塞缪尔·埃姆登（投资者事务负责人）
多姆纳尔·斯莱特里（董事长）
大卫·金（总工程师）
斯图尔特·辛普森（首席执行官）
爱迪生·余（德意志银行）
阿米特·戴亚尔（H.C. Wainwright）
路易·迪帕尔马（威廉·布莱尔）
奥斯汀·莫勒（Canaccord Genuity）
克里斯·皮尔斯（Needham）
大卫·扎祖拉（巴克莱银行）
感谢您的等待。我叫卡莉，今天将担任本次会议的操作员。此刻，我欢迎大家参加Vertical Aerospace 2025年全年业务与战略更新电话会议。所有线路已设为静音，以防止任何背景噪音。在发言人发言结束后，将进行问答环节[操作员说明]
谢谢。现在我将把会议转交给投资者事务负责人塞缪尔·埃姆登。请您开始。
早上好。我很高兴欢迎大家参加Vertical Aerospace的全年业务与战略更新电话会议。在开始之前，我想提醒大家，在今天的会议中，我们将发表前瞻性陈述。这些陈述涉及风险和不确定性，可能导致实际结果与预期存在重大差异。我们所做的任何前瞻性陈述均基于截至今天的假设，我们没有义务因新信息或未来事件而更新这些陈述。我们已在投资者关系网站investors.verticalaerospace.com上发布了随附的演示文稿，其中包含有关前瞻性陈述的详细信息。有关这些风险和不确定性的更完整讨论，我们已于今天早些时候向美国证券交易委员会（SEC）提交了2025年年度报告。
现在请允许我将发言权交给我们的董事长多姆纳尔·斯莱特里。
早上好，谢谢西蒙——塞缪尔，也感谢大家今天上午参加我们的会议。在过去的几周里，我们有幸在英国伦敦、纽约、迈阿密，以及最近在亚特兰大举办了一系列Valo展示活动。这些活动汇集了我们的航空公司合作伙伴、投资者、监管机构、供应商以及更广泛的先进空中交通生态系统的参与者。最引人注目的是围绕未来机遇的活力和热情。在今天的财报电话会议开始之前，我们想让大家对此有所了解[视频演示]
每一步，传达的信息都是一致的。市场已准备好迎接安全、安静、零排放的城市空中交通。市场对我们的Valo aircraft反应非常热烈。这是一款正在全球范围内重新定义eVTOL市场的产品。
在深入今天电话会议的详细内容之前，让我退后一步，谈谈一些大家最关心的关键问题。首先，关于我们的飞行测试进展。我很高兴我们的总工程师大卫·金稍后将更详细地介绍这一点。但总而言之，我们正处于在英国民航局（CAA）监管下完成全飞行员过渡的最后阶段。我们即将完成五个飞行剖面，预计很快就能最终确定。
关于资金问题，斯图尔特稍后会在本次会议中谈到。现金对于认证过程至关重要，尽管我们的年度支出仅为同行的一小部分，但我们仍需要继续筹集资金。我们目前正在探索资本市场、战略投资者以及政府支持等所有可用选项，并将在对业务最有利的时机执行。斯图尔特稍后会详细说明这一点。
今天，我们的会议将分为四个部分，以解决利益相关者提出的一些关键问题。首先，我们将介绍aircraft。我们将介绍Valo，其尺寸、模块化和安全性使Valo成为行业领先的电动eVTOL。接下来，我们的总工程师大卫·金将介绍我们的有人驾驶过渡飞行测试进展，并详细说明我们目前的状况以及仍需完成的剩余工作。然后，我们的首席执行官斯图尔特·辛普森将深入探讨我们的电池技术。我们相信这项技术是Valo和我们的混合动力aircraft的基础，并为Vertical Aerospace提供了差异化的动力平台。最后，我们将讨论当前的财务状况和我们的融资计划。
首先是Valo。围绕Valo的兴奋不仅仅在于这一品类的前景，更在于产品本身。毫无疑问，Valo是当今全球开发中质量最高的eVTOL aircraft。它结合了现代商用aircraft的安全架构以及现实世界商业航空公司运营所需的性能和效率。我们的设计理念一直很明确：打造一款符合当今世界顶级航空公司标准的aircraft。我们与客户合作开发Valo已有五年多的时间。这就是为什么它具有市场上其他eVTOL所没有且由于其设计而无法具备的一些关键差异化特征。
