迈克尔·希茨（投资者关系总监）
贾森·金（首席执行官）
达伦·马（首席财务官）
希拉·卡亚奥卢（杰富瑞）
克里斯汀·利瓦格（摩根士丹利）
苏吉·德席尔瓦（罗斯资本）
迈克尔·莱肖克（Keybanc资本市场）
科林·坎菲尔德（康托）
劳拉·李（德意志银行）
身份不明的参与者
亚历克斯（摩根大通）
各位好，欢迎参加萤火虫航空航天公司2025年第四季度财务业绩电话会议。此时，所有参与者均处于仅收听模式。正式发言后将进行问答环节。[操作员说明]请注意，本次会议正在录制。
现在，我想将会议转交给萤火虫投资者关系总监迈克尔·希茨。迈克尔，您可以开始了。
谢谢，操作员。大家好。我是迈克尔·希茨，欢迎参加萤火虫第四季度财务业绩电话会议。我很高兴首席执行官贾森·金和首席财务官达伦·马也加入本次电话会议，我们将报告截至2025年12月31日的季度业绩。今天的电话会议将包含前瞻性陈述，包括但不限于公司将对其未来财务和经营业绩、增长战略以及市场前景做出的陈述。实际结果可能与这些前瞻性陈述中预期的结果存在重大差异。可能导致实际结果和趋势与预期产生重大差异的因素已在提交给美国证券交易委员会（SEC）的年度和季度报告中阐述。萤火虫不承担更新任何前瞻性陈述的义务，这些陈述仅反映其各自日期的情况。
此外，在本次电话会议中，我们将讨论GAAP（公认会计准则）和非GAAP财务指标。GAAP与非GAAP指标的调节表已包含在2025年第四季度收益发布中。除非另有说明，本次电话会议中提及的财务信息均为非GAAP指标。我们的收益新闻稿、SEC文件以及今天电话会议的回放可在我们的投资者关系网站investors.fireflyspace.com上查看。
现在我将会议转交给贾森。
谢谢迈克尔，欢迎参加我们2025年第四季度和年终收益电话会议。我们正处于萤火虫历史上转型性的一年之后，我们的年度收入增长了一倍以上，达到创纪录的1.6亿美元。我们完成了首次也是唯一一次成功的商业月球着陆，完成了历史性的首次公开募股（IPO），为长期增长巩固了资产负债表，并收购了SciTec公司，进一步加强了我们对国家安全的贡献，同时赢得了Elytra轨道器和Alpha飞行器的国防合同。作为一家端到端的太空服务企业，我们进入了新的时代，在公司成立仅第九年之际，我们实现了所有这些里程碑。
萤火虫是一家太空与国防公司，提供创新的硬件和软件，以执行太空中最艰巨的任务，服务于国家安全、探索和商业技术，为扩展人类未来的大胆太空生态系统照亮道路。我们的硬件包括四种创收产品：小型运载火箭Alpha、中型运载火箭Eclipse、Blue Ghost着陆器和Elytra卫星轨道器。现在，随着SciTec的加入，萤火虫的能力包括经运营验证的人工智能驱动的国防软件，如导弹预警和防御系统。人工智能和数据中心背后的行业趋势正在推动SciTec的运营现实，该公司正在提供关键的零故障系统以支持国家安全。
我们正在响应美国政府关于在国防领域进行商业投资和扩大规模的呼吁。我们正在进一步开发先进技术产品，并为基础设施升级、萤火虫航天器和火箭工厂的扩建以及SciTec的数据服务中心和机密设施提供资金。去年年底，我们聘请拉蒙·桑切斯担任首席运营官，以推动我们的生产规模和运营执行，同时在我们的产品线中提升安全性、质量和可靠性。
萤火虫的产品组合经过战略调整，以支持太空领域日益增长的机遇。特别是，对月球作为首要任务的重新关注，出色地证实了萤火虫的市场地位，这一点通过Blue Ghost任务1的成功得到验证，并通过我们的任务2、3和4的合同得到加速。
我们对美国国家航空航天局（NASA）局长贾里德·艾萨克曼决定增加阿尔忒弥斯任务表示赞赏。该机构认识到，萤火虫的机动任务“提供了一个独特的机会来测试和改进技术，并整合系统，为未来的载人任务提供见解。”艾萨克曼局长最近呼吁从明年开始，每月向月球南极发射月球着陆器，这正是萤火虫所倡导的前瞻性思维。
鉴于月球机遇的规模，去年，萤火虫开始研究如何将我们经过飞行验证的技术扩展到更大的着陆器设计中。此外，由于得克萨斯州太空委员会提供资金支持同时建造多个着陆器，我们今年在扩大航天器洁净室方面取得了进展。
我还要感谢业界对Blue Ghost任务1的赞扬，该任务已被列入一系列久负盛名的奖项。重点提几个，BGM1获得了罗伯特·J·科利尔奖杯、杰克逊航空航天纪念奖以及《时代》杂志2025年最佳发明奖。这些不是我们可以坐享其成的奖杯，而是对我们世界级人才的辛勤工作和成就的认可，并为我们未来日益雄心勃勃的月球任务提供了灵感。与SciTec一起，萤火虫加入了美国导弹防御局的可扩展国土创新企业分层防御（SHIELD）合同，该合同在10年内的最高金额为1510亿美元。
