乔希·卡罗尔（阿尔法投资者关系集团）
多伦·布拉查尔（首席执行官）
阿西·金兹堡（首席财务官）
贾斯汀·克莱尔（罗斯资本伙伴公司）
诺亚·凯（奥本海默公司）
身份不明的参会者
马克·斯特劳斯（摩根大通）
本·卡洛（贝尔德公司）
早上好，欢迎参加奥玛特科技2025年第四季度及全年财报电话会议。所有参会者将处于仅收听模式。在今天的演示结束后，将有提问环节。[操作员说明]请注意，本次活动正在录制，我现在将会议转交给阿尔法投资者关系公司的乔希·卡罗尔。请开始。
谢谢，操作员。今天主持电话会议的有首席执行官多伦·布拉查尔、首席财务官阿西·金兹堡以及投资者关系与ESG规划和报告副总裁斯马达·拉维。在开始之前，我们想提醒您，本次电话会议中提供的信息可能包含与当前预期、估计、预测和对未来事件的展望相关的前瞻性陈述，这些陈述符合1995年《私人证券诉讼改革法案》中对前瞻性陈述的定义。
这些前瞻性陈述通常涉及公司的计划、目标和对未来运营的预期，基于管理层当前的估计和预测、未来结果或趋势。由于某些风险和不确定性，实际未来结果可能与预测存在重大差异。有关此类风险和不确定性的讨论，请参见奥玛特科技提交给美国证券交易委员会的10-K表年度报告和10-Q表季度报告中描述的风险因素。此外，在电话会议期间，公司将公布非公认会计准则财务指标，如调整后息税折旧摊销前利润。
管理层提供此类信息的原因以及与最直接可比的公认会计准则指标的调节，已在昨晚发布的新闻稿以及公司网站上发布的幻灯片中列出。由于这些指标并非按照公认会计准则计算，因此不应脱离按照公认会计准则编制的财务报表单独考虑。在我将会议交给管理层之前，我想提醒大家，本次电话会议的配套幻灯片可在公司网站ormat.com的投资者关系选项卡下的演示链接中查看。
话虽如此，我现在想将会议转交给奥玛特的首席执行官多伦·布拉查尔。多伦？
谢谢，乔希。早上好，各位，感谢大家今天参加我们的会议。让我先从2025年的几个关键亮点开始，然后我将从第4张幻灯片开始谈谈最近的几项发展。2025年对奥玛特来说是强劲的一年。收入增长12.5%，达到约9.9亿美元，调整后息税折旧摊销前利润增长5.7%，达到5.82亿美元。我们的业绩反映了在实现长期目标方面取得的重大进展。这得益于我们的产品和储能部门的业绩改善以及核心电力部门的稳健执行。
在我们的储能部门，我们在PJM市场获得了更高的电价，并受益于强劲的市场定价。此外，我们的储能设施以更高的可用率运行，使我们能够充分利用这些有利的市场条件。该部门在第四季度和全年都实现了强劲的毛利率，证明了我们平衡合同定价与 merchant 敞口战略的有效性。最近，我们取得了几项重要的新进展。我们成功调试了Arrowleaf，这是我们在加利福尼亚州的第一个太阳能和电池储能项目。
我们完成了对夏威夷的第二个太阳能加储能项目Hoku的收购，并在印度尼西亚赢得了一个地热招标。在购电协议方面，我知道你们中的许多人一直在等待更新。正如承诺的那样，在过去几个月里，我们已经与超大规模企业、数据中心、开发商以及现有的公用事业和市政客户签订了约200兆瓦的新购电协议，所有这些协议的购电价格都有所提高，并具有进一步增长的潜力。这些协议包括一项为期15年、最高150兆瓦的组合购电协议，通过NV能源为谷歌的数据中心提供支持，以及一项为期20年的购电协议，该协议转换了我们Salt Well工厂约13兆瓦的能源，可作为未来购电协议扩展的平台。
我们还谈判了两份总计约40兆瓦的混合延期合同，等待最终批准，这将使我们能够最早从2027年开始实现更高的电价，而不是在原到期日。这些合同以及未来的合同共同提供了有利可图的新收入来源，增强了我们对开发管道的可见性，并验证了过去几年我们勘探和钻井计划的扩展。我们在推动增强型地热系统（EGS）商业化方面也取得了强劲进展。这突出表现在我们在Sage Geosystems的CRSB融资中担任联合牵头角色，支持其地热发电和储能解决方案的持续开发。
