Robert Weilminster（企业发展、投资者关系与战略执行副总裁）
Daniel Harriman（Sidoti & Company）
好的。各位早上好。欢迎参加Sidoti的三月会议。我是Daniel Harriman，是Sidoti的分析师。今天上午，请和我一起欢迎Magnera公司。我们将听取公司企业发展与投资者关系执行副总裁Robert Weilminster以及投资者关系与企业发展副总裁Dustin Heslop的发言。
我们将给他们大约20分钟时间进行今天上午的演示，之后我们将开放问答环节。如果您在演示过程中的任何时候有任何问题，请随时将问题输入到对话框中。如果时间允许，我们将尽可能回答更多问题。再次感谢您的参与，请和我一起欢迎Magnera公司。
接下来，Robert、Dustin，我把时间交给你们。非常感谢。
很好。谢谢，Daniel。我们现在要关闭视频。演示结束后我们会重新打开视频，这样大家就能看到完整的屏幕了。但再次呼应Daniel的话，感谢大家今天上午参加我们的会议。感谢您对Magnera的关注。我们很荣幸能够与您谈论公司情况，快速浏览一些概述幻灯片，然后开放问答环节。
今天上午我们已经进行了一些一对一交流。这些交流非常棒，互动性很强，有很多很好的问题。所以希望在演示和问答环节中，我们会尽量涵盖尽可能多的这些问题。那么Magnera，这里简单说一下，我得把幻灯片放出来。确保让我们的内部法律顾问满意。我不会详细讲这个。我不会念它，最重要的是，我认为在回答问题时，我们的惯例是，我们会谈论全年的指引。我们不谈论季度指引，但这是我在这里要强调的主要事情，希望我不会说任何有人回来质疑我的话。
所以再次，Magnera，希望你们大多数人至少熟悉Magnera这个名字。如果不熟悉，这个名字是有来历的。Magnera代表“非凡的新时代”（magnificent new era）。在特种材料领域。在2024年11月公司成立之前，我们与一些外部顾问合作帮助我们想出了这个名字。对于那些记得Magnera是Berry Global的HHS部门和Glatfelter合并而成的人来说，我们是为全球客户在关键终端市场制造和提供特种非织造布和薄膜材料的全球领导者，这一点非常重要。我在浏览幻灯片时会谈到这一点。但专注于六个关键终端市场，非常关键。我们制造的材料是必不可少的。我们喜欢说，它们在客户将我们的材料用于生产消费者每天在不同应用中使用的产品方面，具有关键使命意义。
我会详细说明。我们拥有全球布局。我们认为这对于客户群的供应连续性非常重要。对于那些去年在解放日前后与我交谈过的人，我们谈论过关税，并说，嘿，我们的战略是在当地采购原材料，在当地生产，在当地销售。这种全球布局使我们能够做到这一点。今天这也非常重要，如你所知，我们正在应对中东冲突带来的一些影响。但最重要的是，这种全球布局靠近我们的客户所在地，使我们能够从供应连续性的角度满足他们的期望，并管理供应连续性方面的风险。
这张幻灯片上的第三个支柱是我们的创新能力。我们非常幸运能够合并两家公司并成立Magnera。合并带来的人力资本是世界级的，在行业领域处于全球领先地位。我们正在利用这种人力能力与客户合作，确保我们在他们考虑我们创新产品组合以及我们如何利用非织造布、烯烃基以及纸浆和纤维基技术的最广泛平台时，处于对话的前端，以满足他们在考虑修改终端产品以在市场上增长时的需求，这也带动我们随着他们的增长而增长。
所以转到下一张幻灯片，再强调几个亮点，当我们组建Magnera时，我们的宗旨、承诺和信念非常重要。公司是建立在人之上的。我们已经完成了公司整合。从文化角度来看，整合进行得非常顺利。回顾我们在大量收购活动中的 legacy 经验，目标是实现一加一大于二，而人使你能够做到这一点。我们的整合过程极具协作性，Magnera汇集的人才在实现和超越我们的期望方面表现出色。因此，从整合的角度来看，尘埃已经落定。这已经过去了。我们继续专注于协同效应的捕捉，我会在演示结束时谈到这一点，以及其他我们在财报电话会议中提到过的举措。
