Sasan Goodarzi（董事长兼首席执行官）
Keith Weiss（摩根士丹利）
非常好。感谢大家的参与。我叫Keith Weiss。我负责摩根士丹利美国股票研究部门的软件板块。非常高兴能开始今天的会议，与财捷首席执行官Sasan Goodarzi交流。Sasan，非常感谢你能参加。
谢谢你的邀请。大家周一愉快。
非常好。或许我们可以从上周你们刚刚公布的第二季度业绩开始。这是一组令人印象深刻的业绩。营收超出预期，几乎每个部门都是如此。营收、营业利润率均远高于预期。每股收益（EPS）超出预期12.5%。你能谈谈这背后的情况吗？比如，在本财年至今，公司取得这些业绩、实现营收增长、提升杠杆率并实现利润增长的背后，有哪些发展动态？
好的，当然可以。首先作为背景，我们上一财年实现了16%的增长。而正如Keith所问，今年上半年我们实际上增长了18%。我们刚刚公布的第二季度营收增长了17%。增长动力确实来自整个业务。我们的业务平台增长了18%。在业务平台中，我们关注的一个关键指标——也是公司的重要战略赌注之一——中端市场增长了40%，消费者平台增长了15%。值得特别强调的是，TurboTax开局非常强劲。顺便说一下，它增长了12%，而美国国税局（IRS）的退税数量因为早期税务申报情况不如我们预期，实际上下降了5个百分点，但我们的增长却上升了12%。此外，Credit Karma也在发挥作用，为税务业务增长做出贡献，增长了23%。所以正如你所说，公司的每一部分都实现了强劲增长。其原因在于我们七年前宣布的AI驱动的专家平台战略，我们当时表示要打造一个结合技术和人类智能的平台，为客户提供“为你完成”的体验。这一战略正在拓展我们的总可寻址市场，推动每客户平均收入（ARPC）加速增长，并加速我们的利润率扩张。因为我们所做的一切都是技术主导的。
最后我想说的是，在当前环境下，在我们这个领域，你很少听到有人谈论AI和HI（人类智能）。实际上，正是AI和HI的结合，才释放了我们正在经历的增长。因为我们处于一个独特的领域。在我们这个领域，客户要做出高风险的财务决策，而消费者、企业和会计师如果决策失误，责任将非常重大，这就是他们需要专业知识的原因。正是这两者的结合推动了增长。因此，我们不仅对本季度感到兴奋，对未来几年也充满期待。
是的，我想稍微偏离一下预设话题，但这个AI驱动的……
我喜欢偏离预设话题。来吧。非常好。
那就这么定了。这个AI驱动的专家平台，正是让我对财捷感到非常兴奋的原因。我花了一段时间才真正理解它。你们很早就进入了这个市场，在我们谈论ChatGPT或Gentic之类的东西之前，就一直在谈论这个AI驱动的平台。我记得我第一次深入了解它是在TurboTax发布的时候。作为一个软件从业者，我的第一反应是：“这不可能是好事。” 你把人引入软件流程。我是个软件人，我喜欢软件背后的高毛利率，不喜欢人力背后的毛利率。这是我们这个行业的成长方式。然后我们开始深入研究，对使用这项服务的人进行了一些调查。那大概是六年前，平均互动时间是人们使用这项服务所花费的12分钟。当时的平均费用是89美元。所以你们每小时的 monetization超过360美元。这远高于如果你使用你们的这项服务可能支付给财捷的费用。但我真正意识到的是，在恰当时机将人引入流程的价值。这正是平台的意义所在：我们如何确保人类智能成为 equation的一部分。我们如何在恰当时机让一个人提出问题，从而获得信心。因此，它具有非凡的价值。不仅仅是每小时收费30美元的税务专业人士的价值。
