操作员
John Mills（投资者关系 - ICR）
Harold S. Edwards（总裁兼首席执行官）
Gregory C. Hamm（首席财务官）
Adam Shepard（Stephens Inc.）
Mark Smith（Lake Street Capital Markets）
晚上好，欢迎参加Limoneira公司2026年第一季度财务业绩电话会议。
目前，所有参会者均处于仅收听模式。正式演示结束后将进行简短的问答环节。
现在，我很荣幸向大家介绍今天的主持人，来自ICR的John Mills。谢谢。您可以开始了。
太好了。谢谢。大家下午好，感谢大家参加Limoneira公司2026财年第一季度电话会议。
今天参加电话会议的有总裁兼首席执行官Harold Edwards，以及首席财务官Greg Hamm。
到目前为止，每个人都应该已经收到了2026财年第一季度的收益报告，该报告已于今天收盘后发布。如果您还没有机会查看该报告，可以在公司网站的投资者关系部分（limoneira.com）上获取。本次电话会议正在进行网络直播，重播也将在Limoneira公司网站上提供。
在我们开始之前，我们想提醒大家，准备好的发言包含前瞻性陈述，管理层在回答您的问题时可能会发表其他前瞻性陈述。此类陈述涉及许多已知和未知的风险与不确定性，其中许多超出公司控制范围，可能导致其未来结果、业绩或成就与这些前瞻性陈述所表达或暗示的结果、业绩或成就存在重大差异。可能导致或促成此类差异的重要因素包括公司向美国证券交易委员会（SEC）提交的10-Q表和10-K表中详细说明的风险，以及收益报告中提到的风险。除法律要求外，我们没有义务更新本文中的任何前瞻性陈述或其他陈述，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。
请注意，在今天的电话会议中，我们将讨论非公认会计原则（non-GAAP）财务指标，包括经调整后的业绩。我们认为这些经调整的财务指标有助于更全面地分析和更好地理解Limoneira的持续经营业绩，特别是在比较不同时期的基础业绩时。我们已尽可能详细地提供了任何以调整后基础讨论的项目。此外，在公司的收益报告和今天的准备发言中，我们包含了调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）和调整后摊薄每股收益，这些都是非公认会计原则财务指标。调整后EBITDA和调整后摊薄每股收益与最直接可比的公认会计原则财务指标的调节表已包含在公司发布的新闻稿中，并已发布在其网站上。
接下来，我很荣幸将电话交给公司总裁兼首席执行官Harold Edwards先生。
谢谢John，大家下午好。
我们第一季度的业绩反映了我们为将Limoneira定位为可持续长期价值创造而执行的战略转型。虽然在我们回归Sunkist的过程中，柠檬销售的节奏将会发生变化，并且由于回归Sunkist，预计第一和第二季度的销售额会较低，第三和第四季度会较高，但我们对第一季度新鲜利用率的提高感到满意。尽管我们在这个过渡季度产生了一些我们认为是非经常性的特定成本，但我们建立的战略基础现在正在产生可衡量的结果，我们仍然坚定地有望实现2026财年的目标，包括我们对柠檬和牛油果的年度产量指引。
我想对第一季度业绩中反映的特定成本补充一些细节。我们产生了250万美元的特定费用，其中包括100万美元的包装厂维修费用（我们在第二季度从保险赔偿金中收回）、50万美元与关闭智利农业业务相关的成本，以及100万美元因出售智利农业资产的应收账款产生的外汇波动。
调整后净亏损为每股摊薄亏损0.48美元，其中包括与包装厂维修和关闭智利农业业务相关的每股约0.06美元的亏损。此外，我们预计第二季度还将获得140万美元的保险赔偿金。抛开这些项目，我们的基础业务表现展示了我们战略重新定位的实力。我们与Sunkist的合作关系按计划运作。我们的牛油果业务继续扩张，我们的资产货币化计划按计划推进。我们开始实施的战略举措是基于对市场现实的清晰评估。
