希瑟·戴维斯（投资者关系副总裁）
巴德尔·汗（首席执行官兼董事）
基弗·莱纳（首席财务官）
发言者07
吉尔（操作员）
斯蒂芬·金加罗（Stifel）
劳拉·邓（加拿大皇家银行资本市场）
比尔·彼得森（摩根大通）
克雷格·欧文（ROTH资本伙伴公司）
克里斯·皮尔斯（Needham）
安德烈斯·谢泼德（Cantor Fitzgerald）
感谢您的等待。我叫吉尔，今天将担任本次会议的操作员。现在，我欢迎大家参加EVgo 2025年第四季度及全年收益电话会议。[操作员说明] 在发言者发言结束后，将进行问答环节。[操作员说明]
现在，我想将会议转交给投资者关系副总裁希瑟·戴维斯。您可以开始了。
早上好，欢迎参加EVgo 2025年第四季度及全年收益电话会议。我叫希瑟·戴维斯，是EVgo的投资者关系副总裁。今天参加电话会议的还有EVgo的首席执行官巴德尔·汗以及首席财务官基弗·莱纳。今天，我们将讨论EVgo 2025年第四季度和全年的财务业绩，随后是问答环节。今天的电话会议正在进行网络直播，可在我们网站的投资者部分（investors.evgo.com）上访问。会议结束后，电话会议的存档、公司的收益报告和投资者演示文稿将在该网站上提供。
在电话会议期间，管理层将发表前瞻性陈述，这些陈述受风险和不确定性的影响，包括对未来业绩的预期。可能导致实际结果与我们预期存在重大差异的因素在我们的SEC文件中有详细说明，包括我们最新的10-K表格年度报告和10-Q表格季度报告中的风险因素部分。公司的SEC文件可在我们网站的投资者部分查阅。这些前瞻性陈述截至今天有效，我们没有义务在电话会议后更新这些陈述。
此外，请注意，我们将在本次电话会议中提及某些非GAAP财务指标。有关这些非GAAP指标的信息，包括与相应GAAP指标的调节，可在我们网站投资者部分的收益材料中找到。
接下来，我将把电话交给EVgo的首席执行官巴德尔·汗。
谢谢，希瑟。当我在2023年底首次加入EVgo担任首席执行官时，我们设定了在2025年实现调整后息税折旧摊销前利润收支平衡的目标，我很高兴地说我们在第四季度实现了这一目标。这一重要里程碑证明了EVgo业务的增长、规模、运营杠杆和持久性，以及我们团队的奉献和辛勤工作。正如我稍后将提到的，我们现在专注于下一个里程碑，即实现真正的运营杠杆拐点，这将使我们能够进一步加速调整后息税折旧摊销前利润的增长和利润率扩张。
EVgo交付了又一个出色的年度业绩，总收入为3.84亿美元，比去年增长50%，充电网络收入创历史新高。2025年底，我们运营的充电桩数量达到5100个，第四季度新增了500个充电桩，部署规模非常大。我们公共网络的总充电量增长了30%以上，超过了我们充电桩的增长速度。我们在2025年试点部署的约100个J3400连接器（也称为NACS）取得了成功，我们将在2026年再推出400多个NACS连接器，包括在新站点和现有站点的改造，目标是随着时间的推移有效将我们的目标市场扩大一倍。
考虑到我们期望从新站点产生的回报，我们计划将部署的公共站点数量增加50%以上。这种加快的部署速度、NACS连接器数量的显著增加以及我们的下一代充电架构，是2026年为创造长期价值而进行的实际投资。
随着我们自己的公共网络和扩展网络在美国各地的扩展，EVgo继续为司机提供更多的充电选择。如今，司机可以在47个州找到1200多个EVgo运营的站点。EVgo是美国第三大且增长第二快的网络，通过与主要原始设备制造商、网约车和站点 host 的合作，为所有电动汽车型号提供服务，我期待在2026年进一步扩展我们的网络。
我们的网络拥有超过5100个充电桩，是美国使用频率最高的电动汽车充电网络之一。虽然我们知道过去几年充电站的部署显著增长，但现实是，美国电动汽车网络的使用不成比例地集中在三大充电运营商（CPO）中：EVgo、特斯拉和Electrify America。这是根据独立第三方的数据。
消费者需求集中在这三大运营商之间，表明了网络效应、已建立的客户群（在我们的案例中，包括160万客户）以及规模作为这种无与伦比的网络利用率背后驱动力的重要性。EVgo第四季度的利用率为24%，高于前三名的平均水平，几乎是规模较小的CPO群体的五倍，其中大多数CPO的使用率仅为个位数。
EVgo充电网络的单站需求增长继续超过行业水平。自2024年第一季度以来，EVgo的利用率增长了4个百分点，而行业其他部分（不包括前三名）实际上下降了2个百分点。换句话说，根据第三方数据，EVgo已成为美国电动汽车充电领域的明显领导者，与竞争对手相比，我们的网络代表了更大的消费者需求。
在我看来，EVgo拥有强大的竞争护城河，这种护城河具有持久性，并随着时间的推移不断加强。我们开发了卓越的人工智能驱动和可扩展的站点选择算法以及 host 合作关系，使我们能够在司机希望方便地靠近购物、用餐和日常 errands 的地方建设充电站。我们正通过强大的 grocery 和零售合作关系继续扩大规模，包括今年早些时候宣布的与克罗格的扩展合作关系。
