操作员
Pamela Quintiliano（副总裁兼投资者关系主管）
Tony Spring（董事长兼首席执行官）
Tom Edwards（首席运营官兼首席财务官）
Blake Anderson（杰富瑞）
Matthew Boss（摩根大通）
Brooke Roach（高盛）
Dana Telsey（Telsey咨询集团）
Oliver Chen（TD Cowan）
Paul Lejue（花旗）
Simeon Siegel（古根海姆）
Michael Binetti（Evercore ISI）
Bob Drubal（BTIG）
Jay Sole（瑞银）
Marni Shapiro（The Retail Tracker）
各位早上好，欢迎参加梅西百货公司2025年第四季度财报电话会议。目前，所有参会者均处于仅收听模式。正式陈述后将进行问答环节。[操作员说明] 提醒一下，本次会议正在录音。
现在，我想将会议转交给投资者关系副总裁Pamela Quintiliano。Pamela，您现在可以开始了。
谢谢，操作员。各位早上好，感谢大家参加我们的会议。今天与我一同参加会议的有我们的董事长兼首席执行官Tony Spring，以及首席运营官兼首席财务官Tom Edwards。除了2025年第四季度的新闻稿外，我们已向美国证券交易委员会提交了8-K表格，演示文稿已发布在我们网站macysinc.com的投资者板块，并在今天的网络直播中实时展示。除非另有说明，我们提供的所有比较数据均与2024年相比。所有提及我们先前预期、展望或指引的内容均指12月3日财报电话会议上提供的信息。
在今天的会议中，我们将提到某些非GAAP财务指标。这些指标的调节表可在我们的收益演示文稿和美国证券交易委员会文件中找到，网址为www.macysinc.com/investors。在今天的准备发言中，所有提及的同店销售额均指可比自有+授权+市场销售（OLM），除非另有说明。展望未来，梅西百货公司的同店销售额和其他前瞻性指标包括梅西百货的前瞻性数字门店、布鲁明戴尔（Bloomingdale's）和Bluemercury品牌，包括数字渠道的门店。
提醒一下，我们最近宣布更新非GAAP财务披露，详情可在2月18日提交的8-K表格中查看。这些变化不会影响我们历史或未来的GAAP指标和披露。更新后的披露内容包括同店销售额、OLM美元销售额、收入和非GAAP收益，旨在简化披露并提高对支持我们增长概况和前瞻性经营业绩的关键指标的清晰度。
关于2025年第四季度和全年业绩，我们报告的非GAAP收益与先前披露和先前指引一致。所有先前和更新的非GAAP指标将在我们网站上的投资者演示文稿中提供。从2026财年第一季度开始，调整后收益指标将反映我们新的非GAAP指标。请注意，所有前瞻性陈述均受1995年《私人证券诉讼改革法案》的安全港条款约束。这些前瞻性陈述受风险和不确定性影响，可能导致实际结果与今天提到的预期和假设存在重大差异。这些因素和不确定性的详细讨论包含在我们向美国证券交易委员会提交的文件中。今天的会议正在我们的网站上进行网络直播。会议结束后约两小时将提供重播。
接下来，我将会议转交给Tony。
各位早上好，感谢大家今天参加我们的会议。2025年是转型的一年。在我们强劲资产负债表的支持下，“A Bold New Chapter”战略的稳健执行推动了全企业范围的改善。我们正在获得可衡量的进展并取得显著的积极成果。回顾2025年，我们实现了几个重要里程碑。首先，梅西百货公司整体和梅西百货品牌的同店销售额恢复正增长，标志着一个重要的转折点。其次，我们每个季度的营收和利润结果都超出预期，展示了强劲且一致的执行力。第三，我们交付的调整后稀释每股收益远高于我们最近的指引。尽管受到关税的意外影响和低于预期的资产出售收益，业绩仍高于我们的初始指引。我感谢我们的同事们。他们的领导力、才能和承诺是我们业绩背后的驱动力。我们的团队与合作伙伴协作执行“A Bold New Chapter”战略，共同朝着长期可持续盈利增长的目标取得了有意义的进展。
现在，在转向全年业绩和2026财年预期之前，我简要概述一下第四季度的业绩。第四季度，梅西百货公司的净销售额、同店销售额和核心调整后EBITDA均超出指引。业绩得益于关键项目的超预期表现以及每个品牌的前瞻性同店销售额增长，其中布鲁明戴尔以9.9%的惊人增长领先。调整后稀释每股收益为1.67美元，远高于我们1.35美元至1.55美元的指引区间。第四季度，在全渠道购物体验改善的支持下，客户对我们的商品、营销和促销活动反应积极。
梅西感恩节大游行吸引了超过3400万观众，创下纪录，社交媒体自然曝光量超过30亿，同比增长约30%。我们将游行的影响力转化为零售产品。包括香水、珠宝和手袋在内的假日目的地品类表现突出。其他亮点包括女士现代服饰、牛仔服饰、连衣裙和童装。在布鲁明戴尔，我们的“Happy Together”活动在11月和12月每月产生约150亿次独特的媒体曝光。
我们与博柏利（Burberry）的合作通过店内快闪店和独家产品引发了热议。尽管本季度几乎所有品类的同店销售额均为正，但突出的包括香水、女士现代服饰、设计师服装和高级珠宝。第四季度的表现为“A Bold New Chapter”战略成功的第二年画上了句号。2025财年，我们在所有关键项目上均超出预期，包括净销售额、同店销售额、EBITDA和核心调整后EBITDA。调整后稀释每股收益为2.32美元，远高于我们最近2.00美元至2.20美元的指引。
现在，让我们回顾我们的战略支柱如何推动年度业绩，首先是强化和重塑梅西百货。梅西百货品牌实现了0.6%的前瞻性同店销售额增长，较去年提高190个基点，较两年前提高690个基点。业绩由数字化的“Reimagine 125”门店引领。“Reimagine 125”门店的同店销售额增长1%。实施举措的门店在过去八个季度中有七个实现正同店销售额，有力证明了我们恢复增长的能力。业绩反映了我们以客户为导向的重点，包括梅西百货明确且有目的的变革。我们提高了商品分类的相关性。我们正在投资于人员配置和活动，并利用当地市场优势。这些举措对梅西百货的全渠道业务产生了光环效应，并促进了数字同店销售额的积极结果。
