布莱恩·鲁迪克（首席战略官）
身份不明的参会者
好的。是的。非常感谢大家的出席和对我们的支持。我是布莱恩·鲁迪克，Upexi的首席战略官。我们是一家领先的Solana国库公司。我们很快就会详细解释这意味着什么。简单介绍一下背景，我们是一家消费品牌所有者。我们拥有三个不同的消费品牌，通过直接面向消费者或亚马逊平台销售。我们每年的经常性收入在中低两位数左右，大致处于收支平衡状态。
大约一年前，我们看到加密货币背后的所有有利因素，美国政府的态度从阻力转变为推动力。而且我们一直相信这项技术，并认为这将是资本的最佳用途。去年4月，我们通过首次大规模Altcoin国库股权管道筹集了1亿美元，这里的Altcoin指的是比特币以外的任何加密货币。因此，我们筹集了1亿美元，并迅速将其用于购买Solana。我们开始质押这些Solana，获得6%至8%的收益率，这基本上将我们的国库转变为这种高收益资产。我们购买了大量锁定的Solana，购买时享有约15%的折扣，这大致使质押收益率翻倍，基本上为股东提供了内置收益。我们随后进行了2亿美元的融资，这具有高度的增值性。最近，我们还进行了几次规模较小的融资，同样具有增值性，目前公司拥有约240万SOL。
我们将详细介绍国库公司是什么以及它们如何运作。但我们想首先介绍我们认为Upexi与同行的区别。第一，我们拥有顶尖的管理团队。我们的首席执行官艾伦·马歇尔创立了XPO Logistics，这是一家市值240亿美元的纽约证券交易所上市公司。我们的首席财务官安德鲁多年来一直担任上市公司的首席财务官，而我职业生涯的大部分时间都在华尔街的不同对冲基金（如Citadel和Millennium）管理银行股票的多空组合。归根结底，我们认为这是一场资本成本的游戏，而我们知道自己在做什么。
第二，我们拥有领先的战略。其一，我们的目标是只承担审慎的信用风险杠杆。我们实际上确实希望有一点杠杆，因为我们相信从中期来看，SOL的价格将会大幅上涨。但你也必须确保杠杆是可控的，并且在任何市场环境下都能表现良好并处于有利地位。我们还利用实物可转换债券，投资者以Solana作为债券的对价，如果他们不转换为Upexi的股权，我们只需将SOL归还。因此，我们认为这将信用风险降至最低，或者几乎没有信用风险。
其二，我们不从事高风险的交易策略。我们实际上不在链上进行任何操作。我们认为这有助于我们降低监管、法律、智能合约和清算风险。此外，我们认为投资者往往不会投资他们不理解的东西，或者他们会应用复杂性折扣。因此，我们试图以非常审慎的风险方式最大化股东价值。最后，我们努力采用运营和风险管理的最佳实践。对我们来说，这意味着只使用合格的托管人、顶尖的验证者，并在他们之间进行分散配置。因此，我们相信这一总体战略使我们能够适应任何市场环境，并引起各类投资者的共鸣。
第三，我们以创新引领。正如我所提到的，我们在美国完成了首次大规模Altcoin国库股权管道融资。我们完成了首次，并且我认为是唯一的实物可转换债券发行。因此，我们在资本市场方面以创新引领，并且有能力继续这样做。最后，我们已经展示了价值创造。我们将介绍这一切是如何运作的，但我们基本上利用了三种不同的价值创造机制：增值发行、质押和折扣锁定Solana购买，去年使我们的每股SOL增加了35%。这意味着如果有人在我们去年4月首次融资时购买了Upexi的股权，现在将拥有35%更多的SOL。而如果你以与我们类似的节奏和比例购买并质押SOL，自己操作的话，大约只能获得3%的SOL增长。因此，我们为投资者创造了更多的SOL，这实际上是持有国库公司的关键原因。