这项投资，加上我们与Sage的商业协议以及我们与SLB的合作，扩大了我们的EGS计划，并使我们有可能加快EGS的上市时间，并在全球范围内扩大地热部署。我稍后将详细阐述这些举措。在我提供更多业务更新之前，我现在想将会议转交给阿西，讨论我们的财务业绩。阿西？
谢谢，多伦。让我从第6张幻灯片开始回顾财务亮点。2025年总收入为9.896亿美元，同比增长12.5%。第四季度收入为2.76亿美元，较去年同期增长19.6%。这一收入增长主要得益于我们产品和储能部门的持续强劲表现。2025年毛利润为2.727亿美元，与去年持平。第四季度毛利润为7880万美元，较2024年第四季度的7360万美元增长7.2%。全年和第四季度的毛利率分别为27.6%和28.6%，而去年同期分别为31%和31.9%。这种适度的年度比较是由先前披露的美国几个设施全年电力部门的削减以及产品部门收入增加导致的收入结构变化所驱动的。第四季度归属于公司股东的净收入为3140万美元，即每股摊薄收益0.50美元，而去年同期为4080万美元，即每股摊薄收益0.67美元。全年归属于公司股东的净收入为1.239亿美元，即每股摊薄收益2.02美元，而2024年为1.237亿美元，即每股摊薄收益2.04美元。
第四季度同比下降主要是由于与我们的Brawley地热资产和我们预计将于2026年停止运营的其中一个设施相关的减值费用。这部分被我们储能部门盈利能力的强劲增长所抵消。第四季度归属于公司股东的调整后净收入为4180万美元，即每股摊薄收益0.67美元，而去年第四季度为4360万美元，即每股摊薄收益0.72美元。2025年全年归属于公司股东的调整后净收入为1.373亿美元，即每股摊薄收益2.24美元，而去年为1.337亿美元，即每股摊薄收益2.20美元。
全年调整后息税折旧摊销前利润为5.82亿美元，增长5.7%。第四季度调整后息税折旧摊销前利润为1.587亿美元，较去年增长9.1%。同比增长主要由储能部门的更高贡献驱动，反映了PJM定价的改善和新产能的增加，以及产品部门业绩的改善。第7张幻灯片细分了各部门的收入表现。第四季度电力部门收入增长3.6%，达到1.866亿美元，主要得益于最近对Blue Mountain的收购以及Dixie Valley设施的业绩改善。
我们运营组合的这一扩张足以抵消夏威夷Puna综合体430万美元的收入减少，这主要是由电价下降驱动的。全年电力收入下降1.2%，至6.939亿美元，主要是由于年初美国的削减导致部门收入减少1860万美元，以及Puna设施的发电量暂时减少和Still Water设施的重新发电活动。这部分被Blue Mountain设施、Beowawe重新发电项目的新发电贡献以及Dixie Valley的业绩改善所抵消。
产品部门第四季度收入增长59.1%，达到6310万美元，全年增长55.2%，达到2.167亿美元。这一表现得益于我们强劲的积压订单以及制造和建设进度的时间安排。储能部门第四季度收入增长140.5%。全年收入增长109.3%，达到7900万美元。正如前面强调的，强劲的表现主要是由PJM市场储能设施的高电价推动的，以及2024年底和2025年新运营项目的贡献，包括Bottleneck、Montague和Lower Rio设施。转到第8张幻灯片。
电力部门第四季度毛利率降至30.2%，全年降至28.5%。这一下降是由我刚才提到的Puna的削减和电价下降驱动的。产品部门全年毛利率为21.2%，较去年增长280个基点，符合我们对全年的预期。这一表现是由2025年项目盈利能力的改善以及更有利的地理和合同组合驱动的。储能部门第四季度和全年的毛利率分别为51.5%和36.4%，与去年相比有显著改善。
