操作员
Kyle Upchurch（财务总监）
Ron L. Fleming（董事长、总裁兼首席执行官）
Mike Liebman（高级副总裁、首席财务官兼公司秘书）
Christopher Krygier（首席运营官）
Zach Liggett（Desmond Liggett Wealth）
各位女士们、先生们，早上好/下午好。感谢您的等候。欢迎参加Global Water Resources, Inc. 2025年年终电话会议。[操作员说明] 在演示结束后，我们将进行问答环节。届时将提供提问排队说明。[操作员说明]
现在，我想将会议转交给财务总监Kyle Upchurch。请讲。
谢谢操作员，欢迎各位。感谢大家参加今天的电话会议。昨天，我们通过新闻稿发布了2025年年终财务业绩，副本可在我们的网站gwresources.com上查阅。今天发言的有总裁兼首席执行官Ron Fleming、首席财务官Mike Liebman以及首席运营官Chris Krygier。Ron将总结本年度的关键运营事件。Mike将回顾年终财务业绩，Chris将回顾亚利桑那州公司委员会的活动。Ron、Mike和Chris将在电话会议结束时回答问题。
在开始之前，我想提醒大家，今天介绍的某些信息可能包含前瞻性陈述。此类陈述反映了公司对未来事件的当前预期、估计、预测和假设。这些前瞻性陈述涉及许多假设、风险、不确定性、估计和其他因素，可能导致实际结果与前瞻性陈述中包含的结果存在重大差异。
因此，提醒投资者不要过度依赖任何前瞻性陈述，这些陈述反映了截至本日期的管理层观点，并非未来业绩的保证。有关可能影响未来结果的因素的更多信息，请阅读我们向SEC提交的定期文件中的风险因素和MD&A部分。
此外，今天的电话会议中可能包含某些非GAAP指标。有关这些指标与可比GAAP指标的调节，请参见昨天收益发布中的表格，该表格可在我们的网站上获取。
现在我将电话转交给Ron。
谢谢Kyle。各位早上好/下午好，感谢大家今天参加我们的会议。我们很高兴报告2025年年终业绩。
首先，在进入正常运营亮点之前，我想直接谈谈2025年的主要要点。今年包含了许多大型且成功的举措，这些举措将显著增加费率基数。事实上，包括2024年和2025年——我们的Santa Cruz Water Company和Palo Verde Utilities Company费率案的测试年和测试年后时期——我们公司的集体可计入费率基数资产增加了7000万美元，增幅59%。
关于这些举措，我们在2025年的资本投资接近创纪录水平，这些投资对于在2025年内完成至关重要。这些投资范围广泛，从重新启用位于马里科帕市以南皮纳尔县的先前闲置的水回收设施（该设施是我们称为西南工厂的系统的一部分），到我们的资本改进以领先于快速增长的社区，以及收购图森市供水系统。所有这些投资都着眼于近期至长期的价值创造，也使我们有幸服务的客户和社区受益。
然而，这些投资全面增加了 expenses，包括更大的折旧以及与西南工厂相关的一次性资产注销，所有这些都影响收入和每股收益。这种监管滞后是亚利桑那州历史测试年环境中不幸的一部分，但有必要预先进行投资，然后寻求回收。
此外，某些公司费用，如医疗成本，继续以前所未有的速度增长。正如我多个季度以来一直所说的，我们需要新的费率来跟上我们公用事业中发生的所有投资和通货膨胀。Chris将在电话会议后期讨论这些费率案和我们的监管活动。
同时，我想明确的是，2026年的重点是努力控制费用，我们已经降低了资本投资的速度。现在，作为2025年许多其他积极公告的提醒，这些公告支撑了我们长期价值创造的目标以及我们在未来数年和数十年为股东提供总回报的能力。
首先，我们宣布亚利桑那州州长签署了一项重要的水资源立法，称为“农业转城市”（Ag-to-Urban），该法案于2025年生效。我们相信这将带来许多好处，适用于Global Water在我们服务区域的业务，改善含水层的可持续性，同时创造新的地下水供应以支持额外增长。
基于Global Water通过在增长路径上购买和建设公用事业而建立的既定服务区域，我们的区域与人口稠密的菲尼克斯都会区外有大量历史农业运营的土地重合。因此，我们相信新法律将推动更多增长到我们的服务区域。
其次，连接10号州际公路和菲尼克斯都会区与马里科帕市以及皮纳尔县整个西部地区的347号高速公路扩建项目的全额资金在2025年获得批准。由于利益相关者已经开始对13英里道路拓宽项目的某些长期元素进行工程设计，预计建设将于2026年夏季开始。该项目将在很大程度上确保马里科帕市继续成为全国增长最快的社区之一，并有助于实现我们到2040年人口增长近90%的预测。
作为这一人口预测潜力的证据，2025年7月1日，美国人口普查局发布了基于2024年数据的人口预测，马里科帕市再次跻身全国增长最快的大型城市前10名，排名第六。更能说明问题的是，2024年的人口增长甚至比2023年更强劲，该市实现了7.4%的增长，而2023年为7.1%。
