Catherine Nichas（可持续发展负责人）
Ingo Hofmaier（首席财务官）
Chris Showalter（首席执行官）
大家好，欢迎参加Lifezone Metals网络直播，讨论今天上午提交的2025年全年业绩和20-F文件。我们将以问答环节结束今天的活动。请使用页面顶部的问答框提交问题，如有任何在本次网络直播中未涉及的问题，欢迎直接与我们联系。
在开始之前，我想提醒大家，今天的活动可能包含前瞻性陈述，这些陈述涉及风险和不确定性，可能导致实际结果与前瞻性陈述中的结果存在重大差异。前瞻性陈述的详情包含在我们2026年3月18日的新闻稿中，可在我们的网站www.lifezonemetals.com上查阅。请参阅其他免责声明，我建议大家在自己的时间阅读这些内容。
今天与我一同出席的有Lifezone Metals的首席执行官Chris Showalter和首席财务官Ingo Hofmaier。话不多说，我想把时间交给Chris和Ingo，请他们进行介绍和演示。
谢谢，Catherine。
非常好。谢谢，Catherine。欢迎大家参加今天的Lifezone Metals 2025年业绩网络直播。首先要强调并提醒大家，Lifezone Metals是一家关键金属公司，我们的核心重点围绕我们的旗舰资产——Kabanga镍矿项目。这是最大、品位最高的硫化镍矿床之一。它是一个已准备好开发的、极其重要的镍和钴来源，重要的是，它是替代目前由印度尼西亚严格控制的镍市场的选择。因此，这使Lifezone Metals及其旗舰资产在全球替代供应链的讨论中处于非常重要的位置。
Lifezone Metals的另一个重要方面是，Kabanga项目在过去一年中已证明，我们发布的可行性研究表明，我们处于成本曲线的低端，这使我们能够与印尼市场竞争，具有很强的竞争地位。我们通过过去一年团队的研究结果和辛勤工作证明了这一点。
此外，我们一直在进行多种融资流程，以达成最终投资决策（FID），我们已经能够吸引全球一些顶级的潜在资助者，特别是在出口信用机构（ECA）、开发金融机构（DFI）方面，像Kabanga这样能够处于成本曲线低端的项目，幸运的是，我们能够吸引大量潜在的项目融资来源。因此，对于这部分资本而言，这是一个非常有吸引力的项目。
至于Lifezone，我们还融合了我们湿法冶金（Hydromet）专业知识的技术优势，我认为我们处于非常有利的位置，一旦我们在FID后正式启动Kabanga镍矿项目，我们将证明我们的核心战略重点是解决全球这些特定供应链中存在的加工和精炼瓶颈。我认为，随着人们对这些供应链的高度关注，大家已经认识到，下游加工和精炼问题必须得到解决。凭借我们在湿法冶金方面的技术专长，我们在提供整个供应链的解决方案方面具有独特优势。这将是我们未来的一个重要重点。我们还将更新我们与嘉能可（Glencore）在催化转化器回收方面合作的一个令人兴奋的新项目，稍后我们将详细介绍。
好的，接下来。我想简要回顾一下过去一年的里程碑。这确实是我们的项目团队在首席运营官Gerick Mouton的领导下付出巨大努力的结果。真正重要的更新是我们在开发准备方面的进展，真正达到了执行准备阶段。安置计划的完成对我们来说是一个重要的里程碑。因此，我们比以往任何所有者都更进一步推进了该项目。我们已向当地居民提供了补偿。与当地社区进行了大量的接触。这确实是获得矿场运营社会许可的起点。我们为在这一过程中取得的进展感到非常自豪。
