Mollie O'Brien（投资者关系负责人）
Corie Barry（首席执行官）
Matthew Bilunas（首席财务与战略官）
Jason Bonfig（首席客户、产品与履约官）
Grace（高盛集团）
Scot Ciccarelli（Truist Securities, Inc）
Michael Lasser（瑞银投资银行）
Brian Nagel（Oppenheimer & Co. Inc.）
Steven Zaccone（花旗集团）
Steven Forbes（Guggenheim Securities, LLC）
Simeon Gutman（摩根士丹利）
Zachary Fadem（富国证券有限责任公司）
Jonathan Matuszewski（Jefferies LLC）
女士们、先生们，感谢您的等候。欢迎参加百思买2026财年第四季度财报电话会议。目前所有参会者均处于仅收听模式。稍后我们将进行问答环节。[操作员说明] 提醒一下，本次电话会议正在录制以用于回放，预计将于今天美国东部时间下午1:00左右提供。[操作员说明]
现在我将把会议转交给投资者关系负责人Mollie O'Brien。
谢谢大家，早上好。今天参加电话会议的有我们的首席执行官Corie Barry、首席财务与战略官Matt Bilunas，以及首席客户、产品与履约官Jason Bonfig。在今天的电话会议中，我们将讨论公认会计原则（GAAP）和非公认会计原则（non-GAAP）财务指标。这些非公认会计原则财务指标与最直接可比的GAAP财务指标的调节表，以及解释为何这些非公认会计原则财务指标有用的说明，可在今天上午发布的 earnings 报告中找到，该报告可在我们的网站investors.bestbuy.com上查阅。
我们今天将发表的一些声明被视为1995年《私人证券诉讼改革法案》所指的前瞻性声明。这些声明可能涉及公司的财务状况、业务举措、增长计划、投资和预期业绩，并存在可能导致实际结果与此类前瞻性声明存在重大差异的风险和不确定性。有关这些风险和不确定性的更多信息，请参阅公司当前的 earnings 报告以及我们最新的10-K表格和后续的10-Q表格。公司没有义务更新或修订任何前瞻性声明，以反映本次电话会议日期之后可能发生的事件或情况。
现在我将把会议转交给Corie。
大家早上好，感谢大家参加我们的会议。今天我们公布的第四季度盈利能力好于预期。在138亿美元的收入基础上，我们实现了5%的调整后营业利润率和2.61美元的调整后每股收益，两者均较去年略有上升。我们第四季度的可比销售额较去年下降0.8%，处于本季度的 guidance 区间内。我们的数据源显示，我们的市场份额至少保持持平，表明假日季度我们所在行业的消费者需求略有疲软。尽管促销活动时间与去年非常相似，但我们的假日客户需求模式与预期不同。我们看到11月和12月初的销售额低于预期。然后在12月的最后两周和1月初经历了强劲的销售，而季度最后一周因天气导致的门店关闭对销售额产生了负面影响。
我们为促销性的假日季做好了准备，而实际环境比我们本季度初预期的更具促销性。我为我们的团队在整个季度中在营销、促销和人力方面的战略性调整感到自豪。从产品类别来看，在笔记本电脑、台式机和配件的推动下，我们实现了连续第八个季度计算类产品可比销售额的正增长。在手机方面，在与大型运营商扩大合作和店内运营模式改进的推动下，我们实现了连续第四个季度的增长。我们的游戏类收入有所增长，但增速如预期般远低于前两个季度。我们还看到新兴类别如人工智能眼镜、3D打印机、收藏品和玩具、健康手环以及掌上游戏机的强劲增长。这些正增长类别被家庭影院和家电的下降所抵消。
我们对广告和市场平台举措取得的进展感到满意，两者在本季度均对毛利率做出了积极贡献。我们对客户体验指标也感到满意。我们的关系净推荐值（NPS）同比大幅上升，达到11个连续季度以来的最高水平。我们在五个最重要的属性上均实现了显著的同比增长，包括：乐于助人、富有同理心、满足科技需求方面无人能及、价值以及便捷性。在本财年结束时，我们看到在员工可用性、产品可用性和门店外观方面，五星客户满意度持续提升。对于我们的在线客户，我们在第四季度实现了有史以来最快的履约速度，70%的在线订单在两天内完成履约。回顾全年，我为我们所取得的成就感到自豪。
首先，在应对复杂且不断变化的关税环境的同时，我们恢复了正的可比销售额并稳定了市场份额。我们成功推出并扩大了美国数字市场平台，入驻的供应商数量超过了最初预期，并大幅增加了为客户提供的可用SKU数量。我们增长了百思买广告业务，广告合作伙伴数量较上一年几乎翻了一番。我们能够通过严格的费用管理和效率优化措施，既对市场平台和广告举措进行必要的投资，又扩大了企业营业利润率。我们在许多领域利用新技术提升客户体验并提高效率，包括更快的在线运输和交付速度以及更好的客户支持能力。
