操作员
Nicholas Bornozis（Capital Link总裁兼投资者关系顾问）
Takis Arapoglou（董事会主席）
Nikolas Tsakos（首席执行官）
George V. Saroglou（总裁兼首席运营官）
Theoharrys E. Kosmatos（联席首席财务官）
Clement Mullins（Value Investors Edge）
Poe Fratt（Alliance Global Partners）
感谢各位的等待，女士们、先生们，欢迎参加查科斯能源海运2025年第四季度财务业绩电话会议。今天与我们一同出席的有董事会主席Takis Arapoglou先生、创始人兼首席执行官Nikolas Tsakos先生、总裁兼首席运营官George Saroglou先生，以及公司联席首席财务官Theoharrys Kosmatos先生。
目前，所有参会者均处于仅收听模式。会议将先进行演示，随后是问答环节。[操作员说明] 我必须告知各位，本次会议正在录制。
现在，我将发言权交给Capital Link总裁兼查科斯能源海运有限公司投资者关系顾问Nicolas Bornozis先生。先生，请讲。
非常感谢，各位参会者早上好。我是Capital Link总裁Nicolas Bornozis，同时担任查科斯能源海运的投资者关系顾问。今天上午，公司已公开发布截至2025年12月31日的12个月及第四季度财务业绩。如果您没有今天的 earnings 发布稿，请致电212-661-7566或发送电子邮件至ten@capitallink.com，我们将立即为您发送副本。
请注意，与今天的电话会议同步，公司网站首页www.tenn.gr上还提供实时音频和幻灯片网络直播。电话会议将遵循演示幻灯片的内容。因此，我们强烈建议您访问公司网站查看演示幻灯片。需要说明的是，网络直播的演示幻灯片将在电话会议结束后在公司网站上存档供查阅。此外，网络直播的幻灯片由用户自行控制，这意味着您可以通过点击相应按钮自行切换到下一张或上一张幻灯片。
现在，我想宣读安全港声明。本次电话会议和网络直播的幻灯片演示包含符合1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款含义的某些前瞻性陈述。投资者请注意，此类前瞻性陈述涉及风险和不确定性，可能影响TEN的业务前景和经营业绩。
此刻，我想将发言权交给查科斯能源海运董事会主席Arapoglou先生。Arapoglou先生，请讲。
谢谢，Nicholas。早上好。各位下午好。感谢大家参加今天的电话会议。对于TEN出色的财务表现和一贯优质的运营业绩，我没有太多补充。我仅强调四点值得注意的内容。我们正在建造的19艘新船，包括最近的两艘VLCC和液化天然气船，均已实现盈利。第二点是，我们看到这艘有10年船龄的VLCC产生了8200万美元的自由现金流，将加入我们传统上保持的3亿美元现有现金缓冲。第三点是，不包括利润分成，锁定的未来合同收入现已超过40亿美元。最后，也是非常重要的一点，目前我们有22艘船充分利用现货市场的高费率或利润分成。因此，我相信上述所有因素都保证了公司未来的持续强劲表现。
接下来，我将发言权交给Nikolas Tsakos。
谢谢主席，各位早上好，各位下午好，我在雅典向大家问好。在希腊宁静的雅典，我们刚刚公布了非常强劲的一年，这一年对TEN来说是具有里程碑意义的一年。在这一年里，我们完成了对公司未来增长具有重要意义的战略交易，特别是在穿梭油轮和双燃料船队领域。