这里有一个非常简短的入门介绍。在MicroStrategy之前就有国库公司，但他们是第一个以任何实质性方式这样做的公司。本质上，早在2020年8月，他们厌倦了看到美元购买力下降，于是用资产负债表上的美元购买比特币。比特币价格上涨，很快他们的股票开始上涨得更多，然后他们获得了相对于比特币价值的溢价估值。换句话说，如果他们拥有1亿美元 worth的比特币，股票可能价值2亿美元。然后他们能够通过发行更多股票来实现这一价值。当你以溢价估值发行股票时，根据定义，这会增加你的每股加密货币（在他们的案例中是每股比特币）。
你已经看到很多其他公司在比特币领域采用他们的策略。然后随着新政府和更开放的SEC，你看到这一趋势也扩展到了其他Altcoin。这种策略对股东有很多好处。一是你基本上可以以熟悉的股权证券形式获得数字资产的代理 exposure。二是这种股权证券通常与基础数字资产的贝塔值一起交易。因此，如果你相信加密货币会随着时间的推移上涨，那么额外的贝塔值是积极的。最后，还有这些额外的价值创造机制，如增值发行，可以增加额外价值。
对于任何国库公司来说，有两个组成部分。一是最大化外部可见性。你基本上希望每个人都知道它，这样你可以最大化股票需求。二是智能资本发行，实际上你需要以这种增值方式发行，并尽可能降低资本成本。我们列出了我们的所有不同努力。我认为我们在这方面做得很好。考虑到时间关系，我不会逐一介绍，但它们可供审查。
这张幻灯片是关于不同的价值创造机制，这也是让我非常兴奋的地方。重要的是，它们都在复合增长。首先是质押，这基本上与区块链的共识机制有关。由于Solana是权益证明共识机制，我们可以质押我们的Solana并获得6%至8%的收益率。因此，如果我们在一年内不做其他事情，所有股东将拥有6%至8%更多的SOL。第二，我们可以以折扣价购买锁定的Solana，随着时间的推移，折扣将变为平价。由于我们采用买入并持有的策略，实际上我们没有理由不购买锁定的Solana。你可以看到我们约40%的资产是锁定的SOL，重要的是我们仍然获得6%至8%的质押收益率。因此，当你将折扣转换为任何形式的收益率等效值时，我们实际上将质押收益率大致翻倍。因此，这本质上是股东的内置收益。我们还进行智能发行。我很快会更详细地介绍这一点。但底线是，以高于账面价值发行股票根据定义是增值的。最后，我们股票价格的最大决定因素将是Solana的价格。在这里，我们感到非常乐观，不仅因为Solana的市值仅为比特币的4%，还因为不仅整个加密货币，特别是Solana有很多催化剂。
这是关于资本市场飞轮的幻灯片。如果你能获得一个倍数，也就是说你的市值高于你的加密货币价值，那么你实际上可以为了股东的利益将其货币化。因此，如果你以2倍的价格交易并发行股票，你实际上是在以2美元的价格出售1美元，或者相当于半价购买你的加密货币。许多公司也会利用可转换债券，这是一种可能具有更高增值发行的方式，因为如果转换，转换价格通常也高于你当前的股票价格。然后，当你以这种增值方式发行资本时，你会增加每股加密货币。只要这个倍数保持不变，你的股票价格就会上涨，这有助于你获得这个倍数。这在这个良性的资本市场飞轮中持续下去。这正是MicroStrategy去年为股东创造90亿美元基本免费比特币的方式，前年是160亿美元。我们正在利用这个经过验证的、实际上是资本市场套利的策略。
