操作员
Ed McGregor（投资者关系总监）
Paul J. Travers（首席执行官、总裁兼董事）
Grant Russell（首席财务官、执行副总裁、财务主管兼董事）
Christian Schwab（Craig-Hallum）
大家好，欢迎参加Vuzix截至2025年12月31日的第四季度及全年财务业绩和业务更新电话会议。[操作员说明] 提醒一下，本次电话会议正在录制。
现在，我想将会议转交给Vuzix的投资者关系总监Ed McGregor。McGregor先生，您可以开始了。
谢谢操作员，各位下午好。欢迎参加Vuzix 2025年第四季度及截至12月31日全年的财务业绩和业务更新电话会议。今天与我们一同出席的有Vuzix首席执行官Paul Travers以及首席财务官Grant Russell。
在我将会议转交给Paul之前，我想提醒大家，在本次会议中，管理层的准备发言可能包含前瞻性陈述，这些陈述受风险和不确定性影响，管理层在问答环节也可能会发表更多前瞻性陈述。因此，公司主张根据1995年《私人证券诉讼改革法案》对前瞻性陈述享有安全港保护。由于某些因素，实际结果可能与任何前瞻性陈述中预期的结果存在重大差异，这些因素包括但不限于总体经济和业务状况、竞争因素、业务战略或发展计划的变化、吸引和留住合格人员的能力以及法律和监管要求的变化。此外，关于公司未来业绩的任何预测均代表管理层截至今天（2026年3月12日）的估计。Vuzix不承担因市场条件变化而在未来更新这些预测的义务。
今天下午，公司发布了一份新闻稿，宣布了其2025年的最终业绩，并向美国证券交易委员会（SEC）提交了10-K文件。因此，本次会议的参与者如果尚未查看这些文件，可能希望查看一下，因为公司将对今天会议上讨论的结果进行总结。
今天的会议可能会包括某些非公认会计原则（non-GAAP）财务指标。必要时，与根据公认会计原则计算和列报的最直接可比财务指标的调节表可在公司提交给SEC的10-K年度文件中找到，该文件也可在vuzix.com上查阅。
现在我将会议转交给Vuzix首席执行官Paul Travers，他将概述公司的经营业绩和业务前景。Paul随后将把会议转交给Vuzix首席财务官Grant Russell，Grant将概述公司第四季度和全年的财务业绩，之后我们将进入问答环节。Paul？
谢谢Ed，也感谢各位今天参加我们的会议。2025年对Vuzix来说是重要的一年，我们加强了财务纪律，改善了资产负债表，并将公司的重点集中在OEM和波导业务上。随着我们进入2026年，Vuzix正以清晰的战略向前迈进，专注于我们能够创造最大长期价值的领域。我们的战略直接建立在我们多年来开发的核心技术、产品和能力之上。Vuzix通过两个紧密相连的优势确立了自己的地位：先进的波导技术和企业智能眼镜产品。
这些能力共同帮助我们积累了深厚的技术知识、真实的客户经验和市场信誉，同时也为与更大组织建立联系打开了大门，这些组织寻求的合作伙伴不仅了解光学，还了解完整的产品部署和支持。这一基础仍然具有很高的价值，我们现在正以更专注和战略性的方式在此基础上发展。展望未来，我们的品牌企业智能眼镜产品业务仍然重要，并且在未来五年有很大的增长空间。它为我们提供了信誉，让我们获得了真实的客户洞察，帮助验证用例并打开大门，但我们越来越将其视为未来更大机遇的战略推动者。
我们的长期增长战略围绕工程服务展开，该服务已扩展为公司的两个增长引擎：OEM产品和波导，包括支持这两者所需的工程服务。该战略的第一支柱是在企业、国防和安全机构以及更广泛的消费市场（随着时间的推移）发展我们的OEM产品业务，在这些市场中，Vuzix可以提供完整的智能眼镜解决方案以及关键的光学组件。
战略的第二支柱是利用我们的波导技术进行可扩展、具成本效益的先进波导生产，这使Vuzix能够在下一代人工智能和增强现实驱动的智能眼镜中发挥核心作用。这两个增长引擎紧密相连。我们的OEM业务建立在我们核心的波导设计和制造技术以及我们多年来在企业智能眼镜领域赢得的信誉之上。公司不仅仅将Vuzix视为拥有有趣知识产权的光学公司。越来越多的公司将我们视为一个合作伙伴，该伙伴了解这些产品在实际操作环境中需要如何工作、客户如何使用它们、如何部署它们，以及一旦部署后成功支持它们需要什么。我们相信，这种信誉正在帮助我们吸引围绕大型企业定制解决方案的OEM机会。一旦我们进入这些讨论，我们很快就会发现Vuzix的差异化优势在于我们的波导设计知识、大批量制造能力，当然还有我们数十年来开发和提供智能眼镜产品的经验。这种战略转变也影响了我们对自己品牌产品的看法。