是的，我认为这是你能问的最重要的问题之一。感谢你偏离预设话题。关于你所说的，我想强调几点。第一，我们的总可寻址市场超过3000亿美元，我们的渗透率为6%，高于去年的5%。我们可寻址市场的大部分是我们所说的“未消费”领域。信不信由你，人们仍然在使用鞋盒、Excel电子表格、Google表格，以及专家——无论是税务专业人士、会计师、簿记员（针对消费者）。企业占据了这一总可寻址市场的一半。为什么？因为这是以客户为中心的。在当前环境下，客户需要专家，现在Z世代是专家服务的最大消费者之一，因为他们希望有人来承担责任。因为这些是高风险的财务决策。这一点之所以重要，是因为它正在拓展我们的总可寻址市场。这就是为什么六七年前，我们的增长率是高个位数，规模大概在60亿到70亿美元，而今天我们的规模超过200亿美元，增长率是当时的两倍。这并非偶然，而且由于我们在AI和HI方面的所有投资，这种增长还在加速。除了拓展总可寻址市场，它推动ARPC增长的原因正是你所说的。这些人我们称之为“超人”。他们是我们平台上的AI赋能专家。我们为他们做了很多工作，但客户最终想要的是确定性和信心，这就是他们想要与专家互动并愿意支付更多费用的原因。而且因为专家效率很高——我们为他们自动化了很多工作——我们的每客户收入（RPC）也更高了。然后我们公司的利润率也扩大了。
我记得六七年前你曾向我施压，说我们会搞砸利润率。看看我们现在的利润率与六七年前相比。公司规模更大，增长更快，利润率却在扩大。这正是你所阐述的前提。
同样的分析显示，TurboTax Live的毛利率实际上应该高于公司整体毛利率。现在，这个AI驱动的专家平台已经应用到了业务的其他领域。它应用于QuickBooks Online的辅助产品和 payroll中。而Full Assist是其中的重要部分。所以我想先从税务业务开始。去年你们超出了最初的指引，超出了市场对税务业务的普遍预期，但你们用了“建设性地不满意”来形容2025财年税务季的情况。你能向我们解释一下，你们不满意的地方是什么吗？因为我的意思是，你们超出了预期，利润率也不错。第一，你们看到了哪些需要改进的地方；第二，在进入2026财年时，你们是如何解决这些问题的？
好的。首先作为背景，税务（企业税务和消费者税务）的总可寻址市场约为400亿美元。辅助服务市场是自助服务市场的7倍。自助服务市场规模仅为500万美元。我从这里开始是因为去年我们的TurboTax实现了10%的增长。我们之所以“建设性地不满意”，是因为我们最终打造的是提供确定性和信心的软件即服务，而Keith，我们在如何本地化呈现方面学到了很多。
去年发生的情况是，我们覆盖了美国80%的家庭和企业，因为我们拥有庞大的虚拟专家团队，他们都在我们的AI平台上。但当人们在谷歌上搜索或使用应用程序查找“附近的专业人士”时，我们从未出现过。所以我们做了很多工作，这些工作实际上在去年税务季的最后三周开始见效，当时我们开始在本地呈现。
第二，我们一直是一家软件公司，所以当客户与我们互动时，我们让他们在与专家互动之前要经过一系列屏幕操作。但这是一项他们想要的服务——“我的专家在哪里？帮我报税。”这就是他们来找你的原因。所以在税务季的最后三周，我想说最后两周，我们获得了很多 momentum，实现了10%的增长。我之所以说我们“建设性地不满意”，是因为有很多事情我们没有做好。体验没有达到应有的水平。客户找不到我们。他们会在数字环境和电视上看到我们的广告，然后试图找到我们，却发现我们不在他们附近。我们了解到，客户实际上不想来你的办公室，但他们希望进行虚拟互动。但你在他们家庭10英里范围内的信心，能让他们有信心选择你。而我们当时没有做到这一点。
