Chris Rogers（首席执行官兼董事会主席）
身份不明的参会者
在我们开始之前，我必须宣读研究披露信息。所有重要披露信息，包括个人持股披露和摩根士丹利披露信息，均发布在摩根士丹利官方网站上。这些信息也可在www.morganstanley.com/researchdisclosures以及签到处获取。
Instacart今天发表的部分声明可能被视为前瞻性声明。这些声明涉及许多风险和不确定性，可能导致实际结果与预期存在重大差异。公司今天发表的任何前瞻性声明均基于截至今日的假设，Instacart没有义务对其进行更新。
有关可能影响实际结果的风险因素的讨论，请参阅Instacart的10-K表格。Chris可能还会提及某些非GAAP财务指标，其调节表可在Instacart的投资者关系网站上获取。
最后一部分很独特。是定制的。那么，很高兴在3D环境中与您见面。您担任这个职位大约已有9个月了。
是的，没错。
您一直在处理大量投资者讨论、内部会议，逐渐了解公司。当您坐下来进行比较和对比时，有两个问题。第一，在逐个部门了解公司的过程中，最让您惊讶的是什么或您学到了什么？第二，您认为公司在外部最被误解的方面是什么？
好的，我想，有几件事。首先，实际上还不到9个月。我认为是6个月。但我是在9个月前被任命的，从那时起我就一直在实际运营公司。
关于最让我惊讶的事情，我们业务的潜在实力以及我们战略的优势确实是一个令人愉快的惊喜。显然，我在担任这个职位时深入研究了公司战略。
我确实认为，人们对我们业务实力的看法不一定与我们内部的看法一致。大多数人只是认为我们——他们把我们看作一个消费者市场平台，但实际上我们远不止是一个消费者市场平台。我们是北美领先的杂货技术公司，并且我们正在继续扩大我们的领先优势。
这与其他任何公司的业务都有很大不同和差异。没有其他公司在做我们正在做的事情。没有人在构建我们正在构建的那种集成，而我们所追求的市场规模非常巨大。
显然，杂货市场规模（TAM）是存在的，而且——正如我们合作的合作伙伴数量所证明的那样。我们战略的高明之处在于，我们所做的一切都是在构建一个自我强化且相互关联的系统，这使我们能够在一个领域进行投资，然后在整个平台上获得收益。
让我具体解释一下我的意思。显然，我们拥有一个庞大且不断增长的市场平台。这个市场平台是我们整体业务的重要组成部分。但我们从这个市场平台获取所有的经验和规模，并以企业业务的形式提供给零售商。这增强了我们的企业业务。
反过来，我们的企业业务又帮助了我们的市场平台，因为我们与零售商有集成，我们有高质量的工作流程，我们与零售商有服务级别协议（SLAs）。企业业务还让我们能够接触到广告表面区域，为零售商提供零售媒体支持。
它让我们有机会通过我们的Caper购物车在店内赢得市场。我们有一种店内实体人工智能驱动的购物车。以Caper购物车为例，它在运营上非常出色。零售商很喜欢它。它也是一个广告表面。它还将帮助我们加强市场平台，因为它正在收集店内信号。
这些只是几个例子。但关键在于，我们是一家杂货技术公司，我们正在利用我们在企业业务和市场平台上的优势来保持领先地位。这是我想强调的一个关键优势领域。
关于意外的惊喜，或者您所说的意外挑战。我认为，杂货品类本身极其复杂，但也为我们提供了巨大的机会。除了市场规模巨大且渗透率仅为13%之外，它实际上是一个极具吸引力的品类，因为它是一个重复性的品类，是必需品品类，是习惯性的品类。也就是说，要做好这个品类也极其复杂，因为它具有本地化、易腐烂、低利润率的特点。
我认为很多其他参与者认为他们可以进入这个品类并赢得市场，但由于其复杂性，他们做不到。而所有这些复杂性实际上正是我们的优势所在。我们非常强大，因为我们已经建立了零售商集成，我们已经建立了密度，我们拥有所有的数据，因此我们基本上可以在人工智能世界中为智能层提供支持。因此，这个品类的所有复杂性是我们增长可持续的原因。它是持久的，也是我们认为能够继续扩大领先优势的原因。
