James (Jay) Saccaro（副总裁兼首席财务官）
Philip Rackliffe（高级可视化解决方案总裁兼首席执行官）
Matt Miksic（巴克莱银行）
好的。早上好。感谢大家参加我们的会议。非常高兴今天能与GE Healthcare的管理团队一起，Jay Saccaro、Phil Rackliffe，他负责——
ABS。
对。超声和IG治疗，还有Carolyn Borders。我叫Matt Miksic。我在巴克莱银行负责美国医疗设备领域的研究。第一个问题，我想大约一周前，也就是一周多一点前，有几个关于中东和油价的问题被提出来了。所以我想我们今天和明天会问所有人的一个问题是，首先谈谈你们业务在中东的 exposure，然后我们会涉及石油和其他几个快速后续问题。
很好。Matt，首先，感谢你邀请我们参加会议。我们很感激。我们总是喜欢来这里。很高兴再次见到你。当我们考虑中东的直接 exposure 时。对我们来说，目前的首要重点是安全连续性和——我们员工的安全，并确保业务连续性到位。我们真的想确保我们以最有效的方式将产品运往世界各地。我们知道因此会有中断，但我们真的在努力很好地应对这种情况。我们在中东的整体 exposure 很小，所以对我们来说这不是一个很大的业务。但当我们考虑油价之类的事情时，我们必须观察情况如何发展以及有什么影响。但就我们今天的情况而言，团队非常专注于确保运营从非常稳定和一致的角度继续进行，并迅速度过这个时期。
好的。为了更明确一点，我相信人们会问，在你能更明确的范围内，关于 exposure，是低于5%，还是低于2%？
是的，肯定低于5%。所以这不是我们整体业务的重要部分。
好的。非常理解对该地区人员的担忧。那么也许可以谈谈你在该地区的制造、人员和运营情况。
是的，我们显然在该地区有商业业务，然后我们在以色列有一些制造业务，为全球供应产品，所以PET和某些SPECT设备，我们有一些超声产品来自那里。因此，对我们来说，确保我们有合适的通道将产品运出以色列，并且在以色列和任何冲突地区之外有足够的库存，这些是我们的首要任务。
好的。我想再问一下，制造的替代供应、组件。是双重采购吗？
你知道，有趣的是，我们不评论特定的产品线，但我认为我们首先从COVID中学到，然后从关税经历中学到的一件事是，双重供应、供应链的灵活性和供应链的弹性对我们公司的成功都至关重要，这是我们每次供应链审查的重点。当我们考虑我们已经制定并正在着手实施的战略时，你在我们的收益电话会议上听到了一些关于将某些事情转移到不同区域的内容，但我们一直在思考如何确保我们拥有最动态的供应链。
好的。然后关于油价，显然这里已经上涨了一些。问题是会持续多久？但也许可以将其与上次我们看到油价上涨时进行比较，无论是运输、树脂还是其他方面，你如何描述潜在影响？
所以现在评论由此产生的潜在影响还为时过早。我想说的是，在我们的情况下，我们有很多手段来抵消这一点。首先也是最重要的是，确保我们为客户提供的服务和产品获取经济价值。如果我们的投入成本因某种冲击而发生巨大变化，我们必须考虑这对我们产品成本的影响。其次，当我们考虑我们的生产力举措时，这是我们在过去几年中取得了很大进展的事情，这些生产力举措不会停止，我们将继续加速并思考如何抵消任何可能出现的增长。
好的。所以在油价方面还处于早期阶段，我想，在你的产品中，我们谈论的不是塑料设备或导管之类的，树脂可能占你们商品成本的很大一部分。这些是更高利润率的多组件设备。
是的，是的。我们所做的事情中树脂成分并不多。所以油价更多的是关于我们面临的物流成本之类的事情。
明白了。上次，比如在22年，当你不得不应对更高的能源成本时，有什么事情——提醒我们这可能有什么相似或不同之处。
我们还不知道这将如何发展。我认为那次能源价格和那些影响的持续时间更长一些。我们当时所做的和现在将要做的一样，就是通过谨慎的定价来管理，通过谨慎的成本举措来管理。这些是我们关注的事情。所以我们必须看看，我想，在接下来的几周里，我们将制定下一个预测，并真正试图更好地了解冲突持续时间和油价持续情况等方面的预期。
好的。还有其他一些时事话题。关税，你在年初开始谈论今年可能面临的某种顺风。但投资者应该如何看待美国关税适用机制的变化，以及我们应该如何看待GE Healthcare的关税支出同比变化。
