进后的Emfielder Polo，但它就是Emfielder Polo。
然后你熟悉我们的Boracay裤系列，它已经存在很长时间了。它最初是休闲裤，然后我们增加了短裤，然后是五口袋款，然后是去年秋天的新款休闲裤，表现非常好。然后对于春季，新款Boracay短裤，我们以前有过Boracay短裤，但就像裤子一样，这是一个改进版，它确实在很大程度上推动了业务。
在女士方面，连衣裙表现良好，梭织短裤和裤子我相信也都表现不错。阿什利，我们还看到我们在营销材料（比如上个月的邮件）中提到的产品正在销售，很高兴看到这种联系。所以我们看到所有这些，都感到非常兴奋。
我要告诉你的最后一件事是，我们到目前为止公布的结果——每年的这个时候，佛罗里达州是我们业务最重要的部分，但佛罗里达州仍然没有达到我们想要的强度。实际上是西部推动了结果。阿什利，这件事的好处是，当我们进入第二季度，西部在我们业务中的占比会更高。所以我们总体上有很大的增长势头，尤其是在那里，我认为这预示着我们有能力维持这种势头。
再说一次，这一切都与产品有关，拥有客户希望从我们这里看到的产品，而去年由于各种原因（很多与关税有关，还有其他原因），我们在这方面做得不够。而今年我们做到了，而且很有效。
好的。太好了。这非常有帮助。然后或许再问一个后续问题。关于毛利率。我很感谢你提供的所有细节，但我想关于一些渠道组合变化有过讨论。那么随着向直接面向消费者（D2C）和食品饮料的转变，我们应该如何看待2026年对整体利润率和盈利能力的影响和贡献？
在毛利率方面，随着直接面向消费者业务的增长和批发业务（我们提到会有所回落），这肯定有助于毛利率。我们在批发门店（尤其是主要门店）表现良好。所以我们认为我们可以在批发业务中恢复一些势头，但它们在毛利率线上都肯定有帮助。而且当直接面向消费者业务通过可比销售额增长时，它确实会影响底线。所以如果我们能实现有意义的正增长，它真的会体现出来。
好的。很好。我会继续提问。再次感谢。
谢谢你，阿什利。
谢谢。我们的下一个问题来自Telsey Advisory Group的达娜·特尔西。请提问。
嗨，大家下午好。当你们考虑萨克斯的损失以及你们刚刚提到的批发分销时，你们会去哪些其他地方或寻找哪些机会——是现有的，比如迪拉德百货（Dillard's）、梅西百货（Macy's）还是诺德斯特龙百货（Nordstrom）。你们如何看待批发渠道的未来？
你们刚刚提到佛罗里达州的表现，我相信比西海岸弱。它比西海岸弱多少，有什么看法？
最后，当你们考虑今年的利润率、损益表和资产负债表框架时，今年的资本支出较低。这意味着什么？你们如何看待这些现金的机会？以及随着今年的推进，你们如何看待利润率和销售、一般及管理费用支出？谢谢。
好的。我先从佛罗里达州开始。需要明确的是，佛罗里达州实际上正在变得更强。它在改善。只是西部确实非常火爆。所以我不想让任何人留下佛罗里达州一直处于某种状态的印象。它实际上正在好转。我们很高兴看到这一点。2月佛罗里达州非常冷。你可能去过那里，或者有朋友或家人在那里。2月佛罗里达州真的很冷，这没有帮助。
我认为我们在佛罗里达州看到了非常好的迹象。但关键是西部非常火爆，这对我们来说是个好兆头，尤其是当我们进入第二季度时。达娜，你知道，对我们来说，第一季度和第二季度表现良好。我的意思是，这就为一个非常好的年份奠定了基础。所以我们对此感到兴奋。
然后关于萨克斯，我们支持他们。我们希望他们成功。显然，它的规模会更小。我们喜欢与他们合作。我们认为这是一个很好的渠道，尤其是对于我们的Johnny Was品牌，该品牌历史上在萨克斯和内曼·马库斯（Nieman）方面都有不错的业务。所以我们支持这一点。
但我认为随着他们离开某些地点和市场，有一些业务机会。我相信你说的梅西百货会是赢家，但更具体地说，我认为布鲁明戴尔百货（Bloomingdale's）以及梅西百货的一些顶级门店，然后迪拉德百货和诺德斯特龙百货也有机会成为赢家。我认为从这个角度来看，我们与所有这些都有良好的关系，我们喜欢与他们合作，随着市场的发展，我们将努力争取胜利。
