Dusan Senkypl（首席执行官）
Rana Kashyap（首席财务官）
Bobby Brooks（Northland Capital Markets）
Sean McGowan（ROTH Capital Partners）
Eric Sheridan（Goldman Sachs）
您好，欢迎参加Groupon 2025年第四季度及全年财务业绩电话会议。
今天参加电话会议的有首席执行官Dusan Senkypl和首席财务官Rana Kashyap。目前，所有参会者均处于仅收听模式。今天的电话会议将仅包含问答环节。公司已在其投资者关系网站investor.groupon.com上发布了包括收益评论在内的收益材料。今天的电话会议正在录制中。
在开始之前，Groupon希望提醒听众，以下讨论及对问题的回答仅反映管理层截至2026年3月11日的观点，并将包含前瞻性陈述。实际结果可能与公司前瞻性陈述中表达或暗示的结果存在重大差异。Groupon没有义务因新信息或未来事件而更新这些前瞻性陈述。
有关可能潜在影响公司财务业绩的风险和其他因素的更多信息，请参见其收益新闻稿以及向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件，包括Form 10-K年度报告。我们鼓励投资者使用Groupon的投资者关系网站investor.groupon.com作为轻松获取公司信息的途径。Groupon会及时在该网站上提供公司向SEC提交或提供的报告、公司治理信息以及精选新闻稿和社交媒体帖子。
今天的电话会议上，公司还将讨论以下非GAAP财务指标：调整后息税折旧摊销前利润（adjusted EBITDA）和自由现金流（free cash flow）。在Groupon发布的新闻稿及其向SEC提交的文件（均已发布在其投资者关系网站上）中，您将找到有关这些非GAAP指标的更多披露信息，包括这些指标与美国GAAP下最具可比性指标的调节表。
接下来，在进入问答环节之前，我想请Dusan发表一些开场 remarks。
您好，感谢大家参加我们2025年第四季度及全年收益电话会议。很高兴今天能与大家相聚。昨天股市收盘后，我们发布了收益报告，并在投资者关系网站上发布了收益评论。今天，我将发表开场 remarks，然后开放电话会议接受大家的提问。有关我们季度和全年业绩的更多详情，建议大家阅读我们完整的收益评论、新闻稿和10-K文件。
我想从最重要的事情开始。2025年是Groupon具有里程碑意义的一年。十年来，我们首次实现了账单金额和收入的双增长。全球全年账单金额增长7%，达到约16.7亿美元。我们连续第二年实现正自由现金流，并以约2.96亿美元的现金结束了这一年。这些并非渐进式的改进。与三年前相比，这是一家根本不同的公司。占账单金额约90%的核心本地市场，在北美和国际市场（不包括Giftcloud）全年均实现了两位数增长。全球活跃客户达到1620万，同比增长超过5%，其中北美本地活跃客户增长12%。
现在，让我直接谈谈第四季度。我们没有按照计划完成这一年。全球账单金额同比增长4%，但低于我们的指导范围，收入和调整后息税折旧摊销前利润亦是如此。这一缺口并非广泛分布，而是集中在两个特定领域：北美企业渠道增长放缓以及我们的自然和自有营销渠道表现不佳。这两个问题都已被充分理解，都有明确的根本原因，并且都有直接的行动计划正在实施，我们在昨晚发布的收益评论中对此进行了更详细的阐述。
在产品方面，我们的产品和工程团队比近期任何时候都能更快地交付更多、质量更好的产品。我们的平台迁移达到了一个重要里程碑，目前50%的北美iOS用户已使用新移动应用，预计到第一季度末，所有北美iOS用户都将完成迁移。连同我们的新网站，这是对我们核心消费者平台的彻底重建，是一项多年的工作，完成这一升级不仅是一个技术里程碑，更是我们下一阶段增长的基础。早期结果显示，使用更新平台的新用户比使用旧应用的用户产生了更强的每用户 monetization。