当然。在最高层面，我们已经说过，去年的关税约为2.5亿美元，今年将低于这个数字。顺便说一下，至于我们新的“心跳”业务系统产生的巨大成就和影响的证据，我认为这是我们可以指出的最突出的早期例子之一。在去年4月初，我们面临着一个非常严峻的挑战。我认为在最初的汇总中，关税账单约为10亿美元，我们很快将其缓解到5亿美元。然后当税率下降时，是5亿美元，我们将其缓解到2.5亿美元。但对我们来说，让关税在2026年成为底线增长的净贡献者非常重要。我们的每个团队都开始努力寻找缓解机会。我们有日常管理、每周管理、详细跟踪、项目计划，天哪，当大多数公司因关税的时间安排和库存推出的性质而面临关税翻倍时，我们能够降低关税。所以我认为这是一个了不起的结果，也是我们供应链团队和业务团队执行力的证明。
从那以后发生了很多事情。我们有一个最高法院的裁决。所以IEEPA关税被排除在外。所以这是个好消息。有几个小时，这个计划有真正的上行空间。几个小时后，我们谈到了122关税的实施。现在相同的关税是301和232关税。这些没有变化。但本质上，当我们进行计算时，用122关税取代IEEPA关税，假设122关税在今年剩余时间内保持不变，你基本上会处于相同的位置。有趣的是，关于时间安排会有一些问题，以及我们能够收取退款的程度，这如何在短期内影响现金流和损益表，这些是我们必须应对的事情。但归根结底，当我们看待它时，影响相当相似。
好的。从更广泛的角度来看，有些人可能会认为为缓解关税所做的一切都是在四处移动一些东西，也许回头想想，我们真的需要移动这些东西吗？但是你们做了哪些改变，以及使供应链更加灵活和制造更加多样化带来了哪些积极影响？
你说对了。你说对了。看，我们可能不会做出所有的举动，但我们在这个过程中尝试做的所有举动，都是从无悔的角度来看待它们。我对这个国家实施的关税可能有多错误？如果我错了，惩罚是什么？在所有这些情况下，我们发现这是一个很小的代价，特别是因为如果你的目标是一个多样化、有弹性、灵活的供应链，我们所做的举动总体上都与此一致。所以我回顾我们所做的事情。我对此没问题。我认为我们已经以正确的方式为自己做好了准备。坦率地说，我们将继续讨论如何在全球范围内优化我们的供应链，如何确保我们拥有正确的网络，能够承受供应冲击等。
好的。还有一个可以称之为时事类型的问题，那就是仿制药的对比。特别是Omnipaque，仿制药竞争对手开始通过标签进入这个市场。也许可以谈谈你预期的影响以及你计划如何管理这种新的竞争。
当然。Amneal已经谈论过推出我们的Iohexol产品的几个代码。没关系。市场有空间。在我们看来，我们制定了我们的指导方针，非常清楚Amneal的预期推出和预期战略。当我们——当我们谈论确认我们的中期目标时，我们对此感觉非常好，我们能够看到我们期望他们会做什么。对我们来说，这个市场长期以来一直有多个竞争对手。所以我们是领导者，但还有其他几个我们与之竞争的公司。不是直接针对你的观点，但肯定是在非常接近的代理基础上，这使他们能够很好地竞争，并且他们一直做得很好。
现在，最终，当我们考虑这项业务时，有几件事至关重要。首先，供应的一致性。有很多例子表明，由于制造问题，行业出现短缺。因此，我们高度关注的一件事是，一方面这些是仿制药，没有差异化，另一方面，供应的一致性是一个明显的差异化因素。第二，产品质量，另一个关键因素。第三，只是一般的品牌认知度和与医院的一般关系。
所以我认为你把这些事情加起来，最后是全面的产品组合。听着，我们在这个领域销售20个SKU。我们有一系列类似于这个领域产品的广泛产品。所以我们也有其他优势。我不是说我们低估了他们，因为我们没有。但我要说的是，我们对GE Healthcare的这个特许经营权以及我们继续增长的能力感到非常满意。我最后要说的是，对这种产品的需求继续增长，供应相对紧张。因此，当我们展望未来几年时，业务有持续的增长机会。
好的。所有这些都显然纳入了今年3%到4%的利润率计划中。好的，那么，把这些问题放在一边，也许让我们谈谈3%到4%以及其中的一些驱动因素。你有一些大产品。我想人们，你知道，已经有很多投资者关注，包括Flyrcado，现在已经进入第二年了，还有今年晚些时候的全身PET和质子计数CT之类的产品。但也许可以谈谈其他一些正在推动收入增长并且你期望在今年剩余时间继续推动增长的产品。
很好。所以我稍后会把话题交给Phil。但只是，一般来说，我们已经谈论了3%到4%的增长。我认为最有趣的是，在很大程度上，Phil的一些产品是个例外——在很大程度上，这并没有受益于我们在创新方面所做的所有工作，这些产品——例如，我们成像业务中的许多产品将在未来几个季度开始接受订单，但要到明年才会对收入产生明显影响。因此，我们非常兴奋地说这将带来什么。这确实支持了我们的中期愿景，我们的中期目标。
