约翰·赫尔伯特（投资者关系副总裁）
迈克尔·菲德尔克（首席执行官）
卡拉·西尔维斯特（执行副总裁兼首席商品官）
吉姆·李（执行副总裁兼首席财务官）
斯宾塞·哈纳斯（沃尔夫研究有限责任公司）
迈克尔·拉塞尔（瑞银投资银行）
凯瑟琳·麦克沙恩（高盛集团）
西缅·古特曼（摩根士丹利）
克里斯托弗·霍弗斯（摩根大通公司）
迈克尔·贝克（D.A.戴维森公司）
鲁佩什·帕里赫（奥本海默公司）
克里斯托弗·纳尔多内（美国银行证券）
科里·塔洛（杰富瑞有限责任公司）
保罗·莱朱兹（花旗集团）
凯利·巴尼亚（蒙特利尔银行资本市场）
彼得·基思（派珀·桑德勒公司）
约瑟夫·费尔德曼（特尔西咨询集团有限责任公司）
格雷戈里·梅利希（Evercore ISI 机构股票）
布拉德利·托马斯（KeyBanc资本市场公司）
雅各布·艾肯-菲利普斯（梅利厄斯研究有限责任公司）
大卫·贝林格（瑞穗证券美国有限责任公司）
奥利弗·陈（TD Cowen）
马志涵（伯恩斯坦机构服务有限责任公司）
大家早上好，欢迎参加我们2026年的金融社区会议。我要感谢今天所有来到明尼阿波利斯现场的各位，也欢迎所有在线参与的各位。迈克尔将在几分钟后开始发言，但首先，我有几项重要的披露事项。
首先，我们今天上午发表的任何前瞻性陈述都存在风险和不确定性，其中最重要的已在我们向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中进行了描述。其次，在今天的发言中，我们提到了非公认会计准则财务指标，包括调整后每股收益、调整后营业收入和调整后销售、一般及管理费用。所有非公认会计准则指标与最直接可比的公认会计准则指标的调节表已包含在我们的财务新闻稿、财务演示文稿和SEC文件中，这些文件已发布在我们的投资者关系网站上。
话不多说，现在我将时间交给迈克尔。
欢迎各位。我们很高兴今年能在我们的家乡明尼阿波利斯举办金融社区会议，我们将直接进入正题，因为因为有很多内容要分享。这是塔吉特的新篇章。今天，卡拉、吉姆和我将分享我们接下来的计划，首先明确塔吉特在零售领域的定位，然后是指导我们前进道路的四大优先事项以及每项优先事项背后的选择。
最后，这些选择如何转化为增长。我们的计划建立在塔吉特处于最佳状态时始终不变的优势之上。但我要明确的是，这并不意味着沉湎于过去。相反，我们正以紧迫感向前迈进，并坚定地专注于塔吉特在美国零售领域的独特地位。这意味着提供消费者渴望的风格、设计、体验和价值，并实现我们所有人期望的稳定业绩。
我们已经开始行动了。为了追求简洁和速度，我们更新了组织结构和领导团队。我们为董事会增加了新的董事，他们带来了深厚的风格和设计专业知识，并拥有我们正在推动的转型变革类型的经验。正如我们在今天上午的新闻稿中所分享的，近几个月的销售趋势有所改善，显示出我们走在正确道路上的初步迹象。所有这些都源于我们为明确界定在零售领域的定位所做的重要工作，我稍后会再回到这一点，以及那些使我们能够实现增长和获胜的选择。这些选择转化为非常有针对性的投资，投资于我们知道自己具有优势且对我们的顾客和业务最重要的品类和能力。因此，如果今天你只能记住一件事，那就是：塔吉特的新篇章全部与推动增长有关，我们将通过打好自己的牌并做出重大改变来取悦顾客来实现这一目标。
现在，这类变革不会一蹴而就。我们有工作要做，没有捷径可走，但我们很高兴能做这些工作。而且这已经在进行中。顾客会立即看到和感受到许多变化。事实上，如果我退后一步，绘制整个商店的热点图，突出显示我们今年将要进行的变革，你会发现我们在销售的商品和销售方式上的变化比过去十年都要多。我不会抢卡拉的风头，但要知道，我们正在发挥自己的优势，从我们一直领先的品类（如美妆）到其他我们知道可以获胜的品类（如家居），我们正在重新构想这些品类，以实现更大的相关性和差异化。这意味着将产品与体验以只有塔吉特才能做到的方式结合起来。所有这些都基于我们对哪些有效、哪些无效以及什么将推动这一新增长篇章的经验教训。那么，让我们谈谈未来会有哪些不同。
首先要明确我们作为零售商的身份以及我们为顾客创造的体验。这是关于努力与新顾客建立联系，深化与现有顾客的关系，并赢回我们曾让其失望的顾客的信任。这项工作始于积极倾听所有利益相关者的意见，并利用他们的输入来塑造我们的前进道路。我们一直在收集消费者的反馈，从那些喜欢我们的人到那些不喜欢我们的人，以便更深入地了解塔吉特在他们生活中扮演的角色。我们一直在与通过塔吉特发展品牌并希望其他企业家追随其脚步的小型企业创始人会面。我们还一直在与全国性品牌和设计合作伙伴会面，以强化我们对风格、设计和价值的承诺。我们一直在与我们的团队讨论他们需要什么才能更好地为顾客服务。
因此，我们正在迅速采取行动简化工作、加快决策速度，并赋予我们的采购商和门店团队权力。我们今天也一直在与在座的各位交流，以了解在我们让塔吉特恢复增长的过程中，投资者最关心的是什么。这些集体意见明确了我们做得好的地方、需要改进的地方，最重要的是，我们在零售领域独特适合拥有和赢得的领域。这个领域始于我们帮助所有家庭发现日常生活乐趣的宗旨，我们将通过成为零售领域最令人愉悦的体验来实现这一宗旨。这些不仅仅是口号。“愉悦”是决策的关键过滤器，并为我们未来的行动提供信息。它包含了我们认为良好购物体验的基础要素：便利性、速度、价格，但消费者一致表示他们想要并期望更多，尤其是从塔吉特。
因此，“愉悦”是我们的标准。这意味着做好基础工作：有竞争力的定价、充足的库存、极快的当日送达服务。但我们的标准更高。我们希望激发情感联系。这样购物就不是一件苦差事，而是一种乐趣。这涵盖了我们所做的一切，从我们销售的产品到我们创造的体验，从购物车的设计到我们迎接顾客的方式，从我们的营销活动到我们的社区合作伙伴关系，所有这些都有助于打造一个旨在激发灵感、邀请参与和带来愉悦的品牌。因此，达到这个标准需要我们对作为零售商的表现方式做出选择，因为对于塔吉特来说，差异化是我们获胜的方式，而塔吉特就是为差异化而建的。我们正在在产品和体验中加倍我们的设计理念。我们正专注于精心挑选，敏锐地将风格与价值相结合。我们正在创造一种感觉高尚、无缝且重要的是有人情味的体验。
