Kirin Smith（总裁）
Robert Banks（总裁兼首席执行官）
Judy Krandel（首席财务官）
Anthony Vendetti（Maxim集团）
身份不明的参会者
各位下午好，欢迎参加Nephros公司2025年第四季度财务业绩电话会议。
所有参会者将处于仅收听模式。
[操作员说明] 在今天的演示结束后，将有提问环节。
[操作员说明] 另请注意，今天的活动正在录制。
现在，我想将发言权交给投资者关系部的Kirin Smith。请开始。
谢谢Jamie。各位下午好。我是PCG咨询公司的Kirin Smith。感谢大家参加Nephros 2025年第四季度及财年电话会议。
在开始之前，我想提醒大家，管理层在本次电话会议中发表的评论将包含有关Nephros运营和未来业绩的前瞻性陈述。
我建议大家查阅Nephros向美国证券交易委员会提交的文件，包括但不限于公司的10-K和10-Q表格，这些文件指出了可能导致实际结果或事件与前瞻性陈述中描述的内容存在重大差异的具体因素。
可能影响公司业绩的因素包括但不限于：Nephros成功、及时且经济高效地营销和销售其产品及服务的能力，医院和其他医疗服务提供者对其产品和服务的采用率，其商业化努力的成功程度，以及现有和新监管要求对Nephros业务的影响，以及其他经济和竞争因素。
本次电话会议的内容包含时效性信息，仅在今天（2026年3月12日）的实时通话日期准确。除非法律要求，公司没有义务修订或更新任何陈述以反映本次电话会议日期之后的事件或情况。
现在，我想将电话交给Nephros的总裁兼首席执行官Robert Banks。Robert，请开始。
谢谢Kirin。各位下午好，感谢大家今天抽出时间参加我们的会议。2025年是出色的一年，我为团队及其所有令人惊叹的成就感到无比自豪。我一直兴奋地期待着这一天，以便与大家分享自上次全年回顾以来所取得的优异成果。
清洁水对医疗保健、酒店业、食品服务和日常生活至关重要。我们拥有满足这些需求的合适产品，并已在患者护理场景中成功应用。过去一年，我们在非患者护理应用方面取得了巨大进展。我们期待通过正在建立的关键合作关系，开发渠道以渗透到住宅和商业等其他市场。
在过去的几年里，我们制定了明确的战略来实现这一目标。如今，该战略围绕三个核心支柱：产品、服务和教育。这些支柱共同推动我们的增长，并将Nephros定位为水安全解决方案的领导者。
我们的第一个支柱——产品，是我们差异化的产品组合。它仍然是我们成功的基础。Nephros开发先进的过滤技术，旨在去除威胁水安全的细菌、病毒和其他污染物。这些产品在医院、实验室和商业设施中受到信赖，在这些地方可靠性至关重要。创新继续扩大我们的影响力。最近推出的产品使我们能够应对新的高影响力应用，包括制冰机、饮水机、瓶装水灌装站和静态处理环境。这些是水安全问题的日常接触点。
通过提供高性能且易于部署的过滤解决方案，我们正在将可寻址市场扩展到传统患者护理应用之外。这一产品创新渠道是我们持续增长的核心驱动力。
2025年，我们推出了第二个支柱——服务。虽然产品开启了与客户的关系，但服务维持了这种关系。水过滤系统需要定期更换、监控和安装专业知识。历史上，这一直是分散的，设施运营商难以管理。Nephros正在解决这个问题。在我们服务组织的领导下，我们扩展了安装和更换能力，使我们能够为客户提供完整的生命周期解决方案。
这包括快速产品交付、专业安装、定期更换计划以及持续的技术支持和培训。通过直接提供这些服务，我们减少了采用障碍并加强了长期客户关系。最重要的是，这种模式通过程序化的过滤器更换支持经常性收入，从而创建更可预测和可扩展的业务。
我们最新推出的支柱是围绕教育的战略。它代表了我们公司最令人兴奋的发展之一。我们通过网络研讨会系列接触了超过1000人，并开展了无数次现场培训课程。水安全在医疗保健、酒店业和公共设施中正成为越来越重要的话题。然而，许多组织缺乏有效管理水传播病原体风险所需的专业知识。