2025年最后一个季度表现非常强劲，而这还是在1月初地缘政治事件发生之前——当时委内瑞拉局势发生变化并开放，作为向西方出口甜原油的最大传统出口国之一，委内瑞拉此前因政治原因一直处于落后状态。像我们这样的主流船队对委内瑞拉的开放，我们是第一艘根据解除制裁后的租约，在当地政治环境变化后向美国运输第一批所谓“合法出口”原油的船只。此后不久，红海和亚丁湾的问题进一步加剧了局势。具体影响如何？现货费率攀升至至少我们这一代人从未见过的水平，我认为这是近期有记录以来的最高水平。
在这种环境下，TEN成功完成了2025年的业绩，并正利用自年初以来的强劲费率。同时，我们成功剥离了部分老旧油轮，为现金储备增加了超过1亿美元，并显著减少了债务。而且，我们非常幸运地及时订购了VLCC，如今看来，这三艘VLCC的价格与当前市场相比有非常显著的折扣，最近订购的液化天然气船也是如此。
我们坚持根据客户需求实现船队现代化的模式。我们已经制定了重要的股息政策。上一次股息在2月底发放，我们将密切关注中东的地缘政治发展，首先确保我们海员、船员和船上货物的安全，并利用这一强劲的市场环境。
总的来说，就市场而言，这是好消息。但好消息的原因可能并不恰当，因为我想世界上没有人会为战争环境下的好消息感到高兴。但我们必须运营好一艘严谨且安全的船，这正是我们一直在做的。
接下来，我想请George，也就是我们的总裁Saroglou先生，为我们详细分析2025年的情况，之后我们很乐意回答大家的问题。
谢谢，Nikolas。我们很高兴今天公布又一个盈利的季度和年度业绩。在回顾公司去年的业绩之前，先简单谈谈当前中东和阿拉伯湾正在发生的事件。航运业在阿拉伯湾和霍尔木兹海峡面临另一场地缘政治事件。霍尔木兹海峡位于世界上最繁忙的航运路线之一，是通往阿拉伯湾油气田、炼油厂和码头的门户。全球五分之一的石油和液化天然气通过这个狭窄的海峡运输。它也是干散货商品的重要航道。
所有油轮类型的现货费率都飙升至远高于“Epic Fury”行动开始前已经很强劲的水平。预计来自美国、委内瑞拉、巴西、圭亚那和西非的替代原油将有利于油轮费率和吨英里需求。冲突于上周六开始时，我们有三艘定期租船正接近阿拉伯湾。我们全天候监控，并遵循海事安全中心、船旗国、保赔协会和保险承销商的建议和更新。我们与租船人协调，评估任何潜在通过这一高风险区域的相关风险。
目前，我们的船只均未进入该区域，均被保持在霍尔木兹海峡之外。租船人正考虑将部分或全部船只改道至阿拉伯湾以外的其他装货区域。我们最关心的仍然是这些船只以及所有邻近船只上船员的安全和福祉，以及我们资产的结构完整性。
即使没有最新的地缘政治事件，油轮市场在去年全年也保持健康。能源巨头继续与我们公司洽谈定期租船业务。自2025年第四季度开始以来，我们完成了20项新的定期租船合同以及现有定期租船的延期。今天，我们的最低船队合同收入积压约超过40亿美元。
作为上市公司，我们已有33年历史。1993年我们以4艘船起步，多年来，我们将世界和航运业面临的每一次危机都转化为增长机会。如果翻到第4张幻灯片，我们可以看到，如今TEN已成为世界上最大的能源运输商之一，拥有一支非常年轻、多元化且用途广泛的83艘船的备考船队。
在第4张幻灯片中，我们列出了所有常规油轮的备考船队，包括原油和成品油轮。红色表示在现货市场交易的船只，目前有9艘，比上次电话会议多2艘，以及我们正在建造的新船。浅蓝色表示参与利润分成的定期租船，有13艘；深蓝色表示固定费率定期租船，有42艘。
下一张幻灯片列出了备考的多元化船队，包括我们的3艘液化天然气船（包括今天宣布的新订单）和16艘穿梭油轮船队。我们是世界上最大的穿梭油轮运营商之一，拥有一支非常年轻且技术先进的船队。去年在巴西赢得建造9艘穿梭油轮的招标后，我们在去年接收了Athens 04和Paris 24号船后，已有6艘穿梭油轮全面运营，并开始与一家能源巨头签订长期租船合同。
