Adam Berry（高级副总裁、投资者关系与企业事务）
Greg Hebard（首席财务官）
Mike Dastoor（首席执行官兼董事）
Ruplu Bhattacharya（美国银行证券）
Mark Delaney（高盛）
Steven Fox（Fox Advisors LLC）
Samik Chatterjee（摩根大通）
Melissa Fairbanks（雷蒙德·詹姆斯）
Luke Junk（贝尔德）
David Vogt（瑞银）
问候。欢迎参加捷普2026财年第二季度收益电话会议。[操作员说明]请注意，本次会议正在录制。
现在我将会议转交给Adam Berry，高级副总裁、投资者关系与企业事务。谢谢，Adam。现在可以开始了。
大家好，欢迎参加捷普2026财年第二季度财报电话会议。今天与我一同参加会议的有首席执行官Mike Dastoor和首席财务官Greg Hebard。
请注意，今天的演示正在进行直播。在我们的准备发言期间，我们将参考幻灯片。要查看这些幻灯片，请访问jabil.com的投资者关系部分。今天的演示结束后，完整的录音将在我们的网站上提供回放。
此外，我们将在本次演示中发表前瞻性陈述，包括关于我们业务的预期前景，例如我们当前对2026财年第三季度和全年净收入及收益的预期。这些陈述基于当前的预期、预测和假设，涉及可能导致实际结果与预期产生重大差异的风险和不确定性。我们截至2025年8月31日的财年10-K表格年度报告以及向SEC提交的其他文件中列出了大量此类风险和不确定性。捷普没有义务因新信息、未来事件或其他原因更新或修改任何前瞻性陈述。
接下来，我想将会议交给Greg。
谢谢，Adam。大家早上好，感谢大家参加今天的会议。我们第二季度的收入和核心营业利润率均超出预期，推动核心每股收益再次提升。虽然智能基础设施仍然是增长的主要驱动力，但我们也很高兴看到投资组合其他领域的稳健表现。在受监管行业，收入比我们第二季度的指引高出约2亿美元，主要由汽车业务推动，可再生能源业务的表现也好于预期。在智能基础设施领域，我们比第二季度的指引高出近3亿美元，主要由云和数据中心基础设施以及网络和通信业务推动。在互联生活与数字商务领域，表现基本符合预期。总体而言，第二季度是强劲的一个季度，这让我们对本财年下半年的前景更有信心。
接下来，让我们看一下本季度的数字。第二季度净收入为83亿美元，超出了我们对该期间的预期。有利的收入组合和持续的成本控制使我们实现了4.36亿美元的核心营业收入，核心营业利润率为5.3%。
按公认会计原则（GAAP）计算，营业收入为3.74亿美元，GAAP稀释后每股收益为2.08美元。第二季度核心稀释后每股收益为2.69美元，反映出本季度的业绩超出了我们的预期。
现在来看本季度各部门的表现。受监管行业产生了30亿美元的收入，同比增长10%，远高于我们12月的预期。同比收入增长由所有三个终端市场推动。该部门的核心营业利润率为4.8%。
智能基础设施收入为40亿美元，同比增长52%，也超出预期。增长广泛分布于资本设备、云和数据中心基础设施以及网络和通信领域。该部门的核心营业利润率为5.7%，同比提高40个基点，得益于有利的产品组合和严格的执行。
互联生活与数字商务收入为12亿美元，如预期下降8%，反映了计划内的项目减少和客户精简。这部分被机器人、先进仓库和零售自动化的持续增长部分抵消。该部门的核心营业利润率为4.9%，同比提高40个基点。
现在转向现金流和资产负债表指标。本季度库存天数为75天。扣除客户的库存存款后，库存天数为60天，与我们55至60天的目标范围一致。第二季度经营现金流为4.11亿美元，净资本支出为5100万美元，导致本季度调整后自由现金流为3.6亿美元。这使我们能够很好地实现本财年超过13亿美元的调整后自由现金流。我们的资产负债表状况依然良好。第二季度末我们拥有18亿美元现金，并完全致力于维持我们的投资级信用评级。在第二季度，我们根据现有的股票回购授权回购了3亿美元的股票。
接下来，我将介绍我们对2026财年第三季度的指引。首先是各部门的收入，我们预计受监管行业收入为31亿美元，反映出可再生能源业务的一些增长、医疗保健需求的稳定以及汽车和运输行业的稳定趋势。对于智能基础设施，我们预计收入为42亿美元，同比增长22%，这得益于云和数据中心基础设施、先进网络和通信以及资本设备领域的持续需求。对于互联生活与数字商务，我们预计收入为12亿美元，同比下降10%，反映出持续的项目转型和投资组合优化，部分被自动化、机器人以及先进零售和仓库项目的增长所抵消。在企业层面，第三季度公司总收入预计在81亿至89亿美元之间。