关于复杂性这一点。您将算法、配送人员等许多因素结合在一起，确保订单准时、准确。或许可以给我们详细介绍一下最近增长加速的最大驱动因素是什么，以及您如何看待在2026年全年保持这种更快增长的持久性？
好的，如果我必须总结我们试图实现的目标，我们2026年的目标是加速增长，正如您所说，我们正在加速。上个季度，我们公布了作为上市公司以来的最佳增长，商品交易总额（GTV）增长14%。我们刚刚提供了作为上市公司以来的最佳指引，本季度为11%至13%。尽管有大量竞争头条新闻，竞争对手实际上也在不断扩张。
这是因为我们在玩一场根本不同的游戏。由于我们处于领先地位，我们能够在多个优先领域和业务的多个维度上发挥我们的优势。例如，我们的核心市场平台，我们必须——我们正在投资以确保该市场平台的增长。
事实上，我们在这方面也在加速。我们在2025年每个季度都在加速。我们认为我们的职责是在消费者关心的所有方面提供绝对最佳的客户体验，包括可负担性。
自从我担任这个职位以来，我多次谈到可负担性及其重要性。我们现在正在解决的一个领域是与零售商实现价格与实体店 parity。在我们上次的收益电话会议上，我们宣布Hy-Vee今年已经实现了价格 parity。Raley's也实现了价格 parity。
我们即将与Fairway在Storefront Pro和市场平台上实现价格 parity。我们知道这很重要，因为实现价格 parity的零售商增长更快，客户留存率更高。但这只是市场平台方面。然后我们有企业平台，我们与零售商合作以增长他们的业务。随着他们的增长，我们也在增长，我们继续扩大这部分业务的规模。我们已经有380个店面。这是我们为零售商提供电子商务店面支持的地方。我们还继续向所有现有客户群扩展我们的企业产品。因此，随着客户群的增长，我们向他们销售更多的产品和服务。这是一个重要因素。
我们重点关注的另外两个重要领域显然是广告以及继续扩大我们的广告和数据优势。我们在这方面继续扩大规模。我们有9000个品牌。我们为310个零售商网站提供支持。我们知道品牌正在寻找一个他们信任的合作伙伴，能够在多个平台上扩展，一个在绩效和衡量方面值得信任的参与者，而我们就是那个合作伙伴。
我们大力推进的最后一个领域显然是人工智能。我们的目标是在Instacart上直接构建绝对最佳的智能代理体验和最佳的人工智能杂货助手。当然，我们将与Gemini、OpenAI等其他公司合作，但我们希望在这方面打造最好的产品。然后，与我一开始阐述的一致，我们将以企业产品的形式将其提供给我们的零售商。
我们将把它带给Sprouts和Kroger，他们是首批签署与我们在人工智能方面合作的零售商。
有很多项目。您手上有很多不同的事情在进行，我想可以说是“篮子里有很多东西”。请提醒我们公司在选择投资多少、投资哪里、进行投资的ROIC分析以及如何平衡投资意愿与盈利能力之间的理念是什么？
是的，我们——我们在内部财务准则下运营，显然，因为我们在这个品类中还处于早期阶段，我们寻找每一个可以获得回报的机会。好消息是，我们在新领域投资的机会对我们来说很大。例如，我们正在首次将我们的技术推向国际市场。
因此，这是我们正在进行的一项投资，但我们认为由于我们可以释放的市场规模（TAM），这对我们来说是一个长期增长杠杆。欧洲的杂货市场规模比北美更大。所以这——我认为这是一个很好的例子。
我们最近在西班牙和法国与Costco合作推出了服务。在我担任这个职位时，我们宣布将开始走向国际市场。我们已经进入了两个国家。因此，我们逐个评估机会。显然，我们有一些准则，认为投资是负责任的投资。但由于我们有如此巨大的机会，因为我们处于领先地位，而且这个市场如此之大，我们寻找很多推动增长的机会。
