操作员
Harry N. Vafias（总裁、首席执行官兼董事长）
Ifigeneia Sakellari（临时首席财务官）
您好，感谢您的等待。欢迎参加Imperial Petroleum 2025年第四季度及全年财务和运营业绩电话会议及网络直播。所有参会者将处于仅收听模式，今天的会议没有问答环节。[操作员说明]
现在，我想将会议转交给Imperial Petroleum首席执行官Harry Vafias先生。请开始。
早上好，各位，感谢大家参加我们Imperial Petroleum 2025年第四季度及全年电话会议。我是Harry Vafias，公司的首席执行官。今天与我一同出席的是Sakellari先生，他将讨论我们的财务表现。
在我们开始讨论之前，请阅读第2张幻灯片上的安全港声明。本质上，该声明明确指出本演示文稿可能包含一些符合《私人证券诉讼改革法案》定义的前瞻性陈述。我们提请投资者注意，此类前瞻性陈述基于Imperial Petroleum当前的信念和预期，并受风险和不确定性影响，这些因素可能导致未来结果与这些前瞻性陈述存在重大差异。此外，我们想澄清的是，在本次电话会议中，除非另有明确说明，我们引用的金额均以美元计价。
在第3张幻灯片中，我们总结了25年第四季度的主要运营和财务亮点。去年最后一个季度揭示了我们的船队动态。油轮和干散货船市场均表现有利，使我们能够享受稳健的盈利能力并从船队扩张中获益。事实上，与25年第三季度（我们运营相同数量的船舶）相比，油轮的净收入下降了近18%，而干散货部门的净收入增长则令人印象深刻，达到26%左右。这是一个充满活力的季度，这也反映在我们的船队运营利用率上，25年第四季度的利用率约为91.8%，是我们2025年的最佳季度表现。
查看我们的船队细分市场，第四季度油轮的运营利用率为93.4%，干散货船队为90.4%。本季度我们的商业策略非常有效，与第三季度相比，我们成功将商业停租期减少了24.3%。在第四季度，我们继续扩大船队。12月中旬，我们同意购买三艘散货船和一艘油轮。继1月12日干散货船Post Marvel交付后，我们目前运营中的船队共有20艘船。根据我们2026年的资本承诺，我们还将接收另外6艘船。在短时间内，我们利用资金并兑现了将Imperial Petroleum船队扩大到接近30艘船的承诺。
简要谈谈我们的财务表现。干散货船的完全整合，加上油轮和干散货市场的强劲费率，提升了第四季度的盈利能力和运营收入生成。第四季度，我们的收入达到5110万美元，与去年同期相比增长了令人印象深刻的95%。本季度的运营收入约为1370万美元，与24年第四季度相比增长174%，与第三季度相比增长33%。我们本季度的净收入为1500万美元，与去年同期相比增加了约1110万美元。
25年全年，我们的净收入为5000万美元，息税折旧摊销前利润接近7100万美元，而运营现金流高达8100万美元。我们的有机运营为运营流动性提供了动力。在现金方面，包括定期存款，我们在25年底的现金为1.79亿美元，而我们现在的现金接近1.98亿美元。值得一提的是，Imperial Petroleum保持了其长期的盈利势头。在23年至25年期间，我们公司共产生了1.71亿美元的净利润和2.4亿美元的总运营现金流。
2月9日，我们启动了一项1000万美元的股票回购计划。根据该计划，公司迄今为止已回购总计251,000股股票，总金额为90万美元。我们努力保持强劲的业绩。然而，我们认识到最近的美伊冲突已经引发了全球冲击，并已对海运贸易产生积极影响，特别是对油轮板块。这场冲突的持续时间以及任何进一步升级将如何阻碍贸易模式并导致石油供应和定价混乱，还有待观察。