核心营业收入预计在4.52亿至5.12亿美元之间。GAAP营业收入预计在3.98亿至4.58亿美元之间。核心稀释后每股收益预计在2.83至3.23美元之间。GAAP稀释后每股收益预计在2.36至2.76美元之间。我们预计第三季度净利息支出约为7300万美元，全年利息支出约为2.8亿美元。我们第三季度和全年的核心税率保持在21%。
最后，第二季度取得了强劲的业绩，我们正以稳健的势头进入第三季度。本季度的表现证明了我们多元化投资组合的实力和严格的执行能力。随着我们度过这一年，我们的优先事项保持不变。我们仍然专注于利润率扩张、资本效率和持续的现金生成。
接下来，我将会议交给Mike，他将分享更多关于2026财年和我们更新的指引的信息。
谢谢，Greg，大家早上好。在我谈论本季度之前，我想认可并感谢我们全球的团队，感谢他们持续展现的专注和执行力。捷普上半年的强劲表现需要客户、工厂和供应链之间的大量协调，我衷心感谢捷普团队每天所做的工作。
正如Greg所概述的，第二季度的表现比我们12月预期的更为强劲，收入比我们指引的中点高出约5亿美元，这也推动了核心营业利润率和核心每股收益的超预期表现。对我来说，令人欣喜的是，本季度的收入增长是广泛的，云和数据中心基础设施、网络和通信、汽车和可再生能源的表现均超出预期。通过仔细观察超预期表现，显然，在人工智能数据中心建设的推动下，我们的智能基础设施部门仍是近期的增长驱动力，而在我们最近面临逆风的领域，如汽车和运输、可再生能源和能源基础设施，其超预期表现表明这些市场已经触底，现在正在缓慢复苏。
同样重要的是，我们整个组织的团队出色地为客户提供服务，并将更强劲的需求转化为高于预期的利润率、强劲的核心每股收益增长和高额的自由现金流生成。总之，第二季度是强劲的一个季度，也是我们战略付诸行动的又一个例证。多元化模式仍然重要，我们所看到的势头让我们对度过今年剩余时间充满信心。
现在，我将按部门介绍我们对2026财年的更新展望，从智能基础设施开始。我们现在认为，我们的智能基础设施部门收入将约为165亿美元，比我们之前的预期增加11亿美元，比2025财年增长34%，这是由该部门所有三个终端市场的增量增长推动的。
我们现在认为，我们的云和数据基础设施终端市场将达到104亿美元，与90天前的预测相比，全年增加约6亿美元，这主要由两个因素驱动。提醒一下，在9月，我们讨论了我们打算改造我们在美国东海岸的设施，以支持液冷机架，这使我们能够灵活地支持液冷和空冷配置。我很自豪地说，这些改造工作基本已经完成，这意味着我们现在提前一点时间获得了增量产能。对我们来说，这恰逢其时，因为高度复杂的机架和服务器的集成需求继续超过供应。
其次，在云和数据中心基础设施领域，我们在墨西哥的第二个超大规模客户的产能提升执行情况良好，这也对更强劲的前景做出了重要贡献，同时孟菲斯的数据中心电力业务也持续强劲。此外，我们对Hanley的收购整合进展顺利，符合计划。
接下来是网络和通信，我们现在预计全年收入将增加约4亿美元，达到31亿美元，反映出印度先进人工智能网络项目的强劲需求和出色执行。这种势头是由客户投资于更大的高速互连容量以跟上快速扩张的人工智能工作负载所推动的。值得注意的是，我们对5G支出的前景显示出复苏迹象。
在资本设备方面，我们也看到了积极的势头，我们对全年的展望现在预计将增加1亿美元，达到30亿美元。这反映了自动化测试设备的强劲需求和执行，以及晶圆制造设备领域更令人鼓舞的迹象，那里的需求环境超出了我们 earlier 的假设。
基于该部门的强劲业绩和积极势头，我们将2026财年与人工智能相关的收入展望比12月进一步提高约10亿美元，使总额达到约131亿美元。这现在同比强劲增长46%。我真的为我们的智能基础设施团队感到自豪，他们有能力保持领先地位，并通过多种产品、客户和能力在数据中心堆栈中实现多元化，我认为这是我们2026财年强劲业绩和前景的关键因素。简而言之，我们的方法正在创造真正的价值，是捷普的关键差异化因素。我们这里的整体战略围绕客户需要的能力，而不是产品焦点。我们现在有能力在系统级别设计和交付集成系统，结合计算、网络、配电和高级冷却，所有这些都符合客户的特定要求。这种无缝的能力集成加速了部署时间，降低了客户的总成本，同时利用我们作为美国本土制造商的地位，这正是随着人工智能容量需求的持续扩大和全球不确定性的持续增长，客户所需要的。