随着美国国防部推动行业以商业速度和规模交付，SHIELD合同允许五角大楼实体通过单一合同机制快速完成订单，重点是利用我们正在进一步加强的人工智能和机器学习能力。SHIELD为“金顶”（Golden Dome）计划提供了关键支持机制，我们准备通过全面的端到端能力为其提供服务。提醒一下，我们可以支持“金顶”计划的多个要素，例如用我们的Alpha火箭发射替代目标和高超音速测试，或通过SciTec整合来自全球传感器网络的数据处理以执行火控。
现在转向我们的业务更新。在第四季度，尽管联邦政府关闭了43天，我们在每个创收产品和服务方面都完成了新的里程碑。让我们从发射开始。3月11日，我们成功将Alpha的第七次飞行发射入轨。这项任务的旅程始于去年，当时我在萤火虫内部成立了一个专门的可靠性团队。我们分析了漏洞，改进了流程。我们增加了新的发射端口，加强了污染控制，并实施了额外的培训。当我们转移Alpha的第一级时，我们的团队非常谨慎。在将飞行器交付范登堡之后，任何发现的问题都经过彻底调查，Alpha团队通过静态点火测试勤奋工作。
我和团队一起经历了两天的静态点火尝试。我们通过多个端口进行了工作，并在第二天执行了一次干净的第22次静态点火测试。团队在整个过程中保持冷静、沉着和专注，完全致力于有条不紊地执行每一步。当我们进入发射尝试时，这种严格的态度继续保持，虽然推迟发射可能令人沮丧，但我为团队感到自豪，因为他们在需要仔细查看潜在危险时会暂停。到了发射日，团队相互协作、相互倾听。当Alpha起飞时，我正站在发射控制中心，在窗口的第一时刻发射。我看着飞行过程中的数据流，我们进入轨道的轨迹偏差条显示，在大约45分钟后有效载荷部署之前，我们一路都精确地命中目标。
我们还在飞行中进行了第二级重新点火，进一步验证了Alpha的上级性能。我们完成了所有任务目标，为洛克希德·马丁公司部署了一个测试演示。任何从事这一行业的人都知道，我们的团队在部署后才庆祝“通往七号的阶梯”（Stairway to Seven）。最重要的是，考虑到团队的成就和执行力，那一刻真的是一种令人满足的自豪感。第七次飞行加强了我们的肌肉记忆，为我们提供了实现发射节奏所需的重复练习。此外，我们验证了Block 2的关键子系统，这将带来改进，从第8张幻灯片开始，包括更大的质量节省、优化的生产以及整个Alpha飞行器可靠性的提高。Block 2旨在扩展Alpha的可部署发射能力，以应对关键的太空任务响应，如高超音速测试、包括“金顶”在内的国家安全任务，以及为国内外客户进行的商业卫星发射。
谈到国际市场，萤火虫正在采取分阶段的方法，通过利用“发射特许经营”模式，从其他盟国进行发射和运营。在这种模式下，萤火虫与战略国际合作伙伴密切合作，在其发射场运营我们的Alpha火箭，满足全球卫星市场不断增长的需求，同时为我们的国家和盟国增加弹性。例如，萤火虫与瑞典太空公司合作，从瑞典库林纳的Esrange太空中心发射Alpha。我们与SSC合作，在Esrange的现有基础设施基础上开发Alpha发射综合体，实现欧洲主线的轨道发射能力。我们正在与SPACE COTAN评估类似的安排，可能从日本北海道太空港发射Alpha。这些联合发射伙伴关系成为美国、我们的盟国和行业的力量倍增器和三赢局面。
回到我们的火箭工厂，我们通过了Alpha Flight 8第二级液氧箱的鉴定件验收测试，为升级版Block 2的首次亮相做准备。同时，我们正在Alpha级测试台上进行广泛的地面设备升级，为Block 2升级在首次亮相前的验证做准备。我们与国内外客户密切合作，整合我们之前Alpha飞行的所有数据和经验教训。Block 2在Alpha的各个方面都有显著改进，包括增加长度和结构强度、整合内部电池和航空电子设备，以及优化推进剂箱。我们正在彻底审查第七次飞行的数据，为Alpha Block 2的首次亮相和第八次飞行的发射做准备。我们预计今年再发射3次，2026年总共进行4次Alpha发射。
转向Eclipse。我们从Alpha中学到的一切都扩展到了我们合理的中型运载火箭，包括抽气循环发动机和碳复合材料结构，这是与从头开始开发新运载火箭的传统要求相比的关键差异化因素。我们通过自动纤维铺放机找到了效率，该机器在所有火箭和航天器上以一定速度建造碳复合材料结构方面具有多功能性。自2023年底该机器首次亮相以来，ASP提高了我们结构的质量、周期时间和安全性。我们第一艘Eclipse运载火箭的所有主要飞行部件都在建造和测试中，Eclipse的Miranda发动机已完成100多次热试车，团队现在准备进入鉴定阶段。预计，我们已经开始组装多台Miranda飞行发动机。
此外，我们完成了Eclipse级间段的鉴定，这是一个关键的主要结构里程碑，因为我们正在组装第一艘飞行运载火箭。我们还完成了Eclipse第一级液氧传输线的鉴定测试，在测试台上对组件进行了严格的测试，为将该线路与运载火箭集成做准备。这条线路通过推进剂箱将液氧输送到Miranda发动机，在飞行过程中，LTL以每分钟可填满300个浴缸的速度向发动机输送液氧。