我们采取果断行动，减少对波动的柠檬价格的暴露，同时建立可持续的竞争优势。在2025财年第四季度，我们通过降低未来成本加速了这项工作，为2026财年取得更强劲的业绩奠定了基础。在2026财年，我们预计对成本结构的改进将使销售、一般和管理费用与2025财年相比节省1000万美元。重要的是，Sunkist通过全品类柑橘产品提供了进入高端客户和美国主要零售商的增强客户渠道。这使我们能够为零售买家提供全面的解决方案，同时消除市场的定价压力，并加强我们的包装利润率和种植者合作伙伴关系。
另一项关键举措涉及扩大我们的牛油果生产。如今，我们已种植1600英亩，目前只有800英亩结果。额外的800英亩将在未来2至4年内开始结果，这意味着我们的牛油果生产能力将增加近100%。加利福尼亚牛油果因其卓越的品质而享有溢价定价，我们的战略位置为美国西部人均消费最高的市场提供了物流优势。我们的战略举措远远超出了农业领域。我们与Agromin计划成立一家50/50的有机回收合资企业，预计每年处理30万吨有机废物，并在2027财年设施投入运营时为EBITDA做出贡献。我们还有我们的房地产开发项目——Harvest at Limoneira。
我们继续预计，在未来5个财年，来自Harvest、Limoneira Lewis Community Builders Two和East Area Two的未来收益总额将达到1.55亿美元。该项目的第三阶段包括约550个住宅地块和300套公寓，此外我们还有35英亩的East Area Two医疗园区开发项目，我们认为该项目可能在2026财年开始货币化。此外，我们在加利福尼亚州文图拉市拥有221英亩的农业填充用地Limco Del Mar，这是一项具有住宅开发潜力和重大长期价值创造的战略资产。我们还通过剥离非战略资产和将水权货币化来释放价值，以推动这一转型并加强我们的资产负债表。
我们现在正在推进位于Paso Robles的Windfall Farms葡萄园和阿根廷农业资产的货币化，Windfall Farms的完成目标是在2026财年底。我们的水货币化战略也进展顺利。继去年从圣保拉盆地水权销售中实现170万美元后，我们正积极努力从我们的三级科罗拉多河水权和圣保拉盆地 conserved pumping rights中实现有意义的价值。这些水资产代表了高价值的非运营资源，我们可以在维持农业运营的同时将其转换为现金。证据是明确的。我们的成本结构得到显著改善，客户渠道得到加强，产品组合得到优化，资产基础正在货币化。我们相信这些战略举措将在整个2026财年推动财务业绩。
总而言之，我们2026财年第一季度的业绩反映了公司处于转型期，在吸收特定成本的同时，为持续盈利奠定基础。我们实施的战略举措现在正在带来切实的财务收益。我们预计，随着今年第二季度相比第一季度有所改善，第三和第四季度成为全年最强劲的时期，您将在今年看到这些改善的连续性。我们已经转变了成本结构，聚焦了收入流，优化了资产基础，并为可持续的EBITDA增长做好了定位。今天的Limoneira是一家从根本上更强大的公司，更加专注，更有能力创造长期价值。我们期待在整个2026财年展示持续的进展。
现在，我正式介绍Greg Hamm作为我们的新任首席财务官。自2004年Greg加入Limoneira以来，我有幸与他在Limoneira共事超过22年。自2008年以来，他一直担任我们的副总裁兼公司控制器。Greg接替Mark Palamountain，Mark自2018年起担任我们的首席财务官，并在我们的战略转型中发挥了重要作用。作为我们继任计划的一部分，我们确定Greg为首席财务官候选人，多年来我们与他密切合作，为他担任这一职务做好准备。
现在，我将把时间交给Greg，由他介绍财务细节，然后我们将回答大家的问题。
谢谢Harold，大家下午好。