转向受监管行业。我们看到我们所处的终端市场在触底后出现了一些复苏势头。对于2026财年，我们将受监管行业的展望比12月的观点提高约5亿美元，达到125亿美元。在汽车和运输领域，我们专注于动力系统无关能力的战略正在奏效，因为我们继续赢得内燃机平台上的项目。积极的一面是，正如我之前提到的，我们也开始看到电动汽车的势头，主要在美国以外地区。我们对所看到的情况感到鼓舞，但我们将在电动汽车的前景和投资方面保持极其谨慎。
在医疗保健和包装领域，随着我们进入财年下半年，我们的业务保持稳健，并与我们的增长预期一致，得益于药物输送平台（包括GLP-1和连续血糖监测仪）的持续强劲，以及诊断和微创技术领域的持续需求。就医疗保健的管道而言，我们对这个终端市场的前景仍然稳健，在2026财年及以后，药物输送、慢性病管理和受监管设备的项目提升具有良好的可见性。
我们也看到可再生能源的状况比我们今年早些时候假设的有所改善。同样，我们将在这里保持谨慎，但值得强调的是，太阳能业务的组合已经转向适应住宅和商业安装，我们相信这将在未来创造更可持续的水平。
最后，在互联生活与数字商务领域。我们全年的展望与我们12月提出的基本一致，但该部门的情况继续朝着正确的方向发展。虽然互联生活保持相对稳定，但数字商务在自动化、机器人以及先进零售和仓库项目的广泛趋势推动下持续增长。我相信机器人和物理人工智能代表了捷普有意义的长期增长机会，并在未来几年应该成为该部门业绩越来越重要的贡献者。
鉴于第二季度的强劲表现和下半年的良好前景，我们提高了全年收入和核心每股收益的展望。对于2026财年，我们现在预计收入约为340亿美元，比之前324亿美元的展望增加约16亿美元。我们还将全年稀释后每股收益展望提高到12.25美元，高于之前的11.55美元。全年来看，我们继续预计核心营业利润率约为5.7%。重要的是，我们仍然预计调整后自由现金流超过13亿美元。即使收入前景更高，以及这种增长自然带来的营运资金，我们预计仍将保持强劲的现金生成，并在资本效率方面保持纪律。
展望未来，我们的重点不会改变：盈利增长、严格的组合、利润率扩张和强劲的现金生成。这种关注继续在整个业务中创造势头，使我们能够在不断变化的市场条件下导航，同时稳步建立长期盈利能力。此外，作为我们持续致力于为股东创造价值的一部分，我们仍然专注于通过股票回购和其他审慎的资本配置策略返还资本。这种方法不仅强化了我们对业务的高度信心，也展示了我们致力于长期提高股东回报的决心。
在结束之前，我想再次感谢我们的团队、客户和供应商的承诺与合作。我们业绩的一致性直接反映了他们的努力，我感谢他们继续对捷普的信任。在捷普迎来60周年之际，也值得花一点时间回顾几十年来建立的坚实基础和继续推动我们前进的共同承诺。我们为我们的历史感到自豪，感谢所有塑造它的人，并对未来感到兴奋。
接下来，我将会议交给Adam。
谢谢，Mike。在我们进入问答环节之前，请允许我用五个快速的关键要点来总结。首先，我们以强劲的势头结束上半年。第二季度表现超出预期，并且这种强劲是多个终端市场广泛存在的。
其次，智能基础设施继续保持非常高的表现，稳健的部门利润率反映了强劲的执行和持续的增长。在这种背景下，与人工智能和数据中心相关的需求仍然强劲，我们现在预计2026财年与人工智能相关的收入将同比增长约46%，达到131亿美元。
第三，我们对受监管行业的情况感到鼓舞。虽然医疗保健一直稳健，但汽车和可再生能源正开始从低点改善。展望未来，随着复苏的继续，我们将在这些终端市场保持谨慎的方法。
第四，互联生活与数字商务正在朝着正确的方向发展，因为该部门内的组合转向自动化、机器人和物理人工智能，我们相信这将随着时间的推移成为增长驱动力。
最后，所有这些都支持2026财年更强劲的前景。我们正在提高2026财年的收入展望和核心每股收益预期同比增长，同时我们也继续预计在接近2027财年时保持健康的利润率和强劲的自由现金流。
最后向捷普致敬，60岁生日快乐。
操作员，我们现在准备好进行问答环节。
谢谢。我们现在将进行问答环节。[操作员说明]第一个问题来自美国银行的Ruplu Bhattacharya。请提问。