增长是由我们平衡合同定价与 merchant 敞口的战略方法的有效性驱动的。转到第9张幻灯片。2025年全年，我们通过税收权益交易以及ITC和PTC转让，从PTC和ITC的现金货币化中获得了超过1.8亿美元。这超过了年内预期的1.6亿美元。2026年，我们预计从ITC税收权益交易以及ITC和PTC转让中收取约9000万美元。
我们第四季度记录了2000万美元的税收优惠相关收入，去年为1850万美元，2025年全年为6670万美元，2024年为7310万美元。第四季度和全年，我们分别记录了1050万美元和4420万美元的ITC收益。在所得税项目中，这将税率降至-20%。这些优惠与2025年开始商业运营的储能设施有关，包括Arrowleaf和Lower Rio。随着两个新的储能资产预计于2026年开始商业运营，我们预计将记录由更高ITC水平驱动的税收优惠，这将导致-15%至-20%的负税率。
第10张幻灯片详细说明了过去12个月我们的现金流使用情况，展示了奥玛特产生强劲现金流的能力，这使我们能够在偿还债务义务的同时，将资金再投资于战略增长，并向股东返还资本。截至2025年12月31日，现金及现金等价物和受限制现金及现金等价物约为2.81亿美元，而2024年底约为2.06亿美元。截至2025年12月31日，我们的总债务约为28亿美元，扣除递延融资成本后，债务成本为4.8%。转到第11张幻灯片，截至2025年12月31日，我们的净债务约为25亿美元，相当于净债务与息税折旧摊销前利润之比为4.4倍。
第四季度，我们获得了1.65亿美元的资金。这包括本季度约1亿美元的公司债务融资。此外，我们收到了约5900万美元的税收权益收益，包括1300万美元来自。如本幻灯片所示，我们的总可用流动性为6.8亿美元。我们预计2026年的总资本支出为6.75亿美元。在第一季度以约1亿美元出售我们在新西兰的Topp 2工厂后，我们预计净投资约为5.75亿美元。我们详细的资本支出计划在附录的第33张幻灯片中呈现。
我们计划2026年在电力部门投资约4.65亿美元用于建设、勘探、钻井和维护。此外，我们计划投资1.8亿美元建设我们的储能资产，约1000万美元用于与SMB的EGS试点。2026年2月24日，我们的董事会宣布、批准并授权支付每股0.12美元的季度股息，于2026年3月24日支付给截至2026年3月10日登记在册的股东。此外，公司预计在接下来的三个季度中每季度支付每股0.12美元的股息。在我结束财务回顾之前，我想强调我们预计2026年将有一个强劲的开端。我们预计第一季度的业绩将受益于约1亿美元的额外产品部门收入，与Topp 2的销售相关，估计毛利率约为20%。我现在想将会议转交给多伦，讨论我们最近的一些发展。
谢谢，阿西。转到第13张幻灯片，我们的电力组合目前在全球约为1340兆瓦。我们在2025年第四季度增加了72兆瓦，目前到2027年，我们有约149兆瓦正在建设和开发中。转到第14张幻灯片讨论并购活动。年末之后，我们完成了一项协议，以8050万美元现金从Energy's renewable energy收购了Hoku，这是一个最近在夏威夷大岛建成的太阳能加储能设施。
收购的资产包括一个30兆瓦的太阳能光伏设施，配有一个30兆瓦120兆瓦时的电池储能系统，拥有25年的购电协议。这笔交易加强了我们不断增长的储能平台，支持我们2028年的储能增长目标，同时增强了我们收入概况的稳定性和长期可见性。我们在6月收购的Blue Mountain发电厂继续对我们的业绩做出积极贡献，其容量最近达到22兆瓦。我们也在计划对该设施进行升级方面取得了强劲进展，我们预计将在2027年上半年完成。
此外，我们计划增加12兆瓦的太阳能光伏，用于地热设施的辅助需求，并使更多的地热电力能够出售给电网。升级和太阳能增加将提高设施的发电容量和长期收入增长潜力。转到第15张幻灯片，我们的Beowawe工厂在成功完成重新发电后，全年表现有所改善，我们的Dixie Valley设施在2024年经历计划外停机后恢复正常运营，全年表现更强。
