Rebecca Gardy（高级副总裁、首席投资者关系官）
Mick Beekhuizen（总裁兼首席执行官）
Todd Cunfer（执行副总裁、首席财务官）
Andrew Lazar（巴克莱资本公司）
Thomas Palmer（摩根大通证券有限责任公司）
Peter Galbo（美国银行证券公司）
Megan Clapp（摩根士丹利公司）
Michael Lavery（Piper Sandler & Co）
Max Gumport（法国巴黎银行证券公司）
Robert Moskow（TD Cowen）
David Palmer（Evercore ISI）
Jim Salera（Stephens, Inc.）
早上好，欢迎参加金宝汤公司2026年第二季度问答环节。[操作员说明]
现在我将把电话交给首席投资者关系官Rebecca Gardy。Gardy女士，您可以开始了。
早上好，感谢您参加金宝汤公司2026年第二季度业绩问答环节。今天早上早些时候，我们发布了业绩新闻稿、业绩幻灯片演示以及管理层的预先录制讲话，包括讲话的文字记录和音频。所有第二季度业绩材料均可在我们的网站上获取。在今天的实时问答环节结束后，我们将发布本次电话会议的文字记录和音频回放。在今天的电话会议中，我们可能会发表前瞻性陈述，这些陈述反映了我们对未来计划和业绩的当前预期。这些陈述依赖于可能不准确的假设和估计，并存在风险。
请参考我们业绩演示文稿的第三张幻灯片或我们向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件，以了解可能导致我们的实际结果与前瞻性陈述中预期的结果存在重大差异的因素列表。由于我们使用非公认会计原则（non-GAAP）衡量指标，我们认为这些指标为投资者提供了有用信息，因此我们在业绩演示文稿的附录中提供了这些指标与最直接可比的公认会计原则（GAAP）指标的调节表。非公认会计原则衡量指标不应被孤立考虑，也不应替代按照公认会计原则列报的财务信息。今天与我一起参加会议的有首席执行官Mick Beekhuizen和首席财务官Todd Cunfer。现在我们开始接受提问。
[操作员说明] 今天的第一个问题来自巴克莱的Andrew Lazar。请发言。您的线路已接通。
好的。非常感谢。早上好，欢迎Todd。或许首先聚焦于零食业务，从营收角度来看，您在金鱼（Goldfish）、新鲜（Fresh）和咸味（Salty）这些关键领域看到了什么情况？下半年的进展计划是什么？我想具体问问咸味零食，您提到竞争强度加剧，最近该品类对此已有很多讨论。我想了解解决方案是什么。是降低日常价格、增加促销支出、推出赠品包装，还是其他方式？规模有多大？然后在利润率方面，零食部门7%的利润率有点令人意外。考虑到需要进行的投资，未来几个季度我们是否应该以这个水平为参考？我知道问题很多，但希望能深入探讨一下。
好的。是的。早上好，Andrew。感谢您的问题。我们将逐一回答。关于零食业务的营收，咸味零食方面我会进行评论，然后Todd，如果你能谈谈利润率，我会先对利润率做一个更广泛的介绍。如果你看一下——零食业务营收有三个关键重点领域。首先是金鱼（Goldfish），其次是新鲜烘焙（Fresh Bakery），然后是咸味零食（Salty）。
让我们逐一分析这些不同的部分。关于金鱼（Goldfish），我们需要确保维持其增长势头。正如您在我们的准备发言中看到的，我们在上半年一直保持着增长势头。我们需要在本财年下半年看到持续的环比进展，这实际上与市场消费有关。然后是新鲜烘焙业务的执行情况，正如我们所描述的，我们遇到了执行挑战。展望今年剩余时间，我预计第三季度可能仍会面临一些持续的阻力。部分原因是我们自己减少了一些市场促销活动，以确保货架可用性和服务水平得到改善。到第四季度，我们正努力恢复到更正常的水平。