或许我会深入了解一下国际业务部分，因为我认为——请给我们详细介绍一下您在国际业务上的投资。您是如何构建它的，是轻资产还是重资产模式？从现在起一年后，国际扩张的成功标志是什么？
是的，我们的国际业务策略在很大程度上是以企业业务为主导的。这意味着我们将带着我们现有的产品进入国际市场。我们将带着Storefront Pro、Caper和FoodStorm。我确实认为我们的企业产品将有很好的国际市场前景，因为杂货的复杂性是普遍存在的。我们一直在——我们一直在市场上。例如，我们与欧洲各个国家的合作伙伴进行了交谈，他们正在尝试解决与北美零售商相同的问题。
因此，我们认为我们的技术将真正满足他们的需求。令人惊讶的是，其他市场的许多零售商，特别是在欧洲，他们还没有建立电子商务能力，或者他们有一个网站，但这个网站无法进行交易。因此，结果是，许多这些市场的杂货渗透率非常低，远低于美国。因此，当我们放眼海外，看到这个机会的规模时，我们认为我们有产品市场契合度，而且这些市场已经成熟，适合我们进入并帮助推动在线杂货渗透率。
从成本角度来看，我们认为我们可以以非常成本纪律化的方式走向国际，因为我们将使用我们现有的技术栈。我们不会为了走向国际而构建新产品，因为我们正在使用Storefront Pro、Caper和FoodStorm。作为我们方法的一部分，在地理上，我们将瞄准主要市场，在那里我们可以有一个锚定合作伙伴，类似于我们刚刚与Costco所做的那样，我们将围绕该市场的锚定合作伙伴进行本地化。因此，正如您所期望的，我们在其他大型、有吸引力的市场中也有目标市场。但如果我们开始与该市场的主要零售商合作，我们将首先在那里进行本地化。这就是我们以高度成本纪律化的方式开展国际业务的方式。
我要说的是，我们很高兴能与Costco在国际上合作，因为我们与他们有着深厚且信任的关系。我们已经与他们合作过。我们在美国推出了Storefront Pro，然后在加拿大也推出了。因此，这是该战略的自然延伸。
但即便如此，我们也在这些市场寻求新的零售合作伙伴。我们将寻找那些试图解决杂货电子商务技术需求的零售商，并将其作为我们市场拓展的一部分。一年后的成功将体现在我们以有意义的方式与新合作伙伴一起扩展业务。
明白了。好的。让我问一个关于竞争的问题。您的核心业务目前增长非常迅速。您的客户留存率、客户群体、购买频率，一切都在朝着正确的方向发展。然而，似乎存在一个“幽灵”，即亚马逊、沃尔玛、DoorDash、Uber等一系列公司都在越来越多地进入杂货领域。最终有一种观点认为，其中一家或所有这些公司将能够更积极地与Instacart竞争每周的大型购物订单，这将成为Instacart的问题。
您对此有何反应，是什么让您有信心即使这些其他参与者进来争夺您的购物者，您的增长仍然具有持久性？
是的，这是一个很好的问题。我们内部并不痴迷于竞争，原因有很多，但我们显然会密切关注。我要说的是，您是对的。大订单占市场的75%。这是建立忠诚度的地方，是建立客户终身价值的地方，也是我们特别强大的地方。
我们在小订单方面也很强大。这并不意味着我们在小订单方面不强。我们很强。事实上，我们将小订单转化为大订单的速度也比其他公司快。但当我退后一步看整体格局时，显然市场足够大，可以容纳多个参与者获胜。但当我看现有的具体产品时，大多数都是针对小型补充订单的，我认为可能是增量用例，而不是每周的大型购物。
以您提到的亚马逊为例，亚马逊在他们的转换站或仓库中有几千个SKU。看起来他们有4到5小时的配送窗口。从数据来看，他们的订单金额低于50美元。如果看看餐厅配送公司以及他们在杂货领域试图取得的进展，当他们推出新的零售商时，他们会获得初始份额，因为他们之前的份额为零。但随后他们开始停滞不前，他们的订单金额仍然很小。尽管这些合作伙伴多年来一直在追求这项业务，以亚马逊为例，已经进行了多次迭代。