在国际方面，我们最近被印度尼西亚政府能源和矿产资源部授予Telaga Ranu地热工作区。这一特许权是在包括四个合格投标人的竞争性招标过程后授予的，确保了奥玛特勘探和开发地热资源的长期权利。我们对印度尼西亚的地热潜力充满信心，并相信该地点可以为我们的勘探管道增加高达40兆瓦。
这一新奖项，加上之前宣布的Songa Wayaua & Atadei以及招标胜利和其他正在勘探和开发的前景，总计我们目前在印度尼西亚开发182兆瓦。转到第16张幻灯片，讨论我之前提到的两项重要购电协议。1月，我们与Switch签署了一项为期20年的购电协议，Switch是AI、云和企业数据集的主要提供商。这是我们3月1日与数据中心运营商的直接购电协议，突显了我们的地热能力与为数据中心基础设施提供可持续能源的日益增长的需求之间的战略一致性。
根据该协议（可作为未来购电协议的平台），Switch将从我们的Salt Wells地热发电厂购买约13兆瓦的清洁可再生能源。奥玛特还有权通过增加一个约7兆瓦的太阳能光伏设施来扩大输出，为该工厂的辅助电力提供服务。综合输出将帮助支持Switch内华达州数据中心的电力需求，符合他们对可持续性和碳减排的承诺。最近，我们与谷歌签订了一项长期地热购电协议。该购电协议涵盖由Envy Energy Clean Transition Tower支持的多项目组合。
根据协议，奥玛特将向内华达州的谷歌AI和数据中心运营提供高达150兆瓦的新地热容量。这是奥玛特的一个里程碑式发展。组合结构提供了长期有利可图的收入增长和对我们发展计划的可见性，同时巩固了我们对过去几年进行的扩大勘探和钻井活动的信心。它还为未来类似协议建立了强大的框架。这些购电协议的有吸引力条款以及旧BBBA框架下地热税收抵免的延长，显著增强了我们执行长期增长战略的能力。
除了这两项协议外，我们还为现有工厂谈判了两项混合延期购电协议，目前正在等待最终批准。这些协议预计将从2027年开始，使两个设施的收入每兆瓦时提高约20至30美元。总的来说，这些新的购电协议展示了我们过去几年的一致战略执行，并强化了我们获得高质量长期合同以推动可持续增长的能力。现在转到第17张幻灯片。我们产品部门的积压订单为3.52亿美元，环比增长19%。
这一增长主要由Topp 2项目推动，该项目最近因客户行使购买设施的选择权并达成出售协议而从我们的管道中移除。Topp 2为积压订单增加了约1亿美元，这将在2026年第一季度确认为收入。转到第18张幻灯片。我们的储能部门又实现了一个强劲的季度同比增长，总收入增长140%。我们预计，在PJM市场电价上涨的推动下，我们的储能业务在2026年将继续保持强劲表现。
在第20张幻灯片上，我们继续有望在2028年底实现2.6吉瓦至2.8吉瓦的组合容量目标。这种信心得到了地热开发的强劲势头和加速勘探努力的支持。此外，我们在2025年为确保电池供应和其他项目的安全港地位所做的努力，有助于提高我们实现容量增长目标的可见性。转到第21和22张幻灯片，展示我们目前正在进行的地热和混合太阳能光伏项目。
我们预计到2028年底，这些项目将为我们的发电容量增加149兆瓦。正如您从表格中看到的，我们增加了一个新的30兆瓦绿地项目，这是自2017年以来的第一个，我们预计将于2027年底开始运营。转到第23和24张幻灯片。我们目前在储能部门有六个项目正在开发中，预计将为我们的组合增加410兆瓦或1540兆瓦时。如您从表格中看到的，这些项目包括我们计划在加利福尼亚州建设的新的100兆瓦、400兆瓦时的Griffith设施，以及在以色列的另一个20兆瓦——100兆瓦时的设施。
