安东尼·莱比津斯基（分析师）
史蒂夫·法伊夫（总裁兼首席执行官）
卡尔·奥尔（首席财务官）
下午好。欢迎参加Sidoti 2026年3月投资者会议的最终演示。我叫安东尼·莱比津斯基。我是Sidoti的分析师之一。我很荣幸介绍来自LifeVantage的管理团队，股票代码LFVN，他们将分享他们的投资故事。今天和我们在一起的有公司总裁兼首席执行官史蒂夫·法伊夫以及LifeVantage的首席财务官卡尔·奥尔。今天的形式是管理层演示，随后是问答环节。我们总共有30分钟。如果您有任何问题，请通过Zoom屏幕底部的问答框提交，我们将在时间允许的情况下回答尽可能多的问题。所以不再拖延，史蒂夫，该你发言了。
太棒了。谢谢你，安东尼。也谢谢大家今天加入我们。我希望你们会议开得愉快。这一直以来，我们都很忙。LifeVantage，简单概述一下我们业务的规模。正如安东尼所说，股票代码是LFVN。我们的市值约为6500万美元，收入在2亿美元左右，是一家盈利且无债务的现金充足公司。我们确实是营养基因组学这一科学领域的先驱。它代表的是，完全以科学为后盾的天然成分补充剂。
因此，我们专注于健康和 wellness 机会。我们的分销渠道是直销渠道，我们在全球拥有顾问。我们在大约20个不同的国家开展业务，我们的产品包装方式非常适合订阅模式。我们约70%的收入来自月度订阅，资产负债表强劲，没有债务，收入如我所说在2亿美元左右。我们非常注重为股东带来回报，无论是在增长和盈利能力方面，还是从资本配置结构方面，我们将详细介绍。
我们再次在健康和 wellness 领域称自己为激活公司。当我们谈论“激活”时，它意味着身体的健康。所以从内到外，我们会稍微谈谈我们的口号“服用它来制造它”。但我们也为我们的顾问提供了通过销售我们的产品和吸引其他顾问加入我们的业务来赚取收入的财务机会。我们在直销领域运营。左边的图表显示了该领域的产品类别。
我们的产品属于健康和个人护理这两个顶级类别。然后在地理上，那些颜色较深的部分是我们所在的国家。因此，我们参与了前两大类别以及该领域10个最大国家中的6个。这是我们业务覆盖范围的视图，我们近80%的收入来自北美，3%来自欧洲，18%来自亚洲。右边的饼图确实显示了这个行业的分布情况。这是一个约1700亿美元的行业，以及该行业的地理覆盖范围，你可以看到比较情况。
我们在美国的业务占比过高，而在世界其他地区的占比明显不足，这为我们提供了非常大的增长机会。最近，我们在9月至10月期间收购了一家名为LoveBiome的公司。我会多谈谈这家公司带来的产品，但这是LifeVantage有史以来第一次进行收购，我很高兴地报告，截至11月，该公司已完全整合。我们连同产品一起收购的顾问团队已整合，并按照LifeVantage的薪酬计划运营。
我们引进的员工已完全融入，现在还处于初期阶段，但到目前为止，这对我们来说是一次很棒的收购。我简要提到了这种激活方法，以及激活对我们来说真正意味着什么，它与补充剂不同。我们激活身体天生的能力，去做它原本应该做的事情，可能在我们十几岁和二十几岁的时候就在做，然后我们开始吃得可能不那么健康，锻炼也没那么多，只是暴露在环境因素中。
这里拍摄的图片展示了我们的四款主打产品，我将简要介绍每一款。但这个口号“服用它来制造它”确实与我们对激活的看法有关。你服用我们的产品，让你的身体制造它原本自然制造的东西。我们的旗舰产品是公司成立时的产品，Protandim Nrf2。所以你服用这款产品来制造抗氧化剂。这是一种对抗氧化应激的产品。我们有超过30项同行评审研究。
其中一些列在这张幻灯片上，也许最值得注意的是美国国立卫生研究院几年前做的一项研究，它是唯一被证明能在30天内将氧化应激降低40%的营养保健品。氧化应激与多种炎症性疾病有关，我们的产品已被临床证明能增加我们身体的抗氧化剂产生。事实上，这听起来可能有些夸张，但它比你能服用的任何补充剂都要强大一百万倍。
所以服用Protandim Nrf2来制造抗氧化剂。我们大约三、四年前推出的另一款主打产品是液体胶原蛋白产品。与我们的Protandim产品类似，你服用我们的True Science液体胶原蛋白来制造胶原蛋白，临床证明能使我们身体的胶原蛋白产生增加100%。我们的，嗯，不是最近的，但大约一年半前推出的一款产品。Mind Body是一款专注于GLP-1和体重管理的产品。
