Stephen J. Barnard（首席执行官）
John Pawlowski（总裁兼首席运营官）
Bryan Giles（首席财务官）
Jeff Sonnek（ICR公司）
Pooran Sharma（Stephens公司）
Alex Sturnieks（Lake Street Capital Markets）
下午好，欢迎参加Mission Produce公司2026财年第一季度电话会议。[操作员说明]
现在，我想将会议转交给ICR投资者关系部的Jeff Sonnek。请开始。
谢谢。今天的演示将由首席执行官Steve Barnard、总裁兼首席运营官John Pawlowski以及首席财务官Bryan Giles主持。
今天电话会议中的评论以及随附的演示包含符合1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款含义的前瞻性陈述。除历史事实陈述外，所有陈述均视为前瞻性陈述。这些陈述基于管理层当前的期望和信念以及有关未来事件的多项假设。此类前瞻性陈述受已知和未知风险与不确定性的影响，可能导致实际结果与前瞻性陈述中讨论的结果存在重大差异。其中一些风险和不确定性在公司提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件中已确定并讨论。
今天我们还将提及某些非公认会计原则（non-GAAP）财务指标。有关非GAAP财务指标与其最直接可比的GAAP指标的调节，请参阅收益发布中包含的表格，该表格可在我们的投资者关系网站investors.missionproduce.com上找到。
接下来，我想将电话转交给首席执行官Steve Barnard。Steve？
谢谢，Jeff。上个季度，我们分享了有关领导层过渡的消息，下个月，在我们的年度会议上，这一过渡将正式生效。John将担任首席执行官，而我将担任执行董事长。因此，这是我最后一次以首席执行官身份参加财报电话会议，我想花一点时间表达我的感激之情。40多年来，我与一支了不起的团队一起打造这家公司。没有什么比这更有意义了。我为我们共同取得的成就感到自豪。
话虽如此，我对未来更加兴奋。凭借我们当前的发展势头、1月份宣布的对Calavo的待完成收购，以及我们现有的团队，Mission从未处于更好的位置。John带来了战略严谨性和全球视野，提升了整个组织，我对他的能力和愿景充满信心。作为执行董事长，我仍将深度参与。这家公司已融入我的DNA，这一点不会改变。但未来属于John和这个团队，我迫不及待地想看到它的发展。
基于此背景，我将把时间交给John，由他向大家介绍本季度的运营和商业亮点。John？
谢谢，Steve，并代表整个Mission团队感谢你。你在四十年间建立的事业不言而喻，能够继续推进这项事业是我的荣幸。
今天我想花时间介绍我们的第一季度业绩以及我们在整个业务中取得的运营进展。但我也想花些时间谈谈Mission的未来，因为我们有很多值得兴奋的事情。我们在2026财年开了个好头，第一季度很好地说明了我们如何在不断变化的供应和价格环境中管理业务。我们是一家以销量为中心的企业。销量和单位利润率是我们管理的指标。在本季度，行业价格较过去一年的高位显著正常化，我们的团队在这两个方面都取得了成绩，我想认可他们的协作，这推动了我们的业绩。我们的牛油果销量增长了14%。我们扩大了毛利率，并实现了调整后EBITDA较去年同期的增长。营收总额反映了我们无法控制的定价动态，但基本执行情况强劲，这是驱动我们业绩的因素。
