Douglas J. Pferdehirt（董事长兼首席执行官）
Derek Podhaizer（Piper Sandler）
好的。早上好，各位。我们将继续进行会议。我叫Derek Podhaizer，是Piper Sandler负责油田服务领域的高级分析师。接下来，与我一起上台的是TechnipFMC的首席执行官Doug Pferdehirt，股票代码FTI。我们将与Doug讨论海上生产周期。
Doug，我总是喜欢——我总是喜欢在任何炉边谈话开始时，您如何阐述您如何从结构上改变了海上开发的格局。您谈到了为市场带回确定性，以及公司不懈地——抱歉，不懈地追求缩短周期时间和提高项目经济性。您能向听众说明FTI如何引领这些努力吗？
当然。首先，Derek，感谢您邀请我们参加此次会议。感谢所有到场的以及通过网络直播参与的各位对我们公司的关注。我们深表感谢。
十年前，我们审视了海上业务的经济效益，意识到它们已不再可持续。项目回报因海上项目的糟糕表现而不断恶化。项目交付延迟一年，成本超出预算100%，存在严重的时间和成本超支。这在某种程度上成为常态，甚至被我们的客户所接受。但作为海上公司，我们认为这是不可持续的。因此，必须做出改变。我们曾是问题的一部分，这一点必须承认。但接下来，关键在于制定解决方案并成为解决方案的一部分。
我们对过去十年所取得的成就感到非常自豪。这是十年努力的成果。但时至今日，我们正在推动成本曲线下降，或者说，与面临相当严重通胀影响的其他资本流动领域相比，海上业务处于通缩环境。那么，我们是如何做到的？我们通过不懈地追求缩短周期时间。缩短周期时间加速了首次采油时间，显著改善了客户的项目回报，我们分享所创造的部分经济价值。同时，由于我们做事更快，内部也获得了更高的效率。可以说，我们用相同的资产完成了更多工作。因此，更高的回报、更好的盈利能力，打造了一个真正可持续的业务，使客户重新对海上投资充满信心。
重要的是要明白，油气藏一直都存在。我是一名油藏工程师。最好的油气藏在海上。资金从海上流向陆上，并非因为油藏质量，远非如此，而仅仅是因为项目执行表现。所以，我们解决了这个问题。我们重新设计了海底架构，使其成为可配置架构，在订单下达时不需要任何额外工程。没有任何定制化的东西。我们基于产品目录，使用配置器，让客户能够获得所需的东西，拥有所需的选择，同时确保结果的确定性。
此外，我们在2017年将FMC Technologies与Technip合并，创建了唯一的一体化服务。这种一体化服务从架构设计阶段开始，贯穿架构构建、安装，然后是为期20至30年的油田生命周期或售后市场服务的OEM式合同，以支持该架构。所有这些都使海上业务对我们的客户再次极具吸引力，也正是现在我们看到资本重新流向海上的原因。
非常精彩，Doug。感谢您的分享。显然，这非常令人兴奋，也是您的股票在过去几年上涨超过300%的主要原因之一。我们总是会遇到关于估值均值回归的质疑。但正如您刚才所阐述的，您已经改变了海上市场，我们现在处于一个结构性不同的市场。那么，让我们谈谈未来的增长轨迹。您提到了海底机会清单。我总是关注那个持续增长的超过10亿美元的项目部分。那么，在您看来，能否多谈谈未来的增长前景，并带我们看看全球各个特定地区，比如那些新兴市场，以及是什么让您对这个机会清单感到兴奋？
好的，当然。我们每季度发布海底机会展望，让大家了解市场的实际情况。我们将其分为不同类别，超过10亿美元的项目以及低于该金额的不同增量。这份清单增长显著，在过去六个季度都有所增长。目前达到290亿美元，创下历史新高。在上个季度的电话会议上，我曾表示，这一数字在2027年可能会进一步扩大，而且Derek，您提到的10亿美元以上的项目在过去24个月内翻了一番。因此，10亿美元以上项目的数量翻了一番，这确实与现有盆地内的一些大型绿地机会以及新兴盆地的新机会有关。
