Alexia Quadrani（执行董事、投资者关系主管）
Julie Sweet（董事长兼首席执行官）
Angie Park（首席财务官）
Jason Kupferberg（富国银行）
Tien-tsin Huang（摩根大通）
Kevin McVeigh（瑞银）
Darrin Peller（沃尔夫研究公司）
Bryan Bergin（TD Cowen）
Jonathan Lee（古根海姆合伙公司）
Sean Kennedy（瑞穗）
Dave Koning（贝尔德）
早上好。感谢您的等候。欢迎参加埃森哲2026财年第二季度电话会议。此时，所有参会者都将处于仅收听模式。[操作员说明] 在今天的演示之后，我们将进行问答环节。[操作员说明] 提醒一下，本次会议正在录制。
现在，我想将会议转交给Alexia Quadrani，董事总经理兼投资者关系主管。请开始。
谢谢操作员，也感谢大家今天参加我们2026年第二季度的收益公告。正如操作员刚才提到的，我是Alexia Quadrani，执行董事兼投资者关系主管。在今天的电话会议中，您将听到我们的董事长兼首席执行官Julie Sweet以及首席财务官Angie Park的发言。
我们希望您有机会查看我们不久前发布的新闻稿。让我快速概述一下今天电话会议的议程。Julie将首先概述我们的业绩，Angie将带您了解财务细节，包括损益表和资产负债表，以及第二季度的一些关键运营指标。然后Julie将简要介绍我们的市场定位，之后Angie将提供我们对第三季度和2026财年全年的业务展望。之后我们将回答您的问题，最后由Julie进行总结。
我们在本次电话会议上讨论的一些事项，包括我们的业务展望，具有前瞻性，因此受到已知和未知的风险与不确定性的影响，包括但不限于今天新闻稿中阐述的因素，以及我们在Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告和其他SEC文件中讨论的因素。这些风险和不确定性可能导致实际结果与本次电话会议中表达的结果存在重大差异。
在今天的电话会议中，我们将引用某些非GAAP财务指标，我们认为这些指标为投资者提供了有用的信息。我们在新闻稿或埃森哲网站（accenture.com）的投资者关系部分提供了非GAAP财务指标与GAAP的适当调节。与往常一样，埃森哲不承担更新本次电话会议上所呈现信息的义务。
现在让我将电话转交给Julie。
谢谢Alexia，以及今天早上所有参加会议的人，也感谢我们78.6万多名员工所做的杰出工作。我们交付了又一个强劲的季度，收入达180亿美元，本地货币增长4%，并再次获得了显著的市场份额。我们的订单额达到了创纪录的221亿美元，使上半年订单总额达到430亿美元。我们有41个客户的季度订单超过1亿美元，这使我们上半年此类订单达到74个，比去年同期多12个，表明大规模转型的需求持续存在。
我们实现了30个基点的运营利润率扩张，每股收益同比强劲增长，产生了显著的自由现金流，同时对我们的业务进行了大量投资。我们完成了三项战略性收购，投入了16亿美元资本，现在我们预计今年将在收购方面投入50亿美元，并有能力在合适的机会出现时进行更多投资。
深入来看我们的收入，我们的收入增长在不同地理市场和工作类型中广泛分布。来自我们前10大生态系统合作伙伴的收入增长继续超过我们的整体增长，并且我们正在扩大这些合作伙伴关系。在2026财年，我们与主要新兴人工智能和数据生态系统合作伙伴的合作订单有望比2025财年增加一倍以上。我们通过严格执行增长战略实现了这些强劲的业绩，而我们的市场基本保持不变。我们的长期增长战略是帮助客户进行转型，并抓住人工智能创造的其他新机会。为了加速这一战略，我们正在利用两个关键竞争优势：我们强大的资产负债表和我们长期成功的收购历史。我们的收购目标是更快速地扩展到具有吸引力利润率的更高增长领域，这将推动有机增长，并越来越多地帮助我们增加与全职员工无关的收入。
在上半年，我们在四个领域进行了投资。首先，人工智能驱动的转型。上周，我们完成了对Faculty的收购，这是一家总部位于英国的领先人工智能原生服务公司，拥有决策智能产品业务，为我们提供了一个平台，通过非全职员工收入扩展到未满足的人工智能需求的新领域。我们还收购了两家公司，以加速我们与新兴生态系统合作伙伴Palantir的增长。英国的Decho，尤其专注于国防和公共部门市场，以及美国的RANGR Data，业务遍及各个行业。
其次，人工智能推动者。人工智能推动者包括数据中心、网络安全、能源基础设施和数据。我们收购了DLB Associates 65%的股份，这是一家数据中心工程和咨询公司，具有高两位数的增长。我们还收购了澳大利亚网络安全领导者CyberCX，并宣布收购Ookla，这是一家在网络智能、竞争基准测试和客户体验分析方面的全球领导者。Ookla仅有430名员工，在2025日历年通过非全职员工订阅和许可收入模式产生了2.31亿美元的收入，同比增长率为8%，并且具有健康的利润率，对埃森哲具有增值作用。
