Keith Creel（总裁兼首席执行官）
Brian Ossenbeck（摩根大通）
早上好。感谢大家在这最后第三天回到这里。摩根大通工业会议的运输板块。Brian Ossenbeck 已经为公司报道这个板块有段时间了。非常高兴和激动地邀请到加拿大太平洋堪萨斯城铁路公司（CPKC）。今天到场的有总裁兼首席执行官 Keith Creel，投资者关系副总裁 Chris De Bruyn。谢谢你们能来，非常感谢。
很高兴来到这里。
Keith，华盛顿特区现在差不多是你的第二个家了，但我们稍后再谈这个。我想先从基本面开始，大部分时间都聚焦在这上面。去年，铁路网络确实积累了不少 momentum。显然，天气问题不断出现，但你们现在的表现如何，与预期相比怎么样？
嗯，听着，机会总是有的。我很自豪能谈论我们的团队和业绩。今年，我们带着大量 momentum 进入2026年。显然是运营方面的 momentum，而且我们一直保持着。所以第一季度，我对团队的表现非常满意。他们有能力改善终端停留时间、网络流畅度、车辆周转周期，控制成本。所以，归根结底，PSR 是关于控制你能控制的东西。我无法控制市场，也无法控制宏观环境。
但我们创造解决方案，而不是找借口。我可以告诉你，这个运营团队在安全方面、流畅度方面以及将我们所做的资本投资转化为网络增长准备方面都做得非常出色。我们开始了这段旅程，我们几乎是一家成立三年的公司了。我们即将迎来三周年纪念日，这是我们永恒故事的三年。我们走到一起是为了推动增长，并独特地连接这三个国家。我们有一个深思熟虑的战略计划来实现这一目标。
我们已经完成了公司整合，并继续创造差异化的成果。所以，宏观环境没有给我们的，我们通过连接新市场创造了自己的运气。无论是连接加拿大和墨西哥的大陆桥，还是墨西哥到美国，或者加拿大到美国，以及所有这些区域。在这个宏观环境下，我们在行业中继续保持增长，这是独特的。这得益于这个新的网络。所以，再次强调，我们处于良好的位置。考虑到去年的情况，我们一直觉得本季度可能是比较具有挑战性的对比季度。
去年，由于关税相关的“解放日”，我们有一些提前的业务。所以，从对比角度来看，情况相当具有挑战性。此外，可能在业务组合、燃料以及碳税方面也有影响。所以，我们已经应对了所有这些问题。本季度我们仍然看到增长。我们看到了实现全年指引的清晰路径。所以，今年的情况正如我们预期的那样发展。
好的，很好。我刚才说你不会找借口，天气总是会出现，但本周我们已经多次听到天气对本季度的影响超出正常水平，还有燃料的影响，因为燃料价格显然大幅上涨。所以，不知道你能否给我们一些关于这两个项目的背景情况。
是的，燃料方面，听着，这是我无法控制的。显然燃料价格上涨了。所以，从逆风挑战来看，我认为我们正在经历。Chris，要是我说错了请纠正我，我认为这对收益的逆风影响约为0.04加元。所以，我们会弥补这一点。我们的燃油附加费将会生效。所以下个季度这一影响就会消失。但今年，或者说本季度，对我们来说肯定是一个逆风。不过，除此之外，在运营方面，从成本控制和流畅度来看，是的，我们经历了冬天，遇到了挑战，但我是那种不想听借口，只想听解决方案的人。
这就是我们在铁路上的做法，就在本周，由于降雪，以及一些因网络挑战导致的小中断。本周我们遭遇了一场大风暴。我们让团队团结起来。对我来说，准备工作才是关键。如何为这些风暴做准备，以及你采取的视角和方法。所以，上周我们做了很多准备工作来应对它。这个周末我告诉团队，我说对我来说，这只是一个舍入误差。我不想听借口。
我想知道我们在做什么不同的事情。只要我们的人员到位，能够清除积雪。我们是加拿大的铁路公司。我们知道雪是什么。坦率地说，事情就是这样。所以，我们将继续保持 momentum，强势结束本季度，继续安全运营，我们掌控自己的命运。