你服用我们的产品来制造GLP-1，这款产品同样是100%天然的。我将继续看下一张幻灯片。这是我们所做的两项研究的一些结果。临床研究证明，它能使我们体内GLP-1的产生增加超过200%。这些研究还支持在12周内平均减重11磅。总体体脂减少9%。内脏脂肪减少24%，这确实是有害脂肪。也许第一组底部的那个要点，0%的体重减轻来自肌肉流失，全部来自脂肪。
还有一些定性的好处，比如减少 cravings。我们很高兴能够提供市场上合成产品的替代品。在过去的18个月里，这个领域发生了很多事情，我们很自豪能够为消费者提供现有药物的替代品。这只是这个市场规模的概述。它非常庞大。预计在未来几年将继续增长，我们觉得我们有一个非常有竞争力的产品来参与这个领域。
我提到了对LoveBiome的收购。他们的主要产品，他们的主打产品是一款名为P84的产品。LoveBiome及其产品都围绕肠道，特别是肠道微生物组。这款产品已被证明能增加我们肠道中14种不同肽的产生。所以服用P84来制造肠道肽。就像我说的，这次收购刚刚在11月完成，我们从这次收购中看到了一些非常好的结果。
这只是一个概述。随着研究人员越来越多地了解拥有健康肠道对我们整体健康和 wellness 的重要性，肠道健康市场也在大幅增长。我们不仅研究单个产品，还研究将我们的产品捆绑在一起。我们已经研究了同时服用Protandim和液体胶原蛋白的协同益处。我们发现当这两种产品一起服用时，它们的效果会增强。
因此，我们有一个相当完善的，我们称之为堆叠理念，科学表明通过生产或通过消费两到三种我们的产品一起服用，效果会增强。从财务角度来看，当我们将这些产品捆绑在一起时，ARPA（每个账户的平均收入）会增加。我提到大约70%的收入来自订阅。在过去几年里，我们还在如何补偿我们的独立承包商和顾问方面投入了大量资金。
我们制定或增强了我们的薪酬计划。我们称之为“进化”。它让人们有机会在建立团队和销售我们的产品时赚取收入。因此，在加速增长和展望未来方面，这是我们过去几年所做事情的时间线。你可能看不太清楚，但红色的是我们过去几年推出的产品，这些产品推出对于我们扩大客户群的空白领域至关重要。
对抗氧化剂和健康老龄化感兴趣的人可能与正在寻找体重管理机会的人不同。因此，我们继续扩大我们的产品组合，所有产品都以激活故事为核心，但有新的产品和新的类别。这里的浅蓝色描述符是扩展到新市场、新的薪酬计划投资以及我们为顾问提供的新工具。然后在深蓝色部分，我们有一个资本分配流程计划，包括股息和股票回购。
可以继续确保我们在增长机会方面有坚实的基础。在过去几年里，我们在内部核心业务职能领域进行了大量投资，我提到了薪酬计划，提到了产品，但我们也投资于我们的人员社区。我们投资于我们的数字平台、消费者体验以及社交平台。在数字方面，我们几个季度前宣布，我们已与Shopify达成协议，我们正在开发和实施Shopify作为我们新的电子商务平台，这将对内部、我们的顾问和消费者都有帮助，从这个角度来说是一流的，我们还在继续投资数字工具来帮助我们的顾问开展业务。
有鉴于此，我将把时间交给卡尔·奥尔来介绍一些财务情况。
很好。谢谢，史蒂夫。只想从我们业务模式的快速概述开始。从财务角度来看，我们有一个高效的模式。你可以看到一些历史百分比，我们历史上的运营毛利率水平一直很高。毛利率通常在80%左右。我们的大部分费用主要是佣金和激励方面的可变成本，这为我们提供了良好的灵活性。在过去几年里，我们真正努力的一件事是，你可以看到我们投入了大量精力和战略来提高我们的整体调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA） margin。
回到2023财年，我们大约在5.5%。在过去的几年里，我们的运营 margin 持续增长，去年长期来看，我们略低于10%，我们相信在不久的将来我们可以达到12%，这是我们的长期EBITDA margin目标。从收入角度来看，我们的财年末是6月30日，在我们最近的财年，我们看到了相当不错的增长，比2024财年增长了约14%。根据我们目前的指导以及史蒂夫在演示早些时候提到的，我们的总收入约为2亿美元，