这确实促成了S-K 1300的完成。这是美国监管机构首次发布S-K 1300初步评估。这一路推进到我们7月份发布的详细可行性研究（DFS）。重要的是，我们从必和必拓（BHP）回购股权的机会在7月份完成。在我们看来，这是一项非常增值、非常有吸引力的交易，因为我们能够以高度递延的方式进行，这对股东来说很有价值。因此，我们非常高兴能够完成这项交易，这使我们获得了该项目100%的权益，现在这已导致我们在引入新的战略合作伙伴方面参与了其他几个流程，我们将在后面提及。
可行性研究于2025年7月发布，然后我们过渡到项目的FID前执行准备和FID流程准备阶段。作为DFS后工作的一部分，我们能够与Taurus团队合作，他们是矿业领域知名的老牌金融家，我们获得了6000万美元的过渡性担保——过渡性融资，这实际上是在我们退出必和必拓并完成可融资的DFS之后，帮助我们进入FID流程。这是开发时间线中的传统环节，为该时期引入过渡性融资。我们非常成功，对目前作为合作伙伴的Taurus团队感到非常满意。
2025年11月，我们进行了一次配售。我想在这里提到的唯一一点是，我们能够向现有股东进行配售，这表明我们的一些核心锚定股东给予了持续支持。非常高兴能够在12月获得5000万美元的确定性承销。
好的，Catherine，接下来。好的。我将快速介绍一下Kabanga。我希望今天参加会议的每个人都非常熟悉Kabanga，但我们在可行性研究中真正能够证明的是我们真正预期的一切，即该资产的卓越品质。这是一个已准备好开发的资产。目前与坦桑尼亚的合作关系非常牢固，我认为当我们能够提供更多关于引入新战略合作伙伴的流程信息时，该资产的质量将通过我们希望引入该项目的其他投资者和合作伙伴的质量来证明。
重要的是，我们已获得特别采矿许可证。这是一个尽可能准备好开发的项目。现在，我们的任务是将项目推进到FID，并开始额外的FID前活动。Kabanga稳稳地处于成本曲线的下四分位。这在可行性研究中可以看出，我们的税后净现值（MPV）为15.8亿美元，内部收益率（IRR）高达23.3%。这与世界范围内其他备选镍项目相比具有很强的竞争力。
我们处于非常独特的位置，将成为下一个大型镍和钴来源，与印度尼西亚竞争。我们在整个过程中都强调这一点，我认为我们通过研究结果已经坚定地证明了这一点，下一步我们将推进FID。
正如我所提到的，另一件让我们感到兴奋的事情是ESG资质，特别是我们达到的标准以及我们获得的一些项目融资方的资质。达到其中一些资质非常困难，尤其是一些国际金融公司（IFC）的绩效标准。因此，能够通过该流程获得这些资质，对项目融资方来说是一个关键里程碑。我们已经能够达到这些资质，这是我们在项目融资方面取得进展的非常重要的部分，Ingo稍后会简要提及。
好的，下一张幻灯片。
是的，谢谢Chris。因此，我想谈谈战略融资举措的最新情况。我们目前正在推进两大支柱，这以Chris提到的过渡性融资为基础。来自Taurus矿业金融的6000万美元专门用于Kabanga，融资用于所有相关活动，包括FID前活动、前期工作、运营准备以及Kabanga的项目融资活动。
我们目前推进的两大支柱，一方面是寻找长期战略合作伙伴，由渣打银行（Standard Chartered Bank）牵头。这一流程在必和必拓正式退出之前就已开始。一年前，当必和必拓宣布将退出该项目时，迹象就已经很明显了。必和必拓宣布已暂停其Nickel West业务，因此这一流程进展顺利。我们已经收到了多个报价，谈判基本完成。我们看到了来自多个地区和不同类型投资者的兴趣。
我们的要求相对严格，因为这是一个大型且重要的项目。但我们有来自矿业公司、主权实体和私募股权基金的兴趣。