所以这一切都不令我惊讶，因为小型补充订单要容易得多。大型每周购物订单极其复杂，而这正是我们已经攻克的难题，我们已经在这方面做了将近14年。我们的平均订单金额（AOV）超过100美元，原因是我们知道如何在这些订单中获胜，这需要丰富的选择。我们有2200家零售商，10万家门店，还有2200万种独特商品。在Instacart上，您几乎可以买到杂货品类中的任何东西。
我们——我们在质量方面投入巨资。上个季度，我们的完美订单完成率又提高了5个百分点。我们的配送速度非常快，我们的按需订单（占订单总数的75%）。这是指任何点击“优先”或“最早可用预计到达时间”的人。我们平均在90分钟内完成配送。现在很多订单在30分钟内就能送达。而且我们有这些零售商集成。
我真的想强调我们与零售商的这些集成对整体体验的重要性。这是我们的竞争对手没有或正在构建的东西，对吧。
我们与零售商合作改善他们自营的网站。像Kroger这样的零售商，我们为其所有Kroger物业的配送提供支持，当我们与他们合作改善体验时，这也在改善市场平台。当我们与零售商合作深入了解库存和货架上的商品时，我们的市场平台也能从中受益。
这些都是真正让我们在体验上与众不同的东西。这就是我们在大订单方面取得成功而其他公司难以突破的原因，而且这是持久和可持续的，因为其他公司没有这些集成，甚至没有在追求这些集成。
好的，那么我们来谈谈智能代理。我相信您已经听过我讲过。我知道Emily也听过我解释我乌托邦式的杂货梦想：周六早上的杂货购物者说“早上好，Brian。这是您和您家人订购的30件商品。我发现了一些新的蘸酱，很配您最喜欢的薯片。
这是新的2%牛奶的优惠券。您为超级碗派对需要更多的Topo Chico吗？周一下午的配送时间是您想要的吗？我会说，太好了。这太神奇了。我们离这还有多远？这是12个月后，还是24个月后能实现的事情？在Instacart实现这一目标最具挑战性的部分是什么？
是的，我认为我们的想象力正在通过从消费者角度来看可能实现的事情得到实时验证。我想告诉您我们如何看待这个智能代理领域，以及我们如何制定自己的战略与与他人合作的战略。
我们的目标是在Instacart上直接构建绝对最佳的智能代理体验和人工智能体验。我们确实认为，因为您刚才使用的所有例子都需要数据，需要智能，并且需要了解您。
我们认为，由于数据的原因，我们将处于能够构建绝对最佳体验的正确位置。即使在智能代理世界中，杂货的复杂性仍然存在。
没错。
因此，它需要您了解数百万种商品、当地偏好、饮食偏好、预算偏好，或许还有店内智能。
因此，我们的目标是利用我们从迄今为止完成的160万份订单中积累的所有数据，构建绝对最佳的智能助手，这样我们就能做到您所描述的事情。这是我们的目标。因此，当您来到Instacart时，我们会知道您通常购买什么，但我们也会知道您打算购买什么。我们将把这与我们从店内获得的所有数据信号结合起来，比如库存情况、促销商品。它会融入您的偏好。例如，您的特定饮食和特定饮食偏好。
因此，有了所有这些，我们确实认为我们将成功地在Instacart上直接构建智能代理体验的黄金标准。从体验角度来看，我们的做法是构建人工智能助手。因此，当您访问Instacart时，您将能够直接向智能代理提示您在购物时希望实现的所有目标，因为您正在构建、完善和优化您的购物篮。但我们也将在整个消费者体验中构建智能代理体验。
举个例子，如果您不想来到Instacart并直接与智能代理互动，您可以正常填写购物车，然后在整个过程中向它提问，让它优化您的杂货购物篮。因此，在购物结束时，您可以问“我的购物篮里有麸质吗？”或者“我的购物篮里有多少钠？”或者“从销售或价格角度来看，有没有其他替代品？”我们将构建这些体验。