第三，高增长的长期趋势。这些趋势包括资本项目、国防和公共部门以及围绕人工智能、数据和技术的教育。我们收购了法国资本项目公司Orlade Group，这扩展了我们在能源、公用事业、铁路和航空航天领域的业务，包括核电站和电网。此次收购也是我们关注关键人工智能推动者的一部分，因为人工智能需要能源基础设施的显著扩展。我们还通过收购日本的Aidemy扩展了LearnVantage，这是我们捕捉教育机会的业务，LearnVantage业务的一部分利用我们的专有平台，以非全职员工商业模式实现了两位数增长。
最后，中端市场扩张。我们进行了两次中端市场收购，NeuraFlash和Total eBiz Solutions，并宣布了一项Cabel收购，以扩大我们在中端市场的存在，我们在中端市场正经历更高的收入增长和更多的小型交易规模，这些交易更快地转化为收入。
在本季度交付业绩的同时，我们也在人工智能时代快速执行我们的人才战略。我们现在拥有超过85,000名人工智能和数据专业人员，已经超过了我们到2026财年底拥有80,000名专业人员的目标。由于我们有意识的人才战略，我们在2026财年将比2025财年招聘更多的初级转型人才，这对我们的财务模式很重要。正如我们的客户必须转型一样，埃森哲也必须转型。我们的转型人才本季度 alone 完成了1300万培训小时，19.2万人完成了我们与斯坦福大学以人为本人工智能研究所共同创建的智能人工智能基础课程。从今年开始进行大量培训投资后，我们已将人工智能工具的使用和帮助埃森哲成为世界上最人工智能驱动的公司的贡献，现在正式纳入我们的绩效评估。最后，我们对过去几个月获得的广泛优势的外部认可数量感到满意。请在我们本季度的收益演示中查看这些认可。
交给你，Angie。
谢谢Julie，也感谢大家参加今天的电话会议。我们对第二季度的业绩非常满意，本季度订单额创纪录，收入处于我们指导范围的上限，利润率强劲扩张，自由现金流稳健。这些结果证明了我们业务的韧性和持久性，以及我们作为客户转型合作伙伴战略的持续执行。我们在继续为长期市场领导地位投资并向股东返还大量现金的同时，实现了这些业绩。
现在让我总结本季度的一些亮点。收入以本地货币计算增长4%，在不同地理市场和工作类型中广泛分布，反映了我们业务的多样性，因为我们继续获得市场份额。运营利润率为13.8%，与去年第二季度相比增长了30个基点，并且继续包括对我们业务和员工的大量投资。我们本季度的每股收益为2.93美元，与去年同期相比增长4%。最后，我们实现了37亿美元的强劲自由现金流，并在本季度通过回购和股息向股东返还了27亿美元。我们还投资了16亿美元，主要用于本季度的三项收购。有了这些高水平的评论，让我转向一些细节，从新订单开始。
本季度新订单额达到创纪录的221亿美元，以美元计算增长6%，以本地货币计算增长1%，总体订单出货比为1.2。咨询订单为113亿美元，订单出货比为1.3。管理服务订单为108亿美元，订单出货比为1.2。在订单中，我们固定价格工作的百分比在2025财年继续超过60%。这反映了我们专有平台的重要性日益增加，以及客户对成本和交付确定性的需求，我们的规模、经验和财务实力在这方面至关重要。
现在转向收入。本季度收入为180亿美元，以美元计算增长8%，以本地货币计算增长4%，处于我们外汇调整指导范围的上限，因为本季度的外汇影响为正4.4%，而上个季度提供的正3.5%的估计。本季度咨询收入为89亿美元，以美元计算增长7%，以本地货币计算增长3%。管理服务收入为92亿美元，以美元计算增长10%，以本地货币计算增长5%，这得益于技术管理服务（包括应用程序管理服务和基础设施管理服务）的中个位数增长，以及运营的高个位数增长。
转向我们的地理市场。在美洲，收入以本地货币计算增长3%，主要由银行和资本市场、软件和平台以及工业领域的增长推动，部分被公共服务领域的下降所抵消，这是由我们的美国联邦业务驱动的。收入增长由美国推动。不包括联邦业务2%的影响，美洲本季度以本地货币计算增长约6%。
在欧洲、中东和非洲地区，我们以本地货币计算实现了2%的增长，主要由保险、生命科学和公共服务领域的增长推动。收入增长由英国和意大利推动。在亚太地区，收入以本地货币计算增长10%，主要由银行和资本市场、通信和媒体以及公共服务领域的增长推动。收入增长由日本和澳大利亚引领。
查看损益表。本季度毛利率为30.3%，而去年同期为29.9%。本季度销售和营销费用为9.7%，而去年第二季度为10.1%。一般和行政费用为6.7%，而去年同期为6.3%。第二季度营业收入为25亿美元，运营利润率为13.8%，与去年第二季度相比增长30个基点。