随着新平台的到位，我们现在拥有了快速推进未来机遇的开发速度。2026年，我们的产品议程将从“对话优先”转向“增长优先”，推出新的搜索和相关性引擎、现已在北美上线的客户数据平台（CDP）以推动个性化客户旅程，以及使我们的库存可被AI代理和平台发现并交易的基础设施。最后一点对我们业务的发展方向至关重要。
我们2026年的首要战略重点是将业务转向AI原生运营模式。我们相信，下一代本地体验、发现和交易将由能够代表客户评估选项并执行交易的自主代理系统驱动。及早为这一转变做好准备的平台将获得不成比例的价值，我们打算成为其中之一。我们正在构建专有的AI个性化层，使我们的库存可被AI代理发现和交易，并目标在2026年年中实现AI代理发起交易的技术就绪。
为了强调我们的承诺，今天我们宣布成立董事会专门的人工智能委员会，使Groupon成为首批建立董事会级AI委员会的公开交易消费者市场之一。我们任命Amit Shah为新的独立董事，担任该委员会主席。Shah是Instalily AI的创始人兼首席执行官，此前曾担任1-800-Flowers.com的总裁。他在商业、平台和新兴技术交叉领域的经验与我们未来的工作直接相关。
关于2026年的指导，我们的全年业绩实现了连续第三年收入增长改善，我们预计这一趋势将继续。也就是说，增长改善的速度将比我们之前构建的轨迹更为温和。自然、自有和企业渠道的逆风是可解决的，我们针对每个渠道都有明确的计划，但这些修复需要时间才能产生复合效果。我们的指导反映了这一现实。我们预计账单金额增长3%至5%，收入增长3%至5%，调整后息税折旧摊销前利润为7000万美元至7500万美元，自由现金流至少为6000万美元。
我们还计划在2026年下半年举办投资者活动，以提供对我们战略和前进道路的更深入见解。退一步看，这里的长期机遇仍然巨大。与酒店和机票等类别相比，在线体验市场的渗透率明显不足。我们相信，AI驱动的发现和代理交易将加速本地体验的在线渗透率，而Groupon处于有利地位以捕捉这一增长。我们仍然对长期目标充满信心，即加速全球账单金额增长至20%以上。
随着我们进入增长阶段，我们围绕明确的使命来锚定公司。我们通过高价值的本地体验让人们走出线下。在每个平台都在争夺更多屏幕时间的市场中，Groupon的存在是为了推动现实世界的商业，将消费者与本地企业联系起来，并产生可衡量的客流量和消费。随着AI从辅助工具转变为能够发现、评估和交易的自主代理，Groupon在消费者意图和本地供应交汇处的地位使我们成为AI经济与数百万为本地社区提供动力的企业之间的天然桥梁。
我们仍处于成为值得信赖的目的地的早期阶段，以无与伦比的价值发现高质量的本地服务和体验。我们拥有实现这一目标所需的现金、技术和战略。我们的工作远未完成，但我们建立的基础让我对未来充满信心。我要感谢我们的团队。这种转型并不容易，他们的奉献、热情和卓越的执行力使这一进展成为可能。
接下来，让我们开始接受提问。
谢谢，Dusan。我们的第一个问题来自Northland Capital Markets的Bobby Brooks。Bobby，您现在可以解除静音。
嘿。早上好，团队。感谢您接受我的提问。很高兴听到第四季度每个门户和地区的转化率都有所提高的评论。我只是想进一步了解您认为是什么推动了这一增长？您觉得在进一步提高这一指标方面还有空间，还是已经达到了您想要维持的水平？只是好奇想了解更多。
是的。谢谢你，Bobby的问题。我认为我们取得的转化结果是几个不同方面共同作用的结果。首先我想提到的是平台开发，因为与两年前相比，我们现在在Groupon运行和运营的消费者界面更加用户友好。我们正在改进搜索和相关体验，努力向客户展示相关的产品。