嗨。感谢回答我的问题。Mike，你将智能基础设施收入提高了11亿美元。你能帮助我们排序你认为最大的机会在哪里吗？是在计算、网络还是半导体设备？今年，人工智能收入现在同比增长近50%。认为这种强劲增长可以在2026财年之后持续是否合理？
当然。谢谢，Ruplu。我知道这是我们故事的关键部分，所以我会尽量详细。智能基础设施的增长确实在所有三个终端市场广泛存在。我想我在电话中提到过，云和数据中心基础设施增加了约6亿美元，网络和通信增加了约4亿美元，资本设备增加了约1亿美元。因此，智能基础设施增加的11亿美元是相当广泛的。
在云和数据中心基础设施方面，9月增加的6亿美元，我们讨论了改造我们在美国东海岸的场地以容纳液冷机架，这将使我们能够选择同时进行液冷和空冷服务器。这将具有一定的向后兼容性和未来适应性。我很高兴地说，正如我在电话中提到的，改造实际上比我们预期的要早完成。我们比计划提前了大约两到三个月，这在美国东海岸开辟了一些产能，这正在推动我们的数据中心基础设施云和数据中心基础设施业务。
此外，如果你考虑我们之前讨论过的其他一些——第二个超大规模企业，在墨西哥进展非常顺利。它正在那里进行人工智能计算存储的提升。我们在孟菲斯的电力业务。我想我们过去已经讨论过，孟菲斯的低压/中压开关设备和行内热交换器进展非常顺利。事实上，我们对孟菲斯有扩张计划，正如我们过去讨论过的那样。
然后，如果你看网络和通信，增长了约4亿美元，很高兴看到其中3亿美元来自网络方面，1亿美元来自5G。我想我们很久没有谈论5G了。我们也看到那里有一些积极的增长。在网络方面，对高速互连的需求继续扩大。我们看到与以太网相关的需求，与InfiniBand相关的需求，我们在网络项目中的强劲执行，所有这些都进展得非常好。我们在印度的工厂表现惊人。我们也有一些扩张计划。因此，网络和通信再次分布良好。
最后但并非最不重要的是，资本设备。如果你认为资本设备的强劲需求继续伴随着我们在芯片技术、高性能计算机、人工智能应用方面看到的快速发展，继续推动测试需求。因此，自动化测试设备确实表现良好。然后，除此之外，晶圆制造设备，我们实际上也看到了一些改善的迹象。在晶圆制造设备方面，我们只是稍微谨慎一些，它似乎有点不稳定。所以我们在这方面持保守态度，随着我们看到一定程度的明确可见性，我们将提高晶圆制造设备方面的数字。
因此，智能基础设施的11亿美元增长分布非常均匀。我想如果你看看我们谈到的人工智能部分，那是同比增长10亿美元——抱歉，从12月的展望来看。同样，我对智能基础设施目前的情况感到非常兴奋。
好的，感谢所有这些细节。我真的很感激。作为后续问题，我能问一下，看起来这是广泛的强劲表现，你将公司总收入指引提高了16亿美元。但营业利润率仍然是5.7%。所以你能谈谈其中的因素吗？智能基础设施的利润率是否达到了你想要的水平？组合在多大程度上是一个因素？以及有哪些因素有助于推动营业利润率在未来，也许在2027财年超过6%？
提醒一下，我们在12月将利润率提高了10个基点。我现在对5%的利润率感觉非常好，即2026财年的5.7%。它能更高吗？当然，我只是觉得有点——考虑到世界上正在发生的地缘政治和不确定性，我们希望稍微保守一些。我们肯定会在我们的下一次季度电话会议中更新利润率指引。但在这个阶段，如果它不高于5.7%，我会感到惊讶，但我们只是在这方面稍微谨慎一些。
关于6%及以上，我认为我们对2027财年的6%有非常高的信心，我想我过去说过，我比以往任何时候都更看好6%。我认为如果你看看6%的主要驱动因素，我们获得了非常好的业务组合，不仅在企业层面，一些较旧的——不是旧的，而是传统业务正在回归。然后在智能基础设施内部，我们也看到了一些利润率改善的良好迹象，特别是当我们引入新的能力，如电力、液冷等，这些都是更高的利润率，硅光子学将是另一个。所以总的来说，我认为6%的组合非常好。
如果你考虑更高收入基础上的经营杠杆，我们今年将收入提高了40亿美元，这也将在未来带来回报，随着我们提高收入，其上的杠杆作用。我们也看到了更好的产能利用率。我想去年，我们的利用率是75%。今天，我们达到了80%。这将继续成为更高利润率的驱动因素。然后，如果你加上我们进行的收购，Hanley收购，它将随着智能基础设施业务扩展，这也将增加我们的利润率。所以总而言之，6%及以上是非常可行的，Ruplu。