本季度的有效税率为24.3%，而去年第二季度的有效税率为20.4%。稀释每股收益为2.93美元，而去年第二季度的稀释每股收益为2.82美元，增长4%。服务未清天数为46天，而上个季度为51天，去年第二季度为48天。本季度自由现金流为37亿美元，由38亿美元的经营活动产生的现金驱动，扣除1.5亿美元的财产和设备增加。2月28日的现金余额为94亿美元，而8月31日为115亿美元。
关于我们向股东返还现金的持续目标。在第二季度，我们加快了股票回购，回购或赎回了680万股股票，价值17亿美元，平均价格为每股246.09美元[语音]。这使我们本年度至今的回购或赎回股票总额达到40亿美元，比去年同期显著增加。此外，在2月，我们支付了每股1.63美元的第二次季度现金股息，比去年增长10%，总额为10亿美元。
现在回到你那里，Julie。
谢谢Angie。我将从需求环境开始，然后谈谈为什么我们将人工智能视为顺风，我们相信这将在未来几年塑造我们的增长。本季度我们再次看到客户继续优先考虑他们最具战略性和大规模的转型项目，这使我们处于他们转型议程的中心。随着客户敲定2026日历年的预算，我们看到支出与2025年相似。
需求继续由几个主要主题驱动。首先，客户正在与我们的生态系统合作伙伴实施基础项目，以捕捉人工智能的全部机会。这些通常涉及云、安全和数据现代化，通常与运营模式和人才转型相结合。我们继续看到，每两个高级人工智能项目中至少有一个会导致数据项目。
其次，客户继续寻求更快地转型，利用我们的专有平台和专业知识，并通过整个企业的管理服务实现更高的效率。我们看到客户与我们合作，创造更多投资能力，以增加在新领域的支出。
第三，拥有更先进数字核心的客户开始承担更大的人工智能项目。我们也看到更多客户从概念验证转向生产，而其他客户仍处于旅程的开始阶段，本季度约有100个客户与我们启动了高级人工智能项目。在许多这些项目中，人工智能和数据现在处于核心地位，有时作为目标，并且越来越多地从第一天起就成为工作的一部分。
这些需求趋势的一个很好的例子是我们如何与全球高端美容公司雅诗兰黛公司合作，推进其新的一体化运营生态系统，并推动更互联、可扩展和以消费者为中心的企业。在我们平台的支持下，我们将与该公司合作，通过人工智能和自动化在整个价值链中改变工作方式。随着时间的推移，这旨在加速执行，并使团队能够专注于推动创新、消费者体验和品牌吸引力。这项工作支持雅诗兰黛公司建立激活新工作方式所需的能力，并使团队、技术和合作伙伴保持一致，使业务能够更灵活地运营。
我们将人工智能视为顺风，因为它帮助我们今天赢得更多并获得市场份额，并且随着时间的推移创造新的增长机会。我们继续逐季度获得市场份额，这是因为我们在高级人工智能方面的早期领导地位、我们与既有领导者和新兴参与者的深厚生态系统合作伙伴关系，以及我们数十年来的投资，既要深入技术，又要在从后台到核心运营再到前台的整个企业中保持相关性，我们在人工智能生态系统中发挥着关键作用。基础模型提供智能，我们的作用是帮助客户了解部署什么、何时部署、如何将其集成到他们的系统中、重新构想他们的流程、现代化他们的数据和数字核心、帮助重新设计他们的运营模式并进行有效的变革管理，以及帮助建立在整个企业中扩展所需的能力和人才。随着技术变化更快，我们的客户转向我们帮助他们导航。他们也希望我们帮助他们更快地前进，有时通过建立他们的能力，有时通过利用我们的能力。
以SaaS实施总体而言。客户继续使用SaaS现代化他们的技术栈，但他们现在要求新的SaaS实施从第一天起就设计为使用整合了SaaS提供商和其他提供商的人工智能的流程。客户越来越愿意进行端到端转型，所有这些都需要人工智能和SaaS方面的领导地位，但也需要深厚的行业和功能知识以及在整个企业中工作的能力，而不仅仅是某些功能。他们希望我们就新的技术栈应该是什么以及由于人工智能他们的流程应该如何改变提出我们的观点和经验。我们在各个行业和职能中都看到了这一点。
例如，在零售中，服务不再仅仅是解决问题，客户期望每次都有一致的体验，即使是大规模的。我们正在与零售商合作，重新设计联络中心，并使用智能人工智能设计新流程。这意味着与我们合作开发智能企业战略和架构基础，作为启用智能解决方案的平台。我们不仅仅是升级联络中心技术，我们正在大规模重新构想服务。未来的工作流程涉及数字代理和人类代理作为一个协调的团队为客户服务。
我们开始从第一天起就整合主要技术生态系统的优势，例如SaaS提供商和超大规模企业，并创建跨两个平台工作的代理，创建领先的定制解决方案。这简化了员工的工作，为客户提供更快、更个性化的支持，并创建了一个旨在随着业务增长而高效扩展的服务引擎。我们的优势组合正在帮助我们满足客户今天的需求，人工智能正在开辟新的机会，这些优势使我们能够长期增长。我们看到大量的工作渠道，因为我们拥有行业中最大的客户群，所有这些客户都需要转型。
