Donni Case（投资者关系）
Robert Dawson（首席执行官）
Ray Bibisi（总裁兼首席运营官）
Peter Yin（首席财务官）
Matthew Maus（B. Riley Securities, Inc.）
问候各位。欢迎参加RF Industries 2026财年第一季度财务业绩电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。正式演示后将进行问答环节。[操作员说明] 提醒一下，本次电话会议正在录制。
现在，我想将会议转交给我们的主持人，投资者关系部的Donni Case。请开始。
谢谢Tom，各位下午好，欢迎参加RF Industries 2026财年第一季度财报电话会议。今天与我一同出席的有RFI的首席执行官Rob Dawson、总裁兼首席运营官Ray Bibisi以及首席财务官Peter Yin。我们今天在收盘后发布了新闻稿，该新闻稿可在我们的网站rfindustries.com上查阅。我想提醒大家，在今天的电话会议中，管理层将发表涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。请注意，根据《证券交易法》，本次电话会议上的信息可能构成前瞻性陈述。使用“预期”、“相信”、“期望”、“打算”、“未来”以及其他类似表述时，均指前瞻性陈述。这些前瞻性陈述反映了管理层对未来事件和财务业绩的当前看法，但存在风险和不确定性。
实际结果可能与任何前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异。可能导致这些前瞻性陈述与实际结果不同的因素包括公司在Form 10-K和Form 10-Q报告以及向SEC提交的其他文件中讨论的风险和不确定性。RF Industries没有义务更新或修订任何前瞻性陈述。此外，在整个电话会议中，我们将讨论某些非GAAP财务指标。今天的收益公告和相关的Form 8-K当前报告描述了我们GAAP和非GAAP报告之间的差异。
话不多说，我现在将会议交给首席执行官Rob Dawson。Rob，请讲。
谢谢Donni。各位下午好。欢迎参加我们2026财年第一季度的电话会议。我将首先介绍本季度的亮点。Ray将提供销售和运营的进展报告，Peter将在我们开放提问前介绍我们的财务业绩。
我很高兴地报告，我们在2026财年有了一个良好的开端。本季度净销售额为1900万美元。从绝对数字来看，这略低于我们去年创纪录的第一季度，但原因完全不同。去年财年第一季度，我们有一个大型项目，这是一个令人欣喜的异常情况，在历史上季节性疲软的时期实现了销售额的增长。然而，今年第一季度的净销售额反映了产品、客户和终端市场的多样性显著提高，我相信这将为未来几个季度奠定基础。
尽管如此，对我而言，本季度最大的收获是盈利能力的显著提升。与去年第一季度相似的净销售额相比，毛利率——毛利润率提高了250个基点，达到32.3%。营业收入增长了两倍，达到17.7万美元，调整后EBITDA下降——抱歉，调整后EBITDA增长——如果我说下降就不对了——增长——EBITDA增长了22%，达到近110万美元。感谢我们的长期股东，感谢你们的耐心和信任，相信我们会兑现承诺，实现更多元化的销售基础，并通过显著的经营杠杆提高利润。
令我兴奋的是，我们整个团队都感受到了这种势头。在我们的业务中，势头不会凭空产生，只有当战略和执行步调一致时才能获得。在过去几年中，我们努力达到了这个拐点，我们清晰地看到了扩大业务规模和提高盈利能力的前景。正如你们在我们的收益新闻稿中所看到的，我还想指出，这种势头使我们的积压订单大幅增加，目前为1860万美元。自1月中旬我们上次公布收益以来，积压订单增加了超过600万美元，当时积压订单为1240万美元。