今年我们已经解决了所有这些问题。所以我们现在有600个本地服务中心，还有几个旗舰店。这都在我们的指引中。这一切都是技术主导的，所以甚至没有产生什么影响。因此，在这种情况下我们的利润率仍在扩大，而这一切都是为了在本地呈现。所以今年的不同之处在于——顺便说一下，这没有终点，我们会不断改进——我们在本地呈现。我们消除了很多前期摩擦，这样当你与我们互动时，我们可以将你连接到专家，而且我们提供的体验非常优质：为你匹配适合的专家，而不是通用专家。最优惠的价格，通过Credit Karma获得快速资金。所有这些都已到位，这也是为什么税务季还剩六周，上周我们发布财报时我说：“嘿，我们已经过了税务季的一半，我对目前看到的情况很满意。”
明白了。所以去年年底，实际上是在你们的分析师日，我和财捷的首席财务官Sandeep谈到了税务季的最后几周，他说当你们把事情做对时，当本地搜索真正起作用时，转化率是你们之前看到的5倍。那么，看看目前税务季的情况，在你们季度内的那一小部分税务季中，总体申报量下降了5%。但TurboTax增长了12%，这种5倍的转化率提升是否开始更广泛地贯穿整个税务季？
是的。实际上，去年税务季最后两周加速的所有因素——因为我们全年努力的很多事情和学到的经验在去年税务季的最后两周到位——而且顺便说一下，我们有六七个月的时间来改进。这就是现在发挥作用的因素。当然，我们的业绩截止到1月31日，当时我们增长了12%，但我们的评论超出了1月31日。我想分享几个数据：基于人们现在可以找到我们——如果你在谷歌上搜索我们，或者在任何这些应用程序中搜索我们——截至2月6日，有510万访问者访问了我们的本地登录页面或门店。510万。去年全年是420万。所以我们不仅因为实际呈现而获得了更多需求，而且这些客户大多是之前的辅助服务客户，转化率也有所提高。所以长话短说，你的问题的答案是肯定的。
明白了。所以短期内看起来很稳固。你们进入了一个更大的市场机会——是自助服务市场机会的7倍，市场推广策略似乎越来越清晰。你们看到了良好的增长。但说实话，这不是市场现在担心的问题。我的意思是，市场担心的是终端倍数风险，担心新进入者进入市场。让我们直面这个问题。我一直听到的反驳是“ChatGPT不能帮我报税吗？”所以……你们都跟我说过这个，所以别笑。而且……
那些跟你说这话的人现在正在嘲笑你。
而且情况会变得更糟。随着这些解决方案在工具使用方面变得更好，在与其他网站交互方面变得更好。那么TurboTax相对于那种“代理计算”愿景（即代理会帮我报税）的基本护城河是什么？
是的，我喜欢这个问题。让我们从最顶层开始，因为我认为对大型语言模型（LLMs）的迷恋已经取代了逻辑思考，而且在LLM的使用方面，我们并非局外人。首先从行业类别开始。这非常重要。由于客户的原因，我们处于一个独特的类别。消费者和企业要做出高风险的财务决策。你们每年做出的决策——如果你有副业或自己报税——这些都是高风险的财务决策。如果决策失误，责任将非常非常重大。因此，客户需要的不是软件，而是能带来信心和确定性的服务，以帮助他们做出这些高风险决策。我总是喜欢提醒大家的一个数据是，我们实际上看到Z世代是这些专家服务的更大消费者。他们可能不想在视频上看到你，但实际上是因为他们不想为这些决策承担责任。这些责任是什么？如果你 payroll税出错，如果你季度企业税出错，如果你个人所得税出错，就需要有人站在像IRS这样的处罚机构面前承担责任。而LLM不会这么做。所以首先是行业类别方面。
第二，具体回答你的问题。我们的优势在于我们拥有的数据和纵向行为数据的结合。第二，是我们的AI平台，我们的AI平台大部分是机器学习和知识工程，LLM只占较小部分。知识工程关乎正确性、准确性和合规性。第三是我之前提到的HI（人类智能）。所以这是技术和HI的结合。顺便说一下，我回答的是关于终端价值和永续性的问题，而不仅仅是当前的情况，我想明确这一点。所以这是关于我们正在做什么以及我们如何看待事物的问题。