我们对推动我们增长的顾客有了更清晰的认识。这些顾客在心态上是一致的。他们重视风格和设计，追求轻松和简单，他们不想满足于任何感觉普通或无趣的东西。他们行动迅速。他们精通数字技术，并且倾向于将实用性与乐趣和个人表达相结合的品牌。我们将这个群体称为忙碌的家庭，在这个群体中，我们看到了销售和忠诚度方面的巨大优势。因此，我们正在向这个方向倾斜，因为我们知道，当我们很好地服务忙碌的家庭时，我们会创造持久的长期价值，这对所有塔吉特顾客都会产生积极的连锁反应。
这就是基础：以快乐和愉悦为根基的明确宗旨和抱负，使我们与众不同并发挥优势的明确选择，以及对忙碌家庭需要和期望我们提供什么的更深入理解，这让我想到了支撑我们增长战略的四大优先事项。我们同时推进这四大优先事项，因为它们共同作用以推动增长：以商品权威引领、提升顾客体验、加速技术发展以及加强团队和社区。今天我将大部分时间花在头两项上，因为这是顾客最能感受到变化的地方。然后我会谈谈技术、团队和社区如何为这一切提供动力。
那么，让我们从商品权威开始。今年早些时候，我花了一些时间与管理我们公司档案的团队在一起。这个收藏非常了不起，涵盖了从我们早期百货商店根源的文物到我们曾经有过的每一次设计合作的产品。
我分享这个不是为了怀旧，而是为了提醒我们塔吉特处于最佳状态时的样子——当我们在风格上树立标杆，当我们普及出色的设计，当我们成为酷和购买趋势的引领者时。这就是商品权威的含义，也是我们渴望在各个品类和品牌中实现的目标。核心而言，商品权威在于精心挑选和发挥我们的优势。塔吉特不是一家“什么都卖”的商店。这不是顾客希望从我们这里得到的。他们想要一个紧跟潮流的强大商品组合，他们可以信赖其质量和价值。这正是塔吉特处于最佳状态时所做的。因此，我们正在做出选择。在商品组合方面，我们正在我们最强的领域以及顾客告诉我们我们有最大获胜和增长权利的领域加倍投入。
这种方法的早期模板是Fun101。这是从许多零售商都销售的耐用品业务向更具沉浸感、紧跟潮流的体育、游戏、小玩意和流行文化业务的多年转型。这是塔吉特有权获胜且我们的顾客群喜欢购物的领域。无论是通过粉丝中心将风格和体育结合起来，还是提供价格实惠的毛绒玩具墙，让家庭能以优惠价格获得有趣的玩具，你都会看到我们为商品组合注入新鲜感、价值和与之匹配的全新体验。而且不仅仅是Fun101。我们正在将这种方法应用于婴儿、家居、食品饮料和美妆等品类，重新定位我们的商品组合和楼层规划，今年将为所有2000家门店带来新变化。换句话说，我们给顾客更多理由更频繁地来我们这里购物。一如既往，我们将利用他们的反馈进行迭代、改进，并随着时间的推移不断变得更强。这将是一个过程，从2026年的大量变革开始，但这不会停止。事实上，团队已经在积极规划2027年及以后的发展。
现在来看第二个优先事项：提升顾客体验。取悦顾客总是从产品开始。但推动顾客对我们品牌喜爱的很大一部分是我们围绕这些产品创造的体验。对于许多顾客来说，他们的体验始于社交媒体和搜索中的发现。这是我们的规模使我们能够在购买漏斗的顶端进行投资，以便我们以消费者今天购物的所有方式触达他们，无论是通过与那些与我们一样致力于风格、设计和价值的创作者合作在社交媒体上与消费者建立联系，还是我们对人工智能的投资使搜索更具对话性，几乎就像有一个私人购物顾问一样，或者我们的媒体业务Roundel如何无缝融入购物体验，让顾客找到感觉非常适合他们的产品。
这是最佳的发现方式，也是建立信任的关键切入点，而信任反过来又能建立忠诚度。忠诚度是我们重要的增长引擎。我们的忠诚度计划Target Circle的覆盖范围为我们提供了关于消费者购物方式的关键信息，使我们能够提供更相关和个性化的体验。当顾客感觉他们的体验是个性化的时，他们会更多地在我们这里购物。我们的忠诚度计划Target Circle的会员平均消费金额是普通顾客的3倍。而那些注册了Target Circle 360并享受无限当日送达服务的会员消费金额是普通顾客的7倍。这些顾客的购物次数也更多。与我今天分享的许多更新一样，下一步的工作已经在进行中，卡拉稍后将分享更多内容。数字发现和忠诚度对于提升顾客体验至关重要。
特别是对于塔吉特，我想强调我们的门店同样至关重要。在许多方面，它们确实是我们体验的核心。顾客告诉我们，他们喜欢走进一家干净、热情且易于购物的塔吉特门店的感觉。事实上，我们收到的最棒的赞美之一是当顾客称他们当地的门店为“我的塔吉特”。这种所有格形式充分说明了我们的门店在与顾客建立持久关系中所扮演的角色。我挑战你想想，有没有其他零售商或公司能激发同样的归属感和关怀感。你之前听到我说“愉悦”是我们的标准。我们需要我们的体验每次都能让顾客感到愉悦。需要明确的是，我们在这方面还有很多工作要做。这就是为什么我们要加强端到端的可靠性和服务，并对我们的团队需要的薪资和培训进行有意义的投资，以便他们能够始终如一地为顾客提供服务。
虽然我们还没有达到我为我们设定的标准，但我们正在看到进展。我们全公司在可靠性方面的不懈努力使得货架可用性同比持续提升，你将看到我们继续专注于这方面的改进。我们正在利用技术支持公司的数字增长并增强店内体验。近年来，由于数字增长的爆发，这种平衡有所倾斜。但今天，我们正在利用技术保持数字业务的增长势头，并简化门店团队的工作，以便他们能有更多时间为顾客服务。我们今年将在整个业务中进行超过20亿美元的增量投资，包括额外10亿美元的资本支出用于支持新门店和改造，以及另外10亿美元用于提升顾客体验。吉姆将在几分钟内提供更多细节，但所有这些都是为了提升顾客每次在塔吉特购物时的体验。
接下来的两个优先事项，加速技术发展和加强团队与社区，同样至关重要，它们携手为前两项提供动力。事实上，我们今天已经多次谈到技术。它融入了我们所做的一切。这是因为在塔吉特，我们不会为了技术而追逐技术。我们相信有目的的技术。对我们而言，就是让购物更快乐，它应该直接造福我们的团队和顾客。因此，无论是让顾客在浏览货架时更容易找到完美的产品，还是为我们的团队提供技术以便他们能更好地为顾客服务，我们的技术投资都旨在实现我们成为零售领域最令人愉悦体验的目标。我们优先考虑加强团队和社区也是出于同样的原因。这一直是我们的核心，在塔吉特的这个新篇章中，它仍将处于中心位置。