大多数参与方的尽职调查也已基本完成，至少进入最后一轮的参与方是如此。我们正在考虑所有选择。这也意味着我们收到了可能被视为控制权变更的交易报价，在这种情况下，我们最终将退出项目，将项目转让给新的所有者。
第二个支柱是FID前活动和项目融资工作流。我们继续与DRA合作，他们也是我们可行性研究的主要工程顾问，正如我们在2024年底宣布的那样，我们已任命法国兴业银行（Societe Generale）负责项目融资流程。这一流程进展非常顺利，我认为这反映了该项目的高品位和高质量，以及当前市场上缺乏类似项目的情况。
目前全球市场上的项目融资并不多，这是一个优势。正如大家所看到的，自2025年底以来，镍市场背景也显著改善。自那时以来，镍价每吨上涨了2500美元，这确实也推动了这一流程。但显然，进入的贷款人将此视为一个长期项目。我们需要2.5年的建设时间，可行性研究中的储量和矿山计划为18年，并且我们的资源中有大量资源不在储量范围内。因此，我们和必和必拓过去以及其他潜在合作伙伴的期望是，矿山寿命将显著超过18年。
项目融资的探路者，即非洲、欧洲和北美的开发金融机构（DFI）和出口信用机构（ECA）的良好组合，已基本确定。主要贷款人的尽职调查顾问也已任命，并已收到初步报告。当然，在贷款人提交各自的信贷委员会之前，这些报告将进行更新。
我们还任命了苏利文·克伦威尔律师事务所（Sullivan & Cromwell）作为我们的法律顾问。长期、持续的承购协议意向书进展顺利。它们为大约10年的融资提供支持。我们还完成了符合ISO标准的生命周期评估（LCA），这很重要，因为它真正显示了高品位、硬岩且主要由水力发电的项目的优势。因此，在能源价格短期上涨的环境下（希望是短期的），这再次表明水力发电不仅具有绿色信用优势，还具有经济优势。
正如我们过去所概述的，坦桑尼亚在过去几年中建设了三座水电站。最近的一座距离我们的矿场80公里。它不是最大的。最大的朱利叶斯·尼雷尔水电站实际上使坦桑尼亚的发电能力翻了一番，使坦桑尼亚成为向邻国出口电力的净出口国。这是一项巨大的成就，也反映在投资者对坦桑尼亚的积极看法上。
我们已任命关键技术顾问，DRA负责工程，PCC负责所有采购流程。Epoch正在更新尾矿储存设施，我们与SLR合作处理水文和环境方面的问题。同时，为了完全遵守坦桑尼亚的本地内容规则，我们已发布了意向书，作为总价值约3.8亿美元的采购流程的一部分。这是一个相当大的金额。这些是大的一揽子计划，因此3.8亿美元与9.3亿美元的总资本支出相关。
价值工程已经开始，并最终将支持详细布局和前端工程设计（FEED）流程。在这方面，重要的是要说明，我们进行了可行性研究，我们投资了1.4亿美元用于确认钻探、进一步钻探以将资源升级为储量，当然还有研究，并且超过90%的内容都是自下而上定价的。因此，我们确实在市场上，并根据第一原则估算了资本支出假设。
请翻到下一页。关于最终投资决策（FID）的路径，我们目前正在推进，还有几个月的时间。我们已基本获得许可，目前看不到任何可能阻止建设的许可问题。我们已获得特别采矿许可证。我们已获得探矿许可证。特别采矿许可证的有效期与矿山寿命相同。我们有许多附带许可和环境管理计划。我们已制定了ESOP（员工持股计划）[语音]。正如Chris所提到的，我们的安置行动计划在两年多前就已签署，几乎所有的补偿款项都已支付。我们无法支付的款项已存入托管账户，这些款项涉及的各方在大多数情况下只是少数，我们确实不知道谁实际拥有这些土地。
但我们与政府达成了协议，并且有一个可靠的估值流程，因此在土地 parcel 方面没有阻碍。所有与我们相关的土地 parcel 都已由名为首席估值师的政府机构进行估值并签署，这为我们前进提供了很大的确定性。我们有 vault abstraction 许可证，我们可以建造简易机场等等。