我们的营销与分销部门最能体现这一点。尽管面临较低的定价环境，该部门的调整后EBITDA仍增长了33%。我们的商业团队推动了销量增长，提高了单位利润率，并继续深化支撑我们业务的客户关系。这正是我们一直努力实现的目标组合。正如预期的那样，本季度墨西哥供应充足，当前收获季节的产量高于去年。我们的团队在客户群中对这些水果进行了良好的规划。我们正在扩大覆盖范围，加强现有合作伙伴关系，并利用我们的品类管理工具为零售和餐饮服务客户增加价值，这正是我们平台的构建目的。
更广泛的需求环境也继续对我们有利，牛油果消费的结构性顺风是真实存在的。国内GLP-1的渗透率继续加速，最近牛油果被纳入美国农业部更新的《美国人膳食指南》是一项重要进展，这强化了消费者通过日常购买行为已经告诉我们的事实——牛油果已成为美国人饮食中的主食。事实上，我们也在综合数据中看到了这些动态，数据显示，在本财年第四季度，牛油果的家庭渗透率达到了约72%的历史高位。人均消费量在过去二十年中几乎增长了两倍。随着健康和 wellness 趋势的持续加速，我们看到该品类有长期的增长空间，而我们的平台处于独特的位置来服务这一增长。
我们的国际种植部门在推动北美全年消费方面发挥着重要作用，同时也在帮助加速国际新兴增长市场的品类发展。我们一直在努力从国际资产基础中实现最大回报。例如，我们专注于通过在秘鲁的设施处理我们自己的蓝莓产量和额外的第三方水果，以提高全年的厂房利用率，从而提高回报。最近，我们还对同一设施中的一条包装线进行了改造，以支持芒果的处理。这些努力，即填补季节性日历并最大限度地提高我们秘鲁资产的生产力，在历史上季节性较疲软的季度帮助我们的国际种植部门实现了更可持续的正调整后EBITDA。
蓝莓部门本身继续增长。本季度收入增长12%，得益于销量增加和价格小幅上涨。我们一些新种植面积的每英亩产量影响了盈利能力，但这是自然成熟过程的一部分，我们预计随着这些农场达到全面生产力，产量将会提高。销量正在增长，我们看好这一业务模式的发展方向，无论是作为独立品类还是对我们更广泛平台的贡献。
这种思维方式体现了我们更广泛的战略，并为公司的未来战略设计提供了信息，这是我特别兴奋的领域。当我们在1月份宣布收购Calavo时，我们将其描述为一个独特的机会，可以收购一项具有战略协同效应的资产，该资产将加强我们的核心牛油果业务，同时通过一个成熟的品牌增加预制食品方面的能力。宣布这项交易两个月后，我对这一观点更加有信心。
坦率地说，我们认为在我们的领域中，具有这种战略契合度的规模化资产是稀缺的。Calavo是一个独特的机会，我们相信Mission是通过此次合并释放价值的最佳定位公司。这绝对是一次进攻性举措，是在我们连续两年展示执行力、强劲现金流生成和非常稳健的资产负债表的基础上，从优势地位加速我们增长战略的机会。整合规划正在进行中，交易进展正在推进。事实上，我们最近提交了该交易的初步委托书，目前正在SEC审核中，我们正在美国和墨西哥推进监管审批流程。一切都按计划进行，我们相信该交易有望在本财年第三季度完成，具体取决于交割条件的满足情况。
在战略价值方面，我们仍然相信合并后的公司将为所有客户大大增强供应可靠性。Calavo还将把西红柿和木瓜带入我们的分销网络，我们相信这将进一步增强我之前提到的全年设施利用率目标，同时帮助减少历史上农产品行业特有的季节性低谷。但我特别兴奋的是预制食品的机会。Calavo的鳄梨酱和即食产品线处于一个庞大且不断增长的市场中，是我们核心牛油果业务的自然延伸。在品牌食品行业工作了20年，我深知如何利用强大的执行力和品类领导力来扩展相邻业务线。我们有一个绝佳的机会，拥有成熟的消费品牌和运营规模来支持其持续增长。我们看到了建立这一新能力的巨大空间，这对Mission今天的业务确实具有增值作用。
