操作员
Alex Murray（副总裁，企业发展与投资者关系）
Frank Renda（总裁兼首席执行官l）
Keith Bassano（首席财务官）
Julio Romero（Sidoti & Company）
早上好。我叫Joanna，今天将担任会议操作员。此时，我想欢迎各位参加Southland 2025年第四季度和第四季度电话会议。[操作员说明]谢谢。Alex，你可以开始会议了。
各位早上好。欢迎参加Southland 2025年第四季度及全年财报电话会议。我是Alex Murray，企业发展与投资者关系副总裁。今天与我一同出席的有总裁兼首席执行官l Frank Renda以及首席财务官Keith Bassano。在开始之前，我想提醒各位，本次电话会议可能包含符合1933年《证券法》第27A条、1934年《证券交易法》第21E条以及1995年《私人证券诉讼改革法》含义的前瞻性陈述。
前瞻性陈述既非历史事实，也非对未来业绩的保证。前瞻性陈述具有不确定性，且超出Southman的控制范围。Southman的实际结果和财务状况可能与前瞻性陈述中预测的结果存在重大差异。因此，您不应依赖任何这些前瞻性陈述，我们也没有义务更新这些陈述。有关可能影响结果的一些风险的讨论，请参见我们昨晚向SEC提交的截至2025年12月31日的10K表格中的风险因素部分。
我们还将提及非GAAP财务指标，您可以在与本次电话会议相关的新闻稿中找到调节数据，该新闻稿可在我们网站的投资者关系页面上查阅。话不多说，我现在将会议交给Friday。
谢谢Alex。早上好，感谢各位参加Southland 2025年第四季度及全年财报电话会议。我们今天公布的2025年第四季度及全年业绩受到多项非经常性项目的显著影响，其中最重大的项目我们将在讨论资本结构和基础业务表现之前直接说明。在回顾本季度细节之前，首先我要说的是，我对20年的财务结果感到极度失望，我承诺向大家全面解释我们面临的挑战以及我们已实施的战略计划。
为了推动公司向前发展，我相信这比我们昨晚公布的数字更能完整且令人鼓舞地说明情况。第四季度收入为1.04亿美元，其中包括与遗留纠纷谈判相关调整产生的9200万美元收入转回。本季度毛亏损为1.93亿美元，主要驱动因素包括1.36亿美元的不利法律裁决、4400万美元的其他遗留纠纷谈判相关金额以及2200万美元的遗留民事项目影响。
1.36亿美元的不利调整与我们American Bridge子公司旗下的华盛顿州会议中心项目相关。这是建筑合同纠纷中初审法院作出不利裁决的结果。加上预期追偿的转回及相关项目，这一结果对我们第四季度和全年的报告业绩产生了重大影响。这是Southwind在2020年从某些担保人处收购American Bridge时接手的遗留项目。
我们认为我们在合同上有权通过积极索赔获得重大追偿。今年1月，我们收到了不利的法律裁决，该裁决支持对方，驳回了我们的索赔并批准了他们的反索赔。虽然我们打算对该裁决提出上诉，但某些担保人在年底后代表Southland与对方进行了谈判，依据是担保人在各自的《一般赔偿协议》中享有的权利。基于这些谈判以及年底前导致不利裁决的事件，我们记录了一项长期应计负债，这对业绩产生了重大影响。
任何达成的和解都将由担保人根据《一般赔偿协议》支付。担保人同意在2027年3月27日之前暂不要求偿还与华盛顿州会议中心相关的任何和解款项。在过去几个月中，我们还与担保合作伙伴密切合作，为业务引入额外资本并重组我们的高级信贷额度。我们的目标是优化资本结构以实现长期业绩，并成功收尾遗留项目。