转到第25张幻灯片讨论我们的EGS努力。2025年，我们在推动包括EGS在内的新技术商业化方面取得了重大进展。我们与SLB的合作旨在加速EGS项目的开发和商业化。虽然仍处于早期阶段，但我们相信这种合作将通过结合奥玛特在发电厂设计、开发和运营方面的市场领先能力与SLB在地下储层工程和建设方面的优势，简化从概念到发电的项目部署。我们相信我们可以释放更高的效率，降低执行风险，并更有效地交付项目。我们还宣布与Sage Geosystems达成战略商业协议，在我们现有的一个发电厂试点其先进的压力地热技术，该技术从干热岩中提取热能。1月底，我们通过作为B轮融资的联合牵头投资者进一步推进了这一合作，支持其地热发电和储能解决方案的持续开发和商业化。这项投资是我们合作的自然延伸，突显了我们对Sage技术的信心。
总体而言，我们对最近几个月在外部合作和内部EGS举措方面取得的重大进展感到鼓舞，其中包括将利用奥玛特设施进行的两项试点。我们相信这些努力使奥玛特能够扩大我们现有的市场领先地位，并加速全球地热能源的更广泛部署。重要的是，除了电力部门内的项目开发外，我们相信我们专有的地表二元电站技术在新兴的EGS市场中提供了竞争优势。
我们数十年的运营经验和庞大的装机容量创造了相对于新进入者的显著学习曲线优势。这不仅使我们能够开发EGS项目，而且随着市场规模的扩大，还有可能向第三方提供设备和技术解决方案。奥玛特的起源植根于技术和创新。这些发展，特别是在EGS方面，将补充我们在传统地热应用中的市场领先能力。随着这些技术的成熟，它们代表了我们长期建立的核心业务之外的额外增长载体。凭借我们的专业知识和战略合作伙伴关系，我们相信我们处于独特的位置，可以高效且盈利地将这些技术推向市场。请转到第26张幻灯片讨论我们2026年的指导方针。
对于2026年，我们预计收入将在中点同比增长14.6%，范围在11.1亿美元至11.6亿美元之间。电力部门收入预计在7.15亿美元至7.3亿美元之间。产品部门收入预计在3亿美元至3.2亿美元之间，储能收入现在预计在9500万美元至1.1亿美元之间。调整后息税折旧摊销前利润预计在中点增长约8.2%，范围在6.15亿美元至6.45亿美元之间。我现在将参考第27张幻灯片结束我们的准备发言。
展望2026年，奥玛特处于有利地位，可以利用不断发展的电力格局，这得益于人工智能采用的加速、数据中心的快速扩张以及有利的市场基本面，包括创纪录的购电协议价格和建设性的监管环境。这种持续的需求增强了我们对实现长期增长战略和盈利目标的信心。我们仍然致力于提供可靠、可持续的能源解决方案，同时利用我们的专业知识、成熟的业绩记录和市场领导地位来推动有意义的增长并创造长期股东价值。这结束了我们的准备发言。现在，我想开放电话会议进行提问。操作员，请。
谢谢。我们现在开始问答环节。[操作员说明]第一个问题来自罗斯资本的贾斯汀·克莱尔。您的线路已接通。
嗨，感谢回答我们的问题。我想先从购电协议开始。显然，你们最近签署了很多协议。您强调了根据混合和延期策略签署的40兆瓦购电协议。我想知道，在可能主动续期和提前到期的购电协议容量方面，我们应该如何考虑额外的机会？另外，能否提供一下2026年、2027年、2028年可能即将到期的容量更新？谢谢。
嗨，贾斯汀，早上好。正如你所说，我们启动了这40兆瓦的混合和延期，目前处于审批阶段，希望在未来几周内，一旦完全签署和批准，我们就能宣布。我们还有一些资产可以进行混合和延期，我们已经开始着手下一阶段，这需要几个月的时间才能更新到当前定价。
好的，明白了。那么，转向削减问题，我认为2025年有1860万美元的影响。想知道您能否量化第四季度的影响。我认为该季度情况有所改善。也许您可以谈谈这种改善？然后您对2026年的预期，电力部门指导中可能假设的削减水平是多少？
早上好，贾斯汀。我是阿西。首先，第四季度的削减确实有所减少。我们第四季度的削减约为35亿美元。我要说的是，2026年全年，我们预计不会超过400万至500万美元，也许可能略高于此。但至少就我们目前从NV了解到的情况（这是2025年导致大部分削减的原因），我们预计不会有太多。