这是关于估值的幻灯片。考虑到时间关系，我不会深入所有细节，但我想说的是，国库公司在牛市中往往以溢价交易，在熊市中以折价交易。我认为这一点非常重要，因为我们现在处于熊市。我认为有可能进入牛市。如果这种情况发生，只要历史重演，我们可能会看到倍数扩张。因此，Upexi的整体投资论点是，我们以熟悉的股权证券形式提供加密货币 exposure。我们正在使用成熟的资本市场策略释放价值，但不仅如此，我们实际上正在创新MicroStrategy的成熟策略，利用质押和折扣锁定Solana购买等方式。我们正在利用加密货币的长期扩张和Solana作为最终赢家的机会。然后，我们通过提高投资者对Solana的可见度来支持Solana。
这是Solana的概述。在我们看来，Solana是领先的智能合约区块链。它是为性能和大规模采用而构建的。重要的是，Solana是第一代第二代智能合约区块链，这意味着它受益于一流的技术，如并行交易处理，以实现超高性能。但由于它于2020年推出，它具有这些非常好的网络效应。因此，它具有非常高的使用率、良好的分布和强大的记录。Solana希望将所有全球金融转移到链上，这是其关键目标，并称之为互联网资本市场。实际上，如果你想想传统金融，它建立在50多年前的陈旧基础设施之上。这些是像ACH和信用卡发卡机构网络之类的东西。
如果你想想金融科技，即使那也只是这个旧技术的前端包装。所以如果我通过Venmo给某人转10美元，这对我来说很容易。但它在后端使用DCH。而我们现在可以使用互联网和基于区块链的技术升级这个陈旧的基础设施。这正在顺利进行中。至少这些巨大的速度和成本优势，以及围绕透明度、可组合性和资本获取的其他一些优势。这在几条链上都在大规模发生。特别是在Solana，有几个不同的领域，比如稳定币，你可以即时免费发送资金；代币化，它改善了结算时间并降低了成本；还有AI代理。所以如果你想想代理金融，它们无法与当前的金融系统交互。它们将需要无需许可、可信中立的轨道。我认为随着AI的不断发展，这将成为一个重要的主题。所有这些都导致了许多传统金融机构已经在Solana上进行建设。
这是我们国库的简要概述。我们拥有大约240万SOL，价值超过2亿美元。其中约40%是锁定的，其折扣将变为平价。我们从中获得6%至8%的收益率。SOL在顶尖合格的托管人和验证者之间进行分散配置。这里有一些关键指标。正如我所提到的，我们最引以为豪的是去年我们的每股SOL增加了35%。这意味着我们所有的原始投资者都拥有35%更多的SOL，这意味着我们能够有效地执行我们的多种价值累积机制。
在估值方面，有几个不同的角度。正如我所提到的，我们确实有实物可转换债券。如果你假设它转换为Upexi的股权，我们的交易是折价的。如果你假设它不转换，我们的交易是溢价的。如果你通过任何类似Black-Scholes期权定价模型对其中的嵌入式期权进行计算。它表明大约有50%的概率会转换，这意味着我们的估值可能介于两者之间。你可以在左下角看到我们的信用风险杠杆，略高于我们通常的目标水平。当SOL回到250时，它实际上非常低，但目前是可控的，我们正在继续降低它。重要的是，我们实际上拥有所有Solana国库公司中最高的交易量，这对于吸引各类投资者并实际运用资本市场飞轮至关重要。因为通常，你通过ATM发行股票，这是你交易量的函数。
这是一张关于为什么选择加密货币的幻灯片（简要版）。基本上，加密货币具有所有这些你无法从现有技术中获得的出色用例和优势。其中之一是去除中介。另一个是价值交换的民主化。加密货币价格会根据情绪波动。这是一项如此新兴的技术，以至于没有可以放入估值模型的贴现现金流。但如果你深入了解，所有潜在的基本面都在长期扩张。这些是全球加密货币用户数量、交易数量、活跃开发者数量等，随着时间的推移，价格将跟随基本面。最后，我确实认为存在所有催化剂之母。因此，在美国有《明确法案》，这是全面的数字资产市场结构立法。如果该法案通过，我确实认为大型科技公司和大型金融机构将被迫大规模进入加密货币领域，因为如果他们不这样做，他们将被那些这样做的人所取代。