迄今为止，我们已成功引入1.16亿美元，以支持根据与担保人签订的《一般身份协议》开展的有担保建筑项目。其中包括2025年12月31日之前的约1400万美元以及今年第一季度至今的1.02亿美元。还款条款预计将包含在长期融资协议中，担保人同意在2027年3月27日之前不要求还款。另外，我们在本周的8K文件中宣布，作为本次交易的一部分，担保人还取代了我们的高级贷款人。
我们偿还并减少了约1400万美元的本金，担保人承担了该贷款工具下剩余的1.1亿美元债务。担保人同意在到期前豁免所有预定的季度本金和月度利息支付。基于当前利率，这将在未来12个月减少约2700万美元的债务偿还。综上所述，我们的担保人承诺为华盛顿州会议中心的任何和解提供资金，且至少在2027年3月之前无需偿还，并提供了总计2.26亿美元的支持。
我们现在正在推进一项长期融资协议和信贷修正案，以正式确定这些安排，并期望获得我们未来执行所需的灵活性。我们感谢担保合作伙伴的支持。他们对这一全面资本解决方案的承诺是对Southland、我们项目团队的质量以及我们未来战略道路的重大信任投票。现在来讨论我们的长期计划。我们战略计划的第一步是为业务引入必要的资本。
我们拥有担保合作伙伴的资金和支持，以成功收尾我们的遗留合同并执行大量新的核心工作订单。他们提供支持的决定反映了他们对我们工作以及投资组合中项目质量的评估。我们还采取行动重组高级债务工具，以创造更大的灵活性并改善现金流。接下来，我们已向担保人承诺将闲置设备和非核心资产（包括某些房地产）货币化。
这是优化我们资产基础并确保我们的设备 fleet 与核心项目足迹保持一致的战略举措。我们还在寻求解决未决纠纷。我们预计将使用这些资产出售的收益和某些索赔和解款项在到期前偿还高级信贷额度，在我们执行项目订单时进一步加强资产负债表。展望未来，我们将继续把投标重点放在水资源、桥梁、海洋和隧道项目上，这些地区我们的团队表现最强劲，利润率最高。
这是我们最具竞争力的领域，通过将资源集中在这些领域，我们期望产生更一致和可预测的结果。第四季度，我们在核心终端市场新增了约1.18亿美元的新订单。其中，西南地区一位私人客户的土建部门获得了4800万美元的数据中心合同。该项目对我们而言是一个重要的里程碑，因为它涉及为一个大型数据中心项目安装输水管道。我们最近已破土动工，项目进展顺利。
我们预计将于2026年完成这项工作。我们还获得了德克萨斯州土建部门一个4000万美元的施工经理风险型（CMAR）水资源项目，以及佛罗里达州Cape Corral市一个3000万美元的泵站和输水干管项目。本季度，Bull Run过滤设施项目因便利原因被终止。这使订单量减少了约1.6亿美元，使我们的总订单量略超过20亿美元。展望更广泛的市场，我们看到对我们提供的专业基础设施服务的强劲多年需求期。
在公共部门，《基础设施投资和就业法案》继续从授权阶段转向积极建设阶段；在私营部门，数据中心的快速扩张为我们行业创造了独特的推动力。这正在我们的关键地区创造稳定的水资源、桥梁、海洋和隧道项目 pipeline。我们的 pipeline 在两个部门都保持活跃。即将到来的机会包括新墨西哥州的Pahoke盆地区域供水系统第二阶段设计-建造项目、温尼伯北端污水处理厂第三阶段（我们已经在执行第一和第二阶段）、德克萨斯州和西南地区的重大管道和处理厂机会、罗德岛州的Claiborne Pell大桥修复项目以及密苏里州的Liberty Bend大桥设计-建造项目。
我们继续在追求战略上保持选择性，专注于核心市场的高质量工作。随着我们最近的资本重组和战略计划的到位，我们有信心拥有合适的团队来利用这些机会。简而言之，市场需求已经存在，我们有担保支持，我们的设备 fleet 正在优化。随着我们将遗留影响抛在身后，并以核心订单的表现为基础，我们期望实现我们业务能够产生的强劲且一致的结果。