我们正在推进Eclipse计划的组装和集成，目标是今年晚些时候将第一级转移给我们的运载火箭联合开发商诺斯罗普·格鲁曼公司。Eclipse的完整变体将同时使用我们的第一级和萤火虫制造的第二级，我们的目标是不早于2027年进行首次发射。在不到十年的时间里，萤火虫拥有宝贵的轨道飞行经验，这些经验可扩展到我们的中型运载火箭，这证明了我们的专家团队拥有经验教训和执行这些大胆任务的热情。
转向包括SciTec在内的航天器业务。我们正在同时建造多个着陆器和轨道器，并推进我们的人工智能数据中心系统，支持未来可操作弹性地面演进计划，也称为FORGE。从SciTec开始。2025年9月，美国太空部队在操作上接受了SciTec的FORGE现代化人工智能驱动的太空利用架构，在导弹预警和跟踪、导弹防御、战场感知和技术情报方面实现了能力的变革性飞跃。提醒一下，FORGE是美国的一项先进且可操作的国防计划，是我国多轨道导弹预警和跟踪架构的核心。SciTec快速处理来自低地球轨道（LEO）、中地球轨道（MEO）到地球静止轨道（GEO）等所有轨道的大量数据和卫星，为我们的作战人员提供高质量的关键任务信息，以防御导弹威胁。
在伊朗冲突的最初几天，太空部队第11太空预警中队使用FORGE提供实时数据，为针对1000多个威胁事件的防御行动提供信息。作为一名退伍军人，我感谢美国的服务人员以及我们盟国的服务人员为保卫我们的国家所做的努力。萤火虫团队作为此次行动中防御系统的一部分，为第11太空预警中队关键的全天候、全年无休任务提供持续支持。我们正在将独特的作战经验迅速整合到新一代FORGE中，这是历史上最广泛的导弹交战。
FORGE确保世界上最强大的导弹预警、跟踪和防御工具保持领先于威胁。在第四季度，我们的团队从美国一个机密客户那里赢得了一份八位数的合同，提供时间主导的太空控制软件，并有显著的合同扩展潜力。此外，在第四季度，SciTec完成了与太空发展局的中期地面准备审查，以履行SciTec为扩散型作战人员太空架构卫星星座Tranche 1跟踪层提供任务管理和数据融合地面组件的角色。
SciTec团队还获得了太空部队FORGE企业OPIR服务合同下的1.09亿美元工程变更提案，以加速和扩大数据中心交付，这将合同总价值从2.63亿美元增加到3.72亿美元。SciTec在FORGE多个要素上的领先工作堪称典范，该团队于9月实现了FORGE在威胁导弹预警方面的 operational acceptance，标志着50年来美国政府首次更换导弹预警地面系统的主承包商。此外，SciTec的订单处理传统、数据中心能力和人工智能驱动的应用使萤火虫拥有差异化的软件层，该软件层托管在太空数据中心所需的物理层上。
转向Blue Ghost。第四季度，我们在NASA喷气推进实验室完成了完全堆叠的Blue Ghost任务2着陆器和Elytra轨道器的结构鉴定测试。我们还完成了BGM2的有效载荷集成准备审查，接受了NASA的LuSEE-Night和商业有效载荷，包括阿联酋穆罕默德·本·拉希德太空中心的Rashid Rover 2。我们关键的Blue Ghost任务2硬件正在组装，正在进行着陆器和电动转移飞行器的结构集成。我们正朝着不早于第四季度末并进入明年第一季度的下一次月球任务发射窗口前进。
与我们的第一次任务类似，我们每月将有一周的窗口，以确保我们在月球日开始时到达月球远侧的服务点，这是美国首次在月球远侧进行规划。Blue Ghost任务3也在推进中，团队在第四季度完成了初步设计审查，验证了该飞行器旨在将有效载荷输送到月球的Gruithuisen Domes。我们还完成了Blue Ghost任务4的系统需求审查，确定了整个飞行器子系统的准备情况，并为前往月球南极的任务订购了长周期项目。与Alpha扩展到Eclipse类似，我们的Blue Ghost技术可转移到更大的飞行器设计中，以进一步支持美国政府建立永久月球存在以及探索其他行星体的目标。
转向Elytra，我们最近完成了Elytra系统的分离测试，该系统将作为支持Blue Ghost任务2的转移飞行器，这是我们迈向飞行硬件组装的重要里程碑。作为参考，这艘Elytra将与Blue Ghost一起飞往月球轨道，然后在轨道上分离。它将通过长途通信从月球远侧中继数据。它还托管我们的Ocula商业成像和测绘服务，该服务将为客户提供高分辨率图像和视频，以及多光谱现象学数据。Ocula展示了我们如何负责任地在着陆器和轨道器上添加有效载荷和服务，因为我们在模块化设计、流程和团队方面具有灵活性。
此外，在第四季度，我们完成了国防创新单元Sinequone项目的关键设计审查，推进了航天器的开发，为DIU的太空域感知演示任务做准备。该团队还完成了一项关于名为Trinity的行星防御任务的NASA研究合同。这项潜在任务将利用Elytra DART航天器进行近地天体侦察，高度利用我们航天器设计中的非经常性工程。