此外，2025年，如果你还记得，1月份在加利福尼亚州发生了一些火灾，幸运的是今年我们没有。所以，我们预计第一季度不会有重大削减。因此，当我们展望2026年时，情况肯定会好转。
明白了。好的。还有一个问题。考虑到这些因素，您能否分享一下您对26年电力部门毛利率的预期，以及与25年相比的情况，考虑到您提到的因素？
是的。我们预计毛利率将增长1%至2%。总计约1400万至1500万美元，这与削减的差异一致。我们今年看到的比去年略少的一点是Puna的价格较低，而且——但随着中东局势的紧张，这可能会很快改变。所以目前，价格略低。但同样，我们已经在指导中考虑到了这一点。
好的，谢谢。
谢谢。
下一个问题来自奥本海默的诺亚·凯。您的线路已接通。
是的，谢谢。有很多事情要讨论，我想从您提到的谷歌购电协议的评论开始。您谈到这种组合结构成为未来活动的模型。我想知道您能否就此展开一些，关于这种结构是如何形成的，为什么它对您和谷歌作为交易对手来说是合适的，以及它在开发方面给您带来的一些选择权。
谢谢，诺亚。谷歌，正如我们所知，一直在寻找清洁的可再生能源，这与地热非常契合，它是一种基荷能源。在过去的几年里，我们投入了相当多的资金，并且一直在投资勘探和开发绿地。正如您在演示中看到的，我们发布了我们的第一个绿地项目，30兆瓦，这是近七年来的第一次。我们的管道中还有几个处于勘探的最后阶段，我预计在今年和明年会发布更多。购电协议的结构，基本上，最高允许我们一方面知道，如果我们在勘探中成功，我们有一个非常强大和有利可图的购电协议，这基本上给了我们继续进行这项投资和勘探努力的信心，这将在未来几年显著增长公司。我几乎可以肯定地说，如果我们最大限度地利用这一购电协议，我们将能够再增加一个。在这个阶段，它涉及到2030年底。凭借我们的勘探努力，这给了我们继续这一战略的信心。
好的。谢谢。然后，关于您在回答贾斯汀的问题时提到的混合和延期评论。据我们了解，到目前为止，大部分到2028年到期的合同已经重新签订。这种混合和延期似乎是将合同提前到那之后到期。所以也许您可以给我们更多关于这里受影响的合同以及您目前正在考虑重新签订的2028年后容量的信息。
是的，正在进行混合和延期的合同，正如你所说，将在未来三到五年内到期。在这个时间框架内，我们还有一份合同正在考虑混合和延期。下一波需要重新签订的合同主要是2032年和2033年的Jersey Valley、Don Campbell、McGuiness One、Tungsten。所以，我们将考虑对这些进行混合和延期。我不知道是否会在未来几个月内完成，因为这是一个较长期的。但今天，当NV能源和其他与我们有合同的公司的合同将在五年左右到期时，他们希望与他们重新签订合同。
事实上，我们与Switch和谷歌签订了类似时间框架的购电协议，这实际上推动了他们签署混合协议的意愿，基本上为更长时间确保基荷地热能源。
有道理。在我结束之前，我想快速提一个问题。阿西，我想您提到资本支出指导是6.75亿美元，但一旦Topp 2转换为产品收入完成，实际将是575万美元。您能否解释一下其中的机制，并请说明一下时间安排。
当然。第一季度，我们在客户行使购买资产的选择权后，完成了TOPP 2交易的出售。因此，你将通过损益表看到约1亿美元的收入，毛利率约为20%，这将提振第一季度的业绩。此外，在现金流量表中，你将看到一个资产出售项目，这将抵消资本支出。因此，当我们查看2026年的现金流时，我们预计资本支出为6.75亿美元。除此之外，我们在第一季度进行了另一项收购，金额为8050万美元。