我们通过与多个主要供应商合作，扩大他们在沉浸式商品展示区以及专业人力方面的投资，进一步加强了店内客户体验。我们仍然致力于成为“最佳工作场所”，我们最近的员工敬业度调查同比有所改善，领先于行业基准，并且我们继续保持行业领先的零售员工保留率。最后，我们以股息和股票回购的形式向投资者返还了11亿美元。我非常感谢8万多名员工的辛勤工作、奉献精神和足智多谋，才取得了这些成果。展望2027财年，我们对业务的发展势头感到兴奋。我们也预计将继续应对喜忧参半的宏观环境。本年度，我们预计可比销售额增长率在-1%至+1%之间。我将重点介绍一些关键假设。
与过去几个季度一致，我们预计消费者仍在消费，但注重价值并被促销活动所吸引。重要的是，虽然客户在大额购买时仍会深思熟虑，但当他们需要或存在技术创新时，他们愿意在高价位产品上消费。我们预计消费者将把部分增加的退税用于百思买，主要集中在第一季度。从产品类别来看，我们计划在计算类产品上继续增长，这得益于行业更换周期的 momentum、Windows 10支持终止以及人工智能驱动的创新。我们预计手机业务将继续增长，这得益于我们在过去一年实施的新运营商人力模式和系统增强。我们预计我之前提到的新兴类别如人工智能眼镜、3D打印机、收藏品和玩具、健康手环以及掌上游戏机将继续增长。
我们看到通过扩展门店体验、增加专业人力以及作为全国零售首发合作伙伴在年中推出令人兴奋的新技术RGB，有机会改善家庭影院的销售趋势。如您所知，对内存组件的需求显著增加正在推动成本通胀和供应不确定性，尤其是在计算领域。我们正在与供应商合作以减轻对业务的影响。我们专注于五个主要应对主题。第一，我们正在尽可能多地引进库存。我们还为供应商提供更长的预测周期，以便更好地规划商业和消费领域的分配，并与内存合作伙伴更有效地合作。第二，关于条款，我们希望确保在供应受限的环境中，业务和运营条款能使百思买成为供应商眼中的首选合作伙伴。
第三，我们利用在计算领域的能力来指定配置，以达到与消费者预算匹配的价格点。第四，我们正在缩小产品分类，以在可能存在供应限制的情况下提高库存可用性。第五，我们专注于教育客户为什么现在仍然是购买的好时机。他们当前的设备可能性能不佳。我们有适合各种预算的优质选择。而且他们今天可以用与上次购买（可能是几年前）相同的预算获得更好的设备。我们有许多工具可以突出显示，包括以旧换新、融资、翻新产品以及Geek Squad的便捷升级服务。当我们考虑对2027财年展望的影响时，我们可比销售额 guidance 的高端反映了较为中性的影响，因为更高的价格被更低的单位销量所抵消。在 guidance 的低端，多个类别的库存受到更大限制。
现在我将谈谈我们的多年战略，该战略保持一致。我们将继续加强我们作为领先的全渠道科技目的地的零售地位，同时扩大新的利润流。随着我们在2026财年的 momentum 基础上继续发展，我们的优先事项和资源分配理念保持一致。这些优先事项是：一，打造与客户产生共鸣的全渠道体验；二，扩大百思买广告和市场平台业务；三，提高效率并确定成本削减，这对于帮助提供投资能力和抵消业务压力至关重要。让我提供有关门店、数字资产和服务产品举措的一些关键细节。去年，我们提供了多个与供应商合作实施的门店翻新和升级示例，包括Meta、Breville、SharkNinja、TCL、海信和LG。
今年我们将把这些体验扩展到更多门店，展示这些体验为我们的供应商和客户带来的价值。此外，我们通过更战略性地利用门店面积，继续改善门店的外观和感觉。例如，在大约70家门店中，我们将把计算产品区移至门店中心，整合空间，并将开放空间分配给能产生价值的举措。这些开放空间中的许多将填充Meta更大、更全面的产品分类。在其他门店，我们正在试点折扣区或我们Yardbird品牌的户外家具。在这些情况下，我们正从独立门店转向利用我们已有的空间和客流量。今年，我们预计十多年来首次实现美国百思买新门店的增长。
我们计划开设六家新门店，以更好地满足增长市场的需求，包括我们以前没有实体门店的地区。我们创建并测试了一种小型门店模式，该模式在这类市场中带来了增量收入，例如我们去年在博兹曼开设的门店。作为对租约到期进行持续审查的结果，我们预计仅关闭两家百思买门店。我们对过去几年在面向客户的人力方面的投资感到满意。我们计划将人力占收入的百分比保持平稳，平衡专门化人力的增长与更灵活和多用途的资源。在去年下半年增长20%之后，我们预计今年供应商提供的工时将再次增长。我们与供应商一起，为客户提供当今零售界无与伦比的面对面专业消费电子体验。
正如您所期望的，我们也专注于我们的数字体验。我们已经开始在今年通过人工智能平台激活展示产品的方式。首先，我们正与OpenAI合作，为客户提供探索和发现我们产品的新方式。我们是早期使产品目录更容易在ChatGPT上展示的零售商之一，创造了更无缝的产品灵感获取途径。我们也是早期的广告合作伙伴，并正在探索更多与OpenAI合作增强购物体验的机会。此外，我们支持谷歌的新通用商务协议（Universal Commerce Protocol），这是一个跨行业标准，有助于在网络上创建更无缝的智能购物旅程。使用此通用商务协议，我们正与谷歌合作，为客户在谷歌搜索和Gemini应用的AI模式中直接购买打造新方式。