然后，关于资本支出和利润率问题，我会交给斯科特。
是的，是的。所以资本支出较低。显然，莱昂斯配送中心，我们还有一些去年的结转，但相当低，门店方面也较低。所以我们计划——我们小幅提高了股息，然后计划偿还债务。所以我们认为我们可以大幅减少债务水平。这是目前对现金的计划。
然后你的利润率问题是，达娜，你能重复一下吗？对不起。
当然。当你们考虑今年的利润率——全年的利润率、增长的驱动因素或销售、一般及管理费用，你们期望的季度节奏中可能存在的阻力或顺风是什么？
是的。但我想说，对于全年，取决于我们在销售指导区间的位置，如果我们能接近区间上限，我们应该能够略微杠杆化销售、一般及管理费用，这在毛利率百分比也有小幅增长的情况下会很好。至于——同比百分比不会有太大波动，第二季度可能比第一季度略高一些。但季度毛利率百分比相对平稳，没有太大波动。
然后，尽管存在关税阻力，我们认为价格上涨会帮助我们克服这一点，提高毛利率，我认为这很重要。而且，如果我们按照IEEPA税率计算，显然有很大的上行空间。今天的税率较低，不确定会发生什么。所以如果它们保持在今天的水平，肯定会有一些上行空间。同样，我们没有将去年支付的任何关税退款纳入考虑。所以根据关税的走向，肯定有一些上行空间。
谢谢。
谢谢你，达娜。
谢谢。我们的下一个问题来自BTIG的珍妮·斯蒂彻。请提问。
嘿，各位。伊森代表珍妮提问。感谢回答问题。首先，我想你们说过今年希望偿还大量债务。我只是想知道你们希望年底达到什么水平？然后在你们今年的整体资本配置计划中，它的优先级如何？
我们希望在不考虑任何关税退款的情况下，按当前计划减少3000万至4000万美元的债务。并且……
是的。关于资本配置，伊森，这方面没有真正的变化。如你所知，我们认为支付股息很重要，自1960年上市以来，我们每个季度都支付股息。过去10年我们的股息复合年增长率实际上约为10%，董事会在本周早些时候将季度股息增加了0.01美元。所以股息是其中的一部分，债务偿还，正如斯科特在他的评论中概述的那样，今年的资本支出将大幅下降。
我认为过去两年我们的大量资本支出在很大程度上已经过去，今年有一点结转。这真的只是时间问题，我们认为今年及以后，资本支出将处于更正常的水平。因此应该有足够的现金流和自由现金流。
明白了。这非常有帮助。然后再问我一个问题。关于Johnny Was今年为重振品牌将采取的营销和商品销售行动，你们能否提供更多细节？
是的，营销方面实际上是更高级、更好的故事讲述。强调品牌独特和特别之处的故事讲述，并以更高级的方式呈现，也希望能吸引比过去更广泛的受众。Johnny Was有非常忠实的粉丝群，但我们认为还有更多人可以吸引。这已经开始显现一些效果。
然后从产品和商品销售的角度，实际上是确保我们有合适的款式、合适的面料，非常重要的是，合适的价格点，我们提供创新和新颖性，所有这些都与Johnny Was的DNA一致，并投入适当水平的库存。这是我们一直在进行的一个大项目。它实际上从去年夏天开始，我们已经开始看到一些结果。
我们每周都会看一份报告，里面有销售、利润率和其他几个关键绩效指标。其中一个很棒的事情是，今年我们几乎每周都看到报告上大部分是绿色的，而过去几年大部分是红色的，现在几乎都是绿色的，但我们也看到我们所做的一些商品销售工作的好处正在显现。
例如，该工作表明200至300美元价格区间的连衣裙非常重要。我们为春季在这方面投入了更多库存资金，并且正在得到回报。效果非常好。这就是我们正在做的事情。伊森，我要告诉你的是，这项工作的全部影响要到秋季产品上市后才会显现，也就是7月30日，我们7月30日发货秋季产品。然后，我认为你会看到我们在那里所做工作的更完整程度。