当然，还有一些许可证我们仍需要获取或更新。例如，坦桑尼亚政府在一年半多前就为我们的矿场铺设了电力线路。因此，我们目前不依赖柴油发电机。这也是可行性研究中的假设，与Cleancore和Barbaric早期的研究相比有了重大改进。
但我们需要升级这条电力线路的布局和走向。这已经在进行中。但例如，我们需要因此更新我们的环境社会影响评估。这是我们团队目前正在处理的许可证示例。
一旦我们达到FID，正如您在幻灯片上看到的，项目执行和大多数高级成员已经到位。我们有项目首席运营官、总经理、技术工程师、电气工程师等等。因此，在执行准备方面，我们正在大力投资填补空白。我们还签署了 labor 计划。您也看到我们已向市场发出采购订单。但一旦我们达到FID，大约需要两年半的时间才能最终实现首批精矿销售。
请翻到下一页。我想把接下来两张关于我们的铂族金属（PGM）回收项目以及我们最近关于Musongati的公告的幻灯片交给Chris。
是的，谢谢Ingo。接下来两张幻灯片我实际上非常兴奋地要讲，因为它们展示了我们公司将发展的程度，以及我们的下一个增长机会。我们已经讨论过汽车催化剂（autocat）[语音]回收。这是我们为在东道国境内闭环加工和精炼关键金属提供解决方案的项目，正如我们所指出的。
因此，当您查看美国的关键金属清单时，显然铑、铂、铂在其中排名很高，而且很多这种材料是从废品场回收的。这是一系列非常分散的事件，最终导致大部分材料被运往海外。因此，我们所做的是，利用我们的湿法冶金专业知识，开发了一个更快的国内精炼解决方案。
这是我们和Simulus团队通过研发过程真正开创的东西。我们和Simulus团队投入了大量时间，将其推进到现在完成试点项目的阶段。我们正在起草可行性研究，然后将很快推进到FID。这是我们与嘉能可（Glencore）的合作项目。
举个例子，铑，您可以在右侧看到，它在关键金属清单上排名非常高。美国国内仅生产约4000盎司铑，来自蒙大拿州的斯蒂尔沃特矿场（Stillwater operations）。这是美国唯一的国内开采铑来源。我们将在美国建造的第一个设施的规模将生产约20000盎司铑。因此，这是对政府当前高度优先倡议的重大解决方案，即基本上审查关键金属清单并确定如何保障这些供应链的安全。因此，这是我们如何看待我们的增长战略的另一个例子，即真正专注于下游加工和精炼，因为这将是我们解锁的领域，我们正在提供世界各国政府正在寻求的解决方案。这是我们的竞争定位。
您听我说过很多次，但我对这样的项目感到非常兴奋。我们有大约10个其他项目的 pipeline。一旦我们真正推进并使Kabanga进入FID和主要建设阶段，您将看到Lifezone交付这类项目，本质上是这些解决方案。
然后。是的，下一张，Catherine。因此，另一个展示我们如何处于有利位置以解锁更多机会的例子。几周前，我们宣布与布隆迪政府签署了排他性协议。为什么这很重要？这很重要，因为在20世纪70年代联合国开发计划署（UN Development Program）发现Kabanga的同时，他们还在布隆迪发现了另一个非常有前景的镍矿床，名为Musongati。
这是一个不同的矿床，是红土矿床，但它紧邻Kabanga。Kabanga的地理位置就在布隆迪边境。与Kabanga非常相似。阻碍Musongati开发的是缺乏基础设施来进入这个内陆矿床，Musongati的规模和范围。