EVgo的平均充电桩数量几乎是行业前三名CPO之外其他公司的14倍。我们与优步和Lyft等网约车公司建立了合作关系，我们认为他们选择与EVgo合作，部分原因是我们与数十家小型运营商相比具有巨大的规模优势，以及司机在EVgo网络上获得的折扣费率价值。
正如您最近可能在新闻中看到的那样，EVgo和优步正在讨论扩大我们的合作关系，以满足网约车司机对我们服务不断增长的需求。我们已经开发并将继续部署领先的客户参与工具和能力，以增强我们的客户体验。我们能够在EVgo应用程序和其他技术上进行投资，这只有在我们拥有规模、网络效应、人才和资本来构建技术栈的情况下才有可能。
值得注意的是Autocharge+，符合条件的司机注册他们的车辆和支付方式后，当他们开到充电器旁时，只需插入即可充电。这是一种无缝的客户体验，现在我们30%的充电会话是通过Autocharge+启动的。EVgo继续部署更多350千瓦或更快的充电器，现在占我们网络的大部分，可在15分钟内完成完全充电，而行业其他部分（不包括前三名）这一比例仅为19%。
我们的产品和硬件团队不懈努力，改善充电体验，包括持续的维护活动，旨在提高现有充电器的可靠性，并通过我们的下一代充电架构。
最后，与行业中的许多公司不同，我们拥有大规模建设所需的非稀释性融资。这种竞争优势不仅仅来自EVgo卓越的站点选择，而是我所描述的所有因素的结合，是15年来我们所做工作的积累。
在2026年下半年，我们预计将达到业务发展的关键里程碑，实现关键的运营杠杆拐点，即我们充电业务的毛利润（不包括非充电业务的任何贡献）能够覆盖调整后的销售及管理费用。
同时，我们正有意识地投资于三个关键领域，我们相信这些领域将加强EVgo平台的长期竞争力、弹性和价值。我们将通过扩大部署团队以满足市场需求，进一步巩固我们已经显著的技能优势，进一步将自己与数十家小型运营商区分开来，并在2026年显著增加我们上线的新自有充电桩数量，2027年计划实现更高的增长。
我们今年将推出更多的下一代连接器，从长远来看将我们的目标市场扩大一倍。这是2026年的一项投资，因为我们正在用NACS充电桩替换高效的CCS充电桩，NACS充电桩的初始性能低于CCS，但随着时间的推移，随着NACS司机通过我们的客户营销活动发现这些目标，其性能会不断增长。我们对下一代充电架构的投资随着业务规模的扩大改善了业务的基本面，简化了硬件，减少了故障点，提高了可靠性，降低了长期运营成本，同时也使我们能够灵活支持更高功率的车辆和NACS等标准，并最终提供更好的客户体验。这种组合对于在EVgo网络增长过程中维持高利用率和扩大利润率至关重要。
在过去两年中，我们每年在我们的网络（包括我们的eXtend网络）上部署了超过1200个充电桩。2026年，我们预计这一数字将增加到1400至1650个，重要的是，我们计划将新部署的自有和运营充电桩数量增加50%以上。这些充电桩中约有三分之二将在2026年下半年部署。
我们的目标是3至5年的现金回报率，表现最好的前15%的充电桩的回报率可低至1至2年。这些强劲的回报支持我们继续加速充电桩部署的能力，我们现有的非稀释性融资使我们能够在2027年及以后进一步扩大建设规模。
我们的自动驾驶汽车合作关系仍然是这些预测进一步增长和潜在上行空间的重要来源。正如之前讨论的，新的站点、更多现有的eXtend合作关系预计将在2027年期间结束，使我们能够将建设能力转移到我们的自有和运营业务。
行业向NACS的过渡对EVgo来说是一个令人兴奋的机会。如今，道路上超过一半的电动汽车都有NACS接口，主要是特斯拉，但其他原始设备制造商的新车型也将原生配备NACS。我们预计到2026年底，EVgo网络将增加400多个NACS连接器，使司机无需适配器即可在我们的站点充电，实际上将我们的目标市场扩大了一倍以上。2025年，我们在现有站点试点部署了约100个NACS连接器，目的是验证技术并确定如何尽快提高NACS的吞吐量。从技术角度来看，NACS连接器的表现令我满意。我确实要感谢我们的硬件团队，他们不懈努力为我们的快速充电器实现了这些液冷电缆。
电动汽车司机可以通过EVgo移动应用程序或这些站点上独特的黄色标识找到我们的NACS位置。目前，同一站点的NACS充电桩的吞吐量低于我们的CCS充电桩，但我们清楚地看到它在增长，这是由越来越多的特斯拉司机在这些充电桩充电推动的。在今年期间，我们预计通过我们的客户沟通努力提高知名度，从而提高NACS的单站使用率。随着原生NACS车辆在整体车辆保有量中的份额增长，这是一个重要的中长期目标。
我强调了公司特定的竞争优势来源，现在我想谈谈我们继续看到的一些全行业顺风，EVgo也从公共快速充电的份额增长中受益。今天，我们已经超越了电动汽车的早期采用阶段，道路上有近600万辆电动汽车，美国司机正在选择电动化，电动汽车价格相对于燃油车继续下降，使电动汽车更加实惠，这反过来又使更多美国人（包括那些住在多户住房的人）能够拥有电动汽车。这些司机往往无法使用车库或私人车道，因此更依赖公共快速充电。事实上，他们在EVgo网络上的充电量大约是住在单户住宅的司机的1.5倍。