所以，你还将在第一季度看到8050万美元的并购支出，然后将看到约1亿美元的资产出售。这就是我们期望在现金流量表中看到的。这只是为了让你们建模时了解公司全年的债务和净债务情况。我想再提一件事。你问我们谷歌是怎么来的，我有一个和你的通话记录，你告诉我，阿西，如果你必须和某人签约，你必须和谷歌签约。所以那天我去了，这就是一切的开始。所以，我认为你可以给自己一些荣誉，我们感谢你的支持。
非常感谢。有了这个，我就结束提问。
谢谢。
下一个问题来自杰富瑞的朱利安·杜穆林-史密斯。您的线路已接通。
嘿，大家好。我是汉娜，代替朱利安。感谢更新，早上好。那么，我就直接开始了。我想回到削减问题。所以，如果我只是以2024年电力部门的收入约7亿美元为基准，这也是你们2025年该部门的收入。你们增加了，天哪。是的。我的意思是，在那段时间里，你们在电力部门增加了超过100兆瓦。如果我计算一下，这意味着——这只表明这些新资产带来了约3000万美元的增量收入。所以这让你达到了你目前的指导水平。那么这是否意味着2025年的削减没有得到恢复？或者我知道您谈到了400万至500万美元的恢复，但我很难将其与该部门带来的新资产或新容量以及您期望在今年恢复的削减联系起来。
汉娜，早上好。感谢你的问题。首先，你提到的100兆瓦中有一些是太阳能。所以，容量系数接近22%。所以我建议你在建模时考虑这一点。其次，正如我提到的，我们预计20——2026年全年的削减约为400万至500万美元，甚至可能600万美元，而2025年为1860万美元，所以削减减少了约1000万至1200万美元。但我认为主要区别是一些新增容量时间不长。
是的，大约42兆瓦。是的，我计算过，我得到新地热贡献约2500万至3000万美元，新太阳能不到1000万美元。所以，这仍然表明你可能没有恢复。
是的。正如我 earlier 提到的，Puna的价格略低。而且我们也一直试图对2026年的指导保持相当谨慎，确保如果可能的话，在全年中努力提高指导，而不是像2025年那样处于电力销售过高的位置。所以，这也是我们积极主动的表现。
好的，我明白了。非常清楚。所以，您确实预计2025年看到的一些部门逆风可能会延续，但您在指导前景中持谨慎态度。好的。作为后续问题，关于EGS方面，据我了解，EGS内部有多种技术或变体。听起来你们目前通过Sage Geosystems和与SLB的合作进行投资。但是您会考虑与其他下一代技术建立更多合作关系吗，因为，同样，不同公司处理EGS的方式似乎有很大差异？我只是想了解一下这里成功的可能性。
是的。谢谢。这正是我们的运作方式。我们与SLB成立合资企业，并与Sage签署商业协议并投资Sage的原因，正是如你所说，EGS有多种方法。EGS存在技术障碍，主要是水损失和经济性，我们正在寻求分散风险。我们正在与EGS领域的其他开发商讨论不同的合作协议，我们相信如果EGS成功，将把行业转变为更大的规模，因为你将能够在许多许多地方产生基荷地热能源。
所以我们非常关注这一点。我们正在关注不同的参与者，他们都在与我们交谈。我们是全球最大的地热运营商，我们是EPC中最大的二元产品供应商，我认为在接下来的时间里，你会看到我们在EGS方面采取更多行动，以确保无论EGS是否成功，我们都能够抓住这个机会。
好的。非常清楚。谢谢。
谢谢。
下一个问题来自摩根大通的马克·斯特劳斯。您的线路已接通。
是的，非常感谢回答我们的问题。也许是对汉娜关于EGS的问题的跟进。不是看现有合作关系之外，而是在您与SLB和Sage的合作关系范围内，您认为我们能否在2026年宣布更多的试点活动，可能针对不同的选址、不同的条件等等？然后在同一张幻灯片，第25张幻灯片，您提到了向第三方开发商的设备销售。您能否谈谈2026年指南中包含了什么，以及我们应该如何考虑它可能变得更加重要的时间？谢谢。
谢谢。那么，马克。我可能先从问题的第二部分开始。EGS有需要解决的技术挑战。我认为我们认识的大多数参与者都在应对这些挑战。我预计在2026年期间，我们将能够与其中一些人谈判，也许是EPC合同，但首先，他们需要展示技术问题，他们需要打井。