我们还是第一个与Wizard（一个人工智能驱动的商务平台）推出原生结账集成的零售合作伙伴。随着智能商务的成熟，我们希望以新的方式在平台内外为客户提供服务。这包括将bestbuy.com发展为更适合智能代理的网站，并确保我们的网站为人工智能代理代表客户浏览和发现做好准备。2027财年在线业务的其他优先事项包括加强客户识别和个性化、提高应用采用率和参与度、增强新的邀请制功能，以及推动大家电和电视等类别的在线转化率。现在我将讨论我们的服务产品，长期以来这一直是百思买的关键差异化优势。为了维持我们的领导地位，今年我们的一个优先事项是重新评估我们的Geek Squad服务，简化产品组合，同时让更多客户能够获得我们的服务。
好消息是，我们在简化各种价格点的服务范围方面取得了进展，为客户创造了选择。我们还计划超越故障修复和产品安装服务，深入研究满足各种不断变化的客户需求的体验式解决方案。无论是简单的产品升级还是全面的高端家庭安装，我们都将以速度、专业知识和便利性为客户提供服务。我们继续优先提供著名的Geek Squad代理的上门、店内和虚拟支持。同时，我们正在增强我们的数字和人工智能体验。这种双重方法允许客户选择他们希望获得服务的方式，无论是通过与代理的直接互动还是更自主的数字解决方案，使客户能够按照自己的条件获得所需的支持。
我们的服务业务——我们的服务对百思买商业部门的增长也至关重要。在这里，我们专注于教育、酒店、建筑商、医疗保健和企业等业务领域。产品销售集中在计算、家庭影院和大家电，并且经常与现场安装和端到端产品支持服务（如设备生命周期管理）相结合。我们的百思买商业团队在2026财年创造了超过11亿美元的收入，我们预计2027财年将再次实现中等个位数的销售增长率。现在我想提供有关百思买市场平台的最新情况。首先，我们对结果和表现非常满意。客户的反应也很积极，销售额在下半年有所增长，第四季度国内商品交易总额（GMV）约为3亿美元。
此外，我们第三方购买体验的五星评级与第一方购买一致。这一结果证实，团队采用了适当的设计原则，无论产品是第一方（1P）还是第三方（3P），都能提供无缝的客户体验。市场平台商品的客户退货率继续低于我们的第一方退货率。超过80%的产品退货中，这些客户利用了便捷的门店退货选项。第四季度的主要单位类别包括手机配件、电脑配件、电影和小型厨房电器，这表明在百思买传统上份额较低的类别中存在 momentum 和机会。因此，市场平台正在推动单位市场份额增长。虽然我们仍处于起步阶段，但我们的第三方卖家社区对初步表现仍然充满动力和兴奋。
迄今为止，我们已在百思买市场平台招募了超过1100名卖家，在任何给定的一周内，超过90%拥有开放店面的卖家都有销售。我还要补充的是，我们的门店员工配备了合适的工具，即使我们自己没有该产品，也能帮助客户获得他们想要的东西，并为市场平台的GMV做出贡献。转向百思买广告业务。在2026财年，我们的广告总收入略超过9亿美元。这比去年增长了7%以上。如今，这些收入大部分作为商品销售成本的抵消项，少量计入收入。在2027财年，我们预计增长约10%。到2026财年底，我们拥有750个广告合作伙伴，数量较去年几乎翻了一番。这种增长主要源于8月推出后的市场平台第三方合作伙伴。此外，我们的第一方合作伙伴投资更多，平均年度投资同比增长16%。
去年我们的站内库存占比略高于40%，低于许多其他零售媒体网络。站内库存比站外库存带来更高的利润率。因此，随着我们继续创造更多站内库存并提高这一比例，随着时间的推移，利润率有显著的增长潜力。广告和市场平台在第四季度均对我们的毛利率做出了积极贡献，我们预计今年将继续对毛利率做出贡献。从营业利润率来看，由于我们在销售、运营和技术团队的技术栈、营销和人员方面的持续投资，我们预计今年会有轻微贡献。我们预计2027财年将是最后一个主要投资年，2028财年和2029财年将带来更实质性的营业利润率贡献。为了投资于此类将带来长期价值并抵消业务压力的举措，我们的第三个长期业务优先事项至关重要，即提高效率和确定成本削减。
我们通过多种方式实现这些效率，包括技术和分析、整个企业的持续供应商合作和供应商选择，以及修改现有流程或客户产品。在2027财年，我们的关键机会领域是供应链、客户关怀、逆向物流以及健康业务的持续优化。总之，我对2026财年取得的进展感到满意，并对2027财年在多年战略方面预计取得的成就感到兴奋。我们正在深化客户关系，并成功加强我们作为领先的全渠道科技目的地的零售地位，同时扩大新的利润流，我们预计这些利润流将随着时间的推移提供可观的收益。
现在我将把会议转交给Matt。
早上好。让我先谈谈我们第四季度的表现与上一季度分享的预期相比的情况。企业可比销售额下降0.8%，处于我们 guidance 区间的低端。尽管销售额疲软，但我们5%的调整后营业利润率好于计划，其中毛利率和销售、一般及管理费用（SG&A）率均略有有利影响。现在我将谈谈我们第四季度与去年相比的业绩。138亿美元的企业收入较去年下降1%。我们的调整后营业利润率较去年提高10个基点，调整后稀释每股收益增长1%至2.61美元。按月份划分，我们的企业可比销售额11月下降约3%，12月改善至0.2%，1月增长0.4%。在我们的国内部门，收入下降1.1%至126亿美元，主要受可比销售额下降0.8%的推动。