对于今天收听的所有团队成员，谢谢你们。我今天概述的一切，包括韧性、进步和勇气，都归功于你们——塔吉特团队。我们成为零售领域最令人愉悦体验的抱负始于你们，也终于你们。我为领导这个团队感到无比自豪，并对我们共同建设的未来感到兴奋。我们正在建设的不仅仅局限于我们的门店、供应链设施和办公室的围墙之内。塔吉特相信社区的力量，并将这种信念转化为切实的行动，例如去年我们的团队志愿服务了100万小时，这是我们历史上第十次达到这一里程碑。这包括我们的“Bullseye Builds with Community”计划，该计划将我们对志愿服务的承诺与我们的设计专业知识相结合，以满足当地社区的需求。我们最近宣布计划投资100万美元，今年将该计划推广到13个社区空间。
行动还包括我们通过塔吉特基金会以产品、现金形式将5%的利润回馈给社区。这是我们80年来一直在做的事情，如今每周转化为数百万美元。这些投资使我们的社区更强大、更充满活力。我们还将继续投资于我们的团队，以便每个团队成员都能在我们这里发展有意义的职业生涯。这包括薪酬、福利和标志性计划，如“Dream to Be”，为我们的团队提供免费学费教育援助。迄今为止，已有超过12000名团队成员通过“Dream to Be”获得了学位和专业证书，这证明了我们在塔吉特非常重视的成长和机会，因为当我们的团队蓬勃发展时，我们的顾客也会如此。当我们的社区蓬勃发展时，塔吉特也会如此。那么，让我们退后一步，转向底线，看看这一切对塔吉特的未来意味着什么。
一个蓬勃发展的塔吉特是唯一的目标，并且将是这个团队每一天的焦点。一个不断增长的塔吉特对我们的团队和合作伙伴来说是一个好地方，也是为股东创造价值的唯一途径。我知道你们许多人最关心的问题。第一，塔吉特的获胜之路是什么？第二，这需要多少成本？第一个问题的答案是，当我们打好自己的牌时，我们相信今天我们制定的计划将使塔吉特实现可持续增长。我们的增长和市场份额提升之路是塔吉特独有的，完全在我们的能力范围内推动。这种信心是合理的，因为我们看到的早期胜利与我们承诺要做更多的事情直接一致。第二个问题的答案是，这确实需要投资。
我们有工作要做，吉姆稍后会详细说明，但清晰的战略带来更敏锐的焦点。当你将这种敏锐的焦点与团队为提高效率所做的工作相结合时，我们就能对这项工作进行真正的投资。你会看到我们在对顾客最重要的领域进行变革和投资，并最终赢得购物次数、增加购物篮规模和推动增长。这就是底线。塔吉特新的增长篇章从今年开始，因为我们清楚塔吉特在零售领域的地位，我们有四个优先事项指导我们的前进道路，我们正在整个业务中做出战略选择和投资以推动业绩。现在我将把时间交给卡拉，然后是吉姆，他们将更多地谈论这些选择以及它们如何转化为长期的盈利增长。
大家好。谢谢，迈克尔。我在塔吉特的职业生涯一直处于商品、体验和增长的交叉点。首先，作为一名采购商，在我们的高频和非必需品业务领域工作了大约十年。然后在过去的五年里，作为我们的首席顾客体验官，领导我们的数字营销和忠诚度生态系统，现在担任首席商品官。这种联系很重要，因为商品销售与顾客体验并非分离的。体验从商品销售开始。这是我们做出的选择。这是我们在门店和线上的表现方式，也是我们赢得重复访问的方式。我要直截了当地说。过去几年我们的表现没有达到预期，这是我们的责任。我们失去了使塔吉特成为忙碌家庭喜爱之地的清晰度和纪律性。因此，迈克尔分享的企业优先事项代表了我们为使塔吉特成为零售领域最令人愉悦体验而做出的明确选择。
我的重点是以清晰且可衡量的方式实施这些优先事项。这意味着更敏锐的商品组合决策，以风格、设计权威和卓越价值为引领，在需要简化的地方进行简化，并以更清晰的方式进行精心挑选。这意味着提供真正的差异化，提升创新和新兴品牌，加强自有品牌，并加速使塔吉特与众不同的新品推出。在与莉萨、 Adrienne和我们的门店团队的密切合作中，帮助支持门店的卓越体验和执行，以便我们销售的商品和展示方式始终反映塔吉特品牌，所有这些都由将发现与重复参与联系起来的数字和忠诚度生态系统加强。简而言之，更清晰的选择、更强的权威和更好的执行。那么，让我们从商品权威开始。
正如今天在明尼阿波利斯参加我们活动的各位早上所看到的，这是我们的风格、设计和价值主张变得切实可行的地方，也是我们做出深思熟虑的选择以实现差异化的地方。我们正在重建传统优势。我们正在加速我们看到进展的领域的势头。我们正在消费者告诉我们我们有独特获胜权利的地方进行不成比例的投资。在我们所做的一切中，我们都在寻求机会，以更强烈、明确的塔吉特观点推动发展。在接下来的几分钟里，我想讨论我们在商品销售方面为实现这一承诺所做的改变。
具体来说，我将分享我们如何在家庭品类中重获风格权威，如何在服装、配饰和Fun101业务中更快地跟上风格和文化潮流，今年为加速我们成为美妆目的地所做的重要工作，在食品领域创造具有鲜明塔吉特风格导向的新面貌，利用我们多品类商品组合的力量向健康领域倾斜，以及将我们的婴儿业务发展成为一个有趣且鼓舞人心的品类，与新父母建立终身关系。那么，让我们从家庭品类开始。这个品类是塔吉特品牌的基础。之前领导过这项业务，我既了解它的潜力，也知道获胜所需的纪律。家庭是我们的设计理念首次变得切实可行的地方，但也是我们迷失方向的地方。你可以从我们最近的业绩中看到这一点。我们面前有很多工作要做。
改造这个品类将是一个多年的过程。但我们知道，重获家庭品类的权威始于清晰和坚定的追求一个简单的目标：以可及的价格提供最时尚、设计领先的家居产品。因此，我们正在逐个品类地重新打造多年未触及的关键领域。例如，到6月，我们将彻底改革75%的装饰配件商品组合。想想托盘、毯子、烛台、绿植和全花饰。到秋季，我们将涉及超过四分之三的床上用品组合和超过80%的儿童家居用品。同时，我们也在加速第三方市场Target Plus上的商品组合。这使我们能够快速行动，在家具、床垫和地毯等品类中提供消费者所期望的风格和商品组合广度，同时限制我们的库存责任。
我们还在精简自有品牌组合，并加倍投入我们最大、最强大的家居自有品牌Threshold。今年夏天，我们将重新推出Threshold，并从200家门店开始引入专门的店中店目的地。这些高端空间旨在营造专业环境，强化质量并增强品牌资产。我们不是在增加复杂性。我们正在回到使塔吉特与众不同的地方：更敏锐的挑选、更清晰的故事讲述以及门店中引人注目的展示。因此，自有品牌在我们提供风格和设计方面发挥着重要作用。我们25年前发明的设计合作战略也是如此。但如今文化发展更快，我们也是如此。因此，除了每年几次大型合作外，我们还在服装领域推出了新的风格系列，这为我们提供了稳定的、与文化相关的、社交驱动的品牌发布节奏。
