操作员
Jon DeDomenico（副总裁，投资者关系）
Felix Lin（总裁兼首席执行官）
Paul McGarry（首席财务官）
Daniel Harriman（Sidoti）
Nicholas Anderson（Roth Capital Partners）
大家好，欢迎参加HF Foods集团2025年第四季度财报电话会议。[操作员说明] 提醒一下，本次会议正在录制。现在我很荣幸向大家介绍主持人，ICR的Jon DeDomenico。谢谢Jon，你可以开始了。
大家好。欢迎参加HF食品集团2025年财报电话会议。今天参加会议的有：公司总裁兼首席执行官Felix Lin；以及公司首席财务官Paul McGarry。
在我们开始之前，请允许我提醒大家，今天的讨论包含基于管理层当前信念和对未来事件预期的前瞻性陈述，这些陈述受到若干已知和未知的风险与不确定性的影响。如果您查阅HF Foods的收益报告以及公司最新的SEC文件，您将看到有关可能导致公司实际结果与这些前瞻性陈述所表达或暗示的结果存在重大差异的因素的讨论。公司没有义务在未来更新或修订这些前瞻性陈述。
在这些发言中，公司将多次提及非GAAP财务指标，包括调整后EBITDA和非GAAP稀释每股收益。我们认为这些指标为投资者提供了有关业务潜在增长趋势的有用视角，并且在收益报告中包含了非GAAP财务指标与最具可比性的GAAP指标的完整调节表。
现在我将把会议交给Felix。
大家好。欢迎参加HF食品2025年财报电话会议。我将提供业务更新，Paul将介绍我们2025年的财务业绩。然后我们将开放问答环节。
众所周知，2025年在关税压力和客流量下降方面给整个食品服务行业带来了挑战。但在这种背景下，我们为业务推动了有意义的持续发展势头。净收入同比增长2.2%至12.3亿美元，毛利润增长1.2%至2.076亿美元。此外，调整后EBITDA同比增长6.9%也值得注意。我们在销售运营、数字基础设施和设施升级方面的长期转型计划取得了重大进展。
在销售运营方面，截至2025年12月底，我们已将两个销售呼叫中心运营合并为一个。此次合并使我们能够更好地控制整体销售流程并改善客户服务，同时通过我们对客户业务、语言和个性化需求的理解，保持与客户的独特联系。这将降低成本，同时进一步加强我们的竞争地位。
在数字化转型方面，我们已在所有配送中心完成了全面的ERP系统实施。新系统将使我们能够随着时间的推移实现更高水平的采购和运营效率。我想指出的是，作为实施的一部分，我们对许多SKU进行了重新分类，这导致了我们按类别划分的同比销售额出现一些波动。一旦我们在2026年下半年完成实施周期，您将看到清晰的比较数据。我也很高兴地宣布，随着新ERP系统的实施，截至2025年底，我们已完全修复了与IT一般控制相关的效率问题。这是一个重要的里程碑。
在设施方面，我们夏洛特地点的翻新工作已基本完成，最终许可即将获批。我们预计夏洛特将在2026年第二季度投入运营，这将缩短我们在东南部的海鲜配送路线。我们位于亚特兰大的最先进新配送中心的第一阶段建设已完成，并于2026年1月投入运营。我们计划在亚特兰大启动第二阶段的冷藏容量扩建，将于2026年下半年启动。完成后，我们在亚特兰大市场的合作采购容量将几乎翻倍，从10,000平方英尺扩大到20,000平方英尺。我们将交叉销售视为主要的有机增长策略，并期望亚特兰大设施成为我们未来在东南部交叉销售战略的基石。
在东南部和中西部之间，随着我们继续投资和扩大产能，存在价值数亿美元的有机增长机会。9月，我们宣布收购芝加哥仓库。这项战略收购推进了HF Foods正在进行的转型计划，通过交叉销售机会提高运营效率、降低成本并加强有机增长。收购该设施使我们能够提前退出租赁协议，改善运营费用，并投资以增加额外产能和推动整合机会。这些令人振奋的基础设施投资反映了我们对优化分销网络和为可持续增长奠定更坚实基础的持续承诺。