如果将两张幻灯片结合起来，仅考虑当前64艘运营船队，22艘船（占运营船队的34%）具有市场敞口，包括现货和带利润分成的定期租船；而55艘船（占船队的86%）处于有保障的收入合同中，包括定期租船和带利润分成的定期租船。
下一张幻灯片列出了我们多年来有重复业务的客户。得益于我们的行业模式，埃克森美孚是最大的收入客户。Equinor、壳牌、雪佛龙、道达尔能源和英国石油紧随其后。我们相信，多年来，凭借我们打造的船队、运营和安全记录、严谨的财务方法、强劲的资产负债表以及良好的财务表现，我们已成为能源巨头的首选承运人。
第7张幻灯片的左侧展示了我们公司运营的各类船只的综合盈亏平衡成本。我们的运营模式很简单：我们努力让定期租船产生的收入覆盖公司的现金支出，即支付船只运营和财务费用、管理费用、租船成本和佣金。而我们将来自现货和利润分成交易船只的收入用于为公司的盈利能力做出贡献。
得益于利润分成条款，基于目前TEN有22艘船面临现货费率敞口，现货费率每增加1000美元/天，年度每股收益将产生0.11美元的正面影响。我们拥有强劲的资产负债表和充足的现金储备。目前运营船队的公允市场价值超过40亿美元，而债务为19亿美元，净债务与资本比率约为47%。
船队更新和投资于环保、更绿色的船只一直是我们运营模式的关键。自2023年1月1日以来，我们通过剥离第一代常规油轮，用更节能的新船和现代化二手船（包括双燃料船）取而代之，进一步提升了船队质量。总之，我们出售了18艘平均船龄17年、载重吨170万的船只，并替换为34艘合同约定的现代化收购船只，平均船龄0.5年，载重吨470万。我们继续将船队转型为更绿色的双燃料船。我们目前是最大的双燃料液化天然气动力阿芙拉型油轮所有者之一，拥有6艘在运营船只。
全球石油需求逐年增长。欧佩克+加快了自愿减产。战争、经济制裁、受制裁油轮和地缘政治事件对油轮市场和运费产生积极影响。虽然油轮订单量保持在健康水平，但全球油轮船队中有很大一部分已超过20年船龄，需要逐步更换。
接下来，我将发言权交给Theoharrys Kosmatos，他将带我们回顾第四季度和去年的财务表现。Theoharrys？
谢谢。谢谢，George。让我们从2025年的回顾开始。2025年初，全球关税如雪崩般袭来，中国对美国提议的港口费采取了针锋相对的行动，这些措施随后被修订或暂停，在日益加剧的地缘政治动荡背景下，油轮市场保持高位，石油巨头增加了长期货物需求。为此，TEN秉持其经过考验的“三叉戟”运营模式，寻求长期保障，为其蓝筹客户提供所需船只以满足其需求。然而，这一运营调整并未阻碍船队利用同样强劲但更不稳定的现货市场，因为有相当数量的船只从现货交易中受益。
具体而言，2025年在运营船只平均为62艘，与2024年相同，有保障收入的运营天数（即定期租船和带有4%条款的定期租船）增加了0.6%，而船只现货天数下降至33%。值得注意的是，2025年，仅利润分成合同的天数就比2024年增加了12.4%，突显了TEN致力于增加另一层就业以从利润丰厚的现货市场中受益的决心。
如今，我们三分之一的船队，即22艘船（9艘纯现货船和13艘利润分成合同船）直接受到历史强劲现货市场的影响。由于这种就业结构的转变，2025年TEN产生了近8亿美元的总收入和2.52亿美元的运营收入，其中包括出售4艘老旧船只产生的1250万美元资本利得。2024年同期12个月的资本利得为出售5艘船产生的4900万美元。
