Perry Sook（董事长兼首席执行官）
Lee Ann Gliha（执行副总裁兼首席财务官）
Benjamin Soff（德意志银行）
大家早上好。我是Benjamin Soff，是德意志银行负责电视广播公司报道的股票分析师，今天非常高兴能与Nexstar的董事长兼首席执行官Perry Sook以及首席财务官Lee Ann Gliha一起参加会议。感谢你们的到来。
感谢你们邀请我们。
你们几周前公布了第四季度的收益。回顾2025年，Nexstar有哪些亮点，以及你们2026年的主要优先事项是什么？
或许我来先开始说。我认为我们2025年的表现非常好。我们实现了创纪录的奇数年收入，这对我们来说非常棒。第四季度，我们的非政治广告收入实际上实现了4.5%的正增长，这比我们当时预期的有所改善。在我们公布第三季度收益时，这是一个关于广告市场的积极信号。
同样在2025年，我们能够通过专注于确保在可能的地方精简运营来降低整体运营费用，因此我们实际上能够降低成本，从而有利于底线。然后进入2026年，我们对TEGNA收购带来的机会感到非常兴奋。但除此之外，在2025年底，我们续签了约60%的分销协议——这些分销协议占我们订户的60%，因此我们将在2026年从中受益。我们期待选举周期，通常在过去三个周期中，我们在这些周期内产生了约5亿美元的增量收入。
因此，这对我们进入新的一年是一个积极因素。特别是今年，我们继续非常、非常专注于数字广告收入的增长。这是我们能够利用我们的本地销售团队，不仅销售我们自己的数字库存，还将第三方数字库存作为受众扩展策略的一部分进行销售的领域。今年，我们预计数字收入将超过我们的全国广告收入。因此，这将对我们的长期发展轨迹更有利。
抱歉，你们能听出来，我有点感冒。
这是一个很好的总结，我们将深入探讨其中的一些话题。但我想先从 deregulation（放松管制）开始，最近在监管方面有很多进展。总统在社交媒体上发帖支持你们的交易。国会在2月份举行了参议院听证会，讨论更新广播规则。听起来你们与监管机构的对话正在取得进展。你能给我们提供放松管制进程的最新情况吗？你对可能出现的规则变化有什么看法？
我认为政府致力于放松管制，特别是在联邦通信委员会（FCC），主席Carr主席致力于推进废除过时和无用的规则。我认为全国所有权上限和地方所有权规则就属于这一类。如你所知，今天任何规则制定都必须经过OMB（管理和预算办公室），对于废除全国所有权上限的规则制定，如果主席决定很快推进——我相信他会的——它将提交给OMB，OMB需要30天、60天，谁知道多少天，一开始可能需要90天来审查对预算和经济等方面的影响。
然后可以相对快速地推进。地方所有权规则也是如此，它们已经经过了拟议规则制定通知或意见请求阶段。因此，意见、回复意见、申诉周期也已经结束，现在只是这些规则何时能在委员会层面采取行动并转化为法规的问题。所以我认为这些事情会在今年发生，这取决于在它们能够被采取行动之前需要多长时间通过OMB审查。
你们目前正在推进对TEGNA的待完成收购，是什么让这笔交易具有如此重要的战略意义，以及它如何使Nexstar更有效地竞争，特别是在我们看到整个媒体行业整合加速的情况下？
嗯，如你所知，去年这个时候有很多潜在的并购对话在进行，市场上有几家公司在考虑出售或决定他们想做什么。当我们调查这些机会以及它们对Nexstar可能意味着什么时，Lee Ann和我进行分析后，相对清楚的是，我们资本和时间的最高最佳用途是尝试收购TEGNA，它是当时那些机会中最大的，可能是运营最好的，而且资产负债表也是最好的。
因此，这是两家实力雄厚的公司合并——或者说收购两家强大的公司，将它们整合在一起，而其他任何交易都可能是优势和劣势的不匹配。它在地理范围、全国覆盖范围和财务实力方面都比其他任何交易都更能增加我们的规模。归根结底，我们能够谈判达成一项对我们股东来说大约有40%增值的交易。因此，这绝对值得去做，也是为什么它对我们来说是最佳的战略契合。我们认为运营业务层面的文化大致相似。TEGNA正在做的一些事情我们在Nexstar没有执行到那种水平，反之亦然。因此，我们确实认为这是将同类最佳和最佳实践整合在一个屋檐下。