让我们看看ERP。多年来，我们一直是所有主要ERP生态系统合作伙伴的头号合作伙伴。在过去几年中，我们已经为数百个客户部署了现代ERP系统。当这些系统实施时，高级人工智能还不存在。现在这些客户希望嵌入新的人工智能和数据功能，并转变他们的端到端流程。例如，对于我们最大的石油和天然气客户之一，我们看到了一个清晰的模式。首先，他们现代化他们的数字核心。几年来，我们合作进行了重大的ERP转型，实施了基于云的平台，简化了运营，标准化了流程，并在整个企业中创建了单一数据源。这是一项重大的多年投资。现在有了这个基础，他们再次投资，将人工智能直接嵌入到运行业务的系统中。这不是一个单独的技术层，而是内置到财务、供应链、资产维护和现场运营等核心工作流程中的智能。这些功能分析大量数据，启动常规操作，并实时支持更好的决策。影响是切实的，周期时间更快，手动步骤更少，运营成本更低，运营弹性更强。
我们开始更广泛地看到相同的顺序，核心现代化，然后是人工智能驱动的增强。企业系统正在成为允许人工智能大规模交付价值的平台。由于每个流程和每个行业都需要工作，我们从拥有先进技术栈并希望开拓的早期领导者开始。我们相信，在未来12个月左右，这个机会将获得动力。
人工智能正在帮助我们发展另一个强大的业务，网络安全。随着威胁格局的扩大和新的保护和攻击工具的出现，我们将高级人工智能视为我们网络安全业务的催化剂。人工智能也在释放技术现代化的机会，这是我们的关键优势之一。例如，几十年来，像大型机这样的技术栈部分被认为过于复杂或成本过高而无法现代化。今天，先进的人工智能和新的硬件功能使大型机现代化成为可能，我们相信这将打开这个主要的服务市场。
我们还在核心运营中看到了重大机会，人工智能使我们能够使今天的不可能成为可能。这是我们的定制系统集成工作正在复兴并显示出强劲势头的原因之一。核心运营通常没有那么多SaaS提供商，因为需求复杂且特定于行业。这些领域还有很多数字化工作需要完成，比如迁移到云并建立数据基础，但先进的人工智能将能够提供客户今天无法获得或过于昂贵的解决方案。例如金融和风险，如银行业的了解你的客户（KYC）、保险理赔、医疗保健的事先授权和制造业等。
先进的人工智能也为我们开辟了全新的增长领域，因为它为我们的客户创造了新的机会，并且使人工智能发挥作用需要全新的能力。以客户参与为例。在埃森哲Song，大型语言模型（LLMs）正在推动零售业自社交媒体出现以来的最大革命。虽然还处于非常早期的阶段，但对话式和智能商务正在改变客户发现、评估和购买产品的方式。我们看到了强劲的需求，并且由于我们的生态系统关系以及在营销、销售和服务方面的专业知识，我们处于独特的位置为客户提供服务。
全球酒店集团丽笙酒店集团（Radisson Hotel Group）是营销和商业转型的一个明显例子。在过去几年中，我们现代化了他们的数字和数据基础，将品牌整合到一个全球平台上。这创建了实时的360度客户视图，能够在1500多家酒店和30多种语言和市场中进行个性化营销。现在，我们将智能人工智能置于需求创造和转化的中心，借助埃森哲媒体控制台（Accenture Media Console），人工智能代理根据旅行者的意图优化内容，简化活动并动态分配预算。
我们还帮助丽笙适应智能商务中发现方式的演变，将实时库存和价格直接连接到对话平台，以便旅行者能够在人工智能驱动的旅程中从发现无缝过渡到预订。自从我们的合作开始以来，丽笙的直接预订份额增加了两倍。这不是增量营销改进，而是人工智能驱动的商务，它展示了每一波技术如何重塑旅游等行业，为我们的客户以及埃森哲打开新的增长机会。
我们的客户也转向我们，帮助他们建立和提供在整个企业中使用人工智能的能力。例如，在我们的一个大客户中，我们正在与领先的大型语言模型提供商合作，将先进模型直接嵌入到公司IT团队交付项目的方式中。这些模型全面加速了软件工作，从新开发到升级，一些项目已经看到交付速度提高了50%。
除了工程之外，相同的模型正在自动化复杂文档，实现实时报告，并为直接嵌入日常业务流程的人工智能代理提供动力。对于开发人员和下一代智能编码平台正在改变工作方式，团队大规模构建自己的工具和人工智能代理。这就是转型的样子，人工智能成为工作设计、交付和运行方式的核心。
我们还有全新的产品，例如建立专门的人工智能服务，要么成为他们的主要执行部门，有时采用构建、运营、转让模式，要么像工厂一样增强客户的核心人工智能团队。本季度，希腊主要银行希腊比雷埃夫斯银行（Piraeus Bank SA）与我们合作建立了一个中央人工智能中心，作为他们的主要执行部门，并可选择在未来转让给他们。他们正在利用我们强大的能力帮助他们更快地从人工智能中获取价值，并驾驭复杂的生态系统环境。
在我将其交给Angie之前，我想退后一步，向您介绍我们对未来的看法。就目前而言，人工智能可能是自电力以来最强大的技术突破。我们今天甚至无法描述我们将以所有方式使用这项技术，更不用说未来的机会了。但我们知道的一件事是，实现这项技术的力量的唯一方法是公司能够做出巨大改变来使用它。在过去五十年的每一次技术演变中，一个不变的事实是，公司都转向埃森哲帮助他们做出这些重大改变，这就是为什么我对我们的未来如此有信心。