从类别来看，可比销售额下降的最大贡献者是家庭影院和家电，这被计算和手机的增长部分抵消。我们49亿美元的在线收入在可比基础上下降2.3%，占国内收入的39%。我们的在线可比销售增长包括从第三方市场平台卖家获得的净佣金收入。从有机角度来看，我们产品的混合平均售价与去年大致持平。国际收入12亿美元，较去年增长0.5%。收入增长主要受外汇汇率的有利影响，部分被1.3%的可比销售额下降所抵消。我们国内的毛利率为20.9%，与去年持平。在本季度，我们的毛利率得益于百思买广告收入的增加和市场平台佣金的增长。
这些项目被较低的产品毛利率所抵消，这主要是由不利的销售组合和促销增加所驱动。我们的国际毛利率下降90个基点至20.5%。毛利率下降主要是由于产品毛利率降低。转向SG&A，我们国内调整后的SG&A减少3600万美元。这一下降主要是由薪酬支出减少驱动，其中包括激励薪酬和百思买健康业务支出的减少。这些项目被与市场平台和百思买广告相关的支出增加部分抵消，包括更高的广告和技术支出。2026财年，总资本支出为7.04亿美元，与2025财年基本持平。2026财年，我们通过股票回购和股息向股东返还了11亿美元。
我们仍然致力于成为优质股息支付者，今天上午我们宣布将季度股息提高至每股0.96美元，增幅为1%。这一增长是我们连续第13年提高常规季度股息。接下来是我们2027财年的全年财务 guidance，具体如下：收入在412亿至421亿美元之间；可比销售额为-1%至+1%；调整后营业利润率约为4.3%至4.4%；调整后有效所得税率约为25.5%；调整后稀释每股收益为6.30至6.60美元；资本支出约为7.5亿美元；最后，我们预计在股票回购上花费约3亿美元。从时间安排来看，回购计划主要在第四季度进行，导致我们的加权平均股数保持在2026财年末的水平附近。
接下来我将介绍支持我们 guidance 的一些关键工作假设。早些时候，Corie提供了我们2027财年营收假设的背景，所以让我花更多时间讨论盈利能力前景。我们预计毛利率将较上一年提高约30个基点，这主要得益于百思买广告和美国市场平台的增长。现在转向调整后SG&A的预期，其中包括以下增减因素。SG&A计划增加以支持广告和市场平台，包括广告、技术和员工薪酬支出。我们预计激励薪酬会更高，因为我们为下一年重置了业绩目标， guidance 的高端假设与2026财年相比增加3000万美元。在我们收入 guidance 的高端，门店工资支出预计会增加，从比率角度看影响最小。
部分抵消上述项目的是百思买健康业务支出的预期减少。最后， guidance 的低端反映了我们计划进一步减少可变支出，包括激励薪酬，以与销售趋势保持一致。在结束之前，让我分享一些专门针对第一季度的评论。我们预计第一季度可比销售额增长约1%。从月度时间安排来看，2月可比销售额下降约1%，预计3月和4月将增长。我们预计第一季度调整后营业利润率约为3.9%，毛利率扩张是同比提高10个基点的主要驱动因素。
现在我将把会议转交给操作员进行提问。
[操作员说明] 第一个问题来自高盛的Kate McShane。请提问。
嗨，我是代替Kate的Grace。非常感谢您接受提问。我们想知道，如果由于内存价格上涨导致产品价格上涨，情况会怎样？不同计算类别（如入门级、中级和高端）的利润率情况如何？谢谢。
因此，总体而言，明年我们的毛利率 guidance 是同比增长约30个基点，这主要由广告业务和市场平台的增长驱动。毛利率的其余部分即使包括产品毛利率也相当中性。因此，本年度，产品毛利率预计与去年基本持平。因此，在这种情况下，某些类别可能会因内存成本而面临一些利润率压力。但总体而言，我们预计能够基于我们在准备好的发言中谈到的一系列措施来应对，即有能力管理可能存在的一些压力。因此，总体而言，对产品毛利率的总影响相当中性，但计算领域内的某些特定领域可能会有一些影响。
下一个问题来自Truist Securities的Scot Ciccarelli。请提问。
早上好，各位。希望你们一切都好。有两个问题。首先，您能谈谈第四季度大屏幕电视销售的情况吗？尤其是据我们所知，一个主要竞争对手在该类别中非常激进？其次，我想问一个更开放性的问题，我们应该如何看待Meta和谷歌眼镜的增长机会？以及在该特定类别中与这些供应商合作的更多细节？谢谢。
Scot，感谢您的问题。从电视角度来看，第四季度行业的收入和销量均低于预期。从定位角度来看，我们对自己的表现实际上是满意的，但需求确实比预期略疲软。但随着我们进入明年，我们感到兴奋和乐观，正如Corie提到的，随着我们在年中推出所有主要供应商的RGB技术，出现了新的技术趋势。我们确实认为这将推动大量需求。这将激发我们门店的大量兴趣。这确实是需要亲自体验的东西，我们将与供应商一起确保以最佳方式展示它。