所以，有一件事确实无法准备，显然也无法控制，那就是中东的冲突。几周前你也参加了TPM跨太平洋海事会议。与海运承运人、货运代理和供应链相关人员的会议进展如何？因为显然在我们都到达长滩时，情况基本上就发生了变化。
是的，这当然是一个非常热门的话题。但和我们一样，其中存在很多不确定性。我认为，我从我们的轮船客户那里遇到的首席执行官和高级领导人，他们和我都不期望这是一个长期事件。我认为，希望它能尽快得到解决，事情会恢复正常——如果还有正常可言的话。但我不认为这会产生长期影响。显然，他们担心船用燃料的供应，以及一些运营业务必须的东西。
但再次强调，长期来看，我认为不会有太大变化。我认为我们会回到任何所谓的“正常”状态，但肯定不是我们今天所面对的情况。
所以，在海运方面，我们看到赫伯罗特（Hapag）对以星航运（ZIM）的资产提出了收购要约，如果成功，这将对CPKC产生什么影响？因为我认为多年来与赫伯罗特的关系相当紧密。
是的，赫伯罗特，对于那些不知道的人来说，我们是他们在全球的最大单一运输提供商。长期的合作关系，非常战略的合作伙伴。几周前我和Ralph在洛杉矶见面，他对他们的持续增长感到非常兴奋。所以这次收购，显然还有很多工作要做才能实现，但显然他们不会追求它，除非他们觉得能够获得批准。如果他们成功了，那么这对我们来说将是增值的，因为ZIM目前的运输量将归入赫伯罗特的船只和双子座联盟，而这将由我们的网络独特地提供服务。
无论是在哈利法克斯、圣约翰、温哥华还是拉萨罗·卡德纳斯卸货，我们都将从中受益。
所以，当我们考虑美国的贸易关系有望恢复某种正常，USMCA重新谈判即将到来时，从你的角度来看，有哪些机会和风险？我们听到很多关于加拿大正在摆脱对美国依赖的说法。显然，我认为这需要一些时间。但这是否也是你们正在制定战略的可能性？
是的。实际上，昨天我花了一些时间在华盛顿特区与人们会面。我还去了墨西哥大使馆。他们实际上已经开始了谈判。Bard部长昨天来到镇上，所以他们对自己处于良好状态感到有信心。我认为特朗普总统及其政府与墨西哥的关系是健康和牢固的，我看到了解决问题的途径。归根结底，他们想要良好的关系。他们理解美国有担忧。特朗普总统非常清楚这些担忧是什么，我认为他们已经准备好达成协议。
所以，我认为他们现在将采取更多的双边方式。然后，当涉及到加拿大的 trilateral 问题时，加拿大显然也会参与进来。所以，加拿大比墨西哥稍微落后一些。墨西哥在这方面处于领先地位。再次强调，尽管有很多言论和可能的紧张局势，但我认为归根结底，当加拿大和美国真正进入谈判的核心时，双方都明白这三个国家之间的自由贸易很重要。
加拿大和墨西哥之间的贸易很重要。我认为加拿大将不得不做出一些让步，我相信在谈判中，美国也会有所行动。但最终，我认为我们会达成一个好的结果，贸易将会增加。对我来说，这一切中最重要的是一定程度的确定性，因为有很多投资，特别是在墨西哥的外国私人投资，由于想知道参与规则，而处于观望状态。
所以，一旦我们度过这个阶段，我认为我们会处于一个良好的位置，并且对于我们的网络来说是独特的，因为我们物理上连接了所有三个国家，我们将在这一成功中发挥作用。
你提到了拉萨罗·卡德纳斯。该港口在进口方面的地位如何，无论是针对国内市场还是跨境贸易？如你所知，多年来该港口面临诸多挑战，包括我们刚刚讨论的一些不确定性。那么，随着确定性的增加，我们是否会开始收到更多关于该港口的咨询，以及更多合作伙伴开始通过该港口发货？或者这种情况是否已经开始增加？
是的。这种情况已经开始增加了。实际上，回到大约三年前，由于一些抗议活动和轨道封锁，进入墨西哥的拉萨罗·卡德纳斯港口存在很多不可靠性。我们开了很多会议。我开了几次会。我实际上会见了拉萨罗·卡德纳斯所在州的州长Michelle Lujan（音译）。三年前，他向我承诺，他们理解这个机会。正如我向他解释的那样，我们只有一次把这件事做好的机会。