Valo在飞行员旁边设有一个用于培训的座位，实现了飞行员与乘客之间的分离，而且我们无疑拥有最宽敞的客舱和最大的行李舱。至关重要的是，aircraft的尺寸能够容纳4名、然后是5名、再然后是6名乘客。这是第一款真正可升级的aircraft，为运营商提高了经济性。凭借我们最大的客舱和模块化架构，Valo无疑是紧急医疗服务、货运等多种应用的完美选择。
我们计划成为混合动力国防领域的领导者。我们期待在今年7月范堡罗航展之前，深化与全球各国军方的现有讨论，尤其是在欧洲的讨论。正如我们多次提到的，我们有意成为纯粹的原始设备制造商（OEM），依靠并与一级航空航天合作伙伴合作，他们为我们aircraft的开发和认证分配了世界上最优秀的人才、绝对最佳的资源和知识产权。我们现在已经与绝大多数这些合作伙伴签订了合同，并期待在今年晚些时候，随着我们在夏季推进关键设计评审，将最后的合作伙伴纳入其中。
有鉴于此，我很高兴将发言权交给我们的总工程师大卫·金。大卫？
大家早上好，谢谢多姆纳尔。让我们谈谈飞行测试。我们对Valo的全尺寸有人驾驶原型机进行飞行测试已有20个月了。11月，我们开始了有人驾驶过渡飞行，即aircraft在垂直起降所需的悬停状态和机翼飞行（Valo的巡航状态）之间转换的阶段。这项飞行测试在英国CAA的严格监管下稳步推进。这里有一段短视频给大家展示一下。[视频演示]
我们即将完成过渡飞行测试阶段，每次飞行收集的数据直接为我们最终商业设计的认证提供信息。
通过与CAA密切合作，提前进行严格的工程和监管工作，我们降低了认证风险，避免了日后的重新设计，正如我们的首席试飞员西蒙·戴维斯在视频中解释的那样，我们从两端渐进式地实现了完全过渡，在进入下一个测试点之前验证性能并建立证据基础。
我们从悬停状态加速，将螺旋桨从90度垂直方向向前倾斜。我们从机翼飞行状态减速，将螺旋桨从水平方向向后倾斜。我们正在有条不紊地逐步缩小差距，在与认证机构并肩工作的同时，研究每个步骤中大量有价值的数据。例如，我们最近利用英国天气的间隙，完成了一次有人驾驶的常规跑道起飞剖面测试：从机翼巡航状态减速，控制展开收起的 rear props，向上倾斜40度螺旋桨，同时减速至推力飞行状态，然后加速回到机翼飞行状态，并在着陆前重新收起 rear props。这次测试展示了通过优化软件实现的平稳过渡，螺旋桨完全按照设计展开和收回。
通过与CAA提前密切合作，我们现在拥有了一条清晰、明确、经过验证的认证路径。标准、标准和合规方法已经发布、批准，并已在原型机项目上进行了演练。这项前期工作使我们有望将VALO认证为全球通用的客机安全标准。认证之后就是投入使用。因此，我想简要谈谈在全球加速部署eVTOL运营生态系统的举措，包括最近在美国宣布的eVTOL整合试点计划（eIPP）。
我们赞赏eIPP计划作为加速eVTOL进入美国国家空域的一种手段。作为非美国eVTOL制造商，我们没有资格直接参与美国的eIPP计划。然而，我们正在参与类似重点的欧洲举措，以推动eVTOL在欧洲的引入。
在英国和欧盟，飞行演示得到了政府支持项目的计划和支持，包括英国政府的未来飞行挑战计划，以及欧洲的SESAR计划。这些是由纳税人支持的举措，旨在开发基础设施、空中交通管理技术和优化eVTOL运营的操作程序。这些计划还将通过结构化和可见的演示建立公众和利益相关者的信心。
在英国，我们长期参与未来飞行挑战计划，这是一项由政府支持的1.5亿英镑计划，重点是展示运营准备情况并加速eVTOL技术的安全整合。通过该计划，我们支持资助的飞行演示，包括即将在Skyports、Vista、Vertiport进行的飞行，以及相关工作，以展示eVTOL在牛津和剑桥之间运营的可行性。通过结合美国eIPP和类似欧洲举措的经验，我们预计全球eVTOL安全有效生态系统的部署将加速。