有了这个业务总结，我将把会议交给达伦，由他回顾第四季度的财务状况。
谢谢贾森，大家下午好。2025年是萤火虫九年历史中具有决定性意义的一年。我们完成了历史性的IPO，实现了1.599亿美元的创纪录年度收入，同比增长163%，并成功完成了战略意义上的SciTec收购，这是我们迄今为止最大的收购。这些变革性步骤加强了我们公司的长期成功，反映了我们团队的奉献精神和愿景。在今天的电话会议中，我将回顾我们2025年第四季度和全年的财务业绩，并提供我们2026年的年度收入展望。
我想再次强调，运营指标驱动萤火虫的财务表现。关键运营指标包括发射次数以及航天器解决方案和发射业务的项目里程碑执行情况。具体而言，在我们现在包括SciTec的航天器解决方案业务中，我们通常根据每个合同的完工百分比确认收入。
对于发射业务，我们关注发射次数。我们的现役Alpha运载火箭的收入在发射发生时的某个时间点确认。对于Eclipse，在开发阶段，我们根据作为诺斯罗普·格鲁曼合作伙伴关系一部分的项目里程碑，按完工百分比确认收入。一旦Eclipse运载火箭投入运营，我们将在发射发生时以与Alpha相同的方式确认收入。
现在转向我们的第四季度业绩，其中包括SciTec在该年最后两个月的业绩。这是公司历史上最高的季度收入，为5770万美元。相比之下，第三季度为3080万美元，去年同期为900万美元。在我们的总收入中，航天器解决方案收入为5000万美元，发射收入为770万美元。环比增长主要是由于航天器业务完成了多个里程碑。第四季度末，总积压订单约为14亿美元。这比第三季度末的13亿美元有所增加，同比增长22%，高于去年的11亿美元。积压订单是我们监控的关键指标之一，是我们未来收入表现的领先指标。第四季度毛利率为27.7%，而前一季度为27.6%。
我想花点时间强调将SciTec的政府合同添加到我们的航天器业务中如何融入我们的财务。在收入方面，大多数合同与我们现有的航天器项目类似，收入按完工百分比确认，平衡了更多由事件驱动的发射业务。与合同执行相关的直接成本记录在销货成本中，而间接成本反映在销售、一般和管理费用（SG&A）中。由于这种组合，研发（R&D）占总运营费用的百分比将下降，而SG&A占总运营费用的百分比将上升。
第四季度GAAP运营费用为1.016亿美元，相比之下，第三季度为7070万美元，去年同期为5710万美元。季度环比和同比增长主要是由于与SciTec收购相关的成本、2025年最后两个月包含的SciTec运营费用、增加的基于股票的薪酬费用以及完整季度的上市公司成本。
对于运营费用，GAAP和非GAAP指标之间的主要差异是基于股票的薪酬费用、一次性收购相关费用以及与SciTec收购相关的无形资产摊销。第四季度非GAAP运营费用为8050万美元，相比之下，第三季度为6130万美元，去年同期为5560万美元。在排除我刚才提到的GAAP和非GAAP运营费用之间的差异后，季度环比和同比增长主要是由于2025年最后两个月包含的SciTec运营费用、完整季度的上市公司成本以及所有项目的研发投资增加。这包括对Alpha Block 2升级、Eclipse开发和Elytra的研发投资，以支持我们的增长目标。
GAAP运营亏损为8560万美元，相比之下，第三季度亏损6220万美元，去年第四季度亏损7720万美元。非GAAP运营亏损为6450万美元，相比之下，第三季度亏损5280万美元，去年第四季度亏损7580万美元。我们第四季度的GAAP净亏损为4110万美元。在第四季度，我们确认了与SciTec收购相关的一次性3710万美元税收优惠以及一次性840万美元的或有负债结算收益。相比之下，上一季度亏损1.334亿美元。我们第四季度的非GAAP净亏损为5850万美元。相比之下，上一季度亏损5140万美元，去年同期亏损8000万美元。GAAP基本和稀释每股净亏损为0.26美元，基于加权平均股数1.556亿股。
我们第四季度末的股数为1.593亿股。我们的总股数未来通常每季度会增加约100万股。第四季度非GAAP基本和稀释每股净亏损为0.38美元，基于稀释平均股数1.556亿股。第四季度基于股票的薪酬费用为1260万美元，这反映了我们作为上市公司的第一个完整季度。相比之下，上一季度为400万美元，反映了我们在8月8日IPO后约七周的上市公司时间。
第四季度调整后EBITDA（息税折旧及摊销前利润）亏损为5730万美元，相比之下，第三季度亏损4630万美元，去年第四季度亏损6770万美元。转向我们的资产负债表。我们本季度末的现金、现金等价物和短期投资为8.93亿美元，其中包括从循环信贷额度提取的2.6亿美元。强劲的总流动性状况使我们有能力审慎地为增长目标提供资金，同时保持纪律严明的资本配置方法。提醒一下，在第四季度，我们完成了对SciTec的收购。收购价格包括扣除所收购现金后的2.774亿美元现金支付。