如果我不提一些我们称之为基本款或核心基本款的产品，那我就是失职了，这些是纯色单品。比如上衣、裤子、裙子，可能还有一两件其他的，它们有三种纯色，可以与我们所有的刺绣和印花产品完美搭配，但它们让女性可以进来，如果她想买一件印花上衣，但更喜欢搭配纯色裤子或裙子，我们就有。所以这是让她在我们店里完成整套搭配的一种方式，这将是一个加分项。
从视觉商品销售的角度，这也有助于打破店里所有的刺绣和印花，与此同时，我们也在稍微简化门店的内部，使其不那么令人眼花缭乱，更容易购物。很多这些都在进行中。很多还需要一点时间才能完全实现，但我们对此非常兴奋。
我们甚至喜欢的一件事是，我们的一个非常重要的批发客户在来看秋季产品时，他们非常喜欢。他们也购买了。他们喜欢我们正在做的事情，实际上他们增加了对我们的采购预算，这是他们对莱昂斯（产品）看法的一个非常强烈的指标。我认为这是一个早期指标。显然，最终是消费者投票，但作为优秀商人的零售商，他们的意见往往是你前进方向的很好指标。
是的，绝对。很高兴听到这个消息，感谢所有细节。我会继续提问。
非常感谢你，伊森。
谢谢。[操作员说明]我们的下一个问题来自瑞银集团的毛里西奥·塞尔纳。请提问。
很好。早上好。感谢回答我的问题。我想我只是想从你们全年的指导中理解，我认为这意味着至少从区间来看，与第一季度相比，你们对全年的预测有一些加速。也许你们能帮助我们调和这一点？
另外，你们能否提供更多关于Lilly Pulitzer的细节。我想你们提到今年开局疲软，可能是因为天气。你们如何看待该业务在全年的改善？谢谢。
是的。毛里西奥，关于——我想你指的是指导中的可比销售额从第一季度到全年有一些加速，部分原因是2月天气极其寒冷。我们——2月不是一个好的可比月份，而Tommy Bahama确实克服了这一点。正如汤姆提到的，西海岸业务表现强劲，Lilly的可比销售额开始时落后，并且低于我们最初的计划，但他们的业务非常以东海岸为中心，而东海岸的天气模式就是如此。他们没有西海岸的抵消。所以随着天气正常化，我们真的相信由于这一点，可比销售额会好一些。我们在3月更多地看到了这一点，尤其是在Tommy。
然后关于——是的，关于Lilly，我的意思是，正如斯科特提到的，2月不是一个好的可比月份。佛罗里达州全年都是Lilly业务的重要部分，尤其是在春季。我们做了一个有趣的回顾，查看了过去七八年佛罗里达州的天气模式。当2月寒冷时（我的意思是当日平均温度低于正常水平时），可比销售额往往疲软；当天气平均日温度高于正常水平时，可比销售额就好。今年，我们没有这样的天气。
Lilly非常依赖佛罗里达州，尤其是在那个时候。整个东海岸，如你所知，他们在东北部有很多业务，你住的地方，那里下了很多雪，但我认为这对我们和我们所有的品牌都有影响。Lilly是众多温暖天气品牌中最温暖的一个。我认为我们不仅在财务结果中看到了这一点，而且在销售的产品方面——在寒冷天气里，连衣裙会不太受欢迎，连衣裙业务是最薄弱的类别，而像裤子和夹克等更适合凉爽天气的类别是最强劲的。
所以我们看产品。我们不认为我们有任何问题。我们认为天气会好转，并且正在好转，我们预计情况会好转，但我们显然已将迄今为止看到的情况纳入我们的预测。
明白了。非常有帮助。还有几个后续问题，关于利润率。首先，关于毛利率，我想你们提到第一季度仍然受到一些促销的影响，我想，或者说更高比例的销售额发生在促销活动期间，但全年来看，情况相反，或者说促销更少，试图调和这一点。
然后具体到Johnny Was，关于该业务今年的利润率前景，你们能告诉我们什么吗？或者，我想，我想首先是收入恢复？我们应该如何看待该业务的拐点，或者2026年我们应该看到多少拐点？谢谢。
是的。我认为Johnny Was的毛利率故事在第一季度之后会有所改善。我们仍然有一些商品需要清理，仍然需要更多的促销。预计促销天数将大幅减少。我们的库存水平非常好。所以我们认为——促销节奏的部分原因是Johnny Was将在全年减少促销。