那么，或许我可以带大家环游世界来谈谈这个问题。考虑到当前事件，不从中东开始是不可能的。所以，我确实想——我确实想从那里开始。重要的是要了解，我们公司虽然是一家海上公司，您也听说了正在发生的海上事件，但我们不在中东的浅水市场运营。因此，想到卡塔尔、沙特阿拉伯、阿联酋，我们不在那里开展海底工作。作为一家海底公司，浅水市场是商品化的。我们几十年前就不做那个市场了。所以，我们不在那个市场，因此不受中东浅水市场部分活动的影响。所以，先把这一点说清楚。更广泛地说，我们公司有一个地面技术业务，规模较小。我们在中东的陆上有业务。但为了说明情况，我们4%的收入来自该地区，4%，所以影响相对较小。
现在，让我们谈谈世界其他地区，但我认为先谈谈中东很重要。很难知道从哪里开始。所以，我将从巴西开始，然后试着环游一下世界。这是一个令人兴奋的时刻。海上正在进行的活动比以往任何时候都多。海上的新机会比我职业生涯中任何时候都多。但让我们从我们今天所处的位置、我们看到活动的地方以及活动可能出现的地方开始。如果我们从巴西开始，盐下地区的活动仍然非常活跃，不仅是巴西国家石油公司，还有其他现在在巴西运营的国际石油公司运营商，他们正在开展非常大型的项目。在巴西，赤道边缘正在进行勘探工作。这将是巴西境内一整套全新的机会。
然后，说到苏里南。苏里南有TotalEnergies的第一个项目做出最终投资决定，我们很荣幸能通过iEPCI 2.0为他们做这项工作，这种一体化服务，2.0是苏里南的这种新架构。圭亚那在埃克森美孚的成功推动下继续保持强劲势头，我们很荣幸能为埃克森美孚完成100%的工作，并非常高兴能成为埃克森美孚在圭亚那活动的合作伙伴。
我们先跳过委内瑞拉，谈谈特立尼达和多巴哥，然后跳到美国墨西哥湾，美国墨西哥湾最令人兴奋的地区可能是古近系，尽管在墨西哥湾的成熟地区有很多活动。古近系是深层高压区域。那里有六个项目。我们参与了其中五个项目，最近宣布了为BP在古近系的另外两个项目，这是我们非常兴奋的一个领域。
现在，我们转向北海，北海的挪威海域有很多活动。英国海域也有一些正在进行的项目。但显然，重点是为欧洲大陆的能源安全开发天然气并向欧洲大陆出口天然气。所以，那里有很多活动。
当我们看向非洲时，非洲是一个令人兴奋的机会，我认为在未来十年将真正成为活动的驱动力，从北到西到南到东。西部倾向于更多的石油，东部更多的天然气，但多个国家都有活动。一些十多年没有新开发项目的历史国家最近宣布了新的开发项目。在东部，你有像莫桑比克这样的新兴地区，那里现在有一个生产资产，两个正在进行的项目，莫桑比克还有可能获得更多合同。你有所谓的奥兰治盆地，我们都听说过，主要是纳米比亚和南非，非常令人兴奋。那里的项目现在正在积极招标中，我们应该会开始看到该地区的一些项目做出最终投资决定。
然后，如果我们转向亚洲，主要是印度尼西亚。印度尼西亚有大量的天然气储量，作为液化天然气的来源非常重要。我们开始看到这些项目以相当快的速度做出最终投资决定。这在很大程度上与印度尼西亚监管机构和印度尼西亚国家石油公司与国际石油公司运营商合作推进这些项目有关。
然后在澳大利亚——马来西亚、澳大利亚，我们看到一些更成熟的资产，我们正在增加额外的油井，这只是由于自然递减率，特别是在澳大利亚，那里有很多液化天然气基础设施。所有这些液化天然气都来自海上天然气，海底天然气。因此，随着这些油井随着时间的推移产量下降，必须用额外的油井来替换和补充。