我们拥有技术能力和纪律性，能够高度选择性地投标高利润率、高质量的工作，我们期望这些工作将在未来几年推动Southland的价值。话不多说，我现在将会议交给Keith，由他提供财务更新。
谢谢Frank，各位早上好。我将讨论我们在截至2025年12月31日的第四季度和全年的财务表现概述。您可以在昨晚提交的10K表格中的财务报表、附注和管理层讨论与分析中找到更多详细信息。第四季度收入为1.04亿美元，而去年同期为2.67亿美元。收入下降是由于华盛顿州会议中心项目约4800万美元的收入转回以及与遗留纠纷谈判相关的其他调整，这些调整在本季度对收入产生了4400万美元的负面影响。
第四季度毛亏损为1.93亿美元，而2024年第四季度毛利润为800万美元。差异主要由华盛顿州会议中心判决及相关项目驱动，这些项目在本季度对毛利润造成了1.36亿美元的损失。这包括8500万美元的判决（含费用和利息）、4000万美元的先前预期追偿转回、6. 4百万美元的留存金以及4. 8百万美元与制裁令相关的金额，超出华盛顿州会议中心对毛亏损的影响。
本季度，我们确认了与遗留纠纷谈判相关的额外有利调整总计约4400万美元。此外，我们土建部门的一个遗留项目因工期延长影响产生了2200万美元的成本增加。第四季度的销售、一般和管理费用为1700万美元，而去年同期为1570万美元。这一增长主要由140万美元的坏账费用和90万美元的业务转型费用驱动，被薪酬费用的减少所抵消。
第四季度利息费用为900万美元，而去年同期为960万美元。第四季度所得税收益约为30万美元，而去年同期为1410万美元。收益减少主要归因于非抵扣项目以及本季度对递延税资产的估值备抵影响。归属于Southland股东的净亏损为2.16亿美元，即每股亏损4美元，而第四季度亏损为420万美元，即每股亏损0.09美元。
去年第四季度EBITDA为负2.02亿美元，而去年同期为负270万美元。现在谈谈本季度的部门业绩。我们的土建部门收入为5840万美元，而同期为1.038亿美元。20年，我们的土建部门毛亏损为3130万美元，而去年同期毛利润为800万美元。报告的亏损是由遗留项目减记驱动的，这些减记超过了强劲的核心土建业绩。
我们的运输部门收入为4560万美元，较2024年同期减少1.179亿美元。我们的运输部门毛亏损为1.621亿美元，而去年同期毛亏损为360: 65,000美元。差异是由我之前详细说明的华盛顿州会议中心调整和其他遗留调整驱动的。材料和铺路业务线本季度毛亏损为2690万美元。季度末，我们剩余的M&P订单约为7400万美元。
我们预计剩余的M&P项目将在今年完成。现在谈谈截至2025年12月31日的全年业绩。收入为7.72亿美元，而2024年为9.8亿美元，下降21%。下降反映了遗留项目完成的收入影响以及我之前描述的合同调整。全年毛亏损为1.55亿美元，而2024年毛亏损为6300万美元。全年销售、一般和管理费用为6160万美元，低于去年的6330万美元。
减少主要由240万美元的薪酬费用驱动，被90万美元的业务转型费用抵消。全年利息费用为3700万美元，而2024年为2950万美元。增长主要由外部借款利率、递延融资成本摊销以及与房地产交易相关的利息费用（与2024年同期相比）驱动。2025年所得税费用为5650万美元，而2024年所得税收益为4690万美元。
这反映了2025年对递延税资产建立了估值备抵。考虑到累计亏损状况，我想重申，正如我在之前的电话会议中所说，这一估值备抵并不限制我们未来使用递延税资产的能力。归属于南方股东的净亏损为3.065亿美元，即每股5.67美元，而2024年全年亏损为1.05亿美元，即每股2.19美元。2025年EBITDA为负1.91亿美元，而2024年为负1亿美元。