接下来我要谈谈咸味零食。我们需要提高零食组合中这部分业务的整体竞争力。这主要基于三个关键重点领域。首先，确保从定价角度提高竞争力。其次，我们需要专注于日常的基础工作，即市场执行，这绝对至关重要。第三，我们需要通过创新来发展我们的产品组合，创新主要一方面侧重于高端、更健康的产品，另一方面侧重于口味探索。话虽如此，在咸味零食方面，我预计我们将在下半年取得一些进展，但这需要一些时间。
关于您提到的咸味零食定价的具体问题，我的评论实际上回到了薯片业务。您可能还记得，咸味零食对我们来说包括两个关键部分。首先是椒盐卷饼，其次是薯片。正是在薯片业务中，我们看到了更多的竞争性定价动态，您也从该领域的其他一些参与者那里听到了类似的情况。我们在做什么？我们确实专注于促销活动。这些促销活动将非常有针对性，我们将确保在重要的领域和重要的时期保持竞争力。所以，再次强调，确保在关键时刻保持竞争力。在价格-包装结构方面总是有持续的机会。然而，这需要更长的时间。
从利润率角度来看，本季度表现明显不佳，下降了390个基点。正如我们在文稿中提到的，其中约四分之一是Mick刚才提到的烘焙业务表现。坦率地说，四分之三的原因是当净销售额下降6%时，我们的工厂网络以及我们在营销和销售及管理费用（SG&A）上的持续投资都面临着很大的杠杆效应。当销售额下降6%时，利润率的计算就变得很有挑战性。对于下半年，第三季度零食业务的利润率会有所改善。我们仍在稳定烘焙业务的销售。第三季度我们仍将有相当多的支出，特别是在营销方面。因此，第三季度利润率会有所改善，但不会太显著。我认为第四季度会有更好的表现，因为我们坚信届时烘焙业务的表现将更加稳定。我们的营销支出将低于去年同期。此外，第四季度金鱼（Goldfish）业务有很多活动，这是我们零食组合中利润率最高的产品线。这也应该会对利润率有所帮助。
好的。非常感谢。
下一个问题来自摩根大通的Tom Palmer。请发言。您的线路已接通。
早上好。感谢您的提问。或许首先，我想更详细地了解一下新鲜烘焙业务面临的挑战。对Andrew的回答以及准备发言中都提到，这些挑战在冬季风暴之前就已经出现了。似乎与执行挑战有关。我只是想了解您在哪里看到了这些问题。是生产问题吗？是面向客户的渠道服务挑战吗？以及在接下来的几个季度，您将如何解决这些问题。谢谢。
是的，好的。让我来回答。关于新鲜烘焙业务，我在准备发言中也提到了。问题主要集中在制造和分销中断上。1月份的冬季风暴加剧了这一情况。但您说得对，我们在整个季度就已经开始看到这些问题了。这实际上回到了确保我们的产品在货架上有货的问题。所以这涉及到服务以及市场执行方面。我们部署了一个跨职能团队，并且已经看到各个方面都有了可衡量的改善。
同时，我也非常清楚，我们需要确保取得可持续的改善，因此我们正在对业务进行投资，以确保我们所做的改变能够持续，以便我们未来能够更好地服务这项业务。正如我所提到的，在过去大约四周里，我们已经开始看到进展。我们必须在第三季度继续努力，然后我们正朝着第四季度恢复正常的方向努力。
好的，谢谢。然后关于资本配置优先事项，您提到计划更多地关注债务减少而非股票回购。股息相当于今年每股收益（EPS）指引的三分之二多一点，而且La Regina的收购即将完成。所以似乎可能还需要一些投资来支持业务。或许可以更新一下您如何看待这一切的平衡。
是的，我来回答这个问题。你看，鉴于我们目前的债务杠杆率和收益下降，现金流显然对我们变得极为重要。我们将继续对业务进行投资。正如我们所提到的，我们将重新分配一些营销资金到促销活动中，以获得更有竞争力的价格点。但这带来的净影响是，这也是影响我们收益的部分原因。但是，你看，我们必须严格控制资本支出。如你所知，我们今年已经将其减少了5000万美元。营运资本也必须严格控制。我们将不再进行股票回购，即使是反稀释性的股票回购也不会做。