现在，使我们能够推进Kabanga项目的相同解锁因素，即坦桑尼亚的电力供应、通过标准轨铁路的基础设施发展，所有这些基础设施发展延伸到Kabanga项目，现在将延伸到布隆迪。坦桑尼亚目前的标准轨铁路的第五次延伸，我认为，将直接穿过Musongati矿床。
因此，我们正在利用当前业务的增长延伸。我们已经确定了一些我们认为也对Musongati的经济潜力产生重大影响的协同效应。因此，我们将这两个矿床视为一个巨大镍矿省的开端。同样，这将在规模上与严格控制的印尼市场竞争。对于世界各国政府的整体供应链安全而言，这种更大规模的镍机会的规模和范围至关重要。
好的，下一张？
是的，谢谢Chris。转向我们2025年的财务业绩。对于初级公司而言，这意味着现金流前，当然现金余额很重要。我们年末的现金余额为2010万美元。我们获得的净融资收益为3090万美元。在额外流动性方面，Taurus融资为6000万美元，我们去年提取了2000万美元。
同时，本周我们从Taurus又提取了500万美元，这在我们的账户中作为后续事件列报。这是对目前正在通过CPS进行的2170万美元第二次较大提取的预付款。
在现金使用方面，我们在投资活动中投入了2130万美元，2180万美元用于Kabanga项目。这里现金流入的差额是70万美元的利息收入。我们在年初开始并在第二季度完成了成本优化，遗憾的是，这也导致了公司层面员工的离职。但特别是在坦桑尼亚，我们调整了规模，也将组织从勘探组织重新定位为开发组织。这里包括了近100万美元的重组和补偿付款。
年末团队规模仍为93名员工。当然，很多人在坦桑尼亚，这很好。这93名员工还包括长期承包商。我们的净亏损为1410万美元，基本稀释每股亏损为0.17美元。
从右侧来看，运营活动有所增加，但由于成本控制，我们设法将现金流出保持在相同水平。
投资活动从5200万美元减少到2100万美元，因为去年确实是清理并最终发布可行性研究的一年。而2024年，研究活动本身强度更高，年初我们也在进行钻探。
从融资角度来看，债务减少，融资也被租赁付款、利息支付、印花税支付和交易成本所抵消。
请翻到下一页。我们将仅查看年内发生的两笔交易的会计处理。一笔是来自Taurus的1600万美元高级有担保过渡性贷款融资。其利率为9.25%。到期日为2027年7月31日。我们还发行了250万日元，行权价为5.42，大约是当时股价的125%。年末其公允价值为565万美元。
包括565万美元在内的总融资成本为866万美元。这还包括安排费用。344万美元被抵消并针对第一笔款项进行摊销，剩余的522万美元记录为递延资产，并将针对未来提款进行抵消。因此，它们目前在资产负债表上。
摊销采用实际利率法在融资期限内进行。如前所述，这里的资金专门用于Kabanga Nickel及其子公司（即项目公司）。我们目前以0%的利率将资金贷给坦桑尼亚，其范围和用途是早期FID前项目融资等。我们在公司层面需要筹集的任何资金，如2025年的发行和未来的发行，都将在Lifezone进行，并涵盖我们的知识产权部门（即类似实验室）以及铂族金属项目，该项目现在已经非常成熟，随着我们也进入该项目的FID，可能需要将其作为一个单独的部门。我们可能会在未来几周内就试点测试结果发布一些令人兴奋的公告。
请翻到下一张幻灯片，这也是我在进入问答环节前演示的最后一张。这是从必和必拓收购17%股权的会计处理。我们于7月18日完成收购，与可行性研究公告同日。该交易还终止了所有其他必和必拓协议，包括T2期权协议，我们承担了目前正在营销的100%承购协议。
在对价结构方面，我们将支付1000万美元。这是固定付款，在FID后12个月内，在筹集总计2.5亿美元后支付。还有一笔2800万美元的最终递延付款，将在首次商业生产后12个月支付。