网约车的电动化是另一个关键顺风，一直在并将继续推动公共快速充电的份额。网约车司机采用电动汽车的速度是普通司机的5倍，并且更有可能住在多户住房或无法使用家庭充电，在EVgo网络上的充电量明显高于普通零售客户。优步和Lyft等公司有自己的目标和激励计划，帮助网约车司机转换为电动汽车。
在政策方面，纽约市和加利福尼亚州都制定了政策，鼓励到2030年每年增加网约车的电动化，马萨诸塞州等其他州也在考虑。在过去三年中，商业网约车吞吐量占EVgo网络总吞吐量的比例几乎翻了一番，现在约占EVgo公共网络吞吐量的四分之一。
我们很高兴与优步达成初步协议，他们将保证最低利用率，激励EVgo在旧金山、洛杉矶、波士顿和纽约都会区的关键城市位置建设一些新的更大的充电站。与优步的这种扩展合作旨在解决电动网约车司机的一个关键担忧，反过来，我们预计这将继续加速网约车的电动化。一旦最终确定，我很高兴分享这一扩展合作的更多细节。
更实惠的车辆、越来越多住在多户住房的司机、加速的网约车电动化，以及更快的车辆充电速度，都在推动公共快速充电的增长，我们仍然非常专注于利用这些令人兴奋的顺风来推动EVgo的持续增长。
最后，EVgo完全有能力从自动驾驶网约车的增长中受益。自动驾驶汽车是电动的，就像人类操作的网约车一样，电动汽车充电时的车辆停机时间就是损失的收入。因此，快速充电是最大化其利用率和收入的关键。由于这些车辆中包含大量技术，它们每英里消耗的千瓦时更多，因此更依赖快速充电。未来五年，自动驾驶汽车市场有望实现巨大增长，预计到2030年，机器人出租车将增长20倍。
自2020年以来，EVgo一直为自动驾驶网约车车队运营专用充电站。今天，我们为自动驾驶汽车公司提供140个专用充电车位。我们很自豪能成为Waymo在旧金山和洛杉矶的充电合作伙伴，我们也为另一家自动驾驶汽车公司运营充电站点。虽然这目前只是EVgo业务的一小部分，但我们的 track record、合作伙伴关系和竞争优势使我们能够支持自动驾驶汽车市场的快速扩张，这反过来应该在中长期为我们的业务计划提供有意义的上行空间。
在基弗分享我们第四季度和全年业绩的更多细节之前，我想花一点时间向我们的投资者和分析师介绍他。我们对基弗作为上市公司首席财务官、前投资银行家和私募股权投资者带来的近二十年运营和财务专业知识感到非常兴奋。他是Madison团队的重要补充，我期待与他合作，为股东创造价值。
现在我将把发言权交给基弗。
谢谢。在开始之前，我想分享我对加入EVgo感到多么兴奋，因为我们正在建设这个国家需要的基础设施。自1月中旬加入以来，我一直与团队密切合作，以过渡到这个角色。我对我们面前巨大的有机增长空间感到兴奋。我的重点很明确，在我们继续扩大业务以加速长期增长和价值创造的同时，利用我们资产负债表的优势加速盈利能力。
接下来，让我们进入第四季度和全年业绩。运营充电桩增长是EVgo收入增长的关键组成部分之一。我们在第四季度末运营的充电桩数量为5100个，与2021年底相比增长了3倍。2025年，我们为网络增加了1200多个新充电桩，其中仅第四季度就增加了500个，这是我们季度充电桩部署量最大的一次。
同期，我们的客户群增长了近五倍，这有助于网络效应，推动品牌忠诚度的提高和整个不断扩大的网络的使用率。
2025年，EVgo网络的总充电量增长到366吉瓦时，自2021年以来增长了14倍。2025年的收入为3.84亿美元，比2021年增长了17倍以上。充电网络毛利率从中位数十几增长到三十几以上，增长了2500多个基点，反映出随着每个充电桩的吞吐量和收入继续上升，单位充电桩固定销售成本的显著运营杠杆。
重要的是，我们再次实现了盈利能力的提高，调整后息税折旧摊销前利润的增长速度明显快于收入增长，并且我们在2025年首次实现了正的调整后息税折旧摊销前利润率。
第四季度公共网络的总吞吐量为99吉瓦时，与去年相比增长18%。第四季度收入为1.18亿美元，同比增长75%，所有三个收入类别均实现增长。总充电网络收入为6400万美元，与去年同期相比增长37%。eXtend收入为2400万美元，同期增长33%，辅助收入约为3100万美元，增长约9倍。第四季度辅助收入受益于一位退出该领域的前自动驾驶合作伙伴2600万美元的合同买断。
第四季度充电网络毛利润和利润率分别为2900万美元和46%，分别增长56%和560个基点。这略高于我们的运行率，因为网络原始设备制造商收入高于往常，主要来自与通用汽车合同相关的品牌收入和更高的充电信用破损。自2021年以来，充电网络毛利润增长了32倍以上。
第四季度调整后毛利润为6000万美元，与去年同期相比增长超过2倍。第四季度调整后毛利率为51%，同比增长超过1700个基点。
本季度调整后销售及管理费用为3500万美元，与去年同期相比增长14%，但占收入的百分比从2024年第四季度的46%提高到今年第四季度的30%。2025年第四季度调整后息税折旧摊销前利润为2500万美元，与2024年第四季度相比改善了3300万美元。重要的是，如果排除2400万美元的辅助合同买断的影响，我们第四季度的调整后息税折旧摊销前利润仍然为正。