历史上，Vuzix设计、制造和销售品牌企业智能眼镜。展望未来，我们预计在该业务的投资上将更加有选择性，而不是主要基于我们自己的市场假设广泛资助全新的企业产品线，我们预计未来产品活动的更大一部分将由OEM客户需求驱动并由其提供资金。在某些情况下，对专业人工智能智能眼镜解决方案的这种需求将导致在适当情况下推出Vuzix品牌产品。我们相信，随着智能眼镜技术的快速发展，我们的OEM业务将变得重要，并将带来更高效、更高概率的增长路径。我们预计我们屡获殊荣的超轻平台，特别是Ultralite Pro，将成为这一努力的重要驱动力。企业部门以及国防和安全机构部门已经形成，有活跃的客户计划正在进行，可见的需求正在出现。
例如，在企业OEM领域，我们目前与多个大型品牌签订合同，开发定制智能眼镜设备。一个例子是与一家领先的汽车制造商合作，设计基于波导的智能眼镜解决方案，供其工厂车间广泛使用。我们预计该解决方案的衍生产品可能会带有Vuzix品牌，最终销售到其他企业市场机会中。我们不断扩大的企业OEM业务的另一个很好的例子是亚马逊。最初是在配送中心使用现成的智能眼镜进行维护用例，现在正在扩展到使用专门设计的人工智能驱动的智能眼镜进入其他领域，包括服务器农场、仓储和机器人相关应用。我们认为这种用例的扩展很重要，因为它表明单个客户部署如何随着时间的推移扩展到多个运营领域，从而建立更深层次和更具战略性的关系。
在国防和安全机构OEM方面，我们继续看到参与度的增长，无论是活跃项目的数量还是这些讨论的成熟度。重要的是，这不再仅仅是早期阶段的接触。我们现在的活动包括活跃的交付、合同项目、提案阶段的机会以及随着时间的推移应该会扩展的其他项目。柯林斯航空航天公司就是这一进展的一个很好的例子。我们已经开始收到生产订单，这为我们提供了一个坚实的证明，即我们在波导和投影引擎方面的国防相关努力正在转化为实际业务。
除了柯林斯之外，我们现在正积极参与与多个政府机构、传统国防承包商和新兴国防计划的机会。总体而言，我们相信我们在国防和政府领域的地位今天比一年前显著加强，机会集更广泛，通往最终应导致生产计划的机会的路径更清晰。
我们还认为，地缘政治开始改变国防和安全机构对可穿戴技术的看法。例如，战场和更广泛的安全环境正在迅速演变。无人机已迅速成为关键的作战工具，智能眼镜正成为帮助操作员实时查看、控制、协调和响应的越来越有用的界面。更广泛地说，通过可穿戴显示器提供的安全信息访问、态势感知和人工智能在国防、国土安全和公共安全用例中变得越来越相关。我们相信这种思维转变将成为智能眼镜和相关头戴式系统长期需求的重要驱动力。这就引出了波导技术。
2025年，我们完成了广达电脑（Quanta）投资的第二和第三部分，使其对Vuzix的战略投资总额达到2000万美元。这很重要，不仅因为它为我们的增长提供了资金，还因为它为我们的波导路线图、制造能力以及我们支持未来智能眼镜项目的规模能力提供了有意义的第三方验证。很明显，广达投资Vuzix的主要原因是获得我们的大批量波导制造和设计能力。也就是说，广达也对Vuzix的智能眼镜行业专业知识感兴趣。这是他们通过投资获得的另一个关键战略优势。
我们还在继续加强我们的显示生态系统关系。这些关系很重要，因为我们能够支持的第三方显示合作伙伴越多，我们将波导嵌入可穿戴产品的方式就越多。我们最近与TCL、CSOT、Saphlux、Himax、Avegant等公司的合作很重要，因为行业越来越认识到，在人工智能眼镜和增强现实眼镜方面的成功将需要波导、显示性能、可制造性和成本的正确组合。这些部分必须协同工作。我们相信Vuzix是少数不仅能够提供针对特定显示器进行独特优化的波导，还能够从头开始帮助设计、开发和构建完整的智能眼镜产品和系统解决方案的公司之一。
我们相信波导业务代表了Vuzix最大的长期机会。随着基于显示器的智能眼镜随着时间的推移成为真正的大众市场计算平台，先进的波导将成为关键的使能技术之一。在这种情况下，波导的最终单位机会可能非常巨大。这就是规模重要、可制造性重要以及广达重要的原因。
波导市场不会通过拥有良好的实验室原型来赢得。它将通过拥有性能良好、能够可靠生产且现在以及未来随着产量增加能够具有成本竞争力定价的技术来赢得。Vuzix多年来一直在朝着这一价值主张努力。我们相信更广泛的消费智能眼镜市场现在正进入一个重要的新阶段。最近的大部分增长和关注是由Meta推动的，这对行业是积极的，因为它有助于验证需求并提高认知度。但我们也开始看到更广泛市场形成的早期迹象，更多的技术和眼镜制造商打算将产品、平台和生态系统支持带入这一类别。