因此，这就是我们的优势。我认为重要的是要理解，我们已经构建了AI平台的核心，我们构建了财捷金融大型语言模型，这些模型由数据训练，客户数据不会离开我们的掌控范围。我们使用开源、OpenAI、Anthropic、llama来处理与我们相关但非核心的内容。我之所以详细说明这一点，是因为LLM显著提高了编码速度。
它们显著提高了我们更快摄取数据的能力。它们帮助代理之间进行对话。实际上，我们所做的是，我们的代理也需要能够将事情交给人类专家。不过，归根结底，LLM需要知道真相的来源。它们需要知道真相是什么，在哪里，决策如何被管理，以及允许采取什么行动。在我们的领域，这就是一切，因为这关乎准确性、合规性和正确性。因此，“LLM可以做一切”的观点实际上是完全错误的，因为它无法做到正确性和准确性。
最后，我想以这一点结束，因为我认为它与你的问题非常相关。这确实是我们的优势，是我们获胜的原因。这是我们的规模、我们的信任，我们所构建的——你必须看市场结构。我们从未因为代码而获胜，仅仅因为你能更快地编写更多代码，并且有更多免费的东西。这在我们所做的一切中已经存在。市场结构是这样的：有很多参与者，很多东西都是免费的。在某个时候，你必须赚钱。我相信这就是盈利的方式。对吗？情况仍然如此吗？
一旦你上市了？
是的。这实际上就是为什么我们与Anthropic和OpenAI宣布的合作关系——我们稍后可以详细讨论——如此重要，因为他们想与我们合作，我们也想与他们合作，因为他们不想处理这些高风险财务决策的责任。我们在下棋，而不是跳棋，也就是说，我们想在客户想去的任何地方出现，如果他们选择去那里的话。
我能补充两点来了解你的看法，然后支持我的论点吗？除了数据之外？我认为数据是利用任何这些代理社区解决方案的基础平台，至关重要，而且正如你所说，必须是真相的来源，必须是正确的数据，必须有良好的治理，对吗？所以你对它有正确的保护措施。这是很大一部分。但你们几十年来还与每个金融服务合作伙伴、每个 payroll公司建立了集成，以获取数据。你们在提交方面有一些令人印象深刻的数据，因为这些集成，很多申报工作都能自动完成。然后进一步说，你还需要提交，对吧？所以你需要提交税务的底层渠道，还需要更快获得退税的能力，对吧？这对终端客户有多重要？从一开始就更容易报税的数据摄取，以及更快获得退税的能力。这对TurboTax的终端客户来说是多大的价值主张？
是的，这确实是个好问题。让我说三点。第一，你刚才提到的所有集成——与每个州、每个县、IRS、所有金融机构的集成，以实现你刚才提到的所有功能——这需要数年时间才能复制。但为了便于讨论，假设它可以在一夜之间复制（实际上不能，但我们就这么假设）。我们真正的优势是我刚才说的。
这关乎我们通过技术和HI的结合，为高风险财务决策提供准确性、合规性和正确性，这是我们的客户所要求的。即使这些集成可以在一夜之间复制（实际上不能，但假设可以），客户关心的是：如果我是企业，这关乎我的现金流，我的账目是否正确，这样我的税务才能正确处理，因为有巨额罚款。如果我是消费者，这实际上关乎准确性和合规性，因为他们不想与政府打交道。
我是否获得了最大的退款——这是财捷保证的——或者我是否依法缴纳了最少的税款？当然。这是客户关心的，这最终是我们无法被LLM复制的优势。我想说的是，我们不仅在财捷内部构建的LLM方面处于前沿——因为它围绕准确性为核心——而且我们的合作伙伴关系，无论是开源、Anthropic还是OpenAI，这些合作的一部分是为了获得他们的前沿模型。所以我们处于可能的前沿。我想告诉你的是，我喜欢LLM，但它们也是商品。它们都会不断改进。但准确性、合规性和正确性不是商品。