随着我们更好地采购或在正确的类别中采购更多，并采购适当的水平。我们认为我们需要进行的促销活动会减少。所以全年来看，Johnny Was的毛利率在第一季度可能会略有下降。但全年来看，它们会上升。这在一定程度上解释了我们提到的促销评论。
明白了。非常感谢。
谢谢你，毛里西奥。
谢谢。我们的下一个问题来自Truist Securities的约瑟夫·西维洛。请提问。
嘿，各位，非常感谢回答我的问题。第一个问题，关于你们在Johnny Was所做的库存规划，我想你们提到要将其推广到其他品牌。你们能谈谈我们应该期待什么，我想是短期和长期，以及可能的影响吗？
是的。所以我们确实在整个公司推广它。我认为在Johnny Was之后，下一个是Lilly，但他们比Johnny Was晚几个月，所以他们真正看到影响的时间也会推迟一些。然后在大品牌中，Tommy是最后一个，他们现在才真正开始。所以Tommy可能要到2027年春季才能看到效果。而Lilly，你可能在今年晚些时候会看到一些。
明白了。听起来不错。然后关于莱昂斯设施。我知道财务收益是在更远的将来。但是你们能谈谈将其靠近Tommy核心市场可能获得的物流提升吗？
是的。目前，东海岸的许多门店补货和东海岸的许多电子商务订单都是从华盛顿州的奥本履行的。所以在离货源更近的地方履行订单，将消除零售补货中的很多猜测，我们将能够真正补充门店实际需要的东西。一旦我们有了节奏，这将导致我们能够减少库存，因为——各个门店可以减少库存，因为他们知道可以快速补货。
所以这将是一个巨大的好处，我们显然必须启动并运行，获得正确的交易量，然后让门店有信心减少缓冲库存，并能够快速补充正确的商品。随着设施 ramp-up，我们将继续增加进入该设施的Tommy Bahama的数量。
明白了。非常感谢，各位。非常感谢。
好的。谢谢。
谢谢，乔。
谢谢。我们的下一个问题来自花旗集团的保罗·拉朱兹。请提问。
谢谢。我是特蕾西·科根，代替保罗提问。我有两个问题。第一个，我想你们提到第四季度的问题是客流量和转化率。我想知道在你们谈论本季度至今的改善时，哪些指标真正发生了变化和改善？
然后我想在你们的准备发言中，你们提到优化Lilly的分销和渠道组合以及改变他们的定价架构。我希望你们能更详细地谈谈这一点。谢谢。
关于定价架构，这实际上和我在Johnny Was中谈到的是一样的，我们实施了一个工具，帮助我们对吉姆·罗伊（语音）或毛利率投资回报率进行更详细的分析。所以在非常 granular的基础上查看业务，了解我们的库存资金最好投资在哪里。我在Johnny Was中举的例子是200至300美元价格区间的连衣裙，根据数据，我们历史上在这方面投资不足。我们在其他地方投资过多，实际上是试图调整产品线中的这些不平衡。
当你知道你需要在哪里时，你可以设计进去。所以这不是说你必须提高或降低价格才能达到那里。你只需将未来的产品线设计到分析表明最有效的价格架构中。同样，在Johnny Was的例子中，这个发现是在夏天出现的，我们至少能够采取一些行动，而且很有效。还有很多其他的，但这就是想法。
特蕾西，这基本上是关于拥有更好的工具和流程。我们在全国——公司和全国都有很棒的商人。我们有非常优秀的商人，但这是关于将更好的流程和工具交到他们手中，让他们更好地完成工作。
谢谢。然后关于本季度至今的客流量和转化率？
是的。我要告诉你的是，最大的亮点实际上是平均订单价值，这是平均单价和每笔交易单位的组合，这些趋势线非常好。客流量还可以。转化率仍然是一个小挑战，但我想说，非常积极的方面是平均订单价值的增长。这就是故事。
太好了。非常感谢。
好的。谢谢。
谢谢。问答环节到此结束。我想请首席执行官汤姆·查布作总结发言。
好的。谢谢，莎玛莉，也谢谢大家的关注。我们期待在6月再次与大家交流，希望在此之前一切顺利。谢谢。
[操作员结束语]