说实话，我可能遗漏了一些，但这是我能最快带大家环游世界的方式。现在的活动量非常令人兴奋，再次强调，既有现有盆地内的活动，现有盆地内的新区域，也有正在开发的全新盆地。
非常好。我认为您涵盖了所有主要地区。或许只是跟进一下，您谈到了远东地区最终投资决定的加速。我的意思是，我认为我们今天看到的当前事件，如卡塔尔的液化天然气供应中断，影响了东南亚远东市场，考虑到中东目前的情况，您是否认为在能源安全方面，最终投资决定会进一步加速？
是的。我认为目前很难做出任何明确的判断。这显然是一个持续且不断变化的情况，我们希望它能得到解决，首先也是最重要的是关注我们员工和与我们合作的人的安全和福祉。但事实是，该地区的风险状况显然已经升高，这将迫使资本寻找其他风险状况可能略低的机会。我们坚信，我们所看到和经历的是，这可能会流向世界其他海上盆地。
好的。这是有道理的。还有一个大家总是喜欢问的问题。您已经有所阐述，但关于订单前景，当我们考虑2026年、2027年时，在上次电话会议上，重申了2026年超过100亿美元，2027年在此基础上增长，回到那个海底机会清单，也许在您的回答中谈谈利润率。我们不谈论峰值或周期中期或其他什么，只是随着更多Subsea 2.0的推进，利润率继续稳步上升。现在这样看待您是否仍然合理？
我认为您总结得非常好。我能补充的唯一内容是，显然，我们正处于增长模式。公司一直在增长订单量、增长积压订单、增长收入、增长利润率、增长自由现金流。我认为我们最近对海底机会展望的一些更新以及我们已经对2027年做出的一些承诺表明了这一点。公司在谈论2026年第一季度，而我们在谈论2027年并做出承诺。这就是我们拥有的可见性，也是我们积压订单的实力。我认为我们将进入一个持续增长的时期。
至于利润率，利润率不仅仅是因为市场增长和销量增长，还因为我们正在彻底重塑公司，我一开始谈到的很多内容都是关于我们如何重塑公司和重塑海上行业，使其再次具有吸引力，并带来确定性、可预测性，使经济因素成为当今资本流动最具吸引力的因素，这是我们过去十年所没有的，但我们现在已经解决了这个问题。但我们在公司内部也做了很多工作。所以，当我谈到能够更高效地做事或缩短周期时间时，我给你举个例子。
我们称之为Subsea 2.0的新设备架构，这只是一种可配置的新架构。因此，不再是第一次制造或定制工程订单，我们现在正在做这种可配置的产品平台，就像汽车行业一样。当你为你最近的汽车下订单时，制造商在你下订单时进行零工程设计，直接进入组装和测试。这就是我们能够实现的。因此，我们设施的生产节奏是历史节奏的2.5倍。因此，我们通过增加吞吐量创造了产能，这非常了不起，显然体现在利润率和回报上。
很好。您提到了与BP在墨西哥湾的两个最终投资决定，Kaskida和Tiber。我认为这是您在上次电话会议上真正关注的一点，即客户的这种投资组合方法。我确实觉得这是我们今天在行业中看到的一个未被充分认识的新动态。那么，也许帮助我们理解对您来说并行运行两个项目的好处。我知道不能代表BP说话，但从您的角度来看，为什么这如此重要？
Derek，我同意。我的意思是，这不是常规业务。这非常不同。我们的客户过去会启动一个项目，等待该项目完成，从该项目中吸取经验教训，然后尝试将其纳入下一个项目。而我之所以说"经验教训"，说得委婉一些，实际上是因为，正如我所说，通常是成本超支或进度超支。因此，我们为行业和客户带来的确定性改变了他们开发项目的方式。他们现在说，我们不必等待。我们知道这个项目将按时、按计划交付。我们有这种信心。他们对我们的运营有透明度和可见性。