现在，我将具体分享为什么我们的业务模式和战略正在奏效，以及为什么我们认为它是可持续的。首先，我们已经与该国最大的通信公司建立了更紧密的合作关系。我们不再仅仅是供应商，而是解决方案提供商，拥有一系列技术领先的产品和解决方案，可满足电信领域的多种应用。这种扩大的渠道和我们的高价值产品组合带来了新的机会，在某些情况下，这些机会直接纳入运营预算，而不是资本支出。这使我们对周期性的一级无线资本支出的依赖大大降低，并使RFI能够更直接地参与全年维护和更换计划，这对维护网络质量和完整性至关重要。
其次，我们最先进的系统，如直接空气冷却和小型蜂窝基站，正在获得吸引力。我们的DAC系统特别适用于新终端市场的许多应用。网络边缘的设备需要温度控制才能高效运行，而我们的DAC能够将能源成本降低高达75%，同时坚固耐用且易于维护，为客户提供了极具吸引力的价值主张。我们在这里为众多令人印象深刻且不断增长的客户提供服务。这些解决方案为许多新客户和市场打开了大门。我们现在正在加强我们在有线、电缆和边缘数据中心等新垂直领域的存在。我们认为，我们已经发现了网络边缘（靠近数据生成和消费的地方）的一个重要未被满足的需求。虽然大多数人都知道超大规模数据中心需要大规模的冷却系统，但我们认为网络边缘的小型建筑物、机柜和外壳同样重要，而我们的DAC系统提供了强大且经济高效的解决方案。
此外，我们的定制布线解决方案团队正在为多个市场的客户设计、生产和交付高质量的关键任务解决方案，包括工业、通信和航空航天领域，我们在该市场继续从领先企业获得重复订单。我们团队对创新和质量的坚定承诺和出色表现不断增强我们的信誉和声誉。我们优化了我们的市场进入战略，专门针对RFI的新市场。我们的销售团队在目标市场建立关系方面做得非常出色，打开了大门并增加了我们的机会集。我们的客户名单令人惊叹，其中包括许多知名企业。出于竞争原因，我们通常不透露客户名称，但我们的客户名单确实让团队感到自豪。Ray将在他的发言中详细介绍我们的市场进入进展和运营情况。
从结构上看，我们公司状况良好。我们的团队在多元化供应链方面做得非常出色，拥有冗余的制造来源，包括国际和国内的，为我们的美国生产运营提供支持。这使我们能够在不增加任何重大 overhead 或资本支出的情况下扩大产能以满足更多需求。这种轻资本模式是提高我们经营杠杆的一个重要因素。
在财务方面，RFI状况也很好。在过去几个季度，我们显著改善了自由现金流，这反映了我们的运营执行、利润率扩张和更严格的资本纪律。去年，我们以更优惠的条款重新谈判了循环信贷额度，这应该会带来显著的年度节省。所有这些都使我们能够大大减少净债务。虽然2025财年是RFI的突破之年，但我们的团队对2026年更加兴奋。我们有信心能够执行我们的战略优先事项。与2025年的发展轨迹类似，并得到积压订单大幅增加的支持，根据我们目前所知，我们预计下半年的收入增长将加速。最后，我要感谢RFI团队继续执行并取得优异成绩。感谢我们的客户允许我们与你们合作，感谢我们的股东的支持。
话不多说，我现在将会议交给Ray。
谢谢Rob，各位下午好。正如Rob所强调的，我们整个组织感受到的势头是真实的，也是我们赢得的。我想花几分钟时间向大家介绍我们如何积极管理业务的关键杠杆，以推动增长、减少脆弱性并创造持久的股东价值。我将从销售、产品管理、工程和运营以及推动我们战略前进的杠杆方面进行介绍。
让我从商业势头和市场地位开始。凭借我们团队的专注和执行力，即使特定机会需要更长时间才能完成，我们也能保持势头。在往年，这可能会对季度业绩产生重大影响。这种弹性直接来自于我们刻意在市场、产品领域和客户之间建立的多元化，这使我们能够用一个领域的优势来管理另一个领域可能出现的疲软或延迟。