必和必拓，我认为他们与我们以及特别是坦桑尼亚作为东道国的合作总体上是积极的，我认为他们不想阻碍项目的发展。因此，这给了他们收回投资的机会。但总金额上限为8300万美元，2800万美元按每股4.16美元进行指数化。因此，规模最高可达8300万美元。如果我们能够证明我们非常舒适和有信心的一致性，有机会将8300万美元减少到7500万美元。
在估值方面，目前这是一项递延对价。从上述内容可以明显看出，它在每个报告日进行公允价值计量，并进行概率加权。目前该负债为2570万美元。有三种概率情景，关于今年年中FID日期、2029年3月1日首次商业生产日期以及控制权变更事件。贴现率反映了风险和我们目前未偿还债务的成本。每次我们发布业绩时，都将重新计量，因此也会对综合亏损产生影响。
战略影响是，我们现在在KNL完全控制项目方向和经济上行空间，并增强了融资灵活性。
我想这就结束了我的部分。我把接下来关于今年催化剂的内容交给Chris。哦，还有一张幻灯片。抱歉。
因此，在我们当前的股东结构和合作伙伴结构方面，Kabanga镍矿项目有坦桑尼亚政府16%的无偿权益。这是一种富有成效且有益的关系。我认为，如果政府不是我们的合作伙伴，许多许可证和许多小障碍不会那么容易克服，特别是在安置活动方面。
对于美国项目，我们有嘉能可（Glencore）作为合作伙伴。当然，我们认为Taurus和我们的现有股东是我们成功的关键。我们还有可转换债券。投资者包括伦丁（Lundin）、Ricul [语音]以及其他三个与他们相关或密切的投资者。过去，我们收到了来自不同司法管辖区的大量兴趣，当然，也得到了诸如通过矿产安全伙伴关系（Mineral Security Partnership）的DSC等实体的重大项目支持，以及与日本石油、天然气和金属国家公司（JOGMEC）的战略合作伙伴关系，这可能会形成向日本的承购协议。
我们目前的市值为3.25亿美元。右侧是我们的基本已发行股份，直至完全稀释后的股份数量。
谢谢，希望最后会有一些问题。我把最后一页交给Chris。
好的。谢谢，Ingo。那么我们在2026年期待什么？正如我提到的旗舰项目Kabanga，真正的目标是将其推进到FID，并引入战略合作伙伴资本，真正完成这一流程，正如我们所说，这一流程已取得重大进展。我们将在适当的时候向市场通报这一流程的结论。
但对于项目本身，我们正在更新框架协议。这是我们向坦桑尼亚政府提出的分阶段概念的一部分。这实际上主要关注矿山和选矿厂作为第一步流程。
团队正在进行的所有FID前主要流程，核心活动包括，为EPCM（工程、采购与施工管理）合同招标、主要土方工程、道路建设、开始一些岩土钻探。因此，在矿场，随着我们在FID前加大这些开发前工作，同时进行大量商业承购协议谈判，现场有很多活动。
承购协议非常有趣，因为市场对Kabanga的承购协议有极大的兴趣。目前我们尚未将承购协议承诺给任何方，但这些是我们目前正在进行的一些最紧张和最重要的谈判，因为镍、铜和钴的去向是一个非常竞争的过程，作为Lifezone，我们的利益是确保我们为股东最大化这些合同的价值。因此，管理层花了大量时间确保我们为承购协议谈判提供增值结果。
在2026年下半年，您将看到一些更永久性的基础设施承诺，特别是电力供应。您将看到更多的露天矿坑开口工程，并且您将看到我们在商业方面推进到FID流程的结论。因此，一旦我们宣布战略合作伙伴流程的战略结果和/或融资或其他替代方案，这将是一个非常繁忙的时期，并坚定地推进到FID流程。