请提醒我们你们预计何时完成这笔交易，以及目前处于流程的哪个阶段？
当然。嗯，我的意思是，我们正在与美国司法部（DOJ）和FCC进行积极讨论。我们允许他们相互沟通，这通常是为了让他们在我们接近获得最终监管批准时能够协调流程、时间和决策，没有一个机构希望远远领先或落后于另一个机构。因此，我们认为所有这些都是好迹象。我们已经说过它将完成，我想我应该在这一点上明确，以免产生混淆。我们预计这笔交易将在第二季度结束前完成。
在之前的广播并购中，你们在为股东创造价值方面有着相当好的记录。请提醒我们你们对TEGNA交易的协同效应有什么预期，以及现在理论上可以创建市场内双寡头，广播并购的策略是否在演变？
是的。因此，在宣布交易时，我们公布了一个目标，我们表示根据当时我们对2025年的估计，我们预计将有大约3亿美元的协同效应。这实际上是净转播协同效应和运营费用协同效应的结合。按EBITDA的百分比计算，这与我们过去在Tribune先前交易中能够实现的水平非常相似，约为EBITDA的35%。就市场内的费用协同效应而言，市场内的协同效应确实是运营费用协同效应的主要部分。这真的很有益，因为51个市场中有35个是重叠市场，这将使我们能够在这些市场中真正创建更好的运营。
而且，我们对在市场拥有不止一个电视台并不陌生，我们50%以上的市场现在都是双寡头。所以这里的区别只是在这些市场中，我们可能每个市场都有两个“四大”附属机构，这将有额外的帮助，因为有更多的运营需要处理。
Perry，你刚才说你预计这笔交易将在2026年下半年，即第二季度末完成，这只剩下几个月的时间了。我想借此机会询问一下，交易完成后你们对资本配置的考虑，特别是在平衡资产负债表去杠杆化与如果所有权规则放宽时抓住机会之间的优先事项，你是怎么考虑的？
嗯，我认为我们已经公开表示，这笔交易的预计初始杠杆率约为4倍，我们目前处于公司30年历史中杠杆率最低的点。因此，杠杆率提高到4倍，我记得过去我们希望在收购完成后24个月内将杠杆率降至4倍。所以不同的时代，不同的世界，但这再次说明了我们资产负债表的实力，我们可以进行60多亿美元的收购而无需任何股权，并将杠杆率提高到 trailing L8Q EBITDA的4倍。
因此，展望未来，我在谈话开始时提到的两个流程仍然可用，对吧？它们有点回到了队列中，所以那里有机会，但我认为这在很大程度上取决于我们的杠杆率，如果我们去杠杆化0.5个百分点，我的意思是，这将在我们的资产负债表上创造超过10亿美元的额外借贷能力，在我们为收购目标加杠杆之前仍然保持在4倍以下。所以那里有机会，但它必须是增值的交易，必须是可执行的交易。
必须有行业逻辑，而且正如我所说，与回购股票相比，它必须对我们的股东有实质性的增值，所以我们的筛选标准不会改变。显然，因为本届政府非常支持放松管制，所以在上届政府时期我们不会尝试TEGNA交易。正是特朗普总统、Carr主席和我们的司法部长支持推进发展一个强大的本地 antidote（解毒剂），以应对大型科技公司对我们业务和日常生活的入侵。
我们规模越大，在本地市场与它们竞争并维持本地新闻业的竞争环境就越公平，这确实是我们的全部宗旨。
转向核心业务，在过去一两年里，付费电视订户的下降速度有所放缓。这似乎开始对你们的业务产生积极影响。你认为是什么推动了订户趋势的改善，这对你们的分销收入有什么影响？
因此，我们非常高兴开始看到付费电视用户数量下降速度的积极势头。我们认为这真的是由于多种不同的原因。第一，几年前我们与咨询公司Altman Solon做了一些工作，我们真的只是看了一下有多少百分比的付费电视订户对新闻或体育——这是广播电视的两个主要组成部分——完全没有兴趣。那些对这些类别不感兴趣的人在这一点上大多已经退出了这个生态系统。
因此，考虑到那些人已经离开，进一步的流失率实际上不需要继续增加。这是第一点。第二点是，我们看到像Charter这样的公司在使他们的套餐对消费者更有利方面做得很好。Charter四处奔走，将所有这些直接面向消费者的服务重新捆绑到他们的核心套餐中，并为消费者提供了与其收费相比更好的福利。因此，你看到Charter从第三季度到第四季度的订户数量实际上出现了增长，这种改善的速度非常好。