关于协同效应，随着我们开始整合规划，我们的信心只会增强。我们仍然认为，在交易完成后18个月内，可实现至少2500万美元的年化成本协同效应。正如我们之前所说，我们相信随着我们将这两个平台整合在一起，这一数字有显著的上行潜力。重要的是，我们还相信，这笔交易将帮助我们在交易完成后约两年内回到正常的杠杆水平，这是我们在考虑未来资本配置战略时的一个优先事项。
退后一步看，Mission作为独立公司，在国内和国际都有巨大的发展空间。我之前描述的需求顺风是持久的，我们的平台旨在与客户一起引领品类增长。再加上Calavo收购带来的扩大的北美足迹、多元化的农产品组合、进入预制食品领域以及成本协同效应，合并后的公司有潜力在新鲜农产品行业真正脱颖而出。我们正在构建一个平台，我们相信通过有机执行和此次合并释放的价值相结合，该平台可以在未来几年推动显著的EBITDA增长。
重要的是，随着我们扩大这一平台并加速自由现金流，向股东返还资本是我们设想的一部分。我们正在积极制定长期资本配置战略，平衡业务再投资与对股东的有意义回报。我们期待在今年秋天完成对Calavo的收购后举行的投资者日活动中，与我们的详细战略计划一起阐述这一点。但我想明确的是，我们的雄心是巨大的，我相信我们现有的基础加上Calavo带来的能力，为我们提供了实现这一目标的清晰且可信的路径。
接下来，我将把时间交给Bryan，由他介绍财务细节。
谢谢，John，以及电话会议上的各位下午好。
2026财年第一季度收入总计2.786亿美元，较去年同期下降17%，这是由于当前收获季节产量提高导致墨西哥水果供应增加，行业供应增加，价格下降30%所致。然而，我们很高兴看到本季度销量强劲增长14%，正如John所提到的，这是我们运营战略的主要重点。尽管收入下降，但第一季度毛利润与去年同期持平，为3160万美元，使我们的毛利率提高190个基点，达到11.3%，高于去年同期。
提醒一下，我们营销与分销部门的盈利能力主要以单位为基础进行管理，当销售价格波动时，这可能导致利润率百分比的波动。利润率百分比的增长主要得益于营销与分销部门的业绩改善，反映出牛油果销量增加和单位利润率较去年同期提高。这一业绩被蓝莓部门的毛利润下降部分抵消，原因是每英亩产量下降导致单位水果生产成本上升。销售、一般及管理费用（SG&A）较去年同期增加690万美元，增幅31%。这一增长完全由与待完成的Calavo Growers收购相关的700万美元交易咨询费用驱动。剔除交易咨询费用，SG&A与去年同期基本持平。
本季度调整后净收入为730万美元，即每股摊薄收益0.10美元，与去年同期结果一致。除运营业绩外，我们继续受益于利息支出的减少，较去年同期下降50万美元，降幅约23%，反映出我们对维持健康资产负债表的持续关注以及未偿还借款的较低利率。我们的权益法收入也显著增加至150万美元，而去年同期为80万美元，这得益于我们在Henry Avocado Corporation的合资投资的强劲表现。调整后EBITDA增长5%，达到1850万美元，高于去年的1770万美元，这得益于牛油果销量增加以及营销与分销部门单位利润率的同比改善，部分被蓝莓部门单位水果生产成本上升所抵消。
现在转向各部门。我们的营销与分销部门净销售额下降21%，至2.348亿美元，这是由之前描述的牛油果定价动态驱动的。正如我们所提到的，我们主要根据销量和单位利润率来管理这一业务。在此基础上，该部门表现良好。部门调整后EBITDA增长33%，达到1290万美元，反映出牛油果销量增加和稳健的单位利润率。
在第一季度，我们的国际种植部门的业绩通常集中于为蓝莓部门和第三方蓝莓生产商提供包装和加工服务，尽管随着我们在危地马拉等其他地区的业务发展，这种情况将随着时间的推移而演变。考虑到这种季节性，我们的国际种植部门总销售额增长15%，达到1060万美元。部门调整后EBITDA较去年同期增加50万美元，增幅28%，达到230万美元，这得益于厂房利用率较去年提高。正如John在其发言中所讨论的，我们很高兴看到在传统上该部门规模较小的季度中，运营杠杆有所改善的结果。