再次感谢这些细节。如果我能快速问Greg一个问题。你能提醒我们现金的用途吗？我的意思是，你在许多不同的领域都有增长。你如何考虑今年的资本支出？你在哪里投资增长？另外，如果你能谈谈资本结构，你如何考虑降低杠杆率，或者为了并购而承担杠杆？我们应该如何看待这一点？谢谢。
是的。早上好，Ruplu。关于现金，第二季度的自由现金流非常强劲，为3.6亿美元。我们对全年13亿美元以上的指引感到非常满意。我要说的是，随着收入的增加，营运资金略有扩张，所以我们将指引保持在13亿美元以上。但与Mike关于利润率的评论类似，随着下半年的进展，我们将看看是否有机会提高。
关于资本支出，下半年，我们将看到资本支出占收入的1.5%至2%。因此，这将略高于我们上半年看到的水平。全年来看，这将约为收入的1%。所以我们对我们分配资本支出的位置以及继续增长感到非常满意。
关于现金的使用，我们仍然非常致力于我们的资本配置框架。我们80%的自由现金流用于股票回购。我们仍然认为回购对捷普来说是现金的极佳用途，因为我们认为我们的股票被低估，我们将继续在这方面抓住机会。所以再次，我们对我们今天的杠杆率感到非常满意。
关于你的并购问题。是的，今天，我们20%的现金使用用于小型能力补充，在过去几年中，我认为我们在这方面非常成功。但我们目前的杠杆率水平使我们能够在合适的并购交易出现时提高杠杆率。所以我们一直在监控这一点，如果这些机会出现，我们将做好准备并处于有利位置。
感谢所有细节。
下一个问题来自高盛的Mark Delaney。请提问。
是的。早上好。非常感谢回答问题。首先，关于数据中心和人工智能市场，捷普在上个季度讨论过接近赢得新客户或潜在多个新客户，也许是另一个大型超大规模企业。我希望你能给我们更新一下这些努力的进展，以及你认为最有可能在哪些产品和应用中获得市场份额？
当然，Mark。我们看到的业务——我们过去讨论过智能基础设施赢得第二个超大规模企业的业务，我们在这方面做得非常好。那里的提升进展非常积极。我认为我们正在与第三个超大规模企业进行深入讨论。我预计在未来几周内会有一定程度的结束，这也将是2027财年的主要贡献者。我注意到我们的设施，如果你考虑我们在孟菲斯进行的扩张，我们正在增加150万平方英尺，扩张按计划进行。我们过去讨论过北卡罗来纳州。我们对填满北卡罗来纳州感到非常满意。我认为北卡罗来纳州按计划进行。我认为它将在7月、8月准备好。在2027财年，我们有很多客户对该场地感兴趣。我们预计，同样，将在相对较快的时间内完成。
因此，总体而言，我们在智能基础设施中看到的增长，扩张计划，甚至网络、通信，所有这些都进展得非常好。实际上非常非常广泛。它遍布智能基础设施的整个投资组合。我认为我必须向我们的团队致敬，他们提出了这方面的战略，这是一种整体方法。我们不是基于产品的。我们在系统层面提供集成，我们着眼于计算、网络、电力、液冷，并满足客户的需求和要求。这不仅仅是一种孤立的方法。所以总的来说，进展非常顺利是最好的描述。
我想我过去提到过，我对智能基础设施正在发生的事情感到非常兴奋，这远没有放缓。事实上，它实际上正在获得动力，特别是随着我们的团队围绕这一点整理出所有能力和设计与工程架构。
非常有帮助，Mike。感谢这些细节。我的另一个问题是关于供应链。我认为甚至在捷普看到的需求增长之前，某些组件就存在一些紧张。你能更多地谈谈你在这些不同领域看到的情况吗？我认为半导体和内存是其中之一。我认为其他一些组件也很紧张。但是现在需求更强劲，再加上中东正在发生的事情，你能谈谈你获得供应的能力以及在所有这些情况下获得供应可能相关的成本因素吗？谢谢。
所以供应链约束确实存在。它们变得有点紧张。我认为如果你看内存，任何DDR4及以下的都受到影响。关于我们的增长，主要在智能基础设施领域，与超大规模企业合作，有一个好处。超大规模企业将获得他们应有的分配份额，而且他们也在使用DDR5。所以从这个角度来看，有不同的视角，我们看到一些PCB约束。
总而言之，我认为存在的短缺，我们的供应链团队，我们过去已经证明了这一点。我认为他们在获取组件方面做得非常好，特别是在受限市场中，他们实际上处于优势地位。我会说我们已经将任何供应链约束都纳入了我们的指引。可能会有一些消费者影响。同样，这都已纳入我们的指引。在这个阶段，我没有看到中东问题会产生任何重大影响。当然，如果这种情况持续数月和数年，可能会对消费者产生影响，再次。但总的来说，总结版本是，是的，存在约束，但我认为捷普在应对这些约束方面做得非常好。