收入和订单无疑是记分牌，但它们并不能说明全部情况。同样重要的是我们如何取得这些成果。很大一部分答案是多元化。正如Rob所提到的，这种多元化是真实的，并且正在发挥作用。如今，我们积极服务于航空航天、电信、工业、医疗、数据中心以及政府和军事等多个市场，并在这些市场赢得业务。这种多元化的优势在第一季度得到了体现，我们定制电缆部门的强劲表现帮助抵消了集成系统的时间延迟。
这并非偶然。这是我们战略性和刻意努力扩大RF Industries目标市场并降低集中度风险的结果。我们还看到以前延迟的机会重新出现，这加强了我们的渠道和积压订单。这种提高的可见性使我们对未来几个季度充满信心，并使我们能够很好地抓住增长机会、管理风险并继续创造持续的股东价值。
转向工程和产品管理，这是我们重点关注和投资的领域，我相信我们今天所做的工作将成为RF Industries未来的关键差异化因素。我们仍然专注于提供高价值、高质量的解决方案，以满足不断变化的客户需求。通过简化我们的开发流程并优先考虑高影响力项目，我们正在朝着更快的上市时间和更可预测的收入流迈进。产品管理、工程和销售之间的密切合作确保我们的创新与市场需求紧密结合。这使我们能够快速响应客户需求的变化，并在新机会出现时抓住它们。
在本季度，我们通过开发、资格认证和 gate 阶段继续推进我们的新产品路线图。我们在小型蜂窝基站配置方面的工作在本季度带来了有意义的订单，展示了工程、产品管理和销售之间的密切合作如何转化为收入。我们的工程团队正在构建不仅满足当今需求的解决方案，还能满足客户未来需求的解决方案。这种前瞻性思维是我们相信RF Industries将成为我们所服务市场中值得信赖的首选合作伙伴的原因。我们的热冷却解决方案就是一个很好的例子，它在边缘数据中心和工业应用中越来越受欢迎。这展示了我们预测客户需求并在不同终端市场利用核心能力的能力。
运营是我们的关键差异化因素，我想明确我们对此的重视程度。在我们业务的所有领域，我们都在提高流程效率、改善可见性并加强执行纪律。这确保我们能够快速扩展、保持稳定的质量，并在需求增长时保护利润率。将我们的资源与战略优先事项紧密结合，为可预测、可持续的业绩奠定了基础，即使我们管理产品组合中的多个变动部分也是如此。
在供应链方面，我们采取了刻意措施来加强供应商关系、改善库存状况，并在可能的情况下减少单一来源依赖。随着关税环境的不断变化，请放心，我们密切关注其影响，并继续主动采取措施减轻风险。这不是新工作，而是我们一段时间以来一直在推进的努力。仅在本季度，我们继续在不同地区对替代供应商进行持续的战略资格认证，并主动调整我们的供应链以减少风险敞口。
基于此，我们执行了某些关键组件类别的供应商过渡。随着贸易环境的变化，我们继续在各个方面采取这种有纪律的方法，所有这些都是为了使我们的运营更具弹性，使我们的客户承诺更可靠。这些不是一次性行动，它们反映了我们对运营一个更精简、更敏捷的组织的持续承诺。总的来说，我们在整个组织中拉动的杠杆——多元化的收入流、有纪律的运营和市场驱动的创新——共同作用以减少脆弱性并创造机会。这种方法使我们能够在利用新机会的同时管理风险。重要的是，它使公司能够将渠道和积压订单的势头转化为可衡量的业绩增长，而不会损害利润率或运营完整性。
最后，我将2026年第一季度归类为在客户和市场仍在适应新的一年期间取得有意义进展的一个季度。我们在执行时保持纪律，同时准备抓住未来的机会。我们多元化的产品组合、运营重点和创新思维创造了独特的增长平台，减少了脆弱性并为股东创造价值。我们有信心能够交付成果并释放我们所有部门业务的全部潜力。
我现在将会议交给Peter，由他向大家介绍财务业绩。Peter？