在蓝莓方面，总销售额增长12%，达到4080万美元，这得益于平均单位销售价格和销量分别增长9%和3%。部门调整后EBITDA从去年的620万美元下降至330万美元。虽然我们的销量有所增加，但每公顷总产量低于去年，这推高了我们的单位生产成本。正如我们之前所讨论的，这是新种植面积自然成熟过程的一部分，我们预计随着这些农场的成熟，产量和单位成本将随着时间的推移而改善。
现在转向我们的资产负债表和现金流。截至2026年1月31日，现金及现金等价物为4480万美元，而截至2025年10月31日为6480万美元。本季度经营活动使用的净现金为300万美元，而去年同期为120万美元。现金使用量的小幅增加是由更高的营运资金需求驱动的。提醒一下，考虑到我们业务的季节性，第一季度通常是我们现金生成最薄弱的时期，我们预计随着我们进入财年下半年，经营现金流将出现习惯性改善。
本季度资本支出为1190万美元，而去年同期为1480万美元，与我们之前沟通的预期下降一致。对于2026财年全年，我们继续预计总资本支出约为4000万美元，这一设置为我们未来加速自由现金流生成奠定了基础。
现在，让我提供一些关于我们近期前景的背景。对于2026财年第二季度，由于当前收获季节墨西哥作物产量增加，牛油果行业销量预计较去年同期增长约10%至15%。定价预计较去年同期下降约30%至35%，而2025财年第二季度的平均价格为每磅2美元。虽然我们预计销量会增加，但由于较低的定价环境，特别是在我们主要从单一来源采购的情况下，我们预计第二季度的单位利润率会收缩。较低的价格环境导致加利福尼亚收获季节开始延迟，预计比去年晚约一个月，因为种植者等待市场条件改善。这种延迟降低了我们跨地区利用采购能力的能力，并降低了我们加利福尼亚包装设施在第二季度的资产利用率，因为我们等待销量增加。预计这将导致我们营销与分销部门第二季度的盈利能力低于去年同期水平。
对于蓝莓，2025-26年秘鲁蓝莓收获季节的收获时间较去年提前，使得10%至15%的收获将在财年第二季度销售。我们预计自有农场的销量将因今年提前修剪和不利天气条件而减少，这将导致尽管销售价格预期上涨，但收入下降，同时由于厂房利用率降低，也将对我们的国际种植部门造成不利影响。在第二季度结束当前收获季节时，每公顷产量较低导致成本上升，蓝莓的盈利能力将继续受到影响。综合考虑，我们预计合并调整后EBITDA表现将低于去年同期水平。
展望未来，我们仍然专注于推动长期价值创造的基本面，通过增加销量、加强客户合作关系以及最大限度地提高我们全球资产基础的生产力来支持消费增长。支持牛油果消费的结构性顺风正在加速，我们的平台处于独特的位置来利用这一持续的品类增长。虽然我们将在第二季度应对一些近期的供应动态，但我们对我们的业务模式和推动其发展的团队的潜在实力充满信心。再加上待完成的Calavo收购带来的机会，Mission正在构建一个差异化的平台，在未来几年具有显著的EBITDA增长和价值创造空间。
我们的准备发言到此结束。接下来，我将把会议交回给操作员进行问答环节。
谢谢。我们现在将进行问答环节。[操作员说明]
第一个问题来自Stephens的Pooran Sharma。请提问。
下午好，感谢提问，恭喜在这种较低的定价环境下取得这样的业绩。我想首先询问关于Calavo收购的问题。在过去几个月里，你们已经就此说了很多。但在你的准备发言中，你说随着有更多时间消化有关交易的信息，你感觉更有信心了。这是否意味着之前提到的2500万美元协同效应可能有更大的上行空间？作为后续问题，你能否让我们了解一下你们正在处理哪些方面，在协同效应实现方面，哪些是低垂的果实，哪些是较高的果实？