第四季度资本支出为1210万美元，相比之下，第三季度为890万美元，2024年第四季度为270万美元。环比增长是由支持Alpha Block 2生产、Eclipse开发、航天器制造和其他设施扩建的计划测试台升级推动的。对于2026年，我们目前预计资本支出将高于2025年的水平，因为我们继续投资于基础设施，以支持贾森 earlier 讨论的越来越多的机会。
自由现金流亏损为7930万美元，相比之下，第三季度亏损6200万美元，2024年第四季度亏损4290万美元。季度环比自由现金流的变化主要是由与SciTec收购和整合相关的付款驱动的。这包括与SciTec收购相关的2450万美元现金支付。提醒一下，在第二季度，我们将有SciTec收购相关的最终付款约2400万美元，这将反映在我们的现金流中。更多说明一下，我们预计未来几个季度的现金使用量将比2025年第四季度略有增加，因为我们继续投资于业务的关键部分以支持我们的增长目标。
现在转向我们对未来一年的展望。我们目前预计2026年全年收入将在4.2亿美元至4.5亿美元之间。我们的展望得到了贾森讨论的四次Alpha发射的支持，从项目里程碑的角度来看。这包括执行所有三次Blue Ghost任务、继续开发我们的Eclipse和Elytra项目，以及为关键政府项目开发软件。总而言之，我们收入展望的中点将代表同比增长172%。我要感谢大家对萤火虫的关注。
有了这些，我将会议转回给贾森做总结发言。
谢谢达伦。我们以去年年底的势头开启2026年。我们以Alpha的成功重返飞行和14亿美元的强劲积压订单进入新的一年，并拥有非常强大的资产负债表来推动我们的增长目标。我们正专注于交付Alpha Block 2，并为客户进行多次发射。
对月球的关注度提高以及天基数据中心的机遇所带来的行业趋势，正在验证萤火虫的战略，因为我们准备重返月球表面并利用SciTec的运营数据中心能力。我们加强了领导团队，并在多个项目上推进，全公司强调安全和质量。我们专注于可靠且重复地发射、着陆和运营从地球到月球及更远的太空系统。
感谢大家参加本次电话会议。我将会议转回给迈克尔。
谢谢贾森。操作员，我们准备好回答问题了。
非常感谢。[操作员说明]请稍等，第一个问题。来自杰富瑞的希拉·卡亚奥卢。请提问。
下午好，各位，感谢你们的时间。在准备好的发言中，关于2026年，贾森、达伦，你们提到今年还有3次额外发射，包括Block 2的启动。那么你们能谈谈从现在开始的节奏，我们如何看待这些发射以及未来的里程碑吗？
嗨，希拉，感谢这个问题。我是贾森。我们Alpha Flight 7取得了巨大成功。我为团队在这次任务中取得的成就感到非常自豪。他们正在整理所有飞行后数据。但在我看来，我和团队在发射控制中心，第一级的所有情况都是正常的。我们在窗口的第一时间发射，第二级、有效载荷部署以及第二级Lightning发动机的重新点火也都是正常的。
所以对结果非常满意。但与此同时，我们已经在生产Block 2的首枚火箭，即Flight 8，同时也在建造9和10。从碳复合材料燃料箱到发动机和航空电子设备，都在生产中。显然，我们始终与客户密切合作，确保他们的准备就绪。我们也与靶场和联邦航空管理局（FAA）密切合作，确保靶场可用性。显然，我不必过多谈论天气和安全因素。这些都是需要考虑的因素。但我们对加速向Block 2过渡的路线图感到兴奋。它是一种更可靠、更易于制造的火箭，仍然使用相同的碳复合材料，仍然使用相同的Reaver和Lightning发动机，但我们能够降低内部航空电子设备和电池的风险，特别是我们在Flight 7中以影子模式飞行的航空电子设备，对结果非常满意。但我们继续生产。这就是我们对2026年节奏的看法。
很好。如果可以的话，我再问一个关于SciTec的问题。再次祝贺你们不久前完成了收购。你们能谈谈SciTec业务的增长情况以及它如何融入你们今年的收入指引吗？
是的，我可以先开始，然后交给达伦。但SciTec是一项极具战略意义的收购。我们看待收购的方式是，我们关注战略以及与我们战略的契合度。我们关注文化和文化契合度，以及收购的增值性质，最后是与SciTec软件能力的协同效应。从一开始，SciTec就为我们在国家安全和国防领域的努力增加了很多价值。我们看待收购的方式是，我们关注战略以及与我们战略的契合度。我们关注文化和文化契合度，以及收购的增值性质，最后是与SciTec软件能力的协同效应。从一开始，SciTec就为我们在国家安全和国防领域的努力增加了很多价值。他们有一个名为FORGE的零故障运营项目，我们对此感到非常自豪，因为自9月投入运营以来，它一直在支持最近的冲突，为我们的国防处理了1000多条导弹信息。