在Vertical，我们专注于执行从原型机到预生产、再到认证，然后到全面生产的清晰路径。我们的第三号最终原型机已经完成调试测试，上周我们首次同时运行了两架原型机。到今年年中，我们将完成Valo的关键设计评审，这一节点将冻结设计，并使我们能够全力建造七架符合型号设计的预生产aircraft，用于认证信用。
现在我将麦克风交给我们的首席执行官斯图尔特·辛普森。
谢谢大卫。听到Valo和我们的测试进展真是太好了。我们之前听过多姆纳尔谈到Valo作为差异化eVTOL aircraft的特点，但让我谈谈Vertical真正的“秘密武器”，即我们的电池技术。虽然我们的核心战略是作为OEM运营，利用与一级航空航天供应商的合作来最大限度地降低认证风险，但电池系统是我们的核心内部技术，也是业务的关键价值驱动因素。我们采购电芯，然后在我们世界级的设施中制造电池。
随着电芯技术的发展，我们的电池组将为客户提供更高的有效载荷和航程。Vertical的专有电池系统将支持电动Valo eVTOL和我们的混合动力aircraft。我们迄今为止所做的测试证实，我们当前的电池能够提供动力，使得Valo在推出时能够搭载一名飞行员、四名乘客以及每人70磅的行李。我们已经在测试下一代电池，这将进一步提高有效载荷和航程，确保这款aircraft随着时间的推移只会变得更好，并且正如上周宣布的那样，我们的电池试点生产线现已投入运营。事实上，我昨天有幸参与了许多工艺步骤。
此外，我们正在通过在现有设施附近开发一个新的30,000平方英尺的垂直能源中心2来扩大我们的电池制造能力和产能。这个新设施将于今年晚些时候开放，7月范堡罗航展之前，我们将在垂直能源中心举办投资者日活动，让我们的股东、潜在投资者和分析师了解我们正在取得的进展。更多细节即将公布，我们期待在那里见到许多人。
这就是真正的价值主张所在——我们的电池即服务业务线。我们预计，在aircraft约20年的运营寿命中，电池每年大约更换一次。这意味着长期可预测的高利润收入流。正如我们之前所说，我们预计这部分的利润率约为40%。请注意，我们公布的2030年飞行路径数据不包括我们电池广泛的二次生命机会。
根据欧洲航空航天标准，一旦电池降解到特定水平（约93%）以下，电池将从有效载荷中移除，但对于其他应用来说仍然是完美的。我们的轻量级高功率电池有多种二次生命机会，包括eVTOL认证aircraft、地面运输、海洋和储能。这为Vertical带来了显著的额外收入和利润机会。我们已经收到了多个第三方的请求，希望了解我们的技术，并看看除了在Valo和我们的混合动力aircraft中使用之外，是否以及如何出售这项技术。
正如我们在之前的财报电话会议中提到的，我们已经从梦想走向现实，正如大卫所提到的，我们专注于执行。如2025年所见，我们完成了几乎100%的既定里程碑，最后一个是即将完成的过渡飞行。我们在2026年在产品、客户和生态系统方面取得了巨大的开端。我们在美国主要枢纽启动了Valo路演，与Evolito签署了关键供应商合作关系，为Valo开发和供应EPU，并在人工智能的进一步整合和合作方面取得了进展。我们与沙特阿拉伯王国、摩纳哥Heli Air、JetSetGo建立了新的客户合作关系，并在伦敦、纽约、迈阿密和亚特兰大及其周边地区建立了客户网络。
现在，展望2026年剩余时间，我们将运营目标分为三个方面：aircraft、工业化和商业化。我想提请大家注意几件事。首先，我们将在范堡罗航展上进行飞行表演，期待在那里见到许多人。其次，今年我们将开设两个新的制造设施。第三，我们将完成Valo的CDR，锁定最后25%的供应商。最后，我们将开始组装第一架预生产Valo。