说到数字业务，梅西百货的数字渠道约占我们年销售额的三分之一。它受益于受门店举措启发的现代化macys.com。在过去一年中，我们转向了更具编辑性的方法，强化我们的时尚权威，并促进跨品类购物以推动商业。在门店和数字渠道，我们都在强调产品和体验。我们的库存构成和库存水平有所改善。我们在新品和常青产品之间取得了更好的平衡，并进一步优化了商品分类和品牌矩阵。2025年，我们引入了60个新品牌，包括Abercrombie Kids、MFK、BCBG和Good American。同时，我们扩大了现有顶级品牌合作伙伴的分销，如Avec Les Filles、Sam Edelman和Donna Karan，同时继续淘汰生产力较低的品牌。
我们的全渠道客户体验得到了对员工投资的支持。我们推出了强化培训、人员配置和活动的分层方法，并为特定商品区域配备了专门的一线同事。此外，我们采取更本地化的方法，赋予门店权力，并满足我们服务的每个市场的直接客户偏好。
今年，我们实现了有史以来最高的净推荐值（Net Promoter Score）。我们为这些结果和深厚的客户参与感到自豪。全年约有90万名受访者参与了调查，我们致力于持续改进。回顾2025年，梅西百货拥有清晰、明确且正在取得进展的战略。结合我们强大的财务基础，我有信心我们可以进一步建立 momentum。
现在，转向我们战略的第二个支柱：加速和差异化奢侈品业务。2025年，布鲁明戴尔实现了7.4%的同店销售额增长，较去年提高490个基点，较两年前提高1030个基点。门店和数字渠道均实现广泛增长，几乎所有产品品类都有增长。布鲁明戴尔的战略以成为其服务市场的本地领导者为核心。我们明确强调发现、新颖性以及与高端现代至奢侈品客户的联系。在过去一年中，我们提高了商品挑选的标准。同时，我们深化了品牌合作，并进一步投资于体验。这种方法引起了共鸣。我们继续在品牌、品类和地区扩大市场份额。
我们独特的多代际受众被我们诱人且充满活力的购物环境和引人注目的商品所吸引。在这一年中，我们引入了新品牌，包括Toteme、Christian Louboutin、Victoria Beckham Beauty、SKIMS、Messika和Vuori等。这些品牌激励了现有客户，吸引了新客户，并进一步增强了布鲁明戴尔的相关性。现在是布鲁明戴尔令人兴奋的时刻。
我们的团队实力雄厚，士气从未如此高涨。我们拥有高度忠诚和参与的客户群以及出色的供应商合作关系。我们也有全渠道增长路线图。近期业绩表明，专注的纪律、清晰的品牌战略和一致的执行力如何推动结果。我们有充分的条件在此基础上再接再厉，实现持续表现。关于奢侈品业务，Bluemercury实现了1.6%的年度同店销售额增长。业绩继续由皮肤科护肤品和香水推动，包括SkinCeuticals、Dr. Diamond's Metacine、Sisley-Paris和Parfums de Marly。我们对新门店的表现也感到鼓舞，随着我们调整商品分类和发展每个门店的客户群，新门店继续实现增长。
我们战略的第三个支柱是简化和现代化端到端运营，以改善客户服务并提高效率。各项举措正在取得成果。随着我们业务的不断发展，我们正在扩大端到端的范围，以涵盖更广泛的组织卓越和运营效率视角。这继续包括人工智能的使用，我们正在整个组织中构建相关能力。团队向我介绍了超过35个不同的用例，所有这些用例都旨在支持客户的购物方式和我们同事的服务方式，我对未来的发展感到兴奋。
展望2026财年，我们专注于我们可控的因素。我们继续执行“Bold New Chapter”战略。我们将在有效的方面再接再厉，包括我们的前瞻性门店组合、产品和品牌相关性，以及改进的全渠道体验和信息传递。这将得到我们强大的文化和经验丰富的领导团队的支持。在梅西百货，我们对“Reimagine”门店实现盈利增长的能力充满信心。今年早些时候，我们将举措扩展到另外75家门店，形成“Reimagine 200”。现在，我们近60%的前瞻性梅西百货门店拥有全套举措，约占我们前瞻性梅西百货门店销售额的75%，为我们的整体业务带来了显著的规模效应。2026年是具有里程碑意义的一年。我们将迎来美国独立日烟花表演50周年和梅西感恩节大游行100周年，在这些关键时刻以及许多其他时刻，我们都将成为人们关注的焦点。
我们将2026年称为“庆祝从梅西开始”。除了全国人民与我们一起庆祝的大型活动外，我们还有本地化战略，旨在吸引客户、激发兴奋感、提高品牌忠诚度并增强购物体验。上周六，我们举办了第一个庆祝活动“Prom Starts Here”。先驱广场和全国各地门店的客户能够见到他们喜爱的内容创作者，探索精选的毕业舞会商品，参加美容大师班，并个性化他们的造型。这些活动推动了社交参与和我们的整体销售。毕业舞会只是梅西今年将为整个家庭举办的众多活动之一。而且梅西并非独自庆祝。上周，布鲁明戴尔推出了春季时尚活动“California Love”，以独特的体验、独家产品和社区驱动的时刻为特色。活动核心是“Surf Shop”，这是一个新的展示区，重点展示加州拥有和受加州启发的产品。该展示区引入了16个新的加州品牌，270款来自客户喜爱品牌的限时独家产品，包括Vince、Citizens of Humanity、AGOLDE、STAUD、SIMKHAI、FRAME和MOTHER。此外，还有AQUA与Lisa Says Gah的合作系列。
布鲁明戴尔势头强劲，有多个推动持续增长的杠杆。我们是首选合作伙伴，这使我们能够引入更多新的、相关的和独家的品牌，同时扩大与现有品牌的分销点。我们沉浸式的购物环境邀请客户与我们共度一天，具有差异化并在不同地区引起共鸣。在全美前50个指定市场中，我们仅在14个市场设有门店，小型布鲁明戴尔门店和折扣店有巨大的扩张空间，我们正在有条不紊地评估所有机会。我有信心进一步扩大我们作为领先现代奢侈品购物目的地的地位。
