主持人
Thomas Ciccone（副总裁兼首席财务官）
Eric Blashford（总裁兼首席执行官）
Eric Stine（Craig-Hallum）
Justin Clare（ROTH Capital）
Amit Dayal（HC Wainwright）
欢迎参加Broadwind 2025年第四季度及全年财报电话会议。[主持人说明] 提醒一下，本次电话会议正在录制。
现在我将会议转交给主持人Tom Ciccone先生。谢谢。您可以开始了。
早上好，欢迎参加Broadwind 2025年第四季度及全年业绩电话会议。今天主持会议的是我们的首席执行官Eric Blashford；我是Tom Ciccone，公司副总裁兼首席财务官。我们在今天开盘前发布了一份新闻稿，详细说明了我们的第四季度业绩。
我想提醒您，管理层在今天电话会议上的评论和对问题的回答可能包含前瞻性陈述，这些陈述本质上具有不确定性，且不受公司控制。尽管这些前瞻性陈述基于管理层当前的预期和信念，但实际结果可能存在重大差异。有关可能导致实际结果不同的一些因素的讨论，请参阅我们向美国证券交易委员会提交的最新年度和季度文件中的“风险因素”部分。
此外，请注意，您可以在今天发布的新闻稿中找到我们电话会议中讨论的历史非公认会计准则财务指标的调节表。在我们准备好的发言结束后，我们将开放电话线路接受提问。
话不多说，我将会议转交给Eric。
谢谢Tom，欢迎参加我们的电话会议。2025年是我们发展过程中的关键一年，我们不仅成为全球原始设备制造商在发电和关键基础设施领域的首选制造合作伙伴，还通过这一周期成为一家更精简、更多元化的企业，具备实现盈利增长的能力。第三季度剥离我们在威斯康星州的工业制造业务是优化我们资产基础和增加资产负债表灵活性的重要一步，这使我们能够将资本重新部署到更高价值的机会中。
我们第四季度的业绩与我们在2026年2月初发布的初步结果一致。第四季度业绩受到我们重型制造业务中原材料供应中断的影响，这与一家原始设备制造商客户的定向采购计划有关，该计划在本季度降低了制造吞吐量和运营效率。公司已采取纠正措施解决该问题，并预计运营将在2026年第一季度恢复正常。在我们的传动装置和工业解决方案部门强劲的项目活动支持下，第四季度的需求状况和客户活动强劲。
订单主要由传动装置和工业解决方案部门同比增长38%引领，部分被重型制造部门同比下降20%所抵消，这反映了威斯康星州业务的剥离。传动装置订单增加至近970万美元，因为我们看到发电领域的强劲表现，以及石油和天然气以及风能售后市场的一些复苏。2026年3月，我们收到了一份600万美元的后续订单，用于中型天然气涡轮机的精密机械传动部件，这些涡轮机为数据中心和其他应用提供动力。该订单是我们去年7月收到的重要订单的后半部分。
在工业解决方案业务中，我们收到了1110万美元的订单，反映了所服务的所有部门的需求增加，包括用于新应用和售后市场应用的天然气涡轮机部件、风能再发电和太阳能。该业务的积压订单在第四季度达到3810万美元，再创历史新高。在运营方面，我们继续投资设备技术，以提高我们的工艺能力、降低成本并提高盈利能力。在传动装置方面，我们成功完成了三个复杂的PPAP（生产件批准程序），这些程序特定于发电市场的大额订单，并安装和验证了用于确保高速齿轮部件精确平衡的关键设备，使用所谓的机电跳动（EMRO）技术。