我很高兴今天作为Limoneira的首席财务官与大家交流。虽然我有幸与这个才华横溢的团队共事多年，但这是我首次以这个角色参加收益电话会议，我很高兴与大家分享我们的财务业绩。正如Harold所提到的，我们正在执行一项重大转型，我们相信这将使Limoneira能够创造可持续的长期价值。让我带大家了解我们第一季度业绩的财务细节，并解释我们的战略举措如何准备好产生可衡量的结果。在深入具体细节之前，我想提醒大家，由于业务的季节性，我们的业务最好按年度来看待。随着我们向Sunkist过渡，我们的季度节奏发生了根本性的变化。
在与Sunkist的合作下，第一和第二季度现在是我们的季节性疲软期，而第三和第四季度将更强劲。随着我们进入2026财年，您将看到这种新的节奏形成。让我带大家了解我们第一季度的收入表现。总净收入为1820万美元，而2025财年第一季度为3430万美元。农业综合企业收入总计1680万美元，而去年同期第一季度为3290万美元。总净收入同比下降反映了柠檬销售和营销向Sunkist的战略转型以及由此产生的季度销售节奏变化，以及在2026财年第一季度退出经纪业务和2025财年期间退出农场管理业务，这进一步导致了收入同比下降。
其他业务收入为140万美元，与去年同期基本持平。新鲜包装柠檬销售额为1190万美元，而去年同期为2120万美元。我们销售了约68.1万箱美国包装的新鲜柠檬，平均价格为每箱17.41美元，而去年同期为114.7万箱，每箱18.44美元。销量下降完全与Sunkist协议下的节奏变化有关。需要注意的是，2026财年的每箱价格现已扣除Sunkist营销费用。经纪柠檬和其他柠檬销售额为100万美元，而2025财年第一季度为220万美元，反映了经纪业务向Sunkist的过渡。2026财年第一季度没有牛油果收入，而去年同期为16.2万美元，原因是收获时间不同。橙子收入为1万美元，而去年同期为160万美元，反映了智利农业资产的出售和经纪业务向Sunkist的过渡。
2026财年第一季度的特色柑橘、酿酒葡萄和其他收入为70万美元，而2025财年第一季度为50万美元。由于自2025年3月31日起终止农场管理协议，2026年第一季度没有农场管理收入，而去年同期为120万美元。第一季度的总成本和费用为2880万美元，较2025财年第一季度的3970万美元下降了27%。下降主要是由于农业综合企业销量减少，以及向Sunkist过渡后消除了柑橘销售和营销成本，导致农业综合企业成本降低，销售、一般和管理费用显著下降。
2026财年第一季度的运营亏损为1060万美元，而去年同期的运营亏损为530万美元。运营亏损增加主要是由于农业综合企业收入下降，以及100万美元的包装厂维修费用、50万美元的智利农业业务关闭成本，以及2025财年150万美元的水权销售收益。此外，2026财年的总其他费用包括100万美元因出售智利农业资产的应收账款产生的外汇波动。扣除这些项目后，我们的基础运营表现反映了我们一直在实施的成本改善措施。
扣除优先股股息后，2026财年第一季度归属于普通股的净亏损为960万美元，即每股摊薄亏损0.53美元，而2025财年第一季度的净亏损为320万美元，即每股摊薄亏损0.18美元。经调整后，2026财年第一季度的调整后摊薄每股净亏损为850万美元，即每股摊薄亏损0.48美元，而去年同期的调整后净亏损为250万美元，即每股摊薄亏损0.14美元。完整的调节表在我们的收益报告中提供。2026财年第一季度的非公认会计原则调整后EBITDA为亏损770万美元，而去年同期为亏损230万美元。
归属于Limoneira公司的净亏损与调整后EBITDA的调节表也在我们的收益报告中提供。再次强调，这些第一季度业绩反映了在我们与Sunkist合作下的新季节性节奏、上述特定费用以及我们为使公司在2026财年剩余时间内实现业绩改善而进行的战略投资。转向我们的资产负债表，我们仍然处于执行战略举措的稳固地位。截至2026年1月31日，长期债务为8990万美元，而2025财年末为7250万美元。考虑到130万美元的现金储备后，季度末的净债务头寸为8860万美元。让我详细说明我们战略举措的财务影响，特别是我们与Sunkist的合作关系。