现在，我想讨论消费者和我们对2026年指引的方法。到目前为止，我们的客户保持了韧性，我们对季度至今的业绩感到满意。我们各个品牌的客户更多偏向中高收入阶层。这些群体的表现仍然更强，而较低收入阶层则更加谨慎。展望未来，有许多宏观经济和地缘政治因素可能影响可自由支配支出。虽然我们对自己的战略充满信心，并相信我们有充分的条件在近期 momentum 的基础上再接再厉，但我们对指引采取谨慎的态度。我们的第一季度和2026财年指引区间支持我们的前瞻性增长举措，同时保留应对竞争格局和消费者需求变化的灵活性。
最后，我们对“A Bold New Chapter”的承诺坚定不移。它正在带来成果。我们实现了连续四个季度的营收和利润超预期表现，以及连续三个季度的同店销售额增长，由我们的前瞻性梅西百货和布鲁明戴尔业务引领。2026年，我们有充分的条件取得进一步进展。展望更远的未来，我们经过验证的举措、强大的执行力、战略清晰度和客户关注度应能推动可持续增长并释放未来的价值创造。
现在，我将会议转交给Tom。
谢谢Tony，各位早上好。我们对第四季度的表现感到鼓舞，这为“A Bold New Chapter”战略取得重大进展的一年画上了句号。无论是季度还是全年，我们的净销售额、同店销售额、前瞻性同店销售额、调整后EBITDA和调整后稀释每股收益均超出预期。
让我们从第四季度的详细情况开始。梅西百货公司的净销售额为76亿美元，高于我们73.5亿美元至75亿美元的指引区间，去年同期为78亿美元。剔除2024财年末关闭的64家非前瞻性门店约2亿美元的影响，梅西百货公司的销售额增长0.9%。
梅西百货公司的同店销售额增长1.8%，显著高于我们-2.5%至持平的指引，主要由前瞻性业务2%的同店销售额增长推动，而指引为-2%至持平。按品牌划分，梅西前瞻性同店销售额增长0.6%，其中“Reimagine 125”增长0.9%。前50家和接下来的75家门店均为正增长。布鲁明戴尔的同店销售额增长9.9%，得益于其创纪录的假日业绩，Bluemercury的同店销售额增长1.3%。
转向收入。梅西百货公司的总收入为79亿美元，同比下降1.1%。与净销售额类似，下降完全归因于去年的门店关闭。收入包括2.77亿美元的其他收入，包括信用卡和梅西媒体网络。信用卡收入为2.05亿美元，同比增长17.1%，由我们健康的信贷组合推动。梅西媒体网络收入为7200万美元，增长12.5%。毛利率为27亿美元，占净销售额的35.2%，去年为35.7%。剔除约60个基点的关税影响（符合我们的预期），毛利率将扩大约10个基点。本季度，平均客单价（AUR）继续上升，由有利的产品组合转变和客户对新品的积极反应推动。
销售、一般及管理费用（SG&A）为24亿美元，较去年减少2300万美元，降幅1%。下降反映了64家关闭的梅西门店的净收益和持续的费用节约举措。部分被对前瞻性业务的投资所抵消，我们认为这些投资对推动健康和可持续的营收增长至关重要。SG&A费用占总收入的比例为29.8%，去年为29.7%。
本季度，我们确认了300万美元的资产出售收益。相比之下，我们预期为1500万至2000万美元，去年为4100万美元，这反映了某些交易的时间安排变化。我们仍然致力于优化我们的前瞻性门店组合，并对关闭低效门店采取纪律性方法。关于第四季度收益，调整后EBITDA为8.4亿美元，占总收入的10.6%。去年同期为9.03亿美元，占11.3%。
调整后每股收益为1.67美元，超出我们1.35美元至1.55美元指引区间的上限，其中包括约0.13美元的关税影响和约0.04美元的低于预期资产出售收益的影响。业绩得到我们对现金流、资产负债表和资本配置的纪律性方法的支持。
让我们从现金流开始。梅西百货公司持续产生强劲的经营现金流。这支持我们的资本配置优先事项。全年经营现金流为14亿美元，去年为13亿美元；自由现金流为7.97亿美元，去年为6.79亿美元。这意味着自由现金流收益率超过15%。
尽管今年的货币化收益为1.07亿美元（去年为2.83亿美元），我们仍实现了更高的自由现金流，年末资产负债表上的现金为12亿美元。在这一年中，我们通过一系列融资交易进一步加强了资产负债表。我们现在直到2030年都没有重大的长期债务到期。我们的调整后债务与调整后EBITDAR杠杆率仍低于2.5倍的目标，这增强了我们的财务灵活性。年末库存为44亿美元，同比下降1.3%。进入春季，我们对库存构成感到满意。我们有更多新品，更少积压商品，并且有开放购买的灵活性以应对市场动态和趋势。
转向资本支出，我们专注于支持增长和效率以及改善客户体验。我们根据投资回报率评估所有举措。2025年，资本支出为7.4亿美元，低于2024年的8.82亿美元。同比支出减少主要反映了几个长期项目的完成，包括去年开业的China Grove配送中心。展望未来，我们仍然认为有令人信服的投资机会来支持和加速我们的长期增长。
我们的资本配置优先事项清晰且一致。首先，投资于业务以支持“A Bold New Chapter”战略。其次，管理我们的资产负债表杠杆和流动性。第三，通过股息和股票回购向股东返还现金。全年，我们向股东返还了4.48亿美元，包括1.97亿美元的现金股息。自2021年恢复定期季度股息以来，我们的年度派息金额增长了27%。
除季度股息外，2025年我们回购了2.51亿美元的股票，其中第四季度回购了5000万美元。授权额度还剩约11亿美元。回顾2025年，我们在实现可持续盈利增长的长期目标方面取得了重大进展。
在转向指引之前，我想分享我过去九个月的一些观察。首先是团队，我对我们才华横溢的同事印象深刻。他们的奉献精神、技能和专业知识，以及推动业务前进的意愿和紧迫感，正在带来成果。除了我们的团队，我认为梅西百货公司在数据科学、人工智能和技术等领域拥有被严重低估的能力。我们的梅西生态系统是一项基本优势，我将在稍后详细描述。
基于这些观察，我的重点和方法很明确：支持已在发挥作用的执行，在需要的地方调整方向和适应，并利用我们的优势和机会加速增长。有三个具体领域突出了这些学习和方法，并已纳入我们2026年及以后的计划。第一个领域是我们的梅西门店组合。我的首要任务之一是仔细评估梅西的门店基础，包括当前业绩、未来潜力和房地产价值考虑。我们采取务实的方法，致力于运营一个能够盈利增长的优化门店组合。