他们一直专注于FORGE的执行，但也在从事其他各种项目，如太空发展局的跟踪层Tranche 1地面处理。他们也为“金顶”等项目做好了充分准备，因为他们可以利用40多年来为导弹跟踪和导弹防御开发的大量算法，包括FORGE项目。他们拥有很多能力，不仅在导弹预警和导弹跟踪方面，还包括多域能力，如空中战斗管理系统。因此，他们是团队的一个令人难以置信的补充。我让达伦谈谈收入方面。
是的，希拉，从财务角度来看，随着SciTec的收购，我们带着这种势头进入2026年。我的意思是，如果你以我们指引的中点4.35亿美元计算，其中80%的收入已经入账。所以SciTec是其中的一部分。正如贾森所说，这是一项战略收购。当你考虑它如何融入我们的财务时，你真正看到的是SciTec政府合同的性质，正如我在电话 earlier 提到的，它们的费用主要计入销货成本和SG&A。所以，我们对SciTec的收购以及它对我们今年的意义感到非常兴奋。
太好了，谢谢。
下一个问题来自摩根士丹利的克里斯汀·利瓦格。请提问。
下午好，贾森、达伦和迈克尔。祝贺“通往七号的阶梯”（Stairway to Seven）发射成功。你们提到发射8的一些测试已经完成。你们能给我们一些关于升级的指示，以及从技术角度来看，2026年剩余时间的Flight 8、9和10的风险降低情况如何？你们对这些元素进行了进一步的测试吗？我们应该如何看待风险降低？
嗨，克里斯汀，谢谢。我是贾森。硬件和软件固然重要，但人同样重要。我认为去年，当我们进行生产工程暂停时。我们审视了每个部门的漏洞。我们提出了流程改进和大量额外培训。从人员方面来看，团队之间有了更多的严谨性、协作和积极倾听。在生产和运营过程中，我们确实增强了团队的肌肉记忆。我们从“通往七号的阶梯”——成功的Flight 7的成果中看到了这一点。
话虽如此，从Block 1到Block 2有很多升级，实际上在Flight 7上降低了风险。我们飞行了内部航空电子设备，实际上证明了一些功能，我们正在仔细研究这些数据。我能够实时看到遥测数据，一切正常。此外，电池也降低了风险。自动飞行终止系统也降低了风险。在日常运营中，我们总是测试我们的每个碳复合材料液氧箱和RP燃料箱，以及Reaver发动机和Lightning发动机，作为我们生产、集成和测试Alpha火箭的正常流程的一部分。所以我们正在经历所有这些。正如我之前提到的，我们确实成功鉴定并通过了我们的第二级液氧箱，我们继续实现里程碑。所以所有这些都在降低Block 2项目的风险。我会说，我对设计和流程有很高的信心，这些确实增强了我们的安全、质量和可靠性文化，尤其是我们的员工。
太好了。非常有帮助。如果我能再问一个关于SciTec的问题。你们提到了FORGE项目。而且，这是50年来美国联邦政府首次为导弹预警地面系统选择新的主承包商，这似乎是一件大事。那么你们能谈谈这个项目的重要性吗？另外，考虑到我们在伊朗看到的行动和威胁环境，我们是否会看到2026年你们向政府提供的该项目加速？还有，当我们考虑2026年的收入展望时，需要发生什么？是什么驱动了低端和高端之间的差异？我们应该关注哪些变量？谢谢。
谢谢，克里斯汀。我先开始，稍后达伦会补充。但我要说，是的，你完全正确，FORGE是一个极其重要、具有深远意义的记录项目。而SciTec对这类项目并不陌生。他们40多年来一直支持这类导弹防御局、太空部队和空军项目。因此，他们拥有大量可以混合搭配的算法库，这些算法不断得到现代化和改进。在这种情况下，FORGE确实使用了人工智能，它允许你成倍增加房间里的每个操作员。因此，第11太空联队实际上正在使用这个 operational 系统，它正在为伊朗等冲突提供全天候、全年无休的支持。
所以这真的很重要。我要说，这是最先进的导弹预警、导弹跟踪系统，处理来自所有低地球轨道、正在上线的中地球轨道以及地球同步轨道导弹预警和导弹跟踪OPIR卫星的高速率、大容量数据。它确实在帮助我们保卫祖国。所以我要说，继续增加这个项目有很多上行机会。正如我们提到的，有一个硬件采购，我会让达伦多谈一点。
是的。嘿，克里斯汀，我是达伦。所以进入——我的意思是，你已经看到了第四季度的数字，这给了我们进入2026年的巨大收入增长势头。我的意思是，正如我对希拉提到的，在我们指引的中点数字中，80%已经入账。所以我们对指引数字感觉很好。而且，随着我们增加Alpha发射，这将稳定这个数字。但从上行潜力来看，值得注意的是，我们确实有显著的潜在上行机会，并且我们已经做好了充分准备。例如，正如贾森在电话中讨论的，NASA需要从2027年开始将着陆器加速到每月一次的节奏。这目前没有包含在我们的数字中。
太好了，非常感谢。
谢谢。下一个问题来自罗斯资本的苏吉·德席尔瓦。请提问。
嗨，贾森。嗨，达伦。抱歉这里有背景噪音。但你们谈到了NASA希望加快月球任务的节奏。我很好奇，与你们目前讨论的相比，你们如何看待萤火虫支持加速的月球任务节奏的能力？