转向2025年全年的主要亮点。2025年公共网络的总吞吐量为366吉瓦时，与去年相比增长32%。2025年的收入为3.84亿美元，同比增长50%，所有三个收入类别均实现增长。总充电网络收入为2.18亿美元，与2024年相比增长40%。eXtend收入为1.16亿美元，与去年相比增长34%。辅助收入为4900万美元，同比增长239%，同样受益于一位退出该领域的前自动驾驶合作伙伴2600万美元的合同买断。
2025年充电网络毛利润和利润率分别为8600万美元和39%，与去年相比分别增长46%和170个基点。2025年调整后毛利润为1.41亿美元，与去年相比增长86%。2025年调整后毛利率为37%，增长超过700个基点。调整后销售及管理费用占收入的百分比也从2024年的42%提高到今年的34%，进一步证明了我们模式内在的可扩展性和运营杠杆。
2025年调整后息税折旧摊销前利润为1200万美元，与去年相比改善了4400万美元。2025年全年净资本支出为7600万美元，与去年相比增长64%。2025年资本支出的61%（扣除资本抵消后）用于第四季度，因为我们在该季度部署了500多个充电桩，并开始为2026年的加速增长奠定基础。2025年的单位净资本支出约为7万美元，比2024年略有增加，2024年的资本抵消金额较高。
在融资方面，我们还在2025年12月根据商业银行贷款额度额外借入了600万美元。正如上一季度电话会议中提到的，我们在2025年10月获得了美国能源部最新的4100万美元贷款资金。总体而言，截至2025年12月31日，我们的商业银行和美国能源部贷款余额分别为6600万美元和1.41亿美元。
转向我们对2026年的展望和指导。正如我们 earlier 概述的那样，我们看到在美国建立顶级充电网络的机会。虽然2026年的电动汽车销量预计与2025年持平或略有增长，但这仍然意味着至少有120万辆新电动汽车上路，车辆保有量预计同比增长20%以上，新电动汽车销售预计占我们2026年总收入的不到10%。
我们正在投资于规模、密度和深化我们的网络优势，同时专注于捕捉资本部署的强劲回报。我们预计今年加速部署EVgo公共和专用充电桩，2026年将新增1050至1250个新充电桩，其中大部分新增充电桩将在2026年下半年投入使用。为了促进我们未来的加速增长，我们正在对销售及管理费用进行投资，以支持这一增长引擎。
我们预计今年eXtend充电桩的运营数量为350至400个，这将使我们完成与试点公司约70%的合同。我们预计在2027年根据该合同建设剩余的eXtend充电桩，届时，该合同将主要与Pilot网络的运营和维护相关。总体而言，我们计划在2026年部署总计1400至1650个充电桩，比2025年显著增加，我们预计随着公司在2027年及以后的增长，部署速度将继续加快。
对于2026年全年，我们预计总收入为4.1亿至4.7亿美元，调整后息税折旧摊销前利润在-2000万至+2000万美元之间。我们还预计下半年的权重将显著影响全年，因为2026年约三分之二的充电桩部署将在2026年下半年上线。
调整后息税折旧摊销前利润范围受我们网络预期吞吐量的可变性影响。每售出一千瓦时的增量收益对底线有很大影响。大约2.5吉瓦时的零售吞吐量相当于约100万美元的调整后息税折旧摊销前利润影响。
考虑到全年的显著权重，我们预计2026年下半年的运行率将远高于全年指导。我们预计下半年年化调整后息税折旧摊销前利润可达4000万美元。我们预计第一季度和第二季度调整后息税折旧摊销前利润将为负，这是因为我们正在进行增长投资，以及2026年新充电桩新增的下半年权重。
充电网络收入应占2026年总收入的70%左右。充电收入预计每个季度同比增长。第一季度，由于第四季度新增的充电桩仍在增长，以及冬季风暴的显著天气影响，预计增长将较为疲软。
2026年eXtend收入预计同比下降，因为随着我们接近完成与试点公司的合同，今年我们在该计划下建设的充电桩数量减少。从2028年开始，这将导致收入降低，仅与运维活动相关，这使我们的团队能够专注于进一步加速我们自有和运营网络的扩展。
鉴于我们强大的单位经济效益和回报，我们在2026年对销售及管理费用进行投资，以加速未来充电桩的部署并改善客户体验。这些短期投资预计将使EVgo能够在未来加速收入和利润增长。2026年调整后销售及管理费用预计全年为1.5亿至1.55亿美元，约占2026年收入指导的35%。这与2025年销售及管理费用占收入的百分比基本一致，但全年而言，受到2026年计划后端增长的影响。
2026年将是EVgo转型的激动人心的一年，因为我们将加强基础以支持持续盈利，并为加速的未来增长轨迹奠定基础，这将推动增量利润率的提高和持续的盈利能力。
接下来，我将把发言权交回给巴德尔，深入探讨EVgo为股东提供的差异化价值主张。
谢谢，基弗。我们在过去两年展示的单位经济效益以及第四季度的详细信息在我们投资者演示文稿的附录中，突出了我们推动每个充电桩现金流增长的情况。每个充电桩的吞吐量增长源于EVgo的竞争护城河和不断增长的电动汽车保有量。我们相信，我们卓越的站点选择、与原始设备制造商、站点 host、网约车公司的顶级合作关系、我们领先的客户参与和客户体验产品（包括更快的充电器）以及我们不断增长的客户群（现在有160万客户），所有这些结合在一起，为EVgo的业务创造了难以复制的护城河，这是我们15年来努力建设的成果。这就是推动我们每个充电桩经常性且不断扩大的现金流的原因。