是的。嗨，Pooran。我是John。感谢你的问题。希望你一切都好。关于协同效应的问题，我将坚持过去几个月来的评论。随着我们与Calavo团队进行对话，并且我们正在努力完成这里的关系以及所有必须在结构上发生的不同要素，我们对围绕2500万美元所做的估计假设感到非常满意。围绕这2500万美元的估计确实是围绕一些核心成本结构项目构建的，我们一直在谈论的方面是运营足迹以及该运营足迹在整体结构中如何协同一些重复成本，并且我们对能够以非常快速及时的方式执行与成本相关的协同效应感到非常满意。
当我们考虑未来的方面时，在我们如何思考共同成长、如何思考与客户互动以及我们如何在销售周期中增加价值，特别是在我们当前所在领域的相邻空间中思考机会方面，有很多机会。我不会就我认为这些机会的发展方向给出更多细节，只是强调我对“有意义的”这个词感到非常有信心，正如我坦率地一直相当一致地说的那样，我们在2500万美元之外的发展方向。
好的，这很棒。感谢你的说明，John，希望你也一切都好。作为我的后续问题，我想问一下——这大概是关于Bryan的指导意见。了解到我们正进入一个较低的定价环境，相对于去年供应更高的环境，你预计在这种环境下单位利润率会出现一些压缩。但我只是想了解一下——你们也有大量的销量 throughput。你能否从定性或定量的角度给我们一些关于增加销量带来的固定成本杠杆效益的说明？
嘿，Pooran，我是Bryan。是的。我的意思是，特别是在一年中的这个时候，我们的成本结构中的绝大多数成本在我们购买第三方水果时本质上是可变的。这是我们销售成本中最显著的项目。即使在较低的价格点，它仍然是其中最有意义的项目。我的意思是，我们的目标是专注于单位利润率，所以我们可以在价格高或价格低的时候都实现盈利。
毫无疑问，当价格处于较低端时，这确实会压缩一点。让客户为我们提供的优质服务支付每一分钱变得有点更具挑战性。因此，这带来了挑战。它确实收紧了一点。我认为，当我们处于像今天这样的单一来源市场（墨西哥）并且供应充足时，这再次使我们更难利用我们真正拥有的竞争优势。我确实认为，我提到的较低价格环境导致加利福尼亚今年的收获季节开始有点晚，去年，我们处于的定价环境比我们现在的价格高出两倍多，当时对零售的价格明显更高。
所以，当我看我们的情况时，该设施有相关的固定成本 overhead，当我们不在加利福尼亚季节时，我们无法完全利用这些成本。因此，同比比较有点困难。我不认为我们将产生的一般单位利润率会比我们看到的历史范围显著降低。我只是认为我们经历了一段时期，我们看到的单位利润率高于正常范围。我认为我们在第二季度看到的是第一季度情况的延续，即单位利润率有点回归到历史水平。
好的。太好了。感谢你的说明，Bryan。
下一个问题，来自Lake Street Capital Markets的Mark Smith。请提问。
是的。嗨，各位。今天我是Alex Sturnieks，代表Mark Smith。感谢回答我的问题。我的第一个问题是关于蓝莓部门，你提到产量压力主要与新种植面积的成熟有关。你能否谈谈这些农场达到全面生产力的时间表，以及一旦产量稳定，该业务的正常化利润率概况可能是什么样的？
是的。我是John。嗨，Alex。感谢你的问题。我先开始，也许Bryan会补充。但是从技术角度帮助理解，我们在这些农场上所做的是，我们进行所谓的双密度引入收获。所以我们正在种植植物，这在蓝莓和许多其他作物中是非常典型的过程。当植物从第一年到一年半成熟，变得更具生产力和成熟时，你会将它们种植得非常非常紧密。然后，当它们进入成熟的后期阶段时，你会将它们分开。有时当你这样做并将它们分开时，在植物执行其任务的最初几个月或第一年，生产力会略有下降。
