Kelly Harvey（投资者关系总监）
James Zizelman（总裁兼首席执行官）
Natalia Noblet（石通瑞吉电子部门总裁）
Matthew Horvath（首席财务官兼财务主管）
Robert J. Hartman（首席会计官）
Gary Prestopino（巴灵顿研究公司）
大家早上好，欢迎参加石通瑞吉公司2025年第四季度及全年 earnings conference 电话会议。[主持人说明] 另请注意，今天的活动正在录制。
现在，我想将发言权交给投资者关系总监Kelly Harvey。请讲。
大家早上好，感谢大家参加我们讨论2025年第四季度及全年业绩的会议。
业绩发布稿及随附演示文稿已向美国证券交易委员会（SEC）提交，并发布在我们的网站stoneridge.com的“投资者”板块下的“演示文稿与活动”栏目中。今天参加电话会议的有我们的总裁兼首席执行官Jim Zizelman；我们的首席财务官Matt Horvath。此外，石通瑞吉电子部门总裁、即将上任的首席执行官Natalia Noblet以及首席会计官Bob Hartman也将参加今天的会议，Bob Hartman将于4月1日担任临时首席财务官。
在今天的电话会议中，我们将提及某些非公认会计原则财务指标。有关这些非公认会计原则指标的更详细说明，请参见演示文稿的第2张幻灯片，附录中包含这些非公认会计原则财务指标与最直接可比的公认会计原则指标的调节表。此外，今天的某些陈述可能属于前瞻性陈述。前瞻性陈述包括非历史性的陈述，涉及我们未来的业绩或计划的信息。
尽管我们相信此类陈述基于合理的假设，但您应了解这些陈述受风险和不确定性影响，实际结果可能存在重大差异。有关可能导致实际结果不同的此类因素和不确定性的更多信息，请参见演示文稿的第3页，以及我们最近提交的8-K表格和将于未来几个工作日向美国证券交易委员会提交的2025年10-K表格中“前瞻性陈述”标题下的内容。在我们的发言人完成正式发言后，我们将开放电话会议进行提问。
接下来，我将电话交给Jim。
谢谢Kelly，大家早上好。
让我从第4页开始。2025年，我们专注的增长战略、在材料和质量相关成本方面的持续改进以及严格的结构性成本控制，使我们成功度过了又一个宏观经济形势极具挑战的年份。我们为自己即使在生产环境面临重大挑战的情况下仍能持续超越终端市场表现，同时限制对利润的影响而感到自豪。我们的出色表现主要得益于MirrorEye的持续增长势头，实现了超过1.1亿美元的销售额，与去年相比增长约70%。除了今年的强劲表现外，我们发展MirrorEye平台的战略继续取得成效，获得了更多的业务订单，并在我们的许多全球原始设备制造商（OEM）中得到扩展。
我们对长期增长的关注，借助我们的先进技术产品，在2025年推动了重大的新业务订单。今年宣布的电子部门和石通瑞吉巴西公司的新业务订单估计生命周期收入总计约8.3亿美元。这包括石通瑞吉历史上最大的全球OEM MirrorEye项目扩展业务订单，以及石通瑞吉巴西公司历史上最大的OEM项目订单，还有其他几项重要的二级显示屏、SMART 2行驶记录仪和其他电子控制产品项目。
2025年，我们通过将材料成本降低80个基点、将质量相关成本降低660万美元以及持续减少库存以支持正现金流表现，限制了终端市场重大不利因素的影响。我们对现金表现和库存管理的关注带来了约1900万美元的正自由现金流，这得益于1870万美元的库存余额显著改善。今年早些时候，我们宣布完成了控制设备部门的出售，基础购买价格为5900万美元，这标志着公司长期战略的一个重要里程碑。此次出售后，石通瑞吉将把资源集中在增长最快、回报最高的业务上，降低整体组织复杂性，为公司带来清晰专注的战略。
此外，这笔交易将加强我们的资产负债表，因为出售所得将用于偿还债务并减轻利息支出负担。作为石通瑞吉下一章的一部分，我们非常高兴地宣布，我们现任石通瑞吉电子部门总裁Natalia Noblet已被提升为总裁兼首席执行官，自4月1日起生效。Natalia将继续专注于公司的战略愿景，通过推进我们在过去几年中建立的日常执行的严谨性和纪律性，以推动长期可持续的业绩。