我们预计2026财年将实现约1000万美元的年度销售、一般和管理费用节省。这些是实实在在的成本削减，将在本财年流入我们的损益表，并随着下半年收入节奏正常化，为我们带来更高的盈利能力。总而言之，虽然我们的第一季度业绩反映了新的季节性节奏和特定费用，但基础运营改善是显著的。成本同比下降27%表明我们执行纪律严明。通过Sunkist合作，我们明确看到2026财年将实现1000万美元的销售、一般和管理费用节省，这从根本上改善了我们的成本结构。
现在，我想把电话交回给Harold，由他讨论我们2026财年的展望和长期增长渠道。
谢谢Greg。
展望2026财年剩余时间，我们预计这一时期将是我们的战略转型开始产生可衡量财务结果的时期。我们预计，随着今年第二季度相比第一季度有所改善，第三和第四季度成为全年最强劲的时期，您将在今年看到这些改善的连续性。我们在今年结束时实施了约1000万美元的成本节约举措，主要基于我们与Sunkist合作的收益，这将通过改善的成本结构和增强的客户关系在我们2026财年的业绩中体现出来。我们的牛油果扩张按计划进行，随着非结果 acreage 的成熟，预计2027财年产量将显著增加。
对于2026财年全年，我们重申以下指引：新鲜柠檬产量为400-450万箱，牛油果产量为500-600万磅。除了核心业务外，我们还有几个额外的价值创造机会正在推进。我们的房地产渠道依然强劲，预计未来5个财年的总收益为1.55亿美元。Limco Del Mar的权利获取流程代表了另一个重要的房地产开发机会，我们计划的有机回收合资企业预计在2027财年设施投入运营时将贡献有意义的EBITDA。我们建立了一个更具弹性的业务模式，减少了对大宗商品柠檬价格的依赖，同时创造了多个盈利增长引擎。
操作员，我们现在开放电话会议接受提问。
谢谢。此时，我们将进行问答环节。[操作员说明]我们的第一个问题来自Stephens的Pooran Sharma。您的线路现已接通。
下午好，感谢您的提问。我是Adam Shepard，代表Pooran提问。关于今年预计的1000万美元销售、一般和管理费用节省，我认为您提到今年将实现1000万美元。我想问一下上半年和下半年分别能看到多少，以及这种增长是否意味着年底可能会有高于1000万美元的运行率。如果随着Sunkist过渡完全完成，有任何需要注意的抵消因素，那就太好了。谢谢。
不，这些都是很好的问题，Adam。谢谢。我认为你会看到。我们有一些来自2025财年的遗留或拖延成本进入了2026年第一季度。虽然我们对成本削减感到满意，但我们认为第一季度的运行率略低于第二、第三、第四季度你将看到的水平。实际削减不会是线性的，所以你会看到它有所波动。我们在估计时也尽量保守。不过，我认为到年底，你会看到销售、一般和管理费用 overhead 项目总共减少1000万美元。关于年底是否会看到更快或更高的运行率增长，我不期望。我认为到年底，进入2027年时，你会看到更多的固定 overhead。
是的，我同意。这与销量无关。这更多是全年的稳定节省。
好的，太好了。谢谢。接下来我的后续问题转向牛油果。您能否给我们更新一下天气状况，树木的情况如何？如果能提供一些相关细节就太好了。
当然。加利福尼亚的冬天几乎是田园诗般的。天气真的从来没有变冷，这非常好。东风通常会成为果实留在树上的真正问题，但今年的东风比较温和。幼树看起来非常好。我们实际上将进入一周，今天是3月12日，可能会出现创纪录的高温，这不会伤害树木。它实际上会加速果实生长，也会加速树上明年作物坐果的开花和花朵。今年我们的降雨情况非常好。你知道，这个地区的正常年降雨量约为每年17英寸。到目前为止，我们已经收到了近25英寸的良好、稳定的温暖降雨，这使我们能够实现良好的果实生长。今年树上挂着很好的大果实。目前，牛油果明年的开花、 bloom 和坐果看起来尽可能好。我们觉得几乎是田园诗般的天气条件为我们2027年牛油果的强劲表现奠定了基础。
好的，太好了。非常感谢。
谢谢。
谢谢。
[操作员说明]我们的下一个问题来自Lake Street Capital Markets的Mark Smith。您的线路现已接通。