根据我们的评估，我们的目标前瞻性门店组合仍约为350家。这些门店将形成一个有凝聚力的市场框架，支持我们更广泛的梅西全渠道业务。我们仍计划关闭约65家门店，完成先前宣布的150家关闭计划。凭借我们强大的资产负债表和现金流生成能力，我们可以灵活安排交易时间。为了最大化剩余资产的价值，我们现在预计关闭将持续到2028年。
第二个领域与我们端到端运营的组织卓越和运营效率相关。我们的端到端举措正在发挥作用。我们显著改善了交付时间，现在向客户分享具体的交付预期。经过多年的网络现代化努力，我们新的最先进的China Grove配送设施简化和自动化了我们的工作方式，并将提供更好的客户服务和降低服务成本。以此为基础，我们相信在整个组织中利用人工智能有巨大机会，包括供应链、商品、营销、呼叫中心以及客户面对和全渠道领域。
现在，让我们讨论梅西生态系统。我对我们深厚的客户知识印象深刻。我们每年与近4000万客户建立联系，使我们能够看到超过70%的交易。这得益于我们的门店、数字渠道、忠诚度和信用卡计划，以及梅西媒体网络、营销和活动。它们都是相互关联的，为我们的客户和梅西百货公司提供价值。在零售、消费品和酒店行业度过多年后，我发现这个生态系统是一项独特的优势。
在转向指引之前，提醒一下，2月18日，我们提交了8-K表格，更新了非GAAP指标和非GAAP收益的定义，现在不包括非现金资产出售收益和福利计划收入。这些指标展示了连续改进和恢复增长，旨在简化报告，更好地关注我们的前瞻性业务表现。
转向指引,我们进入新的一年时处于有利地位。我们的库存在各种价格点上拥有相关的品类和品牌组合。这得到了旨在激活和吸引客户的引人注目的营销活动的支持。对于我们的指引,我们采取谨慎的方法,给自己留出应对竞争格局和外部环境变化以及宏观经济和地缘政治未知因素的灵活性。
展望2026年,有几个考虑因素。关税环境继续演变。我们的第一季度展望在很大程度上反映了近期变化之前的税率,因为先前的关税已纳入我们现有的库存成本基础。对于第二季度和今年剩余时间,我们的展望假设类似的关税仍然有效。基于此,全年净销售额预计约为214亿至216.5亿美元。梅西百货公司的同店销售额预计在-0.5%至+0.5%的范围内。其他收入约为9.2亿美元。毛利率占净销售额的百分比为38.3%至38.6%。我们预计关税对毛利率的影响约为20至30个基点。我们将在第二季度开始面临更高的关税。我们预计第一季度毛利率下降,第二至第四季度上升。
SG&A美元金额较去年增长1%至2%,低于通胀率。请记住,计划支出反映了支持可持续营收增长的投资,包括跨品牌全渠道购物体验的增强和人才投资。与去年相比,关闭门店对SG&A的减少影响不再那么显著,2025财年关闭14家,而2024财年关闭64家。我们也保持一贯的费用节约方法。基于支出的季节性,我们预计第一和第三季度SG&A美元增长最高。
我们预计调整后EBITDA占总收入的百分比为7.7%至7.9%,而2025财年为7.9%,利息支出约为1.1亿美元。我们预计调整后稀释每股收益为1.90美元至2.10美元。这不包括未来可能的股票回购。它包含约0.10至0.20美元的关税影响,相比去年同期调整后稀释每股收益为2.15美元。
第一季度,我们预计净销售额约为45.75亿至46.25亿美元。梅西百货公司的同店销售额预计增长约0.5%至1.5%。调整后EBITDA占总收入的百分比为4.9%至5.1%,去年为6.3%,调整后每股收益为-0.01美元至+0.01美元,去年为0.11美元。我们预计关税对每股收益的负面影响约为0.05至0.10美元,对毛利率的负面影响约为40至60个基点。
总之,我们以强劲的势头结束了2025年。关键指标的第四季度业绩超出预期,突显了我们"Bold New Chapter"战略的实力和前景。我们有经过验证的举措,得到强劲的自由现金流、资产负债表和资本配置战略的支持。展望2026年,我们有充分的条件谨慎应对近期,实现长期目标,并为客户和股东提供有意义的价值。
现在,我将会议转回给Tony作总结发言。
谢谢Tom。"Boulder Chapter"战略的核心是创建一家更专注、更具韧性的公司。它平衡了零售的艺术和科学。我们结合客户洞察、数据和创意商品,在客户所在的地方满足他们。近期业绩反映了我们战略各支柱的加速势头,并强化了我们对方向的信心。我们有清晰的增长路径。我们的资产负债表关系和举措使我们能够在近期财务和运营成功的基础上再接再厉,并寻求新的机会。
操作员,现在我们准备好回答问题了。
谢谢。[操作员说明] 今天的第一个问题来自杰富瑞的Blake Anderson。请发言。
嗨,各位。早上好,恭喜本季度表现不错。想先问Tony。考虑到宏观和消费者的持续波动,您如何看待梅西百货公司在消费者面临逆风的情况下保持更强韧性的能力?是什么让您有信心能够在过去一年取得的 momentum 基础上继续前进?
谢谢Blake的问题。我对我们2025年的收尾感到非常满意。梅西百货、布鲁明戴尔和Bluemercury均实现增长。"Reimagined"门店继续表现出色,实现了七到八个季度的增长。布鲁明戴尔全面发力。数字、实体、全价和折扣业务均实现增长。我们以健康的资产负债表和低于去年的库存结束了这一年。
存在很多不确定性,我们的指引反映了我们对战略的信心、对团队的信心与宏观和地缘政治环境不确定性之间的紧张关系。我对我们可控的事情感到满意。团队目标明确,专注于为客户提供服务,确保我们在净推荐值上继续提升(目前处于创纪录水平),以及我们在所有三个品牌上获得的 traction。
Blake,我想补充的是,我们的业务模式使我们在这种情况下具有优势。我们是多品牌、多品类、多渠道的,服务从折扣到奢侈品的客户,因此我们可以根据情况做出反应和调整,以服务消费者并满足他们的需求。
很好。谢谢。Tom,关于客单价(AUR)与销量,您如何看待今年指引中的这一情况?