为了弥补这一差距，我们成立了Nephros水研究所。该研究所致力于扩展有关水传播病原体缓解、设施水安全计划和合规驱动的过滤解决方案的知识。通过教育和与行业利益相关者的参与，我们正在将Nephros确立为水安全领域的可信权威。这一举措不仅仅是分享知识。它建立了对过滤服务和合规解决方案的长期需求。换句话说，教育加强了我们的整个生态系统。
这一三大支柱战略的影响已在我们的财务业绩中显现。2025年，Nephros实现了33%的收入增长，总收入达到1880万美元，同时继续扩大我们的业务规模。我们还报告了约120万美元的净收入，标志着我们连续第二年实现盈利，这是公司的一个重要里程碑。
这些结果反映了强劲的订单响应、活跃客户站点的增长、服务能力的扩展以及对我们解决方案需求的增加。同时，我们保持无债务状态且财务纪律严明，年底现金约为540万美元。
展望未来，我们认为Nephros处于几个强大趋势的交汇点：对水传播病原体的认识提高、对水安全的监管期望上升、医疗保健和酒店业基础设施老化，以及对可靠过滤解决方案的需求不断增长。
我们的综合战略——产品、服务和教育——使我们能够同时应对所有这三个挑战。它还创建了一种不仅基于过滤器销售，而且基于长期关系和经常性价值创造的业务模式。我要感谢整个Nephros团队的辛勤工作和承诺。
现在让我把发言权交给我们的首席财务官Judy Krandel，由她来详细介绍财务情况。Judy？
谢谢Robert。我现在将更详细地介绍Nephros 2025年第四季度和全年的财务业绩。我们报告2025年第四季度净收入为470万美元，较2024年同期增长22%；2025年全年净收入从1420万美元增长33%至1880万美元。
这一增长主要由更高的程序化收入推动，反映了强劲的再订购活动和新增的几个活跃站点。此外，我们的应急响应业务实现了稳健增长，服务收入也显著增长。活跃客户站点继续增长，截至2025年底略超过1680个，而截至2024年12月31日略超过1500个。
截至2025年12月31日和2024年12月31日的两个年度，毛利率均为62%。2025年第四季度毛利率为58%，而2024年第四季度为64%。尽管我们在2025财年上半年实现了更高的利润率，但下半年利润率有所下降，主要是由于关税的影响。
自2025年4月以来，我们对所有从意大利进口的商品征收15%的关税，截至2026年2月22日，该关税降至10%。虽然这一降低提供了一些短期缓解，但美国的关税政策仍然不可预测，给未来潜在的利润率影响带来了不确定性。
截至2025年12月31日和2024年12月31日的年度研发费用分别为130万美元和90万美元。2025年第四季度研发费用为40万美元，而24年第四季度为30万美元，增长57%，主要原因是员工人数增加和奖金发放。
2025年全年销售、一般及管理费用为900万美元，而2024年为770万美元，增长17%，原因是奖金和销售佣金增加。2025年第四季度销售、一般及管理费用约为230万美元，而24年为190万美元，增长24%，主要原因是奖金和销售佣金增加。第四季度的SG&A费用还包括一些与产品开发和市场分析工作相关的一次性费用。
截至2025年12月31日的年度净收入为120万美元，而24年为10万美元。25年第四季度净收入为10万美元，而2024年同期为30万美元，主要反映了毛利率下降以及奖金和销售佣金增加。我们2025年净收入的改善主要得益于销售收入的增长。我们非常高兴地报告连续第二年实现正净收入，这是公司历史上仅有的两次。
第四季度调整后EBITDA为正13.1万美元，而24年同期为正48.1万美元。2025年全年调整后EBITDA为正160万美元，而2024年为正54.8万美元。
截至2025年12月31日的年度经营活动提供的净现金为160万美元，而截至24年12月31日的年度经营活动使用的净现金约为50万美元。25年经营活动提供的净现金主要由于约120万美元的净收入、约100万美元的应计费用增加、约30万美元的应付账款增加，被约60万美元的应收账款增加和约70万美元的库存增加所抵消。