关于整合后的全球布局，我提到了“CORE项目”，我会也谈到这一点。但是授权，让我们的员工通过他们的热情、好奇心来驱动，确保我们的客户了解我们每天生产的产品对他们业务产生积极影响的能力，这就是Magnera的本质。我们在全球拥有一支优秀的团队，使我们能够做到这一点。如果我不提到安全和质量，那我就是失职了，对吧？
所以这些是我们DNA的一部分。你照顾好自己，照顾好你生产产品的设备，确保产品满足客户的质量期望，最终每个人都非常满意。所以这些支柱不仅贯穿我们的制造设施，也贯穿我们思考经营业务以及照顾我们的员工和客户的方式，这非常重要，并且每天都能引起客户的共鸣。关于Magnera的一些事实——一些数据点，全球有1000家客户。我们谈到的45家工厂在美洲、世界其他地区、欧洲、亚洲之间分布相当均匀，正如你从地图上的黑点可以看到的，全球有8500名员工。
我们为100多个国家的客户提供服务。收入分布情况是，53%的收入来自美洲，47%来自世界其他地区。所以分布相当均衡。关于我们客户的数据点，我之前讲过，那些听过我演讲的人，会经常听到“粘性”这个词，我喜欢用“纠缠”来形容我们的客户关系。所以你可以看到那里的数据点，我们顶级客户的合作年限平均在20年以上。
我们拥有广泛的知识产权组合，除此之外，我们还有很多专有技术和诀窍，用于生产我们的产品，从供应商那里获取机器并对其进行修改，实施我们知道能创造差异化产品的改进。所以这非常重要。我之前提到了安全，但当我们衡量安全时，我们不仅衡量内部绩效，还会与同行以及我们可以获取的OSHA（职业安全与健康管理局）比率进行比较。在安全绩效方面，我们处于前四分之一的水平。
我喜欢这张幻灯片。我认为它很好地总结了Magnera在六个主要终端市场的情况。但首先，当你看饼图以及我们业务的细分方式时，我们在如何展示Magnera方面投入了很多思考。当我们成立公司时，53%的收入来自消费者解决方案，23亿美元中的18亿美元，47%（15亿美元）来自个人护理。所以饼图的两边对我们都非常重要，对Magnera和我们的终端客户都具有重要意义。
在消费者解决方案方面，你可以看到这六个终端市场如何占我们总收入的100%。湿巾是一个重要的产品组合，我们对其合并后的发展前景非常看好。Berry方面的 legacy 业务在硬表面消毒领域具有重要地位，拥有全球主要客户，如Clorox、Reckitt Benckiser，以及为沃尔玛和塔吉特等大型零售商供应湿巾的主要加工商。但两家公司的合并确实创造了最广泛的产品组合。
所以我们的湿巾产品应用于表面消毒、婴儿和个人护理及美容、工业和机构领域。我们相信我们的湿巾产品组合以及我们使用的技术平台在全球竞争环境中是最广泛的。基础设施对我们来说是一个非常有趣的终端市场。我们生产TYPAR房屋包裹材料。所以当你看到新建社区或人们翻修房屋时，你会看到正在使用的房屋包裹材料是TYPAR。其他公司的产品是Tyvek。所以如果你有项目，请确保在翻修或建造新房时使用TYPAR。但我们已经通过许多辅助附加产品扩展了TYPAR产品线，如屋顶垫层、窗户防水膜。
这是一个很棒的品牌，在产品性能方面有很高的认可度。我们继续看到那里的增长，并期待房屋开工朝着更积极的方向发展，但我们在该领域处于有利地位，与在全国和北美销售这些产品的分销商有着良好的关系。我们还——我们在其他财报电话会议上谈到过，电气化、我们的电缆包裹产品、汽车隔音材料。基础设施领域有很多不同的细分市场，它们非常重要，并为许多终端市场提供服务，同样是关键使命产品。他们需要生产这些终端应用产品。
家庭食品和饮料也非常重要，占我们总收入的16%。我们是全球最大的茶袋用介质制造商，拥有众多优质客户。我们还生产用于单杯咖啡K杯的过滤介质。我们在地板和洗衣领域也有业务。我们是 dryer sheet 领域的主要制造商和供应商。所以如果你使用Bounce dryer sheets，请确保在烘干机里多放几片，这样你就能消耗尽可能多的产品。但我们在家庭食品和饮料领域有很大的业务 footprint，你可以看到那里的一些应用，包括高端桌面用品，如你在会议活动等场合使用的高端桌布之类的东西。