交给你，Angie。
谢谢，Julie。在我进入我们的业务展望之前，我想分享中东冲突对我们业务的影响以及我们如何在指导中反映这一点。首先，我们在中东约有3000名同事，该地区在2025财年占收入的约1%或10亿美元。我们的同事是安全的，我们正在为他们提供我们所能提供的所有支持。目前，我们没有看到任何重大的财务影响。虽然我们知道鉴于冲突，环境更加不确定，但我们总是如实反映情况。根据我们今天掌握的信息，我们正在提高全年指导的关键要素。我们对第三季度和全年的范围反映了我们今天对下半年冲突潜在影响的最佳看法。它没有考虑到重大升级或重大经济中断的发生。
现在让我转向我们的业务展望。对于2026财年第三季度，我们预计收入在183.5亿美元至190亿美元之间。这假设外汇的影响与2025财年第三季度相比约为正2.5%。我们的第三季度指导反映了本地货币估计1%至5%的增长，包括我们联邦业务约1%的影响。不包括联邦业务的影响，我们的收入预计估计为2%至6%。
对于2026财年全年，基于过去几周的利率趋势，我们继续假设外汇对我们美元业绩的影响与2025财年相比约为正2%。对于2026财年全年，我们现在预计收入以本地货币计算比2025财年增长3%至5%，包括联邦业务估计1%的影响。不包括联邦业务的影响，我们的收入预计估计为4%至6%。今年，我们继续预计无机贡献约为1.5%。我们有强大的机会渠道，现在预计本财年在收购方面投资约50亿美元。但正如Julie所说，如果有机会出现，我们可以做得更多。
对于调整后运营利润率，我们继续预计2026财年为15.7%至15.9%，比2025财年调整后业绩扩张10个基点至30个基点。我们继续预计我们的年度调整后有效税率在23.5%至25.5%之间。相比之下，2025财年的调整后有效税率为23.6%。
我们现在预计2026财年调整后稀释每股收益在13.65美元至13.90美元之间，比2025财年调整后业绩增长6%至8%。对于2026财年全年，我们现在预计运营现金流在115亿美元至122亿美元之间，财产和设备增加现在约为7亿美元。我们将自由现金流指导提高了10亿美元，现在预计自由现金流在108亿美元至115亿美元之间。我们的自由现金流指导反映了1.3的强劲自由现金流与净收入比率。
我们继续预计通过股息和股票回购至少返还93亿美元，比2025财年增加10亿美元或12%，因为我们仍然致力于将产生的大量现金返还给股东。我们的董事会宣布季度现金股息为每股1.63美元，将于5月15日支付，比去年增长10%。随着我们进入下半年，我们仍然专注于执行我们的战略，为未来投资，并以严谨和纪律管理我们的业务。
有了这些，让我们开放问答环节，以便我们可以回答您的问题。Alexia？
谢谢，Angie。我想请大家每人只提一个问题和一个后续问题，以便尽可能多的参与者能够提问。操作员，请您为电话会议上的人员提供说明好吗？
当然。[操作员说明] 今天的第一个问题来自富国银行的Jason Kupferberg。请开始。
早上好，各位。感谢回答问题。非常感谢所有与人工智能相关的评论和客户示例。投资者应该寻找什么样的定量证据来帮助证实埃森哲是人工智能的净受益者这一观点？
谢谢，Jason。我首先要说的是，在我们业务的这一点上，人工智能正在渗透到我们所做的一切中，因为它要么推动客户做诸如迁移到云之类的事情。但是当我们做一些不特定于人工智能的事情时，他们会关注我们的人工智能资质，因为一切都是为了实现人工智能。当然，我们有直接的人工智能业务，然后我们的管理服务业务正在通过我们平台的质量和他们对构建人工智能的期望来评估。所以首先，你可以看看我们的业务表现与其他所有人相比如何，我们是否在获得市场份额，对吧？因为在这一点上，它不是孤立的，对吧？这确实是我们获胜的原因，而且要赢得像220亿美元这样的水平，你必须成为领导者。
然后，Jason，随着时间的推移，我们会给你一些指标，这些指标会发生变化来告诉你，所以今天我们看市场份额，我们看我们的整体增长。然后我们给你的指标是我们正在使用的指标，因为一切都与大型生态系统紧密相关，我们与该生态系统的增长是否超过整体增长，以及我们与新兴参与者的表现如何。然后我们正在查看我们的客户群中有多少公司正在与我们启动人工智能项目，这是我们今天给你的指标。所以指标会变化，对吧，但它们反映了我们在推动业务时所关注的内容。
明白了，明白了。也许再问一个关于数字的问题。我的意思是，过去几个季度咨询订单增长一直在加速。然后看看全年收入展望的小幅上调，我的意思是，即使你在恒定货币下只达到第三季度范围的中间值，我认为你今年至今将达到4%。显然，在第四季度，当你克服美国联邦业务的不利影响时，比较会更容易。那么，有什么理由不认为全年3%至5%范围的上限是一个相当合理的结果呢？我的意思是，除非中东发生重大经济中断。