你将看到一系列精心策划的发布，旨在创造购物的紧迫感，推动流量，并使塔吉特处于文化中心。我们的顾客期望每次来塔吉特都能找到新的和接下来流行的东西。这使我们能够以更快的速度和灵活性满足这一期望。这种对速度的承诺不仅限于合作。你也开始在我们的日常商品组合中看到这一点。你们中的一些人早些时候听说过，我会再分享一次，因为它非常重要，我们的快速服装和配饰模式。将产品从设计到进入我们的门店和应用程序的时间从一年多缩短到在某些情况下只需几周，这给我们的团队提供了更大的灵活性来解读市场并响应新兴趋势。你现在在女士泳装中就能看到这一点，塔吉特在该品类占据第一的市场份额。
我们通过利用我们的快速上市流程来保持这一地位，这使我们能够获得在正确的时间提供正确产品的洞察力，并以令人难以置信的价值提供。今年你将开始看到我们在业务的其他领域使用这种模式。风格使我们成名。现在我们将其与速度相结合，以提高相关性。因此，当塔吉特成为文化的一部分，而不是追逐文化，而是预测文化时，我们处于最佳状态。一年前，我们向你分享了我们决定将耐用品业务重组为Fun101的决定，庆祝这个数百万计的人依靠它为自己和所爱的人创造快乐时刻的品类的力量。基于我们已经建立的早期势头，我们的Fun101团队正在粉丝类别中进行额外的空间和商品组合投资，这些是我们的顾客告诉我们他们绝对喜欢的东西，包括体育、流行文化、交易卡等等。
通过我们新的流行文化入口目的地，我们正在创建专门的店内平台，以庆祝从季节性粉丝活动到病毒式趋势的重大文化时刻。我们正在超越货架端和过道中的临时展示，创建一个可靠的永久空间，旨在通过使塔吉特成为全年文化时刻的发现目的地来推动流量。自9月设置这些入口以来，我们在粉丝类别的流量增加了一倍以上。我们还在体育领域寻求重大机会，体育是文化的重要组成部分，我们对“粉丝中心”进行了彻底的重新构想。我们正在扩大店中店，提升展示水平并加强我们的授权商品组合，所有这些都是为了为粉丝创造优质的沉浸式体验。这是另一个明确的结构性决策，旨在将塔吉特定位为文化和粉丝的目的地。
美妆为我们带来了十多年的增长。当我在2017年至2019年领导这项业务时，我们真的开始看到美妆的角色转变为对我们的顾客来说非常个人化的东西。今天，它是我们最强大的流量和利润驱动类别之一。我们知道要在美妆领域取悦顾客并获胜需要四件事：正确的产品，包括更强的高端和新兴品牌；激发发现的高端店内体验；建立信心的专业服务；以及保持顾客参与和回头客的忠诚度。2026年，我们将在这四个方面全力以赴。我们正在扩大高端商品组合，包括新的和新兴品牌。我们目前正在部分门店试点增强服务模式，团队成员提供直观和真诚的体验，帮助顾客发现新品，分享最新趋势并回答产品问题。
我们将美妆更直接地融入我们的忠诚度战略，通过特定类别的奖励来增加频率并深化关系。今年秋天，我很高兴地分享，我们将在600家门店推出Target Beauty Studio，这是一个新的沉浸式目的地，通过将专业水平的展示和服务与顾客期望从我们这里获得的便利性相结合，将塔吉特确立为真正的美妆权威。Target Beauty Studio代表了对该类别的结构性投资，不仅仅是一个新空间，而是产品体验、服务和忠诚度的协调方法。现在，食品和饮料是我们最重要的类别之一，也是忙碌家庭的强大购物驱动力。我们已经根据家庭今天的购物方式建立了这项业务。它经过精心挑选，以数字为先且快速。我们很早就投资了当日服务，我们的数字杂货能力深度集成到店内取货、Drive Up和当日送达中。
今天，塔吉特是美国第五大数字杂货商。我们将继续在数字体验方面进行创新，并发展Target Circle 360，以推动数字杂货的进一步分离。同时，我们专注于下一步，强化塔吉特在食品方面的独特身份。我们不想成为一家“什么都卖”的杂货商，也不想成为街上的另一家杂货商。相反，我们正在打造一个真正独特的杂货目的地，将新兴品牌、健康和自有品牌融为一体。换句话说，我们正在为寻求有趣、紧跟潮流选择的家庭（无论是午餐盒零食还是周二晚餐）将更多的风格和设计权威带入食品领域。这就是为什么我们以两倍于行业的速度推出新品。
去年，新品推动了20亿美元的食品销售额，我们有望在未来3年内将商品组合中的独特商品数量增加一倍，因为40%的顾客告诉我们，他们在塔吉特购买食品时正在寻找新东西。当我们推出符合潮流的新品时，消费者会做出回应，正如我们去年在非酒精饮料中看到的那样，大量新品推动该类别实现了6.5%的同店销售增长。我们不会止步于此。5月，我们将成为首批在销售的任何 cereal 中不含经认证合成色素的全国性零售商之一，这一决定性步骤反映了家庭的发展方向以及塔吉特打算引领的方向。我们将继续发展Good & Gather，它有望成为我们第一个40亿美元的自有品牌，专注于创新并提高这个强大品牌的知名度。我们还在店内食品体验方面进行有意义的投资，因为在塔吉特购买食品的感觉应该是独特的塔吉特式的、令人愉悦的、快乐的，与你在其他任何地方看到的都不同。
一个例子是我们如何扩大样品试吃，特别是在周末，为顾客创造更多发现新事物、尝试新兴品牌并以充满活力和体验式的方式参与我们商品组合的机会。塔吉特的食品业务规模庞大且不断增长。自2019年以来，我们的食品业务增长了90亿美元，但规模本身并不是战略。下一章是关于通过精心策划的发现、自有品牌、健康领导地位以及使食品感觉有目的而非交易性的店内体验来锐化我们的独特身份。在近十年的时间里，我们投资于供应链、门店扩张、改造和数字整合，以建立规模和能力。现在，我们正在加速差异化，因为食品推动购物次数，购物次数建立忠诚度，忠诚度推动我们整个商品组合的持久增长。