谢谢Ray，各位下午好。正如Rob所提到的，我们对第一季度的业绩感到满意。第一季度销售额相对持平，为1900万美元，而去年同期为1920万美元。正如预期的那样，销售额环比下降16%，从2270万美元降至1900万美元，反映了我们季节性疲软的第一季度。我们的毛利润率同比提高250个基点，从29.8%升至32.3%。这一改善反映了我们团队在推动价格实现和运营效率以及专注于成本控制方面的强劲执行。
因此，我们看到营业收益、合并净亏损、非GAAP净收入和调整后EBITDA都有所改善。第一季度营业收益为17.7万美元，高于去年报告的5.6万美元。第一季度合并净亏损为5万美元，或每股摊薄亏损0.00美元，我们的非GAAP净收入为65.9万美元，或每股摊薄收益0.06美元。相比之下，2025年第一季度净亏损为24.5万美元，或每股摊薄亏损0.02美元，非GAAP净收入为39.7万美元，或每股摊薄收益0.04美元。第一季度调整后EBITDA为110万美元，占净销售额的5.6%，而2025年第一季度调整后EBITDA为86.7万美元，占净销售额的4.5%。我们继续专注于实现调整后EBITDA占净销售额10%或更高的目标。
转向资产负债表。截至2026年1月31日，我们的资产负债表保持健康，现金及现金等价物总额为510万美元，营运资本为1460万美元。我们的流动比率约为1.8:1，流动资产为3300万美元，流动负债为1840万美元。截至2026年1月31日，我们从循环信贷额度中借款710万美元。我们继续管理营运资本以加强我们的流动性和整体资本状况。与2025年第一季度相比，我们的净债务减少了480万美元，与2025年第四季度相比减少了74.4万美元。我们的库存与去年的1370万美元相比保持相对稳定，为1380万美元，反映了平衡纪律与客户需求的审慎库存管理方法。
转向我们的积压订单。截至1月31日，我们的积压订单为1440万美元，订单量为1790万美元。截至今天，我们的积压订单目前为1860万美元。虽然我们对季度末以来的增长感到满意，但正如我之前提到的，我们的积压订单是一个时间快照，可能会根据订单接收和履行的时间而变化。我们将积压订单视为健康状况的一般指标。我们知道它在报告期之间可能会大幅波动，因此可能无法准确指示我们的短期销售前景。总体而言，我们很高兴以一个乐观的季度开始2026财年，该季度建立在我们在2025财年实现的运营势头之上。我们正专注于执行，我们相信我们为未来的时期做好了充分准备。
话不多说，我现在开放电话会议接受提问。操作员？
谢谢。女士们，先生们，现在开放提问。[操作员说明] 今天的第一个问题来自B. Riley Securities的Josh Nichols。Josh，您的线路已接通。请提问。
嗨，我是Matthew。我是替Josh提问的。感谢回答我的问题。我想首先问一下，在2025财年实现了24%的收入增长并以两位数的EBITDA利润率结束这一突破性的一年之后，您如何看待2026财年的全年增长轨迹？您认为主要的驱动因素是什么？
是的，感谢您的问题。所以我认为——我的意思是，正如我在发言中试图分享的那样，我认为我们预计增长轨迹将类似于去年的季度环比变动。重要的是要注意，去年我们的第一季度实际上比第二季度高出几十万美元。所以我认为今年，我们预计会有更多的连续性增长，就像我们的正常轨迹一样，从第一季度开始，这总是一个需要应对的季节性有趣的季度。
因此，我们预计全年会加速增长。积压订单的增加显然是一个好迹象，表明这不仅仅是说说而已，我们实际上看到我们渠道中存在一段时间的订单和项目开始作为实际订单进入我们的系统，并具有发货的时间和预期时间框架。因此，我们预计第二季度与第一季度相比会加速增长，然后我们认为从那里开始会继续增长，类似于我们去年看到的情况。