如果我们要创建这个网络，谈论模式转变、增长商业以及通过拉萨罗·卡德纳斯运输产品，我们必须具备可靠性。他做出了承诺。当需要时，他履行了承诺。他们解决了那些抗议者的担忧。如果有人觉得需要抗议，他们会在铁路网络之外的其他地点进行抗议。因此，结果是，我们现在有轮船公司，其中赫伯罗特是非常重要的一家。
随着双子座联盟开始增加卸货量，客户已经克服了不确定性，现在信任这个供应链。所以，我们的国内产品已经增加。去年我们有大约15%的增长率，今年随着进入销售周期，这一增长率继续上升。现代（Hyundai，音译）也通过那个门户实现了增长。所以，我们有能力继续增长那个门户，无论是墨西哥国内还是跨境进入德克萨斯州市场。
你提到进入德克萨斯州，墨西哥东南部快线已经存在了一段时间。但现在随着一些投资项目的上线，你们开始真正增加运力。那么，你预计今年剩余时间里运力将如何增加？以及托运人对这个选项的反应如何。
是的，托运人正在了解并对此感到兴奋，本质上你要创造愿景。在几年前的投资者日宣布合并后，我们收购了一条有点 niche 的铁路作为补充。但我们收购的铁路本质上是一条时速10英里的铁路。所以，我们必须创建一条干线。所以，在过去的两年半里，我们一直在投资，提高了轨道速度，CSX也做了同样的事情。实际上，本月底，我们将完成一些最后的轨道速度提升，现在我们拥有的基础设施可以让你从亚特兰大基本上在三天内直达蒙特雷，四天内到达墨西哥中部。
就像我们成为CPKC后大约一个月推出的180、181服务一样，由于可靠性，该服务已经大幅增长。我们将在亚特兰大、东南部市场推出类似的服务。它将从CSX开始，通过Meridian Speedway与我们连接，直接进入墨西哥。其优势在于，竞争对手无法复制，因为我们拥有进入蒙特雷和墨西哥中部的最佳路线。每天有180万辆卡车穿越边境。
我们正在创建基础设施和可靠的服务。实际上，几周前我和CSX的Steve见了面，我向他解释了我们在181服务上的历程，我说：“Steve，听着，你的团队会来找你说，这不是一整列火车的长度。” 听着，我们都对成本很敏感，但有时你必须构建它，把它推向市场，进行前期投资并增长它。一旦你做到了，并证明了产品，那时像亚马逊这样的公司才会信任它。
那时往返墨西哥的零部件才会信任它。那时对服务敏感的卡车运输才会更好地由铁路服务，才会加入这项服务，我们也会随之增长。所以，他承诺了，我承诺了，我们的团队也承诺了，我们现在正在大力推广。我们得到了很多关注。这项服务将于下个季度推出。所以实际上我们还有不到一个月的时间，我们对此非常兴奋。这将是一流的服务，像卡车一样可靠，像卡车一样有竞争力。
它将减少往返墨西哥北部和南部以及美国东南部的卡车数量。
几个月前我们刚去过拉雷多地区，那里肯定有很多增长和机会，但不幸的是，也存在一些政治和卡特尔相关暴力带来的破坏和不确定性。那么，从托运人、投资以及你在该地区的角度来看，这对情绪有什么影响？标题新闻很容易看到，但很难了解实际情况是否真的改变了当地的看法。
是的。所以，从宏观层面的标题来看，媒体通常会夸大其词，你可能会误解其严重性。电视上看到的情况确实令人震惊，首先，说实话并没有那么糟糕，而且肯定不在我们的核心网络上，因为那些事情没有发生在我们的核心网络中。但它确实提高了人们的意识。我们在拉雷多的边境 crossings 和可靠性方面的安全保障是无与伦比的。我们投入了大量资金为客户创造通过该门户的安全运输。
我们没有墨西哥竞争对手可能面临的那种挑战。所以，我们的历史和声誉是不同的。这是因为我们的产品不同。我告诉你，客户的反馈非常有说服力。就在上个月，也就是二月，我们每年都会把销售和营销团队聚集在一起，我称之为对齐会议。我们会回顾一下我们所做的事情，最重要的是接下来必须做的事情。