在第4张幻灯片中，我们提供了当前船队雇佣情况的摘要。我们约65%的船队目前处于定期租船状态。我们有5艘成品油轮和2艘苏伊士型油轮在现货市场运营。其余2艘成品油轮处于期租状态。按照惯例，我们所有的干散货船都采用短期租船。我们为干散货船制定的商业策略在提供健康现金流的同时，最大限度地减少了闲置时间和航次成本。
在第5张幻灯片中，我们将讨论油轮和散货船市场费率的变化。25年第四季度，油轮和干散货市场的费率均进一步走强。苏伊士型油轮费率飙升主要是由于欧佩克出口增加、美国原油产量上升以及全球炼油利润率高企。此外，对在俄罗斯、伊朗、委内瑞拉进行贸易的油轮的制裁执行力度加大，收紧了“黑暗船队”，推高了主流船舶的费率。与第三季度相比，成品油轮费率有所改善。从季度中期开始，亚洲的活动水平增加，对MR型油轮费率产生了特别影响。
对于干散货板块，第三季度出现的积极趋势在第四季度继续保持。主要驱动因素是中国矿山产量下降，导致铁矿石进口增加，以及西非长距离铝土矿出口上升。自26年2月底以来升级的中东紧张局势导致油轮市场费率飙升。随着紧张局势持续以及霍尔木兹海峡的贸易在很大程度上受到干扰，油轮运费中已计入风险溢价。
值得注意的是，3月1日，霍尔木兹海峡的船舶到港量比正常水平下降了80%。事实上，与第四季度末相比，苏伊士型船舶的最新费率上涨了95%，达到每天约18万美元，而MR型油轮的费率上涨了75%，达到每天约5万美元。
在第6张幻灯片中，我们正在回顾油轮市场。第四季度，原油油轮市场非常强劲，成品油轮市场相当健康。原油油轮市场的激增可以解释为欧佩克解除了部分产量削减，自第四季度以来已向市场增加了160万桶/日的产量，同时全球石油消费量稳步增长，第四季度总计达到1.045亿桶/日。此外，去年年底开始的Sinokor对超大型油轮（VLCC）吨位的“清扫”，极大地推动了VLCC市场，该市场目前正处于创纪录水平，这也传导到了苏伊士型和阿芙拉型油轮。
第四季度，成品油轮市场受到俄罗斯长距离CPP出口下降的影响，从25年上半年的160万桶/日降至110万桶/日。然而，由于大西洋盆地的活动增加，市场从季度中期开始回升。从1月开始，在美国-委内瑞拉冲突后（美国控制了委内瑞拉的能源行业），原油油轮的市场强势也开始传导至成品油轮。
26年，地缘政治紧张局势将主要塑造市场。俄乌冲突的潜在结束可能会重新向俄罗斯原油开放欧洲市场，从而减少长距离航行。未来影响油轮市场的其他因素包括贸易制裁和欧佩克关于进一步解除产量削减的策略。此外，庞大的油轮“黑暗船队”有可能在很大程度上塑造未来的油轮市场。目前塑造市场并影响全球地缘政治环境的最重要事件是伊朗-美国冲突。
世界约20%的石油供应通过霍尔木兹海峡运输，其中包括亚洲大部分的原油进口。因此，任何长期中断都将是重大的全球冲击。由于船舶在海湾滞留，全球油轮贸易已经受到干扰。保险风险溢价急剧上升，油价飙升。此外，运输延误和运营中断预计将在本已坚挺的市场中引发进一步波动。如果油价持续中断，油价上涨可能导致潜在的需求破坏和全球经济走弱。
查看油轮基本面，苏伊士型油轮的总订单量占现有船队的21%，其中14.8%的船队船龄超过20年。对于MR型油轮，总订单量为14.8%，而16%的船队船龄超过20年。
在第7张幻灯片中，我们正在讨论干散货市场。第四季度延续了第三季度的积极势头。总体而言，市场在25年下半年有所回升，为本年创造了看涨情绪。中国的铁矿石量异常强劲，得益于国内铁矿石产量下降。此外，几内亚对中国的铝土矿出口在第四季度大幅反弹。由于季节性补货，运往中国的海运煤炭发货量也有所增加。
卡姆萨尔型船板块受到大西洋谷物运输量强劲的支撑，因为中国继续从巴西和阿根廷购买，而美国玉米出口在25年下半年同比增长38%。干散货贸易预计将增长1.5%，其中铝土矿贸易预计增幅最大。
展望未来，目前由中国支撑的全球吨海里需求增长可能会逐渐转向快速增长的印度。灵便型船的总订单量为7.3%，其中7.4%的船队船龄超过20年。超灵便型船的总订单量为9.5%，其中9.8%的船队船龄超过20年。