与上述就业模式一致，且与2024年相比进干船坞的船只减少，TEN 2025年的船队利用率从2024年的92.5%提高到96.6%（2024年为15艘）。2025年船队实现的期租等效费率为健康的32130美元/天，与2024年水平相似。由于上述现货敞口减少，航次费用从2024年的1.53亿美元降至2025年的1.22亿美元，节省了3000万美元。租船费用也减少了440万美元，而船只运营费用比上一年增加了近1300万美元，达到2.11亿美元。
船队中引入更大、更专业的船只，如苏伊士型和鞍型油轮，取代了已出售的灵便型和阿芙拉型油轮，导致了这一增长。因此，2025年每船每天的运营费用平均为具有竞争力的9990美元，约为期租等效费率的三分之一。
2025年折旧和摊销为1.7亿美元，高于2024年的1.6亿美元，反映了4艘新造船的投入使用。2025年一般及行政费用为4200万美元，低于2024年的4500万美元，这在很大程度上是由于2024年7月授予的股票薪酬摊销，该薪酬计划将于2026年7月完全归属。由于利率下降，利息成本也有所下降，尽管由于TEN新造船计划的新贷款，公司债务义务比2024年增加了1.74亿美元，但利息成本为9800万美元，低于2024年的1.12亿美元，再次节省了1400万美元。
利息收入为1050万美元，这也是另一项有意义的贡献。截至2025年底，平均有62艘船在运营，并有20艘新造船计划，TEN的总债务义务为19亿美元，净债务与资本比率为舒适的46.7%。2025年底TEN的贷款价值比为保守的48%。
由于上述所有因素，公司在2025年产生了1.61亿美元的健康净收入，即每股收益4.45美元。该年度调整后EBITDA为4.16亿美元，截至2025年12月底的现金为2.98亿美元，此前已支付1.48亿美元的预定本金付款、1.9亿美元的船厂交付前分期付款和资本化成本，以及2700万美元的优先股股息。现在让我们回顾第四季度的总结结果。
2025年第四季度的船队就业模式相似，船队利用率从2024年第四季度的93.3%达到97.7%。2025年第四季度，有2艘船进行了计划干坞，而2024年第四季度为4艘，这自然促成了这一改善。与2024年第四季度运营船只数量相同，但载重吨更大，船队产生了2.22亿美元的总收入和8100万美元的运营收入，与2024年第四季度类似，没有船只销售的损益。
由于费率不断上涨，期租等效费率为36300美元/天，比2024年第四季度水平高出21%。今年第四季度的航次费用与去年第四季度相比有所下降，减少了760万美元，降至2680万美元。另一方面，运营费用从2024年第四季度的5100万美元增加到5600万美元，部分原因是运营更大的船只。
2025年第四季度每船每天的运营费用为10558美元，再次是船队平均期租等效费率的三分之一，并且由于TEN技术监控团队的高效和富有成效的管理，仍然具有竞争力。折旧和摊销为4440万美元，略高于2024年第四季度。一般及行政费用为620万美元，低于去年第三季度的920万美元。利息成本为2500万美元，与2024年第四季度相似，而利息收入为底线贡献了约300万美元。
由于上述所有因素，TEN在2025年第四季度报告净收入5800万美元，即每股收益1.70美元，比2020年第四季度增长200%。2025年第四季度调整后EBITDA为1.28亿美元，比2024年第四季度增加4200万美元。
接下来，我将发言权交回给Nikolas。谢谢。
谢谢，Theoharrys，带来了这么多积极的数据。只要数据是积极的，我允许你做长篇演示，因为——正如我们所说，第四季度只是2025年这个硕果累累的一年的开始。在这一年里，我们成功实现了船队的重大更新。我们成功接收并整合了早些时候收购的Viking船队。该船队已完全融入公司，我们的利用率提高到接近98%，我认为这确实是我们要祝贺查科斯航运贸易公司运营部门的地方，他们让船只的螺旋桨几乎每天都在盈利。这个数字包括干坞和特别检验时间。