在这个过程中，我们有一个客户小组。我们邀请两三位客户，因为我们想听取客户的声音。其中一位客户是一家大型美国制造公司的运输决策者，有二十年经验，该公司在墨西哥生产一些产品。他们向加拿大的零售店发货，也向美国的零售店发货。我们新公司成立后，向他们推销了一个因服务可靠性而在行业中独特的概念。
所以，我们不仅有使用180、181的多式联运产品，还有棚车产品。我们正在运输新的棚车。这份合同现在正在增加。在谈话中，我们的一些销售人员问这位大型制造商的运输经理，为什么是现在。他解释说，最重要的一点是，他们与零售商店的合同规定，如果他们不能把产品送到货架上——因为这些是我们消费者现在想要的产品。
当你的洗衣机和烘干机坏了，你现在就需要一个。你现在就需要一台冰箱，而不是下周。他们的合同中有惩罚条款。所以如果卡车运输没有按时到达，产品成本将有10%的罚款，这是相当可观的。所以安全和可靠性非常重要。所以这个产品以前100%通过卡车从墨西哥运输，他们正经历卡特尔问题。因为当你上了高速公路，一些这样的活动就会发生。所以，他们的声誉受到了威胁。
而通过铁路，体验完全不同。供应链的可靠性，不仅在运输过程中，而且同样重要的安全保障，是一个实质性的区别。问题是，如果有一个这样的制造商开始看到我们推向市场的产品的好处和可靠性，当一个开始成功时，这就成为了竞争优势，他们的竞争对手也想开始从中受益。所以我认为，这将是许多将100%卡车运输业务转回铁路的案例之一，因为我们创建了这样的基础设施。这对我们来说是独特的，也是我们的价值主张。
如你所知，另一个挑战当然是美国和墨西哥之间的贸易不平衡。我认为Americold正在堪萨斯城地区增加运力，这在向南运输方面会有所帮助，显然可能永远无法完全平衡。但是否有类似的机会来帮助网络的整体流畅性？
是的，这一直是一个挑战。你会说铁路上北行和南行的比例是四比一，但对我们来说不是这样，这要归功于Americold。这是其中的一部分。它于八月开业。这是一个三年的历程。付出了巨大的努力和工作。它终于实现了。现在他们在堪萨斯城我们的土地上建好了设施。实际上，上个月和两周前，我们现在有墨西哥的Siniseca检查员住在堪萨斯城，在我们的设施工作。
所以，他们在那里进行检查和保税，然后边境变得无缝。所以这是一大步。一开始大约有200辆南行货物。下个月我们将达到600辆。所以，南行再次抵消了这种不平衡，我们继续在180和181上赢得流量。就在上周，我们获得了一些业务。我认为有2000年装载量向北运输。但我们还赢得了另一个客户，从芝加哥向南运输同样数量的货物。所以，我们的产品能够抵消这种不平衡。
所以，我们不是四比一，可能是三比二。但再次强调，这是我们销售团队的重点，我们努力理想地达到一比一，这是一个完美的世界。我们不会达到，但无论如何这都是令人瞩目的增长。所以，这是我们正在努力克服的事情，并且由于服务的可靠性，我们取得了独特的成果。
我们提到Americold位于你们在堪萨斯城的铁路线上。还有其他的联合选址吗？我们多年来听说过他们。他们似乎每两三年出现一次。但这种情况能加速吗，还是这些事情真的需要时间来制定战略和一切？
是的，不，自从我们宣布第一个以来，就一直在考虑第二个。Americold成为了我们非常强大的战略合作伙伴。他们专注于增长和在市场上差异化产品。这是一种独特的情况，他们在我们的铁路站场内联合选址，创建了两端的连接。所以，我们很快将宣布在墨西哥更南部的第二个地点，服务墨西哥城市场，实际上他们正在圣约翰建设一个Americold设施，将于下个月或下下个月完工并投入使用。