你看，股息对我们极为重要，但我们短期内不会增加股息。你看，我们提到在未来几年内削减1亿美元的间接费用，这也是为了帮助现金流。La Regina的收购在短期内对现金流的影响不会很大。我们将在今年年底前支付大约1.4亿至1.5亿美元的一笔款项。如果你还记得第二笔付款，我们有权发行股票。第二笔付款将在一年后支付。所以如果我们需要发行股票而不是现金，我们有这个能力。而收购51%股份的后半部分可能还需要几年时间。但请放心，目前我们高度重视资本和现金流的保存。将杠杆率从接近4降至接近3对我们来说至关重要。
好的。谢谢Todd提供的所有细节。
下一个问题来自美国银行的Peter Galbo。请发言。您的线路已接通。
嘿，早上好，各位。感谢您的提问。实际上，Mick，我想回到您刚才提到的咸味零食问题。如果我没听错的话，重点实际上是在薯片业务中更多地进行促销，而不是调整日常价格。显然，你们最大的竞争对手正在进行更多的日常价格调整。那么，当面对这个“800磅的大猩猩”（指强大的竞争对手）在价格方面采取更永久性的调整——或者至少看起来是更永久性的调整时，为什么促销是薯片业务的正确策略或战术呢？
是的，好的。让我给你更多的背景信息。听着，正如我提到的，我们将采取有针对性的方法，这很重要，另一个方面是我们将确保我们的品牌继续保持竞争力。如果我们看看我们拥有的Cape和Kettle品牌，它们都更多地在Kettle品牌子品类中竞争，我们相信凭借品牌自身的定位，我们有权利在这些品牌上取得成功。显然，认识到这一点很重要，因此我们需要确保继续强化这些品牌的竞争优势。
现在，回到你提到的价值问题，价值显然至关重要。过去我们一直非常努力地确保我们继续保持竞争地位。正如我提到的，我们将继续关注关键渠道。如果我看看竞争对手在做什么，要确保我们在这些渠道中保持竞争力。就我们目前所看到的情况而言，大多数时候，这可以通过我们的整体促销策略来解决。在某些情况下，我们可能需要更永久性地重置一些价格，如果是这样，我们会这样做。所以我不希望你认为我们只是打算通过纯粹的促销活动来解决这个问题。我认为这将是我所说的有针对性的方法。
好的。不，感谢您提供的额外背景信息。Todd，我想您对下半年的每股收益（EPS）节奏给出了一些说明，但我只是想确认一下。我认为第三季度看起来与第二季度相似，然后第四季度会有正常的下降，以达到下半年需要实现的0.90美元，从而达到中点。我的理解对吗？
你的理解是正确的。
好的，非常好。非常感谢你们，各位。
下一个问题来自摩根士丹利的Megan Clapp。请发言。您的线路已接通。
嗨，早上好。或许我们可以从第三季度到第四季度的节奏继续讨论，Todd，或许可以跟进您在第一个问题中给Andrew的关于利润率的评论。所以如果第三季度的营业息税折旧及摊销前利润（EBIT）和增长表现与第二季度相似，显然预计第四季度会有所改善。我认为从利润率角度来看，这意味着随着我们进入第四季度，利润率会有所改善。我认为通常第四季度对你们来说是利润率较低的季度。所以无论从部门还是整体层面，您能否详细说明从第三季度到第四季度的预期，这意味着利润率会环比上升。谢谢。
是的，当然。有几个因素让我们更有信心第四季度的情况会比第二季度和第三季度好。第一，还记得去年Sovos ERP系统转换将销量从第四季度提前到了第三季度，我们将度过这个时期。所以我们将获得有机增长的好处。今年第四季度的销量将恢复，这会带来好处。我们预计零食业务会稳定下来。我们不会完全恢复正常，但我们相信零食业务的利润率在进入第四季度时会环比改善。关税方面，去年第四季度的一些关税将开始到期，因此与今年前三个季度相比，第四季度的同比负面影响不会那么大。而且我们第四季度的广告支出会减少。第三季度广告支出会增加。第四季度广告支出将低于去年同期，这显然会对利润率有所帮助。