当然,很乐意回答。我们对客单价的持续增长感到非常满意,第四季度和第三季度以及之前都保持了这一趋势。这确实反映了我们改善商品分类、引入更好品牌、重塑门店、现代化数字渠道的战略。我们认为这一趋势将继续,这已纳入我们的未来预期。整体购物篮金额也在增加。虽然销量可能略有下降,但我们看到消费者的整体购物篮美元金额有所增加。我们看到客流量稳定且更可预测,在转化率方面,消费者可能更加谨慎。从客单价角度看,我们对未来感到满意。
太好了。非常感谢。
谢谢Blake。
谢谢。下一个问题来自摩根大通的Matthew Boss。请发言。
很好,谢谢。Tony,关于各品牌的表现,您能否详细说明布鲁明戴尔过去两个季度的拐点?您认为这在多大程度上是执行的结果,多大程度上是奢侈品整合的结果?在整体指引持平的情况下,梅西前瞻性品牌明年的同店销售额预期范围是多少?然后Tom,关于节奏,您能否谈谈第一季度的营收指引相对于全年100个基点左右的放缓,这在多大程度上是您目前看到的近期趋势,多大程度上是您谨慎纳入全年指引的宏观不确定性?
谢谢Matt。看,我们对布鲁明戴尔的业务感到非常满意。所有迹象都表明增长将继续,因为它是全方位的。包括服装、家居、配饰业务,旗舰店、小型门店,以及布鲁明戴尔的折扣业务。供应商社区以前所未有的方式支持布鲁明戴尔。他们目前为客户提供的服务水平非常出色。我们继续从资本和SG&A角度为布鲁明戴尔的增长潜力提供资金。
这对梅西百货公司前瞻性业务的整体架构至关重要。我对布鲁明戴尔的机会感到乐观。市场的 disruption 只会进一步推动增长。关于梅西百货,我很高兴我们的"Reimagine"计划现在已扩展到200家门店。这占我们前瞻性梅西百货门店的60%,占梅西百货门店前瞻性销售额的75%。我们已经从测试、迭代进入到规模阶段,我认为"Reimagine"计划有机会继续为梅西品牌带来同店销售额增长。
正如我们在会议中提到的,梅西百货的数字业务健康发展,占业务的三分之一且持续增长,在第一方(1P)和第三方(3P)之间保持良好平衡。外部环境是我们关注的问题。我们业务在第四季度、第一季度至今的表现以及所有三个品牌的广泛增长,让我们对可控因素充满信心。
Matt,我将继续讨论第一季度趋势和今年剩余时间。我们对第四季度的表现感到鼓舞。我们的消费者更多偏向高收入群体,我们看到他们更具韧性。我们看到这些趋势持续到第一季度,对此感到满意。然而,我们认识到更广泛的外部环境,希望对指引采取谨慎和有分寸的态度。
从销量基础来看,本季度还有60%的时间。展望今年剩余时间,我们从多年叠加的角度看待同店销售额,在此基础上,全年的同店销售额将更加均衡。我们在为全年同店销售额提供指引时确实考虑了这一点。我们对自己的战略非常有信心,并将在全年继续推进"A Bold New Chapter"的 momentum。
很好的细节。祝好运。
谢谢Matt。
谢谢。下一个问题来自高盛的Brooke Roach。请发言。
早上好,感谢您回答我们的问题。Tony,随着一些竞争对手今年更大力度地倾向于价值策略,在2026年通胀宏观背景下,您正在采取哪些行动来吸引对价格更敏感的消费者?您在促销和营销方面有什么计划?谢谢。
谢谢Brooke的问题。作为一家百货公司,梅西百货的整体架构中就包含价值元素,作为促销型百货公司。记住,我们有"Backstage"折扣店,有常规的促销活动。我们有自有品牌组合,在我们涉及的不同品类中提供有意义的价值。所以对我来说,这始终是一种平衡。我们希望提供促销,以确保我们继续吸引寻求优惠或价值的客户。
同时,我们不会忽视寻求更好品牌和我们在第一方和第三方业务以及从折扣到全价(当然还有从梅西到布鲁明戴尔)提供的各种价格点的客户。我喜欢我们的定位。我们要求自己在市场中确保平衡正确,可以说是杠铃策略,但从"好、更好、最好"的角度,我们从每个品牌类型和每个价格点审视,以确保我们执行并尽一切努力吸引不同层次的消费者。
很好。再问Adrian Mitchell一个后续问题。除了关税,您能否详细说明今年毛利率的影响因素?您预测的改善的核心运营驱动因素是什么,随着进入下半年,我们应该如何看待这种改善的节奏和幅度?
当然。谢谢Brooke的问题。核心基础表现,如果看全年指引,我们指引下降持平至20个基点,关税影响为20至30个基点。基础趋势是积极的。我们预计毛利率将强劲,并在全年中改善和扩大。第一季度也会如此,但该季度关税影响略高,为40至60个基点。
推动我们毛利率表现的因素,正是我们在第三季度和第四季度看到的,是"A Bold New Chapter"战略的基本举措:改善和创造更相关的商品分类,引入更好的品牌,在我们的全渠道平台(包括门店和数字渠道)提供更好的体验,这支持了客单价和毛利率的提升。我们预计这一趋势将持续全年。我们没有提供季度具体指引,但预计这一基本趋势将是积极的,反映我们的战略。
太好了。非常感谢。我把问题交给下一位。
谢谢Brooke。
谢谢。下一个问题来自Telsey咨询集团的Dana Telsey。请发言。
嗨,各位早上好,很高兴看到进展。布鲁明戴尔第59街门店,四楼的品牌扩展看起来非常棒。关于梅西新增的75家"Reimagine"门店,您如何看待它们与最初加入该计划的门店相比的进展?您是否预期会有相同类型的结果?在时间安排或增减的内容上是否有不同?然后,关于今年的门店关闭数量,2026年将有多少家?您是否考虑开设任何小型布鲁明戴尔门店?