当你按地区查看收入时，我们早些时候看了一下我们所在的地图。但美国确实是我们最大的市场，并且继续是一个非常强劲和表现良好的市场。但你可以看到特别是在过去一年中发生的增长。我们相信美国仍有持续的增长机会。但我们真的相信在国际上有不成比例的增长机会。日本是我们的下一个最大市场，占11%，然后我们还有大约18个其他国家构成了收入的其余部分。
但我们认为这确实是开放的空白领域，我们相信从长远来看我们可以在这些领域增长。看看我们的资产负债表，我们有一个非常干净的资产负债表。从历史上看，我们持有的现金水平相当高，通常在1500万至2000万美元范围内。在最近一个季度末，我们降至约1000万美元。但我们在第二季度使用了相当数量的现金，约400万美元现金来完成LoveBiome交易。因此，我们完全预计现金水平将在过去几年恢复到正常的历史水平。
但总体而言，资产负债表非常干净，只有一类流通股。我们可以使用500万美元的循环信贷额度，我们还有7500万美元的货架注册，我们实际上刚刚更新，几天前获得了SEC的有效声明。因此，总体而言，非常强大的财务基础，这确实给了我们适当投资并最终为股东返回价值所需的灵活性。
从资本配置的角度来看，我们在董事会层面进行了大量内部讨论，并投入了大量精力来制定适当的资本配置策略。我们确实制定了这种平衡的方法，即我们想要投资并最终为股东返回价值的地方。第一，我们的首要任务始终是在我们认为能提供最高回报水平的地方进行内部投资。这是通过史蒂夫谈到的薪酬计划重新开发实现的。
我们目前与Shopify合作的一些IT投资，然后是产品方面的持续产品开发。但是，如果我们不需要——我们的现金流超过了再投资于业务所需的现金流，我们确实有一个活跃的股息计划。我们在2022年开始派发股息，在过去——股息开始的每个周年纪念日，我们在过去三年中都提高了股息水平。我认为董事会和管理层仍然致力于股息。
根据我们目前的股价，我们的股息收益率略低于4%。大约是3.9%。因此从这个角度来看，收益率相当健康。然后我们在股票回购方面也非常活跃。我们最近宣布启动一项新的6000万美元股票回购授权，取代了之前的授权。但总体而言，在过去七年中，我们在之前的授权方面非常活跃，在此期间我们回购了4300万美元的股票。
因此，总体而言，正如我们已经讨论了很多，我们相信我们为未来的增长做好了充分准备。我们拥有强大的财务基础，我们的产品组合，我们正在开发的新产品以及我们强大的路线图，肠道微生物组健康产品的推出，减肥产品。我们相信这将帮助我们继续增长。然后从国际角度来看，我们谈到了我们认为的国际机会，以及该模式本身主要是基于订阅的业务模式，产生高水平的现金流，并从财务角度提供非常高的增量 margin，非常强大，为我们提供了良好的增长基础。
最后，凭借我们的——个人网络、顾问以及我们庞大的客户群，我们相信随着我们进入未来，我们的顾问和客户都有一个良好、平衡的长期机会继续与LifeVantage合作。所以，有鉴于此，如果有任何问答环节，也许我会把它转回给安东尼。
非常感谢史蒂夫和卡尔分享LifeVantage的故事。[操作员说明] 所以我们这里已经有几个问题了。第一个问题是关于GLP-1业务的。你之前稍微谈到了一点。显然，它变得更具竞争力了。也许只是详细说明一下稳定业务这部分的努力。以及你如何看待它的未来发展？
是的，这是个好问题。无论谁问的，很明显在过去的18个月里，这个领域发生了变化。我们推出产品时，当时引起了很大的轰动。我们产品的替代品是昂贵的药物，服用它们的人，我想他们完全意识到其好处和副作用。从那以后，在过去的18个月里，我认为好处和副作用或问题都得到了强化。
但是价格已经大幅下降。因此，我们已经查看了我们的定价，并从竞争力的价值角度进行了评估。我们将在适当的时候做出改变。但我们将继续将我们的产品定位为那些药物的天然替代品。我们的主要消费群体往往更注重健康，对自己的健康采取积极主动的态度，而不是对他们可能遇到的问题做出被动反应。