每个充电桩的每日吞吐量，无论是网络平均值还是前15%的充电桩，都在继续上升。我们的350千瓦充电桩目前占我们网络的60%以上，几年内将占网络的90%左右，现在每个充电桩每天产生近350千瓦时的电量。
第四季度我们整个网络的年化每个充电桩现金流为2.1万美元。如果看我们的350千瓦充电器，这一数字为2.8万美元，证明我们的网络将扩展到我们的长期目标。
我们网络的前15%超过6.5万美元，这意味着表现达到这些水平的新充电桩的回收期仅略超过一年。前15%的充电桩清楚地显示了充电毛利润中的运营杠杆，这些充电桩产生了54%的充电毛利率，由于每个站点的吞吐量更高，比网络平均水平高出整整8个百分点。
EVgo本季度达到了一个关键里程碑，实现了季度和全年的正调整后息税折旧摊销前利润。这一成就部分依赖于我们的非充电业务线：eXtend和辅助业务。由于自有运营充电桩数量的增加以及每个充电桩盈利能力因吞吐量上升而增长，公司的真正增长来自我们的充电业务。
自我们首次公开募股以来，收入增长超过70倍，我们已经从调整后息税折旧摊销前利润亏损转变为盈利。正如我们之前所说，我们总销售及管理费用的近三分之二在很大程度上是固定的，增长速度远慢于充电业务的增长。因此，真正的运营杠杆拐点——仅来自我们充电业务的毛利润（不包括非充电业务的任何贡献）覆盖我们的销售及管理费用——将在2026年底出现。从那时起，我们预计我们已经强劲的增量利润率将显著提高，我们充电毛利润的很大一部分将直接转化为底线利润，进一步加速调整后息税折旧摊销前利润的增长，并推动调整后息税折旧摊销前利润率的显著扩张。这是在我 earlier 讨论的充电毛利润内在运营杠杆之上的。
在未来四年，我们的目标是充电网络利润以50%至60%的复合年增长率增长，调整后销售及管理费用以约15%的复合年增长率增长。这种运营杠杆导致调整后息税折旧摊销前利润以105%至130%的复合年增长率增长。我们有信心在未来几年内，我们的业务将从收支平衡发展到调整后息税折旧摊销前利润达到数亿美元。
EVgo在过去15年中建立了难以复制的业务模式和竞争护城河，并受益于许多不断增长的大趋势和顺风，这些已经转化为强劲的财务业绩，并将在未来几年带来更强劲的业绩。
EVgo运营着高度差异化的行业领先充电平台，其利用率远高于几乎所有同行。这不仅得益于专有的站点选择能力，还得益于一流的客户体验和对庞大且不断增长的客户群的客户参与，以及整个行业的领先合作关系。
我们吸引非稀释性融资以加速增长的能力进一步将我们与同行区分开来。我们专注于拥有和运营我们的网络，特别是在司机最需要快速充电的高密度城市中心，这导致了具有强大且不断增长的单位经济效益和同样引人注目的运营杠杆的业务模式。
所有这些都受益于一个引人注目的宏观背景，这将在未来许多年推动业务发展。预计到2029年，运营车辆将增加一倍以上。由于网约车的电动化、更实惠的车辆和更快的充电速度，公共快速充电的份额继续上升。标准化电缆将随着时间的推移使EVgo的目标市场扩大一倍，当然，需要在快速充电地点充电的全电动自动驾驶汽车的兴起，将进一步增加我们预计在网络中看到的增长。
到2029年底，我们的目标是拥有超过12500个公共自有充电桩的持久基础设施业务。充电网络收入模型将以40%至50%的速度增长，调整后息税折旧摊销前利润率在25%至30%之间。这是一个资本效率高的增值增长模型，随着我们继续扩大网络规模，EVgo将能够复合内在价值。总之，我们差异化的方法、加速的需求环境和新投资的强劲回报，使我们对未来的长期价值创造机会充满信心。
操作员，我们现在可以开始问答环节。
谢谢。现在开始提问。[操作员说明] 第一个问题来自Stifel的斯蒂芬·金加罗。您的线路已接通。
嗨，斯蒂芬。
谢谢。谢谢。早上好，各位。恭喜取得的进展。您能——这可能是个奇怪的问题，但是当您查看客户时，我忘记了您提到的数字，但有130万或150万客户。您能告诉我们，您是否了解客户群中某一部分的使用百分比？比如，您说有160万客户。比如，您是否看到——比如，是回头客在推动业务，还是25%的客户推动了75%的业务？这些数字看起来如何？
是的，斯蒂芬，在过去几个季度中，我们几乎定期表示，我们大约一半的使用量来自网约车客户或订阅账户客户。所以这些是最频繁使用我们网络的客户。我想我们说过网约车大约占业务的四分之一。仅网约车就大约占业务的四分之一。然后我们有订阅账户，当然还有原始设备制造商充电计划的客户。大致情况就是这样。
我认为特别是网约车，正如我们多个季度以来所说的，它在四年内从大约10%增长到约四分之一。所以这是网络需求中非常令人兴奋的一部分。网约车正在电动化。它将继续电动化。优步、Lyft等公司，纽约市、加利福尼亚州等城市和州都在专注于鼓励网约车的电动化。所以这确实是一个重要的组成部分。
好的，很好，谢谢。另一个问题是您如何参与？我知道您提到了自动驾驶方面，比如——是否有增量？是否有人在EVgo充电？在您看来，这最终是如何运作的？