所以，我们现在有了一个计划，将带来更多资源，创建这个在北美其他地方不存在的生态系统，这对Americold和CPKC来说是非常独特的。所以，我们将继续增长。他们也在寻找其他机会。我们将渗透墨西哥市场，进入加拿大东部，然后接下来我们将开始寻找，并在加拿大西部确定了几个地点。可能在卡尔加里，也可能在温哥华。所以，这是一个多年的历程。
与这些战略合作伙伴还有更多的增长空间。
那么上周五，STB一致驳回了关于Meridian Speedway进一步调查的请愿书，我们在过去一年左右，自从这个问题成为头条新闻以来已经讨论过一些。那么，这对你意味着什么？一切照旧？对托运人有什么影响？未来还有什么其他影响？
是的，不，我认为首先，Meridian Speedway的问题。这是运营理念的差异，当我们接管网络时，实际上当公司处于托管状态时，我进行了一次火车检查旅行。我受到了邀请。显然我不能提供任何干预或意见，也不能施加任何控制。但Pat邀请我参加了一次关于该Speedway的火车检查旅行，如果你回顾2006年NS和KCS创建它的时候，NS投入了大量资金建立合作伙伴关系。
这是一个有限责任公司。他们拥有30%的所有权，KCS拥有70%。现在CPKC拥有70%，但由我们运营。由于这项投资，他们有权获得合同中规定的排他性和某些运输时间的服务参数。当我来的时候，我进行了那次旅行。我看到了很多不是KCS的长火车在运行，它们拥堵并影响了所有KCS的火车。因为本质上，你有一段300英里长的铁路。
有三个 siding 可以容纳超过8500英尺的火车。制定协议的人，NS的投资，允许扩展多个 siding 以运行8500英尺的模式。随着PSR的发展，人们认为他们知道如何实施PSR，KCS开始了这条道路，他们认为PSR就是运行大型火车。好吧，你必须建立网络来容纳大型火车，否则你会产生低效率并造成延误，这是行不通的。这就是我所看到的。
我说，听着，唯一受益的是NS，不是KCS。我们实际上在补贴他们的运营。所以，当我们接管时，他们仍然在做同样的事情。我说，伙计们，这不是好的铁路运营。我们将运行8500英尺的模式，这样每个人的火车都能更好地通过铁路。所以我们开始了这段旅程。UP的Jim回来，希望我们合作运行单向长火车。所以我们同意在短期内运行一列东行的长火车。
然后我们有点快进了。这从来不是永久的，我们有一些其他的争议和问题，我说，听着，我不会继续补贴。所以，我们将回到8500英尺。我们就是这么做的。当我们意识到时，对我来说并不意外，当你按照设计的方式运行它时，我们开始减少火车延误，所以每个人的火车都更快地通过该区域。但这不符合UP的运营模式。所以，一场争议产生了，认为我们没有遵守合并承诺，影响了他们的服务。
这是一个受影响的门户。我们说，首先，这没有受到影响，因为这不是什么新鲜事。以前有，以后也有，不受合并的影响。其次，你们的服务很好，如果不是更好的话。你只需要用正确的方式衡量它。所以这场争议就这样展开了。他们向STB提出申诉，NS也向STB提出申诉。我们显然陈述了我们的事实，理解协议，这是NS和CPKC之间的协议，不是CPKC和UP之间的协议。这最终就是问题的核心。
所以，STB上周五发布了最终裁决，基本上说没有问题，继续按现状运行。它澄清了问题。但对我来说，最重要的是，除了所有这些之外，无论任何一方可能喜欢或想要什么，事实很重要，在这个监管机构审查争议、审查这个合并申请时，事实将很重要。最终，这将引导他们得出结论和决定。我不能要求或期望，这个行业也不能要求或期望比这更多的东西，有一个独立的机构理解，并将深入了解事实，尽最大努力保护我们的行业，这是他们的使命，做总体上最好的事情，不管任何个别铁路公司可能想要或不想要什么，我认为这是一个好的情况。