好的，很好。或许再跟进一下您刚才所说的零食业务稳定的问题。从有机销售的角度，第三季度到第四季度，您能否——第四季度，为了帮助我们了解您现在对全年零食业务的预期？我知道两个部门在第四季度的营收同比比较都会有所缓解，但我们是否仍应认为零食业务在第四季度会下降？
是的，这需要一段时间。你看，我们正在进行很多有益的活动，但零食业务下半年可能会下降约4%，而且第三季度和第四季度的下降幅度会相当均衡，第四季度可能会比第三季度略好一些，但我们预计净销售额不会有很大的环比增长。我们确实认为利润率会稳定下来。它们会有所改善。不会完全恢复正常，但我们确实认为随着年底的到来，利润率状况会有所改善。
好的，太好了。非常感谢。
下一个问题来自Piper Sandler的Michael Lavery。请发言。您的线路已接通。
谢谢。早上好。我只是想更好地理解一下。您说一些营销支出将转向促销支出。我理解需要进行一些价格调整或增加促销支出，但似乎理想的情况是两者兼顾。我想知道，为什么不能两者都做？是因为受到杠杆率的限制，还是有办法在保持定价需求的同时获得适当的营销支出水平，以及您如何平衡这两者的需求？
是的。我的意思是，需要明确的是，我们的预期是营销支出同比会增加。所以在年初，我们希望它的增长幅度比现在预测的要大一些，但它仍会同比增长。你看，如果市场现在允许的话，我宁愿在营销上花更多的钱，而不是在贸易促销上，但我们只是认为在某些领域保持竞争力是谨慎的，比如在 broth（ broth）和薯片方面，我们存在价格差距。我们并不是在谈论我们的贸易理念或支出发生巨大变化。我们会增加支出。其中一些将由营销资金提供。正如我们所提到的，这会对利润表造成一定的增量影响。但预期是营销支出仍会增加，但我们会更倾向于价格方面。
是的，我想补充一点，在这一年里，我们采取的是非常平衡的方法。我只是想确保我们重申这一点，因为对于核心品牌，我们将继续确保对它们进行建设。例如，如果有一个品牌我们会继续支持，而且我们将继续支持的话，那就是餐饮和饮料部门的Rao's。你可以从结果中看到积极的效果。零食部门的另一个我们必须确保继续用营销支持的品牌是金鱼（Goldfish）。所以我们在贸易和营销之间分配资金或支持时非常有选择性。
好的，这很有帮助。再跟进一下定价策略，显然您提到了增加促销，但您也谈到了优化价值架构和一些价格-包装架构。然后在之前的问题中，您刚刚提到至少在考虑一些标价调整。您能否说明一下时间安排以及您在这个过程中的位置？我是否正确理解，任何标价调整都尚未决定，只是在考虑中？关于价格-包装架构，有多少正在进行中，有多少正在考虑中？
让我来详细说明一下。首先，一些价格-包装架构如果需要改变我们的包装格式，显然需要更长的时间。但这也可能意味着，我举个金鱼（Goldfish）的例子。这也可能意味着我们要确保在我们看到有效的领域加大投入，即为消费者提供价值的领域，比如金鱼（Goldfish）的多包装。这一直很有效，我们需要确保继续在这个领域加大投入，因为我们在这个特定包装上有机会。这也回到了我提到的价格-包装架构。然后在金鱼（Goldfish）的一些大包装中，我们可能会更多地进行促销活动，以确保我们达到一个能为消费者提供价值的良好价格点。显然，正如我提到的，促销活动目前是重点，而且非常有针对性。然后，例如，回到薯片业务，正如早些时候提到的，如果我们发现某些标价差距太大，我们可能会有选择地进行调整。但后者我预计比贸易部分要小。