是的，我认为，正如我们在电话会议上所说，我认为自动驾驶汽车领域对业务来说确实是一个非常重要的潜在上行空间来源。我们有大约140个运营充电桩专门用于自动驾驶汽车合作伙伴。实际上，我们已经为自动驾驶合作伙伴运营充电桩多年了，从2020年开始，已经有五年多了。抱歉。
所以，我们已经做了相当长的时间。我们可能会将充电桩数量增加一倍。2026年仍然处于准备阶段。规模仍然很小。但我确实认为，就像人类驾驶的网约车一样，EVgo将成为自动驾驶汽车公司的首选合作伙伴，这是因为我们的规模、资产负债表、对可靠性的重视、我们从第三方行业数据中分享的显著优越的客户需求。这些站点确实有人类操作员插入电缆，清洁车辆。如果这是您的问题的话。
很好。不，这很有帮助。好的，谢谢。我会重新排队。谢谢。
谢谢，史蒂夫。
下一个问题来自加拿大皇家银行资本市场的劳拉·邓。您的线路已接通。
嗨，劳拉。
嗨。谢谢——嗨。早上好。感谢您回答我的问题。我想上个季度你们提到了那些充电器技术增强。只想知道是否有最新情况，以及您期望何时完成第二次增强？然后，我还有一个后续问题。
是的，我们对实际上与我们的供应链合作伙伴Signet Delta正在进行的工作感到非常兴奋和满意。我们知道我们一直在系统地重新认证、重新安装每套设备上的TAC。进展非常顺利。我们在一年多前就完成了与Signet的该计划。我们与Delta的工作将持续到今年。我预计到年中，我们将完成该计划的大部分。所以进展非常顺利。
明白了，明白了。谢谢。然后关于NACS，到目前为止，已安装的连接器的初始性能如何？是什么让您有信心在今年加速部署？
是的，自秋季以来，我们NACS充电桩的单站吞吐量几乎翻了一番。这确实让我们有信心在今年加速推出。这些NACS电缆上的吞吐量。NACS充电桩的吞吐量实际上仍然远低于CCS充电桩。这是因为特斯拉司机需要更长时间才能习惯在特斯拉超级充电站以外的地方充电。
但是，我们确实期望随着时间的推移，通过我们的参与努力、客户沟通，实际上也因为我们的充电桩更快——我们的充电桩是350千瓦，而超级充电网络是250千瓦。它们更靠近司机的位置，靠近他们办事、生活和工作的地方。我们预计会看到这种情况有所改善。这就是为什么我们对下一次部署感到非常兴奋。它实际上使我们的目标市场扩大了一倍。随着时间的推移，无需适配器即可在我们网络充电的NACS车辆将比CCS车辆多得多。
这是2026年的一项投资，我预计这将在未来产生相当大的回报。这就是为什么我们谈论在今年推出400多个NACS充电桩的原因。
太好了，谢谢。
[操作员说明] 下一个问题来自摩根大通的比尔·彼得森。您的线路已接通。
嗨，比尔。
所以——非常感谢电话会议上到目前为止的所有内容。首先，看起来你们降低了到2029年的建设计划目标。试图更好地理解是什么推动了这一修订？是每个充电桩的资本支出更高吗？我的意思是需求减少。我假设可能是需求减少，但您能定义您的期望吗？我想您谈到了到2029年车辆保有量翻倍的行业预期。但我的意思是，如果增长保持持平甚至下降，应用更低的车辆保有量，您会随后降低部署吗？或者您对修订后的指导有信心吗？我理解电动汽车的价值主张，但短期增长预测肯定远非乐观。
是的，比尔，我的意思是，我认为当我们查看我们自有充电桩的建设计划时，这确实是我们这里关注的重点，让我们从2026年开始。我们确实在2026年加快了新充电桩的部署。近四年来，我们自有充电桩的新增长大约是每年700到800个。而您可以看到2026年的数字，增长了约85%，50多到85%。所以这是一个非常显著的增长。
我们今年将承担部署更多充电桩的费用。2027年将是2025年水平的约2.5到3倍。所以这是又一个大的增长。我们将在今年年底开始为2027年的部署承担增长费用。
而且我认为当我查看这个部署时间表时，我们真的只是在资本部署方面非常有纪律。这是指导我们决策的因素。我们正在产生快至1到2年的回报。我们网络的高端，前15%的充电桩。我们的目标是3到5年的回报，我们正在接近该范围的较快端。
因此，只要我们在这笔资本上产生的回报处于这些水平。坦率地说，甚至不需要达到这些水平。我们认为部署资本是非常有意义的。我们平衡了很多事情——在过去，是资产负债表。资产负债表当然处于我担任首席执行官以来最强劲的位置，当然在那之前也是。我们确实考虑当年的收益。我们确实考虑部署我们运营能力的秘密。
我认为2027年试点合同部署的结束确实使我们能够将部分运营建设能力转移到自有运营车队，而不会造成太多干扰。所以这就是我们从基础车辆保有量的角度思考的方式。
我的意思是，看，我们已经看到了这些预测，你和我，我们看到这些预测在过去几年中被大幅削减。然而，我们说这是一个 muted 的需求环境，但它仍然是今天或2030年的2倍或3倍。所以我不知道这些预测。我有时觉得它们像钟摆一样来回摆动。我们将专注于以对我们股东有意义的方式部署资本。好消息是，我们可以根据我们看到的回报更快或更慢地部署。
是的，谢谢。感谢这些内容。我想再深入探讨一下为什么——为什么息税折旧摊销前利润指导范围相对较宽，也许更好地理解是什么驱动它接近范围的低端还是正值。您谈到了下半年的显著增长。还有其他我们应该考虑的因素吗？例如，30D电动汽车税收抵免的取消有多大影响？也许，eXtend在26年与27年的表现如何？任何您能帮助我们更好理解指导范围的信息。