在可持续发展里程碑方面，我认为，当我们发布这份生命周期分析时，将会非常令人兴奋。这将向市场证明，我们与印度尼西亚生产的镍有令人难以置信的巨大差异。这是我们看待这个项目的一个标志，真正将自己置于比替代方案更低的二氧化碳类别中。这对市场中的许多下游消费者仍然非常重要。因此，我们将能够真正将该产品区分为更清洁的替代品。其中很大一部分是坦桑尼亚的电力，52%是水力和天然气。因此，坦桑尼亚确实将Kabanga等项目置于非常有利的位置，以最大限度地发挥作为新金属清洁来源的资质。
正如我在回收方面所指出的，我将非常高兴地宣布试点研究的结果和下一步计划，因为我认为这再次展示了Lifezone如何展示解决行业、整个供应链中存在的这些瓶颈的额外解决方案。这将是我们未来的增长战略。
我认为，当您看到我们如何整合这个项目时，其资本密集度的吸引力、低资本支出以及我们如何实现这种闭环解决方案，减少了在非常分散的流程中损失的大量利润，这涉及到大量的全球运输。这将展示我们未来将关注的方向。
因此，我要感谢所有人，我想我们将把时间交回Catherine，以防有任何问题。
谢谢，Chris和Ingo。提醒大家，如果您有问题，请通过屏幕顶部的问答框提出。第一个问题来自Stan Ackerman。Kabanga项目的镍精炼厂在矿山运营五年后是否仍将在坦桑尼亚实施？
是的，我来回答。谢谢，Andy。是的，我们基本上是这样做的，当我们完成可行性研究时，我们向坦桑尼亚政府提出了对当前镍市场的非常务实和现实的评估。当我们分析可行性研究得出的经济效益时，我们提出了一个分阶段实施的方案。
在矿山建设的同时进行所有这些下游流程的前期资本密集度和经济结果，与分阶段实施相比，呈现出不太有吸引力的替代方案。因此，这是一系列非常自然的渐进步骤。您希望首先建设这些矿山。下游自然是现有矿山在该国的延伸。因此，这是明智的经济理由，我们表明我们将开始下游 beneficiation 的额外更新研究。
我们对此承诺，我们将更新精炼厂研究。此外，我们已向坦桑尼亚政府提出在该国建立示范工厂的选择，以推进在该国生产金属的示范。这得到了非常好的反响。
因此，回答这个问题，是的，计划是在坦桑尼亚建立一个完全垂直整合的项目，但我们将明智地进行。我们希望以符合股东和东道国最佳利益的方式进行。在我们看来，这就是分阶段进行，先建设矿山选矿厂。
谢谢，Chris。第二个问题。您正在寻找的潜在合作伙伴是否会以溢价加入？您对今天的价格满意吗？
另外，拥有Musongati的成本是多少？布隆迪州长是否讨论过这个问题，或者他们会移交84%的股份并保留他们的份额吗？
Ingo，你想回答第一个问题，我来回答Musongati的问题。
是的，所以，我认为当前股价在我们看来以及大多数长期合作伙伴看来，并未反映资产的真实价值。因此，当我们向股东提出时，无论是控制权变更还是战略合作伙伴关系，这肯定会更反映资产的长期价值。
我们最终选择哪条路线是股东的问题。这将在近期决定。
谢谢，Ingo。我认为我们的股东和市场可以信赖的是，管理层绝对专注于股东价值。因此，这确实驱动了我们对替代方案的战略评估。因此，我们100%与股东保持一致，以确定哪种路线能够为股东释放最大的潜在回报。
关于Musongati的第二个问题。Musongati目前还处于早期阶段。我们现在正致力于在布隆迪进行非常快速的国内勘察、范围研究，实地考察，评估现有信息，历史钻探数据在哪里，岩芯在哪里。因此，这是一个快速冲刺进入布隆迪的过程，真正进行关键评估，了解有哪些信息，然后我们可以开始将其纳入我们打算开展的工作的概念计划中。