24年经营活动使用的净现金主要由于约30万美元的应收账款增加、约20万美元的应付账款和应计费用各减少，被约30万美元的库存减值和核销增加所抵消。
我们2025年12月31日的现金余额为540万美元，而2025年9月30日为520万美元，2024年12月31日为380万美元。我们继续保持无债务状态。
有关调整后EBITDA的计算及其与GAAP净收入或亏损的调节的更多详情，请参阅今天的新闻稿，有关我们业绩的其他信息可在我们今天早些时候提交的10-K表格文件中找到。
现在我将电话交回给Robert作总结发言。Robert，请开始。
谢谢Judy。最后，Nephros正在证明，一家专注、有纪律且拥有正确技术和战略的公司可以产生有意义的影响。我们正在改善水安全，我们正在扩展到新市场，我们正在为长期增长构建一个持久的平台。感谢大家今天的时间和对Nephros的持续关注。
我们的正式演示发言到此结束。现在我们将留出时间接受听众提问。操作员，请开启提问环节。
现在，我们将开始问答环节。[操作员说明] 今天的第一个问题来自Maxim集团的Anthony Vendetti。请提问。
谢谢。是的，我有几个问题。一个是关于程序化销售的。第四季度和全年的收入中，程序化销售占比多少？您对2026年的发展有何展望？然后是您的活跃客户站点，截至12/31/25，您有这个数字吗？
是的，当然。我先回答第二部分，然后把第一部分的问题交给Judy。程序化销售，略低于1700个。也就是1681个站点，这是显著且稳定的增长，远高于我们一年前的水平，这确实是由于我们在客户保留以及会议、贸易展览等领域的外展方面所做的一些努力，但大部分新业务来自客户的口碑——那些对我们的服务和解决的问题感到满意的客户，会告诉他们的邻近机构或相关机构，让他们知道我们。所以我们也获得了这些业务。我们对活跃站点的数量感到非常自豪。随着它的持续增长，这反映了我们销售团队——男女销售人员的出色工作，他们在销售我们的产品方面做得非常出色。Judy？
是的。我们不公布确切数字，但Anthony，第四季度，程序化销售肯定占我们业务的90%以上，全年情况类似。应急响应业务有所帮助且确实增长了，但占比约为高个位数，类似的数字。
程序化销售的高个位数增长。好的。
不，不。你刚才——我想你想知道的是程序化销售与应急响应销售的占比，如果我没记错的话，抱歉。
是的，是的。好的。好的。应急响应的占比是多少？你刚才信号断了一下。
好的。是的。高个位数，大概的数字，类似——第四季度比全年略低，但大致相似。
好的，好的。很好。然后，或许从更高的层面来说，正如你所知，我认为显然，我相信你也同意，无论是医院内还是医院外的清洁水，可能是一个不断增长的趋势，也是全球范围内日益增长的需求。我只是想知道，当你关注医疗领域之外的其他机会时，在商业领域，无论是酒店业还是餐饮业，你能否谈谈这方面的潜在渠道以及你如何看待其在26年或未来几年的发展？谢谢。
当然，当然。当你考虑Nephros的核心业务时，它始于透析，然后真正专注于医院市场、患者护理，这些都是高度监管的领域。我们有不同的规则、联合委员会和检查。所有这些都推动行动。进行测试，有结果和需要解决的问题。
一旦你走出患者护理领域，你就没有那些推动增长的相同监管环境。这就是为什么我最近引入的教育这一支柱如此重要。我们必须让不同市场的不同人群知道为什么这很重要，为什么它有关系，对他们设施的影响，以及在非医疗应用中投资Nephros过滤作为医疗设备的真正投资回报。因此，我认为随着教育的改善，随着我们通过外展接触到越来越多的人，这种增长将会发生。而你要克服的主要障碍是人们什么都不做。
我们必须克服的第二个障碍是——安装可能被认为很复杂。这不仅仅像走到冰箱或水槽上的过滤器前，拧下来换上新的那么简单。其中涉及一些清洁和卫生工作。这就是为什么我们的服务团队和产品组合如此重要。我们开始消除人们可能对解决方案感兴趣的障碍，因为他们可能不想经历为了从过滤系统获得有效结果所需的一些工作。