下一个问题来自Fox Advisors的Steven Fox。请提问。
嗨。早上好。我的第一个问题是关于智能基础设施的营业利润率。Mike，你似乎在本季度摆脱了峰值产能约束，但你仍然实现了40个基点的同比利润率改善，而且利润率比我预期的要好。所以你能谈谈智能基础设施利润率的未来展望，特别是现在你正在提升其他产能吗？然后我还有一个后续问题。
当然。所以如果你看智能基础设施，你必须把它看作一个投资组合。它跨越多种能力。我们有数据中心基础设施部分，服务器和机架部分，这将处于企业级利润率。但如果你看除此之外的网络部分、硅光子学部分、我们正在参与的一些较新的领域，如果你看我们的低压/中压设备和行内交换加热器的电源管理部分，如果你考虑液冷部分，这些都是增值利润率。所以总的来说，智能基础设施的利润率趋势，我认为会随着时间的推移继续发展。我肯定期望智能基础设施的利润率在未来会增加，但当然，这需要一些时间才能全面扩展，但利润率绝对在朝着正确的方向发展。
但是我们是否已经度过了所有制造重组和产能上线的峰值拖累？比如在接下来的几个季度中，这种情况会缓解吗，还是有我不了解的事情？
不。所以我想提醒大家，改造主要是为了让我们能够选择液冷机架和空冷机架。我们确实认为液冷和空冷在未来会有混合使用。所以我们已经做好了充分准备。所有这些改造现在都已完成。它不像——我们没有在多个地点进行。它是在我们的美国东海岸场地，我们比计划提前了大约两到三个月，这也是我们有信心提高数字的原因之一。但改造已经过去了。我认为改造实际上将在未来帮助我们的业务，因为液冷电源在未来将成为一个问题，液冷将在智能基础设施领域，特别是在数据中心基础设施终端市场中发挥越来越重要的作用。
太好了。这很有帮助。然后作为后续问题，似乎物理人工智能不再只是一个流行词，有很多投资正在进行。你能——你有什么项目可以强调，或者你正在关注的机会集，因为这成为工厂车间或仓库中的实际用例？谢谢。
当然。所以让我提供一个关于物理人工智能的更一般观点，以及捷普在其中的位置，而不是单个项目的胜利。首先，我认为物理人工智能正处于非常早期的商业化阶段。现实世界的部署非常少，当然，这取决于你对物理人工智能的定义，但成本仍然很高，复杂性非常高。捷普的一个优势是，我们在非常早期的阶段就参与其中。如果我可以——我们制造的硬件与我们获得的经验几乎是结合在一起的。我的意思是什么？如果你看看现实世界中需要人工智能的设备和机器，如果你想到零售仓库机器人、自动驾驶汽车、无人机、工业自动化系统、机器人和人形机器人，所有这些都是捷普已经从硬件角度参与的领域。
但是如果你考虑启用这些我们称之为物理人工智能所需的所有能力，它是传感器和视觉系统。我们谈论的是板载计算和控制硬件、连接性、电源系统、液冷、涡轮解决方案、运动驱动相关子系统、复杂的机电组件。同样，所有这些领域捷普都有经验，我们一直在做这些，并且在过去几年中一直在做。我确实认为今天的物理人工智能，就像我说的，处于非常早期的商业化阶段。我认为随着我们在该领域的发展，它将在未来几年变得越来越重要，我认为今天的主要约束是高成本和复杂性，这肯定会随着时间的推移而降低。我想不出有谁比捷普更适合在这个领域发挥作用。
太好了。非常有帮助。谢谢。
下一个问题来自摩根大通的Samik Chatterjee。请提问。
嗨，谢谢。感谢回答我的问题。Mike，也许回到你 earlier 关于与超大规模企业更广泛的机会和参与的评论。也许你可以进一步扩展，看看你是否在新云市场看到任何机会，特别是当你可能考虑跨计算或网络的机会时？你如何看待你在新云市场的资本支出中获得机会的情况？有什么想法吗？我还有一个后续问题。
是的，所以我们显然在超大规模企业中看到了非常好的积极势头。但在新云方面，我们也在赢得业务，我们正在赢得具有高频交易要求的业务。Samik，在我们追求的方面，它分布得很好。再次，我回到战略。我们不专注于单个领域或产品。我们在系统层面提供系统集成。这是全面的。我们可以帮助服务器机架，我们可以帮助电源，我们可以帮助液冷，我们可以帮助网络、交换、硅光子学。我们提供了大量的能力。