是的，早上好，比尔。我是基弗。我来回答这个问题。就您而言，我们指导的调整后息税折旧摊销前利润范围中点是收支平衡。但正如您所说，我们也分享了26年的形状以及下半年年化数字所代表的退出率，这显然远高于全年指导范围。
全年的形状实际上是由我们2026年资本支出的部署节奏驱动的，再加上今年前端从销售及管理费用角度进行的一些短期投资，因为我们努力确保我们拥有支持自有和运营网络更快速建设的基础。所以这些确实是关键驱动因素。
我认为，充电业务的运营杠杆和我们的充电利润率确实是驱动因素。随着运营杠杆通过充电桩相关和吞吐量相关成本增加，这说明了未来的运营杠杆。因此，充电网络毛利润约占我们幻灯片中显示的1.1亿至1.4亿美元预测范围内的三分之二。
谢谢，基弗。谢谢，巴德尔。
谢谢，比尔。
下一个问题来自ROTH资本的克雷格·欧文。您的线路已接通。
早上好，感谢您回答我的问题。实际上，我的问题与上一个人问的非常相似。所以，我希望您能更详细地说明26年与25年相比，您在销售及管理费用上的增量投资金额。如果您能给我们说明一下您把这些钱花在哪里？主要是在网约车支持和多户住房方面，还是在二手车——二手电动汽车买家的教育和其他方面？我的意思是，有很多不同的方式可以实现网络的有机增长。如果您能和我们分享一下您的支出方向。
是的，克雷格，很好的问题，谢谢。所以，当您考虑2026年时，调整后销售及管理费用总额，我们指导的范围是1.5亿至1.55亿美元。中点的话，与2025年全年相比增长约19%，与2025年第四季度年化基础相比增长约8%。因此，销售及管理费用支出将同比增长，尽管增速远低于我们对收入和利润率扩张的预期。
我们的销售及管理费用在固定和可变拆分方面仍然约为三分之二固定。2026年我们真正进行投资的地方是内部资源以及额外的研发支持和资源，因为我们努力在2026年期间构建和推出最新一代的硬件、软件和固件。
是的，克雷格，也许我只是在这里补充一点，如果您退一步看，我们在过去两年中产生的回报快至1到2年。我们的网络现在平均比该领域几乎所有其他公司大近15倍。我们网络上的个人需求高出5倍。因此，我们的许多顶级股东实际上渴望我们通过更快增长来利用这种优势。
因此，基弗所说的增加资源，实际上是为了更快地增长，更快地巩固这种竞争优势，真正将自己与其他公司区分开来，这使我们能够在更短的时间内实现数亿美元的调整后息税折旧摊销前利润，比我们从亏损80美元到收支平衡所花的时间更短。我们可以选择不那么快。2026年调整后息税折旧摊销前利润可能会好2000万，也许2500万美元。
但我认为这确实有点目光短浅。这浪费了我们已经建立的护城河，更不用说这会导致调整后息税折旧摊销前利润的增长速度比我们加快增长时慢。所以我们对今年真的很兴奋。我认为这是加速增长的一年，这将带来丰厚的回报。我们预计未来会有丰厚的回报。
明白了。这完全有道理。所以我的下一个问题是关于充电网络毛利率的。对吧？所以我非常感谢您在过去几个季度中分享的细节。同比提高600个基点。这太棒了。电力价格存在相当大的波动性。一些投资者一直在询问您应对市场短期波动的能力。上个季度，许多其他大型电力买家的合同利润率下降，而您的利润率却在扩大。您能谈谈您如何购买和承诺电力，以及您对像网络前15%那样扩大这些利润率的可见性吗？
当然。我的意思是，看看——利润率将会扩大，这仅仅是因为充电毛利润中的运营杠杆，我们大约30%的成本是固定的，按每个站点计算。我想正如您刚才提到的，当您查看我们网络的前15%与每个季度的网络平均值之间的差异时，我们每隔一个季度报告一次单位经济效益。您可以看到我们的充电毛利率相当高。对于使用率更高的站点，毛利率高出8个百分点。
因此，随着每个站点的使用率上升，存在这种内在的运营杠杆。但是克雷格，我们在这个行业中相对于几乎所有其他公司都有真正的规模，我们能够在某些 deregulated 市场进行积极的能源成本管理。如您所知，我的背景来自该领域。我们在整个网络部署了非常复杂——更复杂的动态定价算法。我们在24年和25年期间部署了它们。我们有下一轮[技术问题]
抱歉打扰。我们似乎遇到了技术困难。在解决问题之前，我会让您处于音乐等待状态。谢谢。
您能听到我们吗？喂？
发言者已恢复。请继续。
好的。你们——我假设你们能听到我们。所以，克雷格，简而言之，我们对我们的定价复杂性感到非常兴奋。我会说我们正处于一个数十年旅程的起步阶段，因此，我们的长期单位经济毛利率与我们今天的情况并没有真正不同。所以我认为这似乎是一个保守的假设。
太好了。嗯，恭喜这个健康的季度。
谢谢，克雷格。
下一个问题来自Needham的克里斯·皮尔斯。您的线路已接通。
嗨。克里斯。
早上好。第一个问题我想是——在那之后您能听到我吗？我们在线吗？
我们能听到您。
我们能听到您，克里斯。是的。
好的，完美。您谈到了加快速度。您谈到了网络效应和网络优势。我想如果我们考虑到大量不合格的运营商，是否有并购的机会——也许在某些理想的地理位置，您有一个竞争对手，可能只是当地的竞争对手，这会更快地增加安装基础。或者考虑到美国能源部的贷款，或者你们如何考虑安装和需要350千瓦等电力，这是否不太可能？