谢谢Dana的问题。"Reimagine"计划,我们为之感到自豪并对其贡献感到满意。"Reimagine"门店在过去八个季度中有七个实现增长,从最初的50家门店开始持续增长。当我们新增75家门店时,我们在2月份开始实施。这些策略在春季的前几周内推出。包括门店增加同事,商品分类增加品牌,门店执行更好,故事讲述更精彩,本地化活动更多。作为该计划的一部分,我们在扩大规模之前当然进行了迭代。
我要告诉你的是,与中央自上而下地指导计划的每个方面不同,我们在接下来的门店中更多地赋予本地权力,甚至回到最初的门店,允许我们的本地领导者决定这些同事如何得到最佳利用。我们还努力确保我们定制本地活动,使其与消费者群体产生更有意义的共鸣。我们显然在视觉和故事讲述方面加大了投入,因为我们可以看到这在全价销售和销售我们添加到商品分类中的新品牌方面产生了多么大的影响。我让Tom来回答门店关闭的问题。
谢谢Dana关于门店关闭的问题。当我们看待非前瞻性门店时,我们的目标是在逐个市场的基础上优化门店组合,以支持我们更广泛的梅西全渠道业务。我们严格评估了门店的未来和当前表现以及房地产价值。因此,我们将剩余约65家门店的关闭时间延长至2028年。虽然我们不提供提前关闭指引,但我预计在未来三年内完成剩余约65家门店的关闭。这将使我们能够等待最有利的房地产市场,以便为股东和业务获得最大价值。
我们能够做到这一点是因为我们有强大的资产负债表和现金流,可以耐心等待,同时仍投资于业务以推动整体增长。因此,我们将这一举措的现金预期从之前的5亿至6.5亿美元上调至总计6.5亿至7亿美元。在我们已货币化约4亿美元后,还剩2.5亿至3亿美元,约合每股1美元。我们期待运营一个优化的门店组合,以支持我们更广泛的业务发展。
谢谢。
谢谢Dana。
谢谢。下一个问题来自TD Cowen的Oliver Chen。请发言。
嗨,Tony和Tom。本季度哪些品类推动了业绩超出预期?另外,当您考虑自有品牌时,目前情况如何?更简单地说,您认为需要什么才能更持续地实现2%至3%以上的正同店销售额增长?最后,在人工智能领域,目前有哪些已投入使用的应用,相对于您正在考虑的用例和KPI?我知道人工智能应用于供应链、客户体验以及市场,但您如何评估这些方面的证明点?梅西媒体网络势头令人印象深刻,可能达到5亿至10亿美元,所以也想听听您的看法。谢谢。
谢谢Oliver。关于品类,让我从这里开始。很高兴看到梅西和布鲁明戴尔的女士现代服饰都实现了增长。连衣裙业务和定制服装业务持续强劲,我认为这凸显了正装化、重返办公室以及正装与休闲上衣和下装的混合趋势。配饰品类增长,特别是高级珠宝、实验室培育钻石、手表。我们很高兴看到时尚在多个品类中受到广泛关注。香水显然是两个品牌的优势品类。
自有品牌仍是一个发展领域,约占我们总业务的12%,我们对所有这些品牌进行了重新打造。我要说的是,团队正专注于提高质量和价值,尽管受到关税的影响。我让Tom来谈谈未来2%至3%的增长。我们显然没有在2026年指引中提到这一点,但我们打算成为一家增长型公司。我们正在重新构建这个组合的框架,因为我们相信我们可以成为一家增长型公司。梅西百货公司整体、梅西百货品牌、布鲁明戴尔和Bluemercury均实现增长,这表明我们走在正确的轨道上。
最后,对我们来说,人工智能是将技术和数据科学的改进与人性化相结合的机会,以提供以关系为导向、专注于消费者的业务。我们的举措专注于业务增长、为客户和同事提供更简单的体验,以及降低成本并提高整个运营的效率。这不是单一的举措。我们不是在购买华而不实的东西。我们正在解决问题,帮助整体业务增长并改善我们的业务架构。Tom,你想补充什么?
关于正同店销售额增长,Oliver,我认为有很多已经在增长的领域,我们可以继续扩展。首先是引入更好的品牌和更相关的商品分类。这正在发挥作用,我认为我们在这方面有很长的路要走。另一个是查看我们的整体自有+授权+市场(OLM)销售,在我们新的8-K表格中,我们更多地分享OLM销售额和OLM同店销售额,因为我们可以并正在跨所有不同领域管理业务。这是消费者购物的方式。他们并不确切知道商品来自哪里或谁拥有库存,但我们可以创造最佳体验,并通过各种交付方式提供更相关的商品分类。
我在讲稿中提到的最后一点是梅西生态系统。我认为这里有巨大的价值,我看到我们的忠诚度计划中有4000万客户。我们不仅知道他们在某一天购买了什么,还知道他们的历史和偏好。这就是我看待信用卡、梅西媒体网络以及我们在人工智能和数据科学方面的知识和能力如何很好地结合在一起,有力量让我们在这一领域建立和扩展。
一个后续问题。数字业务令人印象深刻,占比很大。关于利润率与美元金额的情况,以及我们应该关注哪些举措,我们应该了解什么?非常感谢,各位。
谢谢Oliver。数字业务是我们业务的重要组成部分。约占业务的三分之一,并且随着我们在门店引入更好的品牌,数字业务也从中受益。我们在数字方面也在做一些具体的事情,以现代化外观和感觉,使数字和我们的各种网站成为时尚权威的场所,以支持"Bold New Chapter"战略。展望未来,我们将继续与业务的其他部分一起增长数字业务。它是盈利的,我们很高兴通过门店或数字渠道销售。最后我要说的是,门店是业务的基础。这给了我们逐个市场的存在,支持数字业务,并将一切整合到一个系统中。
致以最诚挚的问候。
谢谢Oliver。
谢谢。下一个问题来自花旗的Paul Lejue。请发言。