然后在个人护理方面，你有婴儿、成人和医疗保健这三个主要终端市场。有一些要点，我们经常谈论婴儿护理，但我们在所有三个终端市场都有重要的业务 footprint。其中一个要点，如你所见，婴儿护理占20%，成人失禁占19%。10年前这些数字会非常不同。成人失禁市场继续增长，全球不同地区的增长率在4%到7%之间。我们已经能够利用我们的专业知识、产品 expertise，你可以想象一下，对吧？我们生产的用于婴儿皮肤接触的材料是世界上最重要的材料之一。将这些专业知识应用于成人失禁产品。随着这些产品被更广泛接受，人们对这些产品的穿着隐蔽性和性能有了需求。
因此，将我们在制造一些最复杂的工程婴儿纸尿裤（就客户将其转化为纸尿裤的材料而言）方面的所有专业知识，应用于制造成人失禁产品的客户，这对我们来说是一个很好的终端市场。然后是医疗保健，极其重要。如果你走进手术室，你会看到像这里图片中的蓝色、绿色材料，我们生产这些基材、非织造布，我们的客户如Cardinal Health、Medline、Owens and Minor将其转化为手术室用品、手术服、手术单、头套、手术台罩。所以这对我们来说是非常重要的终端市场，我们继续专注于通过创新支持该市场。
下一张幻灯片，这是一张很棒的幻灯片，图片胜过千言万语，能说明我刚才所传达的一些内容。这才是真正关键的地方。谈谈为什么选择Magnera以及我们生产的材料，我们的材料用于这些终端产品。这些终端产品是消费者每天使用的。它们是必不可少的。人们需要它们来过上他们习惯的生活方式。我谈到了湿巾。你可以看到一些主要客户，再次看图片，从Clorox消毒湿巾到最右边的Dude Wipes，后者的市场采用率增长迅猛。
然后中间有一些机构工业产品。饮料方面，我提到了我们的主要全球客户以及一些终端产品和应用，婴儿护理。如果你走进一家零售商，看看货架，我们喜欢说我们就像货架一样，对吧？所以我们销售给品牌商、商店以及支持自有品牌的加工商。因此，我们的产品在货架的所有三个层面都有，这对于目前正在发生的一些动态非常重要。当消费者考虑他们的支出时，他们可能会在货架上下切换。我们的材料在货架的所有三个层面都有。
然后我谈到了基础设施以及我们涉及的许多终端应用。所以我想再次强调的是，我们的产品组合以及我们的非织造布和填充材料的应用领域具有广度和多样性，这对于Magnera未来的增长非常重要。这里简单说一下，我谈到了医疗保健，我们非常兴奋，我们开发了、拥有知识产权、专有的性能处理技术，该技术实际上用于涂覆在我们的基材上的材料，以制造手术服和其他用于手术室的材料。关键在于这些是我们的配方。
我们的化学物质特意不包含PFAs，这极其重要。我们在上次财报电话会议上谈到了这一点。我们已经进入该领域。今天，我们认为这是一个1亿美元的机会，可以扩大我们在手术服领域的业务 footprint。这种处理非常重要。如果外科医生或护士穿着手术服，这就是导致生物制剂接触手术服后不会渗透，而是停留在手术服表面而不会穿透的原因。所以对这一发展非常兴奋。战略支柱，我之前提到过，如果我们去年进行这次对话，我们会谈到稳定、优化、增长。
关于我们第一年的重点，我们已经稳定了局面，我们通过“CORE项目”继续优化，真正专注于扩大我们的竞争 footprint。我提到要确保我们在全球服务的市场和地点具有最强的成本竞争力。从领导力角度，通过我们的专业知识推动产品领先，确保我们向客户提供他们每天需要的产品，并希望扩大他们的产品供应，然后确保我们拥有世界上最好的团队、最好的系统、最好的流程，以充分发挥我们为终端市场客户带来的优势的全部价值。