第二个方面也与我们的产品有关，因为我们不仅仅是试图让尽可能多的商家加入平台，而是真正在讨论商家的质量、产品的质量，这也转化为了转化率。同时，在我们的营销渠道中，我们正努力购买尽可能相关的流量，而不仅仅是广泛获取可能对我们平台上的交易不真正感兴趣的用户，而是努力改进营销。因此，我们在付费渠道购买的是转化率最高的流量。这也伴随着一个事实，即我们总体上购买的眼球数量略有减少，但转化率却显著提高。我预计这一趋势将继续，因为部分决策漏斗正朝着AI表面和界面发展，这些界面会告知客户可能的选择。但我们将通过更好的库存和更好的产品继续提高转化率。因此，我预计这一趋势将持续。
明白了。然后换个话题，您提到新品牌广告的疲软渠道以及现有企业商家的一些一次性问题导致了该细分市场的疲软。但我想更深入地了解一下。您认为渠道普遍疲软的原因是什么？感觉——因为感觉我们在赢得新商家方面已经有所转机，因为您可以向他们提供更多数据支持。嘿，在Groupon上使用优惠券有什么好处？那里发生了什么变化吗？也许这更具体地针对中小企业。只是想了解企业渠道的渠道为何减弱。
去年，我们押注了一个合作伙伴作为我们获取新客户的渠道，但结果远低于我们的预期。我们原本期望通过去年公开宣布的这一合作关系获得更多的吸引力和更多的新合作伙伴。同时，我们看到市场正在发生轻微变化，我们需要改进我们的产品以获得更好的产品市场契合度。因为传统上我们有优惠券或交易类型的产品。
我们看到市场正朝着闭环交易方向发展，例如产品价格不会直接在网站上显示，您需要注册，或者优惠之所以存在，是因为现在很容易查明价格，大品牌不希望在Groupon公开网站上看到与他们自己网站上不同的价格。因此，在这一领域，我们正在迭代我们的产品，改进这一闭环主张，以便我们能够在这个方向上服务更多品牌。
然后我想提到的是，我们之所以说需要一些时间才能产生复合结果，原因在于企业业务周期较长。因此，当我们开始与潜在合作伙伴交谈时，交易不会在几周内完成。您应该将其视为一个需要几个月甚至几个季度才能完成的谈判过程，因为有时我们需要将其纳入他们的年度计划中。
明白了。这很有帮助。我还想深入了解一下闭环——闭环部分。所以，如果我理解正确的话，本质上就是不直接列出交易价格。但是你必须创建一个Groupon账户才能看到交易。只是想确认我理解正确。
是的。
好的。那没关系。
是的，就是这样。闭环将有几个级别，因为市场上的品牌有不同的要求。我们已经在旅游和其他一些类别中进行了一些实验。在某些情况下，优惠将在网站上可见，但您必须先注册，现在使用单点登录技术只需点击一下即可。在某些情况下，我们只会在网站上提供信息，但要访问该交易的价格，您需要安装应用程序，并且可以在应用程序中获取交易。
明白了。在我回到队列之前，最后一个问题。继续这个企业话题，您提到您重组了企业渠道以与垂直重点类别结构保持一致。只是想了解一下团队以前是如何结构的，这种新的垂直重点类别结构是否与在芝加哥等主要城市取得巨大成功的结构相同？
这是类似的结构。我不会说它是完全相同的结构，但我们在Groupon看到，当我们将任何细分市场或类别视为一个产品，一个Groupon产品时，通常是行不通的，因为每个类别都有很多特点。本地体验活动的市场推广与健康和美容类别的市场推广是不同的。所以我们正在做完全相同的事情。我们有类别总经理，他们拥有行业知识，他们通常也认识行业内的人，然后他们指导销售团队如何针对特定类别处理产品。
在本地细分市场，我们纳入了特定地理区域的专业知识，这在企业领域不一定存在，但背后的核心思想完全相同。我们只需要为我们运营的每个类别制定非常有针对性、重点突出的市场推广策略。与我们的企业合作伙伴交谈的人是那些了解Groupon在特定类别中的价值主张的人，而不仅仅是一些通用的主张。
感谢。我将回到队列中。
谢谢。
谢谢，Bobby。我们的下一个问题来自Roth Capital Partners的Sean McGowan。Sean，您现在可以解除静音。
谢谢。也许这与您正在谈论的内容有关，但我对旅游领域发生的事情很感兴趣——我的意思是，我知道这不是一个大类别，但它似乎正在发展一些积极的势头，而在第四季度却出现了负面情况。这与您一直在谈论的企业评论有关吗？