嘿,谢谢各位。我想知道将一家门店纳入"Reimagine"计划需要多少资本支出和SG&A投资,以及您预计第一年和第二年的销售额和EBIT美元增长是多少?如果我错过了,您能谈谈2026财年的资本支出计划吗?具体如何分配?谢谢。
让我来回答问题的第一部分,Paul。显然,我们对"Reimagine"计划在过去八个季度中有七个实现增长感到满意。我们新增75家门店,季度至今同店销售额继续为正。我们现在有60%的前瞻性梅西百货门店加入"Reimagine"计划,占门店销售额的75%。这对我们正在做的事情是增值的。Tom和我的工作是确保我们对所做的投资获得回报。
这些门店的资本投入仍然较低,第一批门店几乎没有资本支出。在运营支出方面,根据门店的销售额水平和我们认为的增量销售机会,为每个门店设计运营支出。我们现在已经将其更多地转化为科学与艺术的结合,确保再次,随着这些门店的净推荐值继续提高,我们提供更好的体验,从而带来更好的业务。
Paul,我将继续讨论"Reimagine"门店。当我加入公司时,想更好地了解这些确切的回报以及我们的投资金额。我们进行了详细的分析,了解事情的进展。我们看到,投资当然在推动增长,如Tony所提到的,过去八个季度中"Reimagine"门店有七个实现增长。我们还看到良好的投资回报,随着时间的推移,它符合我们的预期。此外,随着我们的迭代,我们将更有效地分配资源,提高回报。
在资本支出方面,今年我们的资本支出较低,因为我们完成了一些主要项目,最显著的是China Grove新配送中心。展望明年,我们的指引约为8亿美元,增长的主要部分将用于布鲁明戴尔。我们增加资本支出分配,因为我们认为那里有显著的增长机会,无论是有机增长还是如Tony earlier提到的可能开设一些门店。我们投资的其他部分用于梅西门店、技术和供应链。
谢谢Tom。另一个损益表项目。您提供了其他收入项目的指引,但您能谈谈信用卡和媒体收入的拆分吗?以及您能否分享信用卡组合的基础健康状况?谢谢。
当然。我很乐意。我们的其他收入指引约为9.2亿美元。同比增长7%。信用卡和梅西媒体网络都非常健康。2025年,信用卡收入增长24%。这是由于我们客户的净信贷质量大幅改善。展望未来,我们预计它将随业务一起增长,我们的组合保持健康。我们获得更多的申请,并在数字和门店中谨慎地扩大使用。
梅西媒体网络预计增长相对更强,这得到我们整个业务、所有合作品牌和其他方面的支持,此外还有我们早些时候宣布的亚马逊广告合作计划。我还想补充一点,我们称之为其他收入,但它实际上是业务的组成部分。我想说,信用卡和梅西媒体网络的存在是因为更广泛的梅西业务、客户和品牌实力。我们期待在未来更多地讨论它。
谢谢。祝好运。
谢谢Paul。
谢谢。下一个问题来自古根海姆的Simeon Siegel。请发言。
谢谢。早上好,各位。干得好。您说客流量上升了吗?第四季度客单价上升了多少?然后Tom Edwards,非常感谢您提供的前瞻性细分和框架。谢谢。您能帮助我们思考一下信用卡收入与前瞻性和非前瞻性业务的关联吗?然后类似地,我们应该如何看待前瞻性和非前瞻性业务的毛利率和SG&A情况?我假设后者的利润率会更高,所以这将有所帮助。谢谢。
当然。谢谢Simeon。第四季度,正如我们全年所见,客单价同比继续为正,这是由我们的"A Bold New Chapter"战略推动的。本季度,我们遇到了一些天气事件,客流量略有疲软。总体而言,从我们的结果可以看出,我们对增长并继续增长收入和同店销售额感到满意。从信用卡基础来看,信用卡业务遍及整个业务,我们在看待前瞻性和非前瞻性业务时非常谨慎,确保我们在门店和数字基础上保持市场存在。
因此,我预计前瞻性举措不会导致重大变化。同样,在毛利率方面,我们的非前瞻性门店是盈利的。我们称它们为低效门店,但我们真正关注的是从长期来看我们能否实现盈利增长。我不认为两者之间的毛利率有重大差异。
这非常有帮助。
我想补充一下——是的,我的意思是,我想补充的是,除天气事件外,门店客流量基本持平,三个品牌的线上客流量均上升,我们的客单价继续在所有三个品牌中改善和提高,这主要是由于产品组合的变化,而不仅仅是关税的影响。
太好了。这非常有帮助。谢谢各位。关于各品牌的前瞻性门店预期,有什么可以帮助我们理解的吗?
展望未来,各品牌的门店预期?
是的。
当您说前瞻性时,我主要指的是梅西品牌。我们计划在未来三年内再关闭65家门店。在我们提供的更新披露指标的8-K表格中,我们很高兴关注我们的OLM前瞻性销售额。我想说这显示了过去三年的显著改善。2023年下降近6%。2024年下降近1%。今年增长1.7%。我将重点关注这些业务的恢复增长。
完美。非常感谢,各位。祝今年好运。
谢谢Simeon。
谢谢。下一个问题来自Evercore ISI的Michael Binetti。请发言。
嘿,各位。感谢所有这些细节。您能否带我们了解一下第一季度EBIT指引中的一些流转指标?看起来您的EBIT目标下降约1.3亿至1.5亿美元。第四季度仅下降20个基点。第一季度同店销售额仍略有正增长,关税影响与第四季度大致相同。我很好奇第一季度有什么因素恶化了。也许您能否带我们了解"Reimagine 200"门店现在对2026年指引中的同店销售额有何贡献,以及从第一季度到今年剩余时间的演变情况?
也许我可以这样问,当我们看到"Reimagine"门店与前瞻性同店销售额或整体业务同店销售额的差距时,随着您将计划扩展到更多门店并开始按顺序推进这些举措,Reimagine门店是否开始脱颖而出,推动同店销售额更高?我们会看到这种差距扩大吗?