这方面的驱动因素确实来自各个产品线。我认为，正如Ray详细讨论的那样，我们的多样性不仅开始显现，而且它确实有助于平滑那些可能在某个市场没有季节性驱动或资本支出驱动项目的有趣时期。我们开始看到全年更加一致，我认为来自不同市场不同客户的产品线让我们有很多信心，这些“活塞”可以以不同的速度和节奏运行，但它将开始平滑这些结果，使它们可预测，更容易管理供应链，并给我们一些可见性，当然是进入今年晚些时候。
太好了。谢谢。本季度毛利率表现特别强劲。我想知道推动这一改善的因素的持久性如何？您认为我们应该如何看待它在今年剩余时间的表现？
是的，关于毛利率的好问题。我认为对我们来说重要的是，与去年第一季度相比，销售额大致持平，略有下降，这并不奇怪。但与此同时，我们的利润率提高了近3个百分点，这非常令人高兴。我认为在上次收益电话会议上有很多关于30%以上利润率可持续性的问题。我们对这些利润率以及我们保持这些利润率的能力感到相当满意。我认为让我们始终保持在30%以上水平的因素实际上是像为我们认为向客户提供的价值进行良好定价之类的事情。
产品组合很多时候对我们有帮助，我们的一些产品可能比我们销售的历史上更分散的产品线具有更高的价值。最后，我认为这只是——看，销售额越高，利润率就会越好。当你分解时，我们的损益表非常简单，线下有很大的经营杠杆。这主要由顶线发生的情况以及基于定价、组合和整体构建效率的毛利率驱动。
明白了。您提到了积压订单，季度后有所反弹；我们现在大约是1860万美元，这主要是基于合同的时间问题。但我想知道您能否给我们一个关于积压订单构成的想法，以及是什么推动了季度后的大部分补充？
是的。当然。积压订单通常包含各种不同项目的良好组合。我认为我们看到的增长特别健康。你有四个不同的相当重要的产品线，涉及多个客户。所以我们在集成系统、定制布线中看到了它，这是我们预计增长百分比比我们从互连产品中获得的更大的两个领域——互连产品在很大程度上对分销友好，我们预计那里会增长。但很多时候，这些不是基于项目的，也不会显示在积压订单的增长中。它们可能在短时间内来来去去。
因此，我们看到的增长包括一些小型蜂窝基站、一些DAC热冷却、一些航空航天市场的定制布线。在工业市场有一些定制布线，我们继续看到一些优秀的蓝筹客户向我们订购，他们已经与我们合作多年。所以我认为，推动积压订单增长的不同产品线之间有一个良好健康的组合。
很好。我想最后一个问题，主要关于DAC热冷却。我想知道在NEMA 4产品的客户兴趣方面有什么最新进展？
是的，感谢提问。所以DAC热冷却产品是我们看到显著增长的产品。与前几年相比，我们在25年看到了显著增长。我们继续看到这种增长轨迹。我们看到了很多兴趣。我认为我们开始看到客户进行安装和试验，看看它在他们的各种系统中表现如何。在很多情况下，这些是边缘数据中心应用。无论是NEMA 4还是其他一些版本，系统都表现出色。
我们基本上正在生产我们所说的产品：显著的节省，设备运行完美，无需一直使用昂贵且维护成本高的空调。所以我们看到电缆和边缘数据中心的一些早期阶段的新应用，这些对我们来说是新市场，是新客户。我预计这不仅在今年晚些时候，而且在随后的几年里都将成为我们增长的重要部分。
明白了。太好了。我的问题就这些。感谢回答我的问题。
谢谢，Matt。
[操作员说明] 目前没有其他问题在队列中。我现在想将会议交回给Rob Dawson进行总结发言。
谢谢，Tom。感谢。我本来希望有更多问题，因为我还有很多其他答案，但我会把它们留到下次电话会议。我要感谢所有参加今天电话会议的人。感谢您的支持，我们期待在6月的第二季度收益电话会议上分享我们的进展。祝您有美好的一天。
[操作员结束语]