下一张幻灯片显示，到2025财年，我们的支出与我们1.1亿至1.25亿美元的指导相符。如前所述，这只是我们主要竞争对手支出的一小部分。但我们的进展，特别是在全尺寸有人驾驶和受监管的测试飞行方面，仍然处于行业领先地位。截至2025年12月31日，我们的现金及现金等价物头寸为9300万美元。截至今天，我们的短期流动性估计约为8500万美元，包括手头现金和预期的近期收入。我们于2025年9月设立的ATM设施剩余容量约为7800万美元。在未来12个月内，随着我们扩大制造足迹并开始组装第一个电池，我们预计支出约为1.9亿至2亿美元。
有鉴于此，我将把发言权交还给多姆纳尔作总结发言。
谢谢斯图尔特和大卫。我们希望本次电话会议上的每个人都能记住三个关键信息。首先，我们的飞行测试方法是有目的的、有纪律的且以认证为重点。我们故意系统地扩大飞行测试包线，以提取最大价值，降低最终Valo认证计划的风险。其次，在融资方面我们有多种选择，我们将在对业务和股东最有利的时机执行。第三，正如斯图尔特所阐明的，我们的电池技术是我们商业模式的关键差异化因素，其高功率和轻量级用例支持我们的eVTOL和混合动力aircraft，以及我们打算在相邻行业追求的多种其他应用。
因此，我们将把发言权交给塞缪尔，开放提问环节。谢谢你，塞缪尔。
谢谢。是的，我们向社交媒体社区征集了一些问题。我将用其中一个问题开始问答环节。问题是，在伦敦的Valo活动中有欧盟代表团和英国政府代表出席，是否有可能获得来自英国的有意义的国家财政支持？
斯图尔特，也许你可以回答这个问题。
谢谢。这是个好问题。我们得到了英国政府的大力支持。如果你回顾过去几年，这一支持高达约1亿美元。这表明了英国对航空航天的承诺，这也是我们将总部设在英国、位于欧洲航空航天工业中心的原因。现在，政府知道随着我们从研发阶段进入业务的工业化阶段，其他几个欧洲国家已经向我们发出了邀请。我们收到了几个欧洲国家和许多美国州要求我们搬迁的请求。然而，我们仍然致力于扎根英国，并与政府密切合作，以确保实现这一目标。
太好了，谢谢。我将把发言权交给操作员。
[操作员说明] 第一个问题来自德意志银行的爱迪生·余。
嗨，感谢回答问题。首先，我想确认一下你关于有人驾驶过渡飞行的评论。你说很快就会完成。是否有任何监管障碍在等待？我知道天气有时是个问题。也许可以详细说明还需要做什么。
是的，谢谢爱迪生，我是大卫。非常感谢你的问题。简而言之，是S曲线。如果你——这对于包线扩展来说是正常的，如果你在Y轴上绘制测试通过情况，在X轴上绘制时间，这种类型的测试通常会呈现出一条向右倾斜的S形曲线，即最后几次测试处于这个低斜率的尾端，这就是我们现在所处的阶段。在过去的几个月里，我们经历了一个艰难的冬天。正如你所说，布里斯托尔的天气打破了记录。我想有22天连续没有太阳，45天连续下雨。所以我们确实遇到了一些天气困难。但现在春天来了，从周四开始，天气预报开始好转。
所以是的，我们只剩下最后这几次测试要通过。正如我们在信息中试图强调的那样，我们正在与认证机构——英国CAA并肩进行这些测试，我们使用我们批准的设计组织（DOA）程序，这些程序与我们将用于认证的程序相同来进行飞行测试。
举个例子，当我们进行测试时，我们获取数千个数据点，然后将其与基于物理模型的预测进行比较。当我们看到轻微偏差时，我们会标记出来，并说，嘿，我们需要在继续之前了解这是什么。当我们必须更新和调整模型中的性能预测时，我们会回到适航数据包并更新相应部分，以确保在继续进行下一个测试点之前，我们仍然符合完整的适航要求，即使对模型进行了这种修改。所以这是在原型机上使用认证流程进行演练，以降低日后认证的风险。
明白了。感谢你的详细说明。另一个关于战略的话题。据我了解，一直在进行讨论。关于我们何时可能会有一些进展，有什么更新吗？我刚才问的过渡飞行完成是否应该被视为某种战略投资进入的前兆？
爱迪生，我是多姆纳尔。我们与战略投资者的对话正在进行中，现在已经进行了好几个月了。我会回顾我们上次的财报电话会议。我认为很明显，成功的过渡飞行是将这些对话深化为实际成果的催化剂。好的。所以目前整个组织的重点是成功完成过渡飞行，并尽快从我们现在的位置完成。事实是，这比我们上次财报电话会议上预期的要长，我特别说过是几周，不是几个月。嗯，实际上我今天早上在想，是几个月，不是几周。但我们现在非常接近了。