谢谢Michael的问题。我将回答第一部分关于第一季度EBIT流转的问题。我们看到关税对毛利率的影响为40至60个基点,预计整个季度毛利率将下降,但重要的是今年剩余时间将上升。另一个变化是SG&A。我们预计全年包括第一季度会有一些额外的SG&A投资,这些投资确实是为了支持和推动增长。我们过去的投资推动了增长,我们期待继续投资,包括"Reimagine 200"以继续保持这一速度。这就是关键差异。
关于"Reimagine"门店,Mike,我认为到今年下半年,当然到明年,当我们的大多数门店都加入"Reimagine"计划时,会开始出现趋同。虽然它们继续跑赢前瞻性门店的其余部分,但差异会更小。我们预计"Reimagine"门店的同店销售额增长,这将增强我们对梅西品牌未来增长的信心。
好的。非常感谢,各位。感谢。
谢谢Mike。
谢谢。下一个问题来自BTIG的Bob Drubal,请发言。
嗨。早上好。我有两个问题。第一个是,您能否概述一下您认为在年轻消费者方面取得的进展?我想您提到了毕业舞会活动,但您知道,只是您真正关注的地方以及您在该消费群体中看到的情况。我的第二个问题是关于您引入的一些新品牌。您能否详细说明全价销售情况以及您在促销环境中看到的情况与您获得全价的能力,因为您正在推进该计划。谢谢。
当然。谢谢Bob的问题。继续关注与我们购物的五代消费者,我们相信我们有巨大的机会吸引下一代客户。如您所提到的,我们在200多家门店举办了毕业舞会活动,吸引了全国各地的高中生,继续成为"甜蜜十六岁"(Sweet Sixteen)的资源和目的地。正如我提到的,25,000对结婚的人在布鲁明戴尔注册。其中75%属于Z世代和阿尔法世代(我猜更多是Z世代)。
其他品类如钟表、香水往往更偏向年轻群体,我认为这给了我们继续在该群体中增长的机会。我们是第一份工作、第一个家、婚礼以及生活中让你接触到多代消费者的时刻的目的地。我们对新品牌非常满意,我认为我们全价销售和表现的最佳指标是品牌正在扩大与我们的分销并增加更多门店。
我们相信"好、更好、最好"的广度。我们需要有适当的商品分类和起价点组合,同时也不忽视客户对最受欢迎或追捧品牌的兴趣。我们希望拥有Polo Ralph Lauren、Coach、Reiss和Theory等广泛品牌,同时在我们的组合中拥有合适的"好"和"更好"品牌,以便我们成为寻求各种品牌和价格点的客户的目的地。
Bob,我要补充的是,我们以库存下降结束了这一年,库存状况非常好,新品增加。我们有充足的开放购买额度,因此如果这些趋势出现,我们可以追逐,否则也有灵活性。我们希望保持灵活性以满足这些消费者的需求。
谢谢。祝好运。
谢谢。
谢谢。下一个问题来自瑞银的Jay Sole。请发言。
太好了。非常感谢。Tom,有两个问题问您。一个是,您刚刚谈到了一些SG&A投资。如果您能更详细地说明您的支出方向。然后在2026财年1.1亿美元的利息支出指引中,您能否谈谈是什么驱动了这一点?我认为第四季度利息支出为2000万美元。所以如果我们看2026年的运行率,为什么会上升?非常感谢。
当然。我很乐意帮助,Jay。关于SG&A投资,首先也是最重要的是随着"Reimagine 200"的扩展。其他方面,是在梅西和布鲁明戴尔,以及数字和技术领域的投资。当我看到今年SG&A增长约1%-2%时,这也包括去年更大规模门店关闭带来的更大节省的影响。2024年,我们关闭了64家门店。今年年初,宣布关闭14家门店。这也是我们SG&A的一个因素。
我要说的是,我们保持一贯的节约成本方法。我们看到这在2025年取得了成效,并将在2026年继续。从利息支出角度来看,我们实际上是在看一个更一致的情况。除了去年年初的再融资外,我们的整体债务水平没有变化。您会预计1.1亿美元或1亿美元与去年非常一致。
好的,非常感谢。
谢谢。下一个问题来自Retail Tracker的Marni Shapiro。请发言。
嘿,各位。恭喜。门店看起来非常棒。恭喜。特别是,我对梅西门店的所见所闻印象深刻。您能否谈谈进入梅西门店的客户?我知道布鲁明戴尔,您已经谈了很多,也看到了跨代购物。除了毕业舞会活动,梅西是否也有这种情况?您是否让更年轻的客户回到门店?在线购物者是不同的购物者吗?您是否通过在线吸引更年轻的客户?然后我还有一个关于美容业务的快速后续问题。如果您能给我们一个快速更新,2026年有什么变化或预期变化?
当然,Marni。谢谢这个问题。梅西和布鲁明戴尔都有机会吸引年轻消费者。我认为这既是成为所有这些生活时刻的目的地,从成人礼、坚信礼、甜蜜十六岁,是的,毕业舞会活动,以及第一份工作和婚礼。我们肯定在推动这些消费者,有时与他们的父母或姐妹或兄弟姐妹一起进入门店。数字业务显然是我们吸引寻找各种价格点和品牌的年轻消费者的机会。
市场业务让我们有机会涉足婴儿、孕妇装和生活的其他方面,让我们更多地接触年轻消费者。毕业舞会活动,举个例子,因为我在梅西和布鲁明戴尔的门店都去过。门店里有大量的客流量,都是这些年轻消费者。全国各地高中的激活非常出色,我认为这强调了这些当地社区对全国性零售商采取独特不同的行动,确保我们显然是他们生活时刻的一部分。您关于美容业务的问题是什么?
我只是有点好奇。显然,你们在香水方面有很强的地位。有很多针对年轻消费者的新美容品牌。我看到一些,特别是在布鲁明戴尔。你们在这方面是否在突破?只是一个更新,关于Bluemercury以及2026年可能发生的任何变化?
当然。您知道,我们在第四季度Bluemercury再次实现增长。全年品牌实现增长。我们在Bluemercury继续看到皮肤科护肤品和在更主流门店中不太容易获得的品牌的优势。至于布鲁明戴尔和梅西,我们绝对在倾向于新品,并与主要品牌合作,使柜台成为更重要的目的地,更有吸引力。美容顾问如何通过免费服务提供咨询,帮助人们制定美容方案。
因为我们知道,我们看到年仅12、13、14岁的孩子开始护肤方案。母亲正在寻找帮助他们的人。你不能随便往皮肤上涂东西,你要找到真正适合你皮肤的产品。我们为我们所拥有的商品分类广度感到自豪,我们继续扩展像Sisley和La Mer这样的品牌,我们也引入Clarins的新品,以及在彩妆领域与Victoria Beckham Beauty等品牌合作。
太棒了。谢谢各位。祝下一季度好运。
谢谢Marni。
谢谢。现在,我想将发言权交回给Spring先生作总结发言。
谢谢各位的深思熟虑的问题。感谢大家对梅西百货公司的关注,我们期待在第一季度的电话会议上向大家更新我们的进展。祝大家今天和本周余下的时间过得愉快。保重。
[操作员结束语]