我们对在这一旅程中的位置感到非常积极。所以在接近尾声时再谈一点。对于那些参加过我们财报电话会议的人来说，我们2026年的指引EBITDA范围为3.8亿美元至4.1亿美元，作为基准，我们2025财年结束时为3.62亿美元。自由现金流中点为1亿美元，然后资本支出为8000万美元、7000万美元。专注于运营我们的业务、我们的工厂，确保它们满足SAF性能、质量的期望，并保持我们的机器在需要运行的地方运行。然后1000万美元用于从Amcor Barry TSA分离并建立我们自己的ERP系统的成本。
因此，资本支出仍保持在销售额的2%至2.5%范围内，我们对此感到非常满意。我们去年已经证明了这一点，在我们看到需要通过增长、扩张、新设备增加新产能的机会之前，我们会保持这一水平，而这将是在市场支持的情况下进行的。然后只是一些快照，这看起来是什么样的，对吧？这意味着什么？Magnera正在交付什么？2026年的指引是在我们上一年约3.62亿美元EBITDA的基础上实现9%的收益增长。如我所述，自由现金流过去12个月为9700万美元，我们对2026年的指引是1亿美元。
我们对自由现金流的重点是偿还债务，目标是达到3倍，然后是我们继续积极沟通的数字。我们认为这极其重要，我们已经展示了我们通过现金流收益率偿还债务的能力，如你所知，基于3月6日的市值，自由现金流与市值的比率为27%。
因此，我知道在20分钟内讲了很多内容，但我想确保我们留出足够的时间进行问答，我们会把Daniel请回来。再次感谢大家今天上午花时间参加我们的会议，给我机会简要介绍Magnera，希望当你考虑你每天面前的投资选择时，我们能成为你投资MAGN时的首选。
非常出色，Robert。非常感谢你。提醒一下，我们大约还有10分钟时间，所以如果你有任何问题，请随时输入到对话框中，我们应该能够回答几乎所有问题。
Robert，作为开场，你能提供一些关于你们所看到的潜在需求环境的评论吗？欧洲是否存在任何经济疲软（如果你确实讨论这一点的话），以及你们从潜在有机增长、销量方面真正看到了什么？
当然可以。这是个很好的问题。谢谢，Daniel。从指引的角度来看，在我们2026年的指引中，对吧，我们谈到基于我们今天对宏观经济的看法，销量基本持平。基本持平包含了多个因素，对吧？所以各地区内部基本持平。北美，我们确实看到低个位数的正增长。欧洲则面临更多挑战。所以我们会说低个位数的负增长，更多在3%左右。南美，去年我们花了很多时间谈论南美以及大约去年这个时候开始的材料倾销到南美对我们业务的影响。正如我们公开沟通的那样，我们在下半年正在逐步摆脱这种影响。我们对下半年的展望与我们制定指引时一致，即南美下半年销量持平。我们在那里采取的一些行动正在支持这一点。
然后是亚洲，部分基本持平的展望。非织造布在增长，对吧？这是成立Magnera的关键论点之一。我们仍然看到这一点，对吧？非织造布提供了一种替代方案，对吧？非织造布的发展是一种成本效益高的解决方案，替代了其他材料，以支持我们今天支持的产品，这些产品要么成本效益不高，要么对消费者不友好，或者诸如此类。所以非织造布确实在增长。宏观经济，如我们所知，无论是谈论特种材料、化学品还是许多不同的工业应用，终端消费者和信心方面都有些疲软。但是我们相信，随着形势好转，通过我们在Magnera采取的行动，通过CORE项目的一些 footprint 合理化，Daniel，我们将处于非常有利的位置，以利用宏观增长的更强劲顺风。
你刚才提到了几个我想跟进的点，看看上一次的收益报告和收益记录。当谈到宏观环境时，总是有很多关于去库存和补库存的讨论。但你们往往与客户的周期很短。你能给我们解释一下这一点以及为什么从长远来看这对你们有利吗？
当然。从宏观角度来看。首先，去库存，我们在新冠疫情后看到了这种趋势。我们都经历过。我们真的不喜欢谈论去库存。是的。我的意思是，销量随着客户的需求而波动，似乎每个人都倾向于我们的产品，就像我说的，是必不可少的。它们每天都在使用。就像我在演示中说的，在货架的所有层面，所有不同的属性。所以我认为我们在全球领导地位、我们的 footprint 方面处于有利位置。所以我想我已经回答了你的问题，Dan。