基于当前趋势，我们预计2026年将与2025年相似，调整后EBITDA和毛利润的收入和利润都将实现低个位数增长。这也反映了我们随着时间的推移增加交叉销售机会的战略，重点是增加我们在客户钱包份额中的占比，并在短期内应对竞争性定价压力。虽然我们继续应对宏观挑战，包括关税压力和消费者支出行为的转变。我们的转型举措正在为持续增长和改进铺平道路。我们对长期增长战略仍然充满信心，并致力于我们的资本投资计划，以在2026年及以后继续保持增长势头。
并购仍然是我们增长战略的核心支柱。HF Foods是美国亚洲特色市场中唯一规模化的食品服务提供商，我们相信我们是该领域内的首选战略收购方。我们专注于在高潜力市场扩大地理覆盖范围，获取运营协同效应，扩大客户基础，并增强我们的产品和服务能力。我们对2026年及以后的并购机会保持谨慎但乐观的态度。并且正在积极评估了解我们独特地位的潜在卖家的机会。我们相信，我们成功驾驭市场环境的 proven 能力使我们能够独特地识别和执行有吸引力的补强型收购，这些收购将受益于我们的运营专业知识和规模。
我想强调我们面前的巨大发展空间。我们在一个500亿美元的可寻址市场中运营，净收入刚刚超过10亿美元，我们是亚洲特色领域的最大参与者。无论是规模较大还是较小的竞争对手，在未来几年都没有HF Foods这样好的位置来抓住这个机会。
现在交给你，我们的首席财务官Paul，为大家详细介绍本年度的财务表现。
谢谢Felix。我现在将回顾截至2025年12月31日与2024年相比的年度业绩。本年度净收入从去年的12亿美元增长2.2%至12.3亿美元。增长主要归因于海鲜、肉类、家禽的销量增长和定价改善，以及大宗商品的销量增长，部分被其他类别的销量下降所抵消。
本年度毛利润从2024年的2.052亿美元增长1.2%至2.076亿美元。增长归因于净收入的增加，部分被成本增加所抵消。毛利率略有下降至16.9%，而2024年为17.1%。分销、销售和管理（DS&A）费用增加370万美元至2.018亿美元，主要由于折旧、占用成本和非经常性转型费用的增加，部分被专业费用的减少所抵消。DS&A费用占净收入的百分比相对稳定，2025年为16.4%，去年为16.5%。调整后EBITDA同比增长6.9%，从2024年的4200万美元增至本年度的4500万美元。2025年总利息支出略增至1150万美元，而去年为1140万美元。
HF Foods的净亏损为3880万美元，而2024年净亏损为4850万美元。同比改善主要得益于较低的商誉减值损失和改善的经营业绩。这些有利项目部分被上一年租赁担保责任终止收益的缺失以及利率互换公允价值的同比变化所抵消。重要的是，在2025年减值之后，我们没有剩余的商誉，因此这一项目不会影响未来的业绩。HF Foods的调整后净收入增长290万美元，即20.9%，从去年的1400万美元增至1690万美元。每股亏损改善至0.73美元，而去年同期亏损为0.92美元。调整后每股收益从去年同期的0.26美元增至0.32美元。
总而言之，2025年是在充满挑战的运营环境中取得稳步进展的一年。我们实现了净收入的同比增长，扩大了EBITDA，并继续投资于支持更具可扩展性、更高效执行的基础设施和系统。重要的是，我们在年底完成了整个网络的ERP部署，修复了IT一般控制缺陷，同时推进了亚特兰大和夏洛特等关键设施项目，为业务改善运营杠杆奠定了基础。随着我们进入2026年，我们仍然专注于严谨执行，通过交叉销售和网络优化提高运营效率，支持有机增长，并保持审慎的资本配置。随着转型基础现已基本到位，我们相信我们已做好准备，在保持势头的同时，有选择地、战略性地进行补强型并购，以加强我们的足迹和能力。
现在我将把会议交回Felix作总结发言。
谢谢Paul。展望2026年及以后，我想强调我们致力于执行正在重塑HF Foods的全面转型举措。2025年是HF进行战略投资的一年，我们在设施、数字基础设施和运营方面的投资将为我们下一阶段的增长奠定坚实基础。虽然短期不确定性仍然存在，但我们仍然专注于长期战略目标。我们在数字化转型和基础设施方面的投资旨在通过交叉销售机会推动有机增长，同时使我们能够通过目标并购举措来补充这种扩张。