嗨，Jason。全年3%至5%的指导，不包括联邦业务实际上是4%至6%，这是我们基于今天所见的最佳看法。我们的订单非常非常强劲，达到220亿美元，这实际上是我们本季度的记录，这是我们连续第三个季度订单达到200亿美元或更多。所以对我们来说，我们的指导范围，我们的目标是上限。我们将看看事情如何发展，但这是我们的最佳看法。你是对的，我们将在第四季度度过AFS的影响，我们预计第四季度会增长。
谢谢。
谢谢。抱歉。下一个问题来自摩根大通的Tien-tsin Huang。请开始。
谢谢。业绩不错，尤其是自由现金流。如果可以的话，我也想问关于人工智能的问题。Julie，感谢你关于为什么它是顺风的评论。但我只是在想，随着这些前沿模型的快速改进，它引发了很多新闻报道和很多争论，你是否看到任何相关性？你是否在跟踪这些模型以及它们如何改进，它们的能力如何提高，这可能如何影响你的订单增长和收入转化？我只是想了解是否存在某种相关性或模式，以及随着前沿模型的改进，这可能如何影响你未来的数字。
谢谢，Tien-tsin。这是一个很好的问题，我认为它触及了模型与我们过去看到的打包解决方案中发布功能的不同之处的核心，对吧，模型基本上只是一个超级强大的引擎。所以如果你想想汽车，对吧，你有这个很棒的引擎，只有当它连接到所有东西，有轮子，你才能让它运行，还有变速箱来保护它。所以当模型出来时，与订单或新工作没有直接相关性。但它确实为我们创造了下一个机会，看看它现在将创造哪些解决方案。
所以你想想，在早期，很多工作都集中在总结和内容创建等方面。模型越好，它就越能推动诸如转向智能代理之类的事情，我们开始看到这一点。所以随着模型变得更好，我们开始看到更多的实验和在基本工作流程中使用代理。所以将模型的发布视为我们向客户提供新机会的开始，即使基于已经发生的一切，我们正在做很多工作。这有帮助吗？
不，这真的很有帮助。我喜欢这个类比，很有见地。那么作为我的后续问题，Julie和Angie，我经常被问到这个问题。想想这里的大交易，你赢得了很多，而且这种趋势还在继续。但是关于人工智能，你如何描述高级人工智能工作在增长或创收用例与效率导向用例之间的混合？我们听到增长方面有一些回升，但很想听听你在实地看到的混合变化情况？
是的。所以我认为正在发生的第一个转变是关注点。它还没有体现在混合中。我们每季度对高管层进行的关于他们对人工智能看法的最新调查显示，78%的人现在表示他们认为增长将是最大的价值。这还没有在实地转化为最大的驱动力，主要是因为技术的现状。如果你想想早期，很多都是关于内容、总结等，这实际上是一个效率方面。随着能力的提高，你开始看到更多将其带入核心业务并进行更复杂工作的能力。所以我们确实看到以增长为重点的人工智能项目有所增加，但效率仍然是主要驱动力。
我要告诉你，目前增长方面最令人兴奋的领域是对话式和智能商务。那里的需求正在激增。我认为随着这一点的发展——我们在这方面投入了大量资金。我认为随着它的起飞，你将开始看到这些新发展在增长方面的实际结果，这对我们来说是一个全新的市场和全新的机会，当然，因为Song，我们处于非常有利的位置。
太好了。谢谢。
谢谢。
谢谢。今天的下一个问题来自瑞银的Kevin McVeigh。请开始。
太好了。非常感谢，祝贺取得的业绩。如果我没听错的话，收购金额将高达50亿美元。我认为上个季度是30亿美元。对吗？而且这似乎没有转化为无机增长。那么这只是时间问题，还是无机增长的贡献？这只是他们——这些收购进来的时间问题吗？
嗨，Kevin，完全正确。所以我们目前看到50亿美元，并且有潜力根据出现的机会做更多。就无机贡献而言，我们仍然预计约为1.5%，这确实是时间问题。
太棒了。然后关于与你新合作伙伴的订单增长，有没有办法考虑这相对于现有池的情况以及随着时间的推移如何扩展，因为它似乎有望翻倍，这非常好。只是有没有办法量化？我想新的合作伙伴，我的意思是Anthropic、Databricks和NVIDIA等等。
就量化而言，我们看到的是，无论是与大型生态系统合作伙伴还是新兴合作伙伴，我们都有非常强劲的增长。思考这个问题的方式是，随着模型——我之前谈到的，随着模型的改进，在企业中部署它们的能力会扩展，对吧？所以想想，我们现在正在银行业的KYC领域做工作，因为那里没有很好的软件打包解决方案。随着模型变得更好，它解决了那里的一些问题。你看到的是，像大型机这样的东西，模型正在帮助我们做转换代码的非常无趣、肮脏的工作，我们现在能够打开这个市场，客户现在更愿意接触大型机。所以我真的会将大型生态系统合作伙伴和新兴合作伙伴一起考虑，因为所有这些解决方案都在整个生态系统中工作。
非常感谢。
谢谢。今天的下一个问题来自沃尔夫研究公司的Darrin Peller。请开始。
好的。谢谢。嘿，Julie和Angie。你能谈谈你的员工增长预期，也许更高级别的，你的员工战略吗？特别是与人工智能相关，是否有任何线性变化，或者更广泛地说，在当前环境下你看到的变化？