然后EPC收入将会到来，通过与他们中的不同人进行多次讨论，正如我之前所说，无论是EPC协议，但这将影响产品部门，可能在2027年下半年、2028年，如果成功的话。关于其他发展，我们正在与其他公司交谈，这些公司正在研究已经投资并筹集资金以开发它们的技术理念。我们也在建立内部能力，看看如何调整我们的技术以适应这些大型发电厂。我们正在与不同的超大规模企业和数据中心就技术成功后的购电协议进行交谈。
因此，奥玛特内部在不同领域正在进行大量工作。我相信在未来的几个季度和讨论中，我们将继续向您更新各种问题，正如我之前所说，如果这成功，那么它将把我们的行业带入一个不同的水平。
是的，明白了。好的。这很有帮助。然后我能否转到业务的储能方面。考虑到最近发布的初步SEC指南，只是想了解您对此的看法以及您如何在7月截止日期前接近潜在的安全港，这将为您提供到2030年的进一步可见性？谢谢。
在过去的一年里，我们为超过1吉瓦的项目获得了安全港，我们计划在未来几年安装和使用它。我首先要说的是，Griffith，这是一个100兆瓦、400兆瓦时的项目，是我们最大的项目，也获得了安全港。我们基本上为2028年、2029年的所有互联项目获得了安全港，大部分项目都是如此。我们能够重申我们2028年的目标，并且考虑到这一领域，储能也是如此。总而言之，我们处于继续增长的非常有利的位置。我们也看到越来越多的电池容量来自中国以外，这非常有利。
我们也看到美国的产量增加。所以，我相信这个领域最终不会影响我们。我认为我们在队列中的位置，特别是在加利福尼亚州，非常好，这应该使我们能够在明年释放另外两个潜在的与Griffith规模相似的项目。所以，再次，总而言之，购买电池的能力、信贷的延长以及我们为未来几年获得足够项目的安全港，确实使我们处于有利地位。此外，当你查看我们的管道时，你会发现其中大部分在加利福尼亚州，那里确实非常需要电池，我们在队列中的线路确实使我们能够签署良好的通行费协议或良好的RA合同。
[操作员说明]下一个问题来自贝尔德的本·卡洛。您的线路已接通。
嘿，伙计们。我想——感谢回答我的问题。只是思考——当您考虑28年以后的长期目标时，美国联邦层面发生了很多变化。您认为什么时候可以更新我们的长期目标？然后您是否调整了运营以受益于其中任何一项？特别是，只是更快的许可或类似的事情。然后我的第二个问题是，感谢你们两个的回答，但只是在EGS方面。除了技术之外，您如何考虑围绕自己的发展建设基础设施？
如果我们展望2030年、2031年，无论是员工还是融资或其他方面，因为如果成功的话，规模将会更大。谢谢。
谢谢，本。那么，我们先从第二个问题开始，但我们肯定在考虑如何为EGS成功的转型事件做好准备。我们正在进行勘探；我们增加了业务开发努力。显然，EGS项目所需的土地面积比地热所需的土地面积大得多。所以，我们正在不同的州寻找更大的土地位置，不仅仅是内华达州和加利福尼亚州，所以EGS的视野比仅仅内华达州和加利福尼亚州要广泛得多。我们正在研究我们的二元技术如何制造如此多的涡轮机用于发电厂、热交换器，如何成倍增加努力，所有这些都是我们并行开展的工作，以确保一旦技术成功，我们能够利用它并向前发展。
关于增长目标的问题，首先，在过去的几年里，我们显著增加了勘探努力。我们看到绿地项目现在开始取得成果。我们将看到更多的项目出现。许可的变化帮助了我们很多，并比过去更快地推进了这一进程。BLM在西部不同州有多个土地选择，这再次推动我们更快地前进。我们计划在9月举行分析师日，届时我们将提供兆瓦的长期目标。
谢谢。队列中没有更多问题，我想将会议转回给多伦做总结发言。
感谢大家今天参加我们的会议。2025年对奥玛特来说是非常好的一年。展望2026年，我们继续看到所有部门的增长，并预计2026年EGS将取得重大进展。谢谢。
[操作员结束语]