是的，Michael，这项工作正在进行中。我们会在短期内做一些事情，但我们正在做的一些活动需要一点时间。当我们查看零食业务的一些价格梯度时，有些确实不太合理。我们有些规格的每盎司价格低于应有的水平，相反，有些则高于应有的水平。所以我们需要调整这些。这需要一点时间，但如果我们能很好地执行，会有一些利润率提升的空间。
好的，太好了。非常感谢。
下一个问题来自法国巴黎银行的Max Gumport。请发言。您的线路已接通。
嘿，感谢您的提问。我还有一个关于零食业务的问题。这真的只是关于复苏。它已经持续了一段时间。我们已经有几年没有看到销量增长了。到什么时候您会停止谈论恢复到您认为的正常增长水平，而可能重置您对正常增长的预期？换个问法，是什么让您有信心这仍然是一个有合理机会实现您在过去投资者日讨论过的有机销售增长水平的部门。非常感谢。
是的。所以，让我来详细说明一下。关于金鱼（Goldfish），基于我们拥有的品牌，我们有竞争优势，我们相信我们有机会发展这项业务。正如您所看到的，我们在准备发言中提到，我们正在看到环比改善。我们显然还没有完全恢复正常，但对此相当有信心。也因为该品牌的差异化定位。我的意思是，最终，它也有很好的、更健康的特点，我们需要确保放大这些特点。所以这是一个我认为非常符合消费者普遍需求的品牌。是的，我们需要确保讲述这个故事，并在市场上提供价值，因此，我们能够发展这项业务。这是其一。我对金鱼（Goldfish）业务感觉相当好。
然后，如果我看整个烘焙业务，人们继续关注放纵时刻，这又回到了饼干业务。通过Milano的创新，我们的饼干业务已经连续四个季度实现增长，而且我们最近推出了Chessmen的增量创新。所以我们对整体饼干业务感觉相当好。现在，饼干品类并没有增长，所以我们需要确保继续差异化我们的饼干业务，从而推动增长。然后关于新鲜烘焙业务，正如我 earlier 所描述的，我们需要确保执行到位。到那时，我相信我们应该能够使其营收至少回到持平状态。这是关于烘焙业务的情况。
然后谈到咸味零食，如果我看我们业务的两个部分，我们的咸味品牌所处的子品类正在增长。首先是椒盐卷饼。椒盐卷饼子品类一直在增长。我们有两个很棒的品牌，Snack Factory和Snyder's of Hanover。Snack Factory一直在增长。Snyder's of Hanover在环比上取得了一些进展。我们还需要做更多的工作才能使其恢复增长。但同样，因为我们参与的是一个不断增长的子品类，我觉得如果我们获得公平的份额，我们应该能够发展这项业务。然后在咸味零食方面，抱歉，在薯片方面，显然，正如我们刚才所讨论的，这是一个竞争更激烈的领域，我们都在经历这种情况。尽管我们在Kettle薯片领域的Cape和Kettle品牌所处的子品类是薯片业务中正在增长的部分。然而，在过去大约12到24个月里，竞争加剧了。
因此，我们在那里面临更多的份额流失压力，这就是为什么我们需要做我 earlier 描述的工作，以确保我们在这个不断增长的子品类中获得公平的份额。最后是Late July，Late July的定位正是消费者所寻找的。它正在增长。由于一些促销活动，不同季度之间有点不稳定，但总体而言，我对这个品牌感觉非常好。所以希望这能给你一些背景，帮助你理解我们整个零食组合，为什么我们相信我们能够发展它。这是因为我们拥有的品牌和我们所处的子品类，它们与不断变化的消费者需求非常契合，消费者正在寻找高端、更健康以及口味探索的体验，而我们的品牌能够提供这些。
太好了。谢谢。然后关于金鱼（Goldfish），早在2023年，你们宣布将在里士满制造工厂投资约1.6亿美元以扩大金鱼（Goldfish）的产能。从那以后，至少根据我们看到的跟踪渠道数据，销量一直在下降。您能谈谈这次扩张对产能利用率的影响，以及您对未来填补该产能的能力的看法吗？非常感谢。