在电话会议的稍后部分，我将更正式地介绍Natalia，她将阐述石通瑞吉根深蒂固的战略以及我们对为利益相关者创造长期价值的坚定承诺。我们为2025年的成就感到自豪。我们再次成功度过了宏观经济压力的一年，并保持了运营纪律和专注。随着预期的有利市场顺风、控制设备部门剥离后公司的焕发活力、增长产品的持续势头推动持续的出色表现，以及对地缘政治波动等潜在不利因素的敏锐监控，我们对未来几年充满乐观。
第5页涵盖了我们第四季度的财务表现，并总结了2025年全年与去年相比的关键财务指标。虽然我们在2025年的关键优先事项上继续取得重大进展，但第四季度的业绩确实低于我们之前的预期。控制设备部门（随后于2026年1月剥离）表现低于预期约200万美元，主要受外汇和增量关税的不利影响。同样，与我们之前的预期相比，本季度关税对剩余业务的增量影响为120万美元。
虽然我们预计能够收回大部分（如果不是全部）这些增量成本，但关税发生与收回之间存在时间差异。我们在收回这些关税相关成本方面历来表现强劲，预计对年底发生的关税也将继续如此。最后，在第四季度，我们产生的增量质量相关成本比我们之前的预期高出约330万美元。正如我们全年质量成本降低660万美元所证明的那样，我们对持续改进的不懈关注是有效的。也就是说，我们继续面临某些遗留保修问题的挑战，最终通过与主要客户达成和解来解决这些问题。
虽然这在本季度带来了增量成本，但也使我们能够摆脱这些历史问题，专注于与这些客户建立更牢固的关系，以推动未来的增长。这就是为什么我们必须致力于在产品开发周期早期改进质量流程，以防止出现像本季度处理的那些具有长期影响的质量问题。现在转向我们的全年表现。毫无疑问，2025年对整个运输行业来说带来了一些挑战，因为产量与去年相比显著下降，远低于我们的初始预期。
即使产量大幅减少，我们在2025年的加权平均OEM终端市场表现仍高出150个基点。这种市场出色表现主要得益于MirrorEye销售额的大幅增长，因为我们的OEM项目继续成熟，欧洲的采用率继续提高，以及在北美与戴姆勒和沃尔沃推出的新项目。这导致MirrorEye的OEM收入与去年相比增长了84%。我们继续受到客户及其客户对我们MirrorEye技术的压倒性积极回应的鼓舞。
在电话会议的稍后部分，我们将讨论这种强烈的市场接受度如何有望在长期内继续推动显著增长。调整后营业利润率受到销售额下降和潜在宏观经济压力（包括关税相关不利因素和某些客户的产量显著减少）的显著影响。然而，我们改善材料成本、制造业绩和质量相关成本的行动部分缓解了这种影响。我们专注于降低材料相关成本的努力使成本相对去年提高了80个基点。此外，如前所述，质量相关成本改善了660万美元，为运营表现额外贡献了50个基点，因为我们继续专注于内置质量、响应能力和解决任何历史质量问题的积极流程。
扣除360万美元的其他非经营费用（主要与不利的外汇影响相关），全年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2860万美元，占销售额的3.3%。与去年相比下降了60个基点，这反映了我们在限制年内面临的产量显著减少的影响方面取得的成功。我们通过严格关注改善运营表现实现了这一点，这使得边际贡献递减率仅为14.2%，而我们的历史平均水平为25%至30%。
最后，正如我之前提到的，我们对现金和库存管理的关注带来了约1900万美元的正调整后自由现金流。较低的边际贡献被我们库存余额的显著改善所抵消，今年库存余额减少了1870万美元。总体而言，尽管终端市场持续面临重大挑战，我们在2025年仍能够超越加权平均终端市场，显著改善运营表现并推动现金表现。
转向第6页。就在几周前，我宣布我将于今年5月20日退休。作为石通瑞吉长期深思熟虑的继任计划战略的一部分，董事会优先考虑领导连续性和平稳过渡，以支持公司的下一阶段增长。话虽如此，我很高兴地宣布，我们现任电子部门总裁Natalia Noblet已被任命为即将上任的总裁兼首席执行官以及董事会成员。我将担任总裁兼首席执行官至3月31日。