明白了。最后一个问题，关于混合动力军事方面，我知道你之前有所提及。随着我们接近范堡罗航展，是否有可能宣布一些努力或项目，考虑到世界上正在发生的事情，这显然是一个热门话题或领域。所以想听听你的想法？
是的。也许我会请大卫从Verticon的角度给你一些看法，我们可以补充。大卫？
是的。是的，谢谢多姆纳尔。我想分享一下一周半前在亚特兰大举行的Verticon航空国际贸易展上，我从垂直起降社区听到的观点，人们看到了Valo，其差异化特征引起了共鸣。其中之一是aircraft的尺寸以及在不改变机身的情况下将其升级为混合动力配置的能力，本质上只是利用宽敞的行李舱并插入涡轮发电机系统。我们正在我们的第三号原型机上展示这一点。所以我听到的反馈是，考虑到Valo的尺寸和多功能性，我们对国防市场的预测还不够高。
正如你所提到的，鉴于当今的地缘政治形势，存在不同的机会。其中一个被谈论的是分布式竞争后勤，他们说如果你看看即将到来的国防机会，它们基于垂直起降，并且可以快速转变为自主平台的配置。这是Valo和霍尼韦尔飞行控制系统的价值主张的一部分，距离完全自主只有一小步，然后能够在行李舱中有空间、有效载荷和容量来满足后勤需求，能够将其转变为该任务并打开大量需求
爱迪生，也许只是补充一下，我们相信我们是世界上唯一一家能够像大卫所说的那样从当前机身制造混合动力aircraft的eVTOL制造商。但从时间框架来看，我们将在2029年对该aircraft进行认证。我们的竞争对手在这方面落后了好几年。
现在，在商业化和实际产生销售方面，我们现在正投入大量内部资源用于国防销售。我希望在今年的过程中，也许最早在范堡罗航展上，我们能够分享这方面的一些进展。但毫无疑问，我们拥有最好的产品，现在我们需要确保能够销售它。
明白了。非常感谢。
下一个问题来自H.C. Wainwright的阿米特·戴亚尔。
谢谢。早上好，各位。感谢回答我的问题。那么，关于完全有人驾驶过渡飞行的时间，我们应该预期是在2026年年中左右，还是可能在2026年下半年晚些时候？
嗨，谢谢你的问题。正如大卫所提到的，我们现在真的到了最后关头。我们不想承诺具体时间，因为正如大卫所说，每次我们让aircraft升空，我们都会学到更多。但随着天气好转，我们昨天实际上进行了飞行，非常棒。我们获得了更多经验。没有什么阻碍我们。就我们现在而言，完成完全过渡实际上只需要少数几次飞行。现在，具体时间很难确定，因为正如大卫所说，我们要应对天气。我们有新的经验。所以我想说，我们预计在未来几周内。希望这能给你一些说明。
不，这是可以理解的。只是想看看是否有一个具体的时间表，但我可以私下了解。另一个问题是关于电池方面的努力。未来12个月1.9亿至2亿美元的支出是否也包括你们的电池需求？
是的，绝对包括。1.9亿至2亿美元是从3月底开始的滚动12个月。它涵盖了我们为实现2030年飞行路径所需做的一切，包括交付我们的新电池设施、新aircraft制造设施、将三号aircraft改装为混合动力，以及第一架Valo的建造。所以我提到的这个财务数字涵盖了我们所说的在26年要做的所有事情。
明白了。谢谢你，斯图尔特。最后一个问题，你们正在寻求的战略投资者以及你们正在考虑的其他财务选择，如果考虑到资产负债表的状况，这些需求有多紧迫，或者你们至少对2026年剩余时间按计划执行是否感到满意？
嗨。我们相当满意。截至今天，我们有大约1.5亿至1.6亿美元的资金视线。截至今天，我们正在就一系列融资选项进行持续讨论。我们将在对公司最有利的时机执行，所以我们不感到有压力去做这件事。我们会在对公司和现有股东最有利的时候去做。
这就是我所有的问题，各位。非常感谢。谢谢。
谢谢。感谢提问。
