Meghan Beringer（投资者关系高级总监）
Aaron Schapper（总裁兼首席执行官）
Sam Rutty（执行副总裁兼首席财务官）
Christian Zyla（Keybanc资本市场）
Bill Dezellem（Tieton资本管理公司）
女士们、先生们，感谢大家参加迈尔斯2025年第四季度及全年业绩电话会议。在今天的准备发言之后，我们将举行问答环节。[主持人说明] 现在我将会议交给投资者关系高级总监Meghan Beringer。Meghan，请开始。
谢谢。大家早上好，欢迎参加迈尔斯2025年第四季度财报回顾。今天与我一同出席的有总裁兼首席执行官Aaron Schapper以及执行副总裁兼首席财务官Sam Rutty。在准备发言之后，我们将举行问答环节。今天早上早些时候，我们发布了一份新闻稿，概述了第四季度的财务业绩。此外，配合今天准备发言的演示文稿已发布。这些文件可在我们网站的投资者关系部分查阅，网址是myersindustries.com。本次电话会议正在我们的网站上进行网络直播，会议结束后不久将连同会议记录一起存档。
现在请翻到演示文稿的第3张幻灯片，查看我们的安全港披露信息。我想提醒大家，我们在本次电话会议中可能会发表一些前瞻性陈述。这些评论是根据1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款作出的。此类陈述基于管理层当前的预期，涉及风险、不确定性和其他因素，可能导致实际结果与这些陈述中明示或暗示的结果存在重大差异。有关这些风险、不确定性和其他因素的更多信息，请参见公司向SEC提交的定期文件。此外，请注意，本次电话会议可能会讨论某些非GAAP财务指标，如调整后毛利润、调整后营业收入、调整后EBITDA和调整后每股收益。现在请翻到演示文稿的第4张幻灯片，我将会议交给Aaron。
谢谢Meghan。大家早上好，感谢大家参加会议。我将从回顾第四季度开始今天的会议。然后我将回顾2025年全年，这是迈尔斯历史上的一个明显转折点，我们实施了“聚焦转型”计划，并做出了出售迈尔斯轮胎供应业务的重大决定。总体而言，我们相信这些行动将释放巨大价值，提升公司的长期增长潜力。在我发言之后，Sam将详细回顾第四季度和全年的财务状况以及我们对本年度的展望。
翻到第5张幻灯片，剔除我们退出低毛利产品的影响后，第四季度销售额与去年同期基本持平。由于闲置了两家滚塑工厂，若不考虑这一因素，销售额本应增长3%，因为基础设施、工业以及食品饮料领域的增长被疲软的消费者和汽车需求部分抵消。我们在第四季度扩大了利润率，这表明我们有能力在高毛利应用领域发展业务，并调整运营布局以满足客户需求，从而提高盈利能力。毛利率和营业利润率均有所改善，调整后营业利润率扩大了230个基点。由于我们从“聚焦转型”目标中受益，销售、一般及管理费用（SG&A）有所下降。因此，第四季度调整后每股收益同比增长63%。
回顾2025年全年，物料搬运业务销售额增长，而分销需求下降。在物料搬运业务中，工业和基础设施市场的增长被消费者和汽车需求的下降所抵消。我们实现了更高的盈利能力，营业利润和净收入在报告和调整基础上均有所增长。我们对收益的改善感到鼓舞，因为这表明我们的团队有能力控制可控因素，并在充满挑战的需求环境中取得良好业绩。除了收益改善外，我们在2025年增加了现金流，自由现金流增长23%，进一步加强了我们的资产负债表。我们投资于增长、减少债务并向股东返还现金，同时增加了现金余额。这证明了我们团队的表现，也让我有信心我们正在顺利实现长期战略目标。
自我作为首席执行官参加第一次收益电话会议以来，已经过去一年了。虽然我担任这个职位只有大约三个月，但最初的这段时间让我确信迈尔斯拥有优秀的团队和巨大的潜力。我相信，通过在我们坚实的基础上再接再厉，我们可以创建一家能够交付一致且可靠结果的公司。我们启动了“聚焦转型”计划，以激励团队并加速我们的进展。在与我们的领导团队和许多员工会面并交流后，我知道我们已经准备好迎接挑战。