4月1日，Natalia将担任总裁兼首席执行官，我将继续留在董事会，并过渡到战略顾问角色，通过5月20日支持过渡和关键利益相关者关系。我也将作为董事会候选人在我们的下一次年度会议上参选，为公司提供连续性和支持。Natalia Noblet是这家公司的合适领导者。近2年来，Natalia以专注和纪律领导电子部门，使这成为一个自然且充分准备的过渡。Natalia是一位经验丰富的全球领导者，在商用车行业拥有深厚的根基。她始终如一地履行我们的承诺和卓越运营，同时加强与客户的有意义关系。
在她的任期内，Natalia领导该部门获得了几项重要的新业务订单，包括公司历史上最大的项目。她的客户关系以及对卓越和执行的承诺表明她有能力推动增长、加强竞争地位并提供可衡量的结果。在她的职业生涯中，她在全球运输技术公司（包括采埃孚和威伯科）担任过各种高级领导职务，在那里她领导着复杂的多区域业务，承担全部损益责任。她广泛的跨职能领导经验和经证实的推动业绩的能力使她成为领导石通瑞吉完成其精心规划的发展的自然选择。
Natalia的任命标志着公司令人兴奋的新篇章。在接下来的几个月里，我们将继续密切合作，确保责任的无缝、有序转移。我相信在她的领导下，石通瑞吉将继续加速前进。
在我结束之前，我想花一点时间表示感谢。担任这家公司的首席执行官确实是一种荣誉。我为我们共同建立的一切感到无比自豪，我们的专注、严谨和纪律以推动卓越运营，以及建立强大的绩效文化。感谢我们的员工、客户、股东和其他合作伙伴的信任和承诺。我相信我们所做的改进已融入公司DNA，为其在我任期之后的可持续长期增长奠定了基础。
现在，我很自豪地将电话交给Natalia，由她向我们介绍石通瑞吉完善的公司战略和定位。Natalia，请讲。
大家早上好，谢谢Jim。
我很幸运已经在石通瑞吉担任电子部门总裁和执行 staff 成员近2年，在那里我为塑造公司下一阶段的有纪律、可持续增长做出了贡献。我期待与董事会、我们的高级领导团队以及我们才华横溢、敬业的全球团队密切合作，继续执行以可持续、盈利增长为重点的强大长期战略。
现在转向第7页。石通瑞吉的优势植根于我们的全球布局，在欧洲、北美和巴西拥有强大的业务，每个地区都有望在长期内实现显著增长。今年早些时候，石通瑞吉通过完成控制设备部门的出售，在其长期战略愿景中迈出了重要一步。正如Jim刚才提到的，这笔交易使我们能够将资源集中在增长最快、回报最高的业务上，降低整体组织复杂性，为公司带来清晰专注的战略。我们将继续利用我们的全球布局为客户服务。我们强大的全球影响力使我们能够继续成为全球领先商用车和非公路车辆制造商的行业领先技术的首选全球供应商。
此外，我们将继续利用我们的全球工程布局和技术专长。我们的全球工程能力保持专注和强大，使我们的技术与关键行业趋势（包括安全性和车辆效率）保持一致。巴西仍然是一个关键的工程中心，增强了我们位于欧洲和北美的全球团队，我们在印度的专门工程合作伙伴加强了我们满足全球客户不断变化需求的能力。我们将继续投资和扩大我们具有成本优势的工程业务，以深化客户合作关系。总体而言，石通瑞吉将继续推动全球增长，并投资于在更具成本效益的结构内提升我们能力所需的资源。
转向第8页。我们的产品组合专注于先进技术和电子解决方案，主要服务于全球商用车和非公路终端市场。在过去几年中，商用车行业正在经历根本性转型，更多的自动化和联网车辆技术专注于先进安全和车辆效率。我们与视觉和安全、连接性、车辆智能和电子控制相关的产品组合与这一转型直接一致，并代表着重大的增长机会。从我们的视觉和安全系统开始，我们是卡车、巴士和非公路终端市场中摄像头监控和视觉系统的全球领导者。