然后，我们希望再次以企业产品的形式将所有这些创新和技术扩展到我们的零售合作伙伴，我们现在正在这样做。我们相信，通过做好这一点，Instacart仍将是您所描述的这类体验的主要目的地。人们将来到Instacart进行每周购物，因为智能代理体验将是最好的。
现在，当您退后一大步说，好吧，格局比Instacart更广阔。显然有这些人工智能平台。我们对此的看法是，我们希望出现在消费者购物的任何地方。我们希望成为这些平台上的杂货智能层和杂货技术层。但我们希望与这些平台合作，帮助塑造体验，而不仅仅是对其做出反应。因此，我们遵循一系列原则。
其中一个原则是，我们希望共同创造杂货体验。在我们与这些人工智能平台的合作中，我们能够做到这一点，因为我们是杂货领域的专家。我们了解杂货购物旅程，但我们也拥有智能层和所有数据。因此，我们能够做到这一点。我们想要做的另一件事是保护这些数据，原因很明显，是为了能够控制未来的体验。因此，我们以极其受控的方式向这些平台提供我们的数据。
但这里的目标是让Instacart在这些平台上被发现。当他们发现我们时，让体验变得很棒。因此，无论您如何进入Instacart，您都能获得优质的智能代理体验。目前，我们从这些平台获得的推荐流量仍然很小。从消费者的角度来看，我们没有看到他们与Instacart互动方式的任何重大变化。但我实际上希望的是，这将帮助我们带来增量用户和增量用例。因为再次回到您的例子，有很多用例，比如如果您正在与这些平台中的一个进行对话，您可能只想订购几样晚餐食材或补充订单。如果这能增长在线杂货品类，对Instacart来说是一个巨大的胜利。因为请记住，1.2万亿美元的市场，渗透率13%，几乎落后于所有其他零售品类。有如此多的增长空间。
因此，如果我们在这些平台上被发现，并且我们有良好的体验，它们正在推动增量用例，那么更多的电子商务销售对我们有利，无论是在我们的市场平台上还是在我们支持的所有合作伙伴方面。
不过，让我回到平台上的智能代理。为了让我们了解构建该智能代理的最大挑战。是计算能力吗？只是工程师需要构建它吗？您有这个能力。是需要快递员吗？是供应问题吗？需要完成的最困难的部分是什么？
我认为所有这一切中最具挑战性的部分是拥有所有的数据信号，而我们确实拥有这些信号。因此，在这一点上，只是确保我们以绝对最佳的体验推出。
我们不急于成为第一个推出的人。我们想成为推出时最好的那个。而其他人会遇到困难而我们会成功的原因，是因为有物理信号强化的智能层。
您必须记住，我们是一家物流公司。我们是一家软件公司。我们是一家服务公司。我们也在店内。我们是一家物流公司。我们从店内收集所有这些信号。我们知道什么时候可以配送某物。我们知道什么时候某物会有库存。因此，将所有这些数据层整合在一起，以构建一个能够通过完善和构建杂货购物车来完成任何事情的智能代理。
我认为您对一些早期的横向智能代理非常重要。当我们考虑这些正在构建的横向智能代理时，广告收入或佣金将跟随钱包，即消费者支出。杂货和快速消费品（CPG）是剩余的最大线下支出类别。我实际上认为，有时如果他们不抓住食品领域，他们的长期货币化算法可能会有问题。例如，您搜索胡萝卜的方式与搜索跑鞋的方式不同。
因此，当您构建这些交易并让它们在平台上提供杂货服务时，您如何确保有保障措施，以便您仍然能够赢得这些客户，将他们带回Instacart直接客户？您不会被一个夹在您和客户之间的智能代理所取代。
是的，再次强调，我们将这些其他智能代理视为潜在客户生成和增量销售。通过基本上控制我们提供的数据，他们向我们发送查询，然后我们基本上提供该查询的答案。这总是一个很好的用例和一个很好的基础用例。但最好的用例将在我们的平台上，在那里我们拥有所有额外的数据，您可以实时与智能代理互动。
我认为当您从品牌角度谈论时，我认为在这个世界上我们有很多与品牌合作的机会，原因有几个。
一是因为我们在Instacart上直接控制智能代理体验，我们将能够同时从消费者角度和媒体广告角度开展工作。因此，我们实际上是在同步规划这些路线图，以便我们能够吸引消费品集团（CBGs）。