我想说的是，在旅游领域，我们与极少数品牌建立了合作关系，这些品牌占我们产生的旅游收入的很大一部分。目前，旅游对我们来说不是最优先和重点关注的领域。因此，我们仍然相信Groupon在这个类别中拥有一席之地和发挥空间。然而，目前它并不是新产品功能、新产品开发的核心焦点。所以这是相关的。
好的。您能评论一下您在之前的电话会议中提到的欧洲市场的情况吗？这些市场在采用您所采用的一些加速举措方面处于早期阶段，并且在这些市场看到了非常好的成功。您能评论一下这些市场在第四季度的表现吗？
因此，我们在国际市场的整体表现非常好。在我们的国际市场，我们正在实施所有的变革，有时在如何运营销售组织、如何认真对待交易质量、深入到城市层面以确定在任何特定大都市我们接下来应该签署什么交易方面，它们甚至处于领先地位。
在技术方面，英国实际上是我们作为试点项目实施客户数据平台（CDP）的第一个国家。在第一季度，我们能够将美国运营的新网络界面、新的MobileNext[语音]平台迁移到大多数国家，要么完全迁移，要么有很高比例的流量。因此，从销售组织的角度来看，国际市场在某些领域和国家的表现与北美相当，甚至更好。在技术方面，我们在国际市场还没有应用程序。这将在今年第二季度和第三季度推出，但我们已经将大多数国家迁移到了新的网络界面。
好的。谢谢。打扰一下。我现在的最后一个问题是关于建模的。第四季度的SG&A数字是否有任何异常低的情况，或者这是我们应该预期的水平？我原以为它可能会更高，这是好事。但我们应该预期它会保持在这个水平吗？
是的，Sean，我来回答这个问题。我是Rana。
嗨，Rana。
是的，第四季度的SG&A确实低于我们的预期，我确实认为SG&A中存在一些一次性收益。因此，我不认为这会是新的水平。我们现在对SG&A的看法是，如果不考虑折旧和摊销以及基于股票的薪酬，我们真的希望SG&A与去年同期基本持平。因此，我们鼓励您在考虑2026年的SG&A时更多地从全年角度出发。
好的。非常感谢。
谢谢，Sean。我们的下一个问题来自Goldman Sachs的Eric Sheridan。Eric，您现在可以解除静音。
太好了。非常感谢。如果可以的话，我有两个问题。第一个是宏观层面的，这个新成立的董事会委员会广泛以AI为主题，您能谈谈管理团队、这个委员会和更广泛的董事会将如何制定战略，更重要的是，在未来几年针对AI战略进行实施和投资，这是宏观层面的问题。然后更偏向模型的问题是，您谈到第四季度的一些逆风将持续到今年上半年。您能否让我们了解一下这些逆风在深入到今年时消散的速度和节奏，以及如何看待我们在2026年期间的一些顺序动态？非常感谢。
很好。谢谢你，Eric的问题。关于AI部分，或者说AI委员会的问题，AI现在是我个人作为Groupon首席执行官的首要议题。我认为这对我们在所有可能的表面和领域都是一个巨大的机会。我们需要从团队内部开始，然后将其转化为我们的产品和我们在市场上的运营方式。因此，我个人在AI方面投入了大量精力。我会见了很多人，我们与Amit建立了合作关系，在合作深度方面非常密切。因此，Amit将参与与管理层的讨论，分享他的愿景，同时也对我们正在创建的内容提供反馈。他还将对管理团队的AI流利度水平提供反馈，并参与为Groupon构建未来的AI驱动产品和收入流。因此，这不仅仅是一个每季度开一次会的正式AI委员会，而是与Groupon管理团队的高度关注、深度整合。
关于第二个问题，这些逆风的时间安排，我们在这次电话会议上谈到了企业部门，其销售周期很长，因此可能需要长达几个季度才能让我们恢复到过去的速度。同时，我想提到的是，当我们查看同比数据时，主要是第一季度和第二季度，我们在企业部门面临非常具有挑战性的同比数据，而在下半年则没有如此艰难的同比数据。