我们屡获殊荣、改变行业的MirrorEye技术用外部数字摄像头和驾驶室内的数字显示屏取代了传统的后视镜和侧视镜。这项一流的技术提供创新的特性和功能，使车队能够降低运营成本，同时增强道路上每个人的安全性。我们的技术使我们与竞争对手区分开来。除了作为重要的增长驱动力外，MirrorEye还为我们提供了不仅扩展当前产品的机会，还为新的技术和能力开辟了道路。这包括联网拖车和360度环视技术套件。通过有重点的资源部署，我们期望进一步加速这些机会。
我们的车辆智能和电子控制产品包括数字驾驶员信息系统和二级显示屏，主要用于商用车终端市场。这些完全可配置的显示屏允许客户差异化和灵活性。它们是车辆驾驶员的主要数据来源，并将为未来的技术包（包括我刚才提到的拖车连接和360度环视技术）实现增强的车内连接和定制解决方案。这一类别还包括我们的电子控制单元，范围从基本控制到高度工程化的基于系统的产品。电子控制单元将处于现有产品整合到复杂电子系统的中心。石通瑞吉完全有能力利用这种整合。
此外，我们最近宣布石通瑞吉巴西公司获得了其历史上最大的OEM信息娱乐控制器项目。通过我们持续提供高质量产品和专注于客户支持，我们继续在这个市场取得成功。最后，我们的连接性产品组合包括我们的远程信息处理和行驶记录仪产品以及我们的数字服务。我们还在巴西为物流、货物安全和车队管理提供端到端跟踪解决方案。我们的连接性产品提供简化的解决方案，以有效监控单个驾驶员和车队，提供关于其车辆的 readily accessible 数据，使他们能够确保遵守法律要求。数十年的设计和制造经验，加上我们的洞察力和经验，使我们能够保持连接性产品领先供应商的地位。
我们的产品在车辆驾驶舱内占据大量空间。因此，我们计划进一步将这些复杂的电子系统整合到大型系统产品中。这将为我们的客户带来先进技术，帮助他们区分车辆，提高车辆安全性和效率，并为公司提供长期盈利增长的机会。我们的客户选择与我们合作是因为我们的技术领先地位以及我们的接近性和灵活性。我们不仅仅提供产品、系统和服务，我们还在改善道路安全、减少排放、提高车辆整体效率并提高驾驶员舒适度。我们强大的产品组合建立了大量且不断增长的已授予项目积压，我们预计未来几年将继续保持这一势头。
转向幻灯片9。作为总裁兼首席执行官，我将继续高度关注卓越执行，以锐化我们的战略并推动财务表现。作为我们电子部门的总裁，我在制定专注于可持续长期价值创造的战略中发挥了不可或缺的作用。因此，我们可持续表现的关键驱动因素保持不变：推动市场出色表现、利润率扩张和现金流转换，为股东、客户和员工创造长期价值。为实现这一目标，我们必须继续提供强大的客户价值主张和差异化。
首先，我们将继续提供先进的技术解决方案，解决关键挑战，帮助我们的客户实现其长期目标，无论是提高效率、增强安全性还是提高驾驶员舒适度，在我们强大的已授予业务积压和深厚的客户整合支持下，我们强大的技术路线图将继续通过现有和新产品为市场创造机会。因此，我们预计长期内市场出色表现将继续达到2至3倍。在电话会议的稍后部分，我将通过讨论我们的长期目标提供关于收入增长预期的进一步观点。
其次，我们专注于在我们所做的一切中追求卓越执行。这始于始终如一地交付我们承诺的成果，无论是对我们的客户、员工还是其他利益相关者，我们都必须推动有纪律的执行以满足期望。反过来，这使我们能够建立客户和其他利益相关者的信任和信心。我们将继续在所有流程中嵌入严谨和纪律，以推动运营效率和持续改进。通过投资于质量相关流程和资源，我们不仅为客户提高产品可靠性和性能，还降低内部质量成本。同时，我们通过更智能的工程设计和更高效的供应链实现的材料和制造成本降低举措的强大渠道增强了成本效率。这些努力共同降低了质量、制造和材料相关成本，推动利润率扩张并支持可持续增长。
作为这一总体驱动因素的一部分，执行团队和我致力于通过精简公司成本来提高组织成本效率，以更好地支持我们当前结构的公司。最后，当激情、流程和优先事项保持一致时，就会形成强大的绩效文化，一种持续推动长期价值的文化。通过培养问责制、创造力、协作和持续改进的文化，我们推动对客户和业务最重要的成果。凭借赋权的领导力、与核心技术战略一致的人才、提供灵活性和接近性的全球布局，我们可以带来更快的创新和问题解决策略，以更好地支持我们的客户。