是的。我的意思是，你刚才描述的情况，不幸的是，是第二季度利润率为7%的部分原因。存在一个问题，不是所有问题，但其中一个问题是利润表的杠杆效应。正如你所说，我们在疫情后投资了特别是金鱼（Goldfish）以及其他领域，我们原以为销量会继续增长。但显然没有。当你的固定成本较高而业务略有下降时，这对利润率非常不利。这就是你所看到的情况。因此，作为管理团队，我们的工作是确保我们能够恢复销量，并且如果我们能够做到这一点，利润表真的会开始改善。就这么简单。我们必须让金鱼（Goldfish）的销量朝着正确的方向发展，否则我们将继续面临这些利润率压力。
太好了。非常感谢。非常感谢。
下一个问题来自TD Cowen的Robert Moskow。请发言。您的线路已接通。
嘿，感谢您的提问。还有几个补充问题。我想问一下你们零食业务的分销情况。你们的竞争对手谈到了两位数的增长，我想知道你们是否因此看到了分销损失。其次，Todd，石油价格波动很大。这将对柴油产生影响，我想知道您能否谈谈这可能如何影响DSD（直接门店配送）网络的成本结构。这些是独立的路线，所以有点复杂。我想知道您能否帮助我们理解。谢谢。
是的，很好。谢谢。Todd，你为什么不回答第二个问题，然后我再回来回答第一个。
是的。不，当然可以。所以，显然，情况非常不稳定。石油价格现在波动很大，我认为没有人知道未来几周，更重要的是未来几个月和几年会如何发展。好消息是，目前我们对所有大宗商品，包括货运用柴油、树脂和其他塑料以及铝等可能受到中东当前局势影响的商品，大约有85%进行了对冲。因此，今年可能会有一些影响。但不会很显著。如果这种情况持续几个月，如果石油价格在我们财年开始时保持在当前水平，显然情况就不同了。
如果石油价格持续高企，这将开始对我们的业务和所有业务产生影响，不仅是货运，还有其他在产品中使用石油的产品。所以这方面还有更多后续情况。希望这能得到解决。正如我在准备发言中提到的，我们的预测中没有包含任何增量成本。存在一些风险，但并不重大。所以，你看，如果我们在三四个月后仍然处于高油价状态，我们将不得不通过定价或真正努力从系统中削减更多成本来解决这个问题。
当我看整体分销情况时，Rob，我看到凭借我们品牌的实力，我们继续看到分销机会，并且我们也在获得一些分销。这在金鱼（Goldfish）等我们有竞争优势的领域更为明显。这是一个定位良好的品牌，我们继续与零售合作伙伴合作发展这个品牌。在一些竞争更激烈的领域，比如薯片，我看到有得有失，分销方面可能大致持平。当我考虑我们在这类领域做什么时，如果我们有出色的创新，我们发现零售合作伙伴很乐意确保我们获得增量分销。例如，在饼干业务中就可以看到这一点。通过Milano和Chessmen的创新，饼干业务表现非常好。因此，我们在这些领域看到了持续的分销增长。
嘿，Rob，你提到了独立DSD的影响，为了明确起见。你看，他们是独立的运营商。他们负责自己的燃料成本和其他运营成本。所以这对我们没有直接影响。但显然，如果他们没有一个能赚钱的有竞争力的路线，最终在某个时候会影响我们发展这些业务的能力。所以我们必须意识到这一点。但他们负责自己的燃料成本。
谢谢。
下一个问题来自Evercore ISI的David Palmer。请发言。您的线路已接通。
谢谢。我想知道关于零食业务是否有更长期的评论。有时当一个部门的利润率下降到本财年看起来可能接近10%时，其隐含估值会被压缩。从您的角度来看，这在某种程度上可能是一种解放。您有Mo，他来自一家剥离了DSD（直接门店配送）并出售了饼干业务的公司。换句话说，他们更彻底地重新思考了这项业务。我只是想知道您是否认为现在是真正思考业务复杂性、您在其中拥有什么的时机，这样您就可以将资源投入到其中的优质部分。我知道您可能无法分享太多细节，但或许您可以对此发表评论，并进行快速跟进。