所以，我非常高兴，不仅仅是因为他们同意我们的观点，更重要的是因为它表明了他们的独立性，并再次表示，事实将很重要。在我们行业的历史上，当UPNS重新提交他们的合并申请时，摆在他们面前的将是我们铁路行业历史上以及我们国家商业历史上最重要的决定，并且要把它做好。他们知道这个决定的严重性和重要性。
所以我绝对同意，事实会很重要。就像你说的，我们将在四月底看到更多信息。但我们也有一些标准的解释。所以，如果你考虑卡车运输转换增强竞争要求。我不。如果你回去看Linda Morgan的证词，我认为她不会同意卡车运输增加竞争。但很想听听你的看法。我们今天将在小组讨论中更多地谈论这个问题。
但对于一个从四比三或三比二的托运人来说，这真的有帮助吗？
是的，我同意你的看法。Linda Morgan是一个非常深思熟虑的人。她是新合并规则的设计者。这是为了停止和暂停整合。我们行业的整合已经足够了，本质上说，如果你要进行更多的整合，它将达到一个非常高的标准。只有当它满足增强竞争和服务公共利益的标准时，我们才会批准合并。如果不满足，那么申请人的申请将被驳回，或者他们将获得非自愿的让步，以帮助解决增强竞争和服务公共利益所需的问题。
我一直说，这比仅仅减少公路上的卡车要深刻和广泛得多。这关乎托运人的选择，关乎客户的选择。这关乎三比二。不仅仅是二比一。老实说，当你考虑增强竞争时，会有四比三的担忧。你会进入一个高度整合的状态，最终，他们也知道这是真的。为了有健康的竞争，需要平衡，如果你深入了解BNSF合并时的情况，以及为什么需要UP（当时是SBUP）存在以维持西部的平衡。
东部的Conrail分割也是如此。这不会改变。你创建了UPNS这样的巨头，它的规模将是CPKC的七倍。它将服务43个州，占全国所有交通量的40%。40%的一切是很多的。从GTM和RTM的规模来看，CPKC占5%。如果获得批准，他们将占40%。这是非常重要的。它创造了如此大的市场力量。你必须把它做好，然后与之竞争。如果他们获得批准，那么剩下的公司你必须准备好尽最大努力与之竞争。
所以，他们知道，就像我知道的那样，如果他们批准了，可能会引发更多的整合。话虽如此，他们知道这不仅仅是UPNS。他们必须长期考虑，因为这是一个永久的决定。所以，这的严重性远不止减少公路上的卡车。我认为，当他们说申请不完整时，这一点得到了重申。在我看来，它严重未能解决所有这些担忧。所以，下一份申请，我。他们花了很多时间准备。我赞扬他们，因为这非常重要，我期待阅读它。
所以，当他们提交申请时，我认为他们计划在4月30日提交。上周在芝加哥我就说过。我对此有非常强烈的看法。我认为这没有必要。我认为这对行业不是正确的事情。我认为它造成了不健康的不平衡，将推动更多的整合，代价是什么？我们为什么需要它？但如果我错了，当我看到申请时，我会第一个说我错了。
我只是不认为，了解我对行业的了解和对法规的理解，他们必须解决营销影响、运营担忧，无论市场担忧如何，作为一名运营官员，这么大的东西，如果出了问题，我们都会出问题。对我来说，这些都是不可否认的担忧，必须在申请中解决。用Linda的话说，好处必须大于危害。好处的盒子必须比危害的盒子更满，否则你永远无法满足服务公共利益的定义。这是底线。所以让我们看看它怎么说。但这是一座大山。在我看来，这是一座珠穆朗玛峰。我只是不知道它能否被克服。
所以，无论它是否增强竞争，无论如何定义，其中一个好处显然是回到卡车运输转换。当我们查看你们报告的一些统计数据和目标时，至少目前来看，还有相当大的差距，也许你可以谈谈这与预期相比进展如何。合并后显然发生了很多变化。但当你看UPNS的提议时，比如另外200万装载量，其中很多是多式联运，这显然是一个长期战略或努力，但这似乎是一个相当大的提升。
那么，当转换卡车运输并保持其离开公路一直非常困难时，我们真的能指望这完全属于好处范畴吗？