当我们考虑推动更多购物次数和深化关系时，健康和保健是另一个至关重要的领域。已经有70%的顾客在塔吉特购买健康类产品。因此，今年我们将扩大商品组合，增加数千种新商品和比以往更多的独家产品。塔吉特的与众不同之处在于，健康是一项跨品类的努力，整合了食品、补充剂、美妆和运动产品，因为健康是个人化的。我们在新兴品牌方面的领导地位、我们以风格和设计为主导的挑选以及我们对价值的承诺，使更健康的选择感觉是可以实现的。去年，我们的健康业务合计实现了4.6%的同店销售增长。在1月的“新年决心”季节，健康类产品的销售额达到20亿美元。随着我们对这些业务的投资，塔吉特在以更全面的方式服务忙碌家庭并在这个不断增长的领域建立信任和信誉方面处于独特地位。
最后，在转向体验之前，我想花一点时间谈谈婴儿品类。这是一个非常重要的人生阶段，也是我们与忙碌家庭建立长期关系的最明确方式之一。当一个家庭迎来新孩子时，他们选择在哪里购物很重要。他们选择塔吉特，不仅仅是因为我们销售的产品，还因为我们的体验。一个干净、明亮、友好和安全的环境，是婴儿第一次出门的完美场所。这个品类多年未被触及，我们面前有巨大的潜力。因此，2026年，我们将通过深思熟虑的投资提升我们的婴儿体验。这包括新的专门店内目的地，以礼品灯塔和精心策划的发现区为核心，简化决策并创造激发信心的购物旅程。我们正在扩展Cloud Island，这是我们最受信任的自有品牌之一。
我们正在打造高端精品风格的婴儿体验，与UPPAbaby、Bugaboo、Doona和Stokke等品牌合作，在各种价格点上加强我们的权威。我们正在测试新的婴儿礼宾服务，由专家帮助顾客度过这个人生阶段。总而言之，这是关于尽早赢得信任并加强远远超出婴儿用品区和婴儿人生阶段的关系。因此，我们的商品权威是塔吉特差异化的重要组成部分。在我分享的例子中，我希望你看到风格和设计并不存在于单一品类中。它们对我们所做的一切都至关重要。这正在推动我们在食品饮料、健康和婴儿等品类中做出转变，以独特的观点引领。我们提升美妆体验的方式，使塔吉特在这个不断增长的领域成为更强大的目的地，以及我们在家庭、服装和Fun101中对风格和文化的倾斜，使在塔吉特购物变得不可抗拒。
现在，当我们转向第二个优先事项，即提升顾客体验时，我想讨论我们在短期内为将商品组合变化付诸实践所采取的举措。我将从我们的门店开始。因为对于数百万人来说，即使在数字主导的世界中，门店也是我们品牌最有形的表达。几十年来，它们使塔吉特与众不同。但我们清楚地从顾客和你们许多人那里听到，我们的店内体验一直不一致。很多时候，我们的门店杂乱无章、缺货，甚至只是交易性的。因此，我们正在进行改进，首先在总部和供应链设施上游为门店消除复杂性。今年春天，我们正在重置门店的运营模式，围绕三个明确的原则进行组织。首先，我们易于购物，分区明确、组织有序、库存充足、干净整洁且快速便捷。其次，我们通过有纪律的视觉展示和强大的品类故事讲述来激发灵感。
第三，我们友好待人，基于一致的“问候、帮助、感谢”框架。这不仅仅是一种理念。正如迈克尔所说，我们用投资来支持我们对门店的承诺，因为我们已经看到，在我们测试薪资投资的地方，结果有所改善，更好的顾客体验指标，销售增长，特别是在服装和家居领域，毛利率扩张和门店起源销售的增长。因此，我们正在扩展有效的方法，因为当门店高水平运营时，一切都会提升。我们不仅在提升基础体验，还在继续创新。12月，我们在纽约SoHo社区推出了一家新概念店，展示了塔吉特绝对最佳的风格和设计。顾客喜欢它。我们所看到的验证了商品权威的力量，更敏锐的挑选激发了更多的跨品类购物。
这让我们对前进的道路更有信心，以正确的风格和设计主导的商品组合和鼓舞人心的体验以及塔吉特闻名的差异化来推动发现和增长。一年前，我站在这个舞台上，承诺我们将现代化塔吉特的数字和忠诚度生态系统，使其更个性化、更直观。从那以后，我们的团队转变了应用体验，加强了个性化能力，并继续扩展Roundel、Target Plus和Target Circle 360。这些能力共同构成了我们的数字增长飞轮，它们正在推动整个生态系统的持续增长和更深层次的参与。今天，我们由Target Circle驱动的人工智能个性化引擎产生了数十亿美元的增量销售，提供有针对性的优惠和奖励，增加参与度和客户终身价值。
Target Circle 360通过利用我们的履行能力并强化忙碌家庭所依赖的便利性，继续表现强劲。总体而言，去年当日送达增长了30%以上，我们的Target Circle 360会员数量翻了一番。我们对这里的势头感到满意，会员继续比非会员更频繁地购物，花费更多，并参与更多品类。这是推动我们食品饮料业务的优势。今年，我们正在巩固这一优势。忠诚度是一个不断发展的领域。我们继续跟随顾客的脚步。例如，我们看到个性化游戏和奖励获得了真正的吸引力，允许顾客为下次访问赚取美元，并鼓励频率以推动更深层次的参与。因此，今年春天我们将扩大对个性化奖励的关注。
我们还将提供更多会员活动，如Target Circle Deal Days，并引入体验式福利，包括美妆类别的特定奖励和星巴克优惠等简单时刻，以增强店内访问并推动增量购物次数。我们2026年所做的事情将指导我们未来更多的变革，因为我们从顾客那里学习，并努力使我们的忠诚度体验更简单、更具差异化。基础是强大的。我们今天所做的一切都是为了完善和扩展飞轮，以释放更大的影响，因为当产品、门店、数字和忠诚度作为一个系统运作时，我们与忙碌的家庭建立了持久的关系。
因此，2026年是塔吉特专注变革的一年，不是为了变革而变革，而是关于我们将在哪里竞争以及如何获胜的有纪律的选择。我们知道我们是谁。我们是一家以风格和设计为导向的前瞻性零售商，为忙碌的家庭提供价值。当我们以清晰的思路运营——做出敏锐的商品组合决策、在门店设定更高的标准、独特的食品主张、在以风格为主导的品类中明确的权威以及整合的数字和忠诚度体验——这就是我们独特的领域。因此，我们正在做出明确的选择和深思熟虑的投资来在那里获胜，并将塔吉特定位为持久的长期增长。吉姆？
谢谢，卡拉。在我深入细节之前，我想先直奔主题。在幕后，我们一直在努力明确我们的战略，这项工作正在指导我们在业务中做出的选择和投资，包括今年计划向我们的业务再投资超过20亿美元的增量投资。虽然现在还为时过早，未来还有更多变化，但我们已经看到我们的工作正在取得回报的明确迹象。因此，我非常有信心我们能够在今年恢复盈利增长，并在2026年及以后为股东带来强劲回报。在这个背景下，我想花几分钟回顾一下我们的过去，以及这如何成为今年增长的平台。虽然去年的财务业绩远非我们期望长期实现的目标，但我为团队在面临多重挑战时的表现感到自豪。