现在我将发言权交给Sakellari女士，由她总结我们的财务表现。
谢谢Harry，各位早上好。25年第四季度非常活跃，油轮和干散货市场均表现有利，使我们能够利用我们混合船队的规模。如前所述，油轮费率坚挺，而干散货船费率与25年第三季度相比有明显改善。
查看第8张幻灯片上的25年第四季度损益表，第四季度收入为5110万美元，与24年同期产生的收入相比增长95%。这一增长主要是由于我们最近新增的干散货船以及市场费率的改善，特别是苏伊士型油轮，这些船舶的费率在25年第四季度从第三季度的55,000美元/天增加到92,000美元/天，现在甚至更高，接近180,000美元/天。航次成本为1660万美元，比24年第四季度高出800万美元。尽管 productivity有所下降，但船队规模的增加导致航次数增加，因此特别是我们的超灵便型船的平衡活动加剧。
我们本季度的净收入约为3450万美元，而24年第四季度为1780万美元。这相当于94%的增长。运营成本为1130万美元，由于两个时期之间船队平均增加了8艘船，增加了460万美元。25年第四季度的息税折旧摊销前利润为2130万美元，净收入为1500万美元，对应基本每股收益为0.37美元。25年全年，我们的息税折旧摊销前利润为7100万美元。运营现金流为8100万美元，净收入为5000万美元，对应每股收益为0.0135美元。
转到第9张幻灯片，让我们看一下25年全年的资产负债表。截至2025年12月31日，我们的自由现金（包括定期存款）为1.79亿美元。我们对7艘船有资本承诺，其中1艘最近已交付，其余6艘将在26年第三季度前交付，总金额约为1.3亿美元，其中约5200万美元将在26年第三季度末前支付，剩余7800万美元将在2026年底前支付。因此，有足够的时间通过我们核心业务的现金流生成进一步增强我们的现金基础。如前所述，在23-25年期间，我们产生了2.4亿美元的运营现金流。
进入第10张幻灯片，我们总结了未来的流动性、盈利能力和市场考虑因素。25年全年，我们的运营现金流为8100万美元。由于市场费率有利且显著高于我们的盈亏平衡水平，我们的利润率仍然很高。25年第四季度，我们油轮船队每个航次日的平均期租等效租金接近27,000美元，干散货船队约为15,000美元，这两个数字与25年第三季度相比均有所改善。在市场考虑方面，焦点是美伊紧张局势升级以及这在短期至中期将如何演变，以及这一不幸的地缘政治事件将在多大程度上冲击油轮市场并影响油价。
在第11张幻灯片中，我们总结了未来战略的一些关键要点。我们基于高质量建造船舶的成功商业管理，实现了强劲的运营业绩。最重要的是，我们兑现了扩大船队的承诺，很快我们将拥有26艘运营中的船舶。在短时间内，Imperial Petroleum在船队规模上已成为一家中型公司，但最重要的是，在这个严格的扩张阶段始终保持盈利且无债务。
在这个阶段，我们的首席执行官Harry Vafias先生将总结我们对所审查期间的结论性意见。
2025年净收入为5000万美元，今年又是盈利的一年。油轮和散货船市场均表现坚挺，特别是在25年下半年，这有助于我们的业绩，同时也通过动态的船队扩张得到了杠杆效应。今年，我们将接收另外6艘船。因此，我们将拥有26艘高质量的运营船舶，而无需借助任何银行债务。
我们兑现了快速扩大船队的承诺，目前现金接近2亿美元。我们的主要担忧是中东的地缘政治紧张局势，我们认为这是关键问题，并已引起全球关注。航运市场，特别是油轮板块将受到多长时间和多大程度的影响，还有待观察。当然，我们希望这一不幸的地缘政治转折的持续时间尽可能短暂。
现在，我要感谢大家参加我们今天的电话会议，感谢大家对我们公司的兴趣和信任，我们期待在下次26年第一季度业绩电话会议上与大家再次相聚。非常感谢。
[操作员结束语]