John Schlaefer（首席执行官）
Edmond Cheng（首席财务官）
Craig Ellis（B. Riley Securities）
Lisa Thompson（Zacks Investment Research）
下午好。感谢您参加GCT半导体控股公司2025年第四季度及全年财务业绩电话会议。[主持人说明] 今天参加电话会议的有GCT首席执行官John Schlaefer和首席财务官Edmond Cheng，他们将讨论我们2025年第四季度及全年业绩。
在本次电话会议中，我们发表的某些声明将具有前瞻性。这些声明受风险和不确定性影响，包括我们前瞻性声明的安全港条款中所述内容，该条款可在我们收益新闻稿的末尾以及今天将提交的Form 10-K中找到，其中进一步详细说明了与我们业务相关的风险。此外，除法律要求外，我们没有义务更新任何前瞻性声明。
现在，我将把电话交给John Schlaefer。
谢谢，也感谢各位今天参加我们2025年第四季度及全年收益电话会议。我将首先讨论我们在这一年中实现的运营里程碑，因为我们执行了将公司向全面5G商业化转型的战略。在我发言之后，我们的首席财务官Edmond Cheng将更详细地介绍全年财务业绩。
2025年是GCT具有决定性意义的一年，因为我们在从5G芯片组的开发向商业化过渡方面达到了几个关键里程碑。在过去一年中，我们专注于使我们的5G芯片组技术达到商业就绪状态，同时扩大我们的合作伙伴和客户生态系统，他们正准备在越来越多的应用中部署和集成我们的5G平台。
在6月与主要客户启动样品交付后，第四季度我们出货了超过1900个5G芯片组用于商业用途。这些出货量代表了支持初始部署和/或客户测试计划的早期商业 volume，标志着我们向更广泛的生产 ramp 继续取得进展。
虽然与未来的长期机会相比规模仍然较小，但这些出货量表明我们的生产管道现在正积极支持实际部署，并随着客户推进其推出计划而准备迎接高 volume。我们预计这种势头将在整个2026年继续推动5G芯片组出货量的连续增长。
谈到客户推出计划，Gogo在本季度实现了另一个重要里程碑，他们推出了由GCT 5G芯片组支持的新型宽带5G地空服务。作为我们第一个使用我们的技术将实时网络推向市场的网络运营商，这一里程碑验证了我们的5G平台在最苛刻的无线连接环境之一中的性能和可靠性，并证明了我们的芯片组技术已准备好支持实际商业部署。
此次推出还凸显了市场对GCT 5G解决方案日益增长的需求，并强化了我们在更广泛的5G商业化和市场渗透中的定位。随着更多客户推进测试、认证和部署阶段，我们预计Gogo的成功推出将成为其他评估我们技术的客户的有力验证点，并支持2026年及未来的进一步采用。
在这些发展的同时，我们继续扩大战略合作伙伴关系，以扩大我们半导体解决方案的应用和市场。本季度，我们与全球最大的卫星通信提供商之一签署了许可协议，根据该协议，我们的4G和5G芯片组将集成到合作伙伴的用户设备中，以支持跨卫星和地面网络的全球弹性和高带宽连接。
这种集成将使合作伙伴快速扩展的网络实现直接到卫星的应用，为GCT创造新的5G芯片组销售机会，同时将我们定位在地面无线基础设施和卫星连接的交叉点。该项目的出货预计最早将于2026年下半年开始。
更广泛地说，这种合作使两家公司处于新兴的5G太空网络的前沿，这些网络旨在扩展全球连接，包括服务不足的地区，并支持行业向更集成的地面卫星基础设施过渡。通过将我们先进的5G半导体技术与全球卫星覆盖相结合，我们正在帮助开启一个比以往任何时候都更具弹性、灵活性和可访问性的始终在线连接的新时代。
我们还宣布与Skylo建立合作伙伴关系，为下一代蜂窝物联网设备扩展无缝全球卫星连接。作为此次合作的一部分，我们的团队正在联合致力于芯片组和模块认证，这将为广泛的物联网应用实现跨卫星启用网络的无处不在的连接。
这一举措进一步展示了我们架构的灵活性以及我们的平台可以运行的连接环境数量的不断增长。总的来说，这些合作伙伴关系反映了我们更广泛的战略，即把GCT定位在几个主要技术趋势的交叉点，包括5G网络的扩展、连接设备的快速增长以及卫星连接与地面无线基础设施的日益集成。