在工业解决方案部门，我们对设备和人员进行了审慎投资，将所有生产流程（包括机械加工、焊接、组装和配套）的产能提高了一倍，以应对不断增长的积压订单并满足天然气发电设备市场未来的客户需求。此外，在今年第二季度，我们将在北卡罗来纳州的本地业务规模扩大约30%，以适应未来的增长。在我们的重型制造部门，第四季度收入同比增长6%至2160万美元，主要原因是风力塔架和再发电适配器的销量增加。我们传动装置部门的收入同比下降8%至700万美元，原因是风能售后市场和采矿部门的需求下降，部分被发电和石油天然气所抵消。
在工业解决方案部门，收入同比增长60%，原因是对天然气涡轮设备市场（包括新设备和售后市场）的出货量增加以及太阳能出货量增加，部分被风能再发电出货量的减少所抵消。总而言之，随着我们将重点转向相邻的更高利润率的精密制造垂直领域，团队和业务继续表现良好。在过去的这个季度，我们通过与客户合作引入替代供应商，迅速识别并解决了供应中断问题，最大限度地减少了对我们业务的整体影响。
此外，最近剥离威斯康星州工厂的战略行动使我们能够增强资产负债表实力和灵活性，同时提高阿比林工厂的产能利用率并降低间接成本。尽管贸易政策环境不稳定，但我们100%的国内制造基地仍然是关键的竞争优势，因为我们与一级原始设备制造商合作，他们重视我们深厚的技术专长、对质量的承诺和准时服务。
话不多说，我将会议转交给Tom，讨论我们第四季度的财务表现。
谢谢Eric。请转到第5张幻灯片，了解我们第四季度的业绩概述。第四季度合并收入为3770万美元，与去年同期相比增长12%。第四季度的增长主要由工业解决方案部门的强劲表现推动，该部门收入同比增长60%。此外，工业解决方案部门第四季度的收入水平比过去四个季度的平均水平增长40%，我们相信基于当前客户的迹象，这一销量水平将继续保持。
在工业解决方案部门之外，传动装置交付量的下降被重型制造部门收入的增长所抵消，后者得益于与去年同期相比风能收入的增加。调整后息税折旧摊销前利润降至190万美元，而去年同期为210万美元。尽管销量增加，但调整后息税折旧摊销前利润下降主要是由于我们传动装置部门的产能利用率降低以及与我们在2月5日新闻稿中提到的定向采购原材料供应商问题相关的运营效率低下。第四季度订单强劲，接近3900万美元。传动装置和工业解决方案部门的订单增加，这得益于发电、石油和天然气以及天然气涡轮垂直领域的强劲表现，而重型制造部门的订单减少，反映了我们在2025年底退出马尼托瓦克工厂。
转到第6张幻灯片，讨论我们的重型制造部门。第四季度订单接近1800万美元，与去年同期相比下降20%。然而，扣除去年收到的马尼托瓦克工厂630万美元的工业制造产品线订单后，经调整后订单同比增长超过10%，这是由于本季度确认了大量的塔架订单。第四季度收入为2160万美元，与去年同期相比增长6%。尽管我们经历了原材料供应问题导致的延迟，但我们仍然能够在第四季度确认风能塔架和再发电收入的增加。然而，由于上述原材料供应问题导致的制造效率低下，调整后息税折旧摊销前利润与去年同期相比有所下降。
转到第7张幻灯片。第四季度传动装置订单保持强劲，为970万美元，与去年第四季度相比增长38%。我们在2025年底的积压订单约为2600万美元，这是自2023年以来未曾达到的水平。正如我们在上个季度所指出的，我们继续看到发电和石油天然气垂直领域的强劲表现，这种势头持续到第四季度。此外，正如我们在今天上午的收益报告中宣布的那样，我们最近从发电终端市场的天然气涡轮部门的一家领先原始设备制造商那里收到了略超过600万美元的后续订单。包括该订单在内，我们在第一季度已经预订了近1100万美元的订单。部门收入为700万美元，与去年同期相比下降近8%。我们确认调整后息税折旧摊销前利润亏损30万美元，而去年同期调整后息税折旧摊销前利润为10万美元。由于收入水平较低，收益受到产能利用率降低的不利影响。随着销量恢复，我们预计2026年运营杠杆将有所改善。