在过去的一年里，我们采取了行动来改善业务表现并提升股东价值。现在仍处于初期阶段，我们还有很多工作要做，但我们取得的进展让我感到鼓舞。在第一年，我们的“聚焦转型”计划围绕第6张幻灯片上显示的四个目标展开。我们的第一个目标是建立执行和问责文化，以推动业绩。我们修订了核心价值观，增加了对交付结果和持续改进的关注。我们调整了激励计划，以推动业务部门的业绩，并在整个组织中建立问责制，确保我们创造长期股东价值。我们强调精益原则，以推动清晰高效的流程。这些行动正在帮助我们建立一种持续表现优异的文化。
第二个目标是制定清晰的战略，以提高我们整个投资组合的盈利能力。我们与包括执行管理团队在内的广泛员工群体合作，深入研究我们的每项业务，了解其价值主张并制定行动计划。我们制定了战略计划并实施了关键绩效指标（KPIs），以推动有机增长、扩大利润率、跟踪进展并建立问责制。这项活动的一个重要成果是完成了对MTS的战略审查，从而做出了出售该业务的决定。一旦完成，这将使我们的投资组合专注于推动利润率改善的增长平台。
我们的第三个目标是通过有效控制我们能够控制的因素，在整个组织内交付一致且可靠的结果。2025年，我们实现了年化成本节约2000万美元，主要来自SG&A，在结构性降低费用的同时优化了组织效率。我们退出了低毛利产品，并闲置了9家滚塑工厂中的2家，以提高利用率并降低成本。我们正式推出了战略部署工具，以推动规范规划，并授权业务部门将长期目标转化为年度目标。该工具正在组织的各个层面实施，我们开始看到成果。
最后，我们部署了严格的资本配置框架，使我们能够在投资增长的同时向股东返还现金。通过改善收益和审慎的现金管理，我们的自由现金流增长了23%，为我们的有机投资提供了额外的灵活性。我们继续投资于增长，目标资本支出为销售额的3%，专注于具有卓越回报的高增长机会，并且我们向股东返还了2300万美元，以提高他们的总回报。Sam将在稍后的会议中详细阐述我们的资本配置框架。
总而言之，2025年，我们以明确的目标和紧迫感推动迈尔斯前进，在转型方面取得了重大进展，并以持续改进的心态交付了成果，为2026年提供了强大的催化剂。展望未来，我现在想讨论随着我们战略的演变，“聚焦转型”方法在2026年将如何转变，如第7张幻灯片所示。不变的是我们实现真正转型的决心和承诺。我们正在继续我们深思熟虑的过程，以创建一个专注于交付一致且可靠的盈利增长的转型组织。为此，我们正在调整优先事项，以反映我们战略的进展和演变。通过这种新方法，我们确立了三个战略优先事项或重点领域，将在2026年指导我们。在每个重点领域内，我们都确定了推动业绩的转型目标。
我们的第一个优先事项是专注于我们的核心市场和我们提供的客户价值。我们将投资以更深入地了解我们的市场和客户，为我们的价值主张提供信息，并使我们在所在品类中处于领先地位。这些知识是通过卓越的商业技能获得的，这些技能可以加强客户关系并加深市场洞察力。我们正在简化我们的产品组合，有意专注于服务与我们竞争优势相符的优先市场，因为我们提供具有保护功能的产品。
我们的第二个优先事项是专注于在整个组织中灌输卓越运营和成本领先理念，以推动高绩效文化。去年，我们在这一优先事项上取得了可衡量的进展。对于2026年，我们希望通过标准化我们在工作流程中所做的改进来确保我们不会失去优势。我们希望更聪明地工作，并确保我们的流程年复一年地可重复。必要时，我们将进行变革，以完善组织结构并优化运营布局。去年，我们通过闲置设施和调整组织来确保我们拥有合适的人才，将这一理念付诸实践。持续改进的文化将在整个组织中继续得到培养。