下一个问题来自威廉·布莱尔的路易·迪帕尔马。
斯图尔特、多姆纳尔和大卫。下午好，恭喜Valo的开发以及在伦敦、纽约市和迈阿密的演示。我的第一个问题是，我一直在关注这些演示和你们到目前为止的测试。你觉得你们的Valo aircraft与市场上的同行相比如何？Vertical与同行之间的主要区别现在是资产负债表吗？
是的。路易，很高兴收到你的来信。所以，我的意思是，我们从根本上相信，我的意思是从根本上我们拥有在尺寸、形状、规模及其能力方面最好的产品。我们很久以来一直相信这一点。在过去的几个月里，我们现在已经向我们的利益相关者，特别是在美国的利益相关者展示了这一实际体现。所以人们已经坐在aircraft里，看到了aircraft实际能容纳的行李量。他们看到了驾驶舱和隔离区，这为飞行员提供了非常安全的环境。
因此，人们现在真的开始相信，Valo的设计是这个领域的“品类杀手”。我们认为我们的一些其他竞争对手正在开发的不是最低可行产品。所以除了资产负债表，我们认为我们拥有最好的产品。我们还认为我们拥有全球最好的供应链合作，特别是与我们的一些主要合作伙伴，如霍尼韦尔、Aciturri。但最后，我们拥有最好的客户群。归根结底，是客户群决定了aircraft的成败。
如果你看看我们的客户，他们是全球多元化的一级航空公司，其中许多，并且所有人都充分参与aircraft的持续开发。今天，我们实际上是在英国的电池设施这里发言，我刚刚被带领参观了我们开发的一些独特的专有电池系统。我们基本上在aircraft的几乎所有其他方面都进行了合作，因为我们认为几乎所有其他方面都将被商品化。正如斯图尔特所说，电池是“特殊酱料”。我们的团队在电池技术开发方面是世界上最优秀的。所以难怪我们相信我们拥有最好的产品。但我们所有的利益相关者现在都在告诉我们这一点。
太好了。我的问题就这些。谢谢大家。
谢谢你，路易。
下一个问题来自Canaccord Genuity的奥斯汀·莫勒。
嗨，早上好。我的第一个问题是，你能谈谈未来12个月的研发和资本支出计划吗？这些计划如何与你预计消耗的1.95亿美元现金相契合？比如，作为其中的一部分，你预计要建造多少架aircraft？
嗨，奥斯汀，谢谢你的问题。感谢你的持续支持。1.9亿至2亿美元是从3月底开始的滚动12个月。正如我 earlier提到的，它涵盖了我们在2030年飞行路径中列出的以及我们今天要在未来12个月内实现的所有目标。所以这包括当前原型机的公开飞行展示。这包括将其中一架改装为混合动力。这包括我们今天所在的电池中心的扩建。正如多姆纳尔提到的，这包括我们aircraft制造设施的建设。而且非常重要的是，这包括第一架Valo的建造开始。所以我们说在这12个月内要做的所有事情都在这1.9亿至2亿美元的资金范围内。
好的，那么英国国防部现在是否有一个活跃的项目或类似项目来采购混合动力eVTOL aircraft？北约盟国的一些军队是否也有类似的项目在进行中？
我们与欧洲和美国的许多不同国防客户和国防合作伙伴进行了多次对话。我们没有正式参与任何项目记录。然而，我们正在与英国政府就这种混合动力产品进行深入讨论。正如大卫在Verticon的反馈中提到的，我们在这一领域是完全独特的，我们将在2029年认证一款混合动力产品，其机身尺寸和能力完全适合军方现在使用。我们不必去重新设计和推迟。因此，这在全球范围内引起了对我们产品的极大兴趣。
我们预计在未来几个月，即今年剩余时间内，能够在这一领域达成一些成果，因为我们绝对拥有最适合军方的产品。正如多姆纳尔所说，现在已经得到了广泛认可，我们已经展示了Valo，这也适用于混合动力领域。大卫还重要地提到了自主性。由于我们与霍尼韦尔的深厚战略合作伙伴关系，我们完全有能力快速进入自主领域。所以我们是军方的首选。
好的，我的最后一个问题。你们是否已经缩小了市场上可用的混合动力动力系统的选择范围，比如缩小到一两个选项？