我认为我现在喜欢整个智能基础设施领域的一点是，如果你回到三四年 ago，可能有点集中。今天，它极其多样化。它在客户之间多样化，在产品之间多样化，在我们的能力集中多样化，在设计、规模化制造等方面多样化。所以智能基础设施的前景非常积极。
明白了。然后可能是一个关于你未来资本需求或资本支出需求的后续问题。我的意思是，我们看到你的一些同行宣布了相当显著的资本支出增加。你认为我们应该如何总体上看待这里的轨迹，考虑到你提到需求继续超过供应。你是否有很大的压力要在美国增加新的设施？然后当你考虑资本需求时，是否还需要更多地改造设施以适应液冷机架相对于空冷机架，你如何看待这种组合？这是否会继续发展并在这方面推动一些资本需求？
我会让Greg回答资本支出部分。但在此之前，关于智能基础设施，智能基础设施业务的好处是非常轻资产的。它本质上是轻资产的。当我们进入——我们不是在谈论复杂的设备，我们不是在谈论特殊的地板。你在电子制造服务方面看到的一些资本支出，在智能基础设施领域不需要那么多。我认为我们的扩张计划显然会继续。肯定有很大的需求。但我们所有投资的轻资产性质实际上给了我很多安慰，并且实际上对我们的投资资本回报率非常积极。
Greg，你想补充什么吗？
是的。嗨，Samik。关于资本支出，我们对未来资本支出占收入的1.5%至2%的模型感到满意。所以即使有所有的产能扩张和我们看到的增长，我们认为这是一个良好的运行率。
好的，谢谢。感谢回答我的问题。
下一个问题来自雷蒙德·詹姆斯的Melissa Fairbanks。请提问。
嘿，伙计们。恭喜又一个出色的季度，生日快乐。我想给你一个机会谈谈受监管行业。在汽车和运输领域，我们实际上看到了好于预期的结果和今年的指引。我们听到了一些来自中国电动汽车市场的负面传闻，我知道，历史上，你在那里有敞口。只是想知道你在汽车领域看到的具体情况，这是否是你很久以前赢得并被推迟的项目在今年下半年提升，还是你仍然看到即使在中国也有更好的销售情况？
所以让我先谈谈汽车。我认为几年前我们在电动汽车方面投入了大量资金。从那以后，我们调整了战略，专注于能力，专注于动力系统无关的平台，这意味着我们专注于内燃机，我们专注于混合动力，我们现在专注于电动汽车。我们看到原始设备制造商希望跨平台发展。我认为他们不希望在孤立的领域或类别中有单独的项目。他们正在寻找一些模块等，可以跨越所有三个不同的类别。这为我们带来了回报。
我认为我们将继续在内燃机方面赢得项目。我谈到了电动汽车在第二季度对我们来说实际上是积极的势头。你是对的，中国有点慢，但世界其他地区实际上显示出一些复苏的迹象。再次，我在我的准备发言中提到，我们将非常保守和谨慎，直到我们看到强烈的迹象，我们将继续这样做。但总体而言，在亚洲，在除中国以外的不同地区，我们肯定看到了一些改善的迹象。
好的。太好了。太好了。然后在可再生能源和能源基础设施方面，我们参观了你在圣彼得堡的场地，那里你正在做一些商业和住宅太阳能方面的工作。我想知道你在短期内看到的强劲表现有多少是由即将到期的税收激励措施推动的，或者你是否认为这真的是可持续的需求改善？
所以我们看到这种转变或需求增加的原因之一更多是由安装推动的。我认为以前很多重点放在住宅上。我们现在正进入商业安装发挥更大作用的阶段。而且我认为它不像住宅方面那样受税收激励驱动。所以它是可持续的。再次，我们将继续保持保守。我们看到可再生能源向右移动，然后又向左移动。所以我们只是在这方面有点谨慎。但总体而言，考虑到税收抵免的到期，它实际上比人们想象的要可持续得多。
好的。太好了。然后最后一个关于医疗保健和包装的问题。很高兴看到你终于在设备方面，在微创设备和成像系统方面看到了一点向上的拐点。只是想知道这方面业务的利润率概况与许多注射剂和一次性用品相比有何不同？
所以它绝对是增值的。当然，它对企业是增值的，但对医疗保健和包装终端市场或我们的细分方式也是增值的。我认为一些GLP-1和连续血糖监测仪具有规模。微创技术更多是基于能力的，并具有相应的利润率。
好的。太好了。非常感谢你们。
下一个问题来自贝尔德的Luke Junk。请提问。
早上好。感谢回答问题。在人工智能方面，希望我们能深入了解你本季度的硅光子学趋势，更重要的是你在这方面的高层展望，当然听到了更多关于更高速度、CPO类型的东西和规模化应用。所以只是好奇你更新的观点。谢谢。