通过结合我们的运营杠杆，我们将把我们的战略转化为可衡量的成果。我们希望我们的客户看到切实的结果，我们的团队感到有动力和一致，我们的利益相关者从可持续的长期价值中受益。在电话会议的稍后部分，我们将详细说明我们如何通过市场出色表现、利润率扩张和现金流转换在当前年度和长期内推动长期股东价值。我对我们战略的下一阶段感到兴奋，并致力于执行石通瑞吉已制定的长期计划。
接下来，我将电话交给Matt。
谢谢Natalia。再次祝贺你的新角色。
第11页总结了我们电子部门和石通瑞吉巴西公司的关键财务指标。对于电子部门，2025年5.51亿美元的全年销售额比我们的加权平均OEM终端市场高出约430个基点。这种市场出色表现由MirrorEye销售额推动，2025年MirrorEye销售额总计1.11亿美元，与去年相比增长4500万美元，增幅69%。这包括欧洲采用率的提高以及北美戴姆勒和沃尔沃新项目的 ramp-up。此外，MirrorEye巴士收入增长约34%，因为我们最新一代摄像头系统获得了极其积极的市场反馈。随着我们的终端市场改善和我们最近推出的项目继续成熟，我们预计MirrorEye将继续扩张。
电子部门调整后营业收入下降140个基点，主要受销售额贡献下降的驱动。虽然我们能够抵消部分关税相关费用，但我们的调整后营业收入也受到约200万美元的增量关税相关费用的影响。这部分被电子部门与2024年相比约120个基点的材料成本改善和370万美元的质量相关成本降低所抵消。石通瑞吉巴西公司全年销售额增长1500万美元，增幅约30%，主要由OEM销售额的增量推动，因为我们的巴西OEM业务继续加速。
巴西的OEM销售额创下2670万美元的记录，与去年相比大约翻了一番。随着新项目的推出和我们继续赢得本地OEM业务，我们预计巴西的OEM销售额将继续增长。全年调整后营业收入与去年相比改善了460万美元，增幅660个基点，主要由增量销售额的贡献增加所驱动。正如我们之前宣布的，这将是我最后一次参加 earnings conference 电话会议，因为我已接受公司外部的职位。担任这个角色是一种荣幸，我为我们所取得的成就感到自豪。
因此，我想将电话交给我们的首席会计官Bob Hartman，他将在我于3月31日从公司辞职后担任临时首席财务官。Bob在石通瑞吉拥有超过27年的经验，包括在石通瑞吉的会计、财务和内部审计职能中担任各种领导职务。我相信Bob的领导能力和对业务的广泛了解，加上我们财务团队的实力，将继续使石通瑞吉处于长期成功的位置。
谢谢Matt。
我期待担任临时首席财务官的角色，我相信随着我们过渡到一个更专注、更精简的全球公司，这个团队将继续为我们的利益相关者创造长期价值。
转向幻灯片12。正如电话会议早些时候提到的，2025年商用车终端市场带来了重大不利因素。这突出表现在2025年我们的加权平均OEM终端市场与我们最初预期的大约持平的终端市场状况相比下降了近7%。也就是说，2026年，我们的终端市场预计开始复苏。更具体地说，欧洲商用车市场预计在经历过去2年的需求低迷后将显示稳定并有可能实现适度增长。同样，在北美，我们预计疲软的货运需求和持续的资本支出纪律将持续，导致上半年收入相对持平。然而，我们开始看到客户的订单强度增加，第三方生产预测在今年下半年有所改善。
此外，随着EPA 2027法规变得更加清晰，我们预计随着今年的推进，北美商用车市场将出现预购效应。因此，北美OEM产量预计今年将增长9.8%，而欧洲产量预计将增长6%，导致2026年全年加权平均终端市场增长7.1%。对于2027年，当前第三方生产预测表明我们的加权平均OEM终端市场将增长6.6%。虽然我们在2026年初看到产量水平的适度改善，但更重要的是，我们也从客户那里收到了越来越积极的迹象，这与第三方预测一致，特别是在今年下半年。