明白了，明白了。那么让我们谈谈这些合作关系。去年秋天你们与OpenAI签署了合作关系，让你们能够接触到他们的所有用户。他们将看到你们的数据。你们还与Anthropic签署了类似的合作关系。从财捷的角度，你能谈谈这些合作关系会给你们带来什么好处吗？是的，你们可以访问模型，可以访问用户。这对财捷的漏斗顶部有什么好处，另一方面，也许可以解决我一直听到的投资者担忧。
某种程度上，你是在引狼入室。他们将获得你们的数据，了解你们的用户。你们正在将财捷几十年来积累的一些关键知识产权、关键资产交给这些进入你们领域的竞争对手。
是的。我们没有做任何那样的事情。让我解释一下。我们与OpenAI和Anthropic的合作有三个原则。顺便说一下，我和Sam、Daria以及我们的团队关系都很好，我非常尊重他们所做的事情。这些合作最终将对客户非常有利。但回到你的问题。有三个原则。第一，我们拥有客户体验。第二，数据、模型、AI能力都在我们的平台上。所以一切都是通过API和MCPs实现的。我们不共享任何数据，不共享任何特定领域的知识。顺便说一下，他们对知识共享也不感兴趣，因为他们不想处理这些财务决策的责任。这对他们来说是有吸引力的，即我们想要一个已经做到这一点、我们信任并且真正理解AI和HI的合作伙伴，那就是财捷。所以原则是：我们拥有客户体验。数据模型、AI模型都在我们的平台上。
所以任何时候你参与我们的体验，你知道是我们，我们不是在后台。任何时候你处理财务问题，你知道你在与我们的品牌打交道，但你是通过API和MCPs在我们的平台上，没有任何东西被共享，这在我们的合同中有规定，我们有治理模型。第三，我们不分享经济利益。这就是这三个原则。现在回答你问题的另一部分，我们认为这是一个巨大的漏斗顶部机会。
对于OpenAI和Claude，我们认为这可能是漏斗顶部。不完全是。更多的是解决与我们相关的长尾问题，特别是针对大型企业和中端市场。举个例子，对于Claude，我们认为这在加速各行业的垂直化方面可能非常有帮助。举个例子。首先，客户不知道客户在我们的平台上。但对于一家建筑公司，每个建筑公司都有5%的KPI是他们想要查看的特定指标。
如果一家建筑公司想要查看他们的项目时间表、留置权豁免、分包商付款，以及这些对他们现金流的影响。要连接这四五个方面，这是建筑公司需要看到的长尾内容。屋顶承包商需要看到不同的东西。建筑师想要看到不同的东西。所以现在在我们的平台上，核心工作实际上是由我们的AI核心驱动的，因为请记住，归根结底，交付给客户的任何成果都必须准确、合规、正确。所以客户现在可以说“我想看到这个”，我们会在他们的仪表板上创建一个KPI。这对我们来说是相关的。我们不需要解决这些长尾问题，但对我们来说真正的核心是我们提供给他们的东西是正确的、合规的。这就是cowork集成的一个例子。客户不知道客户在我们的平台上，他们也不在乎。但如果他们说“嘿，我想以这种方式查看这个KPI”，我们现在可以为他们创建。我们的核心正在驱动这一创建。但我们使用的LLM是在我们的LLM之上。在这种情况下，可能是cowork。将其乘以数百个不同的行业。这就是合作的本质。我以我开始时的话结束。这对OpenAI来说是漏斗顶部机会，对于Anthropic，我们认为这是加速服务许多长尾行业和垂直领域的机会，特别是在中端市场具有颠覆性。