我们正处于一个阶段，我们刚刚在农场的许多部分完成了这一过程。在接下来的12到18个月里，我们应该真的会从成本结构（至少回到更好的成本结构，正确的成本结构）方面恢复到传统的利润率，因为这些植物变得成熟。所以，我很想告诉你是三个月，但可能更接近12到18个月，直到我们达到我们想要的完全区域。
是的。我想在John所说的基础上补充一点。我的意思是，我们关注几个指标。我们当然关注每公顷种植成本。我们对牛油果和蓝莓农场都这样做。我们也关注单位成本。所以，盈利能力的三角是总体发生的成本、产量和销售价格。我们将这三者结合起来。当然，单位成本在很大程度上取决于我们发生的总成本以及产量数字。
正如John所指出的，我们预计随着它们成熟，这些产量将会提高。蓝莓比牛油果树更快进入成熟生产阶段。所以，我们今年看到产量下降的许多种植园，这些是一到两年树龄的植物，我们预计它们的生产力将非常迅速地提升。而牛油果树可能需要四年才能达到盈亏平衡产量。所以，这是一个显著的差异。它的增长速度更快。我认为我们在蓝莓方面种植了相当多的新面积。我们现在的生产面积超过700公顷。但在这700公顷中，大约25%是受这种推出影响的新面积。
因此，当然，展望未来，我们预计这些产量将相当快地增长。我们确实认为——我们提到了其他影响因素。当然，收获季节的修剪时间，我们前一年让季节运行得稍长一些，今年在更正常的时间结束，产生了名义上的影响。我们也——修剪决策通常由任何特定时间存在的天气条件驱动，因为我们试图——修剪时间将决定下一个季节收获何时开始。所以，我们再次做出的决策确实符合业务的长期利益，有时它们并不总是与单个季度一致。
好的。是的。这非常有帮助。然后，我的最后一个问题。你在准备发言中提到了制定长期资本配置战略以及计划在收购完成后在投资者日讨论这一战略，但从高层次来看，随着自由现金流增加，我们应该如何看待再投资、去杠杆化和向股东返还资本之间的平衡？
我的意思是，我认为我们现在不想具体承诺细节，但我认为这实际上是我们在过去12到18个月开始传递的信息的延续，即首要优先事项是偿还债务。我认为我们已经花了两年时间这样做。通过这次收购，债务将会再次增加。所以，我们将有一个将其降低的过程。但这些合并后的实体将创造比我们各自单独更多的运营现金流。所以，我们觉得我们可以在短期内将债务降下来。
我们已经讨论过向股东持续返还现金，这些讨论将继续进行。我认为我们现在想要传达的信息是，我们致力于制定一个平衡的计划。我们还不知道具体数字会是多少。我们也不知道何时开始，但我们明白，这对我们很重要，我们认为这也为我们的外部利益相关者创造价值。
Alex，我想补充一点，我认为在过去，我们非常清楚我们使用资本的优先事项，对吧，它们围绕债务管理以及业务增长投资。在这个时候，我认为我们通过开始说，随着我们制定这一资本配置战略，向股东返还资本的部分在我们的优先事项列表中正在上升。我想说，作为一个合并后的实体，当我们考虑未来时，优先事项不一定是相互排斥的，我们认为在未来12到18个月内有机会并行推进，我们不必等待债务杠杆化就能提供一些股东回报。
这非常有帮助。感谢今天回答我的问题，各位。
不客气。
女士们，先生们，现在，我没有看到更多问题。我想结束问答环节，并将电话会议交回管理层进行任何闭幕发言。
谢谢大家。我是John。感谢今天加入我们。我希望你们能感受到我们对未来的积极能量。我们相信Mission正处于我们旅程的一个非常关键的节点，对Calavo的待完成收购只会加速我们的增长雄心。感谢你们对Mission Produce的关注。我想感谢Steve的所有贡献，并让他知道我期待着我们共同的未来，我们集体期待着下个季度与你们再次交谈。
[操作员闭幕词]