在最高层面，克里斯，我们——我们希望确保我们部署的资本能产生最佳回报。正如我们都清楚看到的，有机地部署资本正在产生非常强劲的回报。如果我们能够以非有机方式部署资本并与之竞争，那么我们当然会考虑。我们的观点是——我们在需求表现方面的实际差异，即每个站点的使用率优势，是由于站点位置。但也包括您刚才提到的所有其他因素，我们的网络效应，我们在客户体验、客户参与、可靠性、充电器速度方面的投资。
因此，可能存在一种情况，即我们在别人的资产之上的专有技术，只要它们位于好的位置，就能产生更有吸引力的回报。但是，目前这些都是假设的。我们只是非常专注于有机地部署资本。
好的，谢谢，祝好运。
操作员，还有其他问题吗？
是的，下一个问题来自Cantor Fitzgerald的安德烈斯·谢泼德。您的线路已接通。
嗨，安德烈斯。
嘿，各位。早上好，再次感谢您回答我们的问题，并恭喜本季度的业绩。我想我们的很多关键问题都已经被问到了。我想也许谈谈自动驾驶和自动驾驶汽车，因为这是未来的一个重点领域。只是好奇，我们应该如何看待该行业的关键绩效指标？您建议我们关注哪些方面以看到进展？
我们是否应该期待利用率的大幅提高？仅仅是充电桩数量的增加，网络吞吐量？自动驾驶汽车的关键杠杆是什么？谢谢。
是的，安德烈斯。我的意思是，我认为，正如我之前所说，我认为自动驾驶汽车领域确实是中长期业务潜在上行空间的重要来源。在5100个运营充电桩中，我们有约140个专门用于自动驾驶汽车合作伙伴。我们——实际上，我们多年来一直为自动驾驶合作伙伴运营充电桩，从2020年开始已经有五年多了。抱歉。
所以，我们已经做了相当长的时间。我们可能会将充电桩数量增加一倍。2026年仍然处于准备阶段。规模仍然很小。但我确实认为，就像人类驾驶的网约车一样，我预计EVgo将成为这些公司的首选合作伙伴，这是因为我们的规模、资产负债表、以及我们从第三方行业数据中分享的显著优越的客户需求。这些站点确实有人类操作员插入电缆，清洁车辆。
明白了。这非常有帮助。感谢所有这些内容。也许作为最后一个快速的后续问题。您能提醒我们未来的资本需求吗，大约有2.11亿美元的流动性？您也有美国能源部的贷款。您如何考虑资本需求，特别是如果您计划在并购市场活跃的话？谢谢。
嗯，需要明确的是，我们非常专注于有机地发展公司。因此，如果有机会部署资本与之竞争，我们会考虑。但今天我们非常专注于有机增长。
我会说——我会请基弗评论资本需求，但我们现在拥有——在我看来，这肯定是我担任首席执行官以来资产负债表最强劲的时期，在此之前也是。所以——我们有这种——我认为通过美国能源部和商业银行贷款额度获得的优越且低成本的非稀释性融资。所以我们对这些融资感到非常满意。
但我会请基弗评论一下您对今年资本需求的看法。
当然，好问题。所以谈到26年的资本支出，目前，我们估计的范围是从较高的1亿美元到接近2亿美元的支出。其中约三分之二将专门用于2026年的部署。所以这里的空间只是与未来的资本支出相关。从时间角度来看，这是我刚才给你的一个毛额数字。在净额基础上，我们预计今年的抵消约为17%。因此，在每个充电桩的基础上，我们确实相信我们能够将每个充电桩的毛资本支出从25年到26年逐年降低低个位数。
太好了。非常有帮助，一如既往。非常感谢。再次恭喜本季度。
谢谢，安德烈斯。
谢谢。
最后一个问题是来自Stifel的斯蒂芬·金加罗的后续问题。您的线路已接通。
谢谢。感谢回答后续问题。——这是关于利润率和定价方面的，这在 earlier 的问题中提到了一点，但您是否——您是否实施了——或者您如何处理动态定价模型？比如，系统对替代品的了解程度如何，您如何适应不断变化的定价环境？是实时的吗？只是，您能给我更新一下您如何处理这个问题吗？
是的。史蒂夫，我们在2020年末——24年末推出了第一套动态定价算法，所以它们已经运行了大约12到18个月。这些算法实际上是为我们优化定价，以绝对——某种程度上最大化绝对毛利率。因此——这些算法导致全天24小时内不同的价格，以及不同地点的价格可能上涨或下跌。
我们预计今年春天推出新一级的算法。我们希望在去年年底完成，但由于——我们第四季度的新充电桩部署量创纪录，这是公司历史上最大的季度充电桩部署量。我们只是想在这里管理运营带宽，这些新算法将把我们带到另一个复杂程度，在整个网络的价格组合的变化频率和分解方面。
太好了。再次感谢所有细节。
不客气。
没有更多问题，问答环节结束。我现在将会议交回给巴德尔·汗作总结发言。
太好了。嗯，谢谢。各位。如您所见，EVgo达到了调整后息税折旧摊销前利润收支平衡的关键里程碑。在新站点部署方面，我们第四季度表现非常出色。从第三方行业数据中我们可以看到，EVgo花了15年时间建立的竞争护城河，正以远高于网络上几乎所有其他公司的客户需求获得回报。
2026年，我们选择利用这一优势地位进行投资，既巩固这一竞争优势，又使调整后息税折旧摊销前利润达到数亿美元成为可能。我期待在今年向您分享这一进展。
谢谢大家。
[操作员结束语]