嗨，Darrin，早上好。所以对我们来说，员工数量，我们预计第二季度员工数量会根据我们看到的需求增加。这实际上是我们在本财年初讨论的人才轮换的延续，我们预计下半年员工数量会增加。
好的。各位，当我们考虑线性以及鉴于人工智能和为您自己的用例或客户实施，它的趋势如何。我只是好奇这是否会影响未来的战略？
如果线性是指收入和员工数量的关系，我只想提醒你，自从2015年左右RPA出现以来，我们确实没有线性关系了。所以我们预计这种脱节会继续，这已经纳入我们的指导中。
好的。好的。谢谢。再问一个简短的问题是关于可见性。与去年同期相比，从我们今天的位置来看，您如何看待您对今年剩余时间甚至未来12个月的可见性和信心，考虑到所有的对话，客户现在是否有更多的不确定性，因为人工智能或其他任何事情，比如地缘政治等等？再次感谢。
好吧，我只想说，显然目前环境中有很多不确定性，我们没有将其纳入我们的指导中。但我们的指导反映了我们对客户账户所见情况的信心，我们还没有看到——在我们的客户中，我们还没有看到任何受战争影响的事情。但显然，由于战争存在很大的不确定性，但基于我们目前掌握的信息，我们对未来两个季度的情况非常有信心。
这就是为什么我们能够提高指导的下限，我们看到的是大交易的增加。第二是AFS的周年纪念。所以我们对此有可见性。
好的。好的。谢谢，Julie。谢谢，Angie。
谢谢。
我们今天的下一个问题来自TD Cowen的Bryan Bergin。请开始。
嗨，早上好。谢谢。我想问一些新兴的和不断发展的交付模式。所以当我们考虑未来越来越多的人工智能时，更广泛的全球系统集成商（GSI）和技术咨询模式在多大程度上需要转向全职员工（FTE）模式。你昨天与微软有一个有趣的公告。只是好奇，比如如果我们快进几年，大多数技术服务实施可能是全职员工模式还是更多的混合模式？短期内，当你与合作伙伴采用这种模式时，有什么重要的财务考虑吗？
谢谢。我想说的是，这肯定会是一种混合模式，这是因为今天全职员工模式真正提供价值的方式是当你去解决尚未解决的问题时，通常在关键任务领域，为了让人工智能发挥作用，这些通常至少最初是定制问题，你必须具备客户的深厚领域知识、技术知识，然后是我们带来的东西，对吧，经验、集成、行业和功能知识，你团队合作解决新问题。
当然，从那里开始，我们将随着时间的推移在其他客户中复制这一点。所以我们在交付方面有越来越多的灵活性，但人们所说的全职员工模式实际上是关于解决这些问题。我们确实认为交付总体上正在发生变化。我们已经在使用更多的技术，而且还能够组建更多拥有所有这些功能、行业、技术、功能专业知识的团队。所以我们确实认为我们组建团队的方式会改变，其中一些会更多地采用全职员工模式。但我们目前在市场上真正与众不同的是，我们在埃森哲拥有所有这些技能，这帮助我们赢得了更多业务。
好的，这很有帮助。然后关于自由现金流。所以你这里有强劲的产生，过去12个月几乎30%。你能评论一下你在净营运资本或税务相关方面做了哪些不同的事情，使得能够实现这一点，显然除了较低的资本支出外，全年的增长？以及当我们考虑未来的自由现金流转换时，这是否可持续？
谢谢，Bryan。我们的自由现金流，我们刚刚在本年度至今录得创纪录的52亿美元自由现金流，这确实是由我们运营的效率以及DSO驱动的。我们的DSO比上个季度大约低5天，比去年同期好2天。这只是我们继续专注于获取现金和更高效运营的结果。所以我们本季度的增长——全年我们非常满意，自由现金流与净收入比率为1.3，这是一个强劲的结果。
谢谢。
谢谢。今天的下一个问题来自古根海姆合伙公司的Jonathan Lee。请开始。
太好了。感谢回答我们的问题。Julie，我想基于之前关于并购的问题进一步提问。你能帮助我们理解部署增加的驱动因素吗，这是否反映了收购战略转向更大或更早阶段的资产、市场上更高的倍数，或者可能转向知识产权主导的交易？
当然。好吧，我会让Angie稍后谈谈我们如何看待估值，但我想先谈谈——关于你的战略问题。我们在过去十年左右执行的战略一直是利用并购进入更高增长的新领域。我们在Song方面做到了这一点。我们在Industry X方面做到了这一点，过去几年你看到我们在资本项目方面做到了这一点。这都是为了推动有机增长，对吧？所以通过进入新的更高增长领域来增加我们的总可寻址市场。这也是你看到我们正在做的事情。
我们正在关键的人工智能推动者领域这样做。这些是数据中心、能源基础设施等。我们在国防等重大长期趋势中这样做。过去几年你已经看到了这些收购，公共部门是另一个，教育是另一个。所以更高增长的领域，增加我们的TAM。然后，我们越来越看到有机会满足市场中未满足的需求，那里没有解决方案，我们可以通过有机或购买来构建产品。