是的。谢谢，苏吉。我是贾森。是的，我们一直在投资资本支出，扩大我们的洁净室以及我们在德克萨斯州锡达帕克的内部航空电子设备、电池、集成和测试设施。我们刚刚接待了一些NASA高级管理人员参观我们的设施。我们向他们展示的是我们正在进行Blue Ghost任务2的运营。正如我们所说，很多硬件正在整合，我们正在为着陆器和电动转移飞行器进行大量焊接。我们也拥有Blue Ghost任务2的所有有效载荷。但我们也在Blue Ghost任务3上实现里程碑，通过了PDR，Blue Ghost任务4通过了SRR。
通过扩建，我们能够增加洁净室空间，这要归功于得克萨斯州太空委员会去年给我们的赠款。所以我们今年将完成扩建。这将使我们能够稳步增加我们可以同时建造的月球着陆器数量。因此，当我们听到NASA局长贾里德·艾萨克曼说：“嘿，我们希望从2027年开始每月向月球南极进行机器人任务。”这些正是对我们已经进行的投资的验证。因此，我们的许多设计都是可扩展和模块化的。这样我们就可以继续利用以一定速度建造和整合这些月球着陆器的流线型流程。我们也能够获得战略库存，以帮助我们的供应商。我会交给达伦。
贾森，你总结得很好。我的意思是，投资于航天器的生产 ramp- up。
很好。那么我的后续问题可能是问达伦。你能谈谈我们应该预期的每个月球任务的收入趋势吗？是每个任务相当稳定，还是在接下来的几个任务中会有所增加？谢谢。
是的，苏吉。我们的Blue Ghost任务随着我们赢得的每一次Eclipse胜利而不断增加。你还记得，第一次Blue Ghost任务大约是1亿美元，它们突然增加到1.5亿至2亿美元的范围，还有潜在的附加项目，比如贾森提到的Ocula和成像服务的数据销售。
太好了，谢谢。
谢谢。下一个问题来自KeyBanc资本市场的迈克尔·莱肖克。请提问。
嘿，下午好。我想问一下Alpha，考虑到你们从Flight 7获得的数据以及你们之前对其TPS（热防护系统）所做的改进。你们是否期望更厚的热防护能够在未来的发射中在更具压力的倾角下飞行？或者你们预计Alpha的TPS未来会有其他变化吗？谢谢。
嘿，迈克尔，我是贾森。感谢这个问题。到目前为止，我看到的一切都是正常的。我们将继续检查我们收到的所有数据。我们实际上在第一级增加了额外的遥测，这样我们就可以获得我们添加的温度防护系统传感器的数据，这样我们就可以验证我们从之前的发射中学到的一切。所以当我们得到所有数据并进行分析后，我们会分享更多信息。但我们非常有信心，我们在第一级助推器上增加的少量热防护系统，使我们有能力在未来应对更多类型的发射轨迹。
太好了。然后关于SciTec，他们是否有任何额外的合同正在竞争，这可能会给SciTec带来超出你们已经预期的增长的阶跃变化？
是的。对于SciTec，我已经提到他们拥有美国太空部队FORGE项目的导弹预警、肌肉跟踪处理记录项目。太空发展局也与他们签订了合同，支持跟踪Tranche 1地面处理。我认为肯定还有其他类型的竞争，特别是在多域领域，比如空中战斗管理系统。此外，除了导弹预警、导弹跟踪，SciTec拥有的所有算法都可以转移到诸如空中移动目标指示和潜在的地面移动目标指示等任务中。
所以这些都是SciTec的上行机会。此外，我已经提到，由于SciTec在导弹跟踪和导弹防御算法方面有40多年的工作经验，这些经验在FORGE等运营项目中得到应用，因此他们处于非常有利的位置。对于像“金顶”计划这样的项目，我们现在听说这是一个1850亿美元的机会。如果你看看这个机会，该架构成功的最重要因素是地面处理、传感器数据集成到决策中，比如火控。因此，SciTec在这类任务中处于非常有利的位置。
谢谢。下一个问题来自康托的科林·坎菲尔德。请提问。
嘿，谢谢这个问题。你能谈谈2027财年《国家防御战略》吗，该战略更加关注天基架构，这对情报和轨道情报卫星以及轨道转移飞行器的需求意味着什么？本质上，你从采购官员那里听到多少，他们将把供应商计划从两三个扩展到更广泛的采购合作伙伴。
嗨，科林，我是贾森。感谢这个问题。我们非常看好并致力于今年及以后的国家防御战略。我们与国防创新单元签订了一份名为Sinequone项目的合同。在该项目中，我们正在开发——我们刚刚通过了CDR。我们正在开发我们的Elytra卫星的 rendezvous proximity operations能力，该卫星能够进行动态太空操作，并携带不同类型的太空域感知传感器等。我们看到未来的太空将不是静止的。你必须拥有动态太空操作能力，以躲避威胁甚至追逐威胁。Elytra非常适合这类任务，因为它具有很大的机动性和基于Blue Ghost任务传统的精确内部发动机推力。它也有大量的燃料容量，我们也在系统中构建了很多自主性。