我们的第三个优先事项是专注于最大化盈利增长的投资。这是一种严格的资本配置方法，用于投资于回报最高的增长平台。当我们与我们能创造最大价值的市场保持一致时，我们可以投资于创新，并开展业务发展活动，以增强和强化我们为客户的挑战提供差异化解决方案的能力。我们相信，这些重点领域和相关的转型目标将推动期望的战略成果，例如实现收入增长、EBITDA利润率扩大、自由现金流转换，以及将迈尔斯加速发展成为一家实现世界级绩效的公司。这一切都建立在我们的核心价值观基础之上，这些价值观决定了我们的运营方式和团结我们的因素。现在，我将会议交给Sam，由他回顾我们的财务业绩。
谢谢Aaron，大家早上好。让我先回顾一下我们的第四季度和全年业绩，然后总结本年度各终端市场的展望。请翻到第9张幻灯片。第四季度净销售额为2.04亿美元，由于我们决定退出低毛利产品并闲置两家滚塑工厂，销售额与去年同期基本持平。剔除这一因素，销售额本应增长3%。调整后毛利率提高140个基点至33.6%，这得益于有利的产品组合和更高的销量，但部分被不利的价格所抵消。调整后营业利润率提高230个基点至11%，因为在“聚焦转型”节约成本的推动下，SG&A同比下降。正如Aaron所提到的，我们实现了年化成本节约2000万美元，主要来自SG&A，这改善了我们2025年的利润率，并为2026年奠定了良好基础。展望未来，我们将继续专注于成本削减和运营效率，以推动盈利能力的可持续改善。
翻到第10张幻灯片的部门业绩。物料搬运业务净销售额下降40万美元，剔除闲置滚塑工厂的影响后，销售额增长3.4%。按终端市场划分，食品饮料、基础设施和工业领域的增长被疲软的消费者和汽车需求所抵消。调整后EBITDA利润率为25.6%，扩大290个基点，这得益于“聚焦转型”的成本节约，以及产品组合改善和销量增加，但部分被不利的定价所抵消。分销业务净销售额增长0.9%，调整后EBITDA利润率提高160个基点。
翻到第11张幻灯片，2025年全年净销售额为8.257亿美元，同比下降1.3%。剔除闲置两家滚塑工厂的影响后，销售额下降0.6%。物料搬运业务的增长被分销业务的疲软所抵消。在物料搬运业务中，工业和基础设施领域的销售额增长，而消费者和汽车领域的销售额下降。调整后毛利率提高30个基点至33.7%，这得益于材料成本下降、有利的成本生产率和有利的产品组合。由于“聚焦转型”计划的效益，调整后营业利润率提高30个基点至10.3%。
翻到第12张幻灯片，第四季度经营现金流为2260万美元，资本支出为360万美元，因此自由现金流为1890万美元。全年自由现金流增长23%至6720万美元。2025年我们减少了4420万美元的净债务，导致净杠杆率为2.4，处于我们1.5至2.5的目标比率范围内。我们计划在2026年进一步减少债务，使我们的净杠杆率更接近目标区间的中点。我们年末现金余额为4510万美元，总流动性为2.898亿美元，为我们支持资本配置优先事项提供了充足的灵活性。营运资本占销售额的百分比略有上升，主要是由于基础设施项目交付时间导致应收账款增加，部分被库存减少所抵消。我们继续将营运资本管理作为优先事项。
请翻到第13张幻灯片。我们的资本配置框架在投资增长和向股东返还现金之间取得平衡。2025年，我们的资本支出为1960万美元，约占销售额的2.4%。2026年，随着我们继续投资于有机增长平台，我们预计资本支出将接近销售额3%的目标。既然我们的杠杆率已在目标范围内，我们也对机会性收购持开放态度，以严格的方式支持我们的增长平台。2025年，我们通过股息和股票回购相结合的方式向股东返还了2300万美元，向股东返还现金是我们为股东创造价值目标的重要组成部分。
翻到第14张幻灯片，我们将提供2026年的市场展望。由于计划出售MTS，我们不提供汽车售后市场的展望。与此相关，MTS预计从第一季度开始符合终止经营的会计处理条件。我们仍然看到终端市场的风险和机遇，因为我们继续监测地缘政治状况，包括能源市场、关税或其他可能影响需求趋势的因素。此外，我们的市场展望不包括第四季度退出低毛利产品和闲置位于俄亥俄州联盟市的两家滚塑工厂的影响。这代表每季度约500万美元的收入，主要来自工业和消费者市场，对收益有有利影响。