我回顾了一下，下降率长期以来一直是一种下降趋势，但现在复苏似乎发生得相当快。因此，这对我们来说将非常积极。我们还看到了一些精简的捆绑服务的出现，这些服务真的专注于广播和新闻，而Nexstar是这些服务的核心组成部分。因此，我们认为所有这些因素加在一起将对未来付费电视的流失率产生积极影响。这将对我们顶线分销收入的稳定性产生积极影响。
你们刚刚完成了针对60%用户基数的一轮主要分销商续约，今年晚些时候还有另外30%的续约。谈谈你们在这些续约中的定价能力，特别是哪些因素使你们能够获得价格上涨以抵消订户下降？
嗯，首先，这些都是基于市场的谈判，双方必须就交易达成一致，否则就没有交易。因此，我们一直是从我们的投资组合中产生分销收入的领导者，我们开始从CW和MyNetwork电视台产生收入，我认为在它们成为主流之前，所以我们一直在寻找机会使我们的公司受益并改善我们为消费者提供的服务，无论是通过数字网络、快速频道还是付费电视生态系统的其他附属产品。
所以，同样，我一直直接或现在通过一种监督角色参与这些谈判。我认为首席执行官的影响有一定价值。我想说我有，我的意思是，我们已经能够实现分销收入的持续增长，即使在最糟糕的时候也能够超过流失率，并显示出净转播增长。我认为，我们仍然有能力做到这一点。
因此，CW收购的一个令人高兴的副产品是，我们能够将一些要么是独立的，要么是其他De novo附属机构的电视台转换为我们投资组合中的CW附属机构。通过将它们作为我们合同下的电视台，并使它们成为CW的附属机构，这产生了可观的分销收入增长，我们没有将其中任何一项计入CW实现盈利的过程中。但这已经为这些电视台的收入基础带来了两位数百万美元的可观增长。
你们最近指导今年分销收入实现低个位数增长，净转播收入实现中个位数增长。这意味着净转播利润率正在扩大。你们在反向补偿方面看到了什么，这对长期净转播意味着什么？
嗯，我认为当我们与我们的“四大”网络兄弟坐下来时，附属机构分销续约的第一个对话之一是，我为产品节目向你付费，我也为排他性付费——或者从历史上看，这种节目在我的地区越来越不具有排他性，对我来说价值就越低。因此，一旦确定了报价和要价，我们实际上就可以在那时坐下来进行谈判。但我认为，就我们而言，再次由于这些CW附属机构进入Nexstar的保护伞和范围，你会看到我们继续增长分销收入。
我认为你会继续看到我们损益表中的那项费用线面临下行压力，作为一种产品，利润率将继续逐步改善。
转向广告业务，你们第四季度的非政治广告实现了健康增长，并指导第一季度增长持平。你能给我们更多关于你们广告业务趋势的细节吗？
所以，第四季度，只是提醒大家，也受到了“挤出效应”缺失的积极影响。因此，在政治年的第三和第四季度，主要是第四季度，我们传统的非政治广告收入受到负面影响，因为我们只是将大量库存分配给了政治广告，但我们在季度后半段看到的实际上是比我们通常看到的更多的后期购买，而且我们看到一些大型广告商回到了我们没有预料到的市场。
而且我们在第一季度确实看到了所有不同广告类别的全面积极势头，我们预计第一季度的整体增长（或缺乏增长）将持平，我们仍然认为这是一个积极信号。在类别方面，没有什么主要的异常值，汽车行业的负面影响较小，我们一直在努力为汽车类别开发我们的数字解决方案，这抵消了业务电视端的一些压力。
因此，我们感觉在类别方面没有真正突出的积极或消极因素，但我们感觉第一季度市场状况还不错。
显然，今年晚些时候将举行中期选举，像往常一样，这应该是一个巨大的推动力。你能提醒我们你们对这个选举周期的预期，以及你们认为Nexstar能从整体池中捕获多少份额吗？
因此，我们对今年政治广告的预期是，无论最终在广播电视上花费多少，我们将获得其中低两位数的百分比。我们有，因为我们的投资组合非常广泛，我们通常覆盖80%到90%的竞争选举市场。你几乎可以肯定我们会收集到相当比例的政治广告，因为无论哪里有竞争激烈的选举，我们通常都在那里。