在去年第一季度我们看到意外的收入放缓后，我们在第一季度电话会议上提供了更新的指引，我们的团队在全年都实现了该指引，同时继续投资于我们的能力并准备我们的业务以提供更好的业绩。去年的毛利率比前一年下降了约30个基点，考虑到我们面临增量关税成本的巨大压力，这是强劲的表现。全年，我们的团队在快速变化的关税环境中出色地管理了业务，不懈努力以减轻净影响。这使我们能够在差异化商品组合上提供出色的价值，同时保护我们的利润表。重要的是，我们正以健康的基本毛利率和全品类适当的库存水平进入2026年。
正如我在5月的第一季度电话会议中提到的，去年的财务业绩包括与关税相关的非经常性成本以及我们在销售慢于预期的情况下采取的库存行动。这些行动对我们的调整后每股收益造成了重大压力，我们预计今年不会重复这种情况。值得注意的是，如果没有这些成本，我们去年的毛利率本会有所扩张。去年毛利率的一个重要顺风因素是库存损耗的降低，这带来了约90个基点的收益，并使我们的损耗率完全回到了疫情前的水平。这一改进证明了我们团队的出色工作，以及行业和社区打击全国零售盗窃的努力。我们的团队去年在管理销售、一般及管理费用方面也表现出了很强的纪律性，因为他们找到了多个提高生产力和效率的机会。
因此，即使我们继续投资于工资和福利，我们2025年的公认会计准则和调整后销售、一般及管理费用美元金额仍低于前一年。更重要的是，我们去年获得的生产力和效率将有利于我们2026年及以后的财务业绩。在去年第四季度，我们继续受益于强大的成本控制和效率提升。此外，我们的毛利率受益于供应链和数字履行成本的同比优势，这是由强大的生产力努力推动的。底线是，在第四季度，即使销售额下降，团队也能够实现调整后营业收入美元和调整后每股收益较上年增长。公认会计准则营业美元和每股收益略有下降，因为我们确认了约9000万美元的非经常性业务转型成本，主要是由多余办公空间的租赁终止驱动的。
除了令人鼓舞的利润表现外，我们在第四季度也看到了一些令人鼓舞的收入初步进展。更具体地说，在11月开局疲软之后，12月和1月的销售趋势显著加速。正如我们在今天上午的新闻稿中提到的，2月的收入表现进一步加速，导致这个新财年的第一个月实现了非常健康的收入增长。在我转向我们的指引之前，我想基于我们为完善战略所做的工作提供一些背景，以及这项工作如何塑造了我们今年的投资计划。为了支持迈克尔和卡拉 earlier 概述的战略决策以及我们将业务恢复到可持续增长的目标，我们计划今年向我们的利润表再投资10亿美元。
这包括数亿美元用于支持额外的门店劳动力和培训，以及与计划增加新门店开业、改造项目增长以及十多年来最雄心勃勃的店内商品转型计划相关的费用。此外，我们正在加大在品牌营销和技术（包括人工智能）方面的支出。我想明确的是，这些投资不是一次性成本，而是反映了支出水平的持续提升，因为我们正在投资以赢得并恢复业务的可靠盈利增长。虽然10亿美元对我们的业务来说是一项重大投资，但我们通过利用许多有利因素来为其提供资金，最显著的是2025年约5000万美元的一次性关税和库存调整成本的年度化。此外，我们从去年总部裁员和2月宣布的现场团队变动中实现了约2亿美元的节省。
除了这些离散的节省外，我们的团队采用了持续的生产力思维，并确定了一系列生产力机会，这些机会将为利润表带来额外的节省。因此，有了这个背景，我想转向我们今年的指引，从收入开始。全年，我们计划净销售额同比增长约2%，包括可比销售额的小幅增长。在可比销售额之上，我们将受益于新门店的开业、Roundel的强劲增长以及Target Plus上第三方卖家的收入。总体而言，这些来源预计今年将增加超过1个百分点的增长。我要补充的是，我们计划全年每个季度都实现收入增长。在营业收入方面，我们计划2026年的比率比2025年4.6%的调整后比率高出约20个基点，因为我 earlier 概述的节省机会预计将完全为我们的利润表投资提供资金。
总而言之，基于我们对收入和营业利润率的预期，我们预计2026年公认会计准则和调整后每股收益在7.50美元至8.50美元之间。与去年的调整后每股收益相比，该区间的中点代表5%至6%的健康增长。我想暂停一下，注意到团队的巨大努力，这使我们能够在今年专注于实施我们的战略，并为我们的增长驱动计划提供充分资金，同时实现全年适度的利润率扩张。另一个注意事项是，虽然我们不计划提供持续的季度指引，但我想分享一些关于全年预期时间安排的信息，因为我们计划基于三个主要时间因素在今年下半年实现更强的利润增长。首先，关于损耗，我们将与2025年上半年发生的有利库存盘点和由此产生的应计调整重叠，然后在今年下半年缓和。
全年来看，我们预计今年的损耗率将与去年一致。其次，今年资本支出的增加将在上半年推动新门店的更高启动成本。我们还预计，由于更多改造的加速折旧，折旧和摊销线将面临一些压力，尤其是在第一季度。最后，一些销售、一般及管理费用的预期时间安排将比去年更加前置。基于这些因素，我们预计第一季度公认会计准则和调整后每股收益将与去年1.30美元的调整后每股收益持平或略有增长，随后在今年晚些时候表现加速。这种预期完全是由我上述的时间因素驱动的，并不反映各季度的基本业绩差异。转向资本配置。我们的优先事项与几十年来一样。我们首先寻求在符合我们战略和财务标准的项目中充分投资于我们的业务。
其次，我们寻求支持股息并延续我们的年度股息增长记录，自1971年以来我们每年都保持这一记录。最后，我们寻求在我们的A评级中期信用评级范围内，将超出前两项用途的任何 excess 现金用于股票回购。关于我们的首要任务，我们继续预计2026年全年资本支出约为50亿美元，比去年增加超过10亿美元。虽然对供应链和技术的支出将增加，但我们资本支出的大部分将继续集中在门店，门店实现了超过97%的销售额。今年，我们对开设30多家新门店的计划感到兴奋，其中几乎所有门店都将是全尺寸的。我们还在扩大改造计划，预计2026年完成130多家全门店改造。我们预计这些新门店和改造投资将获得强劲回报，就像我们近年来看到的那样。