是的，我认为这是。再次强调，根据过去三年的经验，我有偏见。我们在合并申请中承诺，我们看到有机会每年减少64000辆卡车，并需要大约五年时间完成。长话短说，我们现在大约达到了40%的进度。听着，我们面临卡车运输的逆风，费率下降，运力充足。其中一些正在得到纠正。但我们的好处是，我们正在谈论跨境以及墨西哥到美国的复杂性，并使边境无缝化。
对我来说，这是公路到铁路转换的主要机会。64000辆与近200万辆相比。我的意思是，我以前说过，一切都是相对的。我想到这意味着什么。这比我们去年整个网络中移动的所有多式联运装载量的增长还要多。这是一个很大的数字。第一，这是一个很大的数字。第二，如果你要实现它，你必须重塑自己，因为卡车运输公司不会轻易放弃。销售这种服务与销售我们今天拥有的铁路服务不同。
你必须有像卡车一样的可靠性，你必须投资。想想Americold为了达到平衡，这是一个三年的历程。为了让墨西哥检查员与两国政府一起改变流程，让这些人在美国定居，创建这个生态系统，付出了大量的工作。Americold必须参与进来。我认为他们投资了1.27亿加元。建造它花了一段时间。所以这些事情不会在一夜之间发生，当然不会在三年内发生。
我不是说这做不到。我相信Jim的话。我认为这是一个高度 aspirational 的目标，而且要复杂得多。这将比他想象的要困难得多。我知道这对我来说是真的。对他来说怎么可能不是这样呢？我认为监管机构理解这一点。所以，再次回到Linda Morgan的话，你关于所有这些合并好处的陈述，他们会以非常怀疑的态度看待，他们应该这样做，因为从历史上看，说所有这些美好的事情很容易，这是最闪亮的新玩具，有所有这些好处。
但你说的、做的和转换的，历史表明是不同的。所以在这种情况下，他们会更加怀疑。他们会挑毛病。所以，一旦他们提交申请，我希望它能更明确和有力地说明他们如何得出这些数字以及为什么他们相信这是真的，这样STB可以说，是200万加元，还是100万加元？他们自己会进行对冲。我不会为他们说话，但你可以看看我们的故事和历史，我认为我们有很好的记录，说到做到。
这并不容易。我们正在取得进展。我们在生态系统中达到了40%，并且将会增长更多，明年的这个时候我们会处于更好的位置。但Americold的这段旅程特别始于五年前。所以，说你要在三年内完成所有这些事情，我认为应该持怀疑态度。
所以也许我们会回到更CPKC特定的话题来结束。我想去年这个时候我们在谈论大陆桥，谈论从加拿大向墨西哥运送炸薯条。显然，从那以后发生了很多事情，渠道已经大幅增长。所以也许我们可以以大陆桥来结束。你看到的机会和渠道，因为贸易不确定性将会存在。但就像你说的，机会，你必须出去争取。
显然似乎有一些已经落到了你们头上
是的。所以，Brian，这是一个很好的观点。每一次危机都伴随着机会。整个贸易 tribulation 问题确实让加拿大和墨西哥意识到要多元化市场。再次强调，我们来到谈判桌前帮助他们做到这一点。所以，无论是来自阿尔伯塔省的炸薯条运往墨西哥，过去可能通过卡车运输，现在也通过卡车运输。他们现在开始改变。我们有Americold的生态系统，但现在正在建设的设施能够实现这种模式转换。
所以所有这些都开始与我们一起增长。这真的很令人兴奋。还有石油产品、谷物产品。想想2024年，墨西哥和加拿大之间的交通可能占我们收入的2%。现在我们超过了3%。我认为在过去两年中，新增收入接近5亿加元，今年我们预计还有1亿加元。所以，这个独特的网络促成了这一点。现在人们开始关注它，并将其纳入他们的规划和供应链，这将继续为我们增长，这是我们独特促成的，我们很高兴参与其中。
好的，时间有点超了，所以我们必须在这里结束。非常感谢Keith、Chris今天来到这里。
永远是我们的荣幸。非常感谢你，Brian。
谢谢。