话虽如此，转向幻灯片13。我们对今年的收入预期采取相对保守的方法，因为我们假设OEM终端市场将保持持平。虽然第三方预测表明这一预期可能有上行空间，但我们认为持续的地缘政治波动需要一定程度的保守主义。我们预计我们的MirrorEye产品将迎来又一个强劲增长的年份。总体而言，我们预计MirrorEye将增长约5000万美元，达到至少1.6亿美元，与2025年相比增长约45%。在MirrorEye预计的1.6亿美元销售额中，我们预计约1.4亿美元来自OEM销售，与2025年相比增长约45%。我们预计今年采用率将继续强劲改善，因为最近推出的项目继续成熟，强大的客户反馈推动欧洲和北美的进一步采用。
我们的MirrorEye OEM项目继续从客户的坚定营销活动中获得积极势头，这些活动突出了我们系统的巨大优势，包括改进的安全性、燃油经济性和驾驶员舒适度。由于我们最新摄像头系统的强烈市场反馈，我们也预计MirrorEye巴士项目将显著增长。在经历了由增量监管要求推动的两年强劲SMART 2行驶记录仪售后市场销售后，我们预计2026年销售额将比去年下降约1200万美元。总体而言，SMART 2在2026年仍将对销售做出重大贡献，OEM项目预计与去年持平。正如我们在第二季度宣布的最近奖项所强调的那样，我们的SMART 2行驶记录仪继续在欧洲赢得新业务。
我们将与现有客户以及潜在客户合作，推动该领域的持续OEM增长。最后，我们预计客户降价和我们售后市场及其他终端市场的持续压力将在很大程度上抵消外汇顺风、关税相关报销和非公路终端市场的持续增长。然而，与我们的OEM终端市场类似，非公路车辆生产的复苏可能会推动我们指引的上行空间。总之，基于我们的中点指引，我们预计2026年收入增长约4.2%，主要由MirrorEye的持续增长推动，因为我们的加权平均OEM终端市场被假设为持平。
幻灯片14详细概述了我们对2026年EBITDA的预期。我们预计2600万美元的收入增长将贡献约650万美元的EBITDA增长，基于我们25%至30%的历史边际贡献的低端，因为SMART 2行驶记录仪业务通常推动更高的利润率，而我们预计今年该产品的销售额较低。正如Natalia在电话会议早些时候讨论的那样，我们致力于通过精简公司成本来提高组织效率，以更有效地支持公司当前的结构。今年，我们预计这些结构性成本降低将带来至少500万美元的收益。
2027年，随着我们完成控制设备出售的过渡服务协议下的义务，我们预计将实现额外的节省。随着我们的市场复苏和公司整体表现继续改善，我们预计我们的激励薪酬计划将在2026年恢复到目标水平。除了基于绩效的工资增长外，这一增长预计将带来670万美元的同比不利影响。
正如Natalia和Jim在电话会议早些时候也提到的，我们仍然专注于改善运营和制造表现，包括降低质量相关成本和材料成本以推动毛利率改善。我们在今年的指引中纳入了一些增量保修成本，以解决Jim在电话会议早些时候提到的少数剩余遗留问题。总体而言，我们预计在产品开发过程中对质量的持续关注将推动我们产品组合长期质量的根本改善。总之，我们预计收入增长、运营表现的持续改善和结构性成本降低将推动2026年EBITDA改善至我们2250万美元的中点EBITDA指引。
关于我们指引的节奏，我们预计第一季度相对平淡，因为年初产量仍然较低，导致第一季度EBITDA约为收支平衡。这假设第一季度收入略低于2025年第四季度。第一季度之后，我们预计不断改善的产量和结构性成本收益将推动第二季度及以后的EBITDA改善。我们预计EBITDA将在下半年继续改善，与持续的收入增长和结构性成本改善的 ramp-up 保持一致。这种预期的节奏将导致下半年EBITDA与上半年相比显著改善。
转向第15页。正如Matt在电话会议早些时候提到的，即使2025年产量仍远低于最初预期，我们继续高效管理现金，这主要由库存减少和资本支出管理推动。2026年，我们将继续优先考虑高效的现金生成，因为我们仍然专注于优化库存水平以降低营运资本水平。此外，我们将保持对资本支出的严格监督。