我们以协作的方式进行这些工作，这样如果我们直接进入下一个项目，那么现在同时进行工程或同时进行供应链管理，从投资组合方法来看会有什么影响？答案是非常深远的。显然，他们看到了这样做的成本效益。我们也看到了成本效益。我们分享这一点。我们还看到连续性方面的更大好处，这是至关重要的。现在这将由一个联合项目团队完成。所以，过去是成立一个项目团队完成项目，他们会离开，去做他们职业生涯中要做的任何事情，然后你再成立一个新的项目团队。
所以，当我开玩笑地谈论知识转移或经验教训时，这并没有发生。两个项目之间在时间和人才方面都存在巨大的鸿沟。现在，我们有了这种连续性。因此，这种投资组合方法是BP所采用的。我认为这绝对——其他人也在关注，一些其他人也在应用它。我认为我们将继续看到这不仅在绿地开发中，如BP在古近系所做的那样，而且在棕地开发中也很重要，因为这些是多个较小的项目，将从投资组合方法中受益。
是的。不，这是一个非常有趣和令人兴奋的动态。显然，我们正在经历石油与天然气向海上的演变。我想，对于FTI来说，我们应该如何考虑公司的"热量计数"，即部署石油开发与天然气开发的技术差异？
是的，有趣的问题。我们肯定看到更多向天然气的转变。我们谈到了印度尼西亚，但世界上有多个地区，东非、东地中海。我们看到更多的天然气海上开发项目出现，我认为这是有道理的，也是我们当然预期并欢迎的。从公司角度来看，首先我要说我们是中立的，无论是石油还是天然气。对我们来说，从项目成本或收入确认的角度来看，没有太大差异。但天然气开发和石油开发之间的不同之处在于，天然气开发对我们设备的要求往往更高、更复杂。
这仅仅是因为天然气的腐蚀性以及速度。我的意思是，它的生产速度非常快。因此，系统的承压部分都必须达到要求。所有东西都要经过我们的设备。因此，在大多数情况下，它必须以更高的标准制造，使用不同的冶金、不同的涂层、不同的技术来应对这种环境。因此，天然气田的单位成本往往比油田开发略高，但天然气开发的井数往往比石油开发少。所以，对我们来说，这在某种程度上相互抵消了。但当然，如果非要选择一个，我们在天然气方面肯定有更多的差异化，因为更高的技术要求是我们领先的地方。
非常令人兴奋。那么，让我们谈谈SURF 2.0，这是您在过去几个月里一直在略微提及的内容。我们昨晚在晚餐时谈到了它，SPS与SURF。我认为这对公司来说大约是三分之一对三分之二的整体内容。我知道现在还处于早期阶段，但也许帮助听众理解您对SURF安装2.0可能意味着什么以及未来可能为FTI带来什么的看法？
当您说我们昨晚在晚餐时谈到它时，我有点紧张，因为那是一顿漫长而愉快的晚餐，但我们谈了很多事情。不，这很重要。这非常重要。所以，我只是试着简化一下。当你考虑海底开发时，我们从架构阶段开始。所以，我们正在设计整个系统。该系统实际上有三个组成部分。它是位于海床上的部分，是在水柱中的部分，然后是能够安装、连接和调试所有这些设备的能力。所以，这些确实是三个阶段，在成本上大致平均分配。
早在2013年，现在已经很久了，我们开始研究海底架构。这就是我们最初称之为Subsea 2.0的东西。就像汽车行业一样，按订单配置，在订单下达时没有工程设计，所有预先设计的可配置组件，都是我们之前谈到的。那是海底部分。当时我们只关注这一点，因为那时我们是FMC Technologies，FMC Technologies只有海底业务。
当我们看到与Technip合并并创建TechnipFMC的机会时，因为我们想要拥有那个完整的集成系统，所有这三个元素，这就是我们推进合并的原因，这就是我们所说的iEPCI，集成EPCI。我们还没有解决来自Technip的其他两个元素，因为合并直到2017年才进行，然后我们不得不应对疫情，还要处理一家E&C公司的重大分拆，所有这些现在都已过去。