因此，当我们发展和建立这些市场时，我们创建了一个人们理解存在解决方案的生态系统。他们不必处理微塑料或其他他们可能面临的问题。而我们有这些问题的答案。因此，构建整个解决方案——从你有问题，这是你的问题，这是你如何解决它，到让我们为你实施该解决方案并在未来加以维护——这就是我们发展该业务的方式。如果你还记得，即使在医院市场出台一些法规后，我们也花了一段时间才真正利用这一点并发展医院业务。我预计，当我们进入非医疗、非患者护理市场并努力建立这些市场时，也会需要同样的时间。
好的。那么如果我要总结一下，你会说这是一个多年战略来建立这些其他垂直领域。
是的，但我们已经开始这样做一段时间了。我们不会在26年才全新进入。因此，随着这些市场和路径的成熟，我们已经在一些大领域看到了一些成果。目前它还不是我们业务的重要部分。我预计未来它将占越来越大的比例。
好的。很好。感谢所有这些回答。我会回到队列中。谢谢。
谢谢。
[操作员说明] 我们的下一个问题来自RWeil投资管理公司的Ralph Weil（音译）。请提问。
这一定是个意外或误拨，但既然我没有准备好问题，你能否——我知道你在谈论新市场以及你在那里做什么，以及你如何通过教育等来推进。你能否详细说明一下到目前为止可能取得的一些成功？我知道在尝试渗透新市场时这并不容易，但你能否对到目前为止的成功发表一些评论？
是的。你指的是教育方面的成功还是一般的成功？
是的，我们在谈论较新的市场。我的意思是，医院一直是你的大市场和医疗设施。在你进入的较新市场中，你能否更多地评论一下你在哪里看到了成功，这是你对未来持乐观态度的基础？我真的没有按按钮，但既然是误拨。
我理解，Ralph。所以如果我能尝试回答这个问题。如果你想想我们一直关注的领域，我们曾在医院的患者护理领域，所以在非患者护理应用中，我们取得了一些成功。我们关注的是人口密集的地区。我们有一方有兴趣保持其管理下的大量人群的健康。
如果你想想惩教设施——如果有人生病，他们可能会传播并污染到其他地方；学校和大学，那里有一群人在一个房间或一个区域，不是说学校类似于监狱，而是那里有大量人群可能容易受到不同病原体的传播。我们还在一些航空设施中看到，政府担心那里的水可能传播什么。
我真的很惊讶饮水机应用的数量，人们的饮水机可能自COVID以来就被关闭了，他们面临这样的风险——要么把它们从墙上拆下来，这非常昂贵，要么尝试让它们重新运行。我们能够进去，清理它们，并重新开放已经关闭了相当长时间的饮水机。因此，无论我们在哪里看到大量的瓶装水灌装器和饮水机，这些都是很好的目标。我认为一些较新的非患者护理领域还包括静态处理，即那些拥有仪器、探针和其他物品的设施，这些物品通过用不含病毒、内毒素和其他潜在污染物的水冲洗而与人体接触，我们在那里取得了相当大的成功。
一些开始获得关注的较新领域是洗眼站、淋浴——紧急淋浴，这些类型的应用也在患者护理之外找到。我们需要让水停滞不动，让细菌有机会生长。所以这类应用非常多。这不是一个领域，而是到处都有很多小领域，这就是为什么我们所做的教育部分如此重要，真正地传播信息，让人们知道我们正在做的事情在哪里以及如何帮助他们尝试做的事情和他们试图完成的使命。
我的意思是，我们有数百人——超过1000人参加我们举办的这些研讨会。我鼓励任何感兴趣的人去听一听。你会看到一种互动以及一定程度的透明度和信息共享，这是你从其他任何相关类型的演讲中都得不到的。因此，这确实展示了Nephros作为该领域专家的地位，并愿意客观地谈论如何解决其中一些问题，人们真的很感激能回来。他们信任我们，无论是物业管理公司还是其他对人员负责的机构，他们都不想陷入被污染的境地。所以这真的很令人兴奋。这真的很令人耳目一新和有趣。这是我们学习如何说医院语言以外的东西。我认为团队真的抓住了这个机会，在开展教育、取得进展和渗透其他领域方面做得非常出色。
谢谢。
谢谢，Ralph。
[操作员说明]
好的。看起来队列中没有其他电话了。所以为了结束会议，我只想让大家知道，我对Nephros的产品和未来前景感到非常兴奋。非常感谢大家的支持和对Nephros的信任。请继续关注，如果您有任何问题或想了解更多信息，请给我们打电话或联系我们。谢谢，祝大家晚上愉快。
[操作员结束语]