是的。所以，我知道我们过去讨论过这个问题。我的意思是，我们显然在运营我们目前拥有的投资组合。我们非常相信我们拥有的品牌。显然，如果有能为股东创造更好价值的替代方案，我们总会考虑这些方案。现在，我想说的是，当我看我们当前的零食投资组合时，从另一个角度看待我们刚才讨论的一些内容，特别是关于利润率的内容，我的观点是，这里有很多机会。希望从我们的评论中你也能看到，我们确实有行动导向，并确保我们在这些不同领域采取行动。
显然，正如Todd也提到的，确保稳定我们的营收至关重要。发展像金鱼（Goldfish）这样的领域，这将有助于整体组合。当然，确保我们正确执行新鲜烘焙业务都将有助于提高利润率。但我们不会止步于今天的这些举措。继续专注于提高生产力水平确实很重要。这既包括工厂内部，也包括我们的物流网络。最后，Todd已经提到了成本节约，无论是关于我们的网络还是销售及管理费用（SG&A）。我们将继续在这些不同领域努力，尽管其中一些显然可能需要更长的时间。所以，听着，我们将继续考虑所有不同的选择，但我们专注于我们拥有的投资组合，并确保我们尽最大努力经营它。
谢谢。再快速问一个关于业务另一部分的问题。我认为您在准备发言中关于年轻一代烹饪行为的很多评论都是正确的，而且您正通过新的浓缩酱料业务向这方面倾斜。我想知道您认为这能带来多大的增量。另一方面，我们应该在多大程度上担心 broth（ broth）业务持续的市场份额下滑。 broth业务最近已经趋于平缓。我只是想知道您如何考虑恢复增长，或者至少阻止自有品牌重新上架所取得的进展。谢谢。
是的。所以——当然，感谢您的提问。我们没有过多谈论餐饮和饮料部门的业务，但第二季度我们在市场上实现了增长，Rao's表现强劲，这显然是我们非常兴奋的事情。正如您所描述的，在餐饮和饮料（M&B）投资组合中真正有效的另一件事是对烹饪场合的整体关注，我们的投资组合非常适合这种场合。还有我们在汤类货架上的产品。一方面是 broth。我稍后会回到 broth。另一方面是我们的浓缩汤产品组合实际上表现相对不错，因为浓缩汤产品组合中专注于烹饪并被用作配料的部分。在第二季度，这部分占浓缩汤产品组合的一半以上。这是产品组合中正在增长的部分。另一方面，即食部分一直在下降。因此，总体而言，浓缩汤在本季度相对持平。
话虽如此，我们看到我们的浓缩烹饪汤能够提供差异化的价值主张，这些汤被用作配料，如奶油蘑菇汤、奶油鸡汤。我们现在正在将其扩展到金宝汤浓缩酱料（Campbell's Condensed Sauces）。我们相信我们在这方面有竞争优势。那么这有什么作用呢？它基本上允许我们将越来越多的汤类货架转变为我们提供的配料。它以非常有吸引力的价值主张提供便利和舒适。所以我对金宝汤浓缩酱料非常兴奋。正如您所看到的，我们将在6月推出。我认为它将增加我们目前提供的产品。而且我认为我们将从这次推出中学到很多东西。它是我们浓缩烹饪汤以及 broth的很好补充。
现在，关于 broth，它显然是一个不断增长的品类。我们在该品类中有两个很棒的品牌，Pacific和Swanson。在过去的这个季度，这两个品牌都继续增长，尽管正如您所指出的，面临一些份额压力，这是我们预期的，因为自有品牌正在复苏。我们将继续确保一方面在该领域保持竞争力，另一方面继续专注于如何发展这项业务，因为它是一个非常有吸引力的价值主张，非常适合烹饪行为。Pacific一直以两位数增长。压力可能更多地来自Swanson，Todd earlier 也提到，我们正在密切关注与一些自有品牌参与者的价格差距，并确保在关键的销售旺季如假期期间保持竞争力。
我们今天的提问时间已结束。本次电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。