当然。从历史上看，是的，我们几年前从英特尔收购了光子学业务。从能力角度来看，这项业务对我们来说非常好。我想你提到了CPO。我们实际上正在开发我们在共封装光学、neopack光学、共封装铜方面的能力。所以我们不仅仅局限于共封装光学和硅光子学。我们实际上本周正在OFC（光纤通信会议），我们正在展示我们的系统集成能力。我们正在研究从800G到1.6T的下一代光学器件。我们正在研究集成先进封装解决方案。如果你看看伴随其中一些能力的冷却技术，我们完全有能力从中受益。
所以总而言之，如果你看看我们现在正在开发并开始在OFC上谈论和展示的一些新技术，我一直对整个硅光子学领域感到非常满意。
谢谢。
下一个问题来自瑞银的David Vogt。请提问。
太好了。早上好，伙计们。感谢回答问题。对我来说有两个问题。我知道你经常被问到关于消费者数字商务业务的问题，但考虑到相对于三个月前甚至六个月前的预期，该业务似乎处于稳定状态。你能让我们了解一下你对该业务的积极轨迹的看法，相对于几个月前甚至几个季度前的预期吗？
然后我将同时给你我的第二个问题，Greg。所以当我们从整体上考虑该业务时，该业务中是否有任何东西正在向上拐点，将推动更好的盈利能力，无论是在仓库自动化、数字商务方面？只是想了解我们应该如何看待该业务的利润率轨迹，相对于你在智能基础设施和受监管行业看到的强劲表现？谢谢。
所以数字商务将继续有起伏。显然，如果你考虑我们在零售自动化中参与的一些领域，特别是我们有数字货架标签、货架数据和分析，看看零售领域，你看看结账或移动支付、销售点设备、手持扫描仪等，这些会有所波动。它们会上升，会下降。我感到非常满意的领域是仓库自动化。
如果你认为仓库自动化早期是AGV（自动导引车）和AMR（自主移动机器人）。我们已经在这方面玩了一段时间了。今天，它是整个复杂的自动化存储和检索系统。我们正在参与其中。我预计这部分业务将继续以两位数增长。然后是我们 earlier 提到的人形机器人部分。我们已经在人形机器人领域处于非常早期的阶段。如果你考虑我们在那段时间开发的所有能力，它们将结合在一起。这将更多是未来的事情。但当它实现时，特别是当成本开始下降时，我认为整个物理人工智能部分不会是一个 dumb 的机器人或 dumb 的人形机器人。它将是一个智能人形机器人。这在某个时候会到来。我们也非常有能力参与其中。
因此，数字商务实际上——我确实预计数字商务将在未来继续以两位数增长。
是的。嗨，David，我是Greg。关于利润率，只是补充Mike所说的，当你简洁地看待数字商务时，它是我们利润率最高的终端市场之一。所以它绝对对捷普是增值的。随着我们看到的增长率，我们对该领域的利润率前景感到非常兴奋。
太好了。我能跟进一下吗？那么这是否支持你和Mike对2027年利润率向上走向6%的信心，即CLDC内部的这种组合转变？
是的。所以我认为整个6%是多元化的组合。所以它比数字商务要大得多。显然，我们看到一些受监管市场正在复苏。我们看到我们的产能利用率上升。我们看到智能基础设施的纯规模和 volume 正在通过，这也将创造一些杠杆。所以这是推动我们达到6%及以上的因素之一。顺便说一下，我们不仅仅满足于6%。这不再是焦点领域。我们现在关注的是如何超越6%。
太好了。谢谢你们。
谢谢。接下来的问题来自贝尔德的Luke Junk。请提问。
感谢跟进。抱歉刚才出了点小问题。关于6%以上利润率的想法，Mike，希望你能谈谈人工智能和自动化。我知道你已经将其列为战略支柱之一，特别是在人工智能的内部使用方面，我只是希望能得到关于在运营中使用人工智能的内部节奏的更新，特别是在我们进入2026财年时，是否有任何重点领域？谢谢。
当然。我们在运营中使用人工智能已经有一段时间了，甚至在人工智能成为一个热门话题之前。我认为，这种使用在检查、质量、纠正措施方面正变得越来越深入。如果你考虑我们在制造工厂的广泛运营经验，我认为我们在制造中覆盖了世界上大多数问题，并且我们对每个问题都有解决方案。整个数据库，我们可以在一个地方基于从另一个站点学习的经验采取实际的纠正措施，人工智能促进这一点的方式实际上是一件大事。
然后，如果你在公司层面的职能中添加人工智能等，进展相当顺利。所以人工智能将继续是我们关注的焦点。我向这里的团队描述的是，这是供内部消费的人工智能。我只能说进展非常顺利。
好的。我就问到这里。谢谢。
谢谢。此时，我现在将发言权交还给Adam Berry进行闭幕词。
感谢您对捷普的关注。我们今天的内容就这些。谢谢。
[操作员结束语]