除了这些商业发展外，我们还采取措施加强财务灵活性，确保我们拥有支持即将到来的生产 ramp 所需的资源。第四季度，我们签订了一项2000万美元的可转换票据融资协议，初始预付款为100万美元。这种融资为我们提供了额外的选择权，以支持营运资金需求、生产准备和战略增长举措，同时最大限度地减少股东当前股价的稀释。
综上所述，我们在2025年取得的进展反映了一家公司已成功从其5G计划的开发阶段过渡到商业化和批量生产的早期阶段。我们扩大了合作伙伴生态系统，推进了多个客户计划通过评估、设计和优化阶段，并开始支持使用我们的芯片组平台进行实时网络部署。
展望未来，我们的重点是扩大运营规模，以支持5G芯片组的商业化。这包括与我们的供应链合作伙伴保持一致，加强生产准备，并继续支持客户从评估过渡到部署。我们相信，过去一年奠定的基础使我们为下一阶段的增长做好了充分准备，因为产量增加，更多的网络运营商开始推出支持GCT的5G设备。
有鉴于此，我将把电话交给Edmond，由他讨论全年业绩。Edmond？
谢谢，John。虽然2025年是我们财务业绩的过渡年，但它也反映了将我们的5G芯片组平台推向商业就绪状态所需的审慎投资，同时管理我们的资本配置和优化现金流。正如我们在之前的季度中讨论的那样，从我们的 legacy 4G产品周期转向下一代5G平台在客户完成开发和集成工作期间造成了暂时的收入缺口。
我们认为这种过渡在2025年第三季度达到了低谷。随着商业化的推进，我们现在正处于拐点。反映这一点，第四季度的总收入环比增长76%，表明随着我们的5G计划开始对顶线做出贡献，出现了早期势头。我们预计，随着更多部署的推出和产量的 ramp，这种环比改善将持续到2026年。
在这种背景下，我现在将回顾我们2025年的全年财务业绩。更多细节可以在将向SEC提交的10-K中找到。净收入从截至2024年12月31日的910万美元减少了630万美元，降幅为69%，降至截至2025年12月31日的290万美元。这一变化是由于产品销售额减少360万美元和服务收入减少260万美元。产品销售额下降是由于随着我们继续向5G过渡，5G参考平台销售额下降，而服务收入下降是由于上一年度完成了一个重要的服务项目。
净收入成本从截至2024年12月31日的410万美元增加了60万美元，增幅为16%，增至截至2025年12月31日的470万美元，主要原因是额外的生产间接成本。
截至2025年12月31日的年度毛利率为负。这主要反映了当前的产品收入水平，该水平尚不足以完全吸收我们的生产间接成本，因此不能完全反映我们产品和服务的潜在盈利能力。我们预计随着产品 volume 的增加，利润率将有所改善，特别是在2025年第四季度商业推出后，我们的5G芯片组销售在2026年晚些时候开始对收入做出更有意义的贡献。
研发费用从截至2024年12月31日的1730万美元减少了330万美元，降幅为19%，降至截至2025年12月31日的1400万美元，主要原因是5G芯片设计项目的完成，导致来自Alpha的专业服务减少了330万美元。
这一减少部分被以下因素抵消：由于我们的工程人员增加，与人员相关的成本增加了90万美元；由于基于股份的奖励的发行和归属，基于股票的薪酬费用增加了30万美元；以及与我们的5G计划相关的生产前和工程用品增加了40万美元。
销售和营销费用同比相对持平，截至2024年12月31日的年度为390万美元，而截至2025年12月31日的年度为420万美元。
一般和行政费用从截至2024年12月31日的1080万美元增加了570万美元，增幅为53%，增至截至2025年12月31日的1650万美元。增加的主要原因是我们对应收账款的信用损失估计发生变化，导致2025年产生280万美元的费用，而2024年则有40万美元的收益，导致G&A费用净增加320万美元。
基于股票的薪酬费用从截至2024年12月31日的200万美元增加了320万美元，增至截至2025年12月31日的520万美元。增加的主要原因是2025年向投资者发行了股权分类普通股认股权证。
与人员相关的成本增加了60万美元。这些增加部分被由于年内交易活动减少导致的专业服务和其他成本减少120万美元所抵消。