因此，他们喜欢我们的产品是因为它是天然替代品。我还认为，对于那些可能服用过某些药物的人来说，我们有巨大的机会成为替代品。也许他们已经减掉了想要的体重，但对副作用感到不舒服。我们认为，在他们选择停药后，从维持的角度来看，我们是一个非常可能的替代品。所以，我认为我们仍然处于非常有利的位置。我们的收入已经稳定，随着我们继续与我们的顾问和营销团队合作，宣传我们的差异化优势。我认为那里的未来对我们来说也是积极的。
好的。快速跟进一下，你是否打算改变围绕该产品的营销信息，比如你的上市策略，如何传播关于你的产品好处的信息？
是的，目前没有。我认为我们一直以来，我们从未将该产品定位为神奇药丸。它仍然需要结合健康的生活方式，也许在健康饮食和锻炼方面做出改变。这都是 wellness 之旅的一部分。这从一开始就是我们的信息。它是整个系统的一部分，该系统还包括生活方式的改变。
好的。那么转向LoveBiome收购。它正在为收入做出贡献。这个平台多久能成为整体业务有意义的增长驱动力？
是的。现在，我们——任何人员业务都会遇到一些自然的整合挑战。但我们已经完全理顺了通过那次收购进入LifeVantage的产品。不仅是我在准备好的发言中提到的P84，还有他们产品组合中的其他两、三、四款产品，我们现在正重新向消费者推出。
所以从产品角度来看，我们已经整合。我提到薪酬计划已经整合。因此，无论是顾问还是公司领导，现在对他们来说都是行动的时候了，我认为任何整合的挑战都已经过去，我们已经准备好出发了。
很高兴听到这个消息。好的。然后关于你对其他收购的展望，你是持开放态度还是想在完全消化这次收购之前暂停？只是想了解你对未来潜在收购的看法？
不，我认为这是——卡尔和我，多年来我们看过很多机会。它一直都在我们的雷达上。我们只是没有找到合适的。我们俩在以前的工作中都有很多并购经验，当合适的机会出现时——LoveBiome从文化、产品、顾问基础的角度来看就是这样，它符合我们所有的标准，我们将继续关注这些机会。
这很棒。这是一次相对较小的收购，但对于我们的内部团队来说，完成一次收购，在一个较小的机会上积累经验，这非常好。因此，我们将继续将此视为一种增长战略。
明白了。好的，然后我们这里还有一个问题。总体而言，关于活跃的独立顾问和活跃客户。你能和我们分享一下这些的趋势线吗？你是否需要有意义地增长这些账户才能实现健康的收入增长？
卡尔，你想回答这个问题吗？
是的，当然。不，我很乐意回答这个问题。是的。所以当我们看时，这对我们来说是一个关键指标。当我们看我们的总活跃——我们的总活跃账户基础，包括活跃顾问和我们的客户基础。我们在全球大约有50,000名活跃顾问，还有近70,000名左右的活跃客户。所以大约在115,000到120,000的水平。我们看到的是，Mind Body产品的推出和最近的一些下降主要出现在业务的客户方面。
只是一些新客户进来，然后使用完产品。对我们来说，积极的消息是顾问基础相对稳定，这确实是我们的引擎，它将继续或为我们提供长期增长。但总体而言，是的，活跃账户数量通常与收入相关，是我们关注的关键指标。
明白了。我们这里还有一个问题。史蒂夫，你计划在4月份退休。所以观众有一个问题，基本上是询问是否有关于CEO继任计划的最新情况。如果你能告诉我们的话？
是的，是的，不，这对我来说是在LifeVantage的一段旅程。我在这里已经九年了，从首席财务官开始。过去五年我一直担任首席执行官。我经常被提醒，当我开始时，我承诺在公司工作三年。所以我很喜欢我的时光，我为我们在这里取得的成就感到自豪。董事会一直在积极参与搜索。这已经进行了一段时间，并继续取得进展。截至目前，我们尚未任命继任者，但他们正在朝着这个目标努力。
明白了。好的，明白了。所以我们会保持关注。没错。好的，我们的时间差不多了。在我们结束之前，你还有什么要补充的吗？有没有我们错过的应该涵盖的内容？
不，我，你知道，只是感谢你对LifeVantage的兴趣。我们认为，我们是一家继续发展的公司，我们有一个惊人的业务模式和增长机会，利用出色的产品和我们为人们提供的商业机会，敬请关注。我们将做出伟大的事情。
好的。听起来很棒。非常感谢史蒂夫和卡尔分享LifeVantage的故事。也感谢所有参与和收听并提出深思熟虑问题的人。所以我们将结束，祝你们今天剩下的时间愉快。再次感谢。
太棒了。谢谢。
谢谢大家。
保重。谢谢。