从Meta的角度以及一般的人工智能眼镜来看，这对我们来说是一个重要的增长趋势。当我们谈论它时，它确实出现在游戏领域。我们确实认为我们与供应商合作伙伴拥有最佳关系，我们与Meta的关系非常好。他们在我们门店的表现方式以及我们能够将他们的新产品推向市场的方式，甚至是更多展示地点，我们能够代表他们并合作展示产品并推向市场的方式。从人工智能眼镜的角度来看，还有其他事情正在发生。CES上有很多消息。我们预计不仅来自我们已经合作的合作伙伴，可能还来自新的合作伙伴，会有更多产品，因为这对我们来说仍然是一个增长类别。
Scot，从战略角度再补充一点。我认为消费者的人工智能是一个长尾领域，我们将拥有独特的优势。其中一些我们已经在利用，比如增强现有技术。比如Copilot+，计算领域的人工智能，手机领域的人工智能，我们解释和推向市场的能力。其中一些是Jason在您问到的生活方式科技示例中提到的，我们将看到很多不同的方式：交互式游戏，我们将在眼镜中看到。然后您可能会看到一些——可能是一些重新焕发活力的类别，比如智能家居，那里——实际上会变得更加智能。消费者将看到更多的用例。最终，我认为还有一个问题是我所说的始终在线的人工智能支持。所以现在的OpenAI、联网电视、带摄像头的AirPods，这种所有这些平台如何实际出现在硬件和我们的体验中的想法。我们的目标是，这是我们的优势所在，随着这项技术的实现，我们希望成为供应商的关键合作伙伴，真正帮助向客户解释它。
谢谢。
下一个问题来自瑞银金融的Michael Lasser。请提问。
早上好。非常感谢您接受我的提问。您认为您的 guidance 中是否嵌入了足够的利润率灵活性，以便在未来一年有效竞争？似乎这个行业每天都变得更具竞争力，30个基点的毛利率扩张可能不足以推动营收增长？谢谢。
是的。我的意思是，Michael，随着我们了解更多，我们显然会度过这一年。我认为有几点。我们的领域总是竞争非常激烈。如果您想想2026财年，这已经是一个促销力度很大的年份，在高促销年份之上，我们的利润率还受到销售组合的影响。我认为当您考虑明年时，我们当然不期望不进行促销，促销水平可能相似，但某些季度的销售组合压力可能会小一些，这有助于减轻内存成本调整可能带来的一些产品利润率影响。所以我们显然会尽我们所能应对。但现在，我们觉得我们已经适当地纳入了保持竞争力所需的产品利润率压力。
Michael，我还要补充两点。我们已经明确表示，我们希望将自己定位为确保我们特别推动单位份额，我可以看到在第四季度之后这种情况正在发生。所以您可以想象，我们正试图建立足够的灵活性来做到这一点。Matt在他准备好的发言中也提到了，我也提到了。这就是广告和市场平台对我们的模式也非常有帮助的地方，尤其是在毛利率方面，因为这是我们希望继续能够再投资于基础业务的动力。所以您必须记住，正是所有这些因素共同作用，才形成了毛利率预期。
明白了。非常感谢。而且您今天上午的信息似乎是，听着，由于这些内存短缺挑战，我们预计2026年将是更具挑战性的一年，但您会适当地应对。您能给市场一个长期预期吗？2026年只是一个过渡年，公司能否在明年回到您预期中点的正同店销售增长？其关键驱动因素是什么？因为据推测，这些内存短缺将持续很长一段时间，行业环境不会变得更容易。非常感谢。
如果我们退一步看，这是一个行业，让我们回到COVID之前，我们称之为大致持平到个位数增长，相当一致。而这所依赖的也是消费者相当一致的更换行为以及我们供应商合作伙伴的一致创新。只要有这种创新和更换，就能维持行业相当不错的增长轨迹，而我们的工作就是继续保持我们的地位，如果不能在该行业中扩大份额，显然在过去六年中有很多增减。现在我们正在进入一个有趣的情况。您提到了我们也提到的一些喜忧参半的宏观因素，无论是持续的关税情况还是内存问题。但另一方面，我们也开始看到比过去一段时间更多的创新和更多的更换行为，尤其是在计算甚至手机领域。
所以我认为对于我们的2027财年（即2026日历年度），我们正试图将所有这些因素综合起来，并说在未来一年，这是我们所看到的。您是对的，其中一些可能会持续。但好消息是，也有一些创新，一些更换行为，这对我们谈到的一些喜忧参半的宏观影响是一个有趣的抵消因素。所以我仍然相信，从长远来看，这是一个伟大的行业，相信我，世界上最大的公司正在创新，推出令人难以置信的新产品，尤其是随着人工智能的实现。我认为问题在于如何应对我们面前的一些挑战。最后我要说的是，这个团队已经证明他们在与供应商合作应对方面非常擅长，只要想想我们经历的这一年就知道了。所以我对我们做到这一点的能力充满信心。
我唯一要补充的是关于明年的 guidance，显然在我们 guidance 的高端，我们考虑了一定程度的内存成本对单位的影响，但我们也可能从平均售价（ASP）方面获得好处。因此，平均售价可能会在某种结果的高端部分抵消单位下降的影响。而低端显然可能出现计算行业广泛存在更多限制的情况，这可能会影响 guidance 的底部。我还要说，在过去几年中，我们看到我们在所有领域的计算产品都有不同的价格点。因此，在成本增加的情况下，我们了解到人们带着预算进来，他们希望购买特定产品，我们总是有一系列产品符合该客户的需求。所以我们看到其中一些因素减轻了成本增加的潜在影响。在过去几年的关税情况下，我们已经证明了这一点。