转到第8张幻灯片。工业解决方案在第四季度获得了超过1100万美元的订单，与去年同期相比增长38%。订单保持在较高水平，导致积压订单在第四季度末再次创下超过3800万美元的新纪录，超过了第三季度末创下的3600万美元的 previous 纪录。本季度是连续第五个季度创下积压订单纪录。第四季度部门收入为940万美元，与上一季度和去年同期相比均有所增长，反映了最近收到的订单水平较高。第四季度收入同比增长60%，是该部门有记录以来的最高收入水平。我们相信，该业务将在整个2026年保持这些较高的收入水平。调整后息税折旧摊销前利润为150万美元，占部门息税折旧摊销前利润率的近16%，与去年同期的60万美元（占部门息税折旧摊销前利润率的10%）相比显著增加，反映了收入水平的提高。
转到第9张幻灯片。我们在第四季度结束时的现金总额和信贷额度可用性接近2500万美元。这与去年相比有所下降。我们的营运资本水平显著降低，因为我们在2024年底收到了主要客户的预付款。本季度营运资本水平持平，我们预计未来将保持相对稳定。最后，关于我们的财务指引，今天我们重申2026年全年指引。我们预计2026年全年收入在1.4亿至1.5亿美元之间，调整后息税折旧摊销前利润在800万至1000万美元之间。
我的发言到此结束。我们将会议转回给Eric继续我们的讨论。
谢谢Tom。现在请允许我就我们进入2026年发表一些看法。我们继续果断转向日益稳定增长的发电市场，重点关注石油和天然气、可再生能源以及潜在的核能。我们的战略重点是追求利用我们精密制造专业知识的最高增长和最高利润率机会。我们在德克萨斯州阿比林、芝加哥、匹兹堡和北卡罗来纳州桑福德（靠近罗利）的工厂拥有超过60万平方英尺的制造空间，随时准备为客户提供服务。传动装置和工业解决方案部门在发电领域（特别是分布式电力）的季度重复胜利，以及小型框架和公用事业规模天然气涡轮机的增长机会，支持了我们在该市场扩张的战略。
由于我们有能力解决该增长市场中客户面临的复杂精密制造和采购挑战，传动装置和工业解决方案部门的报价活动继续增加。因此，我们正在扩大资源以满足两个部门的这种需求。在我们的传动装置部门，我们继续执行我们的战略，通过其他精密机械产品的机会超越传统传动装置市场。我们对在各种新的基础设施相关市场（如道路维护、水泥厂和骨料加工）以及国防领域的一些早期萌芽中看到的客户活动增加感到满意。我们从发电部门收到的最近大额订单是我们准备好的多年周期的开始。
我们扩展能力以服务高速齿轮部门（例如我之前提到的动态平衡能力）使我们能够将更多流程引入内部，减少交货时间，同时提高质量和盈利能力。在全球电力需求的推动下，工业解决方案在天然气涡轮机行业的持续增长对我们的业务产生了积极的商业影响。新的数据中心安装正在推动对分布式电力解决方案（包括提供冗余的解决方案）的需求增加，我们的许多主要客户正在增加大量生产能力，以满足当前和可预见的未来发电需求。我们很自豪最近获得了最大客户颁发的2025年供应商质量和交付奖，以表彰我们对他们显著增长和需求的快速响应，同时满足他们严格的质量和交付要求。
在我们的重型制造部门，我们相信国内陆上风力塔架活动将在2026年及2027年保持目前的速度。我们对2026年第三季度的塔架生产有良好的可见性，客户的迹象表明在此之后也将保持这一水平。我们看到天然气减压装置PRS系列的报价活动增加，预计销售额将成比例增长。总而言之，我对我们今年采取的订单增长和战略行动感到满意，因为我们继续展示对战略重点的强有力执行。我们的部门已做好充分准备，支持国家日益增长的发电和基础设施改善需求，我们将其视为我们的长期机会。我们的质量、快速响应能力以及为客户解决复杂制造挑战的能力继续帮助我们赢得新的机会。