让我按市场回顾我们的预期。对于工业领域，我们预计将实现温和增长，因为我们看到工业客户的制造业资本支出趋势出现适度复苏。世界各地的军队正在补充库存，对军事产品的需求继续增加。在基础设施领域，大型建筑和公用事业项目的持续强劲支出，加上从木材到复合垫材的转换，应继续推动强劲增长。当前垫材产品的积压订单是该业务历史上最多的，这让我们对2026年的展望充满信心。我们预计汽车终端市场总体稳定，但需求指标好坏参半。对于房车和船舶领域，由于消费者信心趋于稳定，我们预计销售额持平。对于商用车，我们预计从2026年下半年开始复苏。对于汽车原始设备制造商，未来12至18个月内新的和更新的车辆项目推出量预计将推动对新组件包装的需求。在消费者领域，我们现在预计销售额将保持稳定。2026年初美国大部分地区的强烈冬季风暴导致燃料罐需求急剧增加。虽然这一事件推动了第一季度的需求，但现在确定全年风暴影响还为时过早。然而，我们计划今年美国大陆平均有三场登陆风暴。我们的食品饮料终端市场预计全年略有下降，反映出农业市场处于周期的低端。现在，在我们接受提问之前，我想将会议交回Aaron作总结发言。Aaron
谢谢Sam。最后，我对我们在“聚焦转型”方面取得的重大进展感到满意，我们正在成为一家能够持续交付可靠财务结果的公司。虽然仍有改进空间，但我们的总体发展轨迹令人鼓舞。随着我们开始看到“聚焦转型”的早期效益，利润率正在提高，现金流正在增加。支持这一点的是我们的资本配置框架，该框架平衡了增长投资和向股东返还现金，以创造可持续价值。随着我们投资、增长和简化产品组合，我们正在调整运营以适应不断增长且提供更高回报的市场，同时提供具有保护功能的产品。至此，我想将会议交给主持人进行提问环节。主持人。
[主持人说明] 第一个问题来自Keybanc资本市场的Christian Zyla。您的线路已接通，请提问。
早上好，Aaron和Sam。祝贺本季度和全年的业绩。我的第一个问题是关于更广泛的终端市场情绪。过去14个月工业生产一直强劲。2026年初PMI也表现强劲。经过几年的疲软后，工业方面的情绪似乎正在改善。从您的开场发言来看，您似乎也观察到了类似的情况。我知道您对工业领域的展望是温和增长，但能否细分一下各个子类别，如Akro-Mils、Buckhorn、Scepter等的情况？您在这些业务线上看到了什么？
当然。总的来说，如果你看PMI，它涵盖了美国制造业的广泛范围。所以是的，这很有帮助。如果你看我们一些专门供应给那些大型工业企业的产品，比如Akro-Mils，那么这与PMI密切相关。所以你看到的这种强劲势头确实会转化过来。然后还有其他一些产品线，它们更特定于那些行业的终端市场，比如汽车行业，以及Buckhorn将为汽车行业做些什么。此外，如果你看一下建筑、大量公用事业以及数据中心的大型扩建，这些都与我们Signature的地面保护产品业务密切相关。因此，尽管PMI给了我们一个广泛的范围，但我们需要审视每个终端市场，比如，建筑业怎么样？数据中心、公用事业、人工智能基础设施投资推动了Signature业务；汽车行业推动了Buckhorn业务；农业将推动Seedbox业务。目前农业仍处于周期性低点，所以这就是造成这种混合情况的部分原因。因此，温和增长的趋势是存在的，但你必须深入了解一些终端市场，才能理解我们在这些终端市场中的应用。Sam，你有什么要补充的吗？
是的，只是。总的来说，我认为你说得对。我的意思是，显然，正如我们在之前的预读中提到的，军事方面也是工业领域的一个重要驱动力。
是的，Christian，我们讨论过这个问题，显然随着新的地缘政治问题出现，这正在成为——我认为这在过去一年中一直是一个重要的焦点。这种情况肯定会继续。因此，当我们看到各国军队寻求重新武装并确保他们拥有在任何冲突中所需的库存时。
是的，这正好引出了我的下一个问题。我记得几年前的投资者日，你们团队强调了你们的国防产品获得美国资质以及北约订单。你们现在是否向美国国防部销售产品？考虑到世界上不幸发生的事情，你们是否预期或看到你们项目的需求增加？你们的产品似乎是终端市场消耗品的很好补充。所以关于这方面的总体看法，以及你们如何看待全年的发展，或许还有你们如何评估整个业务的规模。谢谢。