是的。我们确实相信规模很重要。我的意思是，规模从采购角度来看最重要。但就我们的工厂位置以及我们如何支持客户而言，规模也很重要，我们真的不认为去库存是一个大挑战，更多的是消费者信心，因为我们的产品最终进入每天都在消费的终端产品中。
完美。这非常有帮助。我想请你退后一步，谈谈你现在的杠杆率情况，以及在未来一年中，你如何优先考虑债务削减与其他潜在的资本配置优先事项。
当然。是的，我们已经说得很清楚。我的意思是，我们的重点是产生自由现金流，实现指引目标，并偿还债务。有幸与投资者就支持Magnera的股权和债务进行了多次交谈。人们普遍认为偿还债务对价值最具增值作用。所以这是我们的重点。这将继续是我们现在的指引。1亿美元的自由现金流。我们将专注于偿还债务，目标是每年将债务减少四分之一，以达到3倍的目标。Daniel，是的，这就是战略。
完美。然后我喜欢你，我真的很喜欢你 earlier 花了很多时间讲的那张幻灯片，但你们经常谈论终端市场，我只是好奇你能否给我们描绘一下，从长期来看，你们认为哪里有最强的增长潜力。
是的。所以希望我已经在我的一些评论中融入了这一点，没有双关语的意思，在我的一些评论中。但再次，湿巾产品组合。我们在技术和我们生产的材料方面对终端市场的影响，我们对增长动态和支持成人失禁的人口统计数据仍然非常看好，以及那里的增长。这些类型产品的另一个特点，我确实谈到了将婴儿护理的专业知识应用到这些产品中，只是终端产品尺寸的差异，对吧？所以成人失禁产品中使用的材料更多。
所以我们对基础设施感到非常满意。我们有很棒的产品，我们与经销商有着良好的客户关系，这些经销商与建筑商打交道。在那个领域，就像我们谈到的电气化，我们确实看到全球有很多系统需要重建、改进。我们生产的许多产品，无论是——地面和土壤控制，诸如此类的东西，我们看到终端市场应用，我们对此保持乐观。
所以很多时候人们倾向于关注婴儿护理，是的，人口统计数据，我们都知道，这将是一个超越Magnera的全球挑战。但我们确实，我们非常喜欢婴儿护理领域。我们在那里有很棒的产品。我们与客户合作使这些产品高端化。但终端市场的广度，这就是为什么我们不断强调，非常重要的是，婴儿护理占我们总收入的20%。所以还有80%的终端市场，其中每个终端市场都有我们认为凭借我们的 footprint、我们的专业知识、我们的人员和我们生产的产品，我们有权利赢得并增长的应用。
完美。这真的很有帮助。我们只剩下一点时间，不到一分钟了。我想把时间交给你，让你给投资者群体留下任何结束语。
是的，不，我的意思是，首先，再次感谢大家今天上午抽出时间参加我们的会议。对于那些过去和我们通过电话的人，对Magnera以及我们获得的机会充满热情，成立公司生产我们制造的关键使命产品，照顾我们的客户，更重要的是，消费者每天使用的终端产品，我们觉得我们处于有利位置，可以通过推动我们制造产品的创新来发展业务。我们知道从供需角度来看，市场是长期的，这种情况正在改善。非织造布确实在增长。我会再次强调这一点。
我们非常有纪律，我们认为在审视我们的 footprint 并在我们认为合适的地方进行合理化，使我们在想要赢得的市场中具有所需的成本竞争力方面，我们是这个领域的优秀管理者。我们知道你们所有人都在关注很多不同的公司，希望这有助于你们考虑将Magnera作为一项投资，我们随时准备回答您可能有的任何其他问题。但更重要的是，希望这段时间对您了解我们是谁有所帮助，我很乐意帮助您完成“家庭作业”，并期待能够看到我们的股东，希望今天参加电话会议的参与者能尽快出现在股东名单上。怎么样？
非常出色。非常感谢你。
好的。
Robert和Dustin，非常感谢你们今天来到这里并分享Magnera的故事。对于在座的各位观众，感谢你们的提问和今天的参与。我们希望每个人都有美好的一天，再次感谢参加Sidoti会议。
谢谢。
各位再见。