明白了。这很好地过渡到了全球业务解决方案方面。我们最兴奋的机会之一是财捷企业套件（Intuit Enterprise Suite）。不仅能够向中端市场上移，还能创建更多垂直化解决方案，为这些客户做更多事情。如果从我们一直在进行的AI讨论的角度来看，我认为大多数投资者会同意，小企业并不想自己购买总账代码。
或者核心会计系统。这不是他们想做的。他们想做的是自动化周围的空白区域。比如我的营运资金状况如何，或者我的KPI是什么样的流程。所以在我看来，与Anthropic这样的公司的合作关系是关于你们利用这些工具、这些模块作为你们系统的一部分，能够攻击那个空白区域。那么你能谈谈QuickBooks看到的空白区域，特别是向垂直领域上移，以及随着时间的推移你们如何 monetize 这一点吗？
好的，让我从总可寻址市场开始。这是一个900亿美元的总可寻址市场。所以它占我们3000亿美元总可寻址市场的三分之一。顺便说一下，这是针对规模高达1亿美元的企业。我们不打算止步于此，我们可能会扩展到规模达10亿美元的企业。我们不想服务大型企业，但这个总可寻址市场随着时间的推移会变得更大。我们现在有数千名客户使用财捷企业套件。提醒一下我们上周财报中分享的内容，中端市场增长了40%。我们的合同环比增长50%，新加入的客户数量意义重大。会计师开始推动其中的重要部分，环比增长了10个百分点。实际上，鉴于我们看到的结果，我们正在将销售团队再扩大30%。
回到你的问题。我们的机会在于体验、总拥有成本和价格。对客户来说，这实际上不是你所问的空白区域，对他们来说，最大的事情是他们节省了大量时间。而且因为现在他们在一个地方看到所有东西，实际上加速了收入增长。事实上，我们委托Forrester做了一项第三方研究。他们看到了300%的投资回报率，其中三分之一来自收入，三分之一来自成本协同效应，三分之一是因为所有东西都在一个地方，所以盈利能力在提高。这正在成为他们的竞争优势，因为现在他们在一个地方看到所有东西，可以做出更好的决策。
我举的Anthropic的例子是，这使我们能够帮助他们查看他们需要的KPI，这是长尾，但通过这样做，他们实际上可以竞争、获胜并做出更好的资本配置决策。我认为回到你关于 monetization 的问题，我们不仅从我们的基础客户中升级，我们的基础客户中可能有70万到80万适合QBO Advanced（即中端市场和企业套件），而且还有一个新的、有意义的未消费机会正在加速。所以这两者对我们来说都是巨大的机会。
现在让我们回到专家的AI辅助平台。Live如何涉及这一点，QBO中的Live版本采用情况如何，然后当你将会计师引入对话时，会计师一直是漏斗顶部的一部分，并推动人们使用QuickBooks。他们现在是否更多地参与到如何重新利用它的对话中，比如围绕它提供哪些服务，这是否提高了这些在线服务的附加率？
是的，我喜欢这个问题，因为它回到了QB Live是HI（人类智能）的问题，提醒一下，上个季度同比增长了50%，这意味着我们已经弄清楚了业务平台上的需求方以及如何满足需求，这导致了你们在未来几个季度应该期待的事情，即上个季度我们最大的惊喜是，业务平台上的QB Live HI已经被附加，基于我们与客户的数字互动，他们会说“嘿，我能有一个人类帮助我吗？”
我们进行了一项测试，测试的内容是：就像TurboTax Live一样，它实际上只是平台的一部分，对于新客户，我们会解决某些工作，帮助他们入职并获得第一个收益；对于现有客户，我们会做某些事情以确保他们的账目清晰准确，因为客户需要很多帮助来确保合规。测试结果让我们惊喜，因此回答你的问题，展望未来，你可以期待我们的产品阵容可能会发生变化，即数字平台和HI包含在某些工作中。这一点之所以重要，一是它将导致大型客户的订阅价格变化。二是，任何时候人类专家与我们的客户相关联，附加率都会提高22个百分点。Payroll和支付的附加率提高了22个百分点。