如果你仔细想想，就像谷歌和亚马逊拥有数十亿客户、最高的信任度、充足的资本和顶尖的开发者。这可能就像谷歌在谷歌浏览器中添加加密货币钱包，或者亚马逊接受稳定币支付。我们实际上看到了脸书将在今年下半年为其40亿月活跃用户启用稳定币支付的新闻。因此，我确实认为我们可能很快就会迎来大众的加入。Solana和Upexi处于有利地位，可以从中受益。
这里有更多关于Solana的统计数据。我想让你注意左下角关于价格潜力的部分，Solana的市值仅为比特币的5%。然后在右侧，你可以看到许多不同的关键指标。Solana实际上在许多其他链中也处于领先地位。有些链的估值比Solana高得多，尽管如此，
布莱恩，谢谢。公司确实正处于一些激动人心的时刻。我看到你收到了几个问题。你有一两分钟时间可以回答这些问题吗？请在回答前大声朗读问题。
是的，非常好。最后一张幻灯片只是想重申Upexi的差异化之处。在我看来，四个关键原因是顶尖的管理团队、稳健的战略、我们以创新引领的事实，以及我们已经展示出为股东创造价值的能力。我现在将转向问题。
让我看看。好的，第一个问题。我对Solana价格的看法是什么？
这很重要，因为它可能是我们股票价格的关键决定因素。但不出所料，我对Solana非常乐观。我的观点是，它基本上是唯一足够快、足够便宜且具有足够长记录的区块链，机构可以完全信任它。我确实认为我们正在经历几十年来金融基础设施的最大升级。我认为你可以以代币化为例。例如，纳斯达克向SEC提交申请，要求允许代币化股票在与传统股票相同的订单簿上交易。纽约证券交易所正在构建代币化股票交易基础设施。DTCC表示，他们将使其托管的所有证券都具备数字化资格。因此，我确实认为这是不可避免的，随着这种活动的继续推进，它将反映在SOL的价格中。最后，我确实认为有几个关键催化剂，比如我提到的《明确法案》。我认为我们可以在短期内迎来大众的加入。
我想。最后一个问题。有人问我能否更多地谈谈我们提高国库收益率的举措？
这是我们已经公开披露但没有提供太多细节的事情。目前，我们通过质押为国库产生6%至8%的收益率。我们还通过以折扣价购买锁定的SOL获得额外收益，因为折扣会变为平价。我们公开表示希望提高我们获得的收益率。对我们来说重要的是，我们目前正在朝着这个方向努力，但这将以低风险和经常性的方式进行。对我们来说，这意味着更多传统的收益来源。这意味着我们可能不会在链上进行，可能会在链下进行。我们实际上已经确定了一个我们认为符合高收益、低风险和经常性要求的收益来源。但我们希望在透露更多细节之前取得进一步进展。
我想说的最后一点是，除了加速我们每股SOL的增长外，这之所以如此重要，是因为我实际上认为这将增加倍数。因此，其他一些公司表示我们应该以资产净值的一倍交易，然后投资者还应该对我们的质押收益率应用倍数。我实际上不相信这一点。我认为投资者不应该为他们自己可以获得的东西和质押收益率付费。但我确实认为，如果我们能够获得远高于质押收益率的收益，换句话说，阿尔法收益，并且你可以证明它是低风险且经常性的，我确实认为投资者会为此支付溢价。因此，我对这一举措感到如此兴奋的原因是，它有可能增加倍数，并将我们推入这个资本市场飞轮，然后我们可以以这种增值方式筹集额外资本。所以是的，我就讲到这里，但感谢大家的关注，如果有任何其他问题，可以通过brian.rudick@upexi.com联系我。
太好了，布莱恩，再次感谢你的时间和演讲。
谢谢。
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