我还想在今年的资本支出计划中指出，将有超过10亿美元用于支持我们的食品饮料业务。这是我们近年来对该业务投资的两倍多。因为我们提供独特且差异化的全国性品牌、自有品牌和新兴品牌组合，食品饮料类别随着时间的推移一直是可靠的增长引擎。以去年为例，即使在公司整体收入背景具有挑战性的情况下，我们的食品饮料销售继续增长，非酒精饮料和糖果均实现中高个位数增长。
回顾更长时期，自2019年以来，食品饮料销售额增长了90多亿美元，年均增长率超过8%，远远超过我们其他商品组合和行业。鉴于这一成功以及食品在顾客购物次数中的关键作用，它在我们现有的门店、新门店和供应链中赢得了更多空间。接下来转向股息。我们计划建议董事会今年晚些时候批准小幅增加季度股息，从而在2026年实现又一次年度增长。最后，一旦我们完全支持前两项资本优先事项，我们计划在业务业绩和预测支持的范围内并在我们的A评级中期信用评级范围内进行股票回购。
现在，我想花一点时间谈谈我们对塔吉特长期财务业绩的预期。虽然我们计划2026年实现低个位数的收入增长，但我们预计随着时间的推移，这将进一步加速到中低个位数范围。在这种收入扩张水平下，我们还预计营业利润率将从过去几年的相对较低水平提高。这种利率机会始于增长，这推动了许多费用的杠杆作用，与近年来销售额下降导致利率去杠杆化形成对比。除了杠杆作用外，我们继续期待高利润收入来源（包括Roundel和Target Plus）的快速增长。通过对基础设施和技术的大量资本投资，我们预计将进一步提高生产力并为我们的业务创造额外动力。
我们预计这些利润率机会的总体顺风将超过我们选择进行的任何利润表投资，从而允许营业利润率提高。正如我们多年来一直说的那样，我们的目标是达到能够可持续地最大化利润美元增长的适当营业利润率。我们计划在2026年继续这一旅程。我们经常被问到我们是否认为营业利润率可以回到疫情前的水平。这个问题的答案是肯定的。我们认为最佳利率远高于我们去年的表现。在我们达到那个最佳利率之前，未来几年我们有机会比销售额更快地增长营业利润美元。因此，现在我想谈谈卡拉 earlier 提到的一点，即业务差异化的重要性。这一点值得重申，但我也想从我们为追求该战略可以部署的资产的角度来探讨它。
作为美国最大的零售商之一，我们与较大的同行一样受益于规模。但重要的是，由于我们差异化的战略，我们的资产可能看起来与竞争对手不同，但我们拥有竞争和成功所需的确切资产。首先是我们的门店，它们位置优越、维护良好，并产生大量现金。除了极少数例外，几乎所有门店都产生强劲的正现金流，绝大多数实现两位数的EBITDA利润率。换句话说，我们拥有非常健康的门店资产基础，受益于我们品牌的实力和差异化产品，同时为我们的数字履行模式提供动力。我们计划在2026年及未来许多年开设大量新门店，这将使我们能够接触到我们目前未服务的社区中的新顾客。
如今，我们近2000家门店位于美国75%人口的10英里范围内，我们预计随着时间的推移将进一步扩大我们的覆盖范围。除了门店之外，作为来自包装商品领域的人，我非常欣赏塔吉特的产品设计、开发和采购能力，这使我们的采购团队能够在所有6个核心商品类别中大规模创新和推出新品。由于这些独特的能力，我们的自有品牌组合产生300亿美元的销售额，提供比全国性品牌更高的毛利率，并强化我们在市场中的差异化地位。最后，在数字履行方面，我们的战略和资产使我们既快速又高效。我们所有三种当日服务，无论是Drive Up、店内取货还是通过Target Circle 360的快速当日送达，都已经非常快，而且还在变得更快。
重要的是，我们知道我们的顾客喜欢这些服务，因为它们获得了我们提供的任何服务中最高的净推荐值。因此，我们的当日服务去年产生了超过140亿美元的销售额，占我们总数字销售额的三分之二。我想强调这一点。我们数字销售额的三分之二来自当日履行服务，我们正在投资使这些服务更快、更高效。对于另外三分之一的数字销售额（以棕色盒子形式送到您家中），我们的大部分销量来自我们已经启用次日履行的市场，我们计划今年将此能力扩展到更多市场。我想强调这一点。我们已经很快了。我们具有成本竞争力，并且我们在不断提高效率，我们拥有数字履行的所有核心要素。正如我一年前在这次会议上提到的，当你从整体上看待我们数字生态系统的所有要素时，数字增长对我们的业务和整体利润表都是健康的。
因此，从战略角度退后一步，我们拥有所有关键资产，我们的计划集中在未来几年投资和更好地利用这些资产。所以让我结束。在面对去年的挑战性表现时，我们一直在幕后努力工作，我想向你保证两件事。第一，我们没有停止投资，并保持了非常健康的资产负债表。第二，在过去几个月里，我们做了大量工作，为我们的业务带来战略清晰度，同时加强我们的生产力和效率努力。正如你从迈克尔和卡拉那里听到的，你将从今年开始看到大量有意的变革和投资。我相信，通过这些变革，我们完全有能力在未来几年实现盈利增长。有了这个，我将把它交还给迈克尔做一些总结发言。
谢谢，吉姆，也感谢你们所有人今天花时间与我们在一起。我想回到我开始的地方。这是塔吉特的新篇章，一切都与增长有关。我们清楚我们在零售领域独特适合拥有的领域，在这个领域，风格、设计和价值在我们所做的一切中都闪耀着光芒。你从我们今天分享的内容中听到了这种清晰度，通过成为零售领域最令人愉悦的体验来实现的宗旨，对推动我们增长的顾客的更敏锐关注，以及发挥我们差异化优势的战略选择。这些选择定义了我们共同推进的四个优先事项：以商品权威引领、提升顾客体验、加速技术发展以及加强我们的团队和社区。
你已经看到和听到这些优先事项如何转化为行动。2026年，顾客将感受到我们大胆的变革。这不是为了变革而变革。这是在我们有真正获胜权利且顾客要求我们提高标准的品类和体验中的有目的的变革。你还听到了投资水平和背后的纪律。我们今年将进行超过20亿美元的增量投资，其中包括额外10亿美元的资本用于新门店和改造，10亿美元再投资于我们的利润表以提升顾客体验。现在我们知道我们有工作要做，我和团队都很兴奋地去做。
非常感谢塔吉特团队在今天之前所做的所有辛勤工作，以及他们每天为工作带来的热情。正是我们的团队处于今天上午我们分享的一切的中心，我为我们共同建设的东西感到无比自豪。我们正在打好自己的牌。我们相信我们走在正确的道路上。我们的团队正在迅速行动，以巩固我们已经看到的势头。我们对这个新的篇章感到兴奋，并期待与你们所有人一起踏上这段旅程。