在Vuzix品牌企业方面，企业市场正变得更加成熟，更注重投资回报率。客户越来越专注于实施有益的解决方案，以提高工作流程效率、实现人工智能驱动的免提操作、增强安全性并产生可衡量的业务价值。我们的企业产品继续证明Vuzix了解维护、物流、仓储、检查和其他工业环境中的实际工作流程、真实客户及其实际部署挑战。我们将继续支持M400平台和最近推出的LX1并将其推向市场。
但需要明确的是，企业领域的成熟度正在提供收入，但更重要的是为Vuzix OEM解决方案打开了大门。展望未来，为了支持我们的业务，我们计划将大部分研发资源分配给波导、与广达相关的项目、国防部的工作以及有资金支持的OEM项目。这是有意为之的。我们将时间、金钱和人才投入到我们认为Vuzix具有最强杠杆和最清晰战略优势的领域。
我想提醒大家，当许多其他公司，包括资金更充足的公司已经退缩、步履蹒跚或消失时，Vuzix仍然留在这个市场并继续发展。在那段时间里，我们继续创新、服务客户、推进我们的波导和制造能力，并建立了我们认为非常有意义的知识产权地位。在全球拥有超过500项专利和待批专利，对创新的投资代表了公司的重要资产。
智能眼镜市场现在正朝着我们认为越来越重视这类能力的方向发展。人工智能使智能眼镜更加实用，客户对他们的需求越来越具体，波导的可制造性和受保护的使能技术正变得对解决方案的成功越来越重要，而不是相反。我们相信Vuzix多年来表现出的毅力使公司能够为我们的股东创造有意义的长期价值。
有鉴于此，我将会议转交给Grant进行财务概述。Grant？
谢谢Paul。正如Ed所提到的，我们今天下午向SEC提交的10-K文件详细解释了我们的年度财务状况，因此我将仅对一些全年和季度数据提供一些说明。
截至2025年12月31日的第四季度，我们报告的总收入为220万美元，而2024年第四季度为130万美元，增长了76%。收入增长主要是由于我们M400智能眼镜的单位销量增加以及工程服务销售额显著增长。
截至2025年12月31日的全年，Vuzix报告的总收入为630万美元，而去年为580万美元，增长了9%。由于M400产品的单位销量增加，产品销售额同比增长4%。截至2025年12月31日的年度工程服务销售额为160万美元，而2024年为130万美元，增长了27%。截至2025年12月31日的全年总亏损为110万美元，而2024年为560万美元。2025年总亏损减少主要是由于2024年计入销售成本的库存过时准备金显著降低。
2025年研发支出增长31%，达到1260万美元，而2024年为960万美元。增长主要是由于新LX1智能眼镜（直到2026年初才开始发货）和波导产品的外部开发成本增加了260万美元，以及与未充分利用的新制造设备相关的折旧费用增加了70万美元，这些设备在全面投入使用前仍在优化中，部分被由于2024年自愿减薪计划完成而导致的非现金股票薪酬费用减少90万美元所抵消。截至2025年12月31日的第四季度，研发支出为450万美元，而2024年第四季度为220万美元。增长再次主要由与LX1完成相关的新产品开发成本增加所驱动。
2025年全年销售和营销成本从2024年的820万美元降至550万美元，减少了270万美元，降幅为33%。这些费用减少的最显著因素包括坏账费用净减少120万美元，现金、工资和福利相关费用减少80万美元（由员工人数减少驱动），以及非现金股票薪酬费用减少50万美元（目前由于2024年自愿股权减薪计划完成）。
截至2025年12月31日的第四季度，销售和营销费用为140万美元，而2024年第四季度为200万美元。减少主要是由于坏账费用减少40万美元和股票薪酬费用减少20万美元。2025年全年一般和行政费用减少32%，降至1160万美元，而2024年为1720万美元。这一减少的大部分原因是与2024年以股权换取现金减薪计划相关的非现金股票薪酬费用减少490万美元，该计划于2025年4月30日结束，以及公司原始长期激励计划在股东批准后于6月16日终止。