正如我 earlier 提到的，在过去的几个选举周期中，我们产生了约5亿美元的增量收入，所以我们今年最终的表现将取决于在广播上实际花费了多少。
你刚才提到了数字业务。2025年该业务实现了高个位数增长，你说今年数字广告预计将超过你们的全国业务。你能提供更多关于你们数字战略以及推动该业务增长的因素的细节吗？
是的，所以数字业务，如果你仔细想想，它实际上分为几个不同的部分，我们有我们的数字库存销售，也就是我们的自有和运营（O&O）库存。所以这将是我们的网站、我们的应用程序、CW应用程序、NewsNation应用程序，以及我们能够在第三方平台上 monetize（货币化）的视频。然后我们数字收入的另一个组成部分是销售第三方服务。因此，在我们能够利用我们非常优秀的销售团队销售额外库存的范围内，我们有一个广告商，我们与他们有关系。
他们喜欢新闻产品，但也许他们想要更多的娱乐或其他东西。我们可以去获取并将其作为他们的受众扩展策略。这项业务一直是我们所倾向的，在本地层面一直以高个位数到低两位数的速度增长，这确实有利于我们整体的数字广度。这在一定程度上被CW的一些削减所抵消，这是有意为之，因为我们已经改变了那里的节目安排，更专注于基础广泛的和体育节目，这在OTT环境中吸引力较低。
TEGNA有自己的数字业务Premion。我知道现在还为时过早，但我想知道你如何看待它对你们平台的补充？
是的，所以我认为有趣的是，目前我们使用第三方服务来访问第三方CTV库存。他们显然拥有Premion并拥有自己的DSP，我们认为这可能具有竞争优势。因此，我们认为通过将我们的库存与TEGNA在本地市场的库存结合起来，真的可以帮助我们更专注于该业务领域。通过拥有自己的DSP来减少广告税，并通过为客户提供定制服务来真正推动增长。
你们最近指导今年的EBITDA约为20亿美元。我们讨论了一些收入驱动因素，但听起来你们也在致力于一些降低费用的举措。你们业务的哪些领域是你们关注的重点，你能帮助投资者了解这些举措的潜在影响吗？
是的，所以，我们每年都会重新审视我们的预算，我认为我们有点独特，我们几乎做了一个自下而上的零基预算，我们回去说，好吧，我们能把事情做得更好吗？我们在这些供应商身上花了什么钱？我们如何真正合理化我们的成本，并确保我们正在做对公司最有效的事情。因此，在过去的几年里，我们采取了一些不同的行动，真的试图从我们拥有的规模中受益，并真正利用最佳实践。
所以，今年我们正在做一些事情，比如我们在大市场有一些非常、非常大的组织，它们可能不需要像现在这样大就能产生它们已经能够产生的收入。所以，我们在那里采取了一些行动。我们正在进一步整合我们的营销部门，你需要在每个市场都有创意人员，还是他们可以在中心？所以这些是我们正在重新调整销售薪酬的类型，使其更专注于推动和根据我们试图实现的目标进行补偿。
因此，有各种不同的行动，我们确实预计我们的整体费用。所以，当我说整体费用时，我只是指所有东西。直接运营费用、销售、一般及管理费用、公司节目成本摊销将下降，不是很多，但在2026年同比低个位数。
我们也在早期阶段使用人工智能来核对付款和发票，我们认为我们可以用它来简化新闻业的研究功能，带来生产力提升，如果你愿意的话，这最终可能导致工作岗位转向收入或内容创作，而不是支持职能，而且还能提高交易摩擦等方面的整体效率。所以在早期阶段，我们也在尝试开发一种工具，允许记者在创建故事时说，你考虑过这个背景吗？这个形容词似乎在某种程度上有偏见，只是能给记者更多思考的东西，不是要指示他们写什么，而是要说华盛顿的犯罪率是上升还是下降？
嗯，这取决于你看什么统计数据以及你如何构建讨论。同样，是为了推动公司的北极星，即无偏见和客观的报道。所以这些都是生产力提升，是继续尽可能高效地做事，同时保持甚至提高我们所做事情质量的整体动力的一部分。
你们收购CW已经有几年了，此后你们调整了该网络的节目策略。现在直播体育几乎占了节目表的50%。同时，你们大幅减少了该业务的运营亏损。你能反思一下你们在CW方面取得的进展，并谈谈该资产如何融入更广泛的Nexstar投资组合吗？