简要谈谈流动性，我们年末的现金及现金等价物为60万美元。我们还有应收账款净额260万美元和存货净额90万美元。年末之后，截至2026年2月底，我们的现金及现金等价物为940万美元。
此外，我们维持高达7500万美元的按市价发行股票计划的访问权限，并且在2025年4月1日生效的2亿美元货架注册声明中，剩余的1.25亿美元有充足的容量。这些资本资源为我们提供了灵活性，以支持营运资金需求，并在我们扩大生产规模时执行我们的商业化战略。
展望未来，随着更多客户进入商业部署阶段，我们预计2026年全年收入和5G芯片组出货量将实现连续增长。随着这种过渡的继续，我们的财务优先事项仍然集中在保持运营纪律、保持资本灵活性以及支持将不断增长的客户渠道转化为有意义收入所需的生产 ramp。
至此，我将把电话交回John。
谢谢，Edmond。2025年是GCT从5G平台开发向商业化过渡的关键一年。我们开始支持实时网络部署，扩大了战略合作伙伴生态系统，并启动了商业5G芯片组出货，标志着我们生产 ramp 的早期阶段。
虽然我们的财务业绩仍然反映了这一时期的过渡性质，但我们相信过去一年建立的基础使我们为下一阶段的增长做好了充分准备。我们未来的重点是高效执行，支持客户推出、扩大生产 volume，并将对我们技术不断增长的需求转化为持续的收入增长。
我要感谢我们的员工、合作伙伴和股东在我们进入公司这一重要的新篇章时给予的持续支持和承诺。我们对取得的进展感到鼓舞，并期待在2026年继续保持这一势头。
现在我将把电话交给主持人，他将协助我们回答您的问题。
谢谢。[主持人说明] 我们的第一个问题来自B. Riley Securities的Craig Ellis。您的线路已接通，Craig。
是的。感谢您回答问题。各位，祝贺你们在第四季度开始出货5G芯片以获得收入。John，我想从您开始，基于这一点以及您的一些评论，即您正在与更多的合作伙伴和项目合作，今年的优先事项是扩大规模。您能否从两个方面谈谈。首先，关于固定无线接入。您能否多谈谈您对客户全年 ramp 的可见性，以及您认为事情可能会有多重要，不是寻求指导，只是帮助我们了解您所看到的情况？然后，考虑到公司在与卫星和地面空中项目合作方面取得了如此多的成功。请帮助我们理解，展望2026年，那里的收入何时可能开始实现，以及在何种程度上？谢谢。
是的。谢谢你，Craig。所以，FWA对我们来说仍然是一个非常重要的垂直领域，我们在那里投入了大量精力。我们正在合作的主要客户都专注于该领域。因此，我们应该——我们预计今年将向该市场出货更多产品，并且最早在第二季度，主要客户的积压订单将会增加。
然后在卫星方面，我们已经有一些产品正在出货用于NTN应用。我们预计我们刚刚谈到的这个新合作伙伴，我们将在今年下半年向其出货。我们认为这将成为我们非常重要的第二个垂直领域，我们的5G产品以及与我们的一些4G产品的配对也获得了很多关注。
我会尝试一下，尽管我确定您是否能具体谈论这个问题，但您能帮助我们了解今年收入的轨迹吗，John？我知道公司关注2500万美元，因为我认为这是调整后EBITDA实现盈亏平衡和盈利的水平。但是，对于这些不同的贡献者如何在年中和年底累积并形成特定收入，有什么感觉吗？
是的。现在很难把它们都列出来，因为他们的时间表对我们来说仍然有点模糊。我们认为您刚才提到的那个点可能在第一季度。并且——但我们将不得不看看——是的，明年第一季度，也就是2027年。但我们将不得不看看实际情况如何。可能会更快，但我们真的在等待第二季度的能见度，因为我们开始看到这些项目的一些积压订单。
这很有帮助。然后，Edmond，在我回到队列之前，我将转向您。首先，很高兴看到本季度毛利率达到32%。随着全年收入连续增长，我们应该如何看待毛利率？
作为后续问题，第四季度的运营费用略高于我们的预期，但您也提到了日历年的一些特殊费用。除了毛利率之外，您能否谈谈是什么导致运营费用环比增加？谢谢。