非常感谢，祝好运。
下一个问题来自Oppenheimer的Brian Nagel。请提问。
嗨，早上好。感谢您接受我的提问。我的第一个问题，我想是短期性质的。当我们看第一财季时，我想确认我是否听对了，您说2月份的可比销售额下降了1%，但您计划整个财季增长1%。我想知道是什么支撑了本季度剩余时间的预期加速？
是的。谢谢。我们预计整个季度——整个第一季度的可比销售额约为1%。在本季度，我们预计计算、游戏和手机将继续增长。我们还预计，基于我们在专业人力方面增加的供应商渠道，并确保我们的定价处于正确位置，电视的趋势将有所改善。从时间安排来看，正如我所说，我们看到2月份下降约1%。有一些独特的因素影响月度时间安排。首先，正如Corie在准备好的发言中谈到的，我们预计退税支出的好处。对我们来说，更多的退税支出集中在3月和4月，而不是2月。其次，实际上有几款重要的手机发布时间从2月初转移到3月初。这实际上对某个单月的可比销售额有相当大的影响。所以这种时间安排在很大程度上解释了季度初的情况。我们预计季度后半段也会有其他更重要的发布。所以这确实解释了2月、3月和4月之间时间安排的大部分原因。
这非常有帮助。感谢您。我的第二个问题，我想您在回答Michael的问题时提到了关税，但我想更深入地谈谈关税。那么我们现在在处理关税方面处于什么位置，缓解措施是什么？我的意思是，关税以及百思买正在采取的应对措施对您现在为当前财年制定的 guidance 有什么影响或冲击？
是的，Brian，感谢您的问题。我总是这样开始，但我认为这很重要。我们的首要重点始终是我们的客户，满足他们的预算，无论他们在哪里，我们的方法是提供正确的产品分类以满足客户需求和预算，同时我们与供应商合作确保我们所有人都有良好的结果。我必须说，我为团队的应对方式感到非常自豪。我认为现在我们所处的位置。最近的最高法院裁决导致我们产品的有效关税率降低，在这一点上，我们没有基于此对我们的年度进行重大影响的建模。我认为仍然有很多变动因素，还有很多事情需要弄清楚。但我认为这里重要的是，您甚至可以从我们的结果中看到。我们给出了很多原因说明为什么我们的行业有所不同，比如——这是一个促销力度非常大的类别。
它的购买频率相对较低，所以不像您一周又一周地比较价格。它的产品分类不断变化，有不同的组件和功能。创新往往会推高价格点，而旧的价格点会下降。这些是全球供应链，所以供应商正在全球范围内做出决策。我们有各种不同价格点的丰富产品。所以无论您的预算是多少，当您进来时，我们都会为您提供合适的产品。因此，尽管有很多变动因素，但在公司整体层面，我们没有看到——第四季度我们的平均售价实际上相对持平。所以我认为这表明客户能够找到符合他们预算的产品，我们继续与供应商合作伙伴合作做到这一点。所以我们知道这个领域会继续有一些变化，但我认为团队与供应商合作伙伴合作，确保我们为客户服务，做得非常好。
感谢您。感谢所有细节。
下一个问题来自花旗集团的Steven Zaccone。请提问。
早上好。非常感谢您接受我的提问。我想问的第一个问题是，我们应该如何看待全年的同店销售节奏？我们是否应该期望每个季度都在这个范围内？然后您对内存影响的评论非常有帮助。考虑到这种中断，在平均售价和单位销量方面是否有需要注意的节奏？
是的。我认为总体来看，如果我看全年，我们显然谈到第一季度可比销售额为1%。我们显然没有给出其余季度的 guidance。但如果您想想，我们在可比销售额方面可能有更多机会的可能是第一季度和第四季度。去年我们表现较强的季度是第二季度和第三季度。所以在今天看来，与第一季度和第四季度相比，您可能会看到第二季度和第三季度的可比销售额略低一些。我认为在内存方面，我认为我们已经开始看到一些成本，一些价格因为某些小部分类别的内存而上涨。所以这已经开始了一点。我预计随着我们进入未来的季度，这种情况将继续。很难确切说平均售价会以什么速度变化，但我们看到一些领域实际上开始上涨的迹象。
好的。谢谢。我的后续问题是，您已经提供了很多关于市场平台和百思买广告的细节。当我们考虑明年及以后对EBIT利润率的贡献机会时，这能否成为业务能够及时回到接近5%营业利润率的重要驱动因素？
是的。我的意思是，我认为在今年之后，我们显然坚信这两项举措，我们正在谈论今年对这两个不同领域来说仍然是投资年。但它们正在大幅扩展，并且开始——您看到它们增加毛利率的迹象。只是在去年和2027财年需要一些SG&A投资来构建不同的新领域以扩展它。
当我们展望今年之后，我们确实预计这两项业务不仅会为底线增加营业美元，还会帮助我们在未来产生更好的利润率。现在确切地说有多少以及我们何时能达到那种营业利润率？目前还不能确定。但我们确实相信这将是我们未来扩大营业利润率能力的重要贡献者。我们将继续专注于以正确负责任的方式扩展这两项业务，并继续根据需要进行投资以释放未来几年的增长。