所以，大约一年前，我们实际上已经开始了2.0的流程，即对海底开发的另外三分之二采用工业化或这种按订单配置的方法。这让我们非常兴奋，因为Derek很友好地指出了我们到目前为止取得的成功，但这只涉及了三分之一。我们还有三分之二的工作要做。所以，我可以告诉你，这是我每天早上起床的动力。这让我非常投入和有动力。这也让我们的客户非常投入和有动力。这就是为什么他们在考虑投资组合方法，因为他们知道我们将继续创新并在另外三分之二的领域交付成果。这可能与我们已经完成的一样引人注目，甚至更引人注目。
超级令人兴奋。那么，我们还有时间问两个问题。我确实想谈谈海底服务，因为随着您的已安装基础不断增加，这继续是公司的一个相当大的增长顺风。那么，我们应该如何看待这项业务的增长、业务的驱动因素以及随着您的已安装基础继续增加，业务的上行空间？
是的，这非常重要。我的意思是，我们在海底拥有世界上最大的已安装基础，而且每天都在增长，每天都在老化。所以，我可以这么说，因为我现在已经到了每天都觉得自己在老化，需要医疗领域更多干预的地步，海底设备也不例外。它的设计寿命为20到30年。这是非常复杂的设备。它位于海床上，环境非常恶劣。最重要的是，我们通常在大约一英里深的水中作业，最深可达两英里深的水中，不是深入地球，只是在水柱中。因此，显然不能像在陆地上那样由人进行干预。所以，这一切都是通过非常复杂的自动化、控制和机器人技术完成的。
我们有很多机器人在那里，维护现有的基础设施。再想想，设计在盐水中工作25到35年的电子设备。问问你的IT人员，当你把水洒在键盘上时，他们会不高兴，而这就是我们在盐水环境中所处的世界。所以，我们所做的工作非常了不起。我们与NASA合作开发自动化和控制系统，因为尽管他们是向空中发展，而我们是向水下发展，但我们的自动化、控制和电子设备的运行条件实际上非常相似。所以，所有这些都需要维护。所有这些都需要不时进行检查。
我们的海底服务，基本上从项目交付设备开始，他们就参与该设备的安装，一直到油田生命周期或售后市场服务合同。这项业务今年将达到约20亿美元。这是一个经常性收入流。它的利润率很高。这是一种OEM式的模式。而且它非常有弹性，包括在我们经历疫情期间，我们的服务活动几乎没有变化。所以，这对我们非常重要，我认为很多投资者已经注意到，它开始看起来更像一个工业企业，而不是传统的油田服务类应用或公司。
很好。感谢您的分享。那么，最后一个问题，我想确保我们在这里向Alf表示一些关注。关于资本配置、自由现金流生成、股东回报的最新想法。对你们来说，这一直是一个完美的故事。那么，在这个问题上，您想给听众留下什么印象？
嗯，首先，我们很自豪能够产生我们正在产生的自由现金流。我们也非常自豪能够将其重新分配给作为股东的你们。当我们现在成长并继续成长，产生大量自由现金流，并能够将其重新分配给你们时，你们信任并对我们公司充满信心，去年通过股票回购和股息向你们分配了10亿美元。我们刚刚宣布了20亿美元的股票回购授权。我们说过，我们将向你们股东返还不少于70%的自由现金流，这是我们承诺要做的事情。
资产负债表非常有弹性。我们已经偿还了资产负债表上的所有短期债务。我们是净现金，大约有4亿多美元的债务，所以净现金约为6亿美元。所以，我们处于强势地位。我们对你们的承诺是，我们将深思熟虑地使用这些现金，并且非常愿意继续股票回购和股息计划，向我们的股东分配资金。
好的。时间到了。我的意思是，我可以在这里再和您聊一个小时，但非常感谢您和我们介绍业务，介绍FTI的前景。一如既往，非常令人兴奋。所以，FTI的首席执行官Doug Pferdehirt，非常感谢您。非常感谢。
谢谢你，Derek。