我们的主要竞争优势源于对正宗亚洲美食不断增长的需求，以及我们作为领先的全国性亚洲特色分销商的无与伦比的地位。我们正在有条不紊地建设充分利用这些战略优势所需的基础设施、系统和能力。展望未来，我们将继续识别和实施额外的效率措施，同时保持对卓越服务和可持续增长的承诺。
感谢您在我们执行战略转型过程中的持续支持。我们期待在下次电话会议上与您分享我们的进展。现在我将把会议交给操作员进行现场问答。
谢谢。我们现在将进行问答环节。[操作员说明] 第一个问题来自Sidoti & Co.的Daniel Harriman。请提问。
嘿，大家下午好。感谢你们回答我的问题。Paul，恭喜获得正式头衔。Felix，恭喜在面临明显挑战的情况下全年执行出色。但我刚开始有点好奇，展望2025年以后，你能谈谈你认为推动增量有机增长的最大机会是什么，特别是围绕交叉销售和扩大客户群的产品供应方面？
其次，我很想多了解一下2025年实施的运营举措如何开始影响整个业务的日常执行？
嗨Daniel，感谢你的问题。是的，我认为最大的机会将围绕东南部的交叉销售，对吧？我们刚刚搬进了亚特兰大的新设施，实际上是旧设施的两倍大，我们开始在该地区获得一些新客户，但我认为我们仍处于 ramp-up 阶段。
正如我 earlier 所指出的，完全提高产量和利用空间需要一点时间；我们的冷冻库建设第二阶段将于2026年第二季度开始。因此，可能要到下半年我们才能看到东南部市场有意义的增量冷冻海鲜 volume 发挥作用。
然后展望未来，我们还宣布了收购芝加哥设施。因此，2026年的投资也在进行中，为2027年及以后中西部地区有意义的交叉销售有机增长做准备。
谢谢。下一个问题来自ROTH Capital Partners的Bill Kirk。请提问。
嘿，我是Nick，代替Bill提问。感谢回答问题。首先，关于2月份的客流量，去年表现较弱。想知道你能否评论一下今年同比的变化，与去年较弱的比较基数相比，以及今年年初至今的客流量是增加还是减少，这也会有所帮助。谢谢。
是的，当然。关于2月份和第一季度，显然我们还在进行中，但我确实看到，再次强调，已经实施了很多好的举措，特别是从2025年第三季度末开始，我们一直与少数战略供应商合作开展促销活动，供应商为我们的客户和销售团队提供举措，以推动新产品增长或推出额外 volume。这在2025年下半年对我们非常有影响，我们在今年第一季度也看到了这一点。因此，我确实看到，到目前为止，第一季度的 volume 与2025年相比可能会有一些有意义的增长。
明白了。感谢。我的第二个问题是关于IEEPA关税，你能估计一下你支付了多少吗？你是否采取任何行动来收回这笔钱？如果你确实设法收回任何资金，你会用这些资金做什么？谢谢。
是的，我认为现在说确切的退款金额还为时过早。你可能还记得，并非100%的关税都属于IEEPA；去年政府还实施了一些其他关税措施，这也是我们所在行业的反映。在很大程度上，供应商网络、供应链本身是由经纪人组成的。
在过去的一年里，甚至在Liberation Day之前，我们实际上已经与大量海外供应商谈判，让他们承担相当一部分关税影响。因此，我们仍在评估情况并密切关注。我认为在未来几个月，也许在下一次季度收益电话会议上，我们可能会提供更多信息。
很好。我的问题就这些。我会把机会让给别人。谢谢。
谢谢。此时没有更多问题。我想把会议交回Felix作任何总结发言。
总的来说，我认为2025年对公司来说是战略投资的重要一年，我们在总体三到五年转型计划方面取得了相当不错的进展。我们期待2026年。2026年将是我们在2025年业绩基础上建立的势头的延续。再次强调，并购将是我们业务的重要组成部分，因此我们将把大量时间花在彻底评估我们收到的所有并购来电，并在这方面产生一些影响，同时继续提高我们的运营效率。因此，我们感谢每个人继续关注HF的故事和支持，并期待在未来几个季度向大家更新情况。
今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话了。感谢您的参与。