我们降低了成本结构，明智地进行投资，并采取战略行动将资源重新集中在更高价值和不断增长的终端市场。我们重视我们的员工，并致力于确保他们的安全、满足和高效。今年，我们将实施ISO 45001职业健康安全准备计划，并计划将该认证添加到我们现有的ISO 9001和AS9100认证中。我们100%位于美国的工厂正在扩展能力，以利用当前政府支持国内制造业政策所提供的机会。我们感到鼓舞的是，我们的订单 intake 继续增长，为我们在2026年提高制造足迹的利用率奠定了基础。随着我们加强基础，通过提供高质量的精密部件和专有产品，为发电、关键基础设施和其他关键市场提供稳定、盈利的增长，以利用未来几年改善的需求。
话不多说，我将会议转回给主持人进行问答环节。
谢谢。[主持人说明] 我们的第一个问题来自Craig-Hallum的Eric Stine。您的线路现已接通。
嗨，Eric。嗨，Tom。
早上好，Eric。
早上好。我知道传动装置和工业解决方案的积压订单同比增长了两倍或更多。您确实提到了对2026年工业解决方案收入的预期。我很好奇您能否多谈谈传动装置。我知道，显然需求存在，但本季度受到利用率的限制。所以我很好奇，关于这一点的想法，您需要采取哪些步骤来克服这一问题，以及全年传动装置在2026年的增长可能会是什么样子。
当然，Eric。是的，如您所述，我们的积压订单大约是我们进入2025年时的两倍。因此，我们预计该部门的收入将出现显著增长，这是肯定的。两位数的增长是可以实现的。我们以更强的积压订单进入，所以今年更多的是执行而不是商业成功。
我的意思是，在执行方面，您能多谈谈吗？我的意思是，这不受客户需要这些组件的时间限制。更多的是您推动更高的吞吐量，或者关于今年年底的情况以及为什么2026年可能会有所不同或在开始时可能会受到限制等方面的任何细节。
嗯，我可以补充一点。我们有更多的可见性，这是，Eric，凭借我们拥有的积压订单。我们正在朝着客户要求的日期努力，这些日期分布在全年。所以我想说第一季度会有一个增长，第二、三、四季度收入稳定。同样，全年的可见性很高。我们的一些积压订单到2027年，但大部分是2026年，如果这对您有帮助的话。
是的，不麻烦，这很有帮助。好吧。也许，我的意思是——在出售马尼托瓦克之后，资产负债表状况良好，您谈到将其重新部署到不同领域。这包括补强收购和一些新能力。我的意思是，也许很难分享，但如果有任何您可以分享的关于您认为需要添加的领域，无论是有机增长还是无机增长。
嗯，我们在所有部门都明确专注于发电和关键基础设施。我们的并购搜索尤其在电网或发电领域。我认为我们正在进入发电和电网的超级周期。这将持续至少10年，这是我在并购中的目标。此外，对于有机增长，无论是在BIS（显然是发电），还是在传动装置领域，发电领域的这些涡轮机，我称之为中型，即100兆瓦及以下。
明白了。也许我的意思是——但这些不是，我的意思是，我猜补强收购显然意味着这些不一定是重大收购，而更多的是增加能力，无论是新的产品线、新的制造足迹，诸如此类。
是的。在这个意义上，它们将是对我们现有平台的补强收购。是的。
好的。好吧。非常感谢你。
谢谢。谢谢，Eric。
我们的下一个问题来自ROTH Capital Partners的Justin Clare。您的线路现已接通。
嘿，早上好。感谢您回答我们的问题。
嘿，Justin。
嘿。想先从工业解决方案的产能前景开始。您提到您正在扩大那里的产能，我认为扩大30%以适应未来的增长。那么，想知道有了这些新增产能，工业解决方案部门在满负荷运转时可能支持多少潜在收入，以及您能否谈谈您预计利用率将如何随着时间的推移而提高。