好的。感谢这些细节。
下一个问题来自Guggenheim的Steve Forbes。请提问。
早上好，Corie，Matt。Corie，也许只是跟进Michael之前的评论。您提到2025年平均售价持平，然后您还谈到了与供应商合作进行配置更改以满足特定价格点。所以我不知道您是否可以为2026年整个公司的平均售价前景设定一个基准。如果您可以结合所有这些弹性担忧来特别谈谈计算领域。
Steven，我希望我能为您提供完美的有机预测。需要明确的是，第四季度平均售价持平。实际上在其他一些季度有所下降，在另一些季度有所上升，但那是第四季度的数据。关于我们未来的展望，我们不会基于有机数据提供 guidance，因为我们的目标是为客户提供尽可能多的不同价格点机会。这在我们的整个产品分类中都是如此，无论是电视（回到 earlier 的问题，我们继续在大屏幕领域表现强劲），无论是计算，还是手机。我们的目标是有尽可能多的价格点，然后让客户选择他们想要的。所以这甚至不像所有SKU都上涨x%那么简单。这可能不是它的运作方式。因为客户可能带着预算进来，他们不会看某个特定的SKU。他们只会看如何满足那个预算。所以我们关注的不是单个产品的平均售价上涨多少。我们关注的是如何与供应商合作伙伴合作，确保我们有尽可能多的不同价格点的产品，具有正确和最佳的配置，以便人们可以选择对他们最重要的东西。
这提供了有帮助的清晰度。然后我的第二个问题是关于供应商支持。您提到供应商赞助的工时增长了20%，我认为投资者担心促销支持。所以我不知道我们是否可以谈谈供应商支持的各种组成部分，以及您是否预计有任何因素会发生变化，促销支持可能是投资者关注的焦点之一。
是的。感谢您的问题。有几点。我们的供应商继续在百思买进行更多投资。这体现在我们门店的实体体验上。有一长串供应商继续贡献并希望扩大这种存在。供应商人力的数量也有显著增加，这甚至不包括他们全年对我们人力的培训。从促销角度来看，我们没有看到显著变化。我认为自然会发生一种调整，您可能首先在计算领域看到，即价格上涨不是第一件事。第一件事是促销略有减少，这并不是说促销的影响或资金减少，而是促销活动减少。在计算领域，您实际上看到的更多是计算供应商促销的轻微减少，这是他们在这种内存情况下会做的第一件事。第二件事是成本变化会显现。这真的是我们看到差异的唯一领域。这不是对百思买支持水平的差异。实际上是特定类别的行业促销积极性水平的差异。
需要明确的是，20%的参考是去年下半年人力增长20%，我们预计今年供应商提供的人力也会增长，但20%的参考特定于去年下半年。
感谢您。谢谢。谢谢。
下一个问题来自摩根士丹利的Simeon Gutman。请提问。
嘿，早上好，各位。我将在一个问题中问两个问题。首先，第一季度的正可比销售趋势。您能谈谈其构成吗？与年底的情况有什么不同吗？然后如果您可以将其与2027财年整体的可比销售前景结合起来思考。然后Matt，我知道您提到了促销性。12月我们见到您时，您谈到保留在需要时进行更多促销的权利。所以您能谈谈第四季度这种基调如何发展，然后您进入2020或2027财年的立场吗？谢谢。
当然。因此，当我们进入第一季度时，我们确实预计第一季度将在我们一直看到的领域实现增长，如计算和游戏。我们还没有完全度过去年第二季度的Switch发布。手机预计将成为我们的增长领域。正如我们在第一季度看到的，我们确实预计电视趋势会改善。这也将持续到今年剩余时间。正如我所说，第一季度各月之间存在一些时间安排上的变化，包括一些手机发布和其他产品发布。所以随着您进入今年下半年，继续预计计算将在 guidance 的高端增长。在低端，可能会假设存在我们目前无法预见的一定程度的限制。但这得到了Windows 10支持终止、人工智能用例改善以及持续的更换周期需求的支持。
今年手机的增长将继续受到去年实施的新运营商人力模式和系统增强的推动。有趣的是，展望今年，我们提到了许多新兴类别，如人工智能眼镜、3D打印机、收藏品、玩具、健康手环。这些类别单独来看规模较小，但总体而言，它们甚至更多。它们约占我们明年增长的0.5个百分点或更多。它们将加起来成为非常可观的部分，并支持我们的业务，并且如我所说，随着今年的推进，电视趋势将改善。正如Corie earlier 提到的，我们没有考虑关税消息相关的任何变化。但我认为再次基于持续的 momentum。我注意到的另一件事是，第一季度游戏应该会增长。我们预计今年下半年的GTA将在下半年帮助我们。我们将在年中度过Switch发布。所以游戏类别的环比增长会有所不同。
关于促销性，我们一直非常明确和一致。客户被关键价值活动所吸引，我们也明确表示，我们将与供应商合作，在这些方面倾斜，并确保我们具有竞争力。所以我认为正如Matt所说，当您上次听到他讲话时，我们知道这些关键时刻，无论是假日季、美国独立日还是超级碗；这些是客户真正在市场上的时候，我们将在这些时候倾斜。但我们也有很多工具可以利用这些机会。我们在更具战略性的个性化促销手段上做得很好。现在我们可以看到信号，用于尝试重新吸引客户，让客户回到品牌。这些非常有效。所以我们试图做的是确保当客户在市场上寻找良好价值时，我们在那里，我们具有竞争力，我们正在使用以旧换新、翻新产品、折扣店和融资等其他工具，确保我们为他们提供最好的价值，这似乎引起了共鸣。