例如，我们对Faculty的收购拥有非常独特的决策智能产品。此外，还有新的商业模式，其中数据是人工智能的关键推动者之一。所以你看到了我们对Ookla的收购，这实际上是关于一个令人难以置信的数据集，然后进入我们业务的方式是网络对通信和所有企业都至关重要，使用人工智能，拥有这种数据集非常强大，而且这是一种完全不同的商业模式，基于许可和订阅。所以我们也在利用我们的资产负债表进入这些令人兴奋的新领域，这些领域也为我们带来了与全职员工无关的新商业模式。这将意味着我们在财务状况和估值方面有不同的组合，Angie将快速更新如何看待这一点。
是的。在某些情况下，我们支付的倍数比过去更高。所以在这些情况下，即时提升比以前的收购要低。话虽如此，我们正有意转向更高增长、更高利润率的资产，这些资产将推动有机增长并加强我们的能力，这确实是为了我们的长期增长和回报定位。谢谢。
这对战略转变很有帮助。作为后续，您的一位合作伙伴最近强调，使用人工智能可以将SAP ERP迁移工作负载缩短至仅两周。您如何回应人工智能工具正在压缩项目时间线、相对费率卡并减少系统集成工作的总可寻址市场（TAM）的担忧？在您自己的项目中是否看到类似的压缩？如果是，您如何通过 volume 或新服务产品来抵消这一点？
是的。所以总的来说，你应该认为——我们的战略一直是，我们越能使用技术为客户更快地带来更多价值，对我们的业务就越好。这是自2015年RPA真正出现以来你看到我们执行的战略，因为当你实际上可以使技术部分更快时，有很多工作，所有的流程变更，所有的变革管理等等，SAP交易是多年的，这些往往成为他们不投资技术领域其他部分或业务其他部分的限制因素。
所以我们认为这就像，无论是在ERP还是大型机中，它都有帮助，因为技术部分与其余工作相比是很小的一部分，并且会带来更多工作。例如，就在上周，我们在AIPCon Palantir的会议上与SAP、Palantir和埃森哲一起上台说我们将开发这些产品。它们在任何规模上都还没有真正开发出来。但我们正在合作，因为这将对我们的客户产生净收益，这意味着对我们也将产生净收益。我们就是这样想的。
谢谢。今天的下一个问题来自瑞穗的Sean Kennedy。请开始。
嗨，早上好。感谢回答我的问题。所以目前整个行业的一个主题是更高利润率的人工智能服务抵消了传统服务中更具竞争力的定价。所以我想知道埃森哲是否看到类似的趋势有助于毛利率，以及埃森哲从这些人工智能项目中看到了多少内部生产力提升？
嗨，Sean，早上好。所以让我从定价开始。对我们来说，本季度我们——定价，即我们销售的工作的利润率，我们看到业务的某些领域有所改善，我们继续在高度竞争的环境中运营。
是的。在内部，对吧，我们考虑在交付中应用人工智能，我们继续提高交付效率，这也帮助推动了我们的增长。然后在我们如何运营埃森哲方面，我们正在向客户提供我们所有的服务。我们通常也是实验场所，我们非常高兴，你可以看到这反映在我们获得的效率中，这些效率反映在投资回报率中。
操作员，我们还有时间再问一个问题，然后Julie将结束电话会议。
当然。今天的最后一个问题来自贝尔德的Dave Koning。请开始。
是的。嘿，各位，谢谢。看起来你在大客户方面做得非常好，本季度有41个客户的季度订单超过1亿美元。这在30出头。所以这个数字增长了20%以上。你认为大客户，我们都熟知的大公司，是否早早地在人工智能和大型转型项目上支出，而更多的中型公司则有点观望模式，实际上你可能处于这些公司在大客户开始在这方面支出后大量增加的前端？只是对您的想法感兴趣。
是的。这是一个很好的问题。我不认为它会以那种方式发展，因为实际上一些较小的公司也在花费相当多的钱，就像那里有很多增长，这也是我们更加关注中端市场并在那里进行了几次收购以推动有机增长的原因之一。我对1亿美元或以上订单的看法是，在大型企业中，这只是反映了他们必须进行的转型量，人工智能是催化剂，他们有大量的资产需要现代化，很多变革。所以这真的更多地反映了他们必须做的事情。
同时，我相信我们正处于大量工作渠道的早期阶段，因为在大型企业和小型企业中，你可能会想到——我在讲稿中稍微谈到了这一点。就像过去几年中所有安装了现代ERP的人，我们是头号合作伙伴，那里没有可能的高级人工智能，对吧？所以这是一整波必须开始的工作，对吧？然后我们开始看到早期的势头，对吧？
而且这甚至还不是——我们在核心运营中仍然做得很少，因为高级人工智能还没有完全到位，比如物理人工智能将要出现，智能人工智能还处于早期阶段。所以我们看到很多工作，但技术必须达到正确的水平，当然，宏观因素也会影响这一点。所以我们对长期感到非常兴奋，因为客户将从人工智能中获得更多价值。我们每个季度都在证明他们来找我们做这件事。所以谢谢你的问题。
是的，谢谢。还有一个简短的后续问题。我想Angie说联邦支出在2026财年第四季度将再次同比增长，只是想知道明年，它是否会恢复到以前的较高水平？
嗨，David。我们将在9月给你更新，但我们对联邦业务在第四季度恢复增长感到非常满意。
加油，联邦业务。好的。谢谢大家。我只想感谢所有股东的持续信任和支持，以及我们全球所有的转型人才，他们每天都在提供令人难以置信的价值。感谢参加，我们下个季度再聊。
谢谢。
[操作员结束语]