在我们开展这项工作的方式上，我们有很多经验，我认为我们有获胜的权利，因为他们再次相信我们的绩效。我们有提供真正为品牌合作伙伴带来改变的广告形式的历史。
另一件事是我们在相关性方面非常强大。我们的基础数据模型帮助我们提高向消费者展示内容的相关性。有了这一点，数字货架将会改变。我们向消费者展示的内容将随着时间的推移而变化，因为它将为每个人量身定制。
一旦我们在消费者面前有了相关的货架，我们将对消费者完全不可或缺。但品牌也会希望成为这个数字货架的一部分。因此，我们有持续的想法，关于如何与消费品集团合作，如何在我们的平台上推广他们的产品、推动产品发现和产品吞吐量。
我告诉您，在过去六个月里，我与每个消费品集团的每一次对话都是关于我们如何看待未来，这就是我们的看法。
是的，广告业务表现非常好。上个季度增长了10%。您在平台上增加了数千个品牌和不同的广告商。当您考虑2026年时，除了智能代理之外，今年广告业务的关键投资领域是什么，以继续获得不仅是新的广告商，还有每个广告商的支出规模？
是的，您说得对。我们对广告业绩非常满意。第四季度广告及其他业务增长10%，我们刚刚将第一季度的指引定为11%至14%。这是在第一季度同比增长14%的基础上。而且，我认为这反映了我们一直在构建的战略正在发挥作用。我们希望——我们希望为消费品集团构建最佳和最完整的广告生态系统，这正在奏效。
这在广告基础上推动了供应和需求的健康多元化。我的意思是，在供应方面，显然我们有不断增长的市场平台。我们有2200家零售商。因此，当广告商来到我们这里时，他们可以访问一个庞大且不断增长的市场平台，拥有众多零售商。
但我们现在也在整合和赋能所有这些零售商网站，即我们所谓的310个“carrot ad”网站，我们正在其他服务上扩展我们的技术和需求。品牌喜欢我们这样做，因为这使他们不必与各个零售媒体网络合作。
他们可以来找我们，他们信任我们的绩效，我们在那里扩大规模。我们也开始在店内实际的Caper购物车上扩大规模。因此，所有这些增量供应，所有这些平台，使我们能够吸引大量需求。以及所有人工智能工具，我不会详细讨论，但也是这个等式的重要组成部分。因此，我们继续吸引更多品牌。因此，我们的品牌数量从去年的7000个增加到9000个。
我们正在吸引更多和更大的预算，因为我们正在将这些预算用于更大的绩效平台。因此，这种战略，这种基础战略，是我们成功推动增长的原因之一。这都是平台上的，我们认为平台上的业务正在推动我们大部分的增长。但我们现在也在向平台外扩展。
我的意思是，品牌可以来找我们，他们可以使用我们的第一方数据来规划他们在搜索和社交平台上的广告活动。我们已经与Pinterest、TikTok、谷歌和Meta等公司建立了合作关系。这使他们能够使用我们的高意向受众。他们可以将流量引回Instacart。他们可以获得闭环测量。因此，这具有高度的战略性。
我想在这里解决的一件事，因为在过去几天里我们已经收到了几次这样的问题，是的，我们的一些平台外广告支出伴随着更高的收入成本。我们知道这一点。但这是非常有意的，因为我们意识到平台外的广告支出是增量的，因为它来自搜索预算和社交预算。它来自更广泛的数字预算。
因此，我们实际上通过这种战略推动了增量利润美元，这正在发挥作用。因此，您所看到的，我们从广告角度取得的成果，是生态系统战略对我们有效的体现。这就是为什么我们相信我们将能够实现商品交易总额（GTV）的4%至5%的长期目标。
明白了。很好。让我们谈谈您如何在内部使用生成式人工智能来提高生产力。您谈到工程师的产出增加了40%，一些项目的软件开发速度快了四倍。当您考虑今年时，您如何看待生成式人工智能在利润表上进一步节省成本，以便再投资或为股东带来收益？