因此，目前在布隆迪方面，在我们未来60天内提出我们的评估建议之前，没有承诺任何资本——评估下一步流程，这将导致预可行性研究或可行性研究。但现在，我们正处于这个令人兴奋的调查阶段，团队正忙于首先查看信息在哪里，他们有什么？其次，我们如何潜在地解锁这两个项目之间的一些协同效应和运营效率？我认为我们的团队最兴奋的是我们是否能够证明这一点。
红土镍矿和硫化镍矿之间的一些协同效应将是我们从技术可行性角度试图确立的关键核心之一。因此，布隆迪还处于早期阶段，有很多工作要做。但这个自然的附加项目在不仅对我们，而且对股东以及这个新兴的东非镍矿省的更大潜力方面，都具有非常令人兴奋的上行潜力，正如我所提到的。
谢谢，Chris。
还有时间再回答一个。
我们时间到了，但让我们快速回答一个。这个问题，我将合并几个问题。您对近期镍价持续下跌有何看法？
我认为与此相关的是关于FID。我们对Kabanga项目的最终投资有两个选择。第一个是出售项目。第二个是获得银行贷款。
关于镍价，目前我无法确切知道问题的具体含义。如果是指原因，即过去几天或本周，我认为这可能更多地受到中东政治事件的影响。但当然，我们在过去两年看到的是，到2025年底镍价下滑，受到印度尼西亚市场份额增加的影响。然后在12月中旬左右出现转折，这是由坦桑尼亚法规的变化推动的。
在印度尼西亚，印度尼西亚一旦能够影响镍价，印度尼西亚将从更高的镍价中受益，特别是从更高的矿石价格中受益，坦桑尼亚的大多数特许权使用费都与矿石价格挂钩，我们在过去三个月看到的是，印度尼西亚开始利用其自身资源，试图保护它们，同时通过特许权使用费结构增加收入。例如，在18000美元的价格下，今天的特许权使用费比一年前高出50%，之前法规发生了变化，还有很多不同的变化。
特许权使用费上升了，但整个配额制度也改为年度制度，数量有所下降。这是矿石配额，不是镍含量配额。因此，随着价格下跌，即使你保持配额不变，你生产的镍也会越来越少。
还有一些变化。因此，在一些个别情况下，许可证未被授予，在过去几天中，似乎他们将再次增加许可证。
因此，中东局势将如何平息还有待观察。当然，有一件事人们非常仔细地关注，那就是硫磺价格和硫磺供应。印度尼西亚都是红土镍矿。在印度尼西亚进行浸出的所有东西都需要硫酸。印度尼西亚78%的硫磺来源来自中东。印度尼西亚的储存量约为一到最多两个月。因此，一方面可能只是没有足够的硫磺，但很明显硫磺价格正在上涨。
然后回到估值问题。我们的项目估值为16亿美元。我们使用了保守的——或者说我们使用了共识价格。这些共识价格意味着我们16亿美元的估值在今年大部分时间里都显著更高。同样回到这个问题，你最终想以什么价格交易？但我们目前的股价根本没有反映这一点。我就说到这里，因为。
Chris，你想补充些什么吗？不，我认为最后一点是，管理层在这个过程中非常努力，我们可能希望在去年年底完成。但我认为我们不断收到的持续兴趣，我认为随着一些地缘政治事件和镍行业的一些发展，我们有——我们继续收到一些相对较晚进入流程的有趣各方，但考虑到这些潜在合作伙伴的质量，允许他们进展到一定程度符合我们的最佳利益。允许我们延长流程并花更长时间符合股东的最佳利益。我认为当我们发布公告时，我认为股东们会很高兴我们真正为他们的最佳利益行事，为坦桑尼亚、Lifezone和股东带来积极的结果。因此，我们期待在近期发布该公告。
谢谢，Chris和Ingo。我们时间已过，所以我将结束本次网络直播。快速提醒一下，如果您有任何进一步的问题或我们在本次问答中未回答您的问题，请随时通过电子邮件info@lifezonemetals.com直接跟进。
本次网络直播到此结束。感谢大家参加今天的活动，我们期待很快与您交谈。谢谢。
谢谢大家。
谢谢。再见。