是的，所以如果我们看一下这项业务的发展历程，我们实际上将其分为两个方面。一方面，我们确实直接向美国军方销售产品，这是我们的客户群体之一。另一方面是北约客户群体，显然更多以欧洲为基础，更具国际性。所以我们在这两个方面都有销售。过去，北约将拥有独立于美国的供应链作为更重要的战略优先事项。因此，这为我们提供了巨大的机会。如你所知，我们在加拿大的业务与北约的需求非常契合，我们在美国也有注塑业务，以满足美国政府的需求。所以我们计划利用我们在加拿大和美国的供应链，并在全球寻找机会。随着北约的发展，我们希望与这项业务一起成长。因此，我们一直乐于在国际上寻找这些机会。对我们来说，我们的产品与需求非常契合。如你所知，我们专注于弹药方面。因此，当他们推出这些复杂的武器系统时，乌克兰和俄罗斯在欧洲的冲突确实表明，在势均力敌的冲突中，弹药消耗得有多快。因此，这不仅推动了去年和今年的业务，也为未来的增长制定了切实可行的计划，所以从迈尔斯的角度来看，我们只是想确保我们的资本跟随这些增长向量，并确保我们有良好的有机增长机会。我们投入资本，以便在客户增长时为他们提供服务。因此，我们对这项业务的未来持乐观态度，并相信我们会做得很好，未来的定位也很好。
是的，非常好。如果我能再问最后一个问题。物料搬运业务的利润率全年表现非常好。考虑到你们在2025年所做的改变，第四季度有什么不寻常的情况吗？然后，假设销量吸收带来的好处，以及终端市场的一些增长和销量吸收，考虑到你们在产能方面所做的所有改变，有什么理由认为这个新的18%水平不能成为新的基准吗？只是想了解一下其中的利弊。非常感谢你们，各位。
是的，我的意思是，物料搬运业务确实是非常出色的一个季度。这很大程度上归功于我们在“聚焦转型”方面所做的工作。我的意思是，我们已经多次谈到滚塑工厂的闲置。对吧。但那是我们开始看到这些行动真正好处的时候。但是，正如Aaron所说，我们在“聚焦转型”方面还没有完成。还有更多工作要做。我们的业务广泛关注持续改进。所以我想说，良好的产品组合在第四季度有所帮助。这一直是一个因素。对吧。正如Aaron所提到的，我们看到垫材产品有良好、强劲的积压订单，以及年底的一些良好顺风。我甚至可以说，在我们的重组活动之后，滚塑业务的销量在第四季度也略有回升，这也有所帮助。显然，我们也继续看到SG&A削减的影响，这也有很大帮助。随着我们在成本基础上进行了结构性改变，这种情况将继续下去。因此，没有理由认为这种情况不会持续。尽管显然，随着世界上最近的动态，我们将继续关注风险和材料成本，当我们考虑树脂价格等因素时，我们将不得不继续适应。
非常好，非常感谢。
[主持人说明] 下一个问题来自Tieton资本管理公司的Bill Dezellem。您的线路已接通，请提问。
谢谢。祝贺你们在25年实现了2000万美元的成本削减目标。由于截至25年1月1日你们并未完全实现这一目标，那么这2000万美元中有多少将在26年产生增量影响？
是的，我的意思是会有一些增量。我们显然有一些情况；其中一些节约来自我们的分销业务，显然取决于该业务的出售。这将影响在留存公司（RemainCo）中结转的金额。但同样，正如我们所提到的，我们还没有完成，我们将继续在物料搬运业务中寻找更多机会，并在2026年在此基础上再接再厉。
Sam，能否请您给出26年的增量金额以及今年的额外目标数字？
我认为我们目前无法谈论2026年的具体目标，并且随着该业务的拆分，我们的行动和工作将取决于出售的时间安排。
谢谢。
目前没有更多问题。现在我将会议交回Meghan Beringer作总结发言。
感谢大家今天参加会议。如果您想继续交流，我的联系信息可以在本演示文稿的最后一张幻灯片上找到。我们期待保持联系。至此，我们结束本次电话会议。祝您今天愉快。
[主持人结束语]