下面我将讨论连接增长率和许可增长率已开始放缓，但重要的是要记住我刚才讨论的人口增长，因为基于正在发生的多户住宅和商业增长的数量，它现在与 consumption 和收入增长的相关性更紧密。
最后，如果您考虑刚才提到的从费率基数积累到水和交通——这是经济发展的两个基本要素——您会发现，我们比以往任何时候都更具备未来数年和数十年可持续增长的基础。
现在我将提供一些运营亮点。截至2025年12月31日，总活跃服务连接较前12个月增长6.3%，达到68,577个。2025年，不包括最近收购的七个图森供水系统，我们实现了3.2%的总活跃服务连接增长率。具体而言，我们在现有公用事业的基础设施改进上投资了6730万美元，以提供安全可靠的服务。2025年我们的大部分投资是Santa Cruz Water Company和Palo Verde Utilities Company的测试年后项目，这是我们位于皮纳尔县的两个最大的公用事业，已包含在我们已提交的2024测试年费率申请中。
现在我想进一步讨论有机客户增长以及我们核心公用事业的情况。2024年底，菲尼克斯大都会地区的单户住宅单元市场颁发了约27,156份建筑许可。2025年，该市场实现了21,815份建筑许可，较2024年下降了近20%。
2025年，马里科帕市场实现了600份建筑许可，较2024年同期下降39%。考虑到当今市场的不确定性，2025年许可数据显示较前一年有所回落并不令人惊讶。尽管2025年新许可活动有所放缓，但菲尼克斯大都市区，特别是马里科帕市的增长反映在公司活跃连接3.2%的同比有机增长中。我们认为许可数量的下降是暂时的，特别是考虑到抵押贷款利率继续下降，我们仍然处于有利位置，能够从菲尼克斯大都市区预期的长期增长中受益。
现在我将电话转交给Mike，由他介绍财务亮点。
谢谢Ron。各位好。2025年总收入为5580万美元，较2024年增加310万美元，增幅5.8%。收入增长主要归因于2025年7月对图森市的收购、活跃供水和污水处理连接的有机增长，以及我们的Farmers和Saguaro公用事业较2024年更高的费率。
2025年运营费用增加约530万美元，增幅12.2%，达到4860万美元，而2024年为4330万美元。运营费用的显著变化包括折旧、摊销和增值费用全年增加230万美元。这一增长主要归因于由于我们增加的资本投资和相关项目的投产（这些项目是我们当前费率案的一部分），今年投入使用的额外可折旧固定资产。
本年度运营和维护成本增加约200万美元。增长主要由三方面驱动。首先，人员成本，包括图森收购带来的人员费用、医疗费用以及填补先前空缺职位的成本。其次，公用事业、化学品和维修费用，由于购买电力、化学品成本上升，以及与 consumption 增加和新投入运营的工厂相关的水处理费用增加。第三，更高的合同服务费用。
2025年G&A成本增加约100万美元，主要由更高的医疗成本、增加的专业费用（主要是与Nikola破产相关的法律费用）、更高的IT支出、增加的保险费以及与收入增长相关的提高的市政许可费驱动。
现在讨论其他费用。2025年其他费用为320万美元，而2024年为150万美元。费用增加主要归因于与西南工厂重新启用相关的130万美元资产处置损失，以及我们的Buckeye Growth保费相关收入减少。
2025年净收入为300万美元，即每股摊薄收益0.11美元，而2024年为580万美元，即每股摊薄收益0.24美元。调整后净收入（非GAAP指标）在2025年为390万美元，即每股摊薄收益0.14美元，而2024年为630万美元，即每股摊薄收益0.26美元。
最后，我将讨论调整后EBITDA，该指标调整了某些非经常性项目，如一次性风暴相关费用和非现金项目，如限制性股票费用和西南工厂的资产处置损失。2025年，调整后EBITDA从去年的2670万美元下降0.7%至2650万美元。
以上就是2025年年终财务业绩的更新。现在我将电话转交给Chris，由他回顾本年度的监管活动。
谢谢Mike，各位好。今年我们在监管议程上取得了多项建设性进展。首先，2025年1月，我们获得了亚利桑那州公司委员会（ACC）的批准，从图森市收购七个公共供水系统，并于2025年7月完成交割。
其次，2025年4月，亚利桑那州公司委员会批准为我们的Global Water Farmers Utility增加约110万美元的新收入。
最后，我们继续推进Global Water Santa Cruz和Global Water Palo Verde的费率审查。正如Ron所提到的，我们正专注于为我们的重大资本投资和不断上升的费用争取费率 relief。