当然。我们对CW的兴趣始于这样一个事实，即我们是CW的最大分销渠道，当时美国35%的地区由Nexstar电视台覆盖，现在这个数字是50%。因此，对我们来说，任何能改善CW的事情都能改善这些电视台的命运。我认为这是一个根本区别。我们看待这个网络的方式是它如何能为我们的电视台做更多事情，而不是自上而下的网络方式。因此，除了作为CW和Nexstar的一部分带来的分销价值外，我们还向那些从未能够在市场上竞争体育收入的电视台提供了800小时的体育节目，无论是本地还是全国性的。
我认为我们已经通过系统承担了大部分嵌入式间接成本，早期在我们到来之前，为了推动CW的应用程序视图而花费的一些资金被证明是无利可图的，随着这些协议的解除，我们正在让它们到期。我认为在这一点上，它正在改善分销，提高分销收入，例如，我们在这家酒店没有接入。它正在寻找机会扩大我们的体育组合，并继续更新该产品，更好地销售体育节目。
我的意思是，我们知道在所有网络中，我们提供的观众数量与我们获得的美元百分比之间的差距分析。我们的工作是缩小这一差距，然后继续推动顶线增长。所以大多数高美元的节目费用都通过了系统，或者我们处于遗留协议的最后一年，我们发现对CW来说表现非常好的东西，对我们来说，在建立线性和数字观众方面，显然线性方面是体育。
我们正在做的游戏节目《Trivial Pursuit》和《Scrabble》。《Scrabble》现在由Craig Ferguson主持，他曾在CBS主持《深夜秀》，他的主持能力以及他的知名度帮助我们将这个游戏节目增长到每次播出时有50万观众。而且，在一场ACC橄榄球比赛——对不起，是一场NASCAR比赛之后，我们在周四晚上的黄金时段播出了一集，这也没有坏处。
所以这个飞轮开始对我们有利。所以游戏节目，我们的警察节目，显然周二晚上的摔跤节目表现非常好。所以，只是培育那些我们可以继续发展的萌芽。所以现在的标准更高了。过去，对于CW来说，20万到30万总观众是一个不错的夜晚。现在，任何低于50万的观众对我们内部来说都是一种失望。所以我们需要继续提高这个标准，因为有些晚上我们在某个小时击败了四大网络中的一个。
我认为去年这种情况发生了几次。在2025年，这种情况发生了大约六十几（five dozen）次。所以我们的工作是确保这成为更常规的事情，这只是在成熟环境中努力增长我们的观众。通过NewsNation和CW，我们能够在一个非常成熟的运营环境中构建增长故事。所以我们在这方面是一个积极的例子。
说到NewsNation，近年来你们实现了更广泛的分销和健康的增长。你能谈谈这项业务最近的一些成功以及你们对NewsNation未来的愿景吗？
当然。我们最近在2月份将我们的直播节目扩展到每天18小时，周一至周五，所以我们像其他有线网络一样只在夜间重播。我们统计这些脱口秀的数字，并将其销售到广告市场。同样的情况，如果你看2月份，与去年2月相比，我们的总收视率增长了40%，在25-54岁 demographic（人口统计群体）中增长了25%到54%。我们跟踪我们击败传统有线新闻网络之一的次数。我认为在2024年，这种情况发生了大约30或40次。
在2025年，这种情况发生了超过240次。所以这再次是萌芽，显示我们继续突破的机会。我认为这是我们客观的报道，我们无偏见的报道，事实上我们在周末有现场新闻，而我们一些更成熟的传统竞争对手在播放录制的节目。所以当周末发生事情时，我们一直在现场，我们看到人们现在转向我们获取突发新闻。在国情咨文期间，我们的观众增长了。
他们没有为了传统有线新闻网络而抛弃我们。所以再次，我们的工作是继续增长那个观众。如果我能在几年内实现40%的叠加增长。现在我们正在与一些有25到50年领先优势的网络在观众数量上竞争。所以我们非常高兴。我说过我的职业生涯常常是满意但从不满足。NewsNation也是如此。但我会告诉你，我们对最近看到的增长非常满意，我们的工作是确保这种势头继续下去。
听起来NFL的谈判窗口可能会在今年晚些时候打开。考虑到该节目对广播生态系统的重要性，我想问一下你对此有什么想法或预测？