因此，它确实支持诸如 rendezvous proximity operations 和太空域感知以及相邻任务。在低地球轨道，可以支持中地球轨道和地球静止轨道以及地月空间任务。此外，我们确实看到对导弹预警、导弹跟踪传感器和卫星处理器的需求将会增加。SciTec由于FORGE在如何处理大量数据并将其转化为良好的跟踪质量方面拥有大量能力。他们也有在轨处理的经验。因此，我们正在投资这种能力，以便我们能够实现更多的在轨边缘处理，从而进一步减少从感知到实际作战决策的延迟。
明白了。那么，在你们正在进行的客户对话中，SciTec的额外能力在多大程度上本质上是在迫使他们——或者不是迫使他们，而是让他们更有信心推动萤火虫从事更困难的智能卫星工作。本质上，如果你必须给出一个大致的时间表，2030年是否可以公平地描述为萤火虫看起来很像五年前的千禧年？
嗯，我不能谈论我以前领导过的其他地方，但我可以说，萤火虫加上SciTec带来的能力是非常先进的。正如我之前所说，太空很难，但在月球着陆更难，我们是第一家也是唯一一家成功稳定且直立着陆的商业公司。如果你仔细想想，我们成功地与月球 rendezvous，并能够用10个不同的NASA有效载荷成功进行14天的运营。因此，所有这些经验教训，也与我们的Elytra航天器共享，形成了一个真正强大的能力，可以执行诸如RPO和太空域感知以及长途弹性通信任务和转移飞行器任务。
但是SciTec的加入带来了很多软件开发的最佳实践，现有的算法来处理任何类型的传感器现象学，因为SciTec确实有传感器现象学、主题专家和软件开发人员，他们有很多安全软件开发实践，我们可以在我们的航天器和SciTec项目之间转移。因此，这确实给了我们更多的能力协同效应，可以去追求这些类型的零填充关键任务，这些任务也需要负担得起和先进。
明白了。谢谢你的详细说明。非常感谢。
谢谢。下一个问题来自德意志银行的劳拉·李。请提问。
我是爱迪生团队的劳拉。感谢你回答我的问题。第一个问题我想问，你对太空数据中心的机会有什么初步想法吗？这些在技术上或经济上是否可行？或者你认为这是萤火虫潜在感兴趣的领域吗？
谢谢，劳拉。我是贾森。感谢这个问题。早在人们重新关注天基数据中心之前，萤火虫就已经设想了一个在太空中进行越来越多处理的未来，因为这样做有很多优势。举几个例子，太空中有大量的发电和大量的散热能力，更不用说如果你能够在轨道上感知和处理事物，并有效地直接传递给用户，你可以减少延迟。
我们收购SciTec的主要原因之一是我们正在整合实现这样一个系统的各个部分。因此，SciTec在软件应用、框架、地面数据中心方面的能力。他们有很多知识可以应用到轨道数据中心。如果你仔细想想，我们的轨道数据中心实际上是硬件和物理层以及框架。但是你在上面放什么呢？我们有SciTec，他们拥有你实际放在轨道数据中心上的软件应用程序。所以这就是我们将与我们的子公司SciTec密切合作的地方。例如，我们将能够将不同的轨道星座连接在一起。这样我们就可以通过让低地球轨道、中地球轨道和地球静止轨道卫星以前所未有的方式相互协作，来增强收集机会。因此，我们与SciTec和Elytra航天器所做的事情有很多上行机会。
好的，明白了。谢谢你。
谢谢。最后一个问题来自摩根大通的赛斯·塞夫曼。请提问。
是的，下午好，各位，我是亚历克斯，现在代表赛斯提问。在这次电话会议上，我们还没有太多谈论Eclipse。我知道你们提到了一些更新，比如你们正朝着今年晚些时候向诺斯罗普交付第一级的方向进展，首次飞行目标不早于2027年。我很好奇你们能否带我们了解一下未来几个月我们应该关注的一些里程碑？
是的，我先开始，我可以——达伦可以补充更多。我是贾森。我们对Eclipse感到非常兴奋。我们从Alpha中学到的一切以及我们正在生产的东西，包括我们的碳复合材料结构和抽气循环发动机技术，都在降低Eclipse的风险。因此，我们不必从零开始开发发动机技术，我们能够在尺寸上扩展抽气循环发动机。至于碳复合材料结构，自2023年我们在德克萨斯工厂启用自动纤维铺放机以来，我们已经有了很多经验。因此，我们在使用经过验证的技术建造燃料箱、结构、圆顶、液氧和传输线方面有很多经验。Eclipse计划的每个不同元素要么在开发中，要么在建造或测试中。
所以我们对正在取得的进展感到非常兴奋。我们已经完成了100多次Miranda发动机热试车。事实上，我刚在Rocket Ranch一天内经历了2次。除此之外，我们已经开始为首次发射组装飞行发动机，也就是Miranda发动机。第一级燃料箱取得了很大进展。我们确实通过了级间段的鉴定测试。我们还测试了液氧传输线，这是一个重要的进展。所以所有的测试都在进行中。我们仍然计划在今年年底向我们的联合开发商诺斯罗普·格鲁曼交付第一级。至于Eclipse的完整变体，即萤火虫制造第一级和第二级，我们预计不早于2027年进行首次发射。
好的，非常感谢各位。我就问到这里。
谢谢，问答环节到此结束。我将把会议转回给迈克尔·希茨做总结发言。
非常感谢你，操作员。感谢各位参加本次电话会议，我们下个季度再会。祝大家一切顺利。
[操作员结束语]