不过，当我们考虑3%到4%的增长时，支持我们今天的是我们去年在商业方面所做的所有工作，我们在全球范围内达成了一些很好的交易，建立了大型客户合作关系，比如Sutter，还有许多其他类似的交易。我们刚刚宣布与UCSF合作，很自豪能与这样一个世界级的机构合作。因此，所有这些商业工作为我们带来了创纪录的积压订单，同比增长20亿美元。然后当我们计算今年的预期时，大部分积压订单支持了这3%到4%的增长。基于交付的节奏等因素，第一季度略低，其余时间开始看起来更像我们中期希望看到的中个位数增长，我们预计2027年会看到。
说了这么多，我们在短期内看到创新带来一些影响的一个领域，也许最突出的，你提到了Flyrcado，Flyrcado正在进入它的第二年。我们非常兴奋地看到它能做什么，并对我们能推动它的方向非常乐观。但Phil的业务是立即产生影响的业务之一。我们在第四季度看到了这一点，并且开始强劲增长。所以Phil，你为什么不谈谈产品组合中创新的一些驱动因素。
是的，谢谢Jay。也谢谢你，Matt的问题。所以就在上个季度，作为一个证明点，我们推出了三款非常尖端的技术产品。第一个是在超声领域的心血管超声。那就是我们Vivid Pioneer的推出。这款产品有很多独特的功能，实际上减少了获取超声心动图的时间，而且点击次数少得多，图像质量出色。这款产品的另一个重点是介入心脏病学和结构性心脏病的增长。所以它有尺寸工具和测量工具，无论是围绕主动脉、二尖瓣、三尖瓣、肺静脉。所以它有所有这些AI驱动的功能。它于去年第四季度推出，我们正在超越所有内部估计。
第二个例子是Allia Moveo，Allia Moveo是我们用于介入手术的下一代机架或X光机。它可用于介入心脏病学、介入放射学和许多其他手术。我们上周在维也纳的ECR和12月的RSNA刚刚推出了它。这再次表现出色。我们已经有了前两次安装，它满足了客户需求。第三个产品，只是更新一下，这是Jay谈到的增长轨迹的一部分，LOGIQ R5，它是我们的下一代通用超声成像。这个产品的最佳引用和特点是，它可以将扫描时间减少60%，6-0，点击次数减少80%。有趣的是。上周我们举办了一个大型活动来启动这个LOGIQ R5，一位关键的医生，世界上最好的超声医师之一，把我拉到一边说，你太容易了。你太容易太快了。这曾经是我的专长，能够得到那些特定的测量值。当他们把我拉到一边说“太容易了”时，有点好笑。但这些是我们正在做的事情，以增加护理的可及性，并为患者提供可重复的体验。
好的。并且还与门诊介入套房、肺活检和心脏科的一些增长有关，并且与Intuitive、Ion、J&J和Monarch的一些努力有关。所以不仅是新产品，而且是增长市场中的新产品，这很好。然后回到人们一直关注的大型平台或新进入产品。全身PET和质子计数。也许可以谈谈你期望这两款产品，假设它们按时推出，年中、年底、下半年，可以说它们如何开始推动增长模型的预订、订单或收入。
是的，我们对这两款产品绝对感到兴奋。我认为对我们来说，我们认为自己是成像领域的领导者。现实是我们今天没有参与某些细分市场。我们目前没有全身PET，也没有光子计数器。因此，当我们将这些推向市场时，我们有很多客户喜欢从我们这里购买，现在我们将为他们提供世界级的产品供他们使用。不过，从时间安排来看，这是如何运作的？这两款产品在第四季度可能会有一点销售影响，但大部分将在2027年到来。
部分原因在于，当你谈论成像，谈论代表护理和医院流程变化和阶跃变化的新型创新技术时，首先需要时间来获得订单，一旦获得订单，需要几个月的时间在医院以正确的方式设置。因此，我们的预期是，我们将在今年下半年开始看到订单，让我们看看，也许会早一点。然后，收入影响大部分将在2027年出现。第四季度可能会有一点，但确实为我们明年预期看到的这种加速做好了准备。
好的。然后你提到的一些产品的增长，今年还有另外五款超声产品，再加上那些成为27年增长模型的产品。
正是。现在，超声产品，就像我们说的，因为这些产品大多是带轮子的，从订单到收入的速度更快。所以，你知道，我们看到了这一点。Phil在第四季度向我们清楚地展示了这一点，并且这种情况还在继续。但其中一些我们可以在短期内产生影响。但那些大的，一些大型成像产品确实需要更多时间。
好的。我们时间快到了，所以我们就到这里。但是Jay、Phil、Carolyn，非常感谢你们参加。
谢谢。
谢谢，Matt。
不客气。