在我们面临的其他逆风领域，即自有渠道、SEO和管理渠道，我们已经实施了新的客户数据平台（CDP），这将从根本上改变我们与客户沟通的方式，我预计好处将很快显现。在SEO方面，时间安排是一个问题，因为谷歌正面临来自AI生成内容的巨大压力，因此他们正在进行大量更改。我相信长期来看，Groupon处于非常有利的地位，因为我们是少数拥有用户生成内容的玩家之一，因为我们有如此多的客户回到Groupon，提供关于本地商家、体验的反馈。因此，我们正在收集但尚未充分利用的内容非常有价值。它对于AI的未来将非常有价值，因为所有这些对于AI引擎——代理的AI生成答案都极为相关。但时间安排很难评论。
好的。非常感谢。
不客气。
我们有来自Bobby Brooks的后续问题。Bobby，您可以解除静音。
嘿，谢谢团队。你们在赢得新客户方面做得非常好，这是过去四个季度左右的趋势。我理解这些新客户最初不会像老客户那样有相同的购买频率。但我好奇的是，比如在25年上半年赢得的那些新客户群体，您是否看到他们的购买频率开始上升，或者您是否通过管理营销找到了刺激这些购买频率提高的方法？只是想了解更多。
是的。因此，今年我的目标是改进我们向股东谈论客户群体和购买频率的方式。我们在脚本中提到我们将举行投资者会议，我相信在那个时候，我们将能够为Groupon市场提供更简单、更容易理解的模型，包括消费者细分。
但回到你的问题，购买频率不仅与新客户和活跃客户以及我们投资组合的结构有关，还与客户购买的类别有关。例如，历史上，商品是Groupon的一个重要渠道，该类别的购买频率远高于其他类别的购买频率。随着商品（例如）仍在下降，这在某种程度上对我们的购买频率产生了负面影响。
我们在内部看到一些客户群体——忠诚客户群体——我们看到这些群体的表现有所改善，我们在某些细分市场看到从第一次购买到第二次购买的转化率有所提高。这是我们内部的首要优先领域之一。有了新的客户数据平台（CDP），我们终于拥有了真正针对小型个体细分市场并向他们提供高度相关的交易和优惠的工具。但是，关于数字和结构的更一致、更详细的沟通，我的目标是在今年内带给大家。
明白了。然后紧接着这个问题，客户数据平台（CDP）和您正在采取的再营销措施。您能举几个例子说明这可能是什么样子吗？其次，我想有些人听到这方面的评论可能会认为这是在第四季度出现逆风时才发生的事情。但这是你们已经努力了几个季度的事情，对吧？这不仅仅是对第四季度自然流量下降的回应，对吧？
不。客户数据平台（CDP）是我们Groupon的基础项目之一，我们并没有过多地谈论它。然而，我将其视为最重要的项目之一，因为它为我们提供了完全不同水平的灵活性。Groupon最初拥有的平台是内部开发的，已有10多年的历史。如果我们的团队决定我们想要测试一些活动，例如，如果你在你所在的地区购买了我不知道的水疗服务，我们会在两周、三周后向你发送推送通知，为你提供相关的追加销售优惠，可以说，我们的工程团队需要数周时间来实施，而且一切都非常手动地完成。
有了新平台，这一切都是用户界面。我们可以——这是拖放操作。我们可以决定做什么，我们每周可以运行10多个不同的活动，或新的活动和新的实验。我们可以在用户故事方面更加细化，在什么情况下什么是相关的，这意味着基于你在网站上的行为。如果你多次访问某个交易但没有决定购买，那么我们可以在某些情况下为客户提供一些特定的更好的优惠。它还将帮助我们改善我们的付费营销渠道，因为有了新的客户数据平台（CDP），我们知道消费者是否正在阅读我们的信息。在那一刻，我们没有理由在谷歌、Meta和其他付费渠道上花钱让该客户回来，我们可以真正只针对那些我们看到没有通过我们的渠道进行沟通的客户进行再营销活动。因此，它确实为我们打开了很多机会，而且这绝对不是一个仅仅反映第四季度情况的项目。
SEO也是类似的情况。这个领域高度动态，因为随着AI生成内容的高度可用性，有很多很多网站和项目只是生成内容，然后试图在谷歌上展示和可见。谷歌显然不希望这样。所以我们正在改变规则，所有其他拥有高度相关内容的网站，包括Groupon，我们只需要对新规则做出反应并改变行为。