上周，我们完成了对当前信贷额度的修订，将到期日延长至2027年7月1日，以便有充足的时间为我们现有的信贷额度再融资，并使我们的长期资本结构与控制设备部门出售后的公司结构保持一致。基于我们当前的EBITDA指引和我们修订后的 covenant 比率，我们预计将遵守所有 covenant 比率，并拥有足够的流动性来应对持续的波动。根据我们2026年的指引，我们预计到年底合规比率在3至3.5倍之间。
接下来，我将电话交回Natalia，由她详细介绍我们的中长期目标。
谢谢你们俩。
幻灯片17列出了我们中长期财务目标的驱动因素。首先，提醒一下，我们的加权平均终端市场预计从2026年到2027年增长6.6%，这将在2027年推动约4200万美元的增量收入。除了强劲的市场外，我们预计MirrorEye项目将继续扩张，主要由我们OEM项目的持续 ramp-up 以及北美和欧洲客户采用率的提高推动。基于第三方市场预测和我们对2027年MirrorEye的预期，我们目前估计2027年的收入至少为7.5亿美元，与我们2026年的中点预期相比增长约12%。
我们继续专注于市场出色表现，并相信我们巴西OEM业务以及非公路业务的增量机会可能推动这些预期的上行空间。展望2027年以后，我们预计关键产品类别的持续强劲增长。除了市场增长外，我们预计MirrorEye项目随着成熟将继续扩张。同样，我们预计我们的其他产品将超过市场增长，包括非公路市场中基于摄像头的安全系统的持续采用，以及我们联网拖车和360度环视技术的扩展，因为我们继续在现有系统和能力的基础上发展。
反过来，我们预计这些增长驱动因素将导致2030年收入达到8.5亿至10亿美元，5年复合年增长率为6.8%至10.3%。我们预计收入增长也将推动显著的收益扩张。基于我们的历史和预期边际贡献，我们预计基于终端市场增长和MirrorEye项目的持续势头，2027年EBITDA将至少达到4400万美元。随着我们继续执行材料成本改善活动、质量改进举措和结构性成本降低的渠道，我们将有能力超越这一基于贡献的目标。同样，基于我们的长期收入目标，我们预计EBITDA增长与我们25%至30%的历史边际贡献中点一致。
仅基于增量收入的贡献，我们的目标是2030年EBITDA约为8000万至1.2亿美元。同样，我们将依靠我们强大的材料成本改善活动渠道以及对整体执行长期卓越的持续关注来实现并超越这些目标。石通瑞吉完全有能力显著超越我们的潜在终端市场，即使它们预计在未来几年复苏，并为整体增长提供顺风。
我们专注于视觉和安全、连接性以及车辆智能和控制产品的行业领先产品组合，预计将推动显著的增长，因为我们在最近的势头（特别是MirrorEye平台）的基础上继续发展。我们预计这种增长将推动有意义的收益扩张，并通过卓越的执行得到放大，因为我们继续在降低材料成本、改进质量流程和利用精简的全球结构优化表现方面取得近期成功。
转向第18页。总之，随着未来有利的市场顺风、控制设备部门剥离后公司的焕发活力、增长产品的持续势头推动持续的市场出色表现，同时监控地缘政治波动等潜在不利因素，我们对未来几年充满乐观。在Jim的领导下，我们建立了坚实的基础，现在凭借我们简化的公司结构和专注的战略，我们将继续推动强劲的表现。我们将继续专注于卓越执行，以推动显著的收益扩张，从而在短期和长期内实现强劲的股东回报。石通瑞吉仍然处于有利位置，能够超越我们的加权平均终端市场，显著扩大我们的收益，并推动长期股东价值。
接下来，我们开放电话会议进行提问。
[主持人说明] 今天的第一个问题来自巴灵顿研究公司的Gary Prestopino。请提问。
是的，大家早上好。我有几个问题。首先，我想我听到你说今年会有与控制设备业务相关的遗留保修成本，可能，我不知道会持续多久。但这意味着在你出售业务时，这些保修成本没有作为出售的一部分转移给业务的新所有者。是这样吗？
Gary，实际上不是的，当我们提到遗留保修问题时，那些是我们电子产品本身的遗留保修问题。任何与控制设备相关的保修都随业务一起转移给了新买家。