谢谢。
下一个问题来自富国证券的Zachary Fadem。请提问。
早上好。那么SG&A围绕供应商人力以及投资的变动部分，您能更新我们2027年的杠杆点吗？然后随着2028年投资节奏的放缓，这对您未来的杠杆点和增量利润率有什么影响？
是的。我的意思是，我认为您已经看到我们能够做到的是，当销售额广泛地从正变为负时；我们能够以负责任的方式调整SG&A，以减轻 wire 率的影响，继续在我们拥有的相对较大的固定成本基础上杠杆化。所以您看到我们在这些情况下，我们负责任地行事。我们总是会衡量和关注客户体验，确保我们不会做任何有害的事情，但我们会缩减。首先缩减的是激励薪酬。当您在销售业绩和营业利润业绩的规模上下降时，您会在年内取消一定水平的激励薪酬，这在我们的 guidance 中得到了明确体现。所以在 guidance 的底部，我们可能会取消约1亿美元的激励薪酬。
在销售额 guidance 为-1%时，我们还将负责任地减少门店人力、营销和其他可变支出，以确保我们投入适当数量的SG&A来支持我们看到的销售前景。所以这些是几个例子。然后您会看到供应链成本的其他变化。如果在线业务上升或下降，它会影响您的包裹成本和坏账费用。所以有些事情自然会向下弹性，然后有些事情您会负责任地向下调整，因为您试图与您看到的需求相匹配。您已经看到我们能够以相当负责任的方式管理销售额下降时的情况，并在许多情况下提供与销售额高端时一样好的营业利润结果。
明白了。然后在家电类别，您遇到了一些挑战。想知道2027财年恢复市场份额增长的计划是什么，我们应该如何看待恢复正可比销售额的路径？
感谢这个问题。家电市场环境仍然艰难。显然房屋销售和改造活动下降。因此，市场的绝大部分继续处于困境，主要是更换损坏的产品。它也一直非常促销，但促销并不一定带来业务增长。所以我们正在与供应商合作伙伴密切关注促销活动实际上对整体业务的推动作用，因为市场正转向更多困境，并且在很大比例上一直处于困境。我们专注于几件事。供应商合作伙伴对家电专业特定人力的投资，我们认为这将有所帮助，并投资于该体验。投资于客户如果愿意可以带走家电的能力，这是客户在特定门店表现出更多兴趣的事情。
然后我们真的非常专注于交付速度，因为这是围绕某个东西坏了，我需要在相对较短的时间内更换它，并确保我们有客户能够尽快获得的核心SKU，并且我们能够实际上与竞争对手一样快，甚至更快地将其交付给他们。这些是团队在进入明年时关注的领域，基于市场的现状，然后当市场转变时，显然我们将非常关注市场的另一部分，即更多体验驱动、更多捆绑、更多升级。但我们将确保为客户的这两个细分市场提供服务，并在今年上半年非常专注于速度这一组成部分。
明白了。感谢您的时间。
下一个问题来自Jefferies的Jonathan Matuszewski。请提问。
很好。早上好，Corie和Matt。两个问题。第一个问题，您经常与供应商进行高层会议。考虑到内存芯片短缺的干扰，您的供应商对话是否显示计划在26年放缓创新和产品发布的步伐？我的第二个问题，有猜测认为最近计算和智能手机类别的表现可能得益于消费者意识到未来价格可能上涨而提前拉动需求。您是否看到任何支持提前拉动需求论点的证据？谢谢。
很好的问题。关于第一个问题。我们没有从供应商合作伙伴那里看到任何减缓创新的迹象。事实上，当您面临像我们面前的内存问题时，实际上会有很大的推动力去寻找其他从特性和收益角度对客户非常有价值的东西，这实际上将继续推动各个类别的增长。所以看看计算领域的其他技术部分，可能是屏幕尺寸、屏幕质量、一些人工智能功能；但实际上是其他将激发类别兴趣并弥补我们将从内存角度看到的一些压力的东西。所以绝对没有迹象表明这一点。至于提前拉动需求，在可能的情况下，我们会提前拉动库存。但从需求角度来看，我们实际上看到了持续的稳定和增长。我们谈到了计算，我们已经连续八个季度增长，手机我们已经连续四个季度增长。没有任何迹象表明客户实际上在尝试提前拉动需求。实际上只是两个类别的持续需求，我们实际上看到客户想要使用。
在结束电话会议之前，我还想补充一点，即内存或组件成本上升或短缺的概念。这对行业来说并不是什么新鲜事。在过去25年中，我们多次在高峰期处理过这种情况。所以为了强化Jason所说的一些内容，我们的供应商合作伙伴非常擅长调整和以不同方式思考，顺便说一句，没有哪个供应商合作伙伴不想推动消费者需求并继续确保他们的产品处于前沿和领先地位。所以这不是一个全新的领域。这只是我们需要与供应商合作伙伴一起解决的又一系列问题。
有了这个，我想这是我们的最后一个问题。感谢大家今天早上参加我们的会议，我们期待在5月的下一次电话会议上向您更新我们的业绩和进展。谢谢大家。
[操作员结束语]