对我来说非常重要的是，谷歌越来越关注用户生成内容、原创内容的潜在趋势，这就是为什么Reddit在SEO中排名非常好，这就是为什么我们正在加倍努力处理我们的评论，这些评论过去在Groupon上有点隐藏，但现在我们正在为AI评论生成用户生成内容，即评论的AI摘要。我们正在生成常见问题解答和其他信息，这些信息基于我们的真实客户对商家的评价，这意味着这是其他人没有的内容。
这非常有帮助，Dusan。谢谢。也许我最后一个问题是关于管理自然渠道的逆风。这似乎更多是宏观驱动的事情。不是你尝试了一些事情但没有奏效。而是SEO算法正在改变，然后当你去谷歌时，你看到的不是两个广告，而是八个，对吧？我是不是想得更多了？或者内部有什么你觉得可以做得更好的地方吗？
是的。所以我认为我们总是可以把工作做得更好，你可以问我任何领域，我都会给出完全相同的答案。然而，这最初是由宏观形势和每个人都在经历的这种格局变化所驱动的。我只是认为Groupon很幸运，我们有一个适合AI世界的答案，那就是用户生成内容。
感谢您的详细说明，Dusan，也想祝贺您获得安永企业家奖。谢谢，Dusan。
[讲话重叠] 感谢。谢谢。
是的。
我们现在将向管理层提出通过公司投资者关系热线收到的书面问题。实时参加电话会议的分析师，我们将继续回到你们那里。我们的第一个书面问题是，您谈到为整个公司设定以代理式AI为先的领导新基准。您能具体谈谈这对您的团队今天的工作方式意味着什么，以及您在工程方面看到了哪些具体的生产力提升？
好的。因此，我非常密切地关注并与我认为在AI所能实现的各个领域处于前沿的人举行会议。我看到过去几个月发生了重大转变，最初我们大多数人，包括我自己，都在使用AI聊天工具，可以说，当我讨论我所有的项目时，我会寻求反馈。然而，我看到这正在发生根本性的变化。我们现在看到基于代理的方法有更多的用例，这是由Cloud Code和类似解决方案驱动的。
我个人非常深入地参与其中。我有自己的代理设置，它正在读取我所有的数据。她正在为会议做所有准备工作。当我遇到新话题时，它会使用我们可用的所有数据进行非常深入的市场机会分析，并提出解决方案等等。所以我认为这是一个完全的思维转变。这就是我们现在正在Groupon尝试或不尝试，这就是我们现在正在做和实施的事情。
我希望这里的所有团队在工程方面都以AI为先，例如，我的目标是到年底100%的代码由AI编写。我想让Groupon成为一家所有员工都是管理者的公司，因为他们将管理AI代理或编排它们，决定我们将如何以及在何处改进。所以这是一个巨大的变化。我看到它显然可以带来更高的效率，但它将使我们能够在产品、工程、销售方面做更多事情，为商家提供全新的工具和界面。所以我对此感到非常兴奋。这确实是我现在在Groupon的首要项目。
当我把Groupon中最优秀的AI前沿人员聚集在一起，看看他们的工作流程时，这真的是一个完全不同的世界。我认为人们曾是某个领域专家的时代真的结束了，或者现实地说，可能还没有结束，因为情况仍然如此。但前沿人士不会以这种模式运作。他们更像是通才，他们从了解客户开始，然后定义产品，构建产品的演示版本，以便其他人可以查看，但他们也继续进行工程设计。
因此，在未来，我预计我们不会有产品团队然后是工程团队。我预计我们会有像建设者这样的人，这个结构中的所有人都能够从设计开始，到产品交付结束，这将使我们能够真正10倍甚至更多地向客户交付产品功能改进。我看到，当个人在整个管理团队中实施这种以AI为先的模式时，他们的生产力、他们拥有的好主意以及他们不必做那些可以说无聊的工作，这真是一种极大的乐趣。
谢谢，Dushan。我们将回到Roth Capital的Sean McGowan。Sean，您可以解除静音。
谢谢。有几个后续问题。您能评论一下您在兑换率方面看到的趋势吗？去年您努力提醒人们他们的Groupon即将到期，这对兑换率产生了影响。您目前看到的同比情况如何，您的预期是什么？