好的。好吧。我还有其他一些问题。我想回顾一下其中一张幻灯片，你在那里列出了你的销售布局，好的——你的3个市场，我想——我相信你在这里谈到了，我指的是——在我的电脑上至少是幻灯片8。你有连接性、视觉和安全以及智能和电子控制。你能告诉我们电子部门和巴西业务在这3个市场中的收入占比是多少吗？
Gary，我是Matt。一般来说，是的，你会看到两种不同的分类。一种在那里的幻灯片7，你会看到按地区和终端市场的收入。我们没有按产品类别具体细分。正如我们所讨论的，巴西OEM业务增长相当显著。所以你会看到其中几个产品类别的增长相当强劲。例如，在巴西，幻灯片8上我们提到的连接性设备包括跟踪和追踪业务以及数字服务。当然，其中很大一部分是在巴西。所以我会说我们没有具体细分，但连接性业务肯定比其他业务更具全球性，但正如我们所讨论的，巴西的OEM销售翻了一番，我们看到其他一些产品类别在巴西的渗透率有所提高。
而且我们也会说，Matt，Gary关于欧洲与北美的问题，这些是全球客户，对吧？所以我们确实将它们视为全球范围内的单一客户。采购团队就是这样运作的。所以我们唯一真正的划分是巴西目前约占业务的15%。全球电子业务占85%。这就是——这也是我们与客户打交道的方式。
好的。那么如果我们看过去一年的数字，你们的MirrorEye销售额大幅增长。所以电子业务的其他一些领域肯定出现了大幅下滑。这确实是一个正确的假设吗？我的意思是我必须仔细研究这些数字，但似乎如果你们的MirrorEye销售额增长了1.11亿美元，但你们的整体销售额却下降了，那么在这3个领域中，你们看到的影响最大的是哪里？
Gary，我是Natalia。所以是的，我的意思是，显然，MirrorEye平台代表了销售额的大幅增长。总体而言，当你看车辆产量，尤其是在北美地区，但不仅限于此。所以在其他——我们与车辆产量真正相关的产品，这是最大的下滑来源。
所以看看商用车产量，对吧，2025年有几个月商用车领域的实际订单创下了历史新低。这就是该行业在这一年中变得多么疲软。幸运的是，在年底，对吧，Natalia，我们在12月看到了不错的增长，我们预计未来会有更多这样的增长。第三方预测机构，如ACT和IHS，他们开始显示复苏，尤其是在北美的商用车方面。
是的。我看到今年前两个月的表现相当强劲。我想这引出了下一个问题。我的意思是，你们的销售团队在市场上推广MirrorEye的情况如何。考虑到卡车产量似乎开始上升，至少我看到了北美的数字。我没有看到欧洲的数字。在今年的前两个月，他们经历了什么？
是的。所以事实上，我们首先从——是的，显示北美8级卡车订单的第三方公司那里看到了非常积极的信号，同时也关注欧洲。我们也开始看到来自客户的订单首次增加——主要是在今年下半年略有增加。现在，我们也显然对整体地缘政治形势非常谨慎，并非常密切地监控它。但事实上，积极的信号已经出现。
好的。然后还有一个简短的问题，我就结束。让我了解一下你们的业务，特别是在远程信息处理方面，你们正在做的所有事情。你们基本上是在销售允许这种远程信息处理发生的产品。你们是否也通过网络在连接服务方面提供支持，或者你们拥有的产品是否是通用的，能够与任何网络一起工作？
是的。谢谢你的问题。事实上，我的意思是，特别是在巴西，但不仅限于此，对吧，凭借我们的跟踪和追踪业务，我们在数字服务方面相当成功。所以这确实是经常性收入，而且是与硬件或带有嵌入式软件的硬件完全不同的业务。我们也有一定的数字服务组合，用于我们的行驶记录仪产品以及MirrorEye产品。所以——但这也是我们正在增长的领域。所以目前对我们来说最强劲的市场是巴西。
好的。非常感谢。
谢谢你，Gary。
目前没有其他问题了。我想将发言权交回Natalia Noblet进行总结发言。
谢谢大家参加今天的电话会议。
我知道你们的时间非常宝贵。一如既往，我们非常感谢你们今天愿意与我们交流。我们已经建立了坚实的基础，这将使我们在增长的同时推动显著的收益扩张。我们将继续通过专注于我们的先进技术和卓越执行（由我们才华横溢且充满激情的团队提供）来履行我们的承诺。我们预计我们的表现，以及我们独特的行业变革产品平台组合，将继续推动强劲的股东价值。
谢谢。
[主持人结束语]