当然。澄清一下，我们的占地面积增加了30%，但我们的产能已经通过人员配备和设备翻了一番。所以那个 floor space 只是除此之外的。所以我认为在我们最终遇到产能限制之前，我们可以轻松地将收入翻一番，如果不是比2025年收入多2.2倍的话。我们现在只运行一个班次。所以如果有必要，我们可以增加另一个班次。所以我认为我们在现有工厂的收入肯定可以达到7000万美元左右。
好的。考虑到您对需求的可见性以及您与客户的讨论，您对何时能够达到该收入水平有什么感觉吗？
嗯，我们服务的联合循环天然气公用事业规模——天然气涡轮机市场的增长确实非常强劲。主要客户——我们的主要客户之一通用电气表示，他们的订单在2025年 alone 增长了77%。所以我预计我们的主要客户和其他客户的需求将一直持续到2030年。因此，根据客户的迹象，我认为我们在未来几年有很大的机会达到那个收入数字。
明白了。好的。这很有帮助。然后也许转向重型制造业务。第四季度积压订单下降，但部分反映了马尼托瓦克的剥离。想知道您能否谈谈您看到的潜在需求趋势、您的可见性以及积压订单转换的时间，以及您对订单节奏（相对于收入确认时间的预订时间）的预期。
当然。正如市场上一段时间以来的惯例，我们倾向于——我们的客户倾向于在他们的生产需求前大约六个月左右下达订单。我们对2026年第三季度的塔架和适配器有良好的可见性，客户表示，这种数量水平应该持续到2026年剩余时间和2027年。
是的。Justin，补充一下，您问到了积压订单的转换。我们认为这将在2026年持续稳定地转换。所以我们没有看到收入方面的任何真正的峰值，它应该在26年的四个季度中相当稳定。
好的。明白了。这很有帮助。谢谢。
谢谢，Justin。
我们的下一个问题来自HC Wainwright的Amit Dayal。您的线路现已接通。
谢谢。早上好，各位。感谢您回答我的问题。Eric，关于您指引的大约20%的有机同比收入增长。以您目前的可见性和宏观条件来看，它们看起来是有利的。您认为这是您至少在未来几年可以维持的增长水平吗？
嗯，我们正在进入的市场的复合年增长率约为6%以上，但我们所处的需求周期非常强劲，我们所处的产品，如中型和高容量的天然气涡轮机。我向您提到的增长率超过了那个复合年增长率。所以我认为这两个部门确实可以在未来几年，直到2030年，保持这种增长率，这是我们目前能看到的最远的。
好的。明白了。然后那600万美元的后续订单，这只是与一个客户吗，与此相邻的是，您是否正在追求其他类似的机会，这些机会在 pipeline 中但不在积压订单中？
当然。再次，这是我们非常兴奋的发电市场。这是我们正在攻击的市场，因为我们有到位的资本设备。我们有到位的认证。我们现在有到位的客户关系。我们正在与一个客户谈论那个特定的订单，但我们正在与该领域的其他几个客户交谈。
好的。考虑到中东最近发生的事件的波动性以及您在石油和天然气领域的 exposure，您现在是否看到该领域有更多的询问等或活动？
是的。我们的几个客户，现在订单不像几年前那么大，但我称之为实质性的，而且是多个客户。所以我认为他们正在对冲他们的赌注，如果你愿意的话，A，他们的供应可能会中断（有时来自海外），但他们的需求，因为石油价格是美国需求的指标，我们的客户在美国的水力压裂和钻井领域。
好的。这就是我所有的问题，各位。我会在私下问其他问题。谢谢。
谢谢。
谢谢，Amit。
我们已经到了问答环节的结束。现在我将会议转回给Eric Blashford进行闭幕发言。
是的。感谢今天参加电话会议的所有人以及您对我们公司的兴趣。我们期待在第一季度末再次与您讨论我们的业绩。谢谢。
[主持人结束语]