所以我现在脑子里没有确切的具体数字，但兑换的总体趋势以相同的速度继续。因此，这是产品团队确保交易有良好兑换率、客户真正获得体验的数字之一。我们不仅试图发送我们谈论过的这些提醒，而且现在我们也更积极地征求反馈，以便我们可以改进交易，甚至向商家提供反馈。所以这是核心市场主张的一部分。我们没有看到任何重大变化。它只是朝着正确的方向发展。
Sean，我是Rana，只是回应Dusan所说的，我们看到趋势非常稳定。因此，就2025年兑换率对抽成率的影响而言，我们预计更高的兑换率对抽成率的影响非常小。它主要已经体现在我们的数字中了。
好的。没错。是的，谢谢。然后关于营销计划，我记得您去年曾谈到要更多地投入Groupon的品牌营销。那么，您对营销支出占收入的百分比或您想要的任何指标的百分比有什么期望？
Dusan，你想谈谈品牌，我可以谈谈数字。
你可以先从数字开始，然后我可以跟进品牌。
是的。所以在数字方面，Sean，我们的预期是营销支出同比增长，大约在高个位数范围内。因此，我们预计营销支出——我们确实希望通过营销支出来支持业务，我们预计营销支出增长将略快于收入增长。然而，我们的营销支出增长与收入增长之间的关系将比25年有所改善。我们这里的长期重点是增长贡献利润美元，今年我们期望在这方面取得进展。因此，在您的模型中，我预计营销支出将同比增长高个位数。
好的，谢谢。
我想跟进一下我们在去年第四季度下半年开始的品牌活动。主要口号是“开启你的生活”，这与我们Groupon的使命非常相关，即让人们走出线下。我们看到了一些非常有趣的结果，这些结果因我们开展活动的地点而异，因为我们试图——我们确保我们能够在地理层面收集数据。
因此，我们在第一季度仍在运行该活动，虽然规模不大，但我们仍在进行品牌活动，我预计我们将继续。但我们正在处理和改进我们的密度商业模型，以了解各个地点客户的行为。因为在一些城市，我们看到品牌活动的反响非常好，而在一些城市，我们得到的基本上是市场上营销活动的基准预期。因此，我们希望加倍努力，更好地了解在何处以及如何花费品牌营销资金，或者何处以及什么是该行为的驱动因素，以便我们可以复制在Groupon品牌活动反响非常积极的城市中我们拥有的优惠和库存。
好的，谢谢。
谢谢。Sean。另一个收到的书面问题。您能谈谈新移动应用的迁移吗？您现在在北美的iOS用户中有50%使用新平台，并且有更强的monetization。当您完成推出时，我们应该期待什么？
因此，目前，新平台的迁移占用了产品和工程团队的大量资源。当我们非常接近完成这一迁移时，所有这些能力都将集中在改善用户体验、提高客户的购买频率上，这将通过新功能来实现。
我在这次电话会议上谈到了我们围绕搜索和相关性以及个性化的赌注。团队正在深入研究客户的行为，根据客户在应用程序和网站上的行为将他们分成多个组。我们将构建专门针对这些客户群体的功能，以便我们提供更好的优惠、更简单的界面。因此，我真的很期待这个阶段。我看到的一些演示和原型非常令人难以置信，我相信这将显著改善客户体验，这将是我们提高购买频率的驱动因素之一。
好的。另一个收到的书面问题。您最近增加了一些领导层成员，包括新的首席人力资源官和运营与消费者AI高级副总裁。对这些新增成员有何评论，您如何看待下一阶段增长所需的团队和人才？
因此，当我加入Groupon时，我们面临的主要问题之一，除了内部财务状况外，是我们无法吸引新人才。我现在非常高兴地指出，我看到我们能够招聘到，能够吸引来自优秀公司的真正有才华的人。我看到我们不仅在管理团队内部，而且在整个Groupon组织内都在提高期望，几分钟前我谈到了对AI的期望，但这是全面的。这要归功于新加入的员工，他们真的在挑战我们，要求我们尝试不同的方式，更快地行动，同时保持更高的质量。因此，总体而言，我看到了巨大的进步，我真的看到Groupon与几年前，甚至仅仅12个月前相比，处于非常不同的情况。
谢谢，Dusan。没有其他问题了。今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。如需更多信息，请访问investor.groupon.com。