是的，嗯，我的意思是，这不是Instacart独有的观察，但这里发生的事情是显著的。您提到的那个数据，即工程师的产出提高40%，那是2025年的数据。更显著的是，我们10%的工程师，他们的产出增加了两倍，达到80%。这种势头持续到2026年。
软件项目快四倍，那是整个团队使用人工智能的情况。因此，如果我们启动一个项目，其中项目内的每个支柱都使用人工智能，我们可以比单个工程师使用人工智能完成项目快四倍。
因此，我们在这方面可以实现的速度不是增量的，而是相当变革性的，我们在很多方面都在利用这一点。举几个例子，说明我们如何在内部使用它，将所有生产力收益与我们作为企业的一些关键优势相结合，以更快地前进。我们正在核心市场平台上使用它来提高订单质量和履行效率。我们在Instacart上不断进行实验。正如您所期望的，我们可以更快地进行这些实验，更快地衡量实验结果。
我们比以前更快地为零售商提供服务。但企业方面的零售推出速度加快了。去年我们做了70家，而前一年只有30家。我们可以更快地推出它们，并且可以推出更多功能。在过去，我们可能会做一个最小可行产品（MVP），搭建一个网站。
现在，我们可以从一开始就为零售商提供更多他们想要的东西，更多的白手套服务。这正在帮助我们走向国际。现在我们今年开始构建国际业务，与12个月前相比，我们在技术方面的进展速度将是显著的。
因此，我们基本上是在整个公司、所有职能部门都利用智能代理人工智能，并在所有这些领域加速我们的发展势头。
快四倍听起来非常令人鼓舞，但我想看到我的杂货购物智能代理，因为如果它快四倍，它应该很快就会到来。所以我很乐观。我将能够在未来12个月内自动订购我的Topo Chico。
谈谈资本配置和股票回购计划。在过去一年左右的时间里，您在回购股票方面相当——用我的话说——积极。从哲学角度，您如何看待资本回报和适当的金额？
是的。因此，我们的资本配置战略首先是，我们始终首先考虑的是对业务进行再投资以推动发展势头。这源于我们是一个仍处于早期阶段的增长市场的领导者这一事实。对我们来说，最负责任的事情是寻找每一个投资业务的机会，这就是我们正在做的。
我们的第二个优先事项是为并购保留一些火力。我们有一些成功的并购案例。去年我们收购了一家名为Wynshop的杂货技术公司。过去，我们收购了Caper、FoodStorm（一家餐饮公司）。我们收购了一家名为Rosie的公司，该公司为小型独立零售商提供零售工具。
这是我们过去做得很好的事情，我们希望保留火力以便在未来继续这样做。然后第三个战略是，我们希望 opportunistically回购我们自己的股票，您去年已经看到了这一点。我们在2025年回购了14亿美元的股票，其中大部分集中在第四季度。
因此，在第四季度，随着我们业务的加速，我们回购了11亿美元的股票。因此，我们预计未来将继续 opportunistically地这样做。我们总是以 opportunistic的方式来对待这一点。
太好了。好的，再来一个问题。关于大订单、小订单，长期来看，您在哪些方面更有优势，哪些方面更具挑战？您如何看待三到四年后的情况？大订单、小订单重要吗，还是您只是要全面追求所有订单？
是的，我们经常查看这些数据。我们没有——我没有看到大订单和小订单之间的转变。我看到的是小订单的增量用例不断出现。由于这个品类还处于早期阶段，我认为随着消费者越来越习惯在线订购杂货，很多小订单用例将会出现，这随着时间的推移而滞后。
大订单，即消费者每周下杂货订单的想法，我认为这是一个持久的习惯。我认为这已经有50多年的历史了。而且我认为这种情况将继续下去。
我们看到消费者表现出的高峰——例如周日对我们来说是重要的一天。我们可以看到，家庭正在为一周下杂货订单，我们预计这种情况将继续。
好的。很期待未来12个月会发生什么。希望我的智能代理能准备好。非常感谢。
是的。太好了。非常感谢。
是的，Chris，谢谢。