实际上，我们已经有了一个短名单。我认为我们还没有宣布我们将与谁合作，但我们进行了广泛的讨论，有趣的是，每个人都想与我们合作，因为他们已经看到我们有一个将非常非常成功的机身。所以我们收到了很多人的入站请求，他们非常渴望成为我们在这方面的合作伙伴，因为我们在军事和双重用途领域处于领先地位。
是的，在这方面，奥斯汀，我们有来自一级供应商的欧洲和美国备选方案，他们已经从对Vertical和我们的混合动力产品的轻度兴趣转变为高度关注，因为他们可以看到其适用性，并且正如大卫所说，他们也可以看到市场机会的绝对规模，我相信我们目前低估了这一规模，我们将不得不仔细研究全球国防机会的规模，不仅在欧洲，而且在全球，以确保我们的内部预测真正准确地反映了这一市场机会的深度，鉴于欧洲各国政府分配给国防的预算规模，这一机会实际上每个月和每个季度都在加深。
非常令人兴奋。我就问到这里，谢谢。
谢谢奥斯汀。
下一个问题来自Needham的克里斯·皮尔斯。
嘿，大家下午好。我希望更深入地了解过渡延迟的问题。也许“延迟”这个词太严厉了，但无论如何，我想听听，如果我们把它想象成一个馅饼或100%，不管你想怎么划分，有多少是在你的控制范围内，从11月到现在有多少是你无法控制的[技术问题]在美国，我们有像FlightAware这样的工具。我们可以追踪并看到人们正在进行的飞行。有没有几周你们无法飞行，这极大地推迟了事情的进展，或者我想知道科茨沃尔德到底发生了什么？
所以让我先给你一些说明，然后我会交给大卫。你说有几周我们不能飞。我的意思是有几个月我们不能飞。正如大卫所说，连续下了46天雨。我们每次让aircraft升空都需要飞行许可，下雨的时候我们不能飞。所以有连续46天我们不能飞。只是给你一个概念。这并不完全在我们的控制范围内。大卫，如果你想提供更多技术细节
当然，关于饼图，大卫，我的意思是我们有多接近？我的意思是如果你用饼图来表示。
是的。所以就我们必须进行的测试数量而言，在饼图中不到10%。这是S曲线的尾端。所以我们正处于S曲线的尾端。正如斯图尔特所说，如果你再创建一个饼图，说明当你最初计划飞行时不能飞行的原因。最大的一个是天气，1月、2月真的很糟糕。但除此之外，我们也在进行包线扩展测试。当我们进行包线扩展测试时，每个测试点都会带来一个数据库的数据，这些数据会与我们的预测进行比较。
因此，风条件，我们也有严格的 tolerance，因为我们不希望有大气扰动带来的噪音。所以在天气方面，云层、风条件，这是第一个。然后第二个是当我们进行测试时，当我们发现我们必须调整我们的预测模型，更新我们的数据库，然后我们更新数据库，并通过我们完整的设计组织程序，在进行下一次测试之前，与CAA一起获得新的适航文件批准。
克里斯，也许只是让这更生动一些，因为我们在欧洲的环境与美国不同。我们是在监管监督下进行测试。在美国，这是实验性的。监管监督实际上意味着我们每次飞行都必须获得飞行许可，这意味着我们与CAA坐在一起，向他们介绍之前飞行的经验教训、任何观察结果、任何修正、任何变化。这个过程，因为它是世界上最安全的，所以是顺序性的，不幸的是，速度很慢。但慢是好的，因为这意味着它是有意的，并确保我们以最安全的方式飞行。我们都希望这能更快，但我们对自己的立场感到非常满意。根据大卫的饼图，我们已经进入了最后10%。
你能帮助我们了解你刚才谈到的两个方面的速度有多慢吗？你飞行，比较数据，你必须根据你看到的与预期的进行调整，然后你需要把它提交给CAA，然后获得下次飞行的批准？我们说的是几天，几周？从你飞行到准备好下次飞行的时间框架是什么，在这方面哪些是你能控制的，哪些是你不能控制的？
是的，这取决于问题。我们有一些问题在几天内就解决了。在过去的几个月里，我们有几个问题实际上花了几个星期。好消息是，在那种情况下，我们无论如何都无法飞行，因为天气原因。这就是我们所处的监管框架的性质。这就是10的负9次方的性质。但当我们通过它时，我们将拥有世界上最安全的商业aircraft。所以痛苦是值得的。