所以，我认为这确实是公司历史上的最高利用率。2026年初，我们主要在地缘政治方面遇到了一些意外。委内瑞拉的制裁发生变化并解除，这使我们这样的公司能够更多地参与这些贸易。当然，最近波斯湾的事件导致了我们这一代人从未见过的现货费率或油价。
公司已做好充分准备应对这种动荡的环境。正如Saroglou先生在我们之前的幻灯片中所示，我认为公司在每次危机中都变得更强大。我想在座的大多数人都太年轻，不记得我们在过去30多年里经历的大多数危机。但公司能够不断建设和发展，我认为这张图表非常明显。Harry，下次别忘了我们通常要展示的12.5%增长数据，以表明无论市场多么艰难，公司都在逐年增长。
另一个重要因素是我们增加了股息。我们在2月份支付了上一部分股息，随着我们前进，我们期待相应地回报股东。有很多疑问。正如Saroglou先生所说，我们实际上专注于海员的安全，同时保护我们的资产和资产中的货物。我们正在经历我们这一代人从未见过的情况，但我们已做好充分准备利用这一机会。
接下来，我想开放提问环节，并感谢主席早些时候的美言。谢谢。
谢谢。我们现在将进行问答环节。[操作员说明] 第一个问题来自Value Investors Edge的Clement Mullins。请提问。
嗨，下午好，感谢回答我的问题。我想首先询问你们今天宣布的两艘液化天然气运输船订单。能谈谈你们是否已经在讨论长期租船合同，以及如果是的话，目标租期是多久吗？
是的，你好。我的意思是，正如我所说，液化天然气领域是我们早在2007年就参与的领域。然而，我认为出于充分的理由，我们从未在该领域过度投资。我们一直希望参与新船、新技术，这就是我们所做的。对于这些船来说，现在签订长期租船合同还为时过早，但未来有很大的需求。因此，我认为这更多是对这一不断增长的业务领域的长期投资，而不是我们带着租船合同去做的事情。
好的，有道理。我还想问一下能源方面的问题。你能谈谈指数挂钩部分是如何计算的吗？它是否从最近几天现货费率的飙升中受益？
租船合同是基于远东和跨大西洋贸易航线的利润分成安排。因此，当然，它正在参与这种情况。当前的就业合同将在大约八九个月后结束。当然，未来对这样的专业船只有很大的需求。
这很有帮助，谢谢。据我了解，你们最近刚刚确定了今年早些时候交付的两艘MR2新造船的租船合同。它们是以固定费率还是可变租金雇佣的？如果是前者，雇佣费率是多少？
我们不能告诉你所有的秘密。你得打电话给Kosmatos先生。当你在纽约见到他时，你可以问Kosmatos先生。他只被允许把这个写在一张纸上，偷偷在桌子底下递给你。但我要说的是，它们是固定费率，而且是非常有吸引力的中高20多美元的水平。这就是我能说的。我认为这些船的固定费率是最近几个月这类船的最高水平，至少我们的租船部门是这么告诉我们的。
有道理。Harry，我们肯定需要尽快聊聊。
期待着。
是的。我还有一个关于穿梭油轮新造船的问题。我们看到你们的一些同行从韩国出口机构获得了非常好的融资条款和支持。我们是否也应该期待你们的穿梭油轮订单获得类似的融资？
当然，当然。我的意思是，我们是韩国船厂的最大支持者之一，而且，你知道，我们努力保持所有——我们目前的新造船部门正承担着艰巨的任务。我们在所有主要韩国船厂都设有现场办公室。所以我们在三星有一个很大的现场办公室，在韩华（前大宇）也有一个同样大的办公室，当然在现代也有一个大的办公室，我们从未停止过在那里的工作，因为如果你还记得的话，我们在10月份刚刚在那里接收了最后一艘船。所以你知道，我们在所有这些船厂都保持着非常 hands-on 的现场办公室。当然，我们得到了韩国银行系统的认可，我认为我们的团队已经为这些船只的融资完成了最大的银团贷款之一，条件非常非常有竞争力。