截至2025年12月31日的第四季度，一般和行政费用为230万美元，而2024年第四季度为430万美元。减少主要是由于非现金股票薪酬费用的下降。截至2025年12月31日的第四季度，归属于普通股股东的净亏损为870万美元，即每股0.12美元，而2024年第四季度的净亏损为1370万美元，即每股0.16美元。截至2025年12月31日的全年，归属于普通股股东的净亏损为3230万美元，即每股0.42美元，而2024年全年的净亏损为7350万美元，即每股1.08美元。净亏损减少在很大程度上归因于2024年记录的3010万美元减值损失。剔除这一减值注销，2025年的整体净亏损仍比2024年改善了1100多万美元。
我们还以更强的资产负债表结束了这一年。截至2025年12月31日，我们的现金头寸为2120万美元，而截至2024年12月31日为1820万美元，我们在2025年底的净营运资本头寸为2230万美元，没有未偿还的流动或长期债务。库存水平有所改善，我们的净库存从2024年底的480万美元降至2025年12月31日的220万美元。截至2025年12月31日的年度经营活动所用净现金降至1880万美元，而2024年为2370万美元，减少了490万美元。2025年全年，我们从融资活动中筹集了2440万美元，其中包括广达电脑额外投资的1000万美元，以及年内通过我们的ATM计划出售股票获得的1430万美元净收益。2025年投资活动所用现金为260万美元，略低于2024年的290万美元。
总体而言，我们继续在可能的情况下控制和减少运营费用。继2024年现金支出减少36%（主要由于员工人数减少）之后，尽管有新产品开发支出，我们在2025年将现金支出增长控制在仅4%，并为2026年的总体业务增长做好了更好的定位。我们期待并仍然相信，管理层的计划，以及通过ATM计划可能进行的进一步股票销售。值得注意的是，我们在2026年迄今为止已额外筹集了600万美元，公司有足够的资源推进其运营计划，直至2027年。
有鉴于此，我想将会议转回给操作员进行问答环节。
谢谢。我们现在将进行问答环节。[操作员说明] 今天的第一个问题来自Craig-Hallum的Christian Schwab。您的线路现已接通。
太好了。谢谢。嘿Paul，你能给我们介绍一下你对2026年的预期吗？我知道我们在亚马逊有专门设计的眼镜项目。听起来在国防行业有很多不同的机会，希望广达最终能给业务带来更有意义的项目。你能给我们介绍一下2026年收入的可能范围，以及你认为这部分收入的最大部分将来自哪里吗？
我讨厌这样说，但Christian，我会为你稍微推测一下。你应该会看到OEM业务，特别是与之相伴的波导业务在全年中逐季度增长。并且你应该会看到在年底之前，它将超过纯Vuzix品牌企业业务的收入。所以这是我们业务中令人兴奋的部分。我们正在投标和赢得的新项目的速度之快令人惊讶。所以，从这个角度来说，这是令人兴奋的事情。
亚马逊涉及多个不同领域，这是一款定制的OEM风格设备。我们预计这家大型汽车公司也将在今年年底前进入生产阶段。你们知道我们发布了关于柯林斯的新闻稿，他们现在正在与Vuzix进行生产，还有更多的公司在排队。其中一些公司可能代表着一些非常重要的业务回顾。这远远超过了2025年整个企业领域的数字。但我们预计它将在全年增长——是的，你应该会看到我们每个季度都在前进。但正如你们都知道的，业务发展是不稳定的。所以我们很难准确预测，只能说，Vuzix即将迎来一波OEM业务，这是不容忽视的事实。
接下来，你知道，我们什么时候能看到更多的订单？无论是在2026年开始时规模较小，然后在2027年显著扩大。你是否预计在这一年中，我们可能会有3到6个关于2026年生产订单和上市的公告，还是说这还有待观察？
Christian，我认为你会看到类似的情况。而且我认为你还会看到一些新闻稿宣布已经建立的良好业务合作伙伴关系，这些合作关系虽然尚未产生产品收入，但将通过工程服务和为实现这一目标所需的工作开始。有很多。从Vuzix新业务开展的角度来看，这应该是令人兴奋的一年。
太好了。没有其他问题了。谢谢。
不客气，Christian。
我们实际上已经到了问答环节的结束。我想请大家做进一步的总结发言。
非常感谢Kevin，也感谢各位今天参加我们的会议。我们相信Vuzix正以清晰的价值创造路径进入2026年，通过我们的OEM项目、国防和政府机会以及先进的波导技术，并得到我们多年来建立的企业智能眼镜基础的支持。我们努力在我们优势最强的地方进行投资。我们加强了战略关系。我们改善了业务结构，我们相信我们所建立的价值在运营和战略上都变得更加清晰。显然还有工作要做，但我们对我们的现状和前进方向感到鼓舞。
再次感谢大家的持续支持，我们期待在 next quarter 以及2026年的发展过程中再次向大家更新情况。
[操作员结束语]