话不多说，我请卡拉和吉姆回到舞台上，这样我们就可以回答你们所有的问题。
[操作员说明]
好的。我想约翰将和贾斯汀一起担任主持人。我的麦克风还好吗，伙计们？更清楚了吗？太好了。好吧，我们开始吧。
好的。让我们从Wolfe Research的斯宾塞开始。如果你能举手，我们会派麦克风跑者到你那里。
太好了。谢谢。我只是好奇你能否说明你正在向门店投资的10亿美元。最大的投资领域是什么？劳动力方面有多少？你需要在那里额外投资多少？然后关于改造计划，你们对未来几年有什么想法？你们会从你们提到的130家加速吗？你认为那里的增长情况如何？
是的。我很乐意开始，吉姆，你可以补充。当我们看待这10亿美元的投资时，我认为重要的是要认识到这是一个深思熟虑的选择。这实际上是我们为即将到来的一年制定计划的起点，即如果我们有一个非常清晰的战略，我们需要做什么来推动该战略取得进展？这产生了我们今天分享的投资。你听到吉姆谈到数亿美元的门店薪资，这至关重要。我的意思是，你听到了，我希望，我们有热情确保我们的体验每次顾客来到我们的门店时都得到提升和愉悦。
我们需要确保我们的团队拥有提供这种体验所需的资源，投资于薪资是为我们的团队提供提供这种体验所需资源的关键方式。当吉姆讲话时，你在幻灯片上看到的其他事情，对品牌营销的投资，对技术和人工智能的投资，这与出色的体验密切相关。我们知道这些技术投资会带来更好的体验，无论是数字体验还是店内体验，当我们设置团队以释放任务以便他们能够更多地支持我们的顾客时。然后我可以简要谈谈改造，因为改造很重要。我的意思是，我在塔吉特工作了23年，我看到我们的改造计划起起落落。
因此，确保我们以一定的速度改造我们的门店是一个重要的承诺，因为我们清楚地听到顾客说，当我们改造门店并带来我们最新和最棒的体验时，反应可靠地强劲。我们在第一年看到2%到4%的增长。我们在第二年也看到增长。因此，回到更积极的改造速度，使一些坦率地说需要一点爱的门店回到我们当前和最伟大的思维。因此，我们今年进行的130多家全尺寸改造是朝着正确方向迈出的良好一步。不，当你可以期望我们每10到15年改造一次门店时，这不是一个坏的经验法则，如果购物量更大，时间会稍早一些。如果购物量不大，时间会更长一些。吉姆，我错过了什么？
我的意思是，我只想强调，我们谈论了很多关于我们门店的重要性。所以你会看到我们的大部分投资都用于门店，无论是实际上用于顾客体验和门店劳动力，还是用于转型、新门店和改造，大部分投资都将用于更面向顾客的门店。
也许只是再补充一点。你从吉姆和卡拉分享的内容中听到了。新门店非常重要，开设一家新的塔吉特门店，因为门店对我们的顾客非常重要。我的意思是，我们听到的反馈是，当我们将一家新的塔吉特门店带到一个没有塔吉特的新市场或一个驾车距离比你希望的稍远的不断发展的郊区时，那种愉悦感。当我们开设一家新门店时，我们看到了真正的钱包份额增长，而且这些财务表现强劲。改造，你听我说过。但今年应该感觉略有不同的是广泛的连锁变化。我们将在2000家门店进行改造，在明年，这些门店的商品组合将有比过去十年任何一年都更多的新品，这是投资的一部分。有一些资本支出和一些费用，以确保我们正在进行你听到我们描述的商品组合变革，你们中的一些人今天上午通过小插曲亲自看到了一些。
既然麦克风在那边，我们为什么不找尽头的迈克尔·拉塞尔呢？
是的，我是瑞银的迈克尔·拉塞尔。该计划的许多要素与我们大约10年前在塔吉特看到的并没有那么不同。那么有什么不同之处，以及正在建立哪些结构以确保这里的增长在未来几年内具有可持续性，而不仅仅是导致暂时的改善，之后只会导致略有下降？此外，你谈到了一些最近的胜利和收获。是什么推动了这些？因为计划似乎只和最薄弱的环节一样强大。
所以这是一个很好的问题，迈克尔。我首先要说的是，为了非常清楚，我们正在打长期游戏。要在零售领域打好长期游戏，你必须准确地专注于你是谁。所以再次，如果今天的谈话你只能记住一件事，我们非常清楚塔吉特如何获胜。这是我们将紧紧抓住的北极星。这不仅仅是今年开始的变革，甚至不是2026年我们拥有的变革。在未来的几年里，我们将回到了解我们是谁。我见过塔吉特处于最佳状态。我见过我们不在最佳状态的时候。当我们以设计为主导、以差异化取胜、体验一流时，一直推动我们前进的要素。因此，如果我们继续针对这些优先事项进行决策和投资，我有信心我们正在建立的基础不会只产生一个月的良好趋势或一年的增长，而是长期的盈利增长。
我们为什么不接下来找前排的凯特·麦克沙恩呢？
谢谢。高盛的凯特·麦克沙恩。今天上午我们看到的很多变化似乎都是在6月之后发生的。所以我想知道为什么我们不应该认为上半年和下半年的同店销售额会有所不同？
所以吉姆，你可以更多地补充一下我们对季度的预期。但我认为变化从现在开始，然后在一年中逐步推进。我的意思是，在某些品类中，我们已经能够看到我们所做的一些变革的早期、早期回报。例如，如果你现在浏览我们的美妆商品组合，它有3000个新商品，60个新品牌，顾客对这种变革的早期反应到目前为止非常积极。我喜欢将这一年视为我们有这些早期证明点，谢天谢地，这表明了我们计划在今年剩余时间进行的一些变革。每个品类的发展速度都会不同。在像家居这样的品类中，我们需要更长的时间才能达到我们想要的位置，尽管我们今年将对Threshold进行重大重塑。但像美妆、食品饮料等其他品类，我们已经在努力了。
我可能会补充说，我们今天无法分享所有的变化，但我们确实有一个一致的节奏，当我们考虑到所有2000家门店的门店变化时，我们已经有十年没有触及过这些地方了。如果你想想商店的后部，我们已经十多年没有真正改造和触及那个楼层了。这些变化在全年都以一致的节奏发生。所以，正如迈克尔所说，你会继续看到这种增长。有些已经完成，但更多的还在前面，真的从现在开始。
正如我们所说，就像持续的生产力渠道一样，你应该期望我们的门店和商品转型不断有新品。所以这只是一个将继续的演变。这不仅仅是关于下半年，而是关于2027年及以后。它不断地更新和刷新我们在商店里的东西。
你可以期望我们承诺的另一件事是我们会学习。今年我们不会把每一个变化都做对，但你会看到变化。我们将在接下来的季度和年份中从中迭代。