嘿，各位。与上一个问题类似，我只是想问一下水果价格，关于柠檬、天气影响，以及您所看到的任何情况？
是的，Mark，我先从牛油果开始。感谢你的问题。墨西哥今年的收成异常大。在过去三个月的每周发货中，我们看到从墨西哥进入美国的每周发货量达到了一些最高水平。传统观点一直认为美国每周消费约6000万磅。上周，有7500万磅的水果从墨西哥进入美国。好消息是所有这些水果都在被消费，但问题是有这么多水果进入市场，目前对牛油果价格造成了下行压力。48规格的牛油果目前价格约为每磅1美元。60规格的价格约为每磅1.05-1.10美元。具有讽刺意味的是，目前较小规格的水果更有价值。正如你所看到的，随着墨西哥的收成开始减少，我预计加利福尼亚的价格会有所回升，可能达到1.10-1.20美元。但目前由于市场上水果数量众多，价格处于较低水平。
再次强调，水果被消费是个好消息。当价格这么低时，你会看到人均消费增长，因为它通过供应链传递，消费者能够更容易、更便宜地获得水果。这应该为我们2027年创造一个相当强劲的环境。关于柠檬，我们第一季度开始时的价格与2025年第一季度相似，然后市场供应充足，我们看到柠檬价格有所下降。
Greg，你想评论一下柠檬价格吗？
是的。本季度我们的柠檬价格最终为每箱17.42美元，而去年同期为18.44美元，其中Sunkist费用为每箱0.60美元，所以你要考虑到这一点。进入2月，价格降至约16美元，虽然没有去年低，但我预测这可能是价格的低谷，随着我们迈向5月，价格将开始回升。
Mark，关于价格我还要补充一点，你知道，一种柠檬并非都是一样的，因为平均价格中包含产品组合因素，即你的优质特级水果、中等选择水果以及标准水果中有多少实际以新鲜形式出售。我们 earlier 提到第一季度新鲜利用率高得多，这意味着很多以前（比如去年）用于榨汁的标准水果，实际上进入了新鲜市场。总体影响是，它拉低了你的平均价格，但你的销量要高得多。在整个季节中，这应该会以非常积极的方式为我们解决，如果这有意义的话。虽然看起来一半水果的价格非常低，但我们第一季度以新鲜形式销售的数量比去年多得多，这对我们今年剩下的时间来说是个非常好的兆头。
太好了。我的最后一个问题是，当我们看到西部某些市场面临干旱条件、低积雪时，这是否为其中一些水资产的货币化创造了机会？您能否更新一下这个过程的进展情况？
是的，谢谢Mark。这是个很好的问题。我很高兴我们能稍微谈论一下这个问题。我们的水资产最具机会的两种情况与我们在圣保拉盆地的 conserved water 有关，目前没有太多可报告的，只是对这种水仍然有需求。你可能记得，我们去年以每英亩英尺3万美元的价格出售了水，这在某种程度上是一个占位符，以展示随着越来越多的 conserved water 在圣保拉市场上可用，可能创造的潜在价值。
目前真正的机会，我相信这也是大多数人关注的，我们当然也是，是科罗拉多河上正在发生的事情。作为背景，你可能记得，我们拥有三级科罗拉多河水权。现在有7个州正在谈判新的科罗拉多河水协议中各自的份额。美国内政部和垦务局已下令削减科罗拉多河三分之一的消耗性用水。现在，目前从河流中受益的7个州正在谈判各自的份额以及需要进行的削减。现实情况是，未来用水的实际协议尚未达成。
各州之间仍然存在相当多的争议，至少到目前为止，七个州未能达成一个令各方满意的协议。话虽如此，河流需要削减的水量使Limoneira的科罗拉多河水权处于非常有价值的地位。目前它们如何货币化还不太清楚，尽管我们相信将有长期休耕计划对我们有利。我们确实预计在近期宣布我们能够利用的计划，这些计划将带来价值并允许科罗拉多河的水在近期货币化。目前没有具体的报告。然而，我想说，我希望在我们下一次在第二季度结束时交谈时，我们将有具体的细节可以讨论科罗拉多河水权的货币化问题。
太好了。谢谢。
我们已经到了问答环节的结束。现在我想把电话交回给Harold Edwards进行总结发言。
太好了。非常感谢大家的提问和对Limoneira的关注。祝大家有美好的一天。
谢谢。
今天的会议到此结束。您现在可以挂断电话，感谢您的参与。