很高兴听到这个消息。我的最后一个问题是，从大局来看，2026年对你们来说开局非常强劲，收益和自由现金流都将显著增长。你能谈谈你们对资本配置优先事项的看法吗？你们计划如何在船队更新、杠杆利用和增加股东回报之间取得平衡？
嗯，我认为正如我们所说，我们确保公司的长期福祉。正如我们所说，我认为到今年第一和第二季度末，我们的流动性可能会超过5亿美元。这意味着我们的首要任务是回报股东，我们作为管理层是最大的股东，然后，当然，我们的新造船计划几乎已完全融资，正如我所说，通过最近的银团贷款，所以回报股东，显著减少债务。我们可能会考虑明年4月回购一些非常有用的优先股。
谢谢你的说明。很有帮助。我把发言权交回。感谢回答我的问题。
谢谢。下一个问题来自Alliance Global Partners的Poe Fratt。请提问。
是的，嗨，我试图区分第四季度与第三季度相比，现货市场敞口的利润分成协议对无效收入增长的影响。你能量化一下TCE费率增长的影响吗？比如，现货市场敞口与利润分成贡献分别是多少？
嗯，我们确实看到整个2025年都有大量的利润分成收入，最近开始看到更多，实际上我们的一些船只已经以比以前更高的费率重新租出。
仅举个例子，除了我之前提到的固定费率外，在2025年第四季度，我们从利润分成收入中额外获得了2700万美元。所以显然，我们确实从中受益。看起来这些数字——我的意思是，它们表明我们正朝着正确的方向前进，未来可能会记录类似数额的额外收入。所以再次强调，你知道，在第四季度，这些特定船只的固定费率之上有2700万美元。
这是一个相当大的数额。我的意思是，这几乎相当于第四季度盈利能力的50%。所以这不是——利润分成安排做出了巨大贡献，因为2700万美元，你知道，占5800万美元利润的很大一部分。谢谢。
是的，这正是我想要的。你们的一些定期租船合同重新签订或续约带来了积极增长。当你看第一季度，甚至上半年时，我的感觉是费率在第四季度开始上升，但真正显著的上升更多是在2月份。显然，由于中东的情况，现在还为时过早，但我们是否应该看到第一季度利润分成有进一步的增长？
是的。我的意思是，以今天的情况来看，利润分成已经飙升，因为——例如，我们有一类船，我们会对超过20000美元/天的部分进行利润分成，而下一个租船合同是超过35000美元/天的部分。所以你明白，我们确保尽可能高地、尽可能长时间地推动利润分成的固定部分，然后利润分成开始生效。所以，是的，我认为第一季度，你知道，将比第四季度的水平又上一个台阶。
我认为值得注意的是，Poe，我们目前有13艘船参与利润分成，其中7艘是苏伊士型，2艘是VLCC。
是的。所以它们实际上是利润分成中的“大家伙”。
是的。我正要说是，你在较大型船型上看到了显著的增长。也许这会渗透到较小的船型，但目前，你在较大型船型上的敞口确实很好。关于出售资产的决定，你们是如何——是有人询价，比如有大的收购方出现吗？是收到询价后决定接受报价的吗？还是这是你们船队更新战略的一部分？如果可以的话，谈谈2026年可能会出售哪些其他资产，那将很有帮助。
是的。我的意思是，总是需要双方同意才能达成交易。所以，你知道，我们并不是主动出售。我的意思是，我们的理念一直是出售任何船龄在10到15年之间的船只。正如你非常清楚的，有人一直在以非常合理的价格购买这些资产。我认为我们在11月很幸运地在韩华订购了船，而今天的价格来看。简单说一下新造船的情况。