是的。首先，关于您的毛利率问题，我们认为今年的毛利率并不代表我们在2026年及以后能够实现的水平，因为从这个意义上说，我们的产品收入 volume 较低。我们相信，展望未来，当我们的产品变得更加成熟，产品收入 ramp 达到代表正常收入水平时，我们的毛利率应该在高30%到低40%的范围内。
在运营费用方面，今年我们的运营支出较高，正如我们所解释的，有两个方面我们认为是今年的一次性情况，从这个意义上说不会持续到明年。一是我们专注于清理资产负债表，基本上是风险管理的一部分，我们正在关注应收账款部分。因此，在某种程度上，我们认为这部分已经得到控制。这是从这个角度进行的清理，从这个角度来看不会持续到今年。
第二部分是在特殊方面，我想说，今年我们向一些投资者发行了认股权证，我们将其计入G&A费用。这部分认股权证，我们预计不会持续到2026年。因此，我们预计G&A的运行率费用将回到正常的运行率水平，这与您在2025年上半年的运行率非常相似，可能会根据正常的通货膨胀率进行调整。
除此之外，这完全取决于我们产品路线图的下一个开发计划的继续以及我们的研发费用。从收入 ramp 以及我们能够在研发方面投入多少资金以继续我们的产品路线图的角度来看，这是我们不断监控的事情。
这真的很有帮助，Edmond。如果我能再问John一个问题。John，考虑到我们处于5G的早期阶段，并且您有几个客户已经接受了产品，当您与这些客户互动时，您能帮助我们了解客户对产品的评价，它的优势，他们计划如何使用它等等吗？非常感谢你们。
是的。是的。是的。所以他们对产品很满意，很高兴能够推出他们独特的解决方案。他们还告诉我们，我们对其独特应用的支持水平实际上非常好。因此，它是其特定应用的启用设备，同时也为他们未来的路线图提供了选择。所以一切都是积极的。我们认为，随着他们的 volume 增加，我们将看到更多的收入和 volume。
谢谢，John。谢谢，Edmond。
不客气。
谢谢。我们的下一个问题来自Zacks Investment Research的Lisa Thompson。请讲。Lisa。
嗨。感谢您的电话会议，您已经回答了我提出的一些问题，但我还有一些问题。那么我们能否首先回到您刚刚签署许可协议的那家卫星通信公司。有没有办法量化这项业务的潜力？您是否评估过他们可能从您那里获取多少？
是的。我们认为它实际上可能相当大。我们谈论的是百万[语音]单位以上的数量。是的，所以我们对此非常乐观，并认为它在未来将占据重要地位。
那是年度数字还是总数？
我想说，这是他们年度数字的低端。
不错。您是唯一供应商还是只是其他供应商之一？
这个特定的应用，看起来我们是唯一供应商，但我预计他们会——我所说的 volume 将是我们的 volume。我希望尽可能长时间地成为唯一供应商，但我必须相信每个人都在尽最大努力降低其供应链风险。但我们——我们提供了一些独特的定制，使产品具有粘性，我们将在前进过程中努力增加尽可能多的价值。
非常好。那么让我们谈谈客户。第四季度您向多少客户发货，第一季度情况如何？
第四季度的数量是三个[语音]。但就生产或商业化部分而言，那是一个主要客户。然后我们认为第一季度的客户数量将在三到五个[语音]范围内。
好的，所以这才刚刚开始。让我澄清一下，Ed，您关于费用的说法。您是说第一季度的G&A大约在300万美元左右，还是不会下降那么快？
是的。正如所说，Lisa，我期待运营支出。第四季度有一些特殊费用，但未来的正常运行率将在每季度800万至850万美元左右。
好的。这包括第一季度。
是的。
好的。好吧。让我看看我还有什么问题。在某个时候，我们进行了一次谈话，您说第四季度供应有限。这是怎么回事？这仍然是个问题吗？
嗯，在第四季度，这实际上只是晶圆的位置以及我们在本季度实际可以生产的数量。我的意思是，这是我们在 ramp 任何产品时都必须处理的标准问题。
在第四季度，我认为这主要是由于测试没有达到应有的优化程度，吞吐量较低。因此，在第一季度，测试吞吐量显著增加。因此，这种自动化，我们将在未来进一步优化，因为我们希望从产品中获得尽可能多的良率。它基本上已经到位。
好的。太好了。嗯，那很好。好的。我想我现在所有的问题都问完了。谢谢。
谢谢，Lisa。
是的。谢谢，Lisa。
谢谢。[主持人说明] 队列中似乎没有更多问题了。[主持人结束语]