这意义重大，这都是平台优势带来的。所以你可以想象，从更宏观的角度来看，我们的AI专家平台真正发挥作用，它已经成为一项服务。它提供信心和确定性，拓展我们的总可寻址市场，提高ARPC，而且因为它是数字化驱动和技术驱动的，所以扩大了我们的利润率。
我需要谈谈方程中更令人沮丧的部分，即Mailchimp。Mailchimp的行业逻辑非常有意义。你们正在处理后台的所有事情。就像你说的，小企业希望在一个平台上看到所有东西。他们希望了解支出和营销的情况。这在 bottom line 上产生了什么结果？Mailchimp遇到了哪些困难？我知道它更多是在市场的低端，但你们在市场低端做了很多工作。你们仍然坚信能够扭转它吗？因为扭转的目标日期似乎推迟了一点。
是的。我比你更沮丧，我们的团队也是如此。我想说两点。第一，我们绝对热衷于解决客户问题，特别是对小型企业和中端市场。我们希望成为并正在成为AI原生的ERP平台，最终将在大型中端市场占据支付和 payroll 领域。我们不必帮助客户实现增长，因为有其他平台可以集成到我们的平台中。但对于中小企业，我们坚信我们想要解决这个增长问题，而我们对Mailchimp并不满意。所以我们非常关注即将到来的里程碑，这实际上归结为我们在大型客户方面获得了 traction。问题在于小型客户的“漏斗漏水”，特别是那些向我们支付不到200美元的客户。
这就是为什么我们的客户流失率过高，我们将该部门的增长率预期推迟到明年，是因为我们希望确保把这件事做好。但我以我开始时的话结束：我们热衷于解决问题。作为一家公司，我们从不迷恋我们的解决方案，并且愿意采取一切必要措施来解决客户问题并加速增长。
明白了。我想以将AI对话转向内部来结束。财捷在长期扩大利润率方面做得很好。在过去两年中，你们进行了一些裁员，以获得更多效率，而不是真正获得更多效率，而是让合适的人到位。当我与Sandep交谈时，感觉还有很多可以做的。你能谈谈生成式AI在内部的使用吗？你们已经做了一段时间的AI在内部的使用。这对进一步提高效率和模型杠杆率有什么意义，还有创新的速度？你们利用这些工具的速度有多快？
是的，我喜欢这个问题。我从我们的重点来回答这个问题，我们是一家专注于执行和专注于对客户最重要的事情的公司。我们如何以高速度提供无可争议的好处，以及我们如何确保我们的工作富有成效。所以我们的很多利润率扩张并不是……我认为每个人都把AI作为利润率扩张的原因或借口。我们所做的很多事情纯粹是服务、API、自动化，当然AI也是其中的一个因素，这导致了我们的利润率扩张。顺便说一下，我们有三个增长因素：AI和HI是一个增长因素，资金是一个增长因素，中端市场是一个增长领域。
我想告诉你两点。第一，我们完全专注于增长。我真的不担心利润率扩张。我们将继续扩大利润率，这只是因为我们在公司内部的建设方式和我们拥有的纪律。第二，我们的程序员现在交付的代码比一年前多40%。但我们在内部宣布，我们实际上希望将我们的速度从现在的水平提高3倍，因为我们已经建立了所有基础要素。这意味着我们将把10,000名建设者变成30,000名建设者。很难与这竞争。当你拥有我们这样规模的公司，现在速度提高3倍，这不仅会带来无可争议的客户创新、收益和增长，还会扩大我们的利润率，因为我们可以用更少的资源做更多的事情。这是我们过去七年在内部构建的。所以你可以期待利润率的持续扩张。当你总是听到我们的这种信心时，这是因为我们内部的纪律。
非常出色。不幸的是，我们的时间到了，但这是一次很棒的对话。Sasan，非常感谢你参加。
谢谢你，Keith。谢谢你的邀请。