克里斯，最后再补充一点，我们从中学到的经验并进行了一些小调整。这样做的好处是，我们现在飞行的这架aircraft直接适用于Valo。所以如果你从顶部看Valo和原型机，旋翼尺寸相同，机翼尺寸和形状相同，尾部几乎完全相同。所以很多这些导致几天或几周延迟的事情，例如，我们不必重新审视，因为它直接进入Valo设计。
所以我们可能在这里损失了一点时间，但实际上我们降低了认证风险。这是你必须记住的关键事情之一。这降低了认证风险。每次我们回到CAA，我们与他们、他们的专家、我们的专家坐在一起，我们就前进的方向达成一致，这是烘焙的知识、学习和技术成果以及技术解决方案，将被烘焙到Valo中。所以这实际上加速了整个项目，这就是为什么我[ speech overlap]
感谢所有的细节。非常感谢。好的，还有一个问题。你提到12个月的现金消耗为2亿美元或1.95亿美元。在你 ramp up 之前，未来12个月的消耗是否会与这有显著不同，比如如果我看第17张幻灯片，你要建造七架认证aircraft。在我们考虑进入服务和产生收入之前的未来消耗，我们应该如何从概念上思考？
是的，我们实际上已经公布了，我想是2030年飞行路径。我们谈到了缓存认证。可能会比2亿美元多一点，但就在这个范围内。这是思考的方式。
好的，完美。谢谢。
是的，谢谢。
下一个问题来自巴克莱银行的大卫·扎祖拉。
嘿，下午好，感谢回答我的问题。第一个问题是关于选择Evolito作为EPU供应商，CAA、EASA对这一选择的反应如何，相对于你之前在EPU方面既定的一级供应商，你是否认为认证存在任何风险。
所以实际上我们没有既定的一级供应商进行认证。很自豪能与Magical就此合作。但Evolito，我们相信从认证角度来看，他们已经启动并运行。他们已经有一个DOA。他们正在研究POA。他们受到高度尊重，这是经过验证的技术。所以从认证角度和监管机构支持来看，这是非常积极的。大卫，如果你有什么要补充的。
不，这是个好问题。Evolito有几个特点非常适合Valo。首先，正如斯图尔特所说，他们有出色的认证流程，并且他们确实在这方面向前迈进了一步，他们离Vista不远。正如我们 earlier提到的，牛津附近的Vista是英国eVTOL的主要用例之一。所以在英国，这让我们有优势与英国CAA一起进行认证，我们有非常互补的认证流程。
非常有帮助。我的意思是，也许你可以说明一下你认为他们将如何融入更广泛的供应商战略，你认为供应商协调将如何进行，以及从广义上讲，供应商将如何支持你在未来几年提高产量的能力。
嗨，大卫。谢谢。我们与大多数供应链合作了很多很多年。他们深入参与我们的流程。我们整个2030年飞行路径和2028年认证日期都是与我们的供应链携手完成的。所以他们已经准备好了，愿意并承诺。正如大卫提到的，我们的CDR关键设计评审，我们将完成每个组件的完整设计包络。我们大约完成了75%到80%。我们已经完成了每一个复杂、长期、困难、高价值的组件，如EPU、电池、航空电子设备、飞行控制系统。机身已经锁定，他们已经准备好并愿意在2028年制造认证aircraft。
非常有帮助，谢谢。我会回到队列中。
谢谢，大卫。
目前没有更多问题。我现在将会议交回首席执行官斯图尔特·辛普森作总结发言。
嗨。我想感谢大家收听这次电话会议，感谢所有分析师的提问。真的非常感谢。我们Vertical正处于伟大事物的风口浪尖。大卫和多姆纳尔说过，我们真诚地相信我们拥有定义行业的aircraft。我们从这个领域的每个人那里得到的反馈都非常出色。远远超出了我们的预期。我们将让Valo成为现实。我们将在今年年底开始建造它。明年初将进行飞行。这将是令人惊叹的12个月。非常感谢大家。
今天的会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。