所以我们看到，你知道，我们订购这些船的价格据报道是1.28亿美元。而我们出售的这艘10年船龄的船，如果按新造船价格计算，超过1.7亿美元。所以这并不——你知道，利用这些机会总是好的。好消息是，我们将使用这艘船直到今年年中左右，因为我们现在正从现货市场中大量获利，我们将在5月底和6月某个时候将船交付给新船东。所以你知道，在某种意义上，我们能够在这前六个月里两全其美。
是的，就“尤利西斯”号在12月开放而言，这是一个非常及时的更替。回到租船策略。利润分成已经生效。第一季度可能还有第二季度都会看到增长。你们在锁定更高费率方面会变得更积极吗？
我们一直——我的意思是，我们在所有船型上都有明显的费率上升。只要我们能够达成利润分成安排（这是很少有其他公司能做到的），我们就应该保持这种方式。你看第7张幻灯片，第7页，你可以看到我们的盈亏平衡点，我认为非常有竞争力。我的意思是，我们VLCC的盈亏平衡点高达28000美元/天。今天，包括利润分成，它们的平均费率在100000美元以上。所以那里有一点利润可赚。
苏伊士型船的盈亏平衡点为25000美元/天。我认为我们接近80000美元/天。阿芙拉型船是21000美元/天——嗯，阿芙拉型和LR2型，如果放在一起，大约22500美元/天。[语音] 同样，我们在70000到80000美元之间。我们的巴拿马型船，是我们最老的船型，18年船龄，我认为我们有30%以上的利润分成安排。所以这些都在盈利。我们的灵便型船低至10000美元/天，这意味着它们的运营费用和一些利息，因为它们的摊销非常充分。液化天然气船和穿梭油轮的期租费率为34000美元/天，也非常盈利。所以你知道，当我们能够确保覆盖我们的最低需求时，我们就进行利润分成。我认为第7页展示了George——我们总裁在董事会上提出的内容。
是的，这很有帮助。如果我可以再问一个问题。显然，中东的动荡对费率产生了影响。但问题的另一方面是，现在，我知道你们没有船只处于危险区域，但你们对保险费用有什么预期？还有，展望2026年剩余时间，你们在燃油成本上升方面有多少敞口？
这确实是个好问题。我认为在过去一周，我们的世界风险保险费用增加了500%。我认为我们过去的费率是每天每吨0.15美元，现在接近1美元，即0.75美元到1美元。所以这是一个巨大的增长，500%。当然，所有这些费用都由租船人直接支付。所以这实际上不会影响我们。所以这对我们来说是一项转嫁成本。但这表明，你知道，市场对这种风险的评估。
至于我们的燃油成本，我的意思是，我们首先，George，未来几年约25%的现有需求以非常有竞争力的费率得到了覆盖，而且主要是在定期租船基础上，所有燃油成本，无论上涨与否，都由我们的客户承担。所以我们没有这种风险。我的意思是，我们有庞大的船队，但由于是定期租船，燃油成本的上涨或下跌风险在很大程度上由租船人承担。
太好了。抱歉，我再问最后一个问题。你们今年剩余时间的干坞计划是什么？
好的。第一季度开始相当轻松。我们第一季度只有两艘船，两艘苏伊士型船。第二季度有5艘船，第三季度有7艘船，第四季度有3艘船。
太好了。非常感谢。
谢谢。希望下周能在纽约见到你。
是的，我想周一见。
谢谢。问答环节到此结束。我想将发言权交回首席执行官Nikolas Tsakos先生致闭幕词。
好吧，感谢大家参加并收听我们2025年年度业绩电话会议。这是富有成效的一年。感谢你们的支持。我们看到过去一年股价上涨了近60%，这表明公开市场对TEN的信任。希望这只是一个开始。
我们的优先股交易也一直非常稳定和积极。公司将维持其分配政策，以回报股东。我们正在经历世界上一个不确定的时期。我们试图通过TEN的租船政策尽可能消除这种不确定性，即始终与最蓝筹的最终用户合作。
最后，我们再次感谢大家——祝大家周末愉快，希望下周在纽约见到大家。谢谢。
[操作员结束语]