自我们11月上次通话以来，我们提交了证词，支持约430万美元的拟议收入增长。自该文件提交以来，各方和行政法法官修订了案件时间表，包括ACC工作人员将于2026年4月15日提交额外证词，听证会现在定于2026年8月开始。
我们继续与监管利益相关者就该案件进行对话，并将在未来的电话会议中向您通报更多更新。
以上就是本年度监管活动的更新。现在我将电话转回给Ron。
谢谢Chris。在今天结束时，我只想表达我对我们团队的自豪。我们在2025年承担了很多工作，并在多个方面成功执行。但尽管这些努力为我们2026年及以后做好了准备，我们仍有更多工作要做，尽管面临许多阻力，我们将继续执行我们的增长计划，并保持在水资源管理行业的前沿，推进我们实现效率和整合的使命。
我们坚信，扩展我们的全面水资源管理平台，并将我们的专业知识应用于我们的区域服务区域和新的公用事业，将对所有相关利益相关者有益。
感谢您对我们的投资和支持，因为我们发展Global Water以解决亚利桑那阳光走廊沿线重要的公用事业水资源和经济发展问题，使我们的社区能够蓬勃发展。
以上就是我们准备的发言要点。谢谢。我们现在可以回答任何问题。
我们现在开始问答环节。[操作员说明] 第一个问题来自Desmond Liggett Wealth的Zach Liggett。请讲。
好的。感谢回答问题。我有两个问题。首先，关于费率案，考虑到这一直有些令人沮丧，我想知道你们是否做了分析，并研究了在未来费率案中你们可以控制的、可以采取不同做法的事情。这是我的第一个问题。
第二个问题与人工智能有关。你们是否确定了任何可以应用于业务的用例，以尝试挤出更多运营效率。谢谢。
是的，嗨，Zach，我是Ron Fleming。我先回答费率案的问题，然后Chris和Mike可以补充。我想明确的是——用你的话说，这是一个令人沮丧的过程。这个费率案的主要因素非常独特，那就是西南工厂资产的重新启用。
对于那些新投资我们公司的投资者，我们在大衰退之前（即2005年、2006年、2007年）在马里科帕市以南的新公用事业区域进行了投资。最终，当2008年危机来袭时，没有客户出现。因此，我们无法实际全面启用这些公用事业并将其纳入费率，这显然是正常流程。
我相信你可以想象，大衰退期间发生了很多事情，需要很长时间才能解决。但最近，大约在2001年左右，那里的增长确实恢复了。我们再次开始与那里的开发商合作。再次，增长从马里科帕市扩展到这个地区，现在实际上增长得相当不错。
但我们必须重新启用这些资产并将其纳入费率。因此，公平地说，对委员会而言，这是一个不常处理的独特情况，我们当然不打算在未来的正常业务运营或费率案中再次复制这种情况。
是的，Zach，我是Christopher Krygier。我要补充的是，绝对同意这种独特性。在我的职业生涯中，我在监管领域工作了很长时间。这绝对是我们必须处理的最独特情况之一。
但我告诉你，从大的方面来说，你总是从每个Verde案中吸取教训。我们一直在这样做。但我也想说，对于像这样的独特问题，我们遵循相当传统的策略，这意味着我们已经与监管利益相关者就此进行了很长时间的讨论。我们一直在与我们的社区讨论这个问题。也在与客户讨论。所以我们将继续所有这些。但这是一个独特的问题，但我们会解决它。
是的。然后也很乐意谈谈人工智能的问题。有趣的是，昨天我们刚刚从我们的IT安全副总裁那里得到了一个关于它的演示。最终，在我们的行业中会有很多用例。人们立即受益的最明显的一个是在呼叫中心，以及为客户提供更好服务的能力，显然在我们这边，也使其更高效。所以这是我们已经开始在一定程度上实施的事情，但要将其从呼叫中心扩展到我们的公用事业运营，因为我们显然受到高度监管且高度自动化，在将其推广到组织的其他部分之前，我们需要有很多安全问题到位。
所以正在进行这些对话。我们没有加快速度，主要是因为我们需要到位的安全考虑。
有道理。感谢这些信息。还有一个关于费率案的快速后续问题。如果到年底事情没有按你们希望的那样发展，你们是否有能力加快重新提交并再试一次，或者这个过程是怎样的？
是的，Zach，我还是Chris。我们正在考虑所有这些选择，并思考这会是什么样子。目前我们没有什么要宣布的，但我想说我们正在评估所有这些选择，以及如果需要追求的最佳途径。
好的，非常好。谢谢你们。祝好运。
是的，谢谢。我想在这之上再补充一点。这有点建立在我之前在计划发言中关于已将7000万美元的可计入费率基数资产投入使用的评论之上，这意味着它们已投入使用。正在为客户提供服务。因此，在我们看来，这是时间问题，而不是是否的问题。我们将通过这个费率案确定时间。所以，谢谢。
没有更多问题，我想将会议转回给Ron Fleming作任何总结发言。
好的。谢谢操作员。再次，我只想感谢大家参加电话会议以及对Global Water Resources的关注。我们表示感谢，并期待再次与您交谈。
[操作员结束语]