全年，我们的土建部门收入为3.423亿美元，而2024年为3.233亿美元。土建毛利润为1630万美元，利润率为4.8%，而去年毛利润为1670万美元，利润率为5.2%。我们的运输部门全年收入为4.298亿美元，而2024年为6.569亿美元。运输部门毛亏损为1.716亿美元，而去年毛亏损为7980万美元。亏损增加主要由华盛顿州会议中心费用和我刚才描述的遗留项目调整驱动。
材料和铺路业务线全年贡献收入5210万美元，毛亏损4280万美元，而2024年收入为1.007亿美元，毛亏损8300万美元。随着我们将剩余的遗留工作抛在身后，我们预计合并利润率将向核心业绩靠拢。在开放提问之前，让我谈谈我们的前瞻性展望。我们在2025年底的订单量略超过20亿美元，我们预计2026年将消耗约38%。
我们目前不提供正式的财务指引。鉴于正在进行的重组行动的规模以及遗留项目解决时间的不确定性，我们认为提供具体的财务目标是不负责任的。随着重组的推进和我们对正常化收益的可见性提高，我们将重新考虑这一决定。我们的重点是三件事：有纪律地收尾遗留工作，我们现在有营运资金来适当地推进这些项目；通过优化资产基础来增强资产负债表；最后，继续在我们利润率最高的核心业务中执行。
我现在将会议交回Frank作总结发言。
谢谢Keith。在开放提问之前，我要感谢所有利益相关者，包括我们优秀的员工、担保合作伙伴和股东，感谢他们在这个困难时期对我们的支持。我承认我们报告的结果是不可接受的。我的两位合作伙伴Tim Winn和Rudy Renda，我们从一开始就在一起。我们全身心投入到这项业务中，并继续是 majority 股东。这是我们一直以来所做的一切。我们以前经历过困难时期，而且我们总是变得更强大。
这家公司已经存在了几代人，我对我们的未来充满信心。不是因为今天的数字或我们想要的数字，而是因为我了解我们员工的素质、工艺以及我们核心业务的实力。展望未来，我们有20亿美元的订单量，其中大部分是高利润率的核心工作。我们有担保合作伙伴的资本支持，并且在我们表现最佳的市场中有大量的机会 pipeline。我们现在的工作是执行，这正是我们打算做的。
感谢各位抽出时间并对Safland感兴趣。感谢大家今天的参与。我现在将会议交回操作员进行提问。
谢谢各位。[操作员说明]第一个问题来自Sidoti & Company的Julio Romero。请提问。
早上好，Frank、Keith和Alex。我是Justin，代表Julio提问。上个季度你们强调了1500万至2000万美元以及5000万至7500万美元范围内的数据中心机会，最近宣布了该垂直领域4800万美元的订单。你们是否继续看到类似规模的机会？目前这个 pipeline 的趋势如何？
是的，我们继续看到该规模的机会。你知道，我们正在那个市场追求项目，而且你知道，这个项目对我们来说进展非常顺利，我们期望继续努力发展业务的这一方面。
谢谢。那么，能否讨论一下数据中心项目的利润率与传统合同相比如何？
好的。数据中心项目将归入我们的土建部门，我们预计利润率将与我们在该部门迄今的核心表现一致。
很好，谢谢。然后转向你们的战略计划。出售包括设备和房地产在内的非核心资产是否会影响你们赢得新项目或执行订单的能力？
不会。所以，这将是我们的一个关键组成部分，你知道，偿还债务，而且，你知道，我们希望在将这些资产货币化时能够实现价值最大化。其中一些设备是专用的，一些与M&P业务线的收尾有关。我们预计这不会对未来业务的投标和执行产生重大影响。
太好了。感谢来电。我将把发言权交回。
谢谢Justin。谢谢。
谢谢。我们没有更多问题了。我将把会议交回Frank作总结发言。
感谢各位的参与。我们很快会再联系。感谢大家对Southland的支持。
[操作员结束语]