嗯，当然。我认为NFL将完成他们的集体谈判协议，这样他们就知道是否有第18场比赛可以放入一个套餐或其他什么。话虽如此，我认为每个传统网络都有到2029赛季的完美有效合同。因此，我认为，除非有动力撕毁合同，否则没有催化剂去撕毁它。在Nexstar成立之前，我从1994赛季福克斯的第一份NFL交易开始就参与NFL谈判以及这对福克斯附属机构意味着什么。
而且，总是这样，我们正在为此付费。我们希望你能帮忙。附属机构总共贡献了网络为NFL支付的权利费的大约15%，附属机构已经延期，这大致与我们获得的相当，大约是NFL比赛中10%的库存。所以我认为这一切都不会改变。因此，我认为在NFL的常规谈判中，他们会在当前合同到期前18到24个月开始谈论新合同，这意味着对于2029年到期的合同，他们会在2027年开始谈论。
所以也许我们比正常开始时间早了六个月。所以我不知道结果会是什么。我预测结果将是四大网络将保留他们的传统套餐，游戏可能会从中剥离出来，而不会减少总数。但是，哥伦比亚广播公司周日下午1点的比赛可能有七个不同的比赛在全国不同地区播出，或者五个，现在可能是四个，因为其中一个进入了国际套餐，在周日早上9点或8点播出，这对地方电视台来说很难清理，因为他们在播放新闻或合同规定的宗教节目或其他内容。
但我认为下游影响是，如果网络的成本呈阶梯式上升，他们中的每一个都可能希望合理化他们的整个体育组合来支付这笔费用。这可能为CW和我们的地方电视台创造机会。2024年巴黎夏季奥运会期间，NBC就发生了这种情况，他们实际上没有空间播放一些NASCAR转播。所以他们以非常有吸引力的条件向我们 sublicense（分许可）了七场比赛，我们能够用这些比赛让NASCAR在CW上启动。
因此，无论是通过线性套餐还是数字套餐，我认为你会看到更多机会让我们进行合作、合资，或者窗口化某些资产，为CW和我们的地方电视台创造更多原创内容，这两者都可能为Nexstar带来下游利益。
最后，我想问一下ATSC 3.0。它代表了你们业务长期增长的更令人兴奋的杠杆之一。你能谈谈你们到目前为止在ATSC方面取得的进展，以及你们如何看待将这一机会商业化的路径吗？
嗯，我们现在正在因频谱商业化而获得收入，我们是一个名为EdgeBeam Wireless的四家公司联盟的一部分。我们在波士顿有一位非常优秀的业务首席执行官。我们现在正在因频谱的商业用途、高速数据传输而获得收入。这还没有改变生活，现在还不能请这个房间里的每个人吃午饭。但是，资金开始流动，并且有许多概念证明，无论是低成本的5G网络替代，还是基于位置的应用，无论是精准农业还是车队管理，使用我们的GPS进行自动校正，地面GPS系统，联网汽车、娱乐和导航。
因此，有许多这样的应用。我认为随着FCC首先消除同步广播要求——我们已经在这一点上——我认为最终消除1.0 carriage（传输）要求，这将导致电视机制造商必须设计3.0。我认为目前索尼是唯一一家在他们的每台电视机中都安装3.0调谐器的电视机制造商。这可能有助于推动消费者市场，但老实说，货币化机会在B2B（企业对企业）而不一定在B2C（企业对消费者）。
我认为我们作为一个行业可以为美国提供一个备用GPS系统，而我们是世界上最大的工业化国家中唯一一个没有备用GPS系统的国家。现在，大多数其他国家在空中有两颗卫星，一颗主卫星，一颗备用卫星，它们都可能被同一个脏弹摧毁。如果我们提供一个基于地面的系统，我们认为它更优越，我们在GPS方面做了很多工作，GPS完全是关于时间的。所以我们有自己的原子钟，我们与位于科罗拉多州的nist（国家标准与技术研究院）同步，通过我们的一个全功率发射台，这是我们丹佛电视台的一个 translator（ translator），我们正在用它来。我们已经表明我们的性能远远超过GPS标准。
所以，这是一个可行的替代方案，一个国家利益。总统和交通部，我认为甚至国防部都表示，备用GPS系统对国家有利。现在只是宣传我们的技术和系统获得批准，我们不仅会像当前的GPS系统一样获得报酬，而且我们将通过使用我们的频谱资产提供国家利益、公共利益，我认为这显然符合国家利益。
这似乎是一个很好的结束点。